Реферат: Денежная масса – важнейший количественный показатель денежного обращения
Министерство образования РФ.
Казанский государственныйтехнический университет
им. А.Н. Туполева.
Реферат по дисциплине
«Финансы и кредит»
на тему
Денежная масса – важнейший количественный показатель денежного обращения.Выполнила:
студентка группы6203
______________
Проверила:
Белоногова И.В.
Казань 2003Содержание.
<div v:shape="_x0000_s1027">
3
4
10
10
12
13
14
14
17
Введение…………………………………………………………………………………. Денежная масса и денежные агрегаты………………………………………………. Денежная масса: спрос и предложение………………………………………………<span Times New Roman"">
Спрос на деньги……………………………………………………………………..<span Times New Roman"">
Денежная масса, объем ВВП ицены……………………………………………..<span Times New Roman"">
Скорость обращения денег и денежнаямасса…………………………………..<span Times New Roman"">
Процентные ставки финансовых активов и ихвлияние на денежную массу.<span Times New Roman"">
Предложение денег………………………………………………………………….Список использованной литературы…………………………………………………Введение.
Денежное обращение – это движение денег вовнутреннем экономическом обороте страны, в системе внешнеэкономических связей вналичной и безналичной форме, обслуживающее реализацию товаров и услуг, а такженетоварные платежи в хозяйстве.
Базовыми категориями денежного обращения являютсяденежная единица, денежная масса, денежная система и денежно-кредитнаяполитика.
Денежная единица – это исторически сложившаясязаконодательно закрепленная национальная единица измерения количества денег,цен, товаров и услуг. Законом о Центральном банке РФ установлено, что одной изосновных целей деятельности банка являются защита и обеспечение устойчивостирубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению киностранным валютам.
Денежно – кредитная политика представляет собойсовокупность денежно-кредитных инструментов (параметры денежной массы, нормырезервов, уровень процента, сроки кредита, ставки рефинансирования и т.д.) иинститутов денежно-кредитного регулирования (центральный банк, министерствофинансов и т.д.).
Денежная система представляет собой формуорганизации денежного обращения, которая имеет исторический характер иизменяется в соответствии с сущностью экономической системы и основамиденежно-кредитной политики.
Денежное обращение – достаточно сложнаяконструкция, соединяющая как основные сущностные характеристики денег, так имеханизмы, и способы использования денег для содействия экономическому исоциальному развитию страны.
Роль денежного обращения, его правильнаяорганизация проявляются в следующих моментах:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
Денежная масса и денежныеагрегаты.
Важнейшим количественным показателемденежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупныйобъем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот ипринадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.
Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных услугпокупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и внародном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональныесобственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активнаячасть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающиехозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления,остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Таким образом, структураденежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, которыйсложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всегоналичные средства — бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле долябумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная частьсделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле,совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковскихсчетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек,чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяютраспоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплатетовара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказываетбанку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдатьему наличные.
Вместе с тем в структуру денежной массывключаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать какпокупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочныхсчетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, другихкредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционныхфондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежныеобязательства и т. п.
Исходной основой определения количества денегявляется сумма цен товаров. Учитывая, что одна денежная единица совершаетнесколько оборотов в год, количество денег в обращении прямо пропорциональносумме цен и обратно пропорционально скорости оборота денежной единицы. Сразвитием кредита, системы взаимных расчетов и погашения взаимоплатежейсовокупная стоимость товаров и услуг уменьшается на сумму цен товаров и услуг,проданных ранее, срок оплаты которых наступает в текущем году.
Длительное время денежные системы многихстран опирались на жесткую привязку денежной массы к золоту. Денежной единицесоответствовало определенное количество золота и, самое главное, держателибумажных денег могли обменять их на золото. Динамика цен на золото игралаисключительную роль в общей ценовой конъюнктуре и тем самым воздействовала наденежную массу. С отходом от этого золотого правила денежного обращения вкачестве обеспечения денег выступают товарная масса и финансово-экономическиеактивы, включая, конечно, и золото, и другие драгоценные металлы.
Эти фундаментальные факторы формированияденежной массы продолжают действовать и в современной экономике, хотя общеефакторное поле денежного обращения усложнилось.
