Реферат: Виды ценных бумаг и их классификация
Всероссийскийзаочный финансово-экономический институт
КОНТРОЛЬНАЯРАБОТА
попредмету «Рынок ценных бумаг»
натему «Виды ценных бумаг и их классификация»
Студентки 5 курса Гришиной М.Г.
Поспециальности «Государственные и муниципальные финансы»
Владимир
2000
СОДЕРЖАНИЕ
Введение.
1. Виды ценных бумаг.
1.1. Основные и производные ЦБ.
1.2. Срочные и бессрочные ЦБ.
1.3. Бумажные, безбумажные, документарные, бездокументарные ЦБ.
1.4. Именные и на предъявителя.
1.5. Государственные, корпоративные, частные.
2. Классификация ценных бумаг.
2.1. Государственные ценные бумаги.
2.1.1. Государственные облигации.
2.1.2. Казначейские векселя.
2.1.3. Казначейские ноты.
2.1.4. Муниципальные облигации.
2.1.5. Сберегательные облигации.
2.2. Акции.
2.3. Частные облигации.
2.4. Полуценные бумаги.
2.5. Международные ценные бумаги.
3. Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг.
Заключение.
Списоклитературы.
ВВЕДЕНИЕ
В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) даетсяюридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы иреквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передачакоторых возможны только при его предъявлении.
Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной,производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо негосамого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Свойства ценных бумаг:
1) обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться нарынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельногоплатежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;
2) доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги нетолько покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданскихотношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, порученияи т.п.);
3) стандартность – ценная бумага должна иметьстандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага,стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условийдоступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценнойбумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.);
4) серийность – возможность выпуска ценных бумагоднородными сериями, классами;
5) документальность – ценная бумага – это всегдадокумент, и как документ она должна содержать все предусмотренныезаконодательством обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из нихвлечет недействительность ценной бумаги или переводит данный документ ихразряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов;
6) регулируемость и признание государством – фондовые инструменты,претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством вкачестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно,доверие к ним;
7) рыночность – обращаемость указывает на то, что ценная бумага существуеттолько как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок сприсущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.; должны в основноймассе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которыеявляются ценные бумаги;
8) ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной ипревращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенныхпотерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержкахна реализацию;
9) риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги инеизбежно им присущие;
10) обязательность исполнения – по российскомузаконодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженногоценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала кдержателю неправомерным путем.
Также необходимо отметить, что ценная бумага выполняет ряд общественнозначимых функций:
1) перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями исферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения;населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимоправа на капитал (например, право на участие в управлении, соответствующуюинформацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.);
3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капиталаи др.
1. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
Существуют десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленнымив них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и эмитента (того, ктовыпускает ЦБ).
1.1. Основныеи производные.
В качестве основных ценных бумаг выступают акции, облигации, казначейскиеобязательства государства (ноты, векселя, депозитные сертификаты и др.),являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другиепервичные ресурсы.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Облигация – это долговое обязательство, в соответствии с которымэмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенногосрока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающегопроцента.
Вексель – письменное договорное обязательство, составленное вустановленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требоватьпо наступлению конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговореннойв нем денежной суммы.
Депозитный сертификат – письменное свидетельство кредитных учрежденийо депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получениедепозита.
Производные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие правовладельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К числу таких бумагможно отнести опционы, финансовые фьючерсы.
Опцион – это двусторонний договор о передаче прав на покупку илипродажу определенного базисного актива по определенной цене на определеннуюбудущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своегоправа, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, тофьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Финансовый фьючерс – контракт, по которому инвестор, заключающийего, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продатьсвоему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара(или финансовых инструментов) по обусловленной цене. Если владелец опционаможет отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию,которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной дляпоследующего исполнения.
1.2. Срочные и бессрочные.
По срокам погашения ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные.
По общепринятой практике срочные ценные бумаги бывают:
краткосрочными – со сроком погашения до 1 года,
среднесрочными – от 1 года до 5 лет,
долгосрочными – свыше 5 лет (по долговым обязательствам РоссийскойФедерации – от 5 до 30 лет).
