Реферат: Анализ инвестиционной привлекательности

--PAGE_BREAK--
Финансирование прямых инвестиций — это порядок предос­тавления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансиро­вания зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

Источники, формы и методы финансирования прямых инве­стиций в основной капитал обусловливаются характером участия его в процессе производства и особенностями строительства.

В настоящее время финансирование прямых инвестиций осу­ществляется за счет:

-       собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

-       заемных денежных средств;

-       привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физи­ческих лиц;

-       денежных средств, поступающих в порядке перераспределе­ния из централизованных инвестиционных фондов концер­нов, ассоциаций и других объединений;

-       средств внебюджетных фондов;

-       ассигнований из бюджетов различных уровней, предостав­ляемых на безвозвратной основе;

-       средств иностранных инвесторов.[10, C. 59]

В структуре прямых инвестиций в основной капитал по источ­никам финансирования с развитием рыночных отношений проис­ходят определенные изменения. Если в 1970-е и в первой половине 1980-х годов преобладающими источниками финансирования бы­ли бюджетные ассигнования (50—60%), то в настоящее время они снизились до 20%. Происходит перераспределение в источниках получения бюджетных средств — увеличивается доля средств, вы­деляемых из бюджетов субъектов Федерации.[14, C. 72]

Планирование источников финансирования прямых инвести­ций осуществляется на основе сметной стоимости строительства с определения собственных средств, которыми может распола­гать инвестор.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности.

Собственные источники финансирования прямых инвестиции подразделяются на две группы — источники, образуемые от про­ведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия.

А. Источники, образуемые от проведения работ хозяйствен­ным 'способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внут­ренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, эконо­мию от снижения цен на оборудование, прочие источники.

Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для про­ведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечивать собственное строительное под­разделение определенным объемом оборотных средств.

Б.Собственные источники, получаемые в результате основ­ной деятельности предприятия, включают амортизационные от­числения и прибыль от основной деятельности.

В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают аморти­зационные отчисления. Методика их определения была рассмотре­на в предыдущем параграфе. Накопление амортизационных отчис­лений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натураль­ной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуа­тацию новые объекты, на которые по установленным нормам на­числяется амортизация, но такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Прибыль от основной деятельности — важный источник фи­нансирования прямых инвестиций предприятий, который увязы­вает конечные финансовые результаты деятельности и возможно­сти по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования в связи с кризисным состоянием реального сектора и его низкой рентабельностью остается незначительной. Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвести­ций в основной капитал, определяется при ее распределении в фи­нансовом плане.

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним за­имствованиям.

К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:

-       на строительство, расширение, реконструкцию и техниче­ское перевооружение объектов производственного и непро­изводственного назначения;

-       на приобретение движимого и недвижимого имущества (ма­шин, оборудования, транспортных средств, зданий и соору­жений);

-       на осуществление природоохранных мероприятий.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основа­нии кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке.

Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности пред­приятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования.

Одним из путей выхода из сложившейся ситуации является развитие лизинга. Лизинг — это вид предпринимательской дея­тельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизин­га) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собст­венность обусловленное договором имущество у продавца и пре­доставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за пла­ту во временное пользование для предпринимательских целей. Ли­зинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капи­тала в источниках финансирования инвестиций.

В России лизинг стал активно внедряться после принятия По­становления Правительства РФ «О развитии лизинга в инвестици­онной деятельности» от 29 июня 1995 г. № 633 с целью дальней­шего развития и государственной поддержки предпринимательст­ва, повышения эффективности предпринимательской деятельности в сферах товарного производства и услуг населению и активизации инвестиционного процесса.[2]
1.3. Финансовые вложения предприятий
В процессе перехода к рынку в Российской Федерации рас­ширились права предприятий по развитию своих активов, полу­чению доходов. Они получили возможность вкладывать свобод­ные денежные средства, полученные от основной производст­венной деятельности в различные виды ценных бумаг.

Вложения в ценные бумаги разного вида, разного срока дейст­вия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, форми­руют портфель ценных бумаг.

Любой инвестиционный портфель представляет собой опреде­ленный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различ­ной степенью обеспечения, риска и доходности. Доходы представ­ляют собой прибыль, полученную по всей совокупности бумаг данного портфеля.

Разрабатывая инвестиционную финансовую политику, пред­приятия могут ставить перед собой различные цели. В общем виде ими являются:

-       получение процента;

-       сохранение капитала;

-       обеспечение прироста капитала.

Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать раз­личным типам портфелей ценных бумаг. Например, если главной целью ставится получение процента, то предпочтение может быть отдано «агрессивному» портфелю, состоящему из низколи­квидных и высокорискованных ценных бумаг молодых компа­ний, способных, однако, если удачно сложатся дела, принести высокие проценты. И наоборот, если наиболее важным для инве­стора является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель будут включены ценные бумаги, обладающие большей ликвидностью, выпущенные известными инвесторами, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или не­большими процентными выплатами. Этот портфель называется консервативным.

