Реферат: Сущность рынка ценных бумаг

--PAGE_BREAK--
Вексель и вексельное обращение в России. Вексель как ценная бумага: понятие и особенности обращения
Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное де­нежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении сро­ка определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель {соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока опре­деленную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обяза­тельно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается пла­теж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель {тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) пла­тельщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя — ремитенту). По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный {коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных сделках с поставкой продукции (выполнением работ) оказанием услуг). Финансовый вексель в основе имеет ссуду (заем, кредит), выдаваемую хозяйствующим субъектом за счет собствен­ных средств, и приобретается с целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или проценты. В практике встречаются брон­зовые и дружеские векселя, используемые в целях получения де­шевого, беспроцентного кредита. Бронзовый вексель — это вексель, выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель основан на встречной выписке векселей.

Биржевая информация (российские биржевые индексы)
В классической форме индекс Джонса не появился, но делаются попытки некоторых компаний. Одним из первых приименили индекс 1 сентября 93 г. — участвовали в расчете 1000 компаний. Определяется для разл. видов цб: банковские акции (10 крупнейших банков), акции приватизированных предприятий (40 предпр. из разлю отраслей), сводный индекс (в основе лежит: котировка акций банков, предпр. промышленности, транспорта, связи, торговли).Кроме того существуют отраслевые индексы на основе особого списка эмитента по каждой отрасли. отраслевой индекс определяется как отношение суммарной рыночной капитализации всех компаний, входящих в листинг. Недостаток отраслевого и первого индекса — они показывают общие тенденции на рынке. Индекс, который расчитывается консалтинговыми компаниями SOBI. Недостатки: он недостаточно корректен, т.к. отражает спекулятивные настрои участников РЦБ на основе данных от 20 эмитентов. Они строятся как биржевые индексы т.е. информационное получение на фондовых биржах. АФИ — агенство фин. помощи. Оно разрабатывает методику расчета индексов вне биржи. РЦБ, в кот. учтена специфика заключения сделок на этом рынке. “Интерфакс” — они описывают изменение среди цены акций определенного набора компаний в текущем периоде по сравнению с базисным. ФИП — фондовый индекс Петербурга — расчит. с 94 г. В основе лежат данные об 30 компаниях по 30 отраслях.

Организация деятельности фондовых бирж
Фондовая биржа — осуществляет сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. В форме ассоциаций — с момента ее создания речь не идет о получении прибыли; в виде АО или ООО — в уставе предусматривается получение прибыли, девидендов — по акциям не уплачивается; как публично-правовой институт. ФБ — могут быть с: ограниченным числом членов биржи (лица, купившие место на бирже); неограниченным числом членов. Функции деятельности: 1. Сопоставление торгового и фактического спроса и предложения. Выявление на этой основе реальных цен. 2. Страхование от ценовых рисков. (хельджирование) Это система мер по преодолению ценового риска. 3. Определение цен на биржевой товар на перспективу в условиях главной ценовой политики (ценообразующие). 4 Стабилизация рынка и цен — приминительно к ФБ. Критерии классификации: 1. По виду базового актива, которым торгуют на бирже: гос.цб произв. фин. инстр. и фин. бумагами. корпорат. цб. 2. По методу проведения торгов: голосовые, электронные. 3. По месту ограничения фондовой торговли: региональные, национальные, международные.

Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика
Зарубежная модель: Первичный (внебиржевой) р-к осущ-ет новую эмиссию акций и облигаций. Эмитенты — крупные корпорации, кот. размещают займы в мин-м исчислении. Сроки облигационных займов достигают 100 лет. Инвесторы — компании страх-я жизни, частные пенсионные фонды, инвестиц-е компании. Посредники — инвестиц-е б-ки. Методы размещ-я: 1. Андеррайтинг — эмитентом явл. какая-либо корпорация, а размеш-ся ц.б. инвестиц-ми б-ми. 2. Прямое размещ-е (частное) — корпорация выходит на инвестора без посредника, инвестиц-ый банк только консультирует. Берут комиссионные за консультацию. 3. Публичное размещ-е — неск.б-ков объединяются и находят инвесторов. 4. Конкурентные торги (аукцион) — неск. банков объед-ся и находят инвесторов, но продает по системе аукционов. 5. Новые технологии размещения — крупные корпорации, которые д.платить комис-е инвестиц-ым банкам решили создать свои фин-е подразделения для самореализации ц.б. Российская модель: Первичный р-к — осущ-ся размещ-е впервые вып-х ц.б. Участники: эмитенты и инвесторы. В зап. странах служит регулятором экон-ки. В России р-к нах-ся на этапе своего становл-я, поэтому в силу слабого развития рын-х отнош-ий, инфл-и он не вып-ет ф-ии регулир-я экон-ки. Размещ-е осущ-ся 2 способами: путем прямого обращ-я к инвесторам; ч/з поср-в. В России первич-й р-к включ-ет: конструир-е эмит-м нового вып-ка ц.б. и его размещ-е. Обязат-е усл-еразмещ-я ц.б. на р-ке в России — регистрация их выпуска.

Государственные ценные бумаги России, их виды и краткая характеристика
Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды: 1. наличные и безналичные; 2. документарные и бездокументарные; 3. гарантированные и доходные; 4. рыночные и нерыночные; 5. именные и на предъявителя. Государственные цб могут выполнять такие функции, как: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных расходов. Особенности отдельных видов государственных ценных бумаг: государственные краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 г. В 1994 г. они имели доходность около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. — “Длинные” ГКО выпускались.на срок 12—36 месяцев, “короткие” — на срок 3 месяца и менее. Определение доходности “длинных” ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значительно опережала декларированную, использующуюся при прогнозировании доходности. Выпуск ГКО на короткий срок, напротив, давал возможность теснее их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рыночной цене данных ценных бумаг. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании. Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% от эмиссии ГКО. Они активно обращались на рынке в 1994— 1995 гг. С помощью КО были решены многие проблемы финансиро­вания государственного бюджета, “расшивки” неплатежей. Но в связи с тем, что эти ценные бумаги фактически бесконтрольно перепродавались, государство не могло жестко регулировать их рынок. Рынок КО был несбалансированным, ажиотажным. Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредитной политики, выпускаемые ЦБ РФ с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только коммерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной и нормативной величиной обязательных резервов кредитных организаций. Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ. Наиболее распространены облигации жилищного и телефонного займов. Указ Президента РФ “О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала” от 12 ноября 1997 г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органами исполнительной власти ряда регионов, облигации которых поступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (евробонды).

Международные ценные бумаги
Широко испльз-ся Евродоллары – долл. наход-ся на счетах Европ-х КБ. межд.ц.б.- цб эмитированные в инвалюте и имеющие хождение на межд. рынках цб. К ним относятся: 1. евроноты — выпуск-ся в инвалюте внутри любой страны и прод-ся в др. странах, кр/ср хар-ра для ср/ср кредитования на срк 1-6 месяцев с изменяющейся % ставкой, кот.опирается на ставку ЛИБОР (ставка Лондонской ФБ), 2. Еврооблигация – преимущ. на предъявителя, выпуск. в инвалюте внутри страны, а реализ-ся в др.странах и явл-ся долговой цб, номин. и рыноч. ст-ть кот-й опред-ся в инвалюте, срок =1-15 лет, иногда 20,30,40 лет. Основные эмитенты: прав-во, Межд. фин-кред. институты, местные органы власти, ТНК. Размещ-ся при помощи посредников: КБ, инвест-е КБ, банк-е консорциумы, кот-е включают группу гарантов (страх.компании ПФ и т.д.) и группу продаж. Виды еврооблигаций: 1.обычные (прямые) – с плавающей или фикс-й % ставкой, 2. с индексированным % — % ставка привязана к индексу цен и если он измен-ся, то ставка тоже, 3. Конвертируемые – м.б. обменены на др. облиг-и, но с меньшим доходом, 4. Облиг. с опционом – м.б. обменены на др.цб, 5.Гибридные ц.б. (если плав-я ставка достигает опр. уровня, то ее замораживают, а облиг-и начинают приносить фиксир-й доход), 6.С нулевым купоном – дисконтные облиг-и, кот-е покупаются ниже номинала, а погашается по номиналу. 3. Евроакции – выпуск-ся межд-й организ-ей для погашения своего капитала. Продаются только 1 раз на нац-х ФБ и их объемы малы. Не обращ.на вторич. рынке. 4. Депозитарные расписки – цб, выпускаемые КБ или трастовыми компаниями (депозитариями), подтвер-е права соб-ти на цб иностран-х корпораций, задепонир-х в дочерних компаниях депозитария или его счетов в иност-х гос-ах (кастодианах).

