тел.: (495) 998-74-04

Сравнительный анализ лизинга и кредита

 

         Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации проекта, связанного с производственно-техническим раз­витием предприятия, необходимо учитывать те преимущества, кото­рые предлагает механизм использования финансового лизинга.
Традиционно, на практике вариант финансового лизинга срав­нивается с вариантом использования схемы банковского кредитова­ния, т.е. когда для приобретения основных фондов покупатель само­стоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества. Это сравнение обусловлено определен­ной схожестью двух финансовых инструментов. В принципе ли­зинг основывается на тех же принципах, что и кредит — срочность, платность, возвратность.
Сравнение кредита и лизинга рассмотрим с точки зрения выгодности для конечного заемщика — лизингополучателя. Сравнение может быть сведено к одному показателю: потоку денежных средств при одном и при другом методе финансирования проекта. Такой показатель, как размер выплат конечного заемщика по кре­диту или по лизингу, недостаточен для сравнения этих сделок. Такой показатель (размер выплат) не включает платежи по налогам, которые оказывают существенное влияние на денежный поток заемщика. При проведении сопоставительного анализа следует исходить из того, что оба метода имеют свои плюсы и минусы, которые нужно учитывать при проектировании сделки.
Достоинства и недостатки обоих методов инвестирования в ос­новные средства связаны, прежде всего, с режимом налогообложения (налоговым статусом) всех участников сделки по каждому из рас­сматриваемых вариантов. Стоимость лизинга может быть меньше иди равной стоимости кредита только при наличии определенных нало­говых льгот.
Кроме того, учитываются юридические условия реализации проектов, т.е. те порядки, которые регулируют отно­шения по поводу прав собственности (владение и пользование при лизинге либо полное право собственности, включающее и распоря­жение имуществом, при кредите).
До введения в действие гл. 25 Налогового кодекса расчеты пока­зывали, что финансовый лизинг — более выгодный способ приобре­тения оборудования по сравнению с его покупкой за счет получен­ного кредита. Так, по оценке специалистов компании "Инкомлизинг", при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой схе­мы по сравнению с кредитной составляла 10,6%, а по сравнению с покупкой за счет собственных средств достигает 14%. По расчетам компании "Продмашлизинг", предприятию, осуществлявшему опе­рацию закупки оборудования, схема лизинга давала значительную экономию средств, и фактическая стоимость закупленного оборудо­вания могла быть ориентировочно снижена до 20%. В Промстройбан­ке России подсчитали, что лизинг выгоднее кредита со сроком свы­ше двух лет на 17% и более. При обосновании экономической целе­сообразности создания компании "РусЛизингСвязь" было установлено, что удается снизить цену закупаемого оборудования на 15% по сравнению с товарным кредитованием. В "Интеррослизинг" и "ИнтерЛизинг" определили, что проводимые ими сделки обходились кли­пам на 7—15% дешевле по сравнению со схемами приобретения оборудования за счет кредита.
В консультационно-внедренческой компании "Гарантинвест" с помощью специально разработанной компьютерной экспертной системы "Лизинг и рассрочка" в ходе проектирования создания крупной лизинговой компании была определена выгодность лизинга автотранспортных средств по сравнению с их приобретением за счет кредита. Вариантные расчеты показали, что преимущество лизинга составляло от 8 до 16%.
В соответствии с действующими российским законодательным и нормативно-правовыми актами, а также обычаями делового оборота к наиболее существенным экономическим выгодам от использования лизинга можно отнести следующие:

  • возможность применения участниками лизинговой операции
    механизма ускоренного начисления амортизации имущества с коэф­фициентом не выше 3 (при линейном и нелинейном методах начис­ления амортизации);
  • возможность учета предмета лизинга на балансе лизингодате­ля или лизингополучателя по взаимному соглашению;
  • экономия на отчислениях предприятия при уплате налога на
    имущество, налогооблагаемой базой для которого при ускоренной
    амортизации становится быстро уменьшаемая остаточная стоимость;
  • отнесение перечисленных лизинговых платежей на расходы
    (себестоимость продукции) лизингополучателя, что позволяет сни­зить налогоплательщику отчисления на уплату налога на прибыль;
  • возможность получения лизингодателем льгот по налогообло­жению на основании решений органов управления субъектами феде­рации (в пределах, установленных федеральным и региональным законодательством).

