Реферат: Шпоры по инвестициям

--PAGE_BREAK--7
Бюджетные ассигнования, сфера применения.  Внебюджетные средства.
 Получателями гос-х инвестиций м.б.  предпр-я наход-ся в гос. собственности ат.ж. юр. и физ. лица участв-ие в реализации гос. програм. Принципы бюд. ф-р-я:1)Получ-е maxэк-го и соц-го эф-та при minзатратах. 2)Предоставление бюджетных средств по мере выполнения плана с учетом исп-я ранее выделенных ассигнований. 3)Целевой характер использования б-х ср-в. Ф-р-е строек и объектов сооруженных для фед-х нужд м.б. возвратным и безвозвратным. Возвратное ф-р-е нацелено на получение ком-го эф-та. Средства на безвозвратной основе направ-ся на произ-во оборонных, конверсионных, и экологич-х програм. Для получения бюд-х ср-в необ-мо вкл-е объекта в утв-ый перечень строек и объектов. Открытие ф-р-я осущ-ся в теч-ии месяца после утверждения перечня. Средства фед-го бюд-та выделяемые на возвратной основе предост-ся мин-ву фин-в в пред-х кредитов утв-х ЦБ. Полученные средства МинФин-ов распр-ют м/у заказчиками ч/з ком-е банки, закл-ся 3-х сторонний контракт м/у МинФином, заказчиком, банком. В качяестве залога выступают здания сооружения, оборудования, независ-ое производство, высоколиквидные цен. бум и др ценности.

 Внеб-е средства ф-р-я: Собственные источники (прибыль, амортиз-е отчис-я), страх-е возмещ-я, заемные средства( кредиты банков).
8Собственные ист-ки ф-р-я инв-ой деят-ти

  Яв-ся самым надежным способом ф-р-я. Осн-ым источником ф-р-я на предпр-ии яв-ся прибыль.  Для рацион-го исчесления прибыли необходимо хорошо знать тех-ое состояние пред-ия на данный момент и на перспективу, а т. ж. соц-е положение и коррективы предпр-я. Прибыль должна способствовать реализации перспектив-го плана развития предпр-я. 2)Амортиз-е отчисления-яв-ся источ-м простого и расширенного воспроизводства. Преим-ва аморт-х отчис-й закл-ся в том что при любом фин-ом полож-ии предпр-я этот ист-к имеет место и всегда остается в распоряжении предпр-я. Способы амортизации: 1)Линейный- год-я сумма аморт-х отчис-ий опред-ся исходя из первонач-й стоим-ти объекта и нормы амортизации кот-я расчитана на основе срока исп-я объекта. 2)Уменьшаемого остатка-опред-ся исходя из остат-ой стоим-ти нормы амортизации которая расчитана на основе срока исп-я объекта… 3)Списание объекта по сумме чисел лет срока полезного исп-ия-аморт-ые отчис-я расчит-ся исходя из первон-ой стоим-ти и год-го соотнош-я, где в числителе число лет ост-ся до конца срока службы, а в знам-ле общий срок службы объекта… 4)Пропорционально Vпродукции-аморт-ые отчис-я расчит-ся исходя из нат-го показателя Vпрод-ции в отч-ом периоде и соотношение первонач-ой стоим-ти объекта и предпологаемого Vпрод-ции за весь срок исп-го объекта. 5) Ускор-я аморт-ия. Величина аморт-х отчислений на предпр-ии зависит от след-х факторов: 1)Среднегод-я стоим-ть основных произ-ых фондов наход-ся в распор-ии предпр-я. 2)Переоценка основных фондов 3)Способ начисления аморт-х отчислений. 4)Ускор-е НТП.  Срок полезного исполь-я объекта опред-ся предпр-ем 1) Исходя из ожидаемого срока исп-ия оъекта в соот-вии с мощн-ью предпр-я либо производ-ью.  2)Исходя из ожидаемого физ-го износа кот-ый зависит от режима эксплуатации, условий эксплуатации и сущ-ей системы ремонта. 3) Исходя из нормат-но-правовых и др. огранич-ий исп-ия объекта. Выбор одного или неск-х способов начис-ия яв-ся важным эл-ом учетной и аморт-ой политики предпр-я. Аморт-е отч-ия должны исп-ся на след-ие цели: 1)на приоб-ие нового оборуд-ия 2)на механизацию и автоматиз-ию произ-х процессов. 3)На проведение НИОКР 4)На модерн-цию и обнов-е выпускаемой продукции 5)На реконстр-ю тех. перевооруж-я 6)На новое строит-во.  Страх-ые возмещ-я, резервы мобилизуемые на строит-во.



