Реферат: Внеоборотные активы 2

--PAGE_BREAK--2.2. Анализ состояния активов[3] МУП «Управление автомобильного транспорта»


В процессе анализа активов в первую очередь следует изучить динамику активов, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Таблица 1.  Горизонтальный и вертикальный анализ активов МУП «Управление автомобильного транспорта» за 2004 год

Показатель

Сумма в т.р.

Удельный вес в %

Изменения

01.01.2004

01.01.2005

01.01.2004

01.01.2005

Сумма

Удельный вес

Внеоборотные активы

162 993

174 434

68, 81

78, 39

11 441

9, 58

Оборотные активы

73 851

48 080

31, 19

21, 61

— 25 501

— 9, 58

Итого

236 844

222 514

100

100

— 14 330

-



Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный год уменьшилась на 14 330 тыс. руб. Основные средства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы отражены по текущим ценам, ранее оприходованные запасы – по ценам, действующим на дату их поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому очень трудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины.Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Такт), объема продаж (Тvрп) и прибыли (Тn):

100% < Такт < Тvрп < Тn

Данное соотношение принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового положения.

На анализируемом предприятии темп роста активов 93, 96 % (222 514·100 / 236 844), объема продаж (выручки) – 96, 54 % (147 891·100 / 153 187), прибыли – 78, 64 % (2 845·100 / 3 618), то есть данное условие не выполнено:

100% > 93, 96% < 96, 54% > 78, 64%

Первое неравенство (100% < Такт ) показывает, что предприятие не наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

Второе неравенство (Такт < Тvрп ) свидетельствует о том, что объем продаж не растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о пониженной эффективности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (Тvрп < Тn) означает, что прибыль предприятия не растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала.

Таким образом, можно сказать, что предприятие приходит в упадок.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изм изменений по каждому виду активов.

Наибольший удельный вес (78, 39%) в общей сумме активов компании приходится на иммобилизованные (внеоборотные) активы. В сравнении с началом 2004 года отмечается повышение их доли на 9, 58 процентных пункта, и соответственное уменьшение доли оборотных активов. Данные изменения объясняются значительным уменьшением суммы оборотных активов предприятия на 25 501 тыс. руб.и  вместе с тем повышением суммы внеоборотных активов на 11 441 тыс. руб…

Рассмотрим более подробно изменение структуры внеоборотных активов.Анализ изменения структуры внеоборотных активов представлен в таблице 2.

Таблица.2. Анализ изменения структуры внеоборотных активовМУП Управление автомобильного транспорта за 2004 год

Показатель

Сумма тыс. руб

Удельный вес

Изменения

01. 01. 2004

01. 01. 2005

01. 01. 2004

01. 01. 2005

Сумма

Удельный вес

Нематериальные активы

444

377

0, 27

0, 22

— 67

— 0, 05

Основные средства

156 955

159 793

96, 3

91, 6

2 838

— 4, 7

Незавершенное строительство

5 156

11 875

3, 16

6, 8

6 719

3, 64

Отложенные налоговые активы

438

2 389

0, 27

1, 38

1 951

1, 13

Внеоборотные активы всего

162 993

174 434

100

100

11441

-



Изменение величины внеоборотных активов в основном вызвано увеличением суммы незавершенного строительства на 6 719 тыс. руб., а также увеличением основных средств на 2 838 тыс. руб..

В целом, динамика структуры внеоборотных активов характеризуется:

— увеличением доли незавершенного строительства с 3,16% до 6,8%;

— снижением доли нематериальных активов на 0,05 процентного пункта с 0,27% до 0,22%;

— уменьшением доли основных средств на 4,7 процентного пункта – с 96,3% до 91,6%;

— увеличение доли отложенных налоговых активов на 1,13%.

<img width=«627» height=«272» src=«ref-2_1612860160-3131.coolpic» v:shapes="_x0000_i1025">     

Рисунок 2. Структура внеоборотных активов МУП «Управление автомобильного транспорта» на 01.01.2004 г.
<img width=«607» height=«247» src=«ref-2_1612863291-3206.coolpic» v:shapes="_x0000_i1026">                    

Рисунок 3. Структура внеоборотных активов МУП «Управление автомобильного транспорта» на 01.01.2005 г.
2.3. Анализ основных средств[4] МУП «Управление автомобильного транспорта»



В состав внеоборотных  активов входят основные средства, нематериальные активы, капитальные вложения, оборудование к установке, долгосрочные финансовые вложения и прочие.

