Реферат: Операции коммерческих банков на фондовом рынке

--PAGE_BREAK--
2.2           
Деятельность фондового рынка в Республике Казахстан
На рынке ценных бумаг осуществляются следующие виды деятельности, подлежащие лицензированию уполномоченным органом:

·        брокерская;    

·        дилерская;   

·        депозитарная; 

·        кастодиальная;  

·        по управлению портфелем ценных бумаг;     по определению взаимных требований и обязательств ( клиринговая )по операциям с ценными бумагами;

·        по ведению реестра держателей ценных бумаг.

 

Институциональная инфраструктура рынка ценных бумаг Республики Казахстан в настоящее время представлена следующим образом:
Таблица 2.4 – Институциональная инфраструктура рынка ценных бумаг Республики Казахстан

(единиц)



на 1.01.08 года

на 1.01.09 года

на 1.01.10 года

Изменение               (+/-), в % 08/09

Изменение               (+/-), в % 09/10

Всего брокеры–дилеры в том числе:

106

103

83

-2,8

-19,4

банки

24

24

24

0,0

0,0

из них I категории

23

22

22

-4,3

0,0

небанковские организации

63

59

53

-6,3

-10,2

из них I категории

54

51

44

-5,6

-13,7

Участники РФЦА

19

20

6

5,3

-70,0

Регистраторы

17

15

12

-11,8

-20,0

Кастодианы

10

11

11

10,0

0,0

Инвестиционные управляющие пенсионными активами НПФ

11

13

14

18,2

7,7

Управляющие инвестиционным портфелем, в том числе:

61

66

49

8,2

-25,8

инвестиционные компании

4

4

2

0,0

-50,0

СРО

2

2

2

0,0

0,0

Трансфер-агенты

3

4

3

33,3

-25,0

Организатор торгов с ценными бумагами

1

1

1

0,0

0,0



Из выше изложенных данных наблюдается изменение инфраструктуры рынка ценных бумаг. На 1 января 2010 года количество деятельности брокеров-дилеров уменьшилось до 83 (на 1 января 2009 года составляло 103, а на 2008 год – 160) в том числе: количество банков осталось прежним – 24, в прочем так же кик и банков Iкатегории – 22 (на 1 января 2009 года составляло 22, а на 2008 год – 23); тогда как число небанковских организаций по сравнению с началом 2009 года уменьшилось до 53 (на 1 января 2009 года составляло 59, а на 2008 год – 63), так же и снизилось количество небанковских организаций Iкатегории до 44(на 1 января 2009 года составляло 51, а на 2008 год – 54). Сократилось количество участников РФЦА до 6(на 1 января 2009 года составляло 20, а на 2008 год – 19), число регистраторов то же уменьшилось по сравнению с 2009 годом до 12(на 1 января 2009 года составляло 15, а на 2008 год – 12). Численность кастодианов осталась неизменной – 11(на 1 января 2009 года составляло 11, а на 2008 год – 10), тогда как количество инвестиционных управляющих пенсионными активами НПФ увеличилось, с начала 2009 года, и составило на 1 января 2010 года 14(на 1 января 2009 года составляло 13, а на 2008 год – 11). Число управляющих инвестиционным портфелем, наоборот, снизилось до 49(на 1 января 2009 года составляло 66, а на 2008 год – 61), в то числе: количество инвестиционных компаний сократилось до 2 (на 1 января 2009 года составляло 4, а на 2008 год – 4), тогда как число СРО осталось прежним, в прочем, так же как и число организаторов торгов с ценными бумагами – 1, а вот количество трансфертов-агентов уменьшилось до 3.

 В четвертом квартале 2009 года была выдана 1 лицензия на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (АО «Griffon Finance»). Также за отчетный период прекращено действие 8 лицензий, в том числе 4 лицензии на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (ТОО «КАПИТАЛИСТ Секьюритиз», АО «BCC Securities» — ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ», АО «REAL-INVEST RFCA») и 3 лицензии на управление инвестиционным портфелем (АО «Rise Capital», АО «BCC Securities» — ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ»). Также в отчетном периоде лишены лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем 2 организации (АО «Investment Trust Management Company», АО “General Asset management”).

