Реферат: Анализ состава и динамики балансовой прибыли

--PAGE_BREAK--
1.3. Ассортиментная политика предприятия и ее влияние на формирование прибыли.

Следует проанализировать также выполнение плана и динамику прибыли от реализации отдельных видов продукции,величина кото­рой зависит от трех факторов первого уровня: объема продажи про­дукции, себестоимости и среднереализационных цен. Факторная модель прибыли от реализации отдельных видов продукции имеет вид:

                                          П= <img width=«124» height=«24» src=«ref-2_796262220-358.coolpic» v:shapes="_x0000_i1081">

Методика расчета влияния факторов способом абсолютных разниц ( на основании табл. 3.1)



Изделия

Объем

продаж, шт.

Цена

изделия,

тыс. руб.

Себестоимость

изделия,

тыс. руб.

Сумма

прибыли,  

Тыс. руб.

Изменение суммы прибыли, тыс. руб.

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1082">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1083">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1084">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1085">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1086">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1087">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1088">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1089">

Общее

В том числе за счет

Объема

продаж

Цены



Себестоимости



А

10455

12546

5.0

6,0

4,0

4,8

10455

15055

+4600

+2091

+12546

-10037

Б

10045

5904

3.1

3,7

2,6

3,1

5022

3542

-1480

-2070

+3542

-2952

И т.д.

























Итого

20500

18450

-

-

-

-

15477

18597

+3120

+21

+16088

-12989



Табл. 3.1. Факторный анализ прибыли от реализации отдельных видов продукции
   <img width=«243» height=«25» src=«ref-2_796263322-571.coolpic» v:shapes="_x0000_i1090">

   = (12546-10455)*(5,0-4,0)=+2091 тыс.руб.;
<img width=«412» height=«48» src=«ref-2_796263893-818.coolpic» v:shapes="_x0000_i1091">;

<img width=«424» height=«48» src=«ref-2_796264711-793.coolpic» v:shapes="_x0000_i1092">

Аналогичные расчеты проводятся по каждому виду продукции. Данные табл. 3.1 показывают, по каким видам продукции прибыль увеличилась, а но каким уменьшилась, и за счет каких факторов.
1.4. Анализ уровня среднереализационных цен
Большое значение при изучении ценовой политики имеет фактор­ный анализ уровня среднереализационных цен. Среднереализационная цена единицы продукции рассчитывается делением выручки от реализации соответствующего изделия на объем его продаж за отчетный период. На изменение ее уровня оказывают влияние следующие факторы: качество реализуемой продукции, рынки ее сбыта, конъюнктура рынка, сроки реализации, инфляционные процессы.

Качество товарной продукции — один из основных факторов, от ко­торого зависит уровень средней цены реализации. За более высокое ка­чество продукции устанавливаются более высокие цены, и наоборот.

Изменение среднего уровня цены изделия за счет его качества (<img width=«43» height=«43» src=«ref-2_796265504-144.coolpic» v:shapes="_x0000_i1093">) можно определить по формуле:
                    <img width=«183» height=«48» src=«ref-2_796265648-578.coolpic» v:shapes="_x0000_i1094">

Где <img width=«34» height=«43» src=«ref-2_796266226-133.coolpic» v:shapes="_x0000_i1095">и <img width=«34» height=«43» src=«ref-2_796266359-133.coolpic» v:shapes="_x0000_i1096">— соответственно цена изделия нового и прежнего качества;

<img width=«42» height=«43» src=«ref-2_796266492-141.coolpic» v:shapes="_x0000_i1097">  — объем реализации продукции нового качества;

<img width=«52» height=«43» src=«ref-2_796266633-163.coolpic» v:shapes="_x0000_i1098">— общий объем реализованной продукции i-го вида за отчетный период

По тем видам продукции, по которым цены устанавливаются в зависимости от сорта или кондиции, категории влияние качества продукции на изменение средней цены можно рассчитать способом абсолютных разниц: изменение удельного веса по каждому сорту ум­ножается на базовую цену единицы продукции соответствующего сор­та и результаты суммируются:

 

              <img width=«189» height=«25» src=«ref-2_796266796-445.coolpic» v:shapes="_x0000_i1099">.
Методика расчета влияния сортового состава на уровень средней цены и на сумму прибыли показана в табл. 4.1 ,в результате повышения удельного веса продукции первого сорта и уменьшения второго сорта средняя цена изделия А Повысилась на 70 руб.