Основные средства представляют собой материально-техническую базу для высоко эффективного ведения производственной, коммерческой и иной деятельностью.

Основные средства в денежном выражении — это основные фонды.

Составляют 2 вида балансов по основным фондам:

1. Баланс по первоначальной стоимости (остаток на начало по первоначальной стоимости плюс введено по первоначальной стоимости выбыло по первоначальной равно остаток на конец по первоначальной)

2. Баланс по полной остаточной стоимости (остаток на начало по     остаточной плюс введено по первоначальной минус выбыло по остаточной плюс капитальный ремонт и модернизация минус сумма начисленной амортизации за год равно остаток на конец года по остаточной стоимости).

Главной задачей анализа основных производственных фондов является: определение обеспеченности предприятия и его подразделений основными средствами, а также определить уровень их использования и причины изменения их в динамике.

Кроме этого одной из задач является изучить степень использования производственной мощности предприятия и оборудования, и выявить резервы увеличения.

            Источниками анализа основных производственных фондов являются:

1) баланс;

2) форма №5 раздел 3;

3) отчёт о составе и движения основных средств,

     отчёт о наличии и движении основных средств;

4) баланс производственной мощности;

5) инвентарные карточки учёта основных средств;

6)  техническая документация.

            Анализ обычно начинают с изучения состава, структуры, динамики основных средств, их рост за анализируемый период.
По данным таблицы 3 можно сделать выводы:

Стоимость основных средств на МУП “Управление автомобильного транспорта” увеличилась в целом на 15 802 тысячи рублей, это связано со значительным увеличением транспортных средств на 10 156 тысяч рублей и зданий  на 2 347 тысяч рублей.

Наибольший удельный вес в стоимости основных средств составляют транспортные средства (52, 62 процентов). В составе основных средств не имеются непроизводственные средства.
Таблица 3. Состав и структура основных средств МУП «Управление автомобильного транспорта» за 2004 год

Группы основных средств

01.01.2004г.

01.01.2005г.

Изменения +,-

Тысяч рублей

Удельный вес, %

Тысяч рублей

Удельный вес, %

Тысяч рублей

Удельный вес, %

Здания

64104

21,95

65883

21,4

1779

— 0,55

Сооружения

22121

7,57

24468

7,95

2347

0,38

Машины и          оборудование

52981

18,14

54485

17,7

1504

— 0,44

Транспортные средства

151818

52,0

161974

52,62

10156

0,62

Производственный и хозяйственный инвентарь

976

0,34

992

0,33

16

— 0,01

Итого:

292000

100

307802

100

15802

-


                        01.01.2004 года                                                             01.01.2005 года

   <img width=«288» height=«266» src=«ref-2_1612866497-1895.coolpic» v:shapes="_x0000_i1027">                  <img width=«268» height=«274» src=«ref-2_1612868392-1849.coolpic» v:shapes="_x0000_i1028">

Рисунок 4. Секторная диаграмма структуры основных средств МУП «Управление автомобильного» транспорта в 2004 году
       На рисунке 4 можно увидеть уменьшенные доли статьи «машины и оборудование» в общем составе основных средств, что свидетельствует о сокращении активной части основных производственных фондов предприятия в 2004 году, так же уменьшалась статья «здания» и «инвентарь». Остальные структурные составляющие, как то: «сооружения» возросли на 0,38%, а  «транспортные средства» на 0,62% и даже превысили 50% всего состава ОПФ на 2,62%.                                                                                                                                                             Для того чтобы определить рост или снижение стоимости основных средств необходимо выявить их причины составляется баланс движения основных средств.

