Реферат: Инвестиции как фактор экономического роста

--PAGE_BREAK--2 Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и акселератора
Инвестиции выступают важным фактором, воздействующим на рост валового внутреннего продукта. Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая — сберегается (рис. 2.1). Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения (в российской статистике оно называется чистым кредитованием или чистым заимствованием, хотя это и не совсем верно) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала.

<img width=«602» height=«443» src=«ref-2_1688388315-46341.coolpic» v:shapes="_x0000_i1025">

Рисунок 2.1 — Структура инвестиций в реальный капитал [2]

По сути дела, валовое накопление — это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления — капиталообразующие инвестиции.

Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.Главным источником инвестиций являются сбережения.

Классическая теория всегда ставила знак равенства между величиной сбережений и инвестиций, однако Кейнс доказал, что часто инвестор и тот, кто сберегает, — не одно и то же лицо. У Кейнса величина сбережений определяется через функцию потребления, то есть [7, c. 264]:

<img width=«156» height=«24» src=«ref-2_1688434656-456.coolpic» v:shapes="_x0000_i1034">,

где S— величина сбережений;

<img width=«41» height=«24» src=«ref-2_1688435112-254.coolpic» v:shapes="_x0000_i1035"> — функция, отражающая зависимость сбережения от величины дохода;

Y— доход;

<img width=«43» height=«24» src=«ref-2_1688435366-250.coolpic» v:shapes="_x0000_i1036"> — функция потребления.

Это доказывает, что решение о сбережениях принимается параллельно решению о потребительских расходах и независимо от желаний об инвестировании. Но, чтобы экономика развивалась эффективно, необходимо равенство между сбережениями и инвестициями. Механизм, позволяющий достичь этого равенства, называют инвестиционным мультипликатором. Мультипликационный эффект проявляется в том, что размеры инвестиционных вливаний определяют уровень доходов населения, из-за увеличения числа занятых во всех сферах производства.

Если население расходует на потребление 80% дохода, а 20% сберегает, потребительская функция имеет вид: <img width=«72» height=«23» src=«ref-2_1688435616-305.coolpic» v:shapes="_x0000_i1037">. Прирост инвестиций — 100 млрд. ед. Этот прирост вызовет снижение безработицы и рост доходов на 100´0,8=80 млрд. ед., на 20 млрд. ед. возрастут сбережения. Рост дохода простимулирует спрос на разные группы товаров и обеспечит прирост инвестиций в различных отраслях и прирост доходов, занятых в них на сумму 8080,8 = 64 млрд. ед. Этот процесс будет продолжаться, пока общий прирост дохода не составит <img width=«525» height=«51» src=«ref-2_1688435921-1730.coolpic» v:shapes="_x0000_i1038"> млрд. ед. Т. е. прирост инвестиций на 100 млрд. ед. вызвал пятикратный прирост дохода. Потребительские расходы возросли на 400 млрд ед. (500´0,8), а сбережения на 100 млрд ед. (500–400) — ровно на столько возросли инвестиции.

Этот процесс можно описать с помощью уравнений.

<img width=«179» height=«24» src=«ref-2_1688437651-537.coolpic» v:shapes="_x0000_i1039">, или <img width=«153» height=«24» src=«ref-2_1688438188-442.coolpic» v:shapes="_x0000_i1040">.

При дифференциации обеих частей уравнений получим:

<img width=«223» height=«28» src=«ref-2_1688438630-640.coolpic» v:shapes="_x0000_i1041">.

Из уравнения следует следующее выражение для мультипликатора:

<img width=«205» height=«51» src=«ref-2_1688439270-710.coolpic» v:shapes="_x0000_i1042">;

<img width=«128» height=«48» src=«ref-2_1688439980-466.coolpic» v:shapes="_x0000_i1043">,

где <img width=«29» height=«20» src=«ref-2_1688440446-203.coolpic» v:shapes="_x0000_i1044"> — предельная склонность к потреблению,

<img width=«27» height=«20» src=«ref-2_1688440649-202.coolpic» v:shapes="_x0000_i1045"> — предельная склонность к сбережению.

Оно означает, что при изменении уровня инвестиционной активности величина совокупного дохода изменится обратно пропорционально норме сбережений населения. Это изменение и приведет к выравниванию сбережений и инвестиций.

Мультипликационный эффект дополняется эффектом акселерации. Последний проявляется в том, что прирост дохода, вызываемый действием мультипликатора, увеличивает расходы на потребление, стимулируя рост производства потребительских товаров и, обусловливая рост инвестиционного спроса производителей этих товаров, побуждает расширять масштабы производства средств производства, с учетом их качественного обновления.

В противовес мультипликатору, акселеративный эффект стимулируется изменением спроса не на инвестиционные, а на потребительские товары. При этом важно не забывать, что оба эффекта тесно взаимосвязаны между собой и взаимно обусловливают друг друга.

