Доклад: Общая схема процесса управления риском

--PAGE_BREAK--,возникают в процессе предоставления банковских услуг и продуктов и подразделяются на технологический, операционный, стратегический риски и риск внедрения новой продукции.

Технологический рисквозникает в каждом случае, когда имеющаяся система предоставления услуг становится менее эффективной, чем вновь созданная. Технологический риск возникает, когда инвестиции в технологию не приводят к ожидаемому снижению издержек от экономии масштаба или границ. Отрицательный эффект масштаба, например, есть следствие избыточной (неиспользуемой) мощности, излишней технологии, и / или неэффективной бюрократической организации предприятия, ведущей к замедлению его роста. Технологический риск для банка чреват потерей конкурентоспособностии, в долгосрочной перспективе, банкротством. И, наоборот, выгоды от инвестиций в технологию могут обеспечить значительные преимущества перед конкурентами, а также предоставить возможности для создания и внедрения новых банковских продуктов и услуг.

Операционный риск,иногда называемый риском бремени, состоит в способности банка предоставлять финансовые услуги прибыльным способом. То есть, как способность предоставлять услуги, так и способность контролировать расходы, связанные с предоставлением этих услуг, в равной степени являются важными элементами. Операционный риск частично относится к технологическому риску и может являться результатом неправильного срабатывания технологии или поломки систем поддержки операционного отдела банка.

Риск внедрения новых финансовых инструментовсвязан с предложением новых видов банковских продуктов и услуг. Подобные проблемы возникают в том случае, когда спрос на новые виды услуг меньше ожидаемого, затраты выше ожидаемых, а действия руководства банка на новом рынке не слишком продуманы.

Стратегический рискотражает способность банка выбирать географические и продуктовые сегменты, предположительно прибыльные для банка в будущем, с учетом комплексного анализа будущей операционной среды.

В наибольшей степени банковскому контролю поддаются риски, непосредственно связанные с формированием банковского баланса.

Финансовые рискиподразделяются на шесть категорий: процентный риск, кредитный риск, риск ликвидности, внебалансовый и валютный риск, а также риск использования заемного капитала. Первые три вида рисков являются ключевыми для банковской деятельности и составляют основу эффективного управления активами и пассивами банка.

Процентный риск– возможность понести убытки вследствие непредвиденных, неблагоприятных для банка изменений процентных ставок и значительного уменьшения маржи, сведения ее к нулю или к отрицательному показателю. Процентный риск возникает в случаях, когда не совпадают сроки возврата предоставленных привлеченных средств или когда ставки по активным и пассивным операциям устанавливаются различными способами (фиксированные ставки против переменных и наоборот). В последнем случае примером может служить ситуация, когда средства заимствуются на короткий срок по переменным ставкам, а кредиты выдаются на длительный срок по фиксированным ставкам в расчете на то, что переменные ставки не превысят ожидаемый уровень. Процентному риску наиболее подвержены те банки, которые регулярно практикуют игру на процентных ставках с целью извлечения спекулятивной прибыли, а также те, которые не уделяют достаточного внимания прогнозированию изменений ставок процента.

Кредитный риск– вероятность потерь в связи с несвоевременным возвратом заемщиком основного долга и процентов по нему. Кредитный риск – весьма емкое понятие, объединяющее в себе все вышерассмотренные риски (стратегический риск, риск инноваций, операционный и технологический риски, риск несбалансированной ликвидности и риск формирования ресурсной базы, процентный риск, валютный риск, рыночный риск). Выражением степени риска кредитных операций является наиболее высокая процентная ставка по операциям, имеющим кредитную природу (собственно кредиты, факторинг, учет векселей, предоставление гарантий) по сравнению с другими активами. Ставки по кредиту должны компенсировать банку стоимость предоставляемых на срок средств, риск изменения стоимости обеспечения и риск неисполнения заемщиком обязательств. Риск неисполнения заемщиком обязательств определяется большим количеством факторов, объединенным в понятие кредитоспособность клиента: юридическая правоспособность, финансовое положение, репутация клиента, качество предлагаемого обеспечения, прогноз развития фирмы, рыночный риск и так далее. Правильность оценки зависит от обоснованности выбора методики оценки, своевременного реагирования на изменение финансового состояния клиента.

