Реферат: Рефинансирование кредитных организаций 3

--PAGE_BREAK--
2 Особенности современного состояния системы рефинансирования в РФ (2006 — 2009гг.)
2.1 Характеристика инструментов системы рефинансирования Банка России
Порядок осуществления операций рефинансирования представлен в двух нормативных документах Банка России: в Положении Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг», и Положении Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».

Обеспеченные кредиты Банка России можно разделить на 2 группы в зависимости от используемого обеспечения: кредиты, обеспеченные рыночными активами (ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России) и кредиты, обеспеченные нерыночными активами (векселями организаций реального сектора экономики или правами требования по кредитным договорам с указанными организациями) или поручительствами кредитных организаций.

Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт и в режиме запроса (заявления на получение кредита по фиксированной процентной ставке или заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) -ломбардные кредиты (Приложение А).

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций. Кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся непогашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту по ставке 10,5 % [10].

В настоящее время Банком России обеспечена возможность получения кредитными организациями внутридневных кредитов и кредитов овернайт Банка России на их корреспондентские счета или корреспондентские субсчета, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России всех территориальных учреждений Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей (в 76 территориальных учреждениях Банка России).

Ломбардные кредитные аукционы проводятся по расписанию: на срок 14 календарных дней и 3 месяца — еженедельно, каждый вторник, на срок 6 и 12 месяцев – ежемесячно, в первый вторник месяца. Предоставление ломбардных кредитов по итогам аукциона осуществляется на следующий день после его проведения, то есть преимущественно по средам.

В целях предоставления кредитным организациям возможности для эффективного управления собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов Банк России проводит операции ломбардного кредитования на фиксированных условиях. Денежные средства предоставляются в день обращения кредитной организации на сроки 1, 7 и 30 календарных дней по фиксированной процентной ставке – 9,5% [10].

Для получения ломбардных кредитов на корреспондентский счет, кредитные организации подают заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе или заявления на получение ломбардного кредита по фиксированной процентной ставке с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ (СЭТ ММВБ). Данная процедура регулируется Правилами заключения Банком России сделок с КО с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ при проведении Банком России депозитных и кредитных операций (утверждены Советом Директоров ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» от 12.05.2006г.) [11].

Извещения о предоставлении кредита Банка России, обеспеченного залогом (блокировкой) ценных бумаг, на корреспондентский счет, представляются кредитным организациям территориальным учреждением Банка России по месту ведения корреспондентского счета кредитной организации-заемщика.

Обеспечением по внутридневным кредитам, кредитам овернайт и ломбардным кредитам служит залог (блокировка) ценных бумаг.

В перечень ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России, обеспеченным залогом (блокировкой) ценных бумаг включаются выпуски ценных бумаг, отвечающие следующим требованиям:

— выпуск включен в Ломбардный список Банка России;

— по выпуску установлен поправочный коэффициент Банка России, применяемый для расчета стоимости ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России;

— выпуск допущен к обращению на ЗАО ММВБ или на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»;

— до погашения выпуска осталось не менее 7 рабочих дней [10].

Обеспечение ломбардного кредита или кредита овернайт считается достаточным, если в день выдачи кредита рыночная стоимость ценных бумаг всех выпусков, входящих в залоговый портфель, с учетом поправочных коэффициентов Банка России, равна либо превышает сумму испрашиваемого кредита и процентов за предполагаемый период пользования кредитом Банка России.

Предоставление кредитов Банка России, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами, осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами», и на условиях, изложенных в приказе Банка России от 14.02.2008г. «О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».

Механизм предоставления данных кредитов аналогичен кредитам, предоставляемым под залог ценных бумаг, за исключением обеспечения, которым является векселя, долговые обязательства и поручительства кредитных организаций.

С 26 сентября 2002 года Банк России ввел в действие механизм рефинансирования кредитных организаций с использованием сделок «валютный своп». Данное решение направлено на развитие инструментов регулирования краткосрочной ликвидности уполномоченных банков и поддержание стабильности на российском денежном рынке. 11 июня 2004 года Банк России начал использовать в расчетах значение ставки привлечения по иностранной валюте, а с 3 октября 2005 года появилась возможность заключать сделки «валютный своп» по инструменту «рубль-евро»[10].

Сделки «валютный своп» заключаются Банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), а также с кредитными организациями, являющимися контрагентами Банка России по операциям купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.