Для практического использования эффекта акселерации в экономике используют расчет коэффициента акселерации [7, c. 268]:

<img width=«92» height=«52» src=«ref-2_1688440851-349.coolpic» v:shapes="_x0000_i1046">,

где <img width=«16» height=«25» src=«ref-2_1688441200-97.coolpic» v:shapes="_x0000_i1047"> — прирост инвестиций;

<img width=«17» height=«16» src=«ref-2_1688441297-168.coolpic» v:shapes="_x0000_i1048"> — коэффициент акселерации;

<img width=«73» height=«28» src=«ref-2_1688441465-305.coolpic» v:shapes="_x0000_i1049"> — прирост дохода.

Из формулы коэффициента акселерации следует, что изменения в спросе на инвестиционные товары выступают функцией от изменения спроса на товары потребления, а прирост новых инвестиций исчисляется как произведение прироста дохода на коэффициент акселерации.

Модель мультипликатора-акселератора используется во многих странах, включая Россию, при разработке программ экономической стабилизации, структурных преобразований экономики, финансовой стратегии, инвестиционно-инновационной и социальной политики. Интегральное воздействие этих эффектов используется при построении моделей экономического роста.



    продолжение
--PAGE_BREAK--3 Проблемы инвестиций в современной экономике России
Одна из актуальных проблем реформирования российской экономики – это привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, что вызвано практически полным прекращением финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием средств у предприятий в связи с переходом к рыночной экономике, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и рядом других причин; это бы так же принесло новые технологии и современные методы управления и способствовало бы развитию отечественных инвестиций.

Целью данного доклада является изучение проблем, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России.

Оценить теперешнее состояние инвестиционного климата в России не составляет особого труда. Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику падал с каждым годом. Это говорит, о том, что инвестиционный климат в нашей стране пока крайне не благоприятен для капиталовложений и не дает надежды на скорое оздоровление экономики России, а значит необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране.

Российско–европейским центром экономической политики (РЕЦЭП) был проведен опрос иностранных инвесторов, что позволило выявить основные проблемы, с которыми они сталкиваются в России. На основании полученных ответов можно прийти в выводу, что наиболее серьезной проблемой является неадекватность и постоянно меняющееся налоговое законодательство; затем идут проблемы, связанные со слабым обеспечение прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией [7].

В настоящее время в России происходит увеличения притока иностранных инвестиций. Тем не менее по экспертным оценкам иностранные инвестиции должны быть на уровне $15 млрд. в год для удовлетворения потребностей российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз – это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности.

В <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. интерес иностранных инвесторов к вложениям в российскую экономику заметно вырос. Объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, в I квартале <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. составил 24,5 млрд. долл., что в 2,8 раза превышает показатель I квартала <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г.

Благоприятным является тот факт, что впервые объемы иностранных вложений в российскую экономику превысили инвестиции из России за рубеж более чем в 2 раза.

В относительном и в абсолютном выражении наибольший рост в I квартале текущего года отмечен в сегменте прочих инвестиций, которые выросли в 3,1 раза (до 14,67 млрд. долл.) по сравнению с I кварталом <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. Прямые вложения за рассматриваемый период увеличились в 2,5 раза и достигли 9,76 млрд. долл. Портфельные инвестиции снизились на 14,2% до 197 млн. долл.[8]

Поскольку темпы роста прямых инвестиций в I квартале текущего года оказались ниже темпов роста общего показателя, их доля в структуре совокупных вложений в российскую экономику снизилась.

<img width=«600» height=«282» src=«ref-2_1688441770-25255.coolpic» v:shapes="_x0000_i1026">

Рисунок 2.1 — Иностранные инвестиции в российской экономике в I квартале 1999-2007 гг., млн. долл. [8]

Говоря о прямых инвестициях, следует отметить, что в их структуре до 76,5% выросла доля кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций (I квартал <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. — 13,1%). Взносы в уставный капитал предприятий, находящихся на территории РФ, в структуре прямых инвестиций составили по итогам I квартала 2007г. 20,6% (I квартал <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. — 46,0%).

<img width=«652» height=«273» src=«ref-2_1688467025-43547.coolpic» v:shapes="_x0000_i1027">

Рисунок 2.2 — Иностранные инвестиции в РФ и инвестиции из РФ за рубеж в I квартале 1999-2007 гг. [8]

В <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. темпы роста иностранных вложений в строительство, торговлю, транспорт и связь существенно превысили аналогичные показатели других отраслей, что отразилось на увеличении их долей в отраслевой структуре. Как и в предыдущие годы, наибольший объем иностранных вложений направлялся в промышленность, хотя их доля в отраслевой структуре заметно снизилась. Второе место по привлекательности для иностранных инвесторов занимает торговля и общественное питание [8].