Таблица 4.  Баланс движения основных средств МУП «Управление автомобильного транспорта» за 2004 год



Показатель

Наличие на 01.01.2004



Поступило



Выбыло

Наличие на 01.01.2005

Амортизация ОС

Наличие на 01.01.2004

Наличие на 01.01.2005

1

2

3

4

5

6

7

Здания и сооружения

86225

4126

-

90351

31020

32992

Машины, оборудование и транспортные средства

204799

17572

5912

216459

103519

114426

Производственный и хозяйственный инвентарь

976

195

179

992

-

-

Другие ОС

-

-

-

-

506

591

Итого:

292000

21893

6091

307802

135045

148009



На МУП “Управление автомобильного транспорта ” за анализируемый период было введено основных средств на 21 893 тысяч рублей, а выбыло на 6091 тысячи рублей. На предприятии ежемесячно начисляется амортизация, годовая норма амортизации составляет 148 009 тысяч рублей.



2.4. Анализ эффективности использования основных средств[5]

Для оценки эффективности использования основных фондов используются такие показатели как:

1. Фондоотдача (Фо) это отношение стоимости товарной продукции к среднегодовой стоимости основных фондов.

Этот показатель показывает сколько рублей товарной продукции получено на каждый рубль, вложенный в основные фонды. В динамике фондоотдача должна увеличиться, если фонды используются эффективно.

2. Фондоемкость(Фе) является обратным показателем фондоотдачи.

Показывает сколько копеек затрат в основных фондах содержится в каждом рубле товарной продукции. В динамике фондоёмкость должна изменяться.

Таблица 5. Эффективность использования основных средств МУП «Управление автомобильного транспорта» за 2004 год



Показатель

<metricconverter productid=«2003 г» w:st=«on»>2003 г.

<metricconverter productid=«2004 г» w:st=«on»>2004 г.

Изменения

Темп роста,%

Выручка, тыс. руб.

153187

147891

— 5296

96,54

Среднегодовая стоимость внеоборотных активов, тыс. руб.

163841

168713,5

4872,5

102,9

Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.

159314,5

158374

— 9405

99,4

Фондоотдача по внеоборотным активам

0,93

0,88

— 0,08

94,6

Фондоотдача по основным средствам

0,96

0,93

— 0,03

96,9

Фондоемкость по внеоборотным активам

1,08

1,14

0,06

105,6

Фондоемкость по основным средствам

1,04



1,08

0,04

103,8



По данным таблицы 5 видно, что на МУП «Управление автомобильного транспорта» 01.01.2004 года 1,08 рублей затрат в основные фонды содержатся в каждом рубле товарной продукции, а на 01.01.2005 года 1,04 рубля.

Темп роста фондоотдачи по основным средствам превышает аналогичный показатель по внеоборотным активам ( 96,9 > 94,6 ).

По итогам проведенного анализа внеоборотных активов МУП «Управление автомобильного транспорта» выявлено, что у данного предприятия сильно изношены основные средства. 

В целях обновление основных средств и улучшения показателей фондоотдачи предприятию рекомендуется воспользоваться одним из видов заемного капитала, например, взять банковский кредит.


    продолжение
--PAGE_BREAK--3. Разработка инвестиционной стратегии в части формирования внеоборотных активов
3.1. Виды кредитов


Кредит — это сумма денег, получаемая заемщиком от банка или иного кредитного учреждения на условиях  возвратности, платности, срочности и используемая им для своих потребностей оговариваемых в кредитном договоре.

Рынок кредитов — это сфера деятельности банков и других финансовых институтов, которые занимаются выдачей кредитов.

Коммерческие банки предоставляют своим клиентам разнообразные виды кредитов, которые можно разбить по категориям.

Прежде всего по основным группам заемщиков:

— кредит хозяйству;

— кредит населению;

— кредит государственным органам власти.

По назначению (направлению) различают кредит:

— потребительский;

— промышленный;

— торговый;

— сельскохозяйственный;

— инвестиционный;

— бюджетный.

В зависимости от сферы функционирования банковские кредиты предоставляемые предприятиям всех отраслей хозяйства(т.е. хозяйствующим субъектам), могут быть двух видов:

— кредитование основных средств (участвующие в расширенном воспроизводстве основных фондов);

— кредитование текущих активов (участвующие в организации оборотных фондов),

которые могут направляться в:

— сферу производства;

— сферу обращения.