Для получения доступа к проведению с Банком России кредитных операций в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П кредитная организация должна:

— соответствовать стандартным требованиям, предъявляемым Банком России к кредитным организациям – контрагентам по операциям денежно-кредитной политики (кредитная организация должна быть отнесена к 1 или 2 классификационной группе, выполнять обязательные резервные требования, не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним);

— заключить с Банком России генеральный кредитный договор на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных активами или поручительствами

— обеспечить наличие в договоре корреспондентского счета и всех договорах корреспондентских субсчетов, заключенных с Банком России, права Банка России на безакцептное списание денежных средств в объеме неисполненных (просроченных) обязательств по кредитам Банка России, а в договоре корреспондентского счета – также права Банка России на безакцептное списание денежных средств в объеме срочных обязательств по кредитам Банка России.[12].

Для заключения генерального кредитного договора кредитная организация должна обратиться с ходатайством в произвольной форме в территориальное учреждение по месту нахождения ее корреспондентского счета. Запрашиваемый лимит кредитования должен быть указан в ходатайстве только в том случае, если кредитная организация намерена пользоваться внутридневными кредитами и кредитами овернайт.

В генеральном кредитном договоре по каждому кредитующемуся счету, на который кредитная организация вправе получать внутридневные кредиты и кредиты овернайт, устанавливается лимит кредитования. Лимит кредитования представляет собой максимально возможную единовременную задолженность кредитной организации перед Банком России по внутридневным кредитам.

Величина лимита кредитования определяется Банком России с учетом предложений кредитной организации по величине данного лимита, указанных в ходатайстве на заключение генерального кредитного договора. Изменение лимита осуществляется по инициативе кредитной организации или Банка России. Банк России вправе без объяснения причин отказать кредитной организации в изменении лимита кредитования. Изменение лимита кредитования фиксируется путем направления Банком России кредитной организации соответствующего уведомления.

Процентные ставки по кредитам Банки России напрямую зависят от ставки рефинансирования. Именно она определяет, насколько доступны заемные средства Банка России для коммерческих банков.
2.2Анализ изменения ставки рефинансирования Банка России
За последние три года ставка рефинансирования ЦБ РФ отличалась своей нестабильностью. В период с начала мирового финансового кризиса ставка, устанавливаемая ЦБ РФ, была резко поднята. И если к концу 2007г. она составляла 10 % и являлась самой низкой, начиная с 1992г., то уже с начала 2008г. она была поднята на 0,25 процентных пункта. За 2008г. ставка рефинансирования поменялась 6 раз, и все в сторону роста. Такое изменение было продиктовано необходимостью сдерживать инфляционные тенденции и противодействовать оттоку капитала. Самое высокое значение ставки рефинансирования было установлено 1 декабря 2008г. на уровне 13%. После чего наблюдалось сначала постепенное, а затем ускоряющееся её понижение. Данная тенденция отражена на рисунке 1.
<img width=«624» height=«259» src=«ref-2_529677223-4026.coolpic» v:shapes="_x0000_i1025">
Рисунок 1 – Динамика изменения ставки рефинансирования Банка России в 2006 – 2009гг.
Кроме того, стоит отметить, что самая высокая ставка рефинансирования, с момента начала функционирования рыночных механизмов  в нашей стране, была установлена Центробанком в период с 15 октября 1993г. по 28 апреля 1994г. и составляла 210 %. Самая низкая ставка рефинансирования в 10,0 % была установлена с 19 июня 2007г. по 03 февраля 2008г. В течение 10 лет скорость изменения ставки рефинансирования Центрального Банка замедлялась, то — есть ставка рефинансирования становилась более стабильной. В период с 1993г. по 2000г. ставка рефинансирования менялась в основном в течение года от 5 до 9 раз. В период с 2002 по 2007 годы ставка рефинансирования стабилизировалась и менялась в течение года только от 1 до 3 раз, причем только в сторону снижения [10].

Ставка рефинансирования Банка России на начало 2009 года (13%) оказалась ниже прогнозируемого уровня инфляции конца 2008 года (около 13,8%) и фактической инфляции по итогам 2008 года (13,3%).

С 15 сентября 2009 года установлена ставка рефинансирования ЦБ РФ в размере 10,5 %  на основании указания ЦБ РФ от 14.09.2009 № 2287-У «О размере ставки рефинансирования Банка России». Это седьмая ставка рефинансирования за 2009 год (Приложение Б). Предыдущая ставка рефинансирования действовала 37 дней, т.е. наблюдается стремительное (ежемесячное) ее снижение. Кроме того, она почти достигла уровня ставки докризисного периода.