В совокупности в течение 2009 года было выдано 4 лицензий, в том числе 1 лицензия на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (АО «Griffon Finance»), 3 лицензии на управление инвестиционным портфелем (АО «Zurich Investment Management», АО «BCC Securities» — ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «FATTAH FINАNCE»). За 2009 год прекращено действие 37 лицензий, в том числе 21 лицензия на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (АО «Инвестиционная компания «Алем», АО «Maximum Asset Management», АО «ABS SECURITIES», АО “VISOR Investment Solutions” (ВИЗОР Инвестмент Солюшнз), АО «Алматы Инвестмент Менеджмент», ТОО «Казкоммерц Инвест РФЦА», ТОО «Centras Financial», ТОО «IWC Invest» (ИВС Инвест), ТОО «MAG Capital», ТОО «SANA Securities», ТОО «Казкоммерц РФЦА» (ДО АО «Казкоммерцбанк»), АО «Глобал Секьюритиз (Казахстан)», ТОО «BWK-INVEST», ТОО «Resmi Investment House Almaty», АО «AIM Capital», АО «Астана-Финанс», ТОО «КАПИТАЛИСТ Секьюритиз», АО «BCC Securities» — ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ», АО «REAL-INVEST RFCA», АО «Алан Секьюритис»), 13 лицензии на управление инвестиционным портфелем (АО Управляющая компания «EAST CASPIAN CAPITAL», АО «Maximum Asset Management», АО «Авангард Капитал», АО «КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент», АО «Abadan Investments», АО «CSB Securities», АО «VOSTOK CAPITAL», АО «GLOTUR INVEST», АО «AIM Capital», АО «Астана-Финанс», АО «Rise Capital», АО «BCC Securities» — ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ»), 3 лицензии на осуществление деятельности по ведению системы реестров держателей ценных бумаг (АО «Единый регистратор», АО «NTC-регистратор», АО «Лотос Секьюритиз») и 1 лицензия на трансфер-агентскую деятельность (ТОО «C-n-D Express»). Также за 2009 год лишены лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем 7 организации (АО «Алматы Инвестмент Менеджмент», АО “West investment company”/Уэст инвестмен компани/, АО «Capital Almakhan Invest» («Капитал Алмахан Инвест»), АО «Алан Секьюритис», АО «Asia Broker Services», АО «Investment Trust Management Company», АО “General Asset management”) и на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя 2 организации (АО «Алан Секьюритис», АО «Asia Broker Services»).
Таблица 2.5 – Состояние рынка ценных бумаг на 2007-2010 года

(млн. тенге)



на 1.01.08г.

на 1.01.09г.

на 1.01.10г.

Изменение (+/-), в % 08/09

Изменение (+/-), в % 09/10

1

2

3

4

5

6

Совокупные активы, в т.ч.:

355 954

445 972

174 676

25,3

уменьшение в 2,6 раз

брокеры-дилеры

5 018

4 876

9 048

-2,8

85,6

брокеры-дилеры (участники РФЦА)

2 712

1 627

982

-40,0

-39,6

регистраторы

1 297

968

1 126

-25,4

16,3

УИП

94 097

95 872

118 834

1,9

24

инвестиционные компании

247 022

338 934

35 556

37,2

-89,5

                                                                  Продолжение таблицы 2.5

1

2

3

4

5

6

ООИУПА

5 808

3 695

9 130

-36,4

в 2,5 раз

Обязательства, в т.ч.:

237 536

295 007

55 607

24,2

-81,2



брокеры-дилеры

2 356

1 330

4 414

-43,5

в 3,3 раза

брокеры-дилеры (участники РФЦА)