         Кроме того, в ходе проведения сопоставительного анализа необ­ходимо учитывать следующее:

  • лизингополучатель, пользуясь имуществом, применяет рас­срочку платежа;

         Лизинговой компании в силу возможности использования сво­их профессиональных и деловых контактов легче по сравнению с обычным предприятием решить:

  • с банком комплекс вопросов по кредитованию, а со страховой компанией вопросы страхования различных рисков по сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для лизингополучателя;
  • с поставщиками (продавцами) оборудования вопросы поставки, монтажа технического обслуживания и сервиса;
  • а также коммерческого кредитования лизинговой сделки, и тем самым ее удешевления; 
  • а с помощью надежных таможенных брокеров, с которым сотрудничает, вопросы растаможивания предмета лизинга, позволяет уменьшить издержки по сделке и сократить сроки поставки оборудования на предприятие;
  • проблемы, связанные с защитой интересов предприятия перед всеми субъектами рынка, включая государство (например, по возврату из бюджета НДС уплаченного поставщику или на таможне, используя накопленный опыт споров и арбитражей с налоговой инспекцией).

         Лизинговая компания, специализированная на лизинге опре­деленных видов оборудования, используя свои долгосрочные хозяй­ственные связи с поставщиками, нередко имеет возможность приоб­рести необходимое предприятию оборудование по более низким це­нам (в ряде случаев при наличии заказов от лизингополучателей возможно получение скидок от продавцов за партионность), что ведет к
удешевлению лизинговой сделки по сравнению с кредитом и сокра­щению расходов лизингополучателей.
Переговоры с производителями и поставщиками, оформле­ние договоров купли-продажи, при необходимости регистрацию имущества производит лизингодатель, что сокращает временные и материальные затраты лизингополучателя.
Достигается экономия на сервисном обслуживании техники
(например, автомобилей), так как лизингополучатель может быстро менять основные средства на новые, постоянно поддерживая при этом их высокое качество, а также свой имидж и бизнес-престиж.
Получение кредита под закупку оборудования может быть
сопряжено с повышенными по сравнению с лизингом требования­ми по обеспечению сделки (при лизинге в качестве обеспечения могут использоваться права собственности лизинговой компании на иму­щество). Меньшая величина залогового обеспечения при лизинге существенно снижает требования к активам лизингополучателя и повышает вероятность реализации планов производственного и технического развития предприятия. Это также означает, что уже в начале сделки лизингополучатель имеет большее финансирование, чем при кредите.
При инвестиционном проектировании необходимо иметь в виду, что, несмотря на наличие большого количества преимуществ, ли­зинг имеет и некоторые недостатки по сравнению с кредитом:

  • в частности, лизинг отличается повышенной сложностью организации сделки, которая обусловлена необходимостью согласования интересов большого количества ее участников;
  • длительная по срокам продолжительность договора лизинга не всегда может быть согласована с периодом морального старения оборудования, используемого, например, в отраслях высоких технологий;
  • при проектировании лизинговой сделки необходимо учитывать, что в отличие от схемы заимствования проценты за кредит, которые уплачивает лизингодатель банку, платежи по страхованию имуще­ства и платежи по налогу на имущество (если оно находится на ба­лансе лизингодателя), которые являются составляющими общей сум­мы лизинговых платежей, облагаются НДС. Законодательство допус­кает, чтобы уплаченный НДС был принят к возмещению. Однако для некоторых предприятий такой порядок не всегда может оказаться привлекательным, хотя бы потому, что требуется, пусть и кратко­срочное, но отвлечение из оборота некоторой части денежных средств;
  • получая имущество по лизингу, предприятие приобретает пра­во распоряжения этим имуществом, только выполнив все обязатель­ства по договору лизинга и став собственником актива.