9Финансово-промышленные группы

Финансово-промышленная группа — совокупность юридических  лиц, действующих  как  основное  и дочерние общества либо полностью  частично объединивших свои материальные  и  нематериальные  активы  (система     участия)    на    основе    договора    о    создании финансово-промышленной  группы   в   целях   технологической   или экономической  интеграции  для  реализации  инвестиционных  и иных проектов     и     программ,     направленных     на     повышение конкурентоспособности  и  расширение рынков сбыта товаров и услуг,   повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

  Участниками   финансово-промышленной   группы    признаются юридические лица,      подписавшие      договор     о     создании финансово-промышленной группы,  и  учрежденная   ими   центральная компания финансово-промышленной   группы   либо основное и дочерние общества, образующие финансово-промышленную группу.

В  состав  финансово-промышленной  группы   могут   входитькоммерческие   и   некоммерческие   организации,  в  том  числе иностранные, за исключением общественных и религиозных организаций (объединений).  Участие  более  чем в одной финансово-промышленнойгруппе не допускается.

Среди  участников финансово-промышленной группы обязательно наличие организаций,  действующих в сфере производства  товаров  услуг, а также банков или иных кредитных организаций.Государственные и муниципальные унитарные предприятия могут быть участниками  финансово-промышленной  группы  в  порядке  и на      условиях, определяемых собственником их имущества.
11Заемные средства инвесторов.

 Кредиты банков. Объектами банковского кредит-ия капиталовложений предпр-ий всех форм собств-ти яв-ся затраты по: 1)Строит-ву, расшир-ию и реконстр-ции объектов произ-го и непроиз-го назнач-я. 2)Приоб-е движ-го и недвиж-го имущ-ва 3) Образ-е новых предпр-ий с уч-ием ин-х инвесторов. 4) Создание научно-тех-ой прод-ции, интелект-ой ценности и др. объектов собственности.  Сумма выдоваемого кредита, срок и порядок исп-ия, % ставки и др. платежи по кредиту, ответ-ть сторон и форма обеспеч-я обязательств, при этом срок предостав-я кредита, период-ть погаш-я основ-ой суммы долга уст-ся с учетом окупаемости затрат, платежспособности предпр-я, воэмож-тью ускор-я оборач-ти кред-х рес-ов.  Для получ-я кредита заемщик предостав-ет в банк бух-ий баланс на последнюю отчетную дату, отчет о прибылях и убытках на последнюю отчетную дату, и технико-экен-ое обоснование. Возврат заем-х ср-в по вновь начинаемым срокам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию. По объектам строищимся на дейст-их предпр-ях возврат кредита начинается до ввода в эксплуатацию. Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления, а погашение % по вновь начинаемым срокам и объектам осущ-ся после ввода их в эксплуатацию.
12
Бюджет-ое  ф-р-е  инвест-й. Получателями гос-х инв-ий м.б. предприятия наход-ся в гос. собств-ти, а т.ж юр. лица участ-ие в реализации гос-х программ. Принципы бюджетного формирования:

1) получение max  экон-го и соц. Эффекта при minзатрат. 2)Целевой характер исп-ия б-х ср-в.3) Предоставление ю-х ср-в по мере выполнения плана с учетом исп-ия раннее выделенных ассигнований. Ф-р-е строек и объектов сооруж-х для федерал-х нужд м. б. Возвратным и безвозвр-м. возвр-е ф-р-е  нацелено на получение  ком-го эф-та. Средства на безввозв-й основе направ-ся на пр-во оборон-х конверс-х  и экон-х программ. Для получения б-х ср-в необходимо вкл-е объекта, в утвержденный перечень строек и объектов.открытие ф-р-я  осущ-ся в течении мес. После утверждения перечня. Ср-ва фед-го б-а  выделяемые на возв-ой основе предост-ся мин. Фину в пред-х кредитов утвержд-м ЦБ. получ-е ср-ва мин. Фина расспрд-т м\у заказчиками ч\з КБ  закл-ся 3-х сторонний контракт  м\у Мин.Фином, заказчиком и уполномоченным банком. В качестве залога выст-т здания сооружен-я, оборуд-я, назв-е пр-ва высоколикв-е цен.бум и др. ценности.        
 13Особые формы ф-р-я инв-ых проектов (лизинг и форфейтинг):Под лизингом поним-ся долгосрочная аренда машин и оборудования от 3 до 20 лет и более. Выделяют финансовый и оперативный лизинг. Финансовый лизинг-это соглашение которое предусматривает выплату в течении определенного периода суммы покрывающих полностью стоимость арендованного имущества. Оперативный лизинг-это соглашение, срок которого короче  амортиз-го периода изделия. Субъекты сделки финан-го лизинга: 1)Лизингодатель 2)Лизингополучатель 3)Объект изготовитель 4)Банк  5)Страх-я орган-ция. При осуществлении лизинговых операций опред-ся сумма лизинговых платежей. В основу расчета этих платежей заклад-ся обоснов-ые расчеты связанные со стоим-ю объекта и продолжит-ю лизингово контракта. В состав лизингово платежа входят:1)амортизация 2)плата за ресурсы привлекаемые лизингодателем для совершения сделки 3)лизинговая маржа(это доход лизингодателя, состав-ет от 1-3%) 4)рисковая премия-величина зависимая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель. Последние 3 эл-та состав-ют лизинговый %.  ФОРМА ПЛАТЕЖА: 1)Могут осущ-ся деньгами- денежная форма 2)Прдукцией-компенсационная форма 3)смешанная-прод-ция и деньги. При этом цена товара опред-ся по соглаш-ю сторон. Метод начисления платежа: 1)платежи с фиксир-ой общей суммой(при исп-ии данного метода общая сумма платежей выплач-ся в течении всего срока действия контракта в соостветствии с соглассован-ми сторонами периодичности и способами выплат.)  2)платежи с авансом (депозит) в момент подписания контракта лизингополучатель уплачивает аванс в согласованной сторонами суммой, ост-ся часть уплач-ся т.ж. как и при начислении платежей с фиксир-ой общей суммой. Если контр-м предусм-н выкуп имущ-ва, то аванс при этом учит-ся. 3)minплатежи –данный метод предполагает расчет за имущество соответ-ми долями, опред-ми по соглас-ю сторон, если договором предусм-н выкуп имущ-ва, то остав-ся часть от стоим-ти выплач-ся отдельно. Она может оплач-ся отдельно при оформлении договора купли продажи.4)неопред-е платежи- по согласованию сторон опред-ся ст-ть им-ва и срок действия, а период-ть и способ выплат опред-ся лизингополучателем. ПЕРИОДИЧНОСТЬ ВЫПЛАТ. Выплаты могут осущ-ся ежегодно, ежекварт-но, ежемес-но, еженедельно, а т.ж. в сроки по числам месяца.  СПОСОБЫ УПЛАТЫ: Выплаты могут осущ-ся равными долями с уменьш-ся или увелич-ся размерами.

