Реферат: Накопление денежного капитала
ВведениеНакоплениеденежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственносамому процессу накопления денежного капитала предшествует этап егопроизводства. После того как денежный капитал создан или произведен, егонеобходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и тучасть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляетсобой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые нарынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновениеи обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно сфункционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходиткупля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовыхактивов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существуетреальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — егоотражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидностикапитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объемакредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой ипроизводственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок историческиначинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумагозначает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которуюдолжен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условийдля привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к болеедешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это частьфинансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынкомзолота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты —ценные бумаги.
Ценные бумаги — это документыустановленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права,осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данныеимущественные права по ценным бумагам обусловлены предостав-нением денег вссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имуществаи т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получениеустановленного похода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги —это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественныеотношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать,хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельныефункции денег (средство платежа, расчетов). Но и отличие от денег они не могутвыступать в качестве всеобщего эквивалента.
Понятие, цели,задачи и функции рынка ценных бумагЦельрынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечитьвозможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынкаразнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество вдвижении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценныхбумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:
-<span Times New Roman"">
- формирование рыночной инфраструктуры,отвечающей мировым стандартам;
-<span Times New Roman"">
развитие вторичного рынка;- активизация маркетинговых исследований;
- трансформация отношений собственности;
- совершенствование рыночного механизма исистемы управления;
— обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
- уменьшение инвестиционного риска;
- формирование портфельных стратегий;
- развитие ценообразования;
- прогнозирование перспективных направленийразвития.
Косновным функциям рынка ценных бумаг относятся:
Учетная функция проявляется вобязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг,обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а такжефиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога,траста, конвертации и др.
Контрольная функция предполагаетпроведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.
Функция сбалансирования спроса ипредложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения нафинансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.
Стимулирующая функция заключается вмотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием(акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов поакциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества(облигации).
Перераспределительная функция состоит вперераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов)между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. Прифинансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов засчет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализацииосуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий инаселения в пользу государства.
Регулирующая функция означаетрегулирование (посредством конкретных фондовых операций) различныхобщественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагамирегулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценныхбумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством,наоборот, увеличивает этот объем.
Рынокценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. Квспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценныхбумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики,стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.
Эффективноработающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию,способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая ихконцентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах)и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четкоопределенных перспектив развития. Таким образом рынок ценных бумаг являетсяодним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбереженияперетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляетинвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
Первичный ивторичный рынки ценных бумаг.Первичный рынок ценныхбумаг — это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещениеценных бумаг.Целью первичногорынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. Кзадачам первичного рынка ценных бумаг относятся:
1)<span Times New Roman"">
привлечение временно свободных ресурсов;2)<span Times New Roman"">
активизацияфинансового рынка;3)<span Times New Roman"">
снижение темповинфляции.Первичный рыноквыполняет следующие функции:
- организация выпуска ценных бумаг;
- размещение ценных бумаг;
- учет ценных бумаг;
- поддержание баланса спроса и предложения
- определение рыночной стоимости ценных бумаг;
Вторичный рынок ценныхбумаг — это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляетсябольшинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии ипервичного размещения.Цель вторичногорынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения другихопераций с ценными бумагами после их первичного размещения.
Можновыделить следующие основные задачиинвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:
1) регулирование инвестиционных потоков. Черезрынок ценных бумаг в последнее время в основном осуществляется переливкапитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;
2)обеспечение массового характера инвестиционного процесса. Юридические ифизические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободноприобретать ценные бумаги;
3)отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической,социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни обществачерез изменение фондовых индексов;
4)определение направлений инвестиционной политики предприятий путеммоделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги; .