         При детальной проработке проектов и сравнении варианта покупки оборудования за счет кредитных средств с вариан­том приобретения этого же оборудования с помощью лизинга менед­жеры должны достичь сопоставимости условий реализации этих вари­антов. В частности, необходимо учесть следующие обстоятельства.

  • условия кредита, закладываемые в расчет, должны быть дос­тупны как для заемщика, так и для лизингополучателя. Неправомер­но сопоставлять варианты получения оборудования по лизингу с продолжительным сроком амортизации, например на 4—5 лет, и привлечения банковского кредита на покупку этого оборудования с таким же сроком. Необходимо исходить из реальной ситуации, скла­дывающейся на рынке кредитования. Возможность лизинговой ком­пании получить кредит в иностранном банке совсем не означает, что равно такую же возможность и точно такие же условия имеет пред­приятие, заинтересованное в покупке оборудования;
  • для обоих вариантов предусматривается одинаковая перио­дичность погашения задолженности перед кредитором (лизинговой компанией и банком). В расчетах учитывается так называемый принцип финансовой эквивалентности платежей, т.е. платежи по кредиту и лизингу должны быть приведены к одному и тому же моменту времени;
  • при кредите и при лизинге имущество должно полностью оку­питься в течение срока кредита или срока лизинга;
  • источником погашения кредита предприятия является амор­тизация, которая начисляется в обычном, а не в ускоренном порядке (т.е. без возможности получения льгот, предоставляемых при лизин­ге), и чистая прибыль предприятия-заемщика, оставшаяся после налогообложения.

         Для того чтобы определить выгодность финансовой аренды (ли­зинга), необходимо рассчитать поток денежных средств одной и той же компании в следующих двух случаях:

  • компания приобретает необходимое ей оборудование в соб­ственность по договору купли-продажи, используя при этом полу­ченный в банке кредит;
  • та же компания приобретает то же самое имущество в соответ­ствии с договором лизинга.

         Каждая лизинговая компания проводит многовариантные рас­четы определения преимущества лизинга по сравнению с кредитом. На практике используется целый ряд методик. Такие расчеты необ­ходимы для того, чтобы убедить и экономически заинтересовать кли­ентов в предлагаемых им услугах. В конечном счете, полученные ре­зультаты зависят от ряда факторов, которые мы рассмотрим на кон­кретном примере.
Условные данные:
стоимость имущества без НДС — 10 млн. руб.;
налог на прибыль — 24%;
налог на имущество — 2,2%;
срок лизинга/кредитования — 3 года;
процентная ставка — 16%;
лизинговая маржа — 4%;
ставка амортизации — 11,1% (т.е. срок амортизации — 9 лет);

  • погашение задолженности по кредиту/лизингу осуществляется равномерно с периодичностью один раз в квартал;
  • при кредите и при лизинге предприятие возмещает свои перво­начальные затраты и ему удастся создать прибыль;
  • при кредите и при лизинге предприятие имеет возможность воз­мещать уплаченный НДС.

         Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае ли­зинга означает для предприятия расходование средств, предпочте­ние отдается варианту, который минимизирует общую величину рас­ходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя оборудования, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен нами в табл. 1. Для сопоставимости расчетов по двум методам определяем проценты за кредит на основе использования метода аннуитетов.
Таблица 1
Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет кредита


№ п/п

Расходы

Сумма, тыс. руб.