ФОРФЕЙТИНГ-форма трансформации коммерческого кредита в банковский. Применяется в том случае, когда у покупателя отсут-т ден-е ср-ва для приоб-я какой-либо прод-ции. ТЕХНОЛОГИЯ Покупатель ищет продоаца товара  и договаривается о его поставке на усл-ях форфейтинга. При этом необходимо соглашение 3-го участника-ком-го банка. Каждый из сторон получает соответствующий доход на усл-ях отраж-ных в контракте. После закл-ия контракта покупатель выписывает или продает продукцию комплект векселей. Общая стоим-ть кот-х =ст=ти продукции + % за отсрочку платежа. Обычно каждый вексель выпис-ся на 6 мес. иногда на год. Продавец передает векселя ком-му банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за товар. Если покупатель не является должником то банк в целях снижения риска может потребовать безусловную гарантию. В этом случае покупатель закладывает свои активы в банк и тем же самым гарантирует оплаты платежа.

                                                                                                             

16Инвестиционный налоговый кредит.

Всоответсвии с первой частью нал-го кодекса предпр-я для ф-р-я инв-ой деят-ти могут исп-ть инв-ый нал-й кредит-это отсрочка платежа. Предостав-ся на усл-ях платности и возвратности, срок от 1 до 5 лет, % за пользование кредитом устан-ся по ставке рефинансир-ия ЦБ не менее50 и не более75% от этой ставки, предостав-ся этот кредит по нал. на прибыль, а именно по той части кот-я предост-ся в фед-ый бюджет. Предоставляется на следующие цели: 1)Проведение НИОКР либо тех. перевооруж-я предпр-я. Вэтом случае он предоставляется в размере 30% от стоимости обор-я, кот-ое приоб-ся для этих целей. 2)Осущ-ие инновационной деят-ти( создание или совер-е нов. видов продукции) 3)Выполнение соц заказа связанного с развитием региона и т.д. Во втором и третьем случае размер кредита опред-ся м\у  предпр-ем налогопл-ом и органом уполномоченным предостав-ть данный кредит. М\у ними закл-ся договор на основе заявления. Форма договора по соглашению сторон. Имеют право закл-ть неск-ко договоров об инв-ом кредите по разл-м обоснованиям. Втечении срока действия договора уменьшаются налоговые платежи по каждому платежу за каждый отчетный период до достиж-я размера кредита, при этом сумма уменьшения не должна превышать 50% от налога исчисл-го без учета договора.
17Ипотечное кредитование.

Ипотека-это разновидность залога недвижимости для получения ссуды. Ипотечный кредит имеет след-е особенности: 1)Ссуда предост-ся под опред-ый залог, в качестве которого исп-ся имущ-во предпр-я. 2)Ипотечные кредиты предостав-ся от 10-30 лет. 3) Ипот-ые ссуды имеют целевое назначение, а именно для ф-р-я, приобр-я, постройки, перепланировки а т.ж. для освоения зем-х участков. 4)Возможность получения под залог одного и того же имущества доб-х ипот-х ссуд. 5)Необходимость регистрации залога.  Ипот-ая ссуда оформляется закладной.  Закладные обращ-ся на втор-м рынке.
18Ин-ые инв--  вложение  иностранного  капитала  в      объект  предпринимательской  деятельности на территории Российской      Федерации  в  виде  объектов   гражданских   прав,   принадлежащих      иностранному  инвестору,  если  такие  объекты гражданских прав не      изъяты из  оборота  или  не  ограничены  в  обороте  в  Российской      Федерации  в  соответствии  с  федеральными законами,  в том числе      денег,  ценных бумаг (в иностранной  валюте  и  валюте  Российской      Федерации),  иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную      оценку  исключительных   прав   на   результаты   интеллектуальной      деятельности  (интеллектуальную  собственность),  а  также услуг и      информации;:

делятся на: гос. и частные. Формы участия: долевое участие в совместных предприятиях, учреждения предприятий полностью принадл-х ин-ым инв-рам, преобретение прав пользования землей и иными прерод-ми рес-ми, прибретение иных и имущ-х прав.