К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, неимеющие конечного срока погашения – акции, бессрочные облигации, выпускаемыегосударством (например, консоли).
1.3. Бумажные, безбумажные, документарные и бездокументные.
В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой,бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бумажныхбланках – бумажные ценные бумаги, с достаточно высокой степеньюзащищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительнымувеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записейв книгах учета, а также на счетах, ведущихся на различных носителях информации,то есть имеют безбумажную (безналичную) форму. Счета,предназначенные для хранения акций, называются «счетами депо».Безналичная форма выпуска ЦБ гарантирует владельцу защиту ценной бумаги отподделки и максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальнымииздержками и быстро оформить сделку.
Документарные ценные бумаги– форма ценных бумаг, прикоторой владелец устанавливается на основании предъявления оформленногонадлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонированиятакового, на основании записи по счету депо.
Бездокументарные ценные бумаги– форма ценных бумаг, прикоторой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестравладельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основаниизаписи по счету депо.
1.4.Именные, ордерные, на предъявителя.
На основании различий в правах владельца ценных бумаг при совершенииопераций с ними ценные бумаги делятся на именные, ордерные ина предъявителя.
Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя конкретноголица, который только и может осуществить выраженное в нем право. Такие ценныебумаги обычно могут переходить к другим лицам, но это связано с выполнениемцелого ряда формальностей и специально усложненных процедур, что делает этотвид ценных бумаг малооборотоспособным.
Ордерная ценная бумага – составляется на имя первого держателя соговоркой «по его приказу». Соответственно, ордерная бумагапередается другому лицу путем совершения передаточной надписи. Ордернымибумагами по российскому законодательству могут быть чек, вексель, коносамент.
Предъявительской является такая ценная бумага, в которой неуказывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение. Лицом,уполномоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге права, являетсялюбой держатель ценной бумаги, который лишь должен ее предъявить. Указанный видценной бумаги обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачидругому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого еевручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей.Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации,банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и т.д.
1.5. Государственные, корпоративные, частные.
По форме собственности эмитента ценные бумаги делятся на государственные,корпоративные и частные.
Государственные ценные бумаги обычно охватывают фондовые инструменты,выпущенные или гарантированные правительством от имени государства, его министерствамии ведомствами, муниципальными органами власти.
В зависимости от эмитента государственные ценные бумаги подразделяютсяна правительственные (казначейские) и выпускаемые правительственнымиучреждениями. В зависимости от их свойств обращаемости на фондовых рынкахони подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные обязательствамогут свободно продаваться и покупаться на открытом рынке. Нерыночные долговыеинструменты такими свойствами не обладают. Обычно они эмитируются государствомдля привлечения средств мелких индивидуальных инвесторов (широких слоевнаселения) и специальных финансовых институтов.
К государственным ценным бумагам России относятся:
· Государственныекраткосрочные обязательства (ГКО),
· Государственныедолгосрочные обязательства (ГДО),
· Облигациивнутреннего валютного займа (ОВВЗ),
· Золотойсертификат,
· Краткосрочныеобязательства (КО),
· Облигациифедерального займа (ОФЗ),
· Облигациигосударственного сберегательного займа (ОГСЗ).
Выпуск Государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО)используется с целью привлечения средств на финансирование государственныхрасходов и покрытия дефицита федерального бюджета.
· Облигациифедерального займа (ОФЗ) являются основным видом среднесрочных бумаг,выпускаемых Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита.
Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаютсяПравительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право наполучение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценныхбумаг.
Первый выпуск ОГСЗ с 27 сентября 1995 года обеспечил доход вКазначейскиеобязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 года, позволилчастично решить проблемы финансирования ряда программ, предусмотренных вфедеральном бюджете. На сегодняшний день с помощью КО проводится бюджетноефинансирование учреждений МВД, ВПК, энергетики и сельского хозяйства.Выпускаются КО в безбумажном режиме в виде записи на счетах «депо» вуполномоченных Минфином РФ депозитариях.
Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. срокомна 1 год, были размещены в 1994 году. Гарантированная доходность по сертификатуначисляется ежеквартально. На золотой сертификат распространяются налоговыельготы.
К ценным бумагам корпораций относятся обязательства корпораций передкредиторами о выплате в установленные сроки долга, а также процентов пополученным займам. Как правило, целью выпуска корпорациями акций и облигацийявляется мобилизация долгосрочного капитала. В РФ крупнейшими корпорациямиявляются «Газпром» и РАО «ЕЭС России». Как и акции,облигации являются фондовыми бумагами, но в отличие от акций, которыепредставляют собственный капитал корпораций, облигации являются выразителямизаемного капитала, т.е. для корпорации они являются «долговыми бумагами».Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие от корпоративныхценных бумаг, имеют льготное налогообложение.
Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицамии потому получили название частных (коммерческих). Частные инструментыфондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными, покоторым правительство гарантирует выполнение условий выпуска.
К частным ценным бумагам относятся векселя и чеки.
Вексель – это ценная бумага, составленная в строго определеннойформе, удостоверяющая денежное долговое обязательство векселедателя (должника),уплатить по наступлению, срока указанного векселем определенную суммувекселедержателю (владельцу векселя, кредитору). Вексель может быть простыми переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку внем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежныхсредств. Причем в роли плательщика здесь выступает сам векселедатель, аполучателем средств является лицо, в пользу которого выписан вексель.
Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленноеписьменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную внем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированнуюили нелимитированную) с определенным числом чеков. Чек является сугубо срочнойценной бумагой, так как срок его действия определен законодательством исоставляет 10 дней с момента выписки. Чеки могут быть именными, ордерными ипредъявительскими.
2. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по различным классификационнымоснованиям.
2.1. Государственные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительством,органами власти на местах, отдельными относительно независимыми учреждениями,национально-государственными и административно-территориальными образованиями,которые несут по ним самостоятельную ответственность.
2.1.1. Государственные облигации.
В последнее время на рынке ценных бумаг важное место заняли Государственныеоблигации, эмитентом которых является Министерство финансов РоссийскойФедерации.
По срокам погашения государственные облигации подразделяются на текущие,краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.
В зависимости от порядка владения облигации могут быть:
— именными, права владения которыми подтверждаются внесением именивладельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
— на предъявителя, право владения которыми подтверждается простымпредъявлением облигации.
По целям облигационного займа облигации подразделяются на:
— обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженностиили для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованына различные мероприятия;
— целевые, средства от продажи которых направляются на финансированиеконкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.
По способу размещения различают:
— свободно размещаемые облигационные займы;
— займы, предполагающие принудительный порядок размещения.
В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма,облигации делятся на:
— облигации с возмещением в денежной форме;
— натуральные, погашаемые в натуре.
В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационномузайму, различают:
— облигации, по которым производится только выплата процентов, а капиталне возвращается;
— облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальнойстоимости, но не выплачиваются проценты (так называемые облигации с нулевымкупоном);
— облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашенияоблигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации исовокупный процентный доход;
— облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, авыплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости отрезультатов деятельности компании.
— облигации, дающие право их владельцам на получение периодическивыплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации вбудущем, при ее погашении.
Периодически выплата доходов по облигациям в виде процентов производитсяпо купонам. Проценты рассчитываются по отношению к номиналу облигацийнезависимо от их курсовой стоимости. Проценты по облигациям могут выплачиватьсяраз в квартал, полугодие или итогам за год. Оплата может производиться в формеценных бумаг, перечисления денежных сумм, в том числе в иностранной валюте,товарами или иными имущественными правами. В случае отказа в выплате эмитентможет быть объявлен неплатежеспособным и подлежать ликвидации. Источникомвыплаты процентов является чистая прибыль, а в случае ее недостаточности – специальныерезервные фонды эмитента.
По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:
— облигации с фиксированной купонной ставкой;
— облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависитот уровня ссудного процента;
— облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.
— облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентныеоблигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной,т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент еепогашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночнойстоимостью;
— облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доходполучить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;
— облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелецоблигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – поплавающей ставке.
По характеру обращения облигации бывают неконвертирумые и конвертируемые,т.е. предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того жеэмитента.
Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации(ГКО). Решение о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимаетМинистерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом пообслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантируетсвоевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России уМинистерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенногоЗаконом о государственном бюджете для кредитования Банком России федеральногобюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКОпродаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторамвыплачивается номинальная стоимость и процентный доход.
Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа(ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными купонными облигациямии имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждомукупону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуютв безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.
Государство выпустило также Государственныедолгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуютсятолько среди юридических лиц.
Обслуживание возложено на учреждения Банка России. Пооблигациям один раз в год 1 июля выплачивается доход путём погашениясоответствующих купонов. В настоящее время он составляет 15% от номинальнойстоимости, и выплата его производится только в безналичной форме путёмзачисления соответствующих сумм на счета держателей облигаций.
Погашение ГДО начинается с 1 июля 2006 г. в течениепоследующих 15 лет ежегодными тиражами. Облигации, не вошедшие в тиражипогашения, выкупаются только до 31 декабря 2021 года. При погашении ГДО БанкРоссии выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он можетустановить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.
Золотые сертификаты обращались на рынке ценных бумаг втечение года, с сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г., т.е. относятся к числупогашённых ценных бумаг. Вполне возможны их последующие выпуски. Процентныйдоход по золотым сертификатам выплачивался ежеквартально в размере трёхмесячнойдолларовой ставки ЛИБОР (ежедневно публикуемая средняя ставка процента, покоторой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая рольмеждународного ориентира) плюс 3% годовых.
2.1.2. Казначейские векселя.
Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены казначейскиевекселя, представляющие собой краткосрочные обязательства центральных органоввласти. Вексель является удобным средством платежа и кредитования. Основнымправовым актом, регламентирующим вексельное обращение на территории РФ,является в настоящее время Положение «О переводном и простом векселе»,утвержденное постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня1991г. «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР».
Вексель может быть простым и переводным.
Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку в немуказывается наименование не только плательщика, но и получателя денежныхсредств. Причем в роли плательщика здесь выступает сам векселедатель, а получателемсредств является лицо, в пользу которого выписан вексель.
Переводной вексель является ордерной ценной бумагой. Суть переводноговекселя заключается в том, что трасант поручает трасанту уплатить по векселюремитенту. Однако, держатель (ремитент) векселя в любой момент может передатьсвои права, вытекающие из векселя, другому лицу путем совершения индоссамента (индоссамент– передаточная надпись на обороте ценной бумаги, удостоверяющая переход прав поэтому документу к другому лицу). При этом лицо, передающее вексель посредствоминдоссамента, если только им прямо не оговорено иное, становится ответственнымза исполнение вексельного обязательства. Переводной вексель должен бытьподтвержден должником, что осуществляется путем написания на векселе своейподписи о согласии его оплатить в установленный срок или по первому требованию.Это письменное подтверждение об оплате векселя носит название акцепт, адолжник поставивший подпись «акцептант».
2.1.3. Казначейские ноты.
В качестве среднесрочных обязательств получили распространение казначейскиеноты. Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в СШАноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 года, в Германии –на 3-4года.
2.1.4. Муниципальные облигации.
Проанализировав довольно успешныйопыт обращения ГКО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленныена сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнеевремя начали разрабатывать и внедрять также некоторые региональныеадминистрации, выпуская свои облигации. Данные облигации могут быть выпущеныбанками общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленнымипредприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются бюджетные облигациипод обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня.Так, согласно Закона «Об основах налоговой системы в РоссийскойФедерации» в муниципальные бюджеты зачисляются налог на содержаниежилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные – на нужды общеобразовательныхучреждений, лесной доход, часть налога на имущество предприятий и т.д. Срокипогашения облигаций синхронизированы со сроками поступления данных налогов вместный бюджет и наступают чуть позже времени, в которое ожидается уплата такихналогов.
