Реферат: Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта на предприятии
--PAGE_BREAK--Операционная деятельностьЗначения по таким показателям как, объем продаж, цена, оплата труда, материалы и постоянные издержки мы берем из исходных данных.
Выручка от реализации продукции определяется как произведение объема продаж на цену единицы изделия.
Амортизационные отчисления мы определяем по формуле (2.1):
<img width=«128» height=«48» src=«ref-2_1030547839-321.coolpic» v:shapes="_x0000_i1036">, (2.1)
где Нс — начальная стоимость оборудования, грн;
Лс — ликвидационная стоимость оборудования, грн;
Тэ- количество лет эксплуатации, лет.
Из условия нам известно, что для приобретения оборудования необходимо взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 12% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы осуществляется равными долями, начиная со второго года (платежи в конце года).
Погашение задолженности составит:
<img width=«74» height=«41» src=«ref-2_1030548160-229.coolpic» v:shapes="_x0000_i1037"> тыс.долл.
Проценты по кредитам:
1 год: 218*0,12=26,16 тыс.долл.
2 год: 218*0,12=26,16 тыс.долл.
3 год: (218-54,5*1)*0,12=19,62 тыс.долл.
4 год: (218-54,5*2)*0,12=13,08 тыс.долл.
5 год: (218-54,5*3)*0,12=6,54 тыс.долл.
Амортизационные отчисления:
<img width=«248» height=«47» src=«ref-2_1030548389-509.coolpic» v:shapes="_x0000_i1038"> тыс.долл.
Прибыль до вычета налогов мы определяем по формуле (2.2):
<img width=«174» height=«21» src=«ref-2_1030548898-313.coolpic» v:shapes="_x0000_i1039"> (2.2)
Затем мы определяем налог на прибыль по формуле (2.3):
<img width=«92» height=«24» src=«ref-2_1030549211-200.coolpic» v:shapes="_x0000_i1040"> (2.3)
где С<img width=«13» height=«24» src=«ref-2_1030549411-80.coolpic» v:shapes="_x0000_i1041"> — ставка налога на прибыль (индексное выражение процентов по налогу на прибыль – 25%).
Чистый доход составит:
<img width=«96» height=«21» src=«ref-2_1030549491-195.coolpic» v:shapes="_x0000_i1042"> (2.4)
Результат от операционной деятельности составит:
<img width=«103» height=«23» src=«ref-2_1030549686-226.coolpic» v:shapes="_x0000_i1043"> (2.5)
Рассчитанные результаты расчетов от операционной деятельности по каждому шагу представим в таблице 2.
Таблица 2 – Операционная деятельность по проекту
продолжение
--PAGE_BREAK--Финансовая деятельность
Собственный капитал соответствует увеличению оборотного капитала ∆ОК
Долгосрочный кредит соответствует дополнительным затратам на приобретение линии ∆ИС
Результаты финансовой деятельности определяются как алгебраическая сумма пунктов 1-3, представлены в таблице 3.
Таблица 3 – Финансовая деятельность по проекту.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Собственный капитал
44
0
2Долгосрочный кредит
218
3Погашение задолженности
-54,5
-54,5
-54,5
-54,5
4Результат финансовой деятельности <img width=«39» height=«24» src=«ref-2_1030550138-136.coolpic» v:shapes="_x0000_i1045">
262
-54,5
-54,5
-54,5
-54,5
Показатели коммерческой эффективности
Поток реальных денег, сальдо реальных денег, сальдо накопленных реальных денег определены в таблице 4.
Таблица 4 – Показатели коммерческой эффективности.
Показатели
Значение на шаге, тыс. дол
1
2
3
4
5
1 Результат инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1046">
-262
15,53
2 Результат операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1047">
155,5
148
193,41
129,69
167,22
3 Поток реальных денег
<img width=«135» height=«30» src=«ref-2_1030550546-274.coolpic» v:shapes="_x0000_i1048">
-262
155,5
148
193,41
129,69
182,75
4 Результат финансовой деятельности F<img width=«10» height=«24» src=«ref-2_1030550820-83.coolpic» v:shapes="_x0000_i1049">(t)
262
-54,5
-54,5
-54,5
-54,5
5 Сальдо реальных денег
<img width=«193» height=«24» src=«ref-2_1030550903-357.coolpic» v:shapes="_x0000_i1050">
155,5
93,5
138,91
75,19
128,25
6 Сальдо накопленных реальных денег
<img width=«191» height=«24» src=«ref-2_1030551260-345.coolpic» v:shapes="_x0000_i1051">
155,5
248,5
387,41
462,6
590,85
Вывод: положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале свидетельствует о наличии свободных денежных средств на всех шагах проекта.
