Реферат: Финансовые посредники

Российско-Армянский(Славянский)

ГосударственныйУниверситет

Кафедра   Финансов и  Экономики

<img src="/cache/referats/18039/image001.gif" v:shapes="_x0000_s1026">

                                     

                               

Тема:  Финансовые  посредники

                                                                            Исполнил: Мартиросян  Григор

                                                                  Факультет: Мироваяэкономика, 4  курс

Ереван 2004

 

Введение.

Финансовыйрынок– это механизм перераспределения капитала междукредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложенияна капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитныхорганизаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежныхсредств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынкасостоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемыйфинансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовыхрынков и деятельностью финансо­вых институтов. Если задачей финансовыхинститутов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств отсобст­венников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в ор­ганизацииторговли финансовыми активами и обязательствами меж­ду покупателями ипродавцами финансовых ресурсов. Покупателями и продавцами на финансовых рынкахвыступают три группы экономических субъектов:

Ÿ<span Times New Roman""> 

домашние хозяйства;

Ÿ<span Times New Roman""> 

фирмы;

Ÿ<span Times New Roman""> 

государства.

Каждый из указанных субъектов в конкретный периодвремени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либоего дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектоввозникает либо потребность в заимствова­нии финансовых средств, или возможностьв размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях.Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того, чтобы наиболее эф­фективнобыли учтены и реализованы интересы потенциальных про­давцов и покупателей.

<span Times New Roman",«serif»;font-weight:normal">

<span Arial",«sans-serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Финансовоепосредничество и финансовые посредники

Актыкупли-продажи товаров финансового рынка зачастую со­пряжены с финансовымиобязательствами, то есть обязательствами возврата согласованной суммы денежныхсредств в определенные сроки на определенных условиях. Соответственно владениефинансо­выми обязательствами для кредитора является правовым основанием егопритязаний на получение реальных денежных средств в установ­ленные сроки вбудущем.

Взаимодействиемежду продавцами и покупателями может осу­ществляться непосредственно либоопосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляетсяс помощью пря­мого финансирования, во втором—финансированием через посред­ников, т. е. в виде опосредованногофинансирования.

Припрямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательствополучает денежные средства непосредственно у про­давца. Для покупателяфинансовые обязательства продавца рассмат­риваются как активы, приносящиепроцентные доходы. Эти финан­совые обязательства могут продаваться и покупатьсяна финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются пря­мымиобязательствами и реализуются, как правило, на рынках пря­мых заимствований.Прямое финансирование осуществляется через частное размещение, когда, например,фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупномуинституциональному инвестору или группе мелких инвесторов. Реализация подобныхопе­раций требует, как правило, профессионального знания интересов ипотребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств.

Нафинансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты, прежде всегоброкеры, которые сводят продавцов и за­интересованных покупателей. Брокерыне покупают и не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своихклиентов на про­ведение определенных операций по приемлемым (выгодным) для нихценам.

Участникамирынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционныебанки. Дилеры от своего име­ни и за свой счет приобретают и продаютопределённые ценные бу­маги, по которым, на их взгляд, ожидается росткотировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предло­жения,называемой также спрэдом. Очевидно, что прибыль дилера зависит прежде всего отхарактера роста стоимости ценных бумаг и, разумеется, от расходов, связанных сприобретением, хранением и продажей ценных бумаг.

Инвестиционныебанки помогают осуществлять первичное разме­щение финансовых обязательств. Ониснижают эмиссионный риск продавцов путем гарантированного размещения этихобязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Инвести­ционныебанки выполняют и другие функции, услуги. В частности, они осуществляютконсультирование эмитентов по всем аспектам вы­пуска и размещения ценных бумаг,оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока (времени)выхода на рынок и т. д.

Функционированиерынков прямых заимствований связано с рядом трудностей, которые обусловленыкрупнооптовым характером продаж, что сужает круг возможных покупателей. Поэтомудвижение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектамс де­фицитом бюджета зачастую носит опосредованный характер.