С изменениями условий цели предприятия могут видоизме­няться и выглядеть следующим образом:

-       сохранность и приращение капитала (в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью);

-       приобретение ценных бумаг, которые по условиям обраще­ния могут заменять наличность;

-       доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным ви­дам продукции и услуг, имущественным и неимуществен­ным правам;

-       расширение сферы влияния и перераспределение собствен­ности, создание холдинговых и цепных структур;

-       спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях неста­бильного рынка ценных бумаг;

-       производные цели (зондирование рынка, страхование от излишних рисков, регулирование денежной наличности и т.д.).

Исходя из выбранных для себя целей предприятия могут фор­мировать различные типы портфелей ценных бумаг. Тип портфеля определяется его характеристикой с позиций, поставленных перед ним целей.

Портфель ценных бумаг, ориентированный на получение доходов (доходный портфель). Цель такого портфеля — получение текущих доходов, приемлемая величина которых соответствовала бы степени риска, которую инвестор считал бы возможным для себя допустить. Предприятия, формирующие доходные портфели, осу­ществляют вложения средств в инструменты рынка ценных бумаг, которые приносят проценты и дивиденды в суммах выше среднего уровня, а именно: в облигации акционерных обществ, высокодоход­ные акции, государственные долговые обязательства.

Портфель роста ориентирован на акции с быстро растущей курсовой стоимостью на рынке ценных бумаг. Цель такого порт­феля — приращение капитала, и поэтому инвестор не ориентиру­ется на текущую выплату дивидендов.

Портфель рискованных вложений состоит преимущест­венно из ценных бумаг молодых компаний или предприятий«агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расшире­ния на основе новых технологий и выпуска новой продукции.

Сбалансированный портфель состоит из ценных бумаг с бы­строрастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут также присутствовать и высокорискованные цен­ные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие риски оказываются сбалансированными.

В специализированном портфеле объединяются ценные бу­маги не по общему целевому признаку, а по более частным, на­пример:

-       региональные и отраслевые портфели;

-       портфели иностранных ценных бумаг.

Тип портфеля конкретного держателя не является чем-то по­стоянным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответст­вующим изменением целей инвестора.
2. Экономическая характеристика  ОАО «Пензхиммаш»
Ордена Ленина завод химического машиностроения вступил в строй дей­ствующих в 1952 году. Характерной особенностью завода является изготовление крупнога­баритных химических аппаратов, аппаратов воздушного охлаждения.

Масса отдельных изделий в собранном виде достигает 300 тн, а по­ставляемых в разобранном виде и подлежащих сборке на месте монтажа — до 800 тн.

Оборудование, изготавливаемое заводом, по своему техническому уров­ню не уступает лучшим зарубежным образцам.

На протяжении последних лет завод осуществляет полную перестройку своей производственной и коммерческой деятельности с учетом рыночной экономики.

При этом большое внимание уделяется дальнейшему расширению произ­водства и освоению новых видов промышленной продукции и товаров народ­ного потребления.

Важнейшей стороной хозяйственной деятельности предприятия является развитие и расширение внешнеэкономических связей и на их основе — освое­ние выпуска конкурентоспособной высокоэффективной новой продукции.

В 1992 году на базе завода «Пензхиммаш» создано Акционерное об­щество открытого типа «Пензхиммаш», которое в настоящее время имеет до­черние предприятия.

Полное фирменное наименование предприятия — Открытое акцио­нерное общество «Пензенский завод химического машиностроения».

Общество внесено в Единый государственный реестр юридических лиц Министерством по налогам и сборам по Октябрьскому району г. Пензы от 12.09.2002 г. № 1025801203450 ИНН 5835009394 (см. приложение 1).

Имеющиеся инженерные и финансово-экономические службы полностью обеспечивают производственные возможности предприятия.

Завод состоит из 8 производственных корпусов, трех открытых и трех за­крытых эстакад, открытых складских площадок, обслуживаемых электромос­товыми кранами, комплекса закрытых складских помещений, имеет кисло­родно-компрессорную станцию.

Общая площадь земельного участка — 63 га.

Недвижимость: производственные здания и сооружения — 130505м2, административные здания и сооружения — 27700 м2, объекты ГО — 887м2

Основные виды деятельности ОАО «Пензхиммаш»

-       Изготовление нестандартного оборудования.

-       Изготовление оборудования для атомных станций.

-       Изготовление товаров народного потребления.

-       Изготовление технологической оснастки.

-       Оказание услуг населению.

-       Осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

-       Консультативно-внедренческая деятельность.