166

274

65

65,1

-76,3

регистраторы

13

33

29

в 2,5 раза

-12,1

УИП

20 719

20 452

37 910

-1,3

85,4

инвестиционные компании

214 183

271 628

8 351

26,8

-96,9

ООИУПА

81

1 290

4 838

в 15,9 раза

в 3,8 раза

Капитал, в т.ч.:

118 418

150 965

119 069

27,5

-21,1

брокеры-дилеры

2 662

3 546

4 634

33,2

30,7

брокеры-дилеры (участники РФЦА)

2 546

1 353

917

-46,9

-32,2

регистраторы

1 266

935

1 097

-26,1

17,3

УИП

73 378

75 420

80 924

2,8

7,3

инвестиционные компании

32 839

67 306

27 205

в 2 раза

-59,6

ООИУПА

5 727

2 405

4 292

-58,0

78,5

уставный капитал, в т.ч.:

95 140

134 419

111 197

41,3

-17,3

брокеры-дилеры

1 744

1 752

2 310

0,5

31,8

брокеры-дилеры (участники РФЦА)

2 376

1 277

947

-46,3

-25,8

Регистраторы

1 205

899

1 100

-25,4

22,4

УИП

63 962

72 025

76 849

12,6

6,7

инвестиционные компании

24 603

57 016

20 916

в 2,3 раза

-63,3

ООИУПА

1 250

1 450

9 075

16,0

в 6,3 раз



Используя данные о состоянии РЦБ, был проведен анализ за 2007-2010 год. Совокупные активы на 1 января 2010 года уменьшились в 2,6 раза и составили 174 676 млн. тенге, в том числе: брокеры-дилеры – 9 048 млн. тенге или 85,6 %, брокеры-дилеры (участники РФЦА) – 982 млн. тенге или – 39,6 %, регистраторы – 1 126 млн. тенге или 16,3 %, УИП – 118 834 млн. тенге или 24 %, инвестиционные компании – 35 556 млн. тенге или 89,5%, ООИУПА – 9 130 млн. тенге. Обязательства уменьшились по сравнению с предыдущим годом на 81,2 % и составили 55 607 млн. тенге, в том числе: брокеры-дилеры – 4 414 млн. тенге или увеличились в 3,3 раза, брокеры-дилеры (участники РФЦА) – 65 млн. тенге или -76,3 %, регистраторы – 29 млн. тенге или -12,1 %, УИП – 37 910 млн. тенге или 85,4 %, инвестиционные компании – 8 351 млн. тенге или 96,9 %, ООИУПА – 4 838 млн. тенге или возросли в 3,8 раза. Капитал уменьшился по сравнению с 2009 годом на 21,1 % и составил 119 069 млн. тенге, в том числе: брокеры-дилеры – 4 634 млн. тенге или 30,7 %, брокеры-дилеры (участники РФЦА) – 917 млн. тенге или -32,2 %, регистраторы – 1 097 млн. тенге или 17,3 %, УИП – 80 924 млн. тенге или 7,3 %, инвестиционные компании – 27 205 млн. тенге или 59,6 %, ООИУПА – 4 292 млн. тенге или 78,5 %. Уставный капитал сократился на 17,3 %, в том числе: брокеры-дилеры – 2 310 млн. тенге или 31,8 %, брокеры-дилеры (участники РФЦА) – 947 млн. тенге или   -25,8 %, регистраторы – 1 100 млн. тенге или 22,4 %, УИП – 76 849 млн. тенге или 6,7 %, инвестиционные компании – 20 916 млн. тенге или -63,3 %, ООИУПА – 9 075 млн. тенге или возросли в 6,3 раза.

Основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей – KASE.