Опосредованноефинансированиепредполагает наличие финан­совых посредников(финансовых институтов), которые аккумулиру­ют свободные денежные средстваразных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени наопределенных условиях дру­гим субъектам, нуждающимся в этих средствах.Финансовые посред­ники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в де­нежныхсредствах, их прямые обязательства и преобразуют их в дру­гие обязательства сиными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которыепродают экономическим субъ­ектам, имеющим свободные денежные средства.

Вфинансовых посредниках зачастую заинтересованы как эконо­мические субъекты,имеющие временные свободные денежные сред­ства (кредиторы), так и субъекты,нуждающиеся в денежных средст­вах (заемщики), так как они получают определенныепреимущества и выгоды.

Можновыделить следующие выгоды с позиции кредиторов.

Во-первых,посредники осуществляют диверсификацию риска пу­тем распределения вложений повидам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных(совместных) кре­дитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровнякредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск,т. е. риск невозврата основной суммы долга и про­центов. Чистый доходпосредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит иставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек,связанных с веде­нием счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговымиплатежами и т. д.

Во-вторых,посредник разрабатывает систему проверки платежеспо­собности заемщиков иорганизует систему распространения своих ус­луг, что также снижает кредитныйриск и издержки по кредитованию.

В-третьих,финансовые институты позволяют обеспечить постоян­ный уровень ликвидности длясвоих клиентов, т. е. возможность по­лучения наличных денег. С одной стороны,сами финансовые инсти­туты имеют возможность держать в наличной формеопределенную долю своих активов. С другой стороны, для некоторых видов финан­совыхинститутов государство устанавливает законодательные нор­мы, регулирующиеликвидность. Так, для коммерческих банков через нормативы резервированиязаконодательно обеспечивается поддержа­ние минимальных остатков денежныхсредств на счетах в централь­ном банке и в кассе.

Нетолько кредиторы, но и заемщики получают свои выгоды в результате реализациисхемы опосредованного финансирования.

Во-первых,финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставитьзаймы на приемлемых условиях.

Во-вторых,при наличии финансового посредника ставка за кре­дит для заемщика принормальных экономических условиях оказы­вается чаще всего ниже, чем при егоотсутствии. Объясняется этот парадокс тем, что финансовые посредники снижаюткредитный риск для первичных кредиторов (вкладчиков) и могут устанавливать бо­леенизкие ставки привлечения средств. Эти суммы ставок вместе с издержкамипосредника оказываются не так велики, чтобы возника­ла необходимостьувеличивать ставку размещения выше уровня ставки при прямом кредитовании.

В-третьих,финансовые посредники осуществляют трансформа­цию сроков, восполняя разрывмежду предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидностикредитора. Это стано­вится возможным благодаря тому, что не все клиенты требуютсвои деньги одновременно, а поступление средств финансовому посредни­ку такжераспределено во времени.

В-четвертых,финансовые институты удовлетворяют спрос заем­щиков на крупные кредиты за счетагрегирования больших сумм от множества клиентов.

Рынкиопосредованных заимствований относят к розничным рын­кам. Основными финансовымипосредниками на этих рынках высту­пают: коммерческие банки,взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании,негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании.

Всехфинансовых посредников можно подразделить на четыре группы:(1) финансовые учреждения депозитного типа;(2) договор­ные сберегательные учреждения;(3) инвестиционные фонды; (4) иные финансовые организации.

Наиболеераспространенными финансовыми посредниками высту­пают учреждения депозитноготипа. В развитых странах их услуга­ми пользуется значительная частьнаселения, так как выплату дохо­дов по депозитным счетам, как правило,гарантируют страховые ком­пании, надежность которых обеспечивает государство.Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи бан­ковских,потребительских и ипотечных кредитов. Основными инсти­тутами данной группыявляются коммерческие банки, сберегатель­ные институты и кредитные союзы.

Коммерческиебанки, как правило, предлагают самый широкий спектр услуг по привлечениюденежных средств от экономических субъектов, временно располагающих таковыми, атакже по предос­тавлению различных займов, кредитов. В силу огромной значимостикоммерческих банков в функционировании денежно-кредитной сис­темы государстваони являются объектом жесткого государственного контроля.