Сорт

продукции

Цена,

Руб.

Структура продукции

Изменение средней цены,

Руб.

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1100">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1101">

+;-

Первый сорт

5400

0,70

0,75

+0,05

(+0,05)*5400=+270

Второй сорт

4000

0,30

0,25

-0,05

(-0,05)* 4000=-200

Итого

-

1,00

1,00

-

+70

Табл. 4.1. Влияние сортового состава на изменение среднего уровня цены изделия А
По такой же методике рассчитывается изменение средней цены реализации в зависимости от рынков сбыта продукции (табл. 4.2 ) и сроков реализации (табл. 4.3)

Рынок сбыта

Цена

изделия,

Руб.

Объем продаж,

Шт.

Структура рынков сбыта, %

Изменение средней цены,

Руб.

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1102">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1103">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1104">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1105">

+;-

Экспорт

5915

5455

6900

52,2

55

+2,8

+165,6

Внутренний

4000

5000

5646

47,8

45

-2,8

-112,0

Итого

9915

10455

12546

100

100

-

+53,6

Табл. 4.2. Влияние рынка сбыта продукции на изменение средней цены изделия А
В связи с изменением рынков сбыта продукции средний уровень цены изделия А повысился на 53,6 руб., а сумма прибыли — на 672,5 тыс. руб. (53,6 руб. • 12 546 шт.).

Сроки

реализации

Цена

изделия,

Руб.

Объем продаж,

Шт.

Структура рынков сбыта, %

Изменение средней цены,

Руб.

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1106">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1107">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1108">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1109">

+;-

В сезон

5200

9410

10915

90

87

+2,8

-156

Несезонная

продажа

3200

1045

1631

10

13

-2,8

+96

Итого

5000

10455

12546

100

100

-

-60

Табл. 4.3. Влияние сроков реализации продукции на изменение средней цены изделия А
В связи с увеличением доли несезонных продаж в общем его объеме средняя цена реализации по изделию А снизилась на 60 руб.

Если на протяжении отчетного периода произошло изменение ценна продукцию в связи с инфляцией, то изменение цены по каждому виду продукции умножается на объем ее реализации после изменения цены и делится на общее количество реализованной продукции соответствующего вида за отчетный период.
1.5.Показатели рентабельности и методы их анализа

Рентабельность — это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характери­зуют эффективность работы предприятия в целом, доходность раз­личных направлений деятельности (производственной, коммерчес­кой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, харак­теризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потреб­ленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятель­ности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1)показатели, характеризующие окупаемость издержек производ­ства и инвестиционных проектов;

2 )показатели, характеризующие рентабельность продаж;

3)      показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.
Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) до вы­платы процентов и налогов к сумме затрат по реализованной про­дукции (Зрп):
                       <img width=«72» height=«49» src=«ref-2_796268171-232.coolpic» v:shapes="_x0000_i1110">

Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого руб­ля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по пред­приятию. При определении его уровня в целом по предприятию це­лесообразно учитывать не только реализационные, но и внереализа­ционные доходы и расходы, относящиеся к основной деятельности.