1

Возврат тела кредита

10000

2

Возврат процентов за кредит

2786

3

Налог на имущество (примерно)

900

4

Налог на прибыль*

2110

5

Чистый отток денежных средств заемщика

15786

         В данной ситуации налог на прибыль рассчитывается исходя из следующих соображений. В течение трех лет предприятие погашает кредит (3330 тыс. руб.) за счет амортизации, а оставшиеся 6670 тыс. руб. — за счет чистой прибыли. Для этого должна быть сформирована прибыль в размере 8780 тыс. руб. (6670:(1 — 0,24)). Налог на прибыль составит 2110 тыс. руб. Упрощенная версия расчета величины расходной части потока денежных средств лизингополучателя для приобретения им в соб­ственность с помощью лизинга необходимых для производства ос­новных средств представлена в табл. 2.
Сопоставление данных по табл. 1 и 2 показало, что расходы заемщика по возврату кредита, взятому на приобретение основных средств, значительно увеличатся. Это обусловлено тем, что предпри­ятию придется изыскивать необходимые для погашения кредита сред­ства из прибыли, которая останется у него после налогообложения, т.е. за счет этого фактора произойдет удорожание нашего проекта на 2110 тыс. руб.
Таблица 2
Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет лизинга


№ п/п

Расходы

Сумма тыс.руб.

1

Лизинговые платежи

13 540

2

Налог на имущество

300

3

Чистый отток денежных средств лизингополучателя

13 840

         Кроме того, при использовании варианта получения кредита в банке предприятию придется уплатить втрое больший по сравнению с лизингом налог на имущество, так как при лизинге используется возможность начисления ускоренной в три раза амортизации. За счет этого фактора произойдет удорожание кредитного проекта на 600 тыс. руб. (900-300).
В то же время при использовании лизинговой схемы лизингополу­чателю придется заплатить маржу лизинговой компании за проведение сделки. В итоге дополнительные расходы лизингополучателя по сравне­нию с кредитной схемой составят 754 тыс. руб. (13540 — (10000 + 2786)).
В результате сравнение параметров потоков денежных средств показало, что общие расходы заемщика по возврату кредита оказа­лись заметно больше, чем те расходы, которые понес лизингополу­чатель по договору лизинга.
Таким образом, превышение расходов по кредиту над расхода­ми по лизингу составило 15796 тыс. руб. - 13840 тыс. руб. - 1956 тыс. руб. или 14,1% (15796 тыс. руб.: 13840 тыс. руб. х 100% - 100%). Это означает, что чистый эффект лизинга (NAL — net advantage to leasing) равняется разнице между РК (дисконтированной стоимостью поступлений по проекту на протяжении экономической жизни проек­та) покупки за счет кредита и РК лизинга и составляет 1956 тыс. руб.
Сравнительный анализ эффективности покупки/лизинга может быть выполнен на основе критерия ВНД — внутренней нормы доход­ности (IRR — internal rate of return). IRR означает процентную ставку, при которой NPV- 0. NPV (net present value, т.е. дословно — чистая современная стоимость) - это чистый дисконтированный доход (ЧДД), т.е. чистая современная стоимость, которая представляет со­бой разницу между PV суммой первоначальных затрат. Следова­тельно, IRR определяется как такая дисконтная ставка, которая урав­нивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и сделанных инвестиций.
Итак, наши расчеты показали, что финансовый лизинг в приве­денном выше примере оказался для предприятия более дешевым способом инвестирования в основные производственные фонды в результате применения ускоренной амортизации актива и возникно­вения соответствующей экономии по уплате налога на прибыль.
Разумеется, конечные результаты расчетов будут зависеть от ряда факторов, в том числе:

  • стоимости кредитных ресурсов, привлекаемых лизинговой ком­панией;
  • срока договора лизинга;
  • периодичности уплаты лизинговых платежей;
  • величины авансового платежа;
  • размера остаточной стоимости, по которой в конце срока ли­зинга лизингополучатель будет выкупать оборудование в собствен­ность у лизингодателя.