-       Коммерческая и торгово-посредническая деятельность.

-       Внешнеэкономическая деятельность.

В течение последних трех лет, как и практически во все время деятельности ОАО «Пензхиммаш», около 99% всего объема реализации (выручки) завода приходилось на реализацию технологического оборудования и аппаратуры нефтегазодобывающей и нефтегазоперерабатывающей отраслей промышленности России. Продукция специально на экспорт не производилась.

Уставной капитал общества составляет 46585000 (сорок шесть миллионов пятьсот восемьдесят пять тысяч) рублей. Он разделен на 42 (сорок две) штуки обыкновенных акций номинальной стоимостью 1058750 (один миллион пятьдесят восемь тысяч семьсот пятьдесят) рублей каждая и 2 (две) штуки бездокументарных именных привилегированных акций типа А номи­нальной стоимостью 1058750 (один миллион пятьдесят восемь тысяч семьсот пятьдесят) рублей каждая.

Поэтому в последнее время была резко активизирована работа с газовыми предприятиями, а также фирмами, ведущими инженерные разработки в области нефтепереработки. Освоен выпуск и налажено производство конкурентоспособных автозаправочных станций, экологически чистых станций модульного типа, обеспечивающих автотранспорт современным уровнем сервиса.

В структуре предприятия нет выделенного отдела отвечающего за планирование инвестиционной и инновационной деятельности. Объемы выпуска продукции в 2002-2005 годах представлены в таблице 1.

Таблица 1

Номенклатура выпускаемой продукции в сопоставимых ценах, тыс. руб.

Наименование продукции

<metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г.

отчет

<metricconverter productid=«2005 г» w:st=«on»>2005 г.

отчет

<metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. в % к <metricconverter productid=«2005 г» w:st=«on»>2005 г.

Химоборудование и запчасти

755208

724232

104,3

Нестандартное оборудование

8784

16746

52,5

Заказы на федеральные нужды

1786

69168

2,6

Кооперативные поставки

9285

6426

144,5

Прочие

59398

140171

42,4

Итого

834461

956743

87,2
    продолжение
--PAGE_BREAK--


Как видим из таблицы 1, в 2006 году произошел спад производства в сопоставимых ценах на 12,8%.

В целом деятельность общества за 2006 год была прибыльной.

Валовая прибыль за 2006 год составила 128029 тыс. рублей.

Чистая выручка общества по отгруженной продукции (работ, услуг) за 2006 год составила 903118 тыс. руб., что на 13% меньше, чем в 2005 году или на 221392 тыс. рублей.

Доля себестоимости в выручке отгруженной продукции увеличилась с 85,1% до 87%. Как следствие этого, эффективность основной деятельности общества снизилась под влиянием опережающего темпа роста себестоимости по отношению к темпу роста выручки реализованной продукции.

Выручка по отгруженной продукции состоит из поступлений за химоборудование 93% (843977 тыс. рублей), 4% за счёт перепродажи товара и 3% за счет оказания услуг (19509 тыс. рублей).

При общем снижении выручки за 2006 год по сравнению с 2005 годом объём проданного химоборудования увеличился на 2%, объём перепродажи товаров снизился на 85%, оказание услуг уменьшилось на 50%.

В целом за 2004-2005 годы отмечается тенденция снижения объёмов вы­ручки от продажи продукции.

Особенностью дохода 2006 года является погашение дебиторами (долж­никами предыдущих лет) задолженности за ранее отгруженную продукцию.

Так, дебиторская задолженность на конец 2006 года уменьшилась в 2 раза и составила 227 млн. рублей. Одновременно с поступлением доходов от долж­ников, общество погашало свои долги и кредиторская задолженность общества уменьшилась на конец года в 1,8 раза.

Доходы общества в 2006 году составили 1499 млн. рублей, из которых 903 млн. рублей за продукцию, отгруженную в 2006 году.

Из общей суммы доходов 46,6% приходится на денежные средства, 17,2% на взаимозачёты, 29,2% на оплату векселями, 6,6% поступления по договорам займа и 0,4% — поступления из бюджета ОФК (областного федерального казна­чейства).

Поступления общества в денежной форме расчётов в 2006 году по срав­нению с предыдущими годами значительно уменьшились, связано это со снижением доли поступления кредитных средств.

Расходы в денежной форме расчётов приходились в основном на оплату налогов и других обязательных платежей в бюджет — 20% всех денежных средств, заработной платы сотрудникам — 17,6%, оплату за материалы — 18%, оплату за энергоресурсы — 9,4%, оплату за банковский кредит — 8,8%.

Для достоверной оценки структуры затрат на производство и продажу химоборудования рассмотрим структуру затрат на производство химоборудования (см. таблицу 2).