Риск несбалансированной ликвидности– опасность потерь в случае неспособности банка покрыть свои обязательства по пассивам баланса требованиями по активам. При этом следует различать внутреннюю и внешнюю ликвидность. Внутренняя ликвидность воплощена в определенных видах быстрореализуемых активов, для которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом помещения денег в глазах инвестора.

Риски внебалансовой деятельностиобусловлены тем, что забалансовые инструменты перемещаются в активную или пассивную часть банковского баланса с вероятностью менее единицы, и выражаются в том, что внебалансовые инструменты, создавая позитивные и негативные будущие денежные потоки, могут привести финансового посредника к экономической неплатежеспособности и / или повлечь за собой несбалансированность активов и пассивов.

Валютный рисксвязан с неопределенностью будущего движения валютных курсов, то есть цены национальной валюты по отношению к иностранным, и выражается в том, что может произойти неблагоприятное изменение чистой банковской прибыли и / или чистой стоимости финансового посредника. Валютный риск особенно высок у тех банков, которые стремятся получить спекулятивный доход, образующийся из-за несовпадения курсов одних и тех же валют на различных валютных рынках или различия курса валюты в разные моменты времени. Валютный риск можно подразделить на курсовой риск и инфляционный риск.

Риск использования заемного капиталаопределяется тем, что собственный капитал банка может быть использован в качестве «подушки» для смягчения последствий снижения стоимости активов для вкладчиков и кредиторов банка, и выражается в том, что банковского капитала может оказаться недостаточно для завершения операций.

Некоторые авторы выделяют, кроме рассмотренных, следующие категории банковских рисков:

Рыночный риск– тесно связан с процентным и валютным рисками. Рыночный риск означает возможные потери, непредвиденные расходы от изменения рыночной стоимости активов или пассивов, изменения степени их ликвидности. Особо подвержены такого рода риску вложения в ценные бумаги. Рыночная стоимость формируется соотношением спроса и предложения, то есть котируется. На котировку ценных бумаг могут оказать влияние и колебание нормы ссудного процента (рост процентных ставок ведет к обесценению ценных бумаг), изменение прибыльности и финансового благополучия компаний-эмитентов, инфляционное обесценение денег.

Особенно важно учитывать рыночный риск при принятии обеспечения по кредитным операциям, так как изменения котировок ценных бумаг или ухудшение положения на рынке недвижимости может привести к потерям при взыскании.

Риск по формированию депозитов(ресурсной базы) – тесно связан с рыночным, процентным и валютным рисками. При формировании ресурсной базы банк должен учитывать вероятность увеличения расходов по привлечению ресурсов в случае изменения ситуации на финансовом рынке. Депозитная политика банка имеет цель обеспечить банк ресурсами на определенное время по определенной цене для осуществления определенных активных операций. Ее осуществление означает решение двух противоположных задач: стабильность ресурсной базы и минимизация расходов по ее формированию. Идеальный вариант – долгосрочные вложения должны быть сбалансированы долгосрочными депозитами. В противном случае по завершении срока депозита банк может оказаться перед проблемой удорожания ресурсов и понести потери от долгосрочного вложения средств. Особое внимание на это должны обращать небольшие банки, которые обслуживают небольшое количество клиентов, где платежи десятка клиентов определяют состояние корсчета. Более крупные банки могут позволить себе меньший процент соответствия по срокам активных и пассивных операций из-за большей стабильности средних остатков по счетам и возможности быстрого выхода на внешний рынок заимствования ресурсов.

Другая форма проявления риска формирования депозитной базы – это убытки в виде недополученных доходов из-за необходимости держать определенный процент от объема ресурсной базы в виде наличных для осуществления расчетно-кассового обслуживания (выплата аванса на командировки, заработной платы, снятие депозита наличными и т.д.). Для банка это активы, не приносящие доход. Их размер зависит от внешних обстоятельств (степень доверия к банку, государству) и от структуры клиентуры банка (например: высокий процент торговых организаций означает большой объем инкассации наличности, следовательно, необходимость в специальном резервировании наличности для обеспечения обязательств по возврату наличными депозитов населения отпадает). Немаловажен и учет сезонных, месячных колебаний потоков наличности.