Принятое решение об очередном понижении ставки рефинансирования обусловлено совокупностью макроэкономических тенденций, которые позволили Банку России продолжить снижение процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики. Дальнейшие шаги Банка России по снижению ставки рефинансирования будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей кредитной активности банковского сектора и состоянием финансовых рынков.

Сегодня ставка рефинансирования ЦБ РФ является инструментом, с помощью которого Банк России воздействует на процентные ставки по депозитам юридических и физических лиц и на процентные ставки по кредитам, предоставляемым кредитными организациями. В своей процентной политике, коммерческие банки в значительной степени ориентируются на ставку рефинансирования Центробанка, при установлении процентов на свои кредитные и депозитные продукты, предлагаемые населению. Несмотря на снижение ставки рефинансирования, кредитная активность коммерческих банков продолжает оставаться низкой, а процентные ставки для большинства конечных заемщиков – высокими, и это сдерживает восстановление экономического роста в стране.

Тенденция к снижению процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ, начиная с 2009г. совпадает с общемировой тенденцией к снижению процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики центральных банков. Притом, почти все центральные банки ведущих стран мира ставки пересматривали в сторону понижения еще с начала мирового кризиса. Кроме того, особенностью текущего момента в развитии денежно-кредитной политики является сложившаяся в ряде стран ситуация, при которой эти ставки оказались приближены к нулевому уровню, в отличии от России.

Федеральная резервная система США (ФРС) с декабря 2008г. поддерживает ставку-ориентир по федеральным фондам в интервале от 0 до 0,25% годовых. Ставка-ориентир Банка Японии по кредитам на наиболее короткие сроки (овернайт) на межбанковском рынке с декабря 2008г. составляет 0,1%. Банк Англии в Iквартале 2009г. снизил ставку рефинансирования с 2 до 0,5% годовых и в дальнейшем сохранял ее на этом уровне. В условиях приближения процентных ставок к нулевому уровню эти центральные банки используют методы так называемого «количественного смягчения» денежно-кредитной политики, при котором воздействие на уровень ликвидности банковского сектора осуществляется непосредственно через ее предоставление банкам в заданных объемах. Инструментом «количественного смягчения» также являются операции по покупке у банков ценных бумаг.

В ряде других развитых стран процентные ставки по инструментам денежно-кредитной политики центральных банков также снизились до минимума. Банк Канады в первом полугодии 2009г. уменьшил ставку-ориентир по кредитам на наиболее короткие сроки на межбанковском рынке с 1,5 до 0,25% годовых. Шведский Риксбанк снизил ставку рефинансирования в первой половине года с 2 до 0,5% годовых, а в июле — до 0,25% годовых. Европейский центральный банк (ЕЦБ) в Iквартале 2009г. снизил ставку рефинансирования с 2,5 до 1,5% годовых, а во IIквартале — до 1% годовых [13].

За счет изменения ставки рефинансирования Центробанки по всему миру пытаются повлиять на состояние местных экономик. Снижение ставки делает для банков получение кредитов более доступным, благодаря чему позволяет подстегнуть кредитование конечных потребителей и, как следствие, рост ВВП. Увеличение ставки делает кредиты менее доступными, но позволяет бороться с инфляцией.
2.3 Реализация денежно-кредитной политики Банка России через рефинансирование кредитных организаций
На протяжении всего года 2008г., а особенно в IVквартале, Банк России принимал меры, направленные на предоставление кредитным организациям рублевой ликвидности в необходимом объеме и на расширение доступа к инструментам рефинансирования.

Причинами такой политики явилось ухудшение функционирования российского рынка, что было обусловлено повышением нестабильности на мировых финансовых рынках и продолжающаяся переоценка рисков их участниками. Затруднение привлечения межбанковских кредитов в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности.

В создавшейся ситуации Банк России принял меры по увеличению объемов предоставляемой кредитным организациям рублевой ликвидности. В частности, в октябре система инструментов Банка России была дополнена кредитами без обеспечения, в IVквартале сроки рефинансирования по отдельным операциям были увеличены, а доступ к ним был расширен за счет снижения требований к контрагентам и принимаемому обеспечению. В сентябре — октябре Банк России принял ряд решений о понижении процентных ставок по отдельным инструментам рефинансирования, одновременно структурировав их по типу и срочности. Наряду с тем, что минимальные ставки на аукционах по разным инструментам на аналогичные сроки были установлены на одном уровне, средства по операциям прямого РЕПО и ломбардным кредитам на сроки 1 и 7 дней также стали предоставляться по одинаковой фиксированной ставке.