продолжение
--PAGE_BREAK-- Показатели эффективности проекта.
Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Рассмотрим методику оценки эффективности реальных инвестиций на основе различных показателей.
Для оценки эффективности проекта используется следующая система показателей:
· чистый приведенный доход;
· период окупаемости;
· внутренняя норма доходности.
Для определения чистого приведенного дохода найдем дисконтированный поток реальных денег, представленный в таблице 5.
Таблица 5 – Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл
1
2
3
4
5
1Результат от инвестиционной деятельности <img width=«43» height=«30» src=«ref-2_1030551605-142.coolpic» v:shapes="_x0000_i1052">
-262
15,53
2Результат от операционной деятельности <img width=«43» height=«30» src=«ref-2_1030551747-142.coolpic» v:shapes="_x0000_i1053">
155,5
148
193,41
129,69
167,22
3Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«74» height=«30» src=«ref-2_1030551889-193.coolpic» v:shapes="_x0000_i1054">
-262
8,81
5Дисконтированная операционная деятельность <img width=«74» height=«30» src=«ref-2_1030552082-196.coolpic» v:shapes="_x0000_i1055">
138,85
117,99
137,67
82,42
94,88
Таким образом, чистый приведенный доход составит:
<img width=«619» height=«21» src=«ref-2_1030552278-867.coolpic» v:shapes="_x0000_i1056">тыс.долл.
Индекс доходности:
<img width=«177» height=«45» src=«ref-2_1030553145-470.coolpic» v:shapes="_x0000_i1057">
Период окупаемости:
<img width=«104» height=«44» src=«ref-2_1030553615-320.coolpic» v:shapes="_x0000_i1058">=2,2 лет
продолжение
--PAGE_BREAK--Внутренняя норма доходности (ВНД) (в английской аббревиатуре- IRR) является наиболее сложным из всех показателей с позиции механизма его расчета. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.
ВНД определяется графическим методом, методика которого заключается в следующем:
1. Произвольно подбирается ставка процента и определяется величина приведенного денежного потока для каждого варианта ставок.
Денежный поток в настоящей стоимости определяется как суммарная величина результатов операционной деятельности с учетом дисконта (d), соответствующего принятой ставке i и шагу проекта,по всем шагам:
<img width=«135» height=«49» src=«ref-2_1030553935-457.coolpic» v:shapes="_x0000_i1059"> (2.7)
2. Определяется значение чистого приведенного дохода для каждого варианта ставки.
3. Подбор ставки и соответствующие расчеты продолжаем до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода.
Все подстановки и расчеты фиксируем в таблице 6:
Таблица 6. Определение чистого приведенного дохода для принятой ставки.
<img width=«451» height=«217» src=«ref-2_1030554392-4273.coolpic» v:shapes="_x0000_s1026">
1.Берутся как минимум два значения: предпоследняя и последняя ставки процента с соответствующим им значением чистого приведенного дохода. По ним строится график.
Рисунок 1.– Графическое определение ВНД.
5 Методом интерполяции находим расчетное значение внутренней нормы доходности по формуле:
<img width=«286» height=«55» src=«ref-2_1030559226-1011.coolpic» v:shapes="_x0000_i1063">, (2.8)
<img width=«294» height=«44» src=«ref-2_1030560237-625.coolpic» v:shapes="_x0000_i1064">
продолжение
--PAGE_BREAK--3. Анализ чувствительности (устойчивости) проекта. В ходе анализа чувствительности (устойчивости) каждый раз только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число процентов и на этой основе пересчитывается новая величина чистого приведенного дохода. Затем оценим процентное изменение чистого приведенного дохода по отношению к базисному случаю и рассчитаем показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения чистого приведенного дохода к изменению значения переменной на один процент (эластичность изменения показателя). Таким же образом вычисляем показатели чувствительности по каждой из остальных переменных. Далее, используя результаты проведенных расчетов, осуществим экспертное ранжирование переменных по степени важности и экспертную оценку прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных. Затем можем построить «матрицу чувствительности», позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для проекта переменные (показатели). Среди исследуемых факторных элементов проекта, влияющих на результат – ЧПД, могут быть:
- сумма инвестируемых средств;
- объем реализации;
- цена единицы продукции;
- затраты на материалы;
- затраты на оплату труда;
- проценты по кредиту и т.д.