5)формирование отраслевой и региональной структуры народного хозяйства путемрегулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенныхпредприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньгив их развитие. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, неимеют возможности привлечь необходимые инвестиции;
6)реализация государственной структурной политики. Приобретая акции особо важныхпредприятий, финансируя их развитие, государство поддерживает общественнозначимые, приоритетные отрасли;
7)осуществление государственной инвестиционной политики. Посредством рынкагосударственных ценных бумаг государство воздействует на объем денежной массы,поддерживает баланс государственного бюджета или регулирует размер егодефицита,
Накоплениеденежного капитала как основа формирования фиктивного капиталаНакоплениеденежного капитала играет важную роль в экономике. Непосредственно самомупроцессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства.Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, онпредставляет как бы чистый денежный капитал. Его передача в виде ссуды в другиесферы хозяйства означает принятие им иной оболочки — ссудного капитала.
Послетого как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить начасть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временновысвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежныесредства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталовкредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Денежный капитал и фиктивныйкапитал: теоретические аспекты сходства и различияСсудный капитал представляет собой денежный капитал, отдаваемый собственником- вссуду фукционирующим предприятиям и приносящий процент, т.е. непосредственноссудным капиталом следует считать особую категорию денежного капитала,выделившуюся как капитал-собственность.
Условиядля образования ссудного капитала возникают также тогда, когда на свободныеденежные средства, которые не принадлежат банку, а только находятся у него нахранении, получен процент от вложения их в хозяйство. Именно сумма этогопроцента является собственностью. Накопление этого процента обусловливаетдополнительное выделение ссудного капитала как капитала собственности.
В современнойрыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, как известно, становится государство (чаще всего в лицеказначейства). Во всём мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качествеинструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком — как рычаг воздействия наденежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способпривлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач. Накоплен богатый опытмоделирования и выпуска разнообразных финансовых гособязательств, отвечающих потребностям и запросам различных инвесторов — потенциальных вкладчиков вгосударственные ценные бумаги. В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки,приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно изведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг (так, в США в конце 80-х годов коммерческие банкибыли держателями рыночных ценных бумаг федерального правительства на сумму примерно 200 млрд. долл., чтосоставляет около 10% общего объёма выпущенных в обращение бумаг). Ещё болеевелика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходитзначительно большое количество государственных ценных бумаг, нежелиаккумулируемое ими как держателями.
Государственные ценныебумаги принято делить на рыночные инерыночные — в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или вторичном) или не входятво вторичное обращение на биржах исвободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную частьгосударственных ценных бумаг составляют рыночные.
Вэкономически развитых странах государственные ценные бумаги играют значительнуюроль в финансировании государственных расходов, поддержании ликвидностибанковской системы, развитии экономики в целом.Затратыгосбюджета, превышающие доходы, можно финансировать и за счет кредита, взятогогосударством у центрального или коммерческих банков. Однако, как показаламировая практика, кредиты на эти цели используются редко, поскольку требуют отгосударства больших затрат на оплату высоких процентов, превышающих расходы наэмиссию ценных бумаг. Кроме того, сами банки заинтересованы выдаватькраткосрочные кредиты под более высокие проценты. Эмиссия денег для покрытиязатрат государственного бюджета также нежелательна, поскольку это приводит красстройву денежного обращения и инфляции. Таким образом, наиболее приемлемымвариантом финансирования расходов государственного бюджета является выпускгосудирственных ценных бумаг. Традиционно с их помощью решаются следующиезадачи:
Погашениетекущего дефицита бюджета. Такая необходимоевозникает в связи с возможными разрывами между государственными доходами и расходами:, поступления в бюджетобычно приходится на определенные даты, а расходы распределяются болееранномерно.
Погашениеранее размешенных займов.Потребность вэмиссии государственных ценных бумаг для данной цели возникает и прибездефицитном государственном бюджете.
Сглаживаниеколебанийпри поступлении налоговых платежей в бюджет (устранение кассовойнесбалансированности бюджета).
Обеспечениекоммерческих банков и других кредитнофинансовых институтовликвидными ивысоколиквидными резервными активами. Вряде стран для этой цели использовались краткосрочные государственные ценныебумаги. Вкладывая в выпускаемые правительством долговые обязательства частьсвоих ресурсов, кредитно-финансовые учреждения получают доход в виде процента.
Финансирование собственных программ местныхорганов и капиталоемких проектов, а также привлечение средств во внебюджетныефонды.
Государственныеценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органамивласти с целью мобилизации денежных ресурсов, бывают двух типов: рыночныеценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства. Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могутперепродаваться другим субъектам после их первичного размещения К нимотносятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) идолгосрочные государственные долговые обязательства.Нерыночные государственные долговыеобязательствапредназначены дляразмещения главным образом среди населения. Они не могут свободно переходить отодного владельца к другому. Эти ценные бумаги являются особенно эффективными вусловиях развития рынка ценных бумаг.
Первичноеразмещение государственных ценных бумаг осуществляется с помощью посредников.Среди последних главенствующее положение занимают центральные банки, которыене толькоорганизуют работу по размещению новых займов, но и в рядеслучаев сами приобретают крупные пакеты правительственных долговыхобязательств. В некоторых государствах эти функции выполняют министерствафинансов, а в большинстве стран с развитой экономикой в качестве посредниковпри первичном размещении государственных ценных бумаг могут выступатькоммерческие и инвестиционные банки, банкирские дома.
Курсгосударственных ценных бумаг, как и курс частных акций и облигаций, подверженпостоянным колебаниям под влиянием изменения ссудного процента и колебаниямспроса и предложения на эти бумаги. Так, во время затруднений на денежном рынкеэти ценные бумаги падают в цене потому, что их массами выбрасывают на рынок сцелью реализовать в деньгах.
Впослевоенные годы обнаружилась явная тенденция к падению рыночных курсовгосударственных бумаг. Особенно значительное их падение произошло в периодпоследних циклических кризисов в 1969—1970 гг. и в 1973—1975 гг., а также вначале 80-х гг. В целом за эти отрезки времени курс государственных облигаций вСША понизился на 45%.
Возрастаниегосударственного долга потребовало от правительства промышленно развитых странпроведения специальных мероприятий, направленных на поддержание курса государственныхценных бумаг и осуществляемых министерствами финансов и центральными банками. Вцелях постоянного финансирования государства центральный банк, коммерческиебанки и другие кредитно-финансовые институты скупали правительственныеобязательства и тем самым поддерживали относительную стабильность их курса.
Огромныеразмеры государственного долга наложили отпечаток на функционирование частнойкредитной системы. В послевоенные годы изменился характер депозитовкоммерческих банков и чекового обращения. В результате покупки государственныхценных бумаг часть депозитов становится фиктивной, денежная масса отрывается отпотребностей производства, а большая часть вновь выпущенных банкнот связана,как правило, с покупкой и продажей ценных бумаг. При этом надо учитывать, чтозначительная часть государственного долга, представленная краткосрочнымивекселями, превращается в депозиты или наличные деньги и способствует развитиюинфляции. Это явилось одним из важных факторов раскручивания инфляционнойспирали в США и Западной Европе в 70-е и начале 80-х гг., когда отмечалсянаиболее высокий темп инфляции. В США он достигал в годовом исчислении 12—13%,а в Западной Европе доходил до 20% и более. Таким образом, повышение темповинфляции в значительной степени вызвано непрерывным ростом бюджетного дефицитаи государственного долга.
Большойудельный вес в долге краткосрочных обязательств усиливает зависимостьправительственной фискальной политики от частного рынка ссудного капитала. Содной стороны, сумма и сроки займов, уровень процента и способ их размещенияопределяются конъюнктурой на рынке капитала, с другой правительство вынужденочасто прибегать к рефинансированию своей краткосрочной задолженности. Впоследнее время более четко проявляетсятенденция к расширению периодов быстрого роста государственного долга исокращению периодов его погашения, а погашение государственной задолженностистановится как менее регулярным, так и все менее значительным по своимразмерам.
Например,в США в послевоенные годы произошли качественные изменения в государственномдолге. С целью привлечения средств различных промышленных,кредитно-финансовыых учреждений и индивидуальных лиц используютсягосударственные ценные бумаги нескольких видов: рыночные, нерыночные,специальные выпуски.
Рыночныеценные бумаги, на долю которых приходится 2/3 всего долга и которые свободнопродаются и покупаются, представлены казначейскими векселями, нотами и бонами.