По срокам пользования  кредиты бывают:

— до востребования ;

— срочные (со сроком).

Последние в свою очередь подразделяются на:

— краткосрочные (до 1 года);

— среднесрочные (от 1 до 5 лет);

— долгосрочные (свыше 5 лет).

Как правило, кредиты, формирующие оборотные фонды, являются краткосрочными, а ссуды, участвующие в расширенном воспроизводстве основных фондов, относятся к среднесрочным и долгосрочным кредитам.

По размерам кредиты различают кредиты:

— крупные;

— средние;

— мелкие.

По обеспечению:

— необеспеченные (бланковые);

— обеспеченные

-     залоговые;

-     гарантированные;

-     застрахованные.

По способу выдачи банковские ссуды можно разграничить на ссуды компенсационные и платежные.

В первом случае, кредит направляется на расчетный счет заемщика для возмещения последнему его собственных средств, вложенных либо в товарно-материальные ценности, либо в затраты.

Во втором случае, банковская ссуда направляется непосредственно на оплату расчетно-денежных документов, предъявленных заемщику к оплате по кредитуемым мероприятиям.

По методам гашения различают банковские ссуды, погашаемые в рассрочку (частями, долями), и ссуды погашаемые единовременно (на одну определенную дату).

Банковские системы в различных странах имеют разные виды кредитов, иногда с уникальными сроками и условиями. В основном, однако, структура кредитов, включая требования по обслуживанию долга — частоту и сроки платежей по процентам и погасительных — устанавливается везде одинаково. У банка имеется «корзина» видов кредита из которых клиент может выбирать в пределах кредитоспособности и с одобрения сотрудника банка по кредитам.

«Корзина продуктов» различных видов кредитов не считается неизменной в течении периода времени, но развивается так же, как и живой организм: она приспосабливается к изменениям в кредитных потребностях, экономических условиях, и в общем финансовом окружение. Изменение предложения кредитов может быть вызвано динамической структурой конкуренции вызванной как внутренними так и внешними источниками. С этим связано постепенное совершенствование финансовых рынков, особенно в развивающихся странах.

Кредитные услуги, как было перечислено в начале главы, можно по разному классифицировать. Они, как было уже указано, могут быть разбиты на следующие 2 группы по сферам функционирования:

<img width=«433» height=«336» src=«ref-2_1612870241-4270.coolpic» v:shapes="_x0000_s1027 _x0000_s1028 _x0000_s1029 _x0000_s1030 _x0000_s1031 _x0000_s1032 _x0000_s1033 _x0000_s1034 _x0000_s1035 _x0000_s1036 _x0000_s1037">


Кредитование текущих активов:
a)    Сезонные кредиты, например, краткосрочные кредиты фермам под семена, удобрения, пестициды и т.д.; кредиты туристическому сектору (летний, зимний спорт). Кредиты в основном краткосрочные с одним платежом со специальным сроком 30-180 дней. Чтобы показать сезонность данного кредита, заемщик обычно должен воздержаться от сезонного кредита в течение определенного периода времени, например, 30 дней, по крайней мере, раз в год.

b)   Иногда потребности в кредите изменяются в течении года в зависимости от длительности проекта (например, кредиты под строительство). Это может финансироваться револьверной кредитной линией, с периодическими платежами, но кредит не погашаются, пока проект не завершен, в это время кредитная линия может быть превращена в долгосрочную задолженность с погашением несколькими платежами.

c)    Аккредитив «стенд-бай» не всегда ограничивается кредитованием текущих активов, но обычно имеет краткосрочный характер и представляет собой обязательство банка заплатить третьей стороне по поручению клиента. Обычно действует в течении одного года.