Процент изменения чистого приведенного дохода по любому из факторов составит:
<img width=«226» height=«48» src=«ref-2_1030560862-513.coolpic» v:shapes="_x0000_i1065">
где ЧПД1 – новое значение ЧПД при изменении фактора на Х процентов;
ЧПД – базовое значение ЧПД.
Эластичность изменения чистого приведенного дохода по данному фактору составит:
<img width=«116» height=«58» src=«ref-2_1030561375-538.coolpic» v:shapes="_x0000_i1066">
где <img width=«39» height=«25» src=«ref-2_1030561913-259.coolpic» v:shapes="_x0000_i1067"> — процент изменения фактора.
3.1. Анализ чистого приведенного дохода к изменению спроса на продукцию.
Предположим, что спрос на продукцию снизится на 5 % (процент изменения выбирается студентом самостоятельно), в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 1.
Предположим, что на пятом шаге реализации нашего проекта спрос на продукцию концерна L&K снизится на 5% .
Таблица 7. – Операционная деятельность по проекту.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Объем продаж, шт.
82000
74000
78000
59000
58900
2Цена
0,005
0,0055
0,006
0,0065
0,007
3Выручка (п1*п2)
410
407
468
383,5
412,3
4Оплата труда
96
98
100
102
104
5Материалы
92
97
102
107
112
6Постоянные издержки
2
2
2
2
2
7Амортизация оборудования
40,50
40,50
40,50
40,50
40,50
8Проценты по кредиту
26,16
26,16
19,62
13,08
6,54
9Сумма затрат с учетом амортизации
256,66
263,66
264,12
264,58
265,04
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9)
153,34
143,34
203,88
118,92
147,26
11Налог на прибыль
38,34
35,84
50,97
29,73
36,82
12Проектируемый чистый доход (п10-п11)
115
107,5
152,91
89,19
110,44
13Результат от операционной деятельности <img width=«100» height=«23» src=«ref-2_1030562172-223.coolpic» v:shapes="_x0000_i1068">(п12+п7)
155,5
148
193,41
129,69
150,94
Дисконтированный поток реальных денег от инвестиционной деятельности остаётся без изменений.
Пересчитаем поток реальных денег от операционной деятельности на пятом шаге реализации проекта и приведём его к настоящей стоимости.
Таблица 8 – Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Результат от инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1069">
-262
15,53
2Результат от операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1070">
155,5
148
193,41
129,69
150,94
3Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«69» height=«24» src=«ref-2_1030562667-182.coolpic» v:shapes="_x0000_i1071">
-262
8,81
5Дисконтированная операционная деятельность <img width=«72» height=«24» src=«ref-2_1030562849-183.coolpic» v:shapes="_x0000_i1072">
138,85
117,99
137,67
82,42
85,64
Чистый приведенный доход составит:
ЧПД<img width=«9» height=«23» src=«ref-2_1030563032-79.coolpic» v:shapes="_x0000_i1073">= (0+138,85+117,99+137,67+82,42+85,04) + (-262+8,81) =562,57-253,19=309,38 тыс.долл.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
%ЧПД<img width=«9» height=«23» src=«ref-2_1030563032-79.coolpic» v:shapes="_x0000_i1074">=<img width=«168» height=«44» src=«ref-2_1030563190-452.coolpic» v:shapes="_x0000_i1075">=-2,9%
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
R<img width=«9» height=«23» src=«ref-2_1030563032-79.coolpic» v:shapes="_x0000_i1076">=<img width=«51» height=«41» src=«ref-2_1030563721-187.coolpic» v:shapes="_x0000_i1077">=-0,58%
3.2. Анализ чистого приведенного дохода к изменению расходов на исходное сырьё.
Проанализируем следующий фактор, который касается изменения расходов на исходное сырьё, в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 3. Допустим, расходы на исходное сырьё повысятся на 5% (процент изменения выбирается студентом самостоятельно, но предпочтительно одинаковым для всех анализируемых факторов).
Таблица 9- Операционная деятельность по проекту при изменении расходов на исходное сырье.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Объем продаж, шт.