Риск структуры капитала– состоит в том, что при структуре капитала с большим удельным весом статей переоценки основных средств банк, вложивший значительные средства клиентов в кредитные операции со сроком погашения, превышающим сроки привлечения ресурсов при изменении ситуации на рынке может понести как дополнительные расходы (в случае удорожания ресурсов), так и оказаться банкротом из-за признания неплатежеспособным.



3. Управление банковскими рисками
Деятельность любого предприятия неразрывно связана с понятием «риск»: банк, в котором вы держите свои денежные средства, может обанкротиться, деловой партнер, с которым заключена сделка, – оказаться недобросовестным, а сотрудник, принятый на работу, – некомпетентным. Не стоит забывать и о стихийных бедствиях, компьютерных вирусах, экономических кризисах и других явлениях, способных нанести урон компании. Вместе с тем рисками можно управлять так же, как процессами производства или закупки материалов.

Для того чтобы компания могла принимать обоснованные решения в условиях неопределенности, она должна выработать политику по управлению рисками. Управление рисками следует регламентировать специальным внутренним документом – программой по управлению рисками.

Основная цель, которую преследуют компании при создании системы управления рисками, – это повышение эффективности работы, снижение потерь и максимизация дохода

При управлении кредитными рисками компания предварительно определяет приемлемый размер потерь, который она может себе позволить (лимит потерь). В том случае, если та или иная сделка характеризуется риском потерь, размер которых превышает установленный лимит, она отклоняется. Тем самым компания регулирует уровень риска по осуществляемым сделкам.

В качестве основного показателя рассматривается объем убытков на одного клиента. В мировой практике максимальный размер кредитного риска на одного клиента варьируется в пределах 15–25% от собственного капитала компании. Каждая организация выбирает для себя эту величину в зависимости от отношения к риску. Если у компании большое количество клиентов, то устанавливается граница стоимости сделки, ниже которой предприятие считает нецелесообразным управлять риском.

После определения максимально допустимого размера кредитного риска на одного клиента необходимо оценить вероятность неисполнения каждым конкретным покупателем (заемщиком) своих обязательств. Сделать это можно путем анализа внутренних факторов, влияющих на кредитоспособность клиента, таких как стабильность денежных потоков, величина собственного капитала, кредитная история, качество управления и т.д. Каждому из вышеперечисленных факторов риск-менеджер присваивает определенный вес (оценку значимости показателя в процентах) и балл (качественную оценку). По результатам кредитного анализа составляется сводная рейтинговая таблица, в которой каждому контрагенту присваивается риск-класс (рейтинг кредитоспособности).

Рассмотрим упрощенный пример рейтинговой таблицы, используемой в компании «Объединенная финансовая группа» (см. таблицу 2). В рейтинговой таблице представлена трехуровневая структура факторов, влияющих на кредитоспособность клиента.

Все факторы делятся на внутренние и внешние. Балл группы факторов определяется как сумма произведений оценок факторов и их веса. Так, балл качественных факторов определяется следующим образом: 8х0,25+4х0,15+1х0,5+3х0,2+5х0,15=4,2. При этом качественным факторам присваивается вес 55%.

Аналогично определяются балл и вес количественных, отраслевых и страновых факторов.

Итоговый балл является суммой оценок внешних и внутренних факторов.

Риск-класс устанавливается на основе рассчитанного итогового балла оценки клиента. Каждое предприятие разрабатывает свою шкалу, в которой итоговому баллу соответствует определенный риск-класс. В рассматриваемом случае для итогового балла от 10 до 12 единиц соответствует риск-класс 4, от 12 до 14 – риск-класс 5 и т.д.

Затем на основе каждого риск-класса определяется размер кредитных лимитов, который может варьироваться от максимально возможного до нуля.