По итогам I квартала <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. в связи с сохранением высоких цен на нефть среди производственных отраслей, по-прежнему, наибольшей популярностью пользовалась добыча топливно-энергетических ископаемых, инвестиции в которую увеличились в 3,1 раза до 8,2 млрд.долл. Инвестиции в российский обрабатывающий сектор по сравнению с I в 1,5 раза и составили 3,4 млрд.долл. Среди об рабатывающих отраслей в I квартале <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. наибольший объем инвестиций был направлен в металлургию (987 млн.долл. или 29,3% совокупного объема иностранных инвестиций, поступившего в обрабатывающие отрасли промышленности), пищевую (621 млн.долл. или 18,5%) и химическую (360 млн.долл. или 10,7%) промышленность.

Наибольший рост инвестиций в I квартале <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. отмечен из Люксембурга (в 8,1 раза до 4,05 млрд. долл.). Основная часть совокупных инвестиций из Люксембурга в РФ в текущем году была направлена в торговлю и общественное питание — 2,36 млрд. долл. (58,3% совокупных вложений в РФ из Люксембурга) и связь — 1,13 млрд. долл. (28,0%). При этом в сфере связи на Люксембург пришлось 84,0% от совокупных иностранных вложений в данную отрасль, в сфере торговли — 30%. В I квартале <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. приоритетными отраслями для инвесторов из Люксембурга были финансовая деятельность (39,9% от совокупных вложений Люксембурга в РФ) и добыча полезных ископаемых (39,1%). В добычу полезных ископаемых в текущем году из Люксембурга было направлено только 4,7% (192 млн. долл.) [8].

Единственным государством среди лидеров стран-инвесторов в российскую экономику, сократившим свои вложения в РФ в начале текущего года, стала Германия. Немецкие инвестиции в I квартале <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. снизились на 20,3% по сравнению с соответствующим периодом <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. и составили 666 млн. долл.

В целом, по состоянию на конец марта <metricconverter productid=«2007 г» w:st=«on»>2007 г. объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России оценивается в 151,5 млрд. долл., что на 33,1% выше показателя на конец марта <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. Наибольший рост накопленных иностранных инвестиций отмечается из Нидерландов, которые увеличились по отношению к данным на конец марта <metricconverter productid=«2006 г» w:st=«on»>2006 г. на 51,7% [8].

Привлечение инвестиций является важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важным условием, необходимым для частных капиталовложений является постоянный и общеизвестный набор правил, сформулированный таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли с легкостью понимать и применять их в своей деятельности. В России же, находящейся в стадии постоянного реформирования, правовой режим не постоянен. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

К числу основных мер по устранению инвестиционного «голода» и активизации инвестиционного климата относятся:

-       достижение национального согласия между различными властвующими структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

-       радикализация борьбы с преступностью;

-       торможение инфляции всеми известными в мировой практике способами;

-       пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

-       мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

-       запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

-       предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

-       формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы;

-       создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и некоммерческих рисков, а так же информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»;

-       создание национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;

-       разработка и принятие программы укрепления рубля и перехода его к полной конвертируемости;

-       предоставление гарантий неприкосновенности личности.

По прогнозам правительства, уровень инвестиций к 2010 году должен достигнуть $20 млрд. (удвоение уровня по сравнению с 2002 годом). Возникает вопрос, какими усилиями подобный приток будет достигнут? Пока политика властей в отношении крупных компаний, например ЮКОСа, говорит лишь о том, что инвестиционный климат в России только падает. На приток инвестиций могут повлиять только какие-либо сделки между крупными компаниями.

Приток инвестиций в страну имел бы более положительный характер для экономики, если бы их большая часть шла в развитие таких отраслей как машиностроение, легкая и пищевая промышленности. Но инвестиции в Россию пойдут только при наличии стабильного экономического роста, в том числе и роста доходов населения иначе какой смысл в России начинать производить какие либо товары зарубежным компаниям, если спрос на них будет оставаться низким и не будет расти. В связи с этим есть большое подозрение, что реально объемы инвестиций у нас могут оказаться ниже, чем планирует правительство.

Но, не смотря на это, предстоит решить очень широкий круг проблем, чтобы добиться инвестиционной привлекательности нашей экономики, однако наиболее важные из них должны быть решены как можно скорей. Абсолютно приоритетной задачей является упорядочение налогового законодательства – инвесторам нужны не привилегированные условия и более низкие налоговые ставки по сравнению с международными, а разумная, прозрачная и предсказуемая налоговая система.

Помимо этого, большое значение для повышения привлекательности инвестиций в российскую экономику играет укрепление банковской системы. По-видимому, это означает необходимость расширения присутствия в России иностранных банков, поскольку улучшения в этой сфере не стоит откладывать в долгий ящик. Во всяком случае, предпосылкой усовершенствования банковской системы является более надежное обеспечение прав собственности и особенно прав кредиторов. И наконец, одной из наиболее приоритетных задач является упорядочение работы таможенных органов, в которых по словам многих инвесторов, царит произвол и коррупция.

Иностранные инвестиции в России остаются скромными – а значит, необходимо еще многое сделать, чтобы появились благоприятные условия для долгосрочных вложений. Радует тот факт, что этим вопросам отводится серьезное внимание в повестке дня российского правительства и парламента.

    продолжение
--PAGE_BREAK--