82000
74000
78000
59000
62000
2Цена
0,005
0,0055
0,006
0,0065
0,007
3Выручка (п1*п2)
410
407
468
383,5
434
4Оплата труда
96
98
100
102
104
5Материалы
92
97
102
107
117,6
6Постоянные издержки
2
2
2
2
2
7Амортизация оборудования
40,50
40,50
40,50
40,50
40,50
8Проценты по кредиту
26,16
26,16
19,62
13,08
6,54
9Сумма затрат с учетом амортизации
256,66
263,66
264,12
264,58
270,64
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9)
153,34
143,34
203,88
118,92
163,36
11Налог на прибыль
38,34
35,84
50,97
29,73
40,84
12Проектируемый чистый доход
(п10-п11)
115
107,5
152,91
89,19
122,52
13Результат от операционной деятельности <img width=«103» height=«23» src=«ref-2_1030549686-226.coolpic» v:shapes="_x0000_i1078">(п12+п7)
155,5
148
193,41
129,69
163,02
продолжение
--PAGE_BREAK--
Таблица 10 — Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Результат от инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1079">
-262
15,53
2Результат от операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1080">
155,5
148
193,41
129,69
163,02
3Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«69» height=«24» src=«ref-2_1030562667-182.coolpic» v:shapes="_x0000_i1081">
-262
8,81
5Дисконтированная операционная деятельность <img width=«72» height=«24» src=«ref-2_1030562849-183.coolpic» v:shapes="_x0000_i1082">
138,85
117,99
137,67
82,42
92,5
Чистый приведенный доход составит:
<img width=«620» height=«23» src=«ref-2_1030564771-878.coolpic» v:shapes="_x0000_i1083">тыс.дол.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
<img width=«284» height=«44» src=«ref-2_1030565649-612.coolpic» v:shapes="_x0000_i1084">
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
<img width=«160» height=«41» src=«ref-2_1030566261-342.coolpic» v:shapes="_x0000_i1085">
3.3. Анализ чистого приведенного дохода к изменению расходов на оплату труда.
Проанализируем чувствительность чистого приведенного дохода к изменению расходов на оплату труда, в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 11, которые предположительно увеличится на 5%.
Таблица 11 — Операционная деятельность по проекту при изменении расходов на оплату труда.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Объем продаж, шт.
82000
74000
78000
59000
62000
2Цена
0,005
0,0055
0,006
0,0065
0,007
3Выручка (п1*п2)
410
407
468
383,5
434
4Оплата труда
96
98
100
102
109,2
5Материалы
92
97
102
107
112
6Постоянные издержки
2
2
2
2
2
7Амортизация оборудования
40,50
40,50
40,50
40,50
40,50
8Проценты по кредиту
26,16
26,16
19,62
13,08
6,54
9Сумма затрат с учетом амортизации
256,66
263,66
264,12
264,58
270,24
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9)
153,34
143,34
203,88
118,92
163,76
11Налог на прибыль
38,34
35,84
50,97
29,73
40,94
12 Проектируемый чистый доход
(п10-п11)
115
107,5
152,91
89,19
122,82
13Результат от операционной деятельности <img width=«103» height=«23» src=«ref-2_1030549686-226.coolpic» v:shapes="_x0000_i1086">(п12+п7)
155,5
148
193,41
129,69
163,32
Таблица 12 — Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1 Результат от инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1087">
-262
15,53
2 Результат от операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1088">
155,5
148
193,41
129,69
163,32
3 Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4 Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«69» height=«24» src=«ref-2_1030562667-182.coolpic» v:shapes="_x0000_i1089">
-262
8,81
5 Дисконтированная операционная деятельность <img width=«72» height=«24» src=«ref-2_1030562849-183.coolpic» v:shapes="_x0000_i1090">
138,85
117,99
137,67
82,42
92,67
продолжение
--PAGE_BREAK--
Чистый приведенный доход составит:
<img width=«620» height=«24» src=«ref-2_1030567466-877.coolpic» v:shapes="_x0000_i1091">тыс.долл.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
<img width=«283» height=«44» src=«ref-2_1030568343-604.coolpic» v:shapes="_x0000_i1092">
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
<img width=«160» height=«41» src=«ref-2_1030568947-349.coolpic» v:shapes="_x0000_i1093">
3.4. Анализ чистого приведенного дохода к изменениям постоянных издержек.