Таким образом, определенному риск-классу соответствует определенный размер лимита. Чем выше риск-класс, тем ниже вероятность дефолта со стороны покупателя и тем больший кредитный лимит ему будет установлен.
Таблица 2



Для эффективного управления кредитными рисками не достаточно установить кредитные лимиты для клиентов – необходимо осуществлять регулярный мониторинг клиентской кредитоспособности, периодически корректировать рейтинговые таблицы и пересматривать установленные лимиты. Делать это целесообразно раз в квартал либо при наступлении любого значительного события, которое прямо или косвенно может повлиять на кредитоспособность клиента.




4. Практическая часть
4.1 Задача 1
Исходные данные:

По данным условного предприятия рассчитать значения показателей по системе Бивера на начало и на конец периода и проанализировать полученные результаты. На начало 2007 года чистая прибыль предприятия составила 653 тыс. рублей, амортизация – 894 тыс. рублей. На конец 2007 года чистая прибыль предприятия составила 726 тыс. рублей, амортизация – 962 тыс. рублей.

Оценить вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка предприятия в 200 (Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х – 1800 рублей. Прибыль до налогообложения – 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно.
Бухгалтерский баланс ООО «ПРОМ» на 31 декабря 2007 г.

(тыс. руб.)

АКТИВ

Код строки

На начало года

На конец года

1

2

3

4

I. Внеоборотные активы







Нематериальные активы

110

75

128

Основные средства

120

1547

1547

Незавершенное строительство

130





Доходные вложения в материальные ценности

135





Долгосрочные финансовые вложения

140





Отложенные налоговые активы

145





Прочие внеоборотные активы

150





Итого разделу I

190

1622

1675

II. Оборотные активы







Запасы

210

1169

2314

в том числе:







сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

943

1260

животные на выращивании и откорме

212





затраты в незавершенном производстве

213

76

63

готовая продукция и товары для перепродажи

214

150

991

товары отгруженные

215





расходы будущих периодов

216





прочие запасы и затраты

217





Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

139

143

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230





в том числе:







покупатели и заказчики

231





Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

313

594

в том числе:







покупатели и заказчики

241

307

451

прочие дебиторы

246

6

143

Краткосрочные финансовые вложения

250



138

Денежные средства

260

565

507

Прочие оборотные активы

270





Итого по разделу II

290

2186

3696

БАЛАНС

300

3808

5371

ПАССИВ

Код строки

На начало года

На конец года

1

2

3

4

III. Капитал и резервы







Уставный капитал

410

1000

1000

Добавочный капитал

420

831

831

Резервный капитал

430

150

150

в том числе:







резервы, образованные в соответствии с законодательством

431

150

150

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432





Нераспределенная прибыль

470

692

1133

Итого по разделу III

490

2673

3114

IV. долгосрочные обязательства







Займы и кредиты

510



1042

в том числе:







кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

511



756

займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

512



286

Отложенные налоговые обязательства

515





Прочие долгосрочные обязательства

520





Итого по разделу IV

590



1042

V. Краткосрочные обязательства







Займы и кредиты

610

370

570

в том числе:







кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

611

370

570

займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

612





Кредиторская задолженность

620

765

645

в том числе:







поставщики и подрядчики



471

322

задолженность перед персоналом



170

19

задолженность перед государственными внебюджетными фондами



44

27

задолженность перед бюджетом



80

40

авансы полученные





237

прочие кредиторы



628



Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

630





Доходы будущих периодов

640





Резервы предстоящих расходов

650





Прочие краткосрочные обязательства

660





Итого по разделу V

690

1135

1215

БАЛАНС

700

3808

5371




Решение:



Показатель

Формула расчета по данным финансовой отчетности

Группа 1: «Благополучные компании»

Группа 2:

«За 5 лет до банкротства»

Группа 3:

«За 1 год до банкротства»

Коэффициент Бивера (Кб1)

<img width=«246» height=«41» src=«ref-1_1325470931-590.coolpic» v:shapes="_x0000_i1026">

0,4–0,45

0,17

-0,15

Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)

<img width=«256» height=«46» src=«ref-1_1325471521-605.coolpic» v:shapes="_x0000_i1027">

<=3.2

<2

<=1

Экономическая рентабельность (Кр)

<img width=«250» height=«41» src=«ref-1_1325472126-506.coolpic» v:shapes="_x0000_i1028">