Сберегательныеинститутыявляются специализированными фи­нансовымиинститутами, основными источниками средств которых выступают сберегательныевклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институтызаимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих исберегательных сче­тов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение ввиде недвижимости.

Кредитныесоюзы являются институтами взаимного кредитова­ния. Они принимают вкладычастных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях.Обязательства кредитных союзов формируются из сберегательных счетов и чековыхсчетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в видекраткосрочных потребительских ссуд.

Кредитныесоюзы имеют ряд преимуществ перед иными финан­совыми институтами депозитноготипа. Как правило, они освобожда­ются от уплаты налога на доходы (прибыль), онине являются субъ­ектом антимонопольного законодательства, что позволяет имучаст­вовать в совместных предприятиях.

ВРоссии деятельность кредитных союзов не получила достаточ­ного распространения.Их статус на федеральном уровне определен лишь разъяснениями Министерстваюстиции РФ. Специальный за­кон «О кредитных потребительских кооперативахграждан (кредит­ных потребительских союзах)» принимался Государственной Думой,но в действие не введен. В созданную в1994г. «Лигу кредитных союзов» входят около сорока кредитных союзов и четыререгиональ­ные ассоциации кредитных союзов.

Ксберегательным учреждениям, действующим на договорной ос­нове, относятстраховые компании и пенсионные фонды. Эти финан­совые институтыхарактеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов ивладельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестироватьсредства в долго­срочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционныефондыпродают свои ценные бумаги (акции, инвестиционныепаи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовыхобязательств. Как правило, они ха­рактеризуются высокой надежностью и низкимноминалом продавае­мых ценных бумаг. Среди инвестиционных фондов выделяются пре­ждевсего паевые (взаимные) фонды. Они продают свои паи инве­сторам и покупают навырученные средства преимущественно акции и облигации. Существуют различныетипы паевых фондов. Для всех них стоимость пая изменяется (как правило,растет), что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая паевомуфонду.

Системыпаевых фондов играют активную роль на финансовых рынках в экономически развитыхстранах. В частности, в США од­ними из наиболее динамично развивающихсяинвестиционных фон­дов являются паевые фонды денежного рынка, впервыепоявившиеся в1972 г. Отличительнойособенностью этих фондов является то, что они осуществляют инвестиции вкраткосрочные ценные бумаги с низким риском неплатежа и высоким номиналом— от одного миллиона долларов и выше. Длямногих инвесторов такие ценные бума­ги недоступны в силу их высокой стоимости.Паевые фонды денеж­ного рынка дают возможность мелким инвесторам получать доходот своих вложений по рыночной ставке процента и при этом не под­вергатьсязначительным рискам невозврата средств.

Кпоследней группе финансовых посредников относятся различ­ные типы финансовыхкомпаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся на кредитных илизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительскогокредита, предос­тавляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рас­срочку.

Основнуючасть денежных средств эти финансовые институты получают от продажи инвесторамкраткосрочных обязательств в виде коммерческих бумаг. Деятельность этихкомпаний регулируется нормативными актами представительных (законодательных) ииспол­нительных органов власти.

Объемы финансовых операций,осуществляемые финансовыми посредниками, в последние десятилетия возрастают.При этом в раз­витых странах наблюдается относительное изменение объема услуг,предоставляемых отдельными финансовыми посредниками. Одновре­менно имеет местоотносительное изменение объема активов отдель­ных финансовых институтов. Так, вСША за последние30 лет зна­чительновозросла доля взаимных фондов и государственных пенси­онных фондов, в то времякак доля депозитных институтов (коммерческих банков, сберегательных институтов)уменьшилась. Если в1975 г. долякоммерческих банков в совокупных финансовых активах финансовых посредниковсоставляла около40%, то к1998 г. она сократилась примерно до27%, а доля взаимных фондов соответ­ственновозросла с2 до19% [Кидуэлл].

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">

<span Arial",«sans-serif»">Список использованной литературы

1.<span Times New Roman"">     

Экономика: Учебник./Под ред.А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2001.

2.<span Times New Roman"">     

Финансы. Учебник./Под ред.В.В. Ковалева. – М.: ПБОЮЛ М.З. Захаров, 2001.

3.     Газета«Экономика и жизнь» № 45,  2000 г