Порядок включения цб в рыночный процесс (котировка, листинг, делистинг)
Цен. бум попадают на биржу не автоматически. В развитых странах вопрос о допуске на биржу регламентируется нормативными актами и решается биржами. Если цб эмитента принимается к продаже на бирже, значит они приняты к котировке и включены в котировочный лист. Листинг — процедура допуска цб на биржу. Зачисление цб в котировочный список биржи. Котировать — нумеровать. Котировка — механизм выявление цены в процессе биржевых торгов. Котировка — объявление цены продавца и покупателя на цб определенного наименования. Процедура листинга: 1. Компания подает заявку на биржу в определенной форме, к ней прилагается доп. инф. о компании. Объем и характер этих сведений определяется биржей. Цен. бум. не включенные в биржевой список на одной бирже могут быть приняты на другой. 2. Биржа рассматривает представленные документы. Если док. удовлетворяют требованиям биржи, эмитент должен внести опред. плату зы прин. бум. к котировке. 3. Только после 2 процедуры листинга можно считать завершенной т.е заключенным договор по листингу цб. 4. Эмитент регулярно (раз в квартал) представляет бирже все необход информацию.

Внебиржевой рынок ценных бумаг: понятие, структура и участники
ВР (уличный)- рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, совершаемыми вне фондовой биржи. Обстоятельства появления: 1. нет ограничений по приему ценных бумаг, 2. высокие % комиссн-го вознаграждения за услуги биржи 3. монополизация членства на бирже. ВБР — новый канал фин-я средних и мелких компаний через РЦБ и дополнит-й источник получения сре-в для крупных компаний, кот-е сбрасывают их на уличный рынок если не продают на бирже. ВБР имеет больший объем торгов, чем бирж-й. ВБР имеет: 1. организованный хар-р, где действ-ют саморегул-е органы, кот-е организуют рынок (инвестиционные банки, брокерские (дилер-е) компании). Ведутся только оптовые торги, через элект-е терминалы, т.е.скорость на них выше, чем на биржевом, а комиссия ниже. Наиболее организ-й ВБР в США, Японии, Канаде, Сингапуре. В США иногда обороты ВБР выше оборотов Нью-йоркской биржи. Сущест-ю роль на этом рынке играют бирж-е брокеры. В 1971- в США создана ассоц-я дилеров по Цб-НАСДАК для обслуж-я оборота Цб не попадающих на Фбиржи, Российская Торговая Система — первая и до сих пор ед-я реально функц-я сис. Внебир. торговли ц.б.в России. РТ С — самая круп. торговая площадка, спец-ся на корпор-х ц.б. РТС, по сути — полным аналогом амер. Внеб-й сис. NASDAQ 2. неорганизованный хар-р – не преполагает оптовой продажи, рассчитан на мелких инвесторов.