С учетом опыта стран с рыночной экономикойЦентральный банк РФ ведет расчеты следующих денежных агрегатов:
·<span Times New Roman"">
М0 – наличные деньги в обращении;·<span Times New Roman"">
М1 = М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетахпредприятий и организаций + средства страховых компаний + депозиты населения довостребования в Сбербанке и в коммерческих банках;·<span Times New Roman"">
М2 = М1 + срочные вклады населения в Сбербанке;·<span Times New Roman"">
М3 = М2 + сертификаты и облигации госзайма.Более подробно о структуре М0 можно узнать изнижеприведенных данных.
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">Структура наличной денежной массы в обращении по эмиссионному балансу
по состоянию на 1 января 2003 года
<table cellpadding=«0» ">
Сумма, количество и удельный вес банкнот и монеты, находящихся в обращении, по эмиссионному балансу
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» "><img src="/cache/referats/18606/image001.gif" v:shapes="_x0000_i1025">
<table cellspacing=«1» cellpadding=«0» ">
Банкноты образца 1997 года
Монета образца 1997 года
Итого
Сумма (млн. руб.)
809 553,7
6974,9
816 528,6
Kоличество экземпляров (млн.)
3552,7
14 925,5
18 478,2
Удельный вес по сумме (%)
99,14
0,86
100,00
Удельный вес по купюрам (%)
19,23
80,77
100,00
Изменение с 1.01.2002 (млн. руб.)
190 627,30
1503,40
192 130,70
Изменение с 1.01.2002 (%)
30,80
27,48
30,77
<img src="/cache/referats/18606/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1026">
<img src="/cache/referats/18606/image003.gif" v:shapes="_x0000_i1027">
<img src="/cache/referats/18606/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1028">
<img src="/cache/referats/18606/image005.gif" v:shapes="_x0000_i1029">
<img src="/cache/referats/18606/image006.gif" v:shapes="_x0000_i1030">
<img src="/cache/referats/18606/image007.gif" v:shapes="_x0000_i1031">
<img src="/cache/referats/18606/image008.gif" v:shapes="_x0000_i1032">
Примечание. Данные приведены с округлением.
Состав денежных агрегатов неодинаков в разныхстранах. В США применяется более широкий состав денежных агрегатов. Например, вМ2 включаются ценные бумаги по однодневным операциям репо (покупка и продажаценных бумаг с обратным выкупом – продажей), депозитные счета денежного рынка;взаимные фонды денежного рынка (общего назначения, брокерские, дилерские). В М3дополнительно к М2 включаются краткосрочные векселя казначейства, срочныесоглашения о выкупе, заключаемые коммерческими банками.
Все денежные агрегаты выстраиваются виерархичную систему: каждый последующий денежный агрегат включает в свой составпредыдущий. Денежные агрегаты отличаются по степени ликвидности, под которойпонимается «возможность быстрой конвертации актива в наличность без каких-либопотерь его стоимости».
Самой высокой ликвидностью обладает денежныйагрегат М0 (наличные деньги), ликвидность М1 ниже, чем М0, но выше, чем М2,поскольку вклады до востребования должны быть возвращены вкладчику по егозаявлению, а срочные вклады могут в течение всего срока вклада использоваться банкомдля своих целей и возвращаются вкладчику по истечении этого срока.
Денежная масса М2 определяется движениемналичных денег и безналичных средств, которые, в свою очередь, находятся впрямой зависимости от сбережений населения и остатков средств на счетахюридических лиц. Отсюда следует, что если процесс сбережений населения идетинтенсивно, население доверяет банкам и держит свои деньги на их счетах, тоЦентральный банк имеет большие возможности увеличить денежную массу. Сбережениянаселения выполняют как бы функцию обеспечения новых денег. Вместе с темналичные деньги в составе М2 в России в несколько раз превышают аналогичныйпоказатель в США, что связано с недоверием к рублю из-за неустойчивостифинансово-банковской системы, медленным развитием системы безналичных расчетов.
Более широкое представление о денежной массеМ2 и ее структуре в России дают следующие данные:
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">Денежная масса (национальное определение) в 2002 году
(млрд. руб.)