Таблица 2

Структура затрат на производство химоборудования, тыс. руб.

Наименование статей затрат

<metricconverter productid=«2002 г» w:st=«on»>2002
г.

<metricconverter productid=«2003 г» w:st=«on»>2003 г.

<metricconverter productid=«2004 г» w:st=«on»>2004 г.

<metricconverter productid=«2005 г» w:st=«on»>2005 г.

<metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1. Сырьё и материалы

58683

35

109784

31

310570

38

312157

41

437213

50

2. Приобретение комплектующих и полуфабрикатов

— 6049



4



14830



4



63824



-8



42221



5



64628



7



3. Работы и услуги сторонних ор­ганизаций

10680



6



39556



11



35339



4



81944



10



32268



4



4. Топливо

4428

3

7299

2

3771

1

3484

1

5451

1

5. Энергия

23031

14

34467

10

45048

5

44162

6

56319

7

6. Затраты на оплату труда

28813

17

68420

19

129228

15

136447

18

154313

18

7. Проценты по кредитам













-



-



8. Арендная плата

-



-



-



-







9. Отчисления на соцнужды

10889



7



28825



8



47476



6



49041



6



54495



6



10. Амортизация основных средств























В структуре затрат за последние 4 года с 2002 по 2006 год значительно возросла доля сырья, материалов и комплектующих с 35% в 2002 году до 57% в 2006 году.

Это связано, во-первых, с производством более металлоёмкого оборудо­вания и, во-вторых, с увеличением стоимости на закупаемый металл (в част­ности, увеличением продажной цены на металлопрокат по заводам — изготови­телям России).

Вместе с тем доля затрат на энергоресурсы уменьшилась на 50% (с 12% до 8% в структуре затрат), доля затрат на заработную плату осталась на прежнем уровне (18%), уменьшилась доля налогов с 5% до 1%, прочие накладные рас­ходы уменьшились с 8% до 4%.

Рентабельность реализованной продукции (расчет точки безубыточности РП).


Выручка от реализации — 1035000 тыс. руб.

Себестоимость — 923472 тыс. руб. в том числе:

-       условно-переменные затраты — 635672 тыс. руб.

-       условно-постоянные затраты — 287800 тыс. руб.

Рентабельность в 2005 году по данным финансового органа составляла 16%

Точка безубыточности -  <img width=«137» height=«41» src=«ref-2_1849452236-460.coolpic» v:shapes="_x0000_i1025"> 745936 тыс. руб.

Операционный рычаг -  <img width=«137» height=«41» src=«ref-2_1849452696-455.coolpic» v:shapes="_x0000_i1026">3,6     

Запас финансовой прочности: 923472-745936+111528=289064 тыс. руб.

<img width=«637» height=«375» src=«ref-2_1849453151-30955.coolpic» v:shapes="_x0000_i1027">
Рис. 1. График рентабельности реализованной продукции в 2006 году
График рентабельности выручки от реализуемой продукции показывает, что  предприятие  прошло  порог рентабельности  и  имеет запас финансовой прочности, равный 289064 тыс. руб., который позволяет покрыть постоянные затраты,  а так  же  имеет потенциал маневренности  при реализации своих проектов.

Целью предприятия является снижение уровня условно-постоянных расходов, нахождение путей быстрейшего достижения точки безубыточности, т.е. быстрого получения прибыли, сокращения оборачиваемости оборотных средств, что позволит получить дополнительную прибыль.

Рассмотрим обеспеченность предприятия оборудованием, его состав и изношенность.

<img width=«614» height=«318» src=«ref-2_1849484106-22876.coolpic» v:shapes="_x0000_i1028">

Рис. 2 Износ оборудования на 2006 год
По данным бухгалтерии на предприятии сложилась следующая ситуация:

1. Заготовительное и кузнечно-прессовое оборудование из 382 единиц 211 имеют 55% износа.

2. Механообрабатывающее оборудование из 630 единиц 592 имеют из­нос 94%.

3. Грузоподъемное оборудование из 212 единиц 148 имеют износ 70%.

4. Транспортное оборудование из 191 единиц 115 — износ 60%.

5. Деревообрабатывающее оборудование из 42 единиц 34 — износ 80%.

6. Наиболее изношены и дорого к восстановлению уникальное оборудо­вание: горизонтально-расточные, продольно-фрезерные станки, то­карные группы с диаметром обработки свыше <metricconverter productid=«600 мм» w:st=«on»>600 мм, токарно-карусельные, радиально-сверлильные и токарные станки с ЧПУ.

Часть оборудования, которое давно не используется, руководство предприятия планирует реализовать на сторону, как оборудо­вание, неиспользуемое годами.