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
Важную роль в управлении рынком ценных бумаг предстоит сыграть объединениям профессиональных участников фондового рынка (саморегулируемым организациям). Саморегулирование пред­полагает использование методов общественного регулирования. К таким методам относятся разработка стандартов профессиональ­ной деятельности на рынке ценных бумаг и их повсеместное при­менение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, формирование общественного мнения (public relations) с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов. Саморегулируемыми организациями являются ассоциации, союзы и связанные договорными отношениями сообщества профессио­нальных участников рынка ценных бумаг. В общепринятой практи­ке данные организации называют также саморегулирующимися. Но более точно было бы их назвать организациями саморегулирования рынка, так как саморегулируемое функционирование рынка и пред­полагает установление квалификационных и этических норм для его участников, правил торговых операций и контроль за их соблюдением. Эффективность рыночной системы зависит от профессионального уровня рыночных агентов, требования к которым формируются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти объединения не только защищают интересы участников фондового рынка, но и устанавливают жесткие правила поведения на нем, обеспечивают действенный контроль за их соблюдением.

Внебиржевой («уличный») рынок ценных бумаг и характеристика его деятельности
Уличный рынок — рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, совершаемые вне фондовой биржи. Появление этого рынка обусловлено:1) отсутствием ограничений по приему ценных бумаг. 2) Высокий процент комиссионного вознаграждения 3) монополизация членства на бирже. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний через РЦБ. Для таких компаний уличный рынок служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования. Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать ценные бумаги на бирже, сбрасывают их на уличном рынке. Уличный рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном рынке действуют саморегулирующиеся органы, которые организуют рынок. К ним относятся: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) компании. В 1971 г. в США была создана Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная задача – обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попали на первый и второй рынок или на фондовую биржу. На организованном внебиржевом рынке торги ведутся на оптовой основе через электронные терминалы, ’! скорость оборота выше, чем на биржевом рынке. При этом комиссионное вознаграждение ниже, чем на фондовой бирже, т.к. больше оборот. Наиболее развит организованный уличный рынок в США, Японии, Сингапуре. В США в ряде случаев обороты уличного рынка превышают обороты Нью-Йоркской биржи. На организованном внебиржевом рынке существенную роль играют продажи, рассчитанные на мелких инвесторов.

Брокерские компании на РЦБ (организация, функции, механизм операций)
Брокерская деятельность проходит от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании договоренности с клиентов. В качестве брокера могут выступать физ. и юридические лица, кот. осущ. деятельность на основании лицензии (ФКЦБ и др. уполномоченные органы). Законом допускается совмещение деятельности. Взаимоотношения брокера с клиентом строится на договорной основе. 1. Договор-поручение. 2. договор комиссии. Функции: 1. Совершение сделок с цб. 2. Обеспечение надлежащего хранения и учета цб клиентов. 3. Принятие на себя поручательство за исполнения сделок купли-продаже цб третьим лицам. 4. Информационное методическое, правовое, аналитическое сопровождение опреаций с цб. 5. Доведение до клиента необходимой информации, включая инф. о сущ. рисках. 6. Раскрытия инф. о своих операций с цб. в соотв. с законом.

Вторичный (биржевой) рынок ценных бумаг и его характеристика
Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участника­ми вторичного рынка являются государство, акционерные обще­ства, специалисты — профессионалы рынка ценных бумаг, инвес­тиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане. К операциям организованного вторичного рынка относятся клас­сические биржевые операции, подробно рассмотренные в теме 3. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хра­нение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и уп­равление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, мар­кетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестицион­ного риска. Внебиржевой оборот характеризуется меньшей органи­зованностью и меньшей зарегулированностью по сравнению с бир­жевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке — это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-про­дажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг преж­де всего связана с проведением дополнительных эмиссий как од­ним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для разви­тия предприятий. Наряду с акциями для пополнения своих инвес­тиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпора­ций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать про­центы. Практика использования этого источника привлечения ин­вестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только круп­ным компаниям. Среди большого количества операций на вторичном рынке цен­ных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обрат­ной покупке (репо). Вторичный рынок выполняет две функции: 1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность цен­ных бумаг); 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых стра­нах существенно выше, чем на первичном.