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">
<img src="/cache/referats/18606/image009.gif" v:shapes="_x0000_i1033">
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» "> <table cellspacing=«1» cellpadding=«0» ">
Денежная масса (М2)1
Темпы прироста
денежной массы, %
Всего
в том числе:
к предыдущему месяцу
к началу года
наличные деньги (М0)
безналичные средства
1.01
1 602,6
584,3
1 018,3
11,4
40,1
1.02
1 502,0
533,4
968,6
-6,3
-6,3
1.03
1 522,9
543,4
979,5
1,4
-5,0
1.04
1 562,4
552,9
1 009,5
2,6
-2,5
1.05
1 621,3
610,3
1 011,0
3,8
1,2
1.06
1 686,0
607,5
1 078,5
4,0
5,2
1.07
1 751,1
645,9
1 105,2
3,9
9,3
1.08
1 776,1
659,7
1 116,3
1,4
10,8
1.09
1 812,5
679,0
1 133,4
2,1
13,1
1.10
1 846,6
672,6
1 174,0
1,9
15,2
1.11
1 884,6
675,8
1 208,8
2,1
17,6
1.12
1 930,0
690,5
1 239,5
2,4
20,4
1.01.2003
2 119,6
763,3
1 356,2
9,8
—
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» "><img src="/cache/referats/18606/image010.gif" v:shapes="_x0000_i1034">Денежная масса (национальное определение) в 2003 году
(млрд. руб.)
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">
<img src="/cache/referats/18606/image009.gif" v:shapes="_x0000_i1035">
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» "> <table cellspacing=«1» cellpadding=«0» ">
Денежная масса (М2)1
Темпы прироста
денежной массы, %
Всего
в том числе:
к предыдущему месяцу
к началу года
наличные деньги (М0)
безналичные средства
1.01.2003
2 119,6
763,3
1 356,2
9,8
—
1.02.2003
2 026,5
709,0
1 317,5
-4,4
-4,4
1.03.2003
2 108,0
730,9
1 377,1
4,0
-0,5
1.04.2003
2 208,5
749,5
1 459,0
4,8
4,2
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">
1 Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте.
Характеристика денежных агрегатов будетнеполной без разъяснения понятия «денежная база».
Денежная база – это сумма наличных денег (М0)и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ в качествеобязательных резервов. Эти деньги имеют не только большую ликвидность, но ипоказывают дееспособность Центрального банка, его возможности выполнять своиобязательства. Некоторые экономисты называют их сильными деньгами или деньгами«высокой эффективности», поскольку эта категория денег может прямоконтролироваться Центральным банком, чего нельзя сказать о других элементахсовокупной денежной массы. Например, количество и сумма банковских вкладовзависит не только от эффективности политики Центрального банка, но и от того,как воспринимают эту политику инвесторы, доверяют ли они банкам или недоверяют. На 2003 год имеются следующие данные о денежной базе:
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">Денежная база в широком определении
(млрд. рублей)
<table cellspacing=«0» cellpadding=«0» ">
<img src="/cache/referats/18606/image009.gif" v:shapes="_x0000_i1036">
<table cellspacing=«1» cellpadding=«0» ">
01.01.03
01.02.03
01.03.03
01.04.03
01.05.03
<>
Денежная база (в широком определении)
1 232,6
1 140,1
1 240,7
1 284,5
1 386,8
в том числе:
— наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций1
813,9
751,1
775,2
798,1
872,8
— корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России2
169,7
101,0
110,2
137,6
145,2
— обязательные резервы3
201,1
212,6
210,8
219,0
228,1
— депозиты банков в Банке России
47,4
58,0
89,4
61,4
30,1
— облигации Банка России у кредитных организаций
—
—
—
—
—
— обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг4
0,5
17,4
55,1
68,5
110,6
<table cellspacing=«1» cellpadding=«0» ">
1 Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России.
2Счета в валюте Российской Федерации, включая остатки средств на ОРЦБ и на корреспондентском счете АРКО.
3По привлеченным кредитными организациями средствам на счета в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте.
4В настоящее время — обязательства Банка России перед кредитными организациями по операциям, проводимым в соответствии с Положением Банка России от 11.01.2002 № 176-П «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа».
Для обоснования пределов роста денежной массы(М2) используется денежный мультипликатор, характеризующий возможное увеличениеденежной массы без отрицательных последствий для роста цен и инфляции. Еговеличина определяется как отношение М2 к денежной базе.
Учитывая, что в денежную базу и в М2 входятналичные деньги, мультипликатор отражает увеличение вкладов населения иостатков средств юридических лиц. Если доля этих элементов в составе М2увеличивается, то это означает, что основная часть денежной массы можетувеличиваться в соответствии с величиной мультипликатора.
Существенной спецификой денежного обращения вРоссии является широкое использование иностранной валюты как для оплатывнешнеэкономических контрактов, так и в целях сохранности сбережений населения,сокращения потерь доходов от инфляции. В этой связи для анализа ипрогнозирования спроса на деньги, изменения курса рубля, устойчивостифинансово-банковской системы, процессов долларизации и бегства капиталаиспользуется показатель широких денег, который включает агрегат М2 и депозитынаселения в иностранной валюте в национальной банковской системе.