Ин-ые инвесторы имеют полное правовую защиту и гарантии кот-е опрнделены ФЗ «об ин-х инв ях»

Ин-е инв- ии  привл-ся с целью развития рос-ой эк-ки и должны направлятся к конкретной отрасли пром- ти, а именно машиностр-е, металлооб-ка, химич-я, нехим-я, легкая и пищевая.Ин-ые инв-ры:1) США, Швейцария, Нидерланды, Кипр, Велик-я-80% 2)  Герм. Австр. Швеция, Италия.

Ин-ые ин-ры самост-но опред-ют сферу вложения своего капитала в Рос. Выделяют 5 регионов: Москва, Моск.обл, Тюменская, Магадан. Обл. Санкт-Петербург.
19
Неопределенность принятия инвестиционного решения. Инвестиционные риски. Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.Принятие решений по инв-ю осложн-ся разл-ми  фокторами:1) виды инв-й. 2) ст-ть инв-го проекта. 3)множест-ть допл-х проектов. 4)огранич-ть фин. ресурсов доступных для инв-ия.5)риск связанный с принятием того или инного решения. Степень ответ ти за принятие инв-го проекта в рамках того или иного направления различна. Задача осложн-ся в том случае когда инв-ции направл-ся на расширение основной деят-ти, т.к.  в этом случае необходимо учить целый ряд новых факторов:1)Возможность изм-ия полож-я фирмы на рынке товаров.2) доступность дополн-х объемов мат-х, труд-х и фин. ресурсов. Очень часто решения должны приниматься  в услов-х когда имеется ряд альтернатив-х или взаимно-независ-х проектов. В этом случае необходимо сделать выбор основываясь на к-л  критериях, их м. б. Несколько. Принципы принят-я инв-х решений: 1)При принятии выб-ся объект инв-х вложений по ден-м потокам.2)  Ден. Потоки д. Обеспечить реализацию инв-го проекта. 3) Оценивать ден. Потоки в результате реализации инв-х проектов 4) Произв-ть  переоценку инв-х проектов после принятия решения о их реализации.
20 Методы оценки инвестиционных рисков

Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.

Методы можно объединить в две группы:

1)объективные, основанные на обработке стат показателей.Применяются если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной дятельности.Чтобы количественно определиь величину риска необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

2) субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов, мнении фин консультанта и др. специалистов… Они более разнобразны по сравнению с объективными методами.Суть: выявляются все возможные причины(источники) появления инвестиционного риска, все причины ранжируются по степени значимости, обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирование .

Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инв климата по отдельным регионам России и по отдельным странам.

В целях оценки устойчивости эф-ти проекта в условиях неопределенности используют методы:1)укрупненная оценка устойчивости2)расчет уровня безубыточности3)вариация параметров4)оценка ожидаемого эф-та с учетом кол.хар-тик неопределенности
22 Учет инфляции при принятии инвест.решений

Инфляция сущест. влияеет на  величину эф-ти инв проектов, условия фин реализуемости, потребности в фин-ии и эф-ть участия в пректе собственного капитала.Учет инф осущ с использованием общего индекса внутренней рублевой инф прогнозов валютного курса рубля, прогнозов внешней инфляции, прогнозов изменения во времени цен на продукцию, ресурсов, прогноз изменения уровня з/п и др показателей на перспективу, с использованием ставок налоггов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ и др. фин показателей вин регулирования.

Показатели влияния инфляции: общий, цепной, средний базсный индексы инфляции.

Виды инфляции при оценке эффективности: равномерная, однородная, неодноородная.

Для того что бы учесть влияние инфляции на показатели эф-ти следует построить ден.потоки в прогноз. ценах, сумму их разделить на баз общий индекс инфляции-дефлирование

ДПдеф=суммП/Iбаз

Для получения более точных результатов прогноз цен дефлирование можно производить с использованием средних баз индексов инфляции.