На 1 января текущего года информация о казахстанских эмитентах, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE, выглядит следующим образом.
Таблица 2.6 – Ценные  бумаги, допущенные к торгам наKASE

(единиц)



Количество выпусков

Количество эмитентов

1

2

3

Сектор «Акции»

98

72

Сектор «Долговые ценные бумаги»

315

91

Сектор «Ценные бумаги инвестиционных фондов»

2

2

Сектор «Депозитные расписки»





Сектор «Ценные бумаги международных финансовых организаций»

1

1

Сектор «Государственные ценные бумаги»

137

2

Сектор «Производственные ценные бумаги»





«Альтернативная площадка»





Итого

553

131

 

Основной удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, приходится на долговые ценные бумаги – 57,0% (315 выпусков). По секторам акции и государственные ценные бумаги – 17,7% (98 выпусков) и 24,8% (137 выпусков) соответственно. Доля ценных бумаг инвестиционных фондов составляет 0,3% (2 выпуска). На долю ценных бумаг международных финансовых организаций приходится 0,2% (1 выпуск).    продолжение
--PAGE_BREAK--
2.3           
Анализ деятельности коммерческих банков на фондовом рынке Казахстана
На конец марта 2010 года было зарегистрировано 77 брокерских и (или) дилерских организаций, не изменившись в количестве с начала года. Общее количество участников РФЦА составило 68 компаний, из которых 15 с иностранным участием.
Таблица 2.7 – Структура инвестиционного портфеля банков второго уровня на 1 января 2010 года



Финансовые инструменты

млн. тенге

в % к итогу

Государственные ценные бумаги РК, в т.ч.:

643 553

37

ноты Национального Банка РК

352 486

20,3

ценные бумаги Министерства финансов РК

291 037

16,7

ценные бумаги, ранее принятые в качестве залога и перешедшие в собственность банка

30



Ценные бумаги международных финансовых организаций

43 157

2,5

Ценные бумаги иностранных государств

9 113

0,5

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК, в т.ч.:

952 056

54,7

акции

58 129

3,3

облигации

893 927

51,4

Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов, в т.ч.:

91 691

5,3

акции

1 063

0,1

облигации

90 628

5,2

Итого:

1 739 570

100



Значительную долю портфеля БВУ составляют негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 54,7% или 952 056 млн. тенге в том числе: акции – 3,3% или 58 129 млн. тенге; облигации составляют 893 927 млн. тенге, что в процентном соотношении составляет 51,4%. На долю государственных ценных бумаг РК приходится 37% или   643 553 млн. тенге, в число которого входят: ноты Национального Банка РК – 20,3% или 352 486 млн. тенге; ценные бумаги Министерства финансов РК – 16,7% или 291 037 млн. тенге; ценные бумаги, ранее принятые в качестве залога и перешедшие в собственность банка – 0% или 30 млн. тенге. Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов составляют 5,3% или 91 691 млн. тенге совокупного портфеля, из них: на акции приходиться 1 063 или 0,1%; на облигации приходится 90 628 млн. тенге или 5,2%. Ценные бумаги иностранных государств  составляют 9 113 млн. тенге или в процентном соотношении 0,5 %. Всего инвестиционный портфель БВУ  составляет 1 739 570 млн. тенге, либо 100%.
Таблица 2.8 – Структура инвестиционного портфеля страховых организаций на 1 января 2010 года



Финансовые инструменты

млн. тенге

в % к итогу

Государственные ценные бумаги РК, в т.ч.:

42 963

20,7

еврооблигации РК

15 496

7,5

ценные бумаги Министерства финансов

21 300

10,2

ноты Национального Банка

6 167

3

ценные бумаги местных исполнительных органов

-

-

Вклады в банках второго уровня

75 987

36,5

Ценные бумаги международных финансовых организаций

2 065

1

Паи инвестиционных фондов

149

0,1

Ценные бумаги иностранных государств

5 361

2,6

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК, в т.ч.:

59 431

28,5

акции

5 646

2,7

облигации

53 785

25,9

Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов, в т.ч.:

13 299

6,4

акции

1 017

0,5

облигации

12 282

5,9

Операции «Обратное РЕПО»

8 780

4,2

Итого:

208 035

100

На отчетную дату объем суммарного инвестиционного портфеля страховых организаций составил 208 035 млн. тенге. При этом на вклады в банках второго уровня приходится 36,5%, на долю корпоративных ценных бумаг эмитентов Республики Казахстан – 28,5%, государственных ценных бумаг Республики Казахстан – 20,7%.
Таблица 2.9 – Структура инвестиционного портфеля профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2010 года



Финансовые инструменты

млн. тенге

в % к итогу

Государственные ценные бумаги РК, в т.ч.:

8 571

14,42

еврооблигации РК





ценные бумаги Министерства финансов

8 178

13,76

ноты Национального Банка

393

0,66

ценные бумаги местных исполнительных органов





Вклады в банках второго уровня

17 548

29,53

Ценные бумаги международных финансовых организаций

118

0,2

Государственные ценные бумаги иностранных эмитентов

20

0,03

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК, в т.ч.:

21 168

35,62

акции

9 170

15,43

облигации

11 996

20,19

доля в ТОО

2



Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов, в т.ч.:

9 355

15,74

акции

2 389

4,02

облигации

6 966

11,72

Паи инвестиционных фондов

1 852

3,12

Производные финансовые инструменты

1



Операции «Обратное РЕПО»

799

1,34

Итого:

59 432

100



Совокупный инвестиционный портфель профессиональных участников рынка ценных бумаг по состоянию на 1 января 2010 года 59 432 млн. тенге. В структуре портфеля наибольшую долю занимают негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 35,62%. Вклады в банках второго уровня составили 29,53%, на негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов приходится 15,74%, государственные ценные бумаги – 14,42%, паи инвестиционных фондов – 3,12%, операции «Обратное РЕПО» – 1,34%.
3        Перспективы развития операций коммерческих банков на фондовом рынке Казахстана
Нестабильная ситуация на международных фондовых рынках оказала значительное влияние на показатели, характеризующие состояние организованного рынка ценных бумаг Республики Казахстан. При этом наблюдается тесная корреляция изменения стоимости на Казахстанской фондовой бирже (далее – KASE) по акциям казахстанских эмитентов, депозитарные расписки по которым торгуются на Лондонской фондовой бирже. Так, индекс KASE, отражающий ценовую конъюнктуру казахстанского рынка акций, снизился в течение 2008 года на 63 %. Наибольшее снижение произошло в октябре – 32 %. При этом в ноябре наблюдалось замедление снижения индекса (- 4 %), а в декабре индекс вырос на 6 %.

Вследствие значительной волатильности цен на финансовые инструменты на мировых фондовых рынках в III и IV кварталах 2008 года было отмечено значительное снижение капитализации KASE. Так, общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список KASE, по состоянию на 1 января 2009 года в сравнении с аналогичным периодом 2008 года снизилась на 36,1 %. Снижение общей капитализации рынка в основном обусловлено уменьшением размера капитализации по акциям. При этом следует отметить, что наиболее ликвидные акции на KASE торгуются сейчас ниже своей балансовой стоимости, вследствие чего в дальнейшем следует ожидать стабилизации цен по акциям казахстанских эмитентов ввиду их «недооцененности» в настоящее время.

В связи со снижением отдельных показателей деятельности компаний имели место факты невыполнения листинговых требований, в результате чего количество эмитентов, включенных в официальный список фондовой биржи, по состоянию на 1 января 2009 года уменьшилось с 158 до 132. При этом следует обратить внимание на то, что количество выпусков ценных бумаг, допущенных к торгам на KASE, увеличилось с 320 на 1 января 2008 года до 348 на 1 января 2009 года, что свидетельствует о сохранении привлекательности отечественного фондового рынка как альтернативы банковскому кредитованию.

Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее – АФН Казахстана) была продолжена работа по обеспечению стабильного финансового состояния профессиональных участников рынка ценных бумаг и защиты прав и интересов инвесторов и потребителей финансовых услуг.