Масса валютных денег более чем в 2 разапревышает наличные деньги вне банковской системы (М0). Если бы денежноеобращение основывалось только на отечественной валюте, то М2 должен быть почтив 2 раза больше. Масштабы замещения рубля долларом в общем денежном потокенастолько значительны, что в России сложилась по международной терминологиипараллельная система денежного обращения, когда наряду с национальной денежнойединицей активно циркулирует денежная единица иностранного государства, чтоведет к сокращению эмиссионного дохода Российского государства.
Денежнаямасса: спрос и предложение.
Спрос на деньги и их предложение, пожалуй,самые сложные категории современной рыночной экономики. Это связано, во-первых,со сложностью экономической природы денег. Еще в прошлом веке было замечено,что «деньги для экономической науки – это то же, что квадратура круга длягеометрии». Во-вторых, движение денег в современной экономике происходит неавтономно, а в экономической системе с многоцелевой направленностью, гдедействуют как объективные, так и субъективные факторы. При этом роль денегнеоднозначна, в одних экономических процессах они являются зависимой переменной(например, при стагнации экономики или гиперинфляции деньги теряют активнуюроль), а в других – при экономическом росте с использованием широкого спектрафакторов – их роль весьма существенна. В-третьих, роль спроса на деньги, егопозитивное воздействие на экономику в российских условиях намного меньше, чем вразвитых рыночных экономиках, что связано с широкомасштабной трансформациейнашей экономической системы, в условиях которой многие экономические процессынеустойчивы, а поведение субъектов рынка носит зачастую ажиотажный характер.
К числу основных факторов спроса на деньгиотносят следующие:
1.<span Times New Roman"">
спрос на денежные средства,необходимые для осуществления хозяйственной деятельности, авансированияоборотных средств, выплаты заработной платы и т.д. Этот вид спроса, которыйэкономисты называют «спрос на сделки», включает две самостоятельные, новзаимозависимые компоненты – физическое качество товара (на макроэкономическомуровне – ВВП в неизменных ценах) и стоимость товара, выраженная в текущих ценах(на макроэкономическом уровне – ВВП в текущих ценах);2.<span Times New Roman"">
уровень и динамика всехвидов цен (потребительских, производительных, закупочных в сельском хозяйстве,транспортных тарифов и т.д.). Цены привязаны к отдельному товару, поэтому спросна деньги опосредуется спросом на товар, но зависит от уровня динамики цен. Еслицены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается всоответствии с ростом цен. Для нашей экономики характерен спад производства приодновременном росте цен и денежной массы. Эти два фактора, влияющих на спросна деньги, согласуются с количественной теорией денег, поскольку согласно этойтеории количество денег (М), исчисленное с учетом скорости обращения однойденежной единицы в среднем за год (V), равняется физическомуобъему продукции (Q), умноженному на цены (P):MV = P * Q
Иначеговоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому национальномупродукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не учитыватьперераспределительных процессов и повторного счета материальных затрат, о чембыло сказано выше;
3.<span Times New Roman"">
спрос на финансовые активы.Кроме товарных сделок в современной экономике широко распространены операции сэкономическими и финансовыми активами. Например, покупка недвижимости – этопокупка экономического актива. Покупка ГКО, валюты, депозиты в банках, банковскиесертификаты и т.д. и даже акции компаний, котирующиеся на бирже, — все этофинансовые активы. Для их приобретения требуются деньги «высокойэффективности», т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги врезерве Центрального банка;4.<span Times New Roman"">
процентные ставки нафинансовые активы, которые выполняют функции цены активов. В российскихусловиях эти ставки намного превышают уровень рентабельного сектора.Современная экономическая теория устанавливает обратную зависимость междуспросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Но в российских условияхэта зависимость либо пока вообще не проявляется, либо слабо действует из-запоглощающего влияния других факторов;5.<span Times New Roman"">
скорость обращения денег. Чем выше скоростьобращения, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги;6.<span Times New Roman"">
совокупность валютныхфакторов из-за их неустойчивости и подверженности инфляции рубля, а также из-запринятого порядка формирования курса рубля. В современных российских условияхспрос на доллары превышает спрос на рубли, что делает актуальной задачустимулирования спроса на рубли, с тем чтобы национальная денежная единица былаглавным ориентиром в деятельности субъектов рынка;7.<span Times New Roman"">
потребности в финансовомобеспечении предполагаемых затрат на инновации и инвестиции, т.е. потребности,выходящие за рамки текущего финансового оборота. Это то, что российскиеэкономисты обычно считают спросом на деньги, необходимые для расширенноговоспроизводства. Это вовсе не означает, что действительный спрос на деньгибезграничен и выходит за рамки экономической целесообразности. Размерыреального денежного спроса в конечном итоге определяются ресурснойобеспеченностью экономических субъектов.8.<span Times New Roman"">
спрос на деньги зависит отприменения современных финансовых и банковских технологий, отлаженности всейсистемы платежно-расчетного оборота;9.<span Times New Roman"">
спрос на деньги зависит отинтенсивности процессов сбережения денег как на счетах фирм, банков, так наличных счетах граждан, на депозитах особенно срочных и страховых вкладов.Интенсивность образования сбережений измеряется остатками денежных средств насчетах. Рост сбережений расширяет возможности использования денег в безналичномобороте, поскольку прирост денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенныхденег в находится в банковском обороте.Эмпирические исследования российскойэкономики показывают, что ценовой фактор остается одним из важнейших факторовформирования спроса на деньги.