Трудностиразмещения государственных ценных бумаг обусловили выпуск нерыночных бумаг,состоящих из сберегательных бон и налоговых сберегательных нот. Последние могутбыть предъявлены к оплате в любой момент по желанию вкладчика. Однако подействующим условиям при досрочном предъявлении проценты резко снижаются.Главная цель выпуска нерыночных бумаг состоит в широком привлечении денежныхсбережений населения.
Встранах Западной Европы и Японии степень развитости и дифференциациигосударственных бумаг несколько ниже, чем в США, Канаде и Англии. Так, воФранции, хотя и господствуют на рынке ценных бумаг государственные облигациинад частными акциями и облигациями, однако степень их выбора при покупкедовольно ограничена. В основном на рынке котируются и продаются государственныеоблигации двух видов: казначейские боны и векселя.
Таким образом, каждая страна имеет своюспецифику структуры государственного долга, базирующуюся на гособлигациях различныхвидов.
Вцелях дальнейшей мобилизации денежных средств населения для финансирования ирефинансирования государственного долга правительства промышленно развитыхстран неоднократно прибегали к выпуску «специальных займов», размещаемых вгосударственных страховых и пенсионных фондах. Эти бумаги нельзя передатьдругим лицам и организациям, но можно предъявить к оплате по истечении одногогода с момента их выпуска. Таким образом, найдено еще одно средство дляпринудительного изъятия сбережений населения и финансирования с их помощьюгосударственных расходов разного рода, включая и непроизводительные.
Наиболееважной особенностью структуры долга в 60 —70-х гг. стало резкое сокращениедолгосрочных и увеличение краткосрочных обязательств. Это послужило одним изфакторов усиления инфляции. Основная причина крена в сторону краткосрочнойзадолженности состояла в том, что в условиях экономических трудностей, особенноинфляции, частный сектор весьма неохотно шел на приобретение долгосрочныхгосударственных бумаг. Кредитно-финансовые институты и индивидуальные инвесторыстремились как можно быстрее возвратить свои денежные фонды, предоставленныегосударству. В связи с тем, что государственный долг носил в основномкраткосрочный характер, правительство в лице министерства финансов вынужденобыло почти ежемесячно размещать новые векселя на крупные суммы в целяхрефинансирования тех бумаг, по которым наступал срок погашения. При этом такжеизымались дополнительные средства для покрытия текущих бюджетных дефицитов. Этимероприятия говорят о дальнейшем обострении проблемы долга на уровнеправительства и затруднениях в системе государственных финансов.
Масштабы долга и его краткосрочный характерсвидетельствуют об усилении противоречий государственного регулированияэкономики с помощью финансовой системы: с одной стороны, правительства западныхстран в своей экономической политике все больше делают ставку на финансированиедолгосрочных расходов, с другой — они ориентируются на покрытие дефицитов спомощью краткосрочных займов. Однако в этом есть своя логика, которая объясняетсяобъективными условиями, существующими в стране.
Во-первых,с помощью краткосрочных займов при их рефинансировании быстрее удается добытьнеобходимые денежные средства. Во-вторых, в условиях падения доверия кправительственным займам со стороны деловых кругов и населения спрос надолгосрочные обязательства значительно ниже, чем на краткосрочные.
Проблемагосударственного долга обострилась также в результате потери интереса кправительственным ценным бумагам со стороны частных кредитно-финансовыхучреждений, которые долгое время были основными покупателями государственныхобязательств. Наиболее высокий удельный вес приобретений государственных бумагэтими учреждениями, например в США, приходится на период второй мировой войны.Высокий спрос на государственные бумаги объяснялся рядом факторов, действующихв условиях военной конъюнктуры. Прежде всего спрос промышленного капитала нассудный был слабо выражен, а выпуск новых эмиссий частных ценных бумаг —небольшим, так как структура и динамика производства определялись в основномвоенными заказами правительства. Оно, в свою очередь, поощряло вложениясредств кредитно-финансовых институтов в государственные бумаги для покрытияразбухших правительственных расходов военного времени.