Аналогичным образом определяется доходность инвестицион­ных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от инвестиционной деятельности (Пид) относится к сумме инвестиционных затрат(ИЗ):



                               <img width=«73» height=«48» src=«ref-2_796268403-231.coolpic» v:shapes="_x0000_i1111">

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением при­были от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки (Врп). Характеризует эффек­тивность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Этот показатель рас­считывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.
                            <img width=«77» height=«49» src=«ref-2_796268634-247.coolpic» v:shapes="_x0000_i1112">
Рентабельность совокупного капитала исчисляется отношением брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (БП) к среднего­довой стоимости всего совокупного капитала (КL).
                            <img width=«83» height=«44» src=«ref-2_796268881-242.coolpic» v:shapes="_x0000_i1113">

Рентабельность (доходность) операционного капитала исчисляется отношением прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (Под) к среднегодовой сумме операционного ка­питала (ОК). Он характеризует доходность капитала, задействован­ного в операционном процессе:
                                  <img width=«76» height=«43» src=«ref-2_796269123-239.coolpic» v:shapes="_x0000_i1114">

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и про­вести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности продукции (коэффициент окупаемости затрат), исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех ос­новных факторов первого порядка: изменения структуры реализован­ной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет следующий вид:
             <img width=«239» height=«49» src=«ref-2_796269362-701.coolpic» v:shapes="_x0000_i1115">    

Расчет влияния факторов первого уровня на изменение рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки.

Затем следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

<img width=«331» height=«47» src=«ref-2_796270063-733.coolpic» v:shapes="_x0000_i1116">

По данным табл.5.1 рассчитаем влияние этих факторов на изменение уровня рентабельности изделия Б способом цепной подстановки:

Вид продукции

Цена

изделия,

тыс. руб.

Себестоимость

изделия,

тыс. руб.

Рентабельность, %

Изменение суммы прибыли, тыс. руб.

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1117">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1118">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1119">

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1120">

<img width=«17» height=«24» src=«ref-2_796256478-94.coolpic» v:shapes="_x0000_i1121">

усл.

<img width=«16» height=«23» src=«ref-2_796257196-92.coolpic» v:shapes="_x0000_i1122">

Общее

В том числе за счет

 
Цены



Себестоимости



 
А

5.0

6,0

4,0

4,8

25

44

25

-

+19

-19

 
Б

3.1

3,7

2,6

3,1

19,2

42,3

19,4

+0,2

+23,1

-22,9

 
И т.д.





















 


Табл. 5.1. Факторный анализ рентабельности отдельных видов продукции
     <img width=«243» height=«47» src=«ref-2_796271354-534.coolpic» v:shapes="_x0000_i1123">
   <img width=«255» height=«47» src=«ref-2_796271888-548.coolpic» v:shapes="_x0000_i1124">

  

    <img width=«237» height=«47» src=«ref-2_796272436-521.coolpic» v:shapes="_x0000_i1125">

Общее изменение рентабельности по изделию Б:

<img width=«252» height=«48» src=«ref-2_796272957-412.coolpic» v:shapes="_x0000_i1126">

В том числе за счет изменения:

а) среднего уровня отпускных цен

<img width=«257» height=«48» src=«ref-2_796273369-416.coolpic» v:shapes="_x0000_i1127">
б) уровня себестоимости продукции

<img width=«257» height=«48» src=«ref-2_796273785-413.coolpic» v:shapes="_x0000_i1128">
Аналогичные расчеты делаются по каждому виду товарной про­дукции (табл. 5.1), из которой видно, какие виды продукции на предприятии более доходные, как изменился уровень рентабельнос­ти и какие факторы на это повлияли.

Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчи­тать их влияние на уровень рентабельности. Поданным табл. 5.2 вы­полним этот расчет по изделию А (табл. 5.3).

Фактор

Изменение средней цены,

руб.

Изменение суммы прибыли,

тыс. руб

Изделие А

Изделие Б

Изделие А

Изделие Б

Качество продукции

+70,0

+50

+878,2

+295,2

Рынки и каналы сбыта

+53,6

-

+672,5

-

Сроки реализации

-60,0

-75

-752,7

-442,8

Инфляция

+936,4

+625

+11748

+3690

Итого

+1000

+600

+12546

+3542,4

Табл. 5.2. Факторы изменения среднереализационных цен



Фактор

Изменение цены,

руб.