6–8

4

-22

Финансовый леверидж (Кфл)

<img width=«246» height=«41» src=«ref-1_1325472632-501.coolpic» v:shapes="_x0000_i1029">

<=37

<=50

<=80

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

<img width=«275» height=«46» src=«ref-1_1325473133-669.coolpic» v:shapes="_x0000_i1030">

0,4

<=0,3

»0,06



На начало года На конец года
<img width=«179» height=«56» src=«ref-1_1325473802-931.coolpic» v:shapes="_x0000_i1031"> <img width=«190» height=«56» src=«ref-1_1325474733-991.coolpic» v:shapes="_x0000_i1032">

<img width=«179» height=«56» src=«ref-1_1325475724-838.coolpic» v:shapes="_x0000_i1033"> <img width=«191» height=«56» src=«ref-1_1325476562-804.coolpic» v:shapes="_x0000_i1034">

<img width=«207» height=«56» src=«ref-1_1325477366-1145.coolpic» v:shapes="_x0000_i1035"> <img width=«232» height=«56» src=«ref-1_1325478511-1168.coolpic» v:shapes="_x0000_i1036">

<img width=«228» height=«56» src=«ref-1_1325479679-1279.coolpic» v:shapes="_x0000_i1037"> <img width=«283» height=«56» src=«ref-1_1325480958-1325.coolpic» v:shapes="_x0000_i1038">

<img width=«198» height=«56» src=«ref-1_1325482283-1106.coolpic» v:shapes="_x0000_i1039"> <img width=«209» height=«56» src=«ref-1_1325483389-984.coolpic» v:shapes="_x0000_i1040">
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить на хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Альтман из 22 исследуемых финансовых показателей отобрал 5 наиболее значимых для прогноза:

1.                 Х1 – доля чистого оборотного капитала в активах (отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов):

Разность текущих активов и текущих пассивов

Общая сумма всех активов

На начало периода На конец периода
<img width=«228» height=«56» src=«ref-1_1325484373-1187.coolpic» v:shapes="_x0000_i1041"> <img width=«228» height=«56» src=«ref-1_1325485560-1150.coolpic» v:shapes="_x0000_i1042">
2.                 Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Нераспределенная прибыль

Общая сумма активов
<img width=«167» height=«56» src=«ref-1_1325486710-865.coolpic» v:shapes="_x0000_i1043"> <img width=«161» height=«56» src=«ref-1_1325487575-769.coolpic» v:shapes="_x0000_i1044">


3.                 Х3 – уровень доходности активов:

Прибыль (убыток) до налогообложения

Общая сумма активов
<img width=«147» height=«56» src=«ref-1_1325488344-659.coolpic» v:shapes="_x0000_i1045"> <img width=«152» height=«56» src=«ref-1_1325489003-617.coolpic» v:shapes="_x0000_i1046">


4.                 Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу (коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала) Возможен следующий расчет коэффициента:

  Суммарная рыночная стоимость всех обычных и привилегированных акций предприятия

Заемные средства
<img width=«179» height=«56» src=«ref-1_1325489620-798.coolpic» v:shapes="_x0000_i1047"> <img width=«199» height=«56» src=«ref-1_1325490418-904.coolpic» v:shapes="_x0000_i1048">


5.                 Х5 – Оборачиваемость активов, отдача всех активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов)

Выручка от реализации

Общая сумма активов
<img width=«160» height=«56» src=«ref-1_1325491322-671.coolpic» v:shapes="_x0000_i1049"> <img width=«160» height=«56» src=«ref-1_1325491993-618.coolpic» v:shapes="_x0000_i1050">
На основе данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

<img width=«369» height=«28» src=«ref-1_1325492611-956.coolpic» v:shapes="_x0000_i1051">

На начало года:

<img width=«494» height=«34» src=«ref-1_1325493567-1596.coolpic» v:shapes="_x0000_i1052">

<img width=«12» height=«22» src=«ref-1_1325495163-73.coolpic» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1027">Вероятность банкротства средняя

На конец года:
<img width=«560» height=«36» src=«ref-1_1325495236-1671.coolpic» v:shapes="_x0000_i1053">

Вероятность банкротства средняя.