Виды влияния инфляции:

1)влияние на ценовые показатели

2)влияни на потребность финансирования

3)влияние в в оборотном капитале
23Инвестиционный проект. Инвестици-й цикл. инвестиционный проект     -     обоснование      экономической

      целесообразности, объема и сроков осуществления прямой иностранной      инвестиции,  включающее проектно — сметную  документацию,  которая      разработана   в   соответствии  со  стандартами.          приоритетный инвестиционный  проект  -  инвестиционный проект,      суммарный объем иностранных инвестиций  в  который  составляет  не      менее  1 млрд.  рублей    или      инвестиционный  проект,  в  котором   минимальная   доля   (вклад)      иностранных    инвесторов   в   уставном   (складочном)   капитале      коммерческой организации с иностранными инвестициями составляет не      менее 100 млн.  

Инв-ый проект осущ-ся в течении инв-го цикла.  Масштаб проекта определяется его влиянием на рынок фин-х, мат-х и трудов-х ресурсов, а т.ж. на экон-ую и соц-ую обстановку. В сответствии с этим проекты дел-ся на глобальные и локальные. Для реализации инв-го проекта разраб-ся ряд документов обосновывающих его эффект-ть. Инв-ый цикл –процесс который обхватывает  ряд стадий связанных с  зарождением идеи, ее реализ-й и достижен-м  заданных показат-й эффект-ти пректа. Выдел-т и стадии инв-го цикла: 1) Прединвест-я – выполняется весь перечень работ для реализации проекта (вязанных с  разработкой бизнес-плана). 2) Инвест-я стадия – весь перечень работ для того чтобы начать пр-во.3) Экспл-ая  пр-во продук-ии, оказан-е услуг. 4)Ликвидн-ая только если мы сварачиваем пр-во и уходим с рынка. Затраты на первых двух стадиях: 1) капиталообразующие  2) на эксплутационной: текущие3) на ликвид-ой: ликвидационные.

ТЭО представляютсобой определенные расчеты оснсванные на технико эк-их изысканиях. Тех-ко эк-ие исследования проводятся на предин-ой стадии с целью получения убедительных доводов в пользу проекта. Объем, содержание и направленность ТЭИ зависит от масштаба проекта.ТЭИ могут включать в себя: потентные, эк-ие, соц-ые иинные ислед-ия. На основе ТЭИ осщ-ся предпроектная разроботка инженерно-конструкторнотехнолог-х и строит-х решений. ТЭИ обязательно должны включать маркетинговые иссследов-я, на основе кот-х осуществ-ся примерный расчет масштабов пр-ва ТЭИ лежит в основе разработки инвестиц-го предложения
25Бизнес-план– это план осуществления бизнес-операции, действий фирмы, содержащий сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге, организации операций и их эффективности.Цель разработки бизнес-плана – спланировать хозяйственную деятельность фирмы на краткосрочный и долгосрочный периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.Задачами бизнес-плана является: сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию и тактику их достижения; определить конкретные направления деятельности фирмы, целевые рынки и место фирмы на этих рынках; выбрать ассортимент и определить показатели товаров и услуг, которые будут предложены фирмой потребителям; оценить производственные и непроизводственные издержки; определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка, стимулированию продаж, ценообразованию и т.п.; оценить финансовое положение фирмы и соответствие имеющихся финансовых и материальных ресурсов возможностям достижения поставленных целей и т.д.Бизнес-план выполняет следующие основные функции, а именно: является инструментом, с помощью которого предприниматель может оценить фактические результаты деятельности за определенный период; может быть использован для разработки концепции ведения бизнеса в перспективе; является инструментом добывания финансовых ресурсов; представляет собой инструмент реализации стратегии предприятия. Заказчиком бизнес-плана являются юридические и физические лица, осуществляющие предпринимательскую и инвестиционную деятельность, условия и результаты которой анализируются и прогнозируются в бизнес-плане. Разработчиками бизнес-плана выступают фирмы, специализирующиеся в области маркетинговой деятельности, проектирования, авторские коллективы, отдельные авторы. При необходимости привлекаются консалтинговые фирмы и эксперты