Таблица 13 — Операционная деятельность по проекту при изменении постоянных издержек.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Объем продаж, шт.
82000
74000
78000
59000
62000
2Цена
0,005
0,0055
0,006
0,0065
0,007
3Выручка (п1*п2)
410
407
468
383,5
434
4Оплата труда
96
98
100
102
104
5Материалы
92
97
102
107
112
6Постоянные издержки
2
2
2
2
2,1
7Амортизация оборудования
40,50
40,50
40,50
40,50
40,50
8Проценты по кредиту
26,16
26,16
19,62
13,08
6,54
9Сумма затрат с учетом амортизации
256,66
263,66
264,12
264,58
265,14
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9)
153,34
143,34
203,88
118,92
168,86
11Налог на прибыль
38,34
35,84
50,97
29,73
42,22
12Проектируемый чистый доход (п10-п11)
115
107,5
152,91
89,19
126,64
13Результат от операционной деятельности <img width=«103» height=«23» src=«ref-2_1030549686-226.coolpic» v:shapes="_x0000_i1094">(п12+п7)
155,5
148
193,41
129,69
167,14
Таблица 14 — Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Результат от инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1095">
-262
15,53
2Результат от операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1096">
155,5
148
193,41
129,69
167,14
3Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«69» height=«24» src=«ref-2_1030562667-182.coolpic» v:shapes="_x0000_i1097">
-262
8,81
5Дисконтированная операционная деятельность <img width=«72» height=«24» src=«ref-2_1030562849-183.coolpic» v:shapes="_x0000_i1098">
138,85
117,99
137,67
82,42
94,84
Чистый приведенный доход составит:
<img width=«627» height=«23» src=«ref-2_1030570159-883.coolpic» v:shapes="_x0000_i1099">тыс.дол.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
<img width=«283» height=«44» src=«ref-2_1030571042-609.coolpic» v:shapes="_x0000_i1100">
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
<img width=«169» height=«41» src=«ref-2_1030571651-365.coolpic» v:shapes="_x0000_i1101">
3.5. Анализ чистого приведенного дохода к изменению цены.
Таблица 15 — Операционная деятельность по проекту при изменении цены.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Объем продаж, шт.
82000
74000
78000
59000
62000
2Цена
0,005
0,0055
0,006
0,0065
0,0067
3Выручка (п1*п2)
410
407
468
383,5
415,4
4Оплата труда
96
98
100
102
104
5Материалы
92
97
102
107
112
6Постоянные издержки
2
2
2
2
2
7Амортизация оборудования
40,50
40,50
40,50
40,50
40,50
8Проценты по кредиту
26,16
26,16
19,62
13,08
6,54
9Сумма затрат с учетом амортизации
256,66
263,66
264,12
264,58
265,04
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9)
153,34
143,34
203,38
118,92
150,36
11Налог на прибыль
38,34
35,84
50,97
29,73
37,59
12Проектируемый чистый доход (п10-п11)
115
107,5
152,91
89,19
112,77
13Результат от операционной деятельности
<img width=«103» height=«23» src=«ref-2_1030549686-226.coolpic» v:shapes="_x0000_i1102">(п12+п7)
155,5
148
193,41
129,69
153,27
Таблица 16 — Дисконтированный поток реальных денег.
Показатели
Значение на шаге, тыс. долл.
1
2
3
4
5
1Результат от инвестиционной деятельности <img width=«38» height=«23» src=«ref-2_1030545736-135.coolpic» v:shapes="_x0000_i1103">
-262
15,53
2Результат от операционной деятельности <img width=«40» height=«23» src=«ref-2_1030550409-137.coolpic» v:shapes="_x0000_i1104">
155,5
148
193,41
129,69
153,27
3Дисконтный множитель Дс
1
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
4Дисконтированная инвестиционная деятельность <img width=«69» height=«24» src=«ref-2_1030562667-182.coolpic» v:shapes="_x0000_i1105">
-262
15,53
5Дисконтированная операционная деятельность <img width=«72» height=«24» src=«ref-2_1030562849-183.coolpic» v:shapes="_x0000_i1106">
138,85
117,99
137,67
82,42
86,97
Чистый приведенный доход составит:
<img width=«619» height=«24» src=«ref-2_1030572879-876.coolpic» v:shapes="_x0000_i1107"> продолжение
--PAGE_BREAK--
еще рефераты
Еще работы по банку