В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. Для неё выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкроства организации: Х1 – показатель текущей ликвидности и Х2 – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:

<img width=«371» height=«27» src=«ref-1_1325496907-1052.coolpic» v:shapes="_x0000_i1054">

На начало периода:

<img width=«484» height=«27» src=«ref-1_1325497959-1398.coolpic» v:shapes="_x0000_i1055">

Вероятность банкротства невелика.

На конец периода:

<img width=«490» height=«27» src=«ref-1_1325499357-1384.coolpic» v:shapes="_x0000_i1056">

Вероятность банкротства невелика.

Оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа позволяет оценить двухфакторная модель прогнозирования банкроства.

В основе модели два фактора, характеризующие финансовую платежеспособность и финансовую независимость: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии, т.е. удельный вес собственных источников средств в общей сумме источников финансирования).






На начало периода На конец периода
<img width=«214» height=«45» src=«ref-1_1325501967-426.coolpic» v:shapes="_x0000_i1059"> <img width=«207» height=«45» src=«ref-1_1325502393-429.coolpic» v:shapes="_x0000_i1060">

<img width=«165» height=«45» src=«ref-1_1325502822-362.coolpic» v:shapes="_x0000_i1061"> <img width=«175» height=«45» src=«ref-1_1325503184-371.coolpic» v:shapes="_x0000_i1062">
Модель прогнозирования несостоятельности имеет вид:

<img width=«338» height=«30» src=«ref-1_1325503555-1029.coolpic» v:shapes="_x0000_i1063">

На начало периода:

<img width=«397» height=«25» src=«ref-1_1325504584-1238.coolpic» v:shapes="_x0000_i1064">

Средняя вероятность банкротства

На конец периода:

<img width=«409» height=«25» src=«ref-1_1325505822-1281.coolpic» v:shapes="_x0000_i1065">

Вероятность банкротства низкая.

Оценить вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка предприятия в 200 (Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х – 1800 рублей. Прибыль до налогообложения – 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно.

На начало периода: На конец периода:


<img width=«240» height=«56» src=«ref-1_1325507103-1258.coolpic» v:shapes="_x0000_i1066"> <img width=«240» height=«56» src=«ref-1_1325508361-1190.coolpic» v:shapes="_x0000_i1067">
<img width=«175» height=«56» src=«ref-1_1325509551-896.coolpic» v:shapes="_x0000_i1068"> <img width=«172» height=«56» src=«ref-1_1325510447-793.coolpic» v:shapes="_x0000_i1069">
<img width=«165» height=«56» src=«ref-1_1325511240-815.coolpic» v:shapes="_x0000_i1070"> <img width=«183» height=«56» src=«ref-1_1325512055-823.coolpic» v:shapes="_x0000_i1071">
<img width=«194» height=«56» src=«ref-1_1325512878-860.coolpic» v:shapes="_x0000_i1072"> <img width=«208» height=«56» src=«ref-1_1325513738-979.coolpic» v:shapes="_x0000_i1073">
<img width=«192» height=«56» src=«ref-1_1325514717-934.coolpic» v:shapes="_x0000_i1074"> <img width=«190» height=«56» src=«ref-1_1325515651-865.coolpic» v:shapes="_x0000_i1075">
На начало отч. периода:

<img width=«527» height=«31» src=«ref-1_1325516516-1787.coolpic» v:shapes="_x0000_i1076">

Очень низкая вероятность банкротства.

На конец отч. периода:

<img width=«475» height=«28» src=«ref-1_1325518303-1473.coolpic» v:shapes="_x0000_i1077">

Вероятность банкротства средняя.

На начало периода:

<img width=«493» height=«27» src=«ref-1_1325519776-1391.coolpic» v:shapes="_x0000_i1078">

Вероятность банкротства невелика.

На конец периода:

<img width=«493» height=«27» src=«ref-1_1325521167-1391.coolpic» v:shapes="_x0000_i1079">

Вероятность банкротства невелика.


4.2Задача 2
Оценить риск потери предприятием финансовой устойчивости по исходным данным.
    продолжение
--PAGE_BREAK--