Впослевоенные годы массовое обновление основного капитала в промышленно развитыхстранах обусловило высокий процент по частным ценным бумагам. В результате начался перелив денежных фондов кредитно-финансовых институтов в акции иоблигации торговых, промышленных и транспортных корпораций. Качественные сдвигив размещении государственного долга за длительный послевоенный периодподтверждаются тем, что доля частной кредитной системы в США в послевоенныегоды заметно снизилась — с 50% в 1946 г. до 17% в 1990 г. Однако это неозначает, что кредитно-финансовые институты и частный сектор вообще пересталиприобретать государственные бумаги. Их интерес (особенно банков и корпораций)сводится к покупке в основном краткосрочных облигаций, представляющих собойсвоего рода «ликвидный резерв».
Можноутверждать, что проблема государственного долга к концу ХХ в. толькообострилась, об этом свидетельствует то, что прежде центральные банки создавали условия для размещения ценных бумагпутем изменения норм резервов и удешевления кредита. В последнее время онивынуждены сами приобретать растущую массу этих бумаг в основном путем денежнойэмиссии. В результате резко изменилась структура баланса центральных резервныхбанков. Если в предвоенные годы на золото и валюту приходилось 81,6% всехактивов и 13,1% на государственные ценные бумаги, то к концу 90-х гг. золотосоставляло всего около 10% активов, а облигации казначейства — свыше 75%., государственныйдолг еще больше нарушает баланс между доходами и расходами. Это означает, что срынка ссудного капитала снимаются большие массы денежного капитала, которыемогли быть использованы для ускорения темпов экономического роста. Такправительство США в связи с крупным бюджетным дефицитом постоянно размещаетсвои займы на рынке ценных бумаг. Особое беспокойство и неудовлетворение всвязи с возросшими эмиссиями правительственных займов выражают мелкие кредитныеучреждения (ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и пр.), так каквозросшая эмиссия правительственных займов вызывает отлив ресурсов из этихучреждений. Правительственные расходы, какправило, не компенсируются налоговыми поступлениями и порождают огромныедефициты, нависшие над рынком капитала.
Вэтой связи следует подчеркнуть еще одну важную особенность взаимоотношениягосударства с рынком ссудного капитала: государство не только берет взаймы, нои само предоставляет кредиты и займы. Однако соотношение между спросом ипредложением государства на ссудный капитал всегда в большей части оказывалосьв пользу спроса, т.е. изъятия денежных фондов с рынка капитала существеннопревышают их предоставление государством.
Постоянноеувеличение государственных расходов заставляет правительство повышать спрос нассудный капитал, чтобы поддержать темпы экономического роста. Что приводит кдвум негативным последствиям — изъятию большой массы денежного капитала нанепроизводственные цели и увеличению налогового бремени населения. Такимобразом, частный сектор в лице торгово-промышленных корпораций вынужденсократить свой спрос на рынке ссудных капиталов. Что касается второгопоследствия, то государственные долги опираются на государственные доходы, засчет которых должны покрываться годовые проценты и другие платежи, и поэтомусовременная налоговая система стала необходимым дополнением системыгосударственных займов, повышение государственного долга генерирует ростналогового бремени.
Роль и значение гособлигаций в финансировании государстваФункциональныеаспекты рынка государственных ценных бумаг развитых стран включают следующиесоставные части (основные функциональные составляющие):
— мобилизацию временно свободных денежных средств коммерческихбанков, организаций, предприятий, небанковских кредитно-финансовых учреждений инаселения. Сосредоточение посредством государственных ценных бумаг на уровнегосударства денежных ресурсов способствует главным образом снижению дефицитабюджета;
— использование государственных ценных бумаг в качестве активногорегулятора денежно-кредитных отношений, в частности центральные банки на ихоснове формируют денежно-кредитную политику, координируют денежное обращение;
— обеспечение ликвидности балансов кредитив-финансовых институтовза счет эффективной реализации потенциала, заложенного в государственныхценных бумагах.