         Лизинг зависит от стоимости заимствований. До 2002 г. эконо­мический эффект лизинга при сравнении с кредитом возрастал по мере увеличения процентной ставки заимствования. Дело в том, что законодательство по налогообложению прибыли предусматривало, что уплата процентов по кредиту, полученному на приобретение ос­новных средств, подлежала отнесению на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия (с предоставлением предприятиям сфе­ры материального производства 50%-й льготы). В то же время лизин­годателям предоставлялось право относить проценты за кредит на себестоимость в полном объеме.
После принятия гл. 25 "Налог на прибыль организаций" Налого­вого кодекса Российской Федерации, которая начала действовать с 1 января 2002 г., экономический эффект лизинга возрастает по мере уменьшения процентной ставки кредита. Меньшая величина ставки процента снижает издержки на единицу капитала.
Если в нашем примере понизить процентную ставку за кредит с 16 до 12%, то превышение показателя расходов по кредиту над ли­зингом станет большим и составит 15,1%, так как:

  • чистый отток денежных средств заемщика составит 15065 тыс.
    руб. (тело кредита и проценты — 12055,44 тыс. руб., налог на имуще­ство — 900 тыс. руб., налог на прибыль — 2110 тыс. руб.);
  • чистый отток денежных средств лизингополучателя будет равен
    13086 тыс. руб. (лизинговые платежи — 12786,36 тыс. руб., а налог на
    имущество — 300 тыс. руб.).

         В том случае, если процентная ставка за кредит будет расти, то соответственно будет сокращаться эффект лизинга и спрос на лизин­говые услуги.
Таким образом, в новых условиях налогообложения и лизинго­вая компания, и лизингополучатель экономически заинтересованы в поиске и использовании более дешевых заемных средств.
Следует иметь в виду, что в условиях проведения конкретной сделки расчет выгодности применения лизинга или кредита может быть не­сколько усложнен, например, за счет учета таких факторов, как:

  • условия кредита, предусматривающие внесение депозита, с од­ной стороны, и внесение авансового платежа при лизинге — с другой;
  • досрочное погашение кредита и выкуп имущества по остаточной стоимости (т.е. в случае его неполной амортизации);
  • расходы лизингополучателя по оплате дополнительных услуг лизингодателя и прочих затрат заемщика, связанных с привлечени­ем и обслуживанием кредита;
  • расходы по страхованию различных рисков.

         При лизинге страхова­ние имущества формально не является обязательным (т.е. нет жестко закрепленных законодательных требований по этому поводу), однако на практике лизингодатель как собственник имущества настаивает на его страховании.         Вместе с тем культура ведения бизнеса предполагает, что предприятие, которое купило основные фонды (по любой схеме приобретения), заключит договор на страхование этого имущества;

  • возможность постановки имущества как на баланс лизингодате­ля, так и на баланс лизингополучателя;
  • использование нелинейного метода начисления амортизации.