26 Система показателей, д\оценки эф-ти инвест-х проектовЭф-ть оценивается в течении расчетного периода времени Т.Ден поток инв.проекта-зависимость от времени ден.поступлений и платежей при реализации проекта определяемое для всего расчетного периода.Ден.поток состоит из потоков от инвест., операц, финансовой деят-ти.Оценкуосущ-ют по след-м напр-ям:1коммер-я эф-ть – (для уч-оф инв-го проэкта) 2Эк-ая эф-ть (для нар-го хоз-ва)  3 Б-я эф-ть (кот-я отражает фин-е послед-я б-та)

ком-ая эф-ть: ЧДД = сум(Rt-Зt)(1/(1+E)t, где Т – горизонт расчета; t–шаг расчета; RT– результат ( притог на tшаге); Зt– затраты( отток на tшаге); Е норма дисконта. В  кач – ве норма дисконта — %-я ставка по дипозиту (д.б. > 0) Средневзвеш-я стоим-ть капиталаССК= Цi* di,индекс дох-и =1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)t, где K-кап-е вло-е ВНД – это такое положительное число Е при кот-м ЧДД  обращ-ся в 0 так меняем в ЧДД Е до тех пор, пока ЧДД  не будет =0.  Показ-ет анутр-юю дох-ть проектор – ВНД сравнивают с требуемой нормой доходности на капитал. Срок окупаемости проекта – прод-ть периода от нач-го момента до момента окупаемости или это наиб-ее ранний доход времени после которого текущий ЧДД стан-ся и ост-ся неотрицат-ым. Идекс дох-ти затрат – это отношение суммы ден-х притоков к сумме ден-х оттоков. Индекс дох-и инвест-й – отнош-е сумма ден-е потоков от опеац-ой деет к обс-ой суммы величине денежных потоков от инв-ой деят-ти при выборе проекта необходимо учитавать 1) Vтребуемых проектов 2) хар-ку ден-х потоков   3 )стр-ра ден-х потоков.
28 Цена авансированногокапитала

Материальное выражение реальных инвестиций находят  в активе баланса, который характеризует величину и состав капитала хоз субъекта.Пассив баланса отражает источники формирования капитала.Статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине исользуются для рассчета его цены

Под ценой капитала понимаютс я затраты, которые несет хоз субхъект, вследствии использования определенного объема ден.средств, выраженных в процентах к этому объему.

Определение цены капитала связано с расчетом цены отдельных его компонентов(источников финансирования): собственных, привлеченных и заемных средств.Собственные средства не предполагают никаких выплат но имеют вою цену.

Цена привлеченных средств: цена обыкновенных акций как источника инвестирования инвестиций исчисляется в рамках определенных моделей(модель нулевого роста-акционеры надеются в течении неопределенного времени в будущем получать постоянный размер дивиденда Цоб акц=До/Ро(1-Зэмисс); модель постоянного роста)

Цена заемных источников: Цена банковского кредита определяется как Цбк=СП*(1-СТнп) где СП-год ставка % п кред договору, Ст -ставка налога на прибыль
30 Временная и пространственная оптимизация.Когда речь едет о пространств-ой оптим-ций то речь едет след-м: общая суммаа фин-х рес-ов на конкр-ый период огра-ны. Имеется несколько взаимно – независимых проектов с сумм. Vтреб –х ин-ций прев-ся имеющиеся п/п  ресурсы.треб-ся составить инв – й портфель Maks— щий суммарный ЧДД. В зависимости от такого поддаются проекту дроблению или нет сущ-ют разные способы решения этих задач 1 проэкты поддаются правлению. Для каждого проэкта рас-ся индекс дох-и проэкты упоряд – ся по убыванию индекса доб – ти. В  инв-й портфель вкл-ся 1-е к – проектов которые в сумме в полном  Vм.б. прфинан-ны п\п-м. Очередной проект берется в той части кот-й он м.б. проффинансириванно.Проекты не поддаются дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят послед-м пересмотрам всех возм-х вариантах сочитание проекта. Временное  когда речь идет Вр.оптим-ции то речь идет о след-м: общая величина рез-в ограничено имеется несколько проектов, кот-ев виду огранич –ти рес –в не м.б. реализ-нв планир.м году одновр-но, однако в след-м году остав – ся проекты илиих часть м.б. реализ-ны. Требуется оптимально распр-ть проекты по двум годам методик: по каждому проекту просчит-ся индекс потерь проекты с минимум значением индекса м.б. отложены на следующий год.