Вместе с тем состав денежных агрегатов,логика денежного обращения указывают, что если признать главной задачейденежно-кредитной политики содействие экономическому росту и благосостояниючеловека, то создание стимулов для сбережений населения и их трансформации внакоплении должно способствовать расширению объективных границ для ростаденежной массы, финансового обеспечения расширенного воспроизводства. Конфликтмежду ценовой компонентой денежной массы, ее ростом в соответствии с ростом цени компонентой сбережений, определяющей пределы роста денежной массы, может бытьнастолько серьезным, что денежная масса становится фактором, блокирующим развитиеэкономики. В этом случае необходима система синхронных мер по восстановлениюсбережений, их индексации, сдерживанию роста цен и обеспечению роста реальныхдоходов.
Подводя итоги изложенному, можно следующимобразом определить спрос на деньги: это спрос на денежные средства, необходимыедля товарного обращения, внешнеэкономических сделок, для осуществленияфинансовых операций по приобретению государственных ценных бумаг. Решающеевлияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, атакже цены. Базовой основой спроса на деньги являются денежные средства насчетах субъектов рынка и склонность субъектов ранка к сбережениям, доверие кнациональной денежной единице и к кредитной политике Центрального банка.
Теперь рассмотрим важнейшие эмпирическиезависимости в макроэкономических индикаторах денежного обращения.
Денежная масса, объем ВВП ицены.
При анализе мировой статистики видно, что вомногих странах с разситой рыночной экономикой денежная масса растет быстрее нетолько по отношению к реальному ВВП, но и к потребительским ценам, а также кВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов денежнаямасса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства.Сопоставив индексы денежной массы и потребительских цен можно увидеть, что какв странах с развитой рыночной экономикой, так и в странах с переходнойэкономикой рост денежной массы опережает увеличение потребительских цен.
Скорость обращения денег иденежная масса.
Из количественной теории денег, а точнее, изуравнения обмена следует, что денежная масса зависит от скорости обращенияденег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального ВВП)скорость обращения денег, тем меньше денежной массы нужно для обслуживаниягодового производства ВВП.
Скорость обращения денег представляет собойчисло оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходованиедоходов. Таким образом, скорость обращения денег, как считает П. Самуэльсон,показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег изменяется вовремени в зависимости от изменения финансовой системы, привычек, мнений, видовна будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций игруппами людей с различными доходами.
Можно спорить о полноте и соподчиненностифакторов скорости обращения денег, но безусловно, что на динамику этогопоказателя влияет значительное число не только объективных, но субъективныхфакторов. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяетсякак количество трансакций (точнее, количество единиц ВВП), обслуживаемыхединицей денег в течение определенного периода времени, например, года.
П. Самуэльсон, исследуя динамику скоростиобращения денег, по данным статистики США за 1939-1960 гг., сделал следующийвывод: исторически наблюдается, что на протяжении длительного времени V(скорость обращения денег) проявляет понижательную тенденцию, несколькоснижаясь по мере роста реального дохода. Кратковременные циклические колебанияимеют противоположный характер – когда растут производство и реальные доходы, V, какправило, тоже повышается за короткое время; когда производство падает, Vтожеснижается.
В своих исследованиях наиболее приемлемых дляСША темпов прироста денежной массы Милтон Фридмен исходил из тенденций незначительногоснижения скорос