Кредитование основных средств.Это обычно кредиты на срок более года, что отражает ожидания о периоде использования активов.

a)    Срочные кредиты — представляют собой широкую категорию кредитов под объекты, отличные от кредитования недвижимости, а также отдельно стоящих проектов, таких, как разработка и эксплуатация природных ресурсов (месторождений, нефтяных и газовых скважин и т.д.).условия погашения обычно включают периодические платежи, связанные с предполагаемым денежным потокам клиента и полная выплата ожидается не позднее истечения срока использования актива. Активы часто используются как гарантия кредита.

b)   Строительные кредиты, предоставленные для финансирования строительства коммерческих, промышленных или жилищных объектов, часто имеют форму револьверных обязательств, позволяющих заемщику установить время и суммы использования кредита. Погашение может быть в различных вариантах, в зависимости от ожидаемого потока платежей.

c)    Кредиты под недвижимостьпредоставляются департаментом недвижимости банка для финансирования существующей коммерческой или жилищной недвижимости на основе обеспечения. Высокоспециализированная форма кредитования обычно требующая наличия стабильного, долгосрочного привлечения фондов, поэтому есть не во всех коммерческих банках.

d)   Проектные кредиты также являются высокоспециализированными кредитами, часто требующими значительных знаний сотрудника или у нанятых консультантов. Часто финансируется на «исключительной» основе: качество этих кредитов в значительной степени основано на прогнозах потоков платежей, полученных от завершенного проекта. Примеры: финансирование разработки месторождений металлов и угля, нефтяных и газовых скважин, электростанций и т.д. Соображения  принимаемые при кредитовании: техническая репутация заемщика, качество разработки проекта и системы маркетинга. Доступность гарантий и т.д. Проектные кредиты часто организуются также, как и строительные кредиты.

e)    Лизинговое финансирование — высокоспециализированная форма кредитования, часто со значительными последствиями для ликвидности и налогообложения арендатора. Лизинговое финансирование относится в основном к средне и долгосрочным активам, например, автомобилям и грузовикам, машинам и оборудованию, железнодорожному составу, самолетам, кораблям и т.д. при лизинговом финансировании арендодатель — в данном случае банк, но часто небанковский финансовый посредник, является законным хозяином актива, арендуемого клиентом. В зависимости от вида аренды, у арендатора может быть право в конце срока действия соглашения приобрести данный актив. Юридические вопросы имеют высокое значение. Документация оформляется в виде средне- или долгосрочного арендного соглашения, требующего ежеквартальных или ежемесячных платежей.

Коммерческие банки по своей природе являются краткосрочными кредиторами. Причиной этого является то, что они ограничены в формировании корзины продуктов источниками финансирования, которые представляют собой значительные краткосрочные депозиты с высокой степенью ликвидности и, следовательно с неопределенной доступностью в будущем (и неопределенной ценой). Для ограничения риска в определенных пределах, банку приходится сконцентрироваться на краткосрочных кредитах. Западные банки научились довольно успешно — иногда за большую цену или даже используя аренду — преодолевать эти ограничения, либо расширяя источники финансирования, либо придавая долгосрочным кредитам характеристики краткосрочных.

            Для наиболее эффективной деятельности предприятие МУП «Управление автомобильного транспорта» привлекает источник финансирования в виде банковского кредита для приобретения:

  — 2х единиц автотранспорта стоимостью в 350 000 рублей;

  — 1ой единицы стоимостью 300 000 рублей;

сроком на 24 месяца, с равномерным ежемесячным погашением основного долга и ежемесячной выплатой процентов за пользование из расчета 20% годовых.

3.2. Расчет расходов при привлечении банковского кредита[6]

В первую очередь следует отметить, что для объективной оценки эффективности инвестиций следует принимать в расчет не только коммерческую выгоду, выраженную в количественном преимуществе, но и качественные особенности различных вариантов.                     Для выявления наиболее привлекательного варианта привлечения источников финансирования для предприятия необходимо выявить круг приемлемых схем финансирования рассматриваемого объекта.                                                                                 Схемы финансирования в общем случае можно условно подразделить на следующие группы:                                                                                                                                                    -        осуществление финансирования за счет собственных средств;                                     -        осуществление финансирования за счет заемных ресурсов;                                           -          применение смешанных схем финансирования (использование для финансирования как собственные, так и заемные ресурсы).