Целеваянаправленность потенциала государственных ценных бумаг, отражающая зарубежныйопыт, охватывает:
- инвестирование государственных целевых программ развитияэкономики;
— обеспечение ликвидности активов коммерческих банков и другихкредитно- финансовых институтов;
-<span Times New Roman"">
покрытие дефицитов государственных и местных бюджетов;- погашение задолженностей по государственнымзаймам.
Внастоящее время в развитых странах государственные ценные бумаги являютсяглавными источниками формирования и реализации внутренней государственнойзадолженности. Эмиссии государственных ценных бумаг в неоплаченные внутренниезадолженности колеблются в разных странах от 20 до 90%, например в Германииэти значения достигают 40%, в США — 70%, Великобритании — 90%.
Денежныйкапитал и фиктивный капиталСсудныйкапитал представляет собой специфический тонер, который обращается на рынкессудных капиталов, так как является носителем потребительной стоимости,различающейся по видам, срокам, размерам, доходности кредита и ценных бумаг,что в конечном счете определяется спросом и предложением.
Анализденежного и ссудного капиталов позволяет определить сущность, роль и функциирынка ссудных капиталов. В процессе своего развития, рынок ссудных капиталовпретерпевает определенные изменения, важные с точки зрения анализа и рынкассудного капитала, и всего современного механизма накопления капитала.
Каки ссудный капитал, рынок ссудныхкапиталов — это историческаякатегория, которая появилась и развилась в условиях товарно-денежныхотношений, превратилась в особую сферу экономических отношений хозяйства,причем с развитием это понятие усложняется и расширяется.
Увеличениемасштабов накопления денежного капитала при капитализме обусловило развитиерынка ссудных капиталов, который представляет собой сферу движения ссудногокапитала, осуществляемого под влиянием предложения и спроса на него.Формирование рынка ссудных капиталов способствовало появлению таких его форм,которые отражают наиболее общие и существенные свойства движения ссудногокапитала, его накопление в виде денежного капитала и превращениенепосредственно в ссудный капитал.
Денежныйкапитал высвобождается в процессе воспроизводства, направляется в видессудного капитала на рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам идругим кредитно-финансовым институтам).
Сущностьрынка ссудного капитала абсолютно не меняется от того, какой денежный капиталиспользуется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. она не зависитот того, осуществляет ли банкир свое дело только посредством собственногокапитала или же при помощи капитала, аккумулированного в его руках.
Рынокссудных капиталов играет чрезвычайно большую роль в современном экономическоммеханизме, особенно в промышленно развитых странах Запада. Он способствует роступроизводства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформацииденежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-техническогопрогресса, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок опосредуетразличные фазы производства, является своеобразной опорой материальной сферыпроизводства, откуда она получает дополнительные денежные ресурсы для своегоразвития.
Преждевсего экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способностиобъединять мелкие разрозненные денежные средства. Как правило, мелкие суммысами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединенные же вкрупные суммы, они образуют мощный денежный потенциал. Это позволяет рынкуиграть большую роль в процессах концентрации и централизации производства икапитала. Он предоставляет возможность для промышленников, торговцев ипредпринимателей распоряжаться при посредстве банкиров и их учреждений всемиденежными сбережениями всего общества.
Основнаяроль рынка ссудных капиталов в экономике — объединение разбросанных индивидуальныхденежных капиталов и сбережений населения через кредитную систему и рынокценных бумаг.
Особенностинакопления капитала в форме ценных бумагРассматриваяособенности накопления денежного капитала на современном этапе, в первуюочередь необходимо остановиться на формах аккумуляции и выявить ряд тенденций,которые наметились в этой сфере. Структура рынка ссудных капиталов складываетсяв основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценныхбумаг, который в свою очередь делится на внебиржевой оборот и фондовую биржу.
Кредитно-финансовыеинституты осуществляют операции с капиталом, накапливаемым населением,предприятиями и государством. Накопление в этих учреждениях, как правило,происходит в денежной форме. Денежный капитал, накопленный в виде банковскихвкладов, страховых и пенсионных резервов, используется ими для предоставленияссуд и приобретения ценных бумаг.
Аккумуляцияденежных сбережений населения осуществляется через прямую продажу населениюценных бумаг