В последнее время в ОАО «Пензхиммаш» была резко активизирована работа с газовыми предприятиями, а также фирмами, ведущими инженерные разработки в области нефтепереработки. Связано это с увеличением инвестиций со стороны государства в нефтяную и газовую отрасли национальной экономики страны, высокую долю нефтепродуктов и природного газа в экспорте России, повышенный интерес олигархов страны к производству энергоносителей.

Однако здесь ОАО «Пензхиммаш» столкнулся с жесточайшей конкуренцией в связи с тем, что на «узком «рынке столкнулись интересы практически 15 заводов той или иной мощности, но близкими по технологическим возможностям, так как основная доля оборудования для этих отраслей — это емкостная аппаратура и малые теплообменники.

 Конкуренцию предприятию наряду с постоянными поставщиками нефтегазовой аппаратуры, такими как Подольский и Салаватский машзаводы, «Волгограднефтемаш», составили еще и «Курганхиммаш», «Дмитровградхиммаш», «Уралхиммаш», «Дзержинскхиммаш», «Борхиммаш», «Атоммаш», «Рузхиммаш», «Старорусхиммаш», «Электростальский машзавод» и ряд других, машиностроительных заводов.
3. Анализ долгосрочных инвестиций ОАО «Пензхиммаш»
3.1. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «Пензхиммаш»
Баланс дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в рас­поряжении организации.

 Эта оценка является учетной и не от­ражает реальной суммы денежных средств, которую можно вы­ручить за имущество, например в случае ликвидации организа­ции.

 Текущая «цена» активов определяется рыночной конъюнк­турой и может отклоняться в любую сторону от учетной, осо­бенно в период инфляции.

Исследуем структуру и динамику финансового состояния организации при помощи сравнительного аналитического баланса.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из ис­ходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополне­ния его показателями структуры, а также расчетами динамики.

Аналитический баланс полезен тем, что сво­дит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осу­ществляет аналитик при ознакомлении с балансом.

Представление финансового отчета в виде относитель­ных показателей позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

Обязательным эле­ментом анализа являются динамические ряды этих величин, по­средством которых можно отслеживать и прогнозировать струк­турные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Рассмотрим аналитический баланс ОАО «Пензхиммаш».
Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс ОАО «Пензхиммаш»



Актив

Код строки

Абсолютные величины, тыс. руб.

Относительные величины, %

На начало 2006

года

На конец 2006 года

изменение

на начало 2006

года

на конец 2006 года

изменение

в % к величине на начало года

в % к изменению итога баланса

1

2

3

4

5

6

7

8

9

 

I. Внеоборотные активы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Нематериальные активы

110

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные средства

120

234634

272055

37421

21,7

27,8

6,1

13,8

-36,0

Незавершенное строительство

130

27821

36889

9068

2,6

3,8

1,2

24,6

-8,7

Доходные вложения в материальные ценности

135

 

 

 

 

 

 

 

 

Долгосрочные финансовые вложения

140

5939

1096

-4843

0,5

0,1

-0,4

-441,9

4,7

в том числе инвестиции в дочерние общества

 

4509

256

-4253

0,4

0,0

-0,4

-1661,3

4,1

инвестиции в зависимые общества

 

 

369

369

0,0

0,0

0,0

100,0

-0,4

инвестиции в другие организации

 

885

115

-770

0,1

0,0

-0,1

-669,6

0,7

займы предоставляемые организациям на срок более 12 месяцев

 

 

211

211

0,0

0,0

0,0

100,0

-0,2

прочие долгосрочные финансовые вложения

 

545

145

-400

0,1

0,0

0,0

-275,9

0,4

в том числе приобретение оборудования

 

 545

145

-400

0,1

0,0

0,0

-275,9

0,4

Отложенные налоговые активы

145

 

 

 

 

 

 

 

 

Прочие внеоборотные активы

150

 

 

 

 

 

 

 

 

ИТОГО

по разделу I

190

268394

310206

41812

24,8

31,7

6,9

13,5

-40,3

II Оборотные активы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Запасы

210

319216

415647

96431

29,5

42,5

13,0

23,2

-92,8

в том числе материалы, и другие аналогичные ценности

211

100265

105660

5395

9,3

10,8

1,5

5,1

-5,2

затраты на незавершенное производство

213

105408

210073

104665

9,7

21,5

11,7

49,8

-100,8


    продолжение
--PAGE_BREAK--
Продолжение таблицы 3





Актив

Код строки

Абсолютные величины, тыс. руб.