Изменение рентабельности,

%.

Качество продукции

+70,0

+1,33

Рынки и каналы сбыта

+53,6

+1,01

Сроки реализации

-60,0

-1,14

Инфляция

+936,4

+17,8

Итого

+1000

+19,0

Табл. 5.3. Расчет влияния факторов, определяющих уровень средней цены реализации, на изменение уровня рентабельности изделия А
Дальше нужно установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции, и аналогичным образом опреде­лить их влияние на уровень рентабельности.

Такие расчеты производятся по каждому виду продукции (услуг), что позволяет точнее оценить работу хозяйствующего субъекта и пол­нее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно таким же образом производится факторный анализ рен­табельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следую­щий вид:

                     <img width=«244» height=«49» src=«ref-2_796274198-702.coolpic» v:shapes="_x0000_i1129">
Зная, из-за каких факторов изменилась прибыль и выручка от реализации продукции, можно узнать их влияние на изменение уров­ня рентабельности, последовательно заменяя базовый уровень каж­дого фактора данной модели на фактический отчетного периода.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зави­сит от среднего уровня цены и себестоимости изделия:
<img width=«257» height=«47» src=«ref-2_796274900-693.coolpic» v:shapes="_x0000_i1130">
Расчет их влияния производится также с помощью приема цеп­ной подстановки.

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельнос­ти капитала. Общая сумма брутто-прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от про­чих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КL) за­висит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициен­та оборачиваемости Коб), который определяется отношением выруч­ки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его тре­буется для обеспечения запланированного объема продаж. И наобо­рот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности со­вокупного капитала можно записать в виде следующей модели:
<img width=«383» height=«49» src=«ref-2_796275593-1021.coolpic» v:shapes="_x0000_i1131">
При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов.    продолжение
--PAGE_BREAK--
Задание № 2

Оценка финансовой устойчивости
2.1. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала.
Финансовое состояние предприятий (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь — от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдель­ных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости финансового

риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1- коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2-коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3-коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4-коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффици­ент финансовой устойчивости) — отношение собственного и дол­госрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

5-коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффи­циент платежеспособности) — отношение собственного капита­ла к заемному;

6-коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансо­вого риска — отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем

ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчи­вее ФСП. В нашем примере (табл. 2.1.1) доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный период она снизилась на 6%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага увеличилось на 13 процентных пунктов. Это свидетельствует о том, что финансо­вая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно по­высилась.



Показатель

Уровень показателя

Изменение

На начало периода

На конец периода

Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент   финансовой автономии предприятия)

0,70

0,64

-0,06

Удельный вес заемного капитала ( коэффициент финансовой зависимости)

0,30

0,36

+0,06

Коэффициент текущей задолженности

0,19

0,27

+0,08

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

0,81

0,73

— 0,08

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом

2,33

1,78

-0,55

Коэффициент финансового левериджа ( плечо финансового рычага)

0,43

0,56

+0,13

Табл. 2.1.1. Структура пассивов (обязательств) предприятия
Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для бан­ков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, ког­да доля собственного капитала у клиентов более высокая — это ис­ключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтере­сованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

— проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

— расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения пред­приятия, возможности быстрого реагирования на изменение дело­вого климата. Напротив, использование заемных средств свидетель­ствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практи­чески не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных от­раслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в фор­мировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных акти­вов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основ­ного капитала мала, он может быть значительно выше.

Для определения нормативного значения коэффициентов финан­совой автономии, финансовой зависимости и финансового леверид­жа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры ак­тивов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 2.1.2).