Для реализации указанных целей в 2008 году были приняты законы Республики Казахстан от 23 октября 2008 года «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовой системы» (далее – Закон о финансовой устойчивости) и от 20 ноября 2008 года «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам коллективного инвестирования и деятельности накопительных пенсионных фондов» (далее – Закон о коллективном инвестировании).

Основными изменениями, введенными Законом о финансовой устойчивости, являются создание единой базы учета прав на ценные бумаги, а также учета перехода прав собственности по ним, изменение порядка признания сделок, заключенных на организованном рынке, как совершенных в целях манипулирования и введение системы мер раннего реагирования.

Законом о коллективном инвестировании были внесены изменения в законы Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» и «Об инвестиционных фондах», направленные на оптимизацию деятельности субъектов рынка ценных бумаг.

Кроме того, 12 февраля 2009 года был принят Закон Республики Казахстан «О внесении дополнений и изменений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам организации и деятельности исламских банков и организации исламского финансирования», предусматривающий установление возможности создания и функционирования на территории Республики Казахстан исламских банков, определяющий методы государственного регулирования и надзора за их деятельностью, а также условия и порядок выпуска исламских финансовых инструментов на территории Республики Казахстан. Кроме того, данным Законом вносятся изменения в Налоговый кодекс Республики Казахстан в части налогообложения инструментов исламского финансирования.

В течение 2008 года Правительством Республики Казахстан при участии АФН Казахстана был разработан и введен в действие с 1 января 2009 года новый Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет», предусматривающий, кроме прочего, льготы по налогообложению доходов, получаемых в результате проведения сделок с ценными бумагами на организованном рынке Республики Казахстан. Предполагается, что данные меры будут способствовать дальнейшему повышению ликвидности и привлекательности национального рынка ценных бумаг. Также Налоговым кодексом предусмотрен механизм налогообложения при заключении сделок с производными финансовыми инструментами, в том числе в целях хеджирования.

Правительством Республики Казахстан, Национальным Банком и АФН Казахстана принята Антикризисная программа и разработан План совместных действий по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009–2010 годы (далее – План), определяющий комплекс мер, направленных на смягчение негативных последствий глобального кризиса на социально-экономическую ситуацию в Казахстане и обеспечение необходимой основы для будущего качественного экономического роста. Источником финансового обеспечения Плана являются средства Национального Фонда Республики Казахстан в объеме 10 млрд долларов США. План включает 5 направлений деятельности: 1) стабилизацию финансового сектора; 2) развитие жилищного сектора; 3) поддержку малого и среднего бизнеса; 4) развитие агропромышленного комплекса; 5) реализацию инфраструктурных и прорывных проектов.

Особое внимание в Плане уделено мерам, направленным на поддержку и дальнейшее укрепление казахстанского финансового сектора. Так, меры по стабилизации финансового сектора включают механизмы участия государства в капитале банков второго уровня путем выкупа простых голосующих акций, а также предоставления субординированного долга через покупку привилегированных акций. Предоставленные государством средства должны быть направлены банками на формирование адекватного уровня резервов (провизий) и предоставление кредитов заемщикам внутри страны. При этом государство не планирует оставаться долгосрочным участником данных банков и рассчитывает выйти из их капитала в среднесрочной перспективе в зависимости от ситуации на мировых финансовых рынках.

План также включает вопросы создания фонда стрессовых активов и меры поддержки уровня ликвидности банковского сектора Национальным Банком. В рамках Плана будут усовершенствованы механизмы государственного регулирования финансового сектора, в особенности банковского сектора и накопительной пенсионной системы.

Кроме того, широкий ряд мер был предпринят уполномоченным государственным органом Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций в части стабилизации национального рынка ценных бумаг.

Так, были внесены изменения в Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан в части установления прямого запрета на осуществление сделок без обеспечения («короткие продажи») не только для организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, и управляющих компаний инвестиционных фондов, но для всех участников торгов.     продолжение
--PAGE_BREAK--