Относительные величины, %

На начало 2006 года

На конец 2006

года

изменение

на начало 2006

года

на конец 2006 года

изменение

в % к величине на начало года

в % к изменению итога баланса

готовая продукция и товары для перепродажи

214

108849

92963

-15886

10,1

9,5

-0,6

-17,1

15,3

товары отгруженные

215

 

 

 

 

 

 

 

 

расходы будущих периодов

216

4694

6950

2256

0,4

0,7

0,3

32,5

-2,2

прочие запасы и затраты

217

 

 

 

 

 

 

 

 

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

31646

31908

262

2,9

3,3

0,3

0,8

-0,3

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес.после отчетной даты

230

 

 

 

 

 

 

 

 

в том числе покупатели и заказчики

231

 

 

 

 

 

 

 

 

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 мес.после отчетной даты

240

450831

227135

-223696

41,7

23,2

-18,5

-98,5

215,4

в том числе покупатели и заказчики

241

399592

176693

-222899

37,0

18,1

-18,9

-126,2

214,6

Краткосрочные финансовые вложения

250

 

 

 

 

 

 

 

 

Денежные средства

260

11412

2560

-8852

1,1

0,3

-0,8

-345,8

8,5

Прочие оборотные активы

270

 

 

 

 

 

 

 

 

ИТОГО

 по разделу II

290

812923

667249

-145674

75,2

68,3

-6,9

-21,8

140,3

Баланс

300

1081317

977456

-103861

100,0

100,0

0,0

-10,6

100,0

III. Капитал и резервы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Уставный капитал

410

46585

46585



4,3

4,8

0,5

0,0

0,0

Собственные акции, выкупленные у акционеров

411

 

 

 

 

 

 

 

 

Добавочный капитал

420

102454

88204

-14250

9,5

9,0

-0,5

-16,2

13,7

Резервный капитал

430

 

 

 

 

 

 

 

 



Продолжение таблицы 3





Актив

Код строки

Абсолютные величины, тыс. руб.

Относительные величины, %

На начало 2006 года

На конец 2006

года

изменение

на начало 2006 года

на конец 2006 года

изменение

в % к величине на начало года

в % к изменению итога баланса

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством

431

 

 

 

 

 

 

 

 

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

 

 

 

 

 

 

 

 

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

114659

113315

-1344

10,6

11,6

1,0

-1,2

1,3

Итого

по разделу III

490

263698

248104

-15594

24,4

25,4

1,0

-6,3

15,0

IV. Долгосрочные обязательства

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Займы и кредиты

510

411964

 

-411964

38,1

0,0

-38,1

 

396,6

Отложенные налоговые обязательства

515

 

461

461

0,0

0,0

0,0

100,0

-0,4

Прочие долгосрочные обязательства

520

 

 

 

 

 

 

 

 

Итого

 по разделу IV

590

411964

461

-411503

38,1

0,0

-38,1

-89263,1

396,2

V. Краткосрочные обязательства

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Займы и кредиты

610

 

500532

500532

0,0

51,2

51,2

100,0

-481,9

Кредиторская задолженность

620

405074

227782

-177292

37,5

23,3

-14,2

-77,8

170,7

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

поставщики и подрядчики

621

81618

79626

-1992

7,5

8,1

0,6

-2,5

1,9

задолженность перед персоналом организации

622

9379

11935

2556

0,9

1,2

0,4

21,4

-2,5

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

3384

4150

766

0,3

0,4

0,1

18,5

-0,7

задолженность по налогам и сборам

624

22460

12618

-9842

2,1

1,3

-0,8

-78,0

9,5

прочие кредиторы

625

288233

119453

-168780

26,7

12,2

-14,4

-141,3

162,5

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

630

581

577

-4

0,1

0,1

0,0

-0,7

0,0


    продолжение
--PAGE_BREAK--
Продолжение таблицы 3



Актив

Код строки

Абсолютные величины, тыс. руб.

Относительные величины, %

На начало 2006 года

На конец 2006 года

изменение

на начало 2006

года

на конец 2006

года

изменение

в % к величине на начало года

в % к изменению итога баланса

Доходы будущих периодов

640

 

 

 

 

 

 

 

 

Резервы предстоящих расходов

650

 

 

 

 

 

 

 

 

Прочие краткосрочные обязательства

660

 

 

 

 

 

 

 

 

Итого

по разделу V

690

405655

728891

323236

37,5

74,6

37,1

44,3

-311,2

Баланс

700

1081317

977456

-103861

100,0

100,0

0,0

-10,6

100,0

Всего заемных средств (стр. 590 + 690)

 

817619,0

729352,0

-88267,0

75,6

74,6

-1,0

-89218,8

85,0

Доля собственных средств (стр. 490 — 190)

 

-4696,0

-62102,0

-57406,0

-0,4

-6,4

-5,9

-19,8

55,3



Как мы видим из данных таблицы 3, за 2006 год стоимость основных средств предприятия увеличилась на 37421 тыс. руб. величина основных средств в балансе ОАО «Пензхиммаш» сократилась на 6,1%.

Увеличились вложения в незавершенное строительство на 9068 тыс. руб., а доля в балансе на 1,2%.