31Харктеристика акций Акция-это ц/б удосоверяющая совокупность прав: владения паем в АО, на получение прибыли в виде дивидендов, право голоса.  Различают несколько видов цен акций: номинальная; эмиссионная; балансовая; ликвидационная; курсовая. Наминал – цена, кот-я указана на бланке акции, эмисс-ая цена по кот-ой прот –ся  на первичном рынке, балансовая – цена по которой акция фиксир –ся в балансе, ликвид-я  опред – ся в момент ликв-ии АО и показ-ет какая часть стоимости активов остав-ся после расчета с кридиторами прих-ся на одну акцию рыночная –цена по которрой акции катир-ся на вторичном рынке. Курсовая зависит от следующих факторов: 1)коньюктура рынка2) рынчная норма дохода 3) величенадинамики девидентов.Привилигированные акции определяются :PV=CF/rгде CF-доход инвестора.Обыкновенная акция либо как Vm=суммCFi/(1+p)Iлибо в зависимости от того что происходит с дивидендами( дивиденды не меняются, див.повышаются с постоянным темпом прироста, див повыш.с изменениями темпами прироста).
 32
Характеристика облигаций  Обл-я имеет нарицательную выкупную.рыночную цену. Намин – я цена напечатана на самой обл-ии и исп-ся в кач-ве базы для начисл – я %. Выкупная цена – это цена по кот-й производ-ся выкуп обл-ии у эмитента. Она может совподать с наминалом. Рыночная или курсовая цена опред-ся коньюктурой рынка. Отнош-е рыноч ной цены к наминалу наз-ся курсом одл-ии. По сроку действия обл-ии дел-ся на краткосрочные от 1 –3 лет, среднеср-е от 3-7 и долгоср-е от7-30 и бессрочные, т.е. выплата % по облигациям осущ-ся  по купонам – талон кот-ий изымается при оплате доходов переодичность выплат опред-ся усл-ми займа и бывают квартальной, полугодовой и годовой. По спсобам выплаты дохода разл-ют: — обл-ии с фиксир – ой купонной ставкой; — Обл-ии с плавающей купонной ставкой ( при этом % зависит от ур-ня ссудного % ) – обл – ии с равномерной возростающей купонной ставкой( связано  с уровнем инфляции )- обл-ии с 0 купоном. Эмиссионный курс облигаци ниже номинального и разница м-у ними представляет доход инвестора кот-й он получает – обл-ии с оплатой по выбору ( купонный доход выплачивается обл-ми нового выпуска); — обл-ии смешанного типа (доход в опред-й период выплачив-ся  по фиксир-ой % ставке, затем по плавающей). По способу обеспечения:  облигация с имуществ-м налоом, обл-ия с залогом в форме будущих залоговых поступлений., необеспеченная. по хар-ру обращения дел-ся: обыкновенные и конвертируемые. 

Способы оценки
:


1)облиг.с нулевым купоном PV=CF/(1+r)nгде СF-сум.погашения,r-норма дохода

2)оценка бессрочных облигаций PV=CF/rгде СF-доход  нвестора

3)оценка с постоянным доходом PV=Cсумм1/(1+r)i+F/(1+r)nден.потоок складывается из одинаковых по годам поступлений(С) и нарицательной стоимости(F) выплачиваемой в момент погашения

       
    продолжение
--PAGE_BREAK--