Банк России смягчил условия получения кредитными организациями денежных средств с использованием отдельных видов обеспечения. Принятое решение о снижении требований к уровню рейтинга эмитентов облигации, включаемых в Ломбардный список Банка России, позволило в IVквартале 2008г. включить в Ломбардный список Банка России 16 новых выпусков ценных бумаг 12 эмитентов. Также в целях расширения залоговой базы были снижены требования к уровню рейтинга организаций, обязанных по векселям, правам требования по кредитным договорам, принимаемым в обеспечение кредитов по Положению Банка России от 14.07.2005 № 273-П. В октябре в качестве обеспечения по кредитам по Положению Банка России от 12.11.2007 № 312-П разрешено было использовать выпуски облигаций.

Кроме того, перечень видов деятельности, которыми могут заниматься организации, векселя которых (кредитные требования к которым) могут приниматься в обеспечение по указанным кредитам, был расширен за счет сельского хозяйства, оптовой и розничной торговли, а перечень их организационно-правовых форм был дополнен государственными унитарными предприятиями и субъектами среднего предпринимательства. Более того, на период до 1.01.2009г. был введен упрощенный порядок принятия в обеспечение прав требования по кредитам, предоставленным до 1.10.2008 кредитными организациями — участниками системы страхования вкладов.

В целях расширения возможностей рефинансирования банковского сектора с 20.10.2008 Банк России приступил к регулярному проведению аукционов по предоставлению кредитов без обеспечения. Условия кредитования предполагают возможность получения кредитными организациями средств на сумму до 150% от собственного капитала в зависимости от кредитного рейтинга (международных или национальных рейтинговых агентств). На конец декабря 2008г. доступ к данному инструменту рефинансирования получили более 140 кредитных организаций. Объем предоставленных банковскому сектору средств посредством данных операций в октябре — декабре 2008г. составил 3,0 трлн. рублей. Указанные кредиты предоставлялись на сроки до 6 месяцев. Средняя дневная задолженность кредитных организаций перед Банком России по кредитам без обеспечения в IVквартале 2008г. была равна 1,1 трлн. рублей.

В IVквартале 2008г. Банк России увеличил сроки рефинансирования по операциям прямого РЕПО, ломбардным кредитам и кредитам под «нерыночные» активы или поручительства. Кредитным организациям была предоставлена возможность участвовать в аукционах прямого РЕПО и ломбардных кредитных аукционах на сроки 3, 6 и 12 месяцев, а также получать ломбардные кредиты по фиксированной ставке на срок 30 дней. Вместе с тем сроки по кредитам в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П, были увеличены сначала до 90 дней, а затем — до 180 дней [14]..

Объем операций прямого РЕПО за 2008г. составил 21,5 трлн. руб., что в 2,8 раза больше, чем в 2007 году. Около 95% сделок заключалось на аукционах на срок 1 день.

В 2008г. Банк России заключил с кредитными организациями сделки «валютный своп» в объеме 45,1 млрд. долл. США и 20,4 млрд. евро (в эквиваленте — 1,9 трлн. руб.). С 20.10.2008г. Банк России изменил порядок проведения указанных операций. Банк России ежедневно начал устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям через операции «валютный своп». Кроме того, в течение торгового дня сделки «валютный своп» стали заключаться в пределах устанавливаемого лимита при условии, что своп-разница находится не ниже уровня, определяемого Банком России.

Генеральные кредитные договоры с Банком России на предоставление кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по состоянию на 1.01.2009 заключили 423 кредитные организации в 57 регионах России (рост за год — 28,6%).

Самыми востребованными среди инструментов рефинансирования являются внутридневные кредиты. Объем внутридневных кредитов составил 17324 млрд. руб. за 2008г. (рост на 53,7% по сравнению с 2006г. и на 28,1% по сравнению с 2007г.) В 2006г. объем данных кредитов составил 11271 млрд. руб., а в 2007г. — 13499 млрд. руб. Данная тенденция представлена на рисунке 2.
<img width=«615» height=«192» src=«ref-2_529681249-1535.coolpic» v:shapes="_x0000_i1026">

Рисунок 2 – Динамика роста объемов внутридневных кредитов Банка России в 2006 — 2008гг.
Такая динамика роста объемов внутридневных кредитов свидетельствует об ежегодном увеличение безналичных платежей, проводимых через платежную систему Банка России.