         Необходимо обратить внимание на то, что приведенные нами выше расчеты строились в основном в пределах 3-летнего периода которым были ограничены сроки договоров лизинга и кредита. Если раздвинуть временные рамки и задаться вопросом, какие расходы будут нести заемщик и лизингополучатель с начала 4-го и до истече­ния 9-го года, то выяснится следующее.
Заемщик будет продолжать начислять амортизационные от­числения по приобретенному оборудованию еще в течение 6 лет. Эти отчисления будут включаться в общие расходы (себестоимость про­дукции) предприятия. В результате будет происходить уменьшение размера налогооблагаемой базы предприятия по прибыли.
Лизингополучатель, использовав в течение трех лет механизм ускоренной амортизации, прекратит текущие начисления амортиза­ции. При этом себестоимость продукции, изготовленной на лизинго­вом оборудовании, сократится, а прибыль соответственно возрастет. В результате увеличится налог на прибыль.
Чтобы учесть эти обстоятельства, менеджеру по инвестициям сле­дует внимательно отнестись к так называемой проблеме "хвостов", заглянуть за рамки послепланового периода и провести соответству­ющие расчеты с 4-го по 9-й год, используя технику дисконтирова­ния денежных потоков. При этом рассчитанные выше преимущества лизинга по отношению к кредиту, конечно же, будут сокращаться.
Однако такой сценарий возможен только в том случае, если лизинговая операция носит для предприятия разовый характер. В том случае, если лизинг является финансовым инструментом для реали­зации серьезной программы перспективного технического развития предприятия, у этого предприятия, деятельность которого ориенти­рована на долгосрочное развитие, появляется возможность значи­тельно быстрее по сравнению с конкурентами, которые используют кредитную схему, обновлять свои основные фонды, применять в производстве более производительное и технически совершенное обору­дование.   Такому предприятию ускоренная амортизация позволяет не только экономить на налоге на прибыль, но и, убыстряя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, ус­корять наступление момента их реинвестирования. Соответственно это ведет к росту объемов выпуска качественной продукции, к до­полнительным доходам и повышению рентабельности собственного капитала предприятия.
Следовательно, при проектировании долгосрочной инвестицион­ной программы предприятия эффект лизинга, достигнутый при срав­нении его с кредитом, не уменьшается, а, наоборот, увеличивается, и лизинг становится финансово целесообразным инструментом, обес­печивающим ускорение оборачиваемости инвестиций.

 

Быстрый поиск по сайту:


ПОИСК ТЕХНИКИ
 


  • Вход для партнеров


  • Быстрый поиск по сайту:


    По всем интересующим Вас вопросам обращайтесь:

    По вопросам лизинга:
    тел: +7 (495) 998-74-04
    +7-965-306-59-47

    По вопросам б/у техники:
    тел: +7(495) 998-74-04
    +7-965-306-59-47

    Мы всегда рады ответить на любые Ваши вопросы с 10:00 до 18:00 по МСК.



    Преимущества работы с брокером

    Поиск финансирования

    1. Основной задачей лизингового брокера «Партнер лизинг» является поиск условий лизинга максимально соответствующих требованиям клиента.
    2. Мы помогаем найти лизинговое финансирование компаниям со слабой финансовой отчётностью и компаниям недавно начавшим свою хозяйственную деятельность.
    3. Способствуем привлечению лизингового финансирования для особо крупных проектов.

    Экономия на лизинге

    1. «Партнер лизинг» способствует получению самых выгодных условий лизинга для своих клиентов. Мы работаем более чем с 50 лизинговыми компаниями.
    2. Наши услуги бесплатны для лизингополучателя, ведь материальное вознаграждение за нашу работу мы получаем от лизинговых компаний, которым даем возможность заключить новые сделки и берем на себя часть их издержек связанных с привлечением новых клиентов.
    3. Полагаясь на наших специалистов, Вы получаете совокупную экономию при выборе лизинговой компании, поставщика и страховой компании.

    Сопровождение сделки

    1. Компания «Партнер лизинг» облегчает процедуру согласования всех этапов лизинговой сделки, всегда выступает на стороне своего клиента, добиваясь лучших условий от лизинговой компании, поставщика и страховой компании.
    2. Зная специфику работы, сильные и слабые стороны лизинговых компаний, мы помогаем Вам принять взвешенное и обоснованное решение в пользу той или иной компании.
    3. Эксперты компании оказывают постоянную консультативную поддержку на всех этапах лизинговой сделки.

    Оперативность

    1. Менеджеры компании «Партнер лизинг» делают все, чтобы реагировать на Ваше обращение в кратчайшие сроки.
    2. Благодаря тесному сотрудничеству с лизинговыми компаниями, мы, как лизинговый брокер, способствуем скорейшему прохождению сделки.
    Заявка на лизинг


    лизинг автомобилей и спецтехники Лизинговый брокер Лизинговый конфискат автомобилей