В 2006 году снизились размеры долгосрочных финансовых вложений предприятия – на 4843 тыс. руб. по сравнению с 2005 годом. Так же снизилась их доля в общем балансе на 0,4%, т.е. почти в 5 раз по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Всего внеоборотные активы в течение 2005 года возросли на 41812 тыс. руб. или на 13,5%.

В отчетном году снизилась сумма оборотных активов предприятия – на 103861 тыс. руб. В частности снизился объем готовой продукции на 15886 тыс. руб. или на 17,1%. Так же снизился объем краткосрочной дебиторской задолженности на 223696 тыс. руб. Доля данной задолженности в общем балансе составила 18,1% или на 18,9% ниже, чем в начале года.

За отчетный период было вложено средств в основной капитал больше чем в оборотные средства.

Материаль­ные оборотные средства увеличились на 96431 тыс. руб., а денеж­ные средства и краткосрочные финансовые вложения, наобо­рот, уменьшились на 8852 тыс. руб. Данные колонки 10 таблицы 5 показывают, за счет каких средств и в какой мере измени­лась стоимость имущества ОАО «Пензхиммаш».

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которая составила 68,3% и уменьшилась в течение года на 6,9%.

Пассивная часть баланса характеризуется преобла­дающим удельным весом заемных средств (74,6%), их доля в общем объеме уменьшилась в течение года на 1%.

Доля собственных средств в обороте уменьшилась на 5,9%.

В целом капитал ОАО «Пензхиммаш» формировался в 2006 году на 74,6% из заемных средств и на 25,4% из собственных (см. рис. 3).

<img width=«605» height=«341» src=«ref-2_1849506982-5454.coolpic» v:shapes="_x0000_i1029">

Рис. 3. Диаграмма формирования капитала в 2004 году в ОАО «Пензхиммаш»
Данная тенденция показывает, что предприятие работает в основном на заемных средствах. Такая ситуация не может считаться положительной. У ОАО «Пензхиммаш» явно не хватает собственных средств.

Структура заемных средств в течение отчетного периода пре­терпела ряд изменений. Так, доля кредиторской задолженности поставщикам и др. уменьшилась на 14,2%.

Снижение кредиторской задолженности произошло за счет уменьшения долга перед поставщиками и подрядчиками на 1992 тыс. руб., задолженности перед государством по налогам и сборам на 9842 тыс. руб., и в наибольшей степени за счет снижения задолженности перед прочими кредиторами – на 168780 тыс. руб.

Однако за тот же период увеличилась задолженность перед персоналом предприятия на 2556 тыс. руб., это влечет за собой невыплату или задержку заработной платы, прекращение выплат пособий, что отрицательно сказывается за моральном климате в коллективе.

Так же увеличилась задолженность перед государственными внебюджетными фондами – на 766 тыс. руб.

Рассмотрим более подробно изменения в 2006 году по инвестиционным вложениям ОАО «Пензхиммаш» (см. таблицу 5).

Как видим, размер долгосрочных финансовых вложений в 2005 году сократился почти на 442%. Практически по все статьям наметилось снижение инвестиций. Основное сокращение произошло за счет снижения финансовых вложений в дочерние общества – почти в 17 раз по сравнению с прошлым годом. Так же снизились вложения в другие  организации на 669,6%, прочие финансовые вложения на 275,9%.

За тот же период увеличились вложения в зависимые общества. Если в 2005 году в них не было вложений, то в 2006 году ОАО «Пензхиммаш» вложило в зависимые общества 211 тыс. руб.

Общая динамика долгосрочных финансовых вложений говорит о нехватке свободных финансовых средств на предприятии.

Рассмотрим динамику изменения долгосрочных финансовых вложений за три года (см. приложение 1 и 10).

Таблица 4

Анализ динамики долгосрочных финансовых вложений ОАО «Пензхиммаш» в 2004-2006 годах

Наименование статьи расхода

2004 год

2005 год

2006 год

Сумма

Доля в внеоборотных активах

К сумме баланса

Сумма

Доля в внеоборотных активах

К сумме баланса

Сумма

Доля в внеоборотных активах

К сумме баланса

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Долгосрочные финансовые вложения

41845

15,4

4,4

5939

2,2

0,5

1096

0,4

0,1

в том числе инвестиции в дочерние общества

40358

14,9

4,3

4509

1,7

0,4

256

0,1

0,0

инвестиции в зависимые общества



















инвестиции в другие организации

876

0,3

0,1

885

0,3

0,1

115

0,0

0,0

займы, предоставляемые организациям на срок более 12 месяцев













211

0,1

0,0

Прочие долгосрочные финансовые вложения

611

0,2

0,1

545

0,2

0,1

514

0,2

0,1

в том числе приобретение оборудования

611

0,2

0,1

545

0,2

0,1

514

0,2

0,1

Итого внеоборотные активы

271335

100,0

28,7

268394

100,0

24,8

310206

100,0

31,7

Итого актив

944371



100,0

1081317



100,0

977456



100,0



Как видно из таблицы 4 в течение последних трех лет объемы долгосрочных финансовых инвестиций  резко снизились. Изменилась так же и структура инвестиций и их доля в внеоборотных активах и в общем балансе предприятия.