Кредитов овернайт Банк России предоставил в размере 230,2 млрд. руб. за 2008г. (рост более чем в 1,7 раза по сравнению с 2007г.). В 2008г. общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов составил 212,7 млрд. руб., что почти в 9 раз больше, чем в 2007 году и в 35 раз больше чем в 2006г., когда кредитов овернайт  было предоставлено всего на 6 млрд. руб.[10] (Приложение В).

Начиная с 2007г. востребованными стали и другие кредиты. В 2008г. были востребованы операции по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций на срок до 180 дней в соответствии с Положением Банка России от 14.07.2005 № 273-П. Объем указанных кредитов за 2008г. возрос в 10,9 раза и составил 357,8 млрд. рублей.

С IIIквартала 2008г. Банк России начал предоставлять кредиты под обеспечение «нерыночными» активами (залог векселей, прав требования по кредитным договорам) в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П. Генеральные кредитные договоры на предоставление кредитов, обеспеченных «нерыночными» активами, на 1.01.2009г. были заключены с 400 кредитными организациями в 65 территориальных учреждениях Банка России. За 2008г. объем выданных кредитов составил 87,9 млрд. руб. (и практически полностью пришелся на IVквартал — 87,7 млрд. руб.) [14].

Сравнительный анализ по объему выданных кредитов в 2006 — 2008гг. отражен на рисунке 3.
<img width=«567» height=«236» src=«ref-2_529682784-2882.coolpic» v:shapes="_x0000_i1027">
Рисунок 3 – Объем кредитов, предоставленных ЦБ РФ коммерческим банкам в 2006 — 2008гг.
Из рисунка видно, что темп роста кредитов овернайт практически одинаков в 2007 и в 2008 годах. А вот объем предоставленных ломбардных кредитов значительно вырос в 2008г. за счет расширения ломбардного списка Банка России.

По поводу кредитов, предоставляемых под залог «нерыночными» активами можно сделать следующие выводы: данные кредиты стали предоставляться только с 2007г. и сразу наблюдается значительный их рост в 2008г. – увеличение почти в 14 раз — за счет совершенствования данных инструментов рефинансирования и разработки их нормативного регулирования.

Исходя из вышеизложенных данных, сделаем выводы по структуре предоставляемых кредитов ЦБ РФ. Самыми востребованными являются внутридневные кредиты, так как они предоставляются по нулевой ставке и являются обеспечением нормального функционирования платежной системы Банка России. Благодаря развитию таких инструментов рефинансирования как кредиты под залог «нерыночными» активами, данные кредиты становятся все более востребованными. Кредиты овернайт и ломбардные кредиты еще не получают должного распространения в силу своей дороговизны и ограничений.

Структура кредитов, предоставленных ЦБ РФ коммерческим банкам в 2008г. представлена на рисунке 4.

<img width=«627» height=«192» src=«ref-2_529685666-2601.coolpic» v:shapes="_x0000_i1028">
Рисунок 4 – Структура кредитов ЦБ РФ в 2008г.
Благодаря проведению ЦБ РФ денежно-кредитной политики, направленной на расширение доступа к инструментам рефинансирования в течение всего 2008г., к концу Iквартала 2009г. ситуация с ликвидностью банковского сектора нормализовалась.

ЦБ РФ перешел к более сдержанной политике рефинансирования банковского сектора и с начала 2009 года проводил мероприятия, направленные на дальнейшее совершенствование существующих инструментов рефинансирования.

Спрос кредитных организаций на инструменты рефинансирования Банка России в начале Iквартала 2009г. был устойчиво высоким: средний дневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности в январе составил около 800 млрд. руб., а общий объем ликвидности, предоставленной за этот период Банком России кредитным организациям (помимо интервенций на внутреннем валютном рынке и внутридневных кредитов), превысил 12 трлн. рублей [15].

Начиная с февраля 2009г. стали предоставляться кредиты, обеспеченные поручительствами кредитных организаций.

В Ломбардный список Банка России были включены облигации с ипотечным покрытием, обязательства эмитента по которым обеспечены солидарным поручительством ОАО «АИЖК». Кроме того, в него включены облигации эмитентов из Перечня системообразующих организаций, утвержденного созданной в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15.12.2008 № 957 Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики, входящие в котировальный список по крайней мере одной фондовой биржи, действующей на территории Российской Федерации[15].

За январь – август 2009г. объем предоставленных кредитов был следующим: внутридневные кредиты 14732 млрд.руб., кредиты овернайт — 234млрд.руб., ломбардные кредиты – 218 млрд.руб., другие кредиты – 1691млрд.руб[10].



--PAGE_BREAK--