Вид актива

Удельный вес на конец года, %

Подходы к их финансированию

агрессивный

умеренный

консервативный

Внеоборотные активы

58,5

40% — ДЗК

20% — ДЗК

10% -  ДЗК

60% — СК

80% — СК

90% — СК

Постоянная часть оборотных активов

23,0

50% — ДЗК

25% — ДЗК

100% СК

50% — СК

75% — СК

Переменная часть оборотных активов

18,5

100% КЗК

100% КЗК

50% — СК

50% КЗК

Табл. 2.1.2. Подход к финансированию активов предприятия.

Примечание: ДЗК -долгосрочный заемный капитал; СК — собственный ка­питал; КЗК — краткосрочный заемный капитал.
Постоянная часть оборотных активов — это тот минимум, кото­рый необходим предприятию для осуществления операционной дея­тельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она пол­ностью финансируется за счет собственного капитала и долгосроч­ных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансирует­ся обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консер­вативном подходе — частично и за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага:

при агрессивной финансовой политике

                             <img width=«277» height=«25» src=«ref-2_796276614-459.coolpic» v:shapes="_x0000_i1132">

                    <img width=«169» height=«25» src=«ref-2_796277073-313.coolpic» v:shapes="_x0000_i1133">

                           <img width=«157» height=«25» src=«ref-2_796277386-291.coolpic» v:shapes="_x0000_i1134">
при умеренной финансовой политике

                           <img width=«284» height=«25» src=«ref-2_796277677-467.coolpic» v:shapes="_x0000_i1135">

                           <img width=«147» height=«25» src=«ref-2_796278144-275.coolpic» v:shapes="_x0000_i1136">
                            <img width=«145» height=«25» src=«ref-2_796278419-275.coolpic» v:shapes="_x0000_i1137">
при консервативной финансовой политике
                            <img width=«273» height=«25» src=«ref-2_796278694-453.coolpic» v:shapes="_x0000_i1138">
                              <img width=«167» height=«25» src=«ref-2_796279147-311.coolpic» v:shapes="_x0000_i1139">
                               <img width=«156» height=«25» src=«ref-2_796279458-297.coolpic» v:shapes="_x0000_i1140">

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (см. табл. 2.1), можно сделать заключение, что предприятие про­водит умеренную финансовую политику и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре ак­тивов предприятия.

Коэффициент финансового левериджа не только является инди­катором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влия­ние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) явля­ется именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается поло­жительный или отрицательный ЭФР.

Уровень финансового левериджа(У фл) измеряется отношением тем­пов прироста чистой прибыли (∆ЧП%) к темпам прироста общей сум­мы прибыли до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга (∆БП%):

                            У фл   =∆ЧП%: ∆БП%

Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста брутто-прибыли. Это превышение обес­печивается за счет ЭФР, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличи­вая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся усло­вий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.

Рассчитаем уровень финансового левериджа по данным анали­зируемого предприятия.



Прошлый период

Отчетный период

Прирост, %

Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. руб.

14750

22250

+50,8

Чистая прибыль после уплаты налогов и процентов, тыс. руб.

9600

14685

+53,0



           У фл   =53,0:50,8= 1,043.
На основании этих данных можно сделать вывод, что при сло­жившейся структуре источников капитала каждый процент прирос­та брутто-прибыли обеспечивает увеличение чистой прибыли на 1,043%. В такой же пропорции будут изменяться данные показатели и при спаде производства. Используя эти данные, можно оценивать и прогнозировать степень финансового риска инвестирования.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в слу­чае ликвидации предприятия.

Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденного приказом МФ и ФКЦБ Рос­сии, под стоимостью чистых активов понимается величина, опреде­ляемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.
2.2. Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия.