Если в 2004 году долгосрочные финансовые вложения занимали 15,4% от суммы внеоборотных активов и 4,4% в общем балансе предприятия, то к 2006 году доля долгосрочных инвестиций во внеоборотных активах снизилась до 0,4%, а в общем балансе до 0,1%.

Структура долгосрочных финансовых вложений предприятия представлена на диаграммах (см. рис. 4-6).

Как видим в 2004 году основные инвестиции предприятия были в дочерние общества – 97%. Инвестиции в другие организации занимали 2% от общей суммы инвестиций.

В 2005 году структура инвестиций изменилась. Инвестиции в дочерние общества стали занимать 76% от общих инвестиций предприятия. Доля инвестиций в другие организации увеличилась до 15%.

<img width=«496» height=«391» src=«ref-2_1849512436-4651.coolpic» v:shapes="_x0000_i1030">

Рис. 4. Структура долгосрочных финансовых инвестиций ОАО «Пензхиммаш» в 2004 году

<img width=«496» height=«391» src=«ref-2_1849517087-4907.coolpic» v:shapes="_x0000_i1031">


Рис. 5. Структура долгосрочных финансовых инвестиций ОАО «Пензхиммаш» в 2005 году

<img width=«618» height=«391» src=«ref-2_1849521994-5370.coolpic» v:shapes="_x0000_i1032">Рис. 6. Структура долгосрочных финансовых инвестиций ОАО «Пензхиммаш» в 2006 году

В 2005 году ОАО «Пензхиммаш» также инвестировало свои средства в приобретение оборудования для производства. Доля этих инвестиций составила 9% от общей суммы.

В 2006 году долгосрочные финансовые вложения предприятия выглядели так:

-       Приобретение оборудования – 48%,

-       Инвестиции в дочерние общества – 23%,

-       Займы, предоставляемые организациям на срок более 12 месяцев – 19%,

-       Инвестиции в другие организации – 10%.

Как видим ОАО «Пензхиммаш» неуклонно снижает инвестиции в дочерние общества и начинает вкладывать деньги в промышленное оборудование. Однако объем общей суммы инвестиций год от года сокращается. За последние три года объем инвестиций сократился более чем в 40 раз. Это весьма тревожная тенденция, показывающая, что у предприятия проблемы с денежными средствами.

Т.о. подводя итог проведенному анализу можно выделить несколько основных проблем стоящих перед ОАО «Пензхиммаш» в его инвестиционной деятельности:

1. Постоянное, из года в год, снижение средств, выделяемых на  инвестиционную деятельность. За последние три года объемы инвестиций сократились в 40 раз – с 41845 тыс. руб. в 2003 году, до 1069 тыс. руб. в 2005 году.

 2. Отсутствие стратегического подхода к инвестиционной деятельности. В структуре предприятия нет выделенного отдела отвечающего за планирование инвестиционной и инновационной деятельности.

3. Низкая конкурентоспособность предприятия на рынке химического машиностроения, в связи с высокой ценой на продукцию ОАО «Пензхиммаш», по сравнению с аналогичным товаром других предприятий.

4. Как причина низкой конкуренции на рынке продукции химического машиностроения – высокая изношенность оборудования. Отсюда — необходимость срочных вложений в модернизацию, используемого в основных производственных процессах, оборудования.

По данным бухгалтерии предприятия заготовительное и кузнечно-прессовое оборудование из 382 единиц 211 имеют 55% износа, механообрабатывающее оборудование из 630 единиц 592 имеют из­нос 94%, грузоподъемное оборудование из 212 единиц 148 имеют износ 70%, транспортное оборудование из 191 единиц 115 — износ 60%, деревообрабатывающее оборудование из 42 единиц 34 — износ 80%.  Наиболее изношены и дорого к восстановлению уникальное оборудо­вание: горизонтально-расточные, продольно-фрезерные станки, то­карные группы с диаметром обработки свыше 600 мм, токарно-карусельные, радиально-сверлильные и токарные станки с ЧПУ.

Т.о. исходя из выше приведенных проблем стоящих перед ОАО «Пензхиммаш» можно сказать, что главной задачей на данный момент для предприятия является – увеличение долгосрочных инвестиций в закупку нового оборудования и модернизацию уже работающего.
    продолжение
--PAGE_BREAK--