Дилерские компании (организация, функции, механизм операций)
Диллерской деятельностью презнается совершение сделок купли-продажи цб за свой счет и от своего имени, путем публичного объявления цен покупки или продажи цб, с обязательством покупки или продажи этих цб по ценам объявленным лицом осущ. такую деятельность. доход дил. состоит из разницы цен покупки-продажи, по этому дил. должен следить за деятельностью рынка. Дил… специал. на одном виде цб. В РФ дил. могут выступать в кач. инвест. компании. Функции: 1. Совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет. 2. Принятие дополнительных обязательств по обеспечению ликвидности на РЦБ.

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг
Методы регулирования 1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полно­мочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. 2. При сохранении за государством основных контрольных пози­ций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя: 1. разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов; 2. разработку стандартов, т.е. набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.; 3. регламентацию основных процедур и государственный конт­роль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка. 4. Задачами государственного регулирования являются: 5. реализация государственной политики развития рынка цен­ных бумаг; 6. обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профес­сиональных участников и клиентов; 7. создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участни­ками рынка. Государство должно осуществлять следующие функции: 1. разработка концепции развития рынка, осуществление про­граммы ее реализации, разработка соответствующих законодатель­ных актов; 2. концентрация ресурсов в первую очередь для развития инфраструктуры рынка; 3. контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка; 4. установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм; 5. создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов; 6. создание системы защиты инвесторов от потерь; 7. предотвращение негативного воздействия на фондовый ры­нок других видов государственного регулирования; 8. регулирование рынка государственных ценных бумаг, направ­ленное на ограничение размера инвестиционных ресурсов, отвле­каемых на покрытие непроизводительных расходов государства; 9. разработка и регистрация общих правил функционирования рынка ценных бумаг; 10. арбитраж в спорах о выполнении зарегистрированных пра­вил и обязательств участниками рынка ценных бумаг; и т.д. Государственное регулирование главным образом осуществля­ется на основе нормативно-правовых актов. Основополагающими документами по го­сударственному регулированию рынка ценных бумаг являются Граж­данский кодекс РФ, Федеральные законы.

Основные операции и сделки на фондовой бирже
Биржевые сделки — это взаимосогласованные действия участни­ков торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, орга­низационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформирова­лись четыре их основных типа: 1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов); 2) индивидуальные форвардные сделки; 3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки; 4) опционные сделки. Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи указывается дата поставки, количество, показатели каче­ства, тип и вид биржевого товара, время, размер и форма платежа, условия поставки и ответственность сторон. По фьючерсному контракту лицо, заключающее его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара по обусловлен­ной базисной цене. Опционным контрактом предусматривается, что одна сторона выписывает, или продает опцион, а другая — поку­пает его и получает право в течение оговоренного срока либо ку­пить по фиксированной цене определенное количество товара (цен­ных бумаг) (о п ц и о н на покупку), либо продать его (оп ци -он на продажу). Форвардные контракты отличаются индиви­дуальными обязательствами поставки товара в будущем. В заявке на биржевую операцию должно быть указано: 1. точное наименование товара (ценной бумаги); 2. род сделки (купля, продажа); 3. количество предлагаемых к сделке ценных бумаг; 4. цена, по которой должна быть проведена сделка; 5. срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца); 6. вид сделки. Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки — это сделки немедленного исполнения. Срочные сделки — это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. На фон­довых биржах осуществляются и спекулятивные сделки. Про­фессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), осуществляющие фондовые операции от своего имени и за свой счет, обязаны до совершения сделки публично объявить твердые цены покупки и продажи и проводить сделку по объявлен­ной цене.
    продолжение
--PAGE_BREAK--