Как уже отмечалось, финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдель­ные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, и, соответственно, постоянные и переменные издержки предпри­ятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение перемен­ных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянны­ми и переменными затратами выражается показателем производ­ственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависят прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Уровень производственного левериджа исчисляется отношением темпов прироста прибыли от основной деятельности ∆П% (до вы­платы налогов) к темпам прироста объема продаж в натуральном или стоимостном выражении (∆VРП%):
                    <img width=«108» height=«41» src=«ref-2_796279755-323.coolpic» v:shapes="_x0000_i1141">
Уровень производственного левериджа показывает степень чув­ствительности прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение произ­водства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производ­ственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень рис­ка недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. Убедиться в этом можно, используя данные табл. 2.2.1.

Показатель

Предприятие

А

В

С

Цена изделия, руб.

800

800

800

Удельные переменные расходы, руб.

300

250

200

Сумма постоянных затрат, тыс.руб.

1000

1250

1500

Безубыточный объем продаж, шт.

2000

2273

2500

Объем производства, шт.







Вариант 1

3000

3000

3000

Вариант 2

3600

3600

3600

Прирост производства, %

20

20

20

Выручка, тыс. руб.:







Вариант 1

2400

2400

2400

Вариант 2

2880

2880

2880

Сумма затрат, тыс.руб.:







Вариант 1

1900

2000

2100

Вариант 2

2080

2150

2220

Прибыль, тыс.руб.:







Вариант 1

500

400

300

Вариант 2

800

730

660

Прирост прибыли, %

60

82,5

120

Коэффициент производственного левериджа

3

4,125

6

Табл. 2.2.1. Исходные данные для определения производственного левериджа
Данные табл. 2.2.1 показывают, что наибольшее значение ко­эффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным. Каждый процент прироста выпуска продукции при сложившейся структуре издержек обеспечивает прирост валовой прибыли: на пред­приятии А — 3%, на предприятии В — 4,125, на предприятии С — 6%. Соответственно, при спаде производства прибыль на предприятии С будет сокращаться вдвое быстрее, чем на предприятии А. Следо­вательно, на предприятии С более высокая степень производствен­ного риска.

У предприятия, у которого больше доля постоянных затрат, выше безубыточный объем продаж и меньше зона безопасности (запас фи­нансовой устойчивости).

Чтобы определить запас финансовой устойчивости (ЗФУ), необ­ходимо из выручки -вычесть безубыточный объем продаж и получен­ный результат разделить на выручку:
                 <img width=«403» height=«56» src=«ref-2_796280078-820.coolpic» v:shapes="_x0000_i1142">.

Безубыточный объем продаж определяется следующим образом :
        =<img width=«544» height=«67» src=«ref-2_796280898-1159.coolpic» v:shapes="_x0000_i1143">.
Как показывает расчет (табл. 2.2.2), в прошлом году нужно было реализовать продукций на сумму 51 475 тыс. руб., чтобы покрыть все постоянные затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 80 400 тыс. руб., что выше критической суммы на 28 925 тыс. руб., или на 36%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько увели­чился. Выручка может уменьшиться еще на 41,2%, и только тогда рен­табельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие будет убыточным, будет «проедать» собственный и за­емный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускать­ся выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.



Показатель

Прошлый

период

Отчетный

период

Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс.руб.

80400

97120

Прибыль от реализации, тыс. руб.

12250

18597

Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.

68150

78523

Сумма переменных затрат, тыс.руб.

46350

51955

Сумма постоянных затрат, тыс.руб.

21800

26568

Сумма маржи покрытия, тыс.руб.

34050

45165

Доля маржи покрытия в выручке, %

0,4235

0,465

Безубыточный объем продаж, тыс.руб.

51475

57135

Запас финансовой устойчивости:

Тыс.руб.

%



28925

36,0



39985

41,2

Табл. 2.2.2. Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия
Операционный (деловой) рископределяется изменчивостью спро­са, цен продаж, цен снабжения и их соотношения: он минимизиру­ется, если в условиях инфляции цены на продукцию предприятия растут пропорционально росту себестоимости продукции, и, напро­тив, возрастает, если темпы роста себестоимости продукции опере­жают темпы роста цен на нее.    продолжение
--PAGE_BREAK--