Внедряя региональные вексельныепрограммы, администрация способствует разрешению следующих задач: сокращениезадолженности между предприятиями, а также их задолженности местному бюджету,увеличение объема оборотных средств государственных институтов и органовместной власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие новыхисточников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемыфинансирования местных программ, ускорение и оптимизация расчетов междубюджетными и другими организациями и предприятиями.
2.1.5. Сберегательные облигации.
Невысокие темпы инфляции сформировалиобъективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин,столкнувшись с необходимостью оптимизации структуры внутреннего долга, былвынужден искать источники «длинных денег». Так появился новый видгосударственных обязательств – годовые облигации сберегательного займа (ОГСЗ).В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечениясвободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБРФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностьючастному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигациивыпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процентаоблигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациямфедерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней доближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ втечение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, чтовкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнеедля юридических лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокаяликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделенияхСбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительноинтересней и выгодней вложений в банковские депозиты.
2.2.Акции.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции обладают следующими свойствами:
1) акция – это титул собственности на имущество акционерного общества,держатель акции является совладельцем акционерного общества со всемивытекающими из этого правами;
2) у акции нет конечного срока погашения, т.е. права держателя акциисохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
3) для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер неотвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротствеинвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
4) неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет);если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единымдержателем акции;
5) акции могут расщепляться и консолидироваться.
Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективныепредприятия, предприятия общественных организаций.
В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигацииподразделяются на именные и на предъявителя. Движение именнойакции отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом.В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. По требованиювладельца именная акция может быть заменена на предъявительскую, свобода купли-продажикоторой практически ничем не лимитируется.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми изакрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит втом, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцамибез согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытогоакционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественноеправо их приобретения.
Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, акции принято делить на обыкновенныеи привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемыеакциями в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голосапо всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случаеликвидации общества – право на получение части его имущества в размерестоимости принадлежащих ему акций). Величина дивиденда по обыкновенным акциямне фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеровпо выделению доли средств на выплату дивидендов.
Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранееоговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (независит от текущей прибыли предприятия). Одновременно для владельцев привилегированныхакций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общемсобрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию вуправлении хозяйственной деятельностью. Наиболее привлекательныпривилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительнымисредствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать вуправленческом процессе.
С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натуральные.К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличнойили безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акциипредставляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества внатуральной форме в собственность акционерного общества или же во временноепользование.
В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могутвыделяться акции с правом и без права голоса, с правомдвойного, тройного и т.д. голоса.
Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпускоми размещением куплей-продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующиеся.Продажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярнофиксируется на фондовой бирже, беспрепятственно осуществляется на фондовойбирже либо в финансовых центрах. Вторичное обращение некотирующихся акцийпроисходит в ограниченном масштабе.
На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпускахможно выделить также акции с правом и без права конверсии в иныевиды акций или другие ценные бумаги.
Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в физическойформе (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов) либо в безналичнойформе (в виде бухгалтерских записей на счетах).
По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные. Голосующиеакции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акцийвыделяют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие.
Акционеруна все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертификат акций –это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанного в немлица определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другомуозначает совершение сделки и переход права собственности на акции только вслучае регистрации операции в установленном порядке.
Акцияимеет номинальную (обозначенную на акции) и рыночную (стоимость). По нейреально покупается акция. Курс акций находится в прямой зависимости от размераполучаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского)процента.
/>
Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимогоею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется черезфондовые биржи. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, покоторой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активовобщества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостьюакций.
/>,
где Б– балансовая стоимость акции, руб.;
А – чистые активы акционерного общества, руб.;
К – количество оплаченных акций, ед.
Качество акций, как и любой другой ценнойбумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляетее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.
Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой прибыли компании.Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или раз в год.Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями, облигациями, или товарами. Дивидендвыплачивается чеком, платежным поручением, почтовым или телеграфным переводом.
2.3. Частные облигации.
Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицамии потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондовогорынка являются менее надежными по сравнению с государственными, по которымправительство гарантирует выполнение условий выпуска.
Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многимивидами рисков:
— риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например,в связи с банкротством эмитента;
— риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагунельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в цене;
— рыночный риск, то есть риск падения их цены вследствие ухудшения общейконъюнктуры рынка.
Инвесторами частных облигаций считаются страховыекомпании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).
2.4. Полуценные бумаги.
Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций существуюттак называемые квазиценные (или полуценные) бумаги. К ним относятсясберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка,ренты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям.
Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредитногоучреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика наполучение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов понему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательныесертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком подопределенный договором процент на какой-либо период или до востребования.
Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицосдало на хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и их возвратавкладчику. Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года.Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов необходимовнести в государственный реестр.
Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование вбанках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью сберегательныхсертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными или на предъявителя,срочными или до востребования.
2.5. Международные ценные бумаги.
С конца 60-х годов государства, правительственные и неправительственныеинституты, предприятия и компании во всем мире накапливают значительные суммыденег в международных валютах, выпуская облигации, векселя, займы и подобныеценные бумаги на предъявителя, имеющие силу вне пределов своих стран. Недавнопоявился новый вид международных облигаций – еврооблигации – с покрытием вмеждународной денежной единице ЭКЮ.
Особенностью еврооблигационного рынка в ЭКЮ является исключительновысокий статус заемщиков. В основном это правительства европейских государствмежнациональных организаций, что обеспечивает высокий рейтинг и ликвидностьеврооблигаций, делает их особенно привлекательными для инвесторов.
3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
Движению рынка ценных бумаг в Российской Федерации вправильном направлении мешают отсутствие должностных определений как самогорынка, так и его инструментов. В настоящее время в России под определение«ценные бумаги» подгоняется термин «финансовыеинструменты». Такое обобщение является неверным. Прежде всего существуютклассические или основные ценные бумаги – акции, облигации компаний и государственныеценные бумаги (облигации центрального правительства и местных органов власти).За этими видами ценных бумаг идут, так называемые, квазиценные (или полуценные)бумаги. К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты,векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер поотношению к акциям и облигациям. Особенность финансовых инструментовзаключается в том, что они являются кредитным орудием обращения и неолицетворяют отдельного типа собственности. В силу усиления рыночного механизмауказанные кредитные орудия обращения, базирующиеся на основе выпуска кредитныхденег, секретизировались в силу большого спроса на деньги и получили статус суррогата ценных бумаг (или квазибумаг) или финансовыхинструментов. Определенный интерес представляет в этом ряду инвестиционныйсертификат, представляющий накопление на счетах в банках для целевого инвестированиянепосредственно в предприятие или компанию, либо через реальные ценные бумаги(акции и облигации).
Но в целом финансовые инструменты в большой степенипредставляют собой скорее конъюнктурный и спекулятивный механизм,способствующий дроблению и перераспределению как денежных, так и фиктивныхкапиталов на национальных рынках ссудного капитала ведущих западных стран.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В настоящее время рынок ценных бумаг в нашей странепредставляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что нет четкого разграничения междупервичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличнымрынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощаютосновной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг вструктуре всего рынка возможно лишь при условииболее широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и егопосредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализациина первичном рынке являются не столько акции сколько облигации компаний ипредприятий. У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на Западе основнаячасть финансирования экономики (70-90 %) черезрынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций икомпаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главныхпосредником размещения выступают инвестиционные банки.
СПИСОКЛИТЕРАТУРЫ:
1. Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки». М.: Издательскоеобъединение «Юнити», 1995 г.
2. Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст.2.
3. Миркин Я.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок». Москва,«Перспектива», 1995 г.
4. Российская банковская энциклопедия, под ред. Лаврушина О.И. М.: Энциклопедическаятворческая ассоциация, 1995 г.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансыи статистика, 1996 г.
6. Книга эмитента, инвестора, акционера: ценные бумаги: // Фондовыйпортфель. М. 1992 г.