Альтернативные схемы:

-        приобретением комплекса оборудования за собственные средства с условием единовременной оплаты в течение 3 дней с момента получения по акту сдачи-приемки;

-        привлечением для покупки банковского кредита на всю стоимость необходимого комплекса (на практике обычно выдают кредит лишь на 70 – 80% стоимости проекта) сроком на 24 месяца с равномерным ежемесячным погашением основного долга и ежемесячной выплатой процентов за пользование из расчета 20% годовых;

-        использованием оборудования на условиях финансового лизинга с опционом покупки по окончании действия лизингового договора сроком на 24 месяца с равномерным ежемесячным погашением основного долга, ежемесячной платой лизингодателю из расчета 20% годовых и нулевой остаточной стоимостью (на практике остаточная стоимость может колебаться от нуля до 25% от первоначальной) по окончании действия договора; условиями лизингового договора также предусмотрено страхование от финансовых рисков в пользу лизингодателя на сумму двух наибольших оставшихся лизинговых платежей с полугодовой выплатой страхового взноса, входящего в состав лизингового платежа.                    

Следует рассчитать все затраты предприятия и составить график затрат для каждой схемы финансирования. График должен состоять из помесячных затрат предприятия на приобретение и сопутствующие ему затраты (например, транспортировка, оплата поручительства или монтаж оборудования), обслуживание и демонтаж (ликвидация) необходимого объекта. При составлении графиков расходов следует учитывать, что расходы на обслуживание, ремонт и ликвидацию объекта в некоторых случаях могут быть различны при использовании разных схем финансирования (например, в договоре финансового лизинга может быть предусмотрено техобслуживание объекта лизинга лизингодателем).

График предположительных расходов предприятия банковскому кредиту можно получить в коммерческом банке, в котором планируется получить кредит.
В таблице 6 отражен  график затрат по кредиту.

Таблица 6. График погашения платежей по кредитному договору

Периодичность платежа

Непога-шенная задолжен-ность

Банков-ские процен-ты



Комиссия банка за предоставление кредита

Погаше-ние задолжен-ности

Платеж по кредит-ному договору

Единов-ременная

Ежемесяч-ная

1

2

3

4

5

6

7

Январь, 2005

1 000 000

17 000

4 000

2 000

41 667

64 667

Февраль, 2005

958 333

17 000



2 000

41 667

60 667

Март, 2005

916 666

17 000



2 000

41 667

60 667

Апрель, 2005

874 999

17 000



2 000

41 667

60 667

Май, 2005

833 332

17 000



2 000

41 667

60 667

Июнь, 2005

791 665

17 000



2 000

41 667

60 667

Июль, 2005

749 998

17 000



2 000

41 667

60 667

Август, 2005

708 331

17 000



2 000

41 667

60 667

Сентябрь,2005

666 664

17 000



2 000

41 667

60 667

Октябрь, 2005

624 997

17 000



2 000

41 667

60 667

Ноябрь, 2005

583 330

17 000



2 000

41 667

60 667

Декабрь, 2005

541 663

17 000



2 000

41 667

60 667

Январь, 2006

499 996

17 000



2 000

41 667

60 667

Февраль, 2006

458 329

17 000



2 000

41 667

60 667

Март, 2006

416 662

17 000



2 000

41 667

60 667

Апрель, 2006

374 995

17 000



2 000

41 667

60 667

Май, 2006

333 328

17 000



2 000

41 667

60 667

Июнь, 2005

291 661

17 000



2 000

41 667

60 667

Июль, 2006

249 994

17 000



2 000

41 667

60 667

Август, 2006

208 327

17 000



2 000

41 667

60 667

Сентябрь,2006

166 660

17 000



2 000

41 667

60 667

Октябрь, 2006

124 993

17 000



2 000

41 667

60 667

Ноябрь, 2006

83 326

17 000



2 000

41 667

60 667

Декабрь, 2006

41 659

9 000



2 000

41 659

52  659



Итого:



400 000



4 000



48 000



1 000 000



1 408 800



По данному графику можно проследить, что стоимость приобретаемого объекта с учетом выплат по кредитному договору в итоге составит 1 408 800 рублей за 24 месяца.

Но нужно отметить, что при равных рыночных условиях получение оборудования в лизинг, как правило, эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов.

    продолжение
--PAGE_BREAK--