Реферат: Операции банков с ценными бумагами
Коммерческиебанки являются институтами нижнего уровня банковской системы. Их основноеназначение: привлечение денежных средств и их размещение от своего имени наусловиях возвратности, платности и срочности. Так, первый банк какспециализированный кредитно–расчетный институт возник в 1407 году в Италии вГенуе («Банкади Сан Джорджо»). Первыми были менялы, поэтому само понятие «банк»происходит от итальянского слова «банко» (скамья менялы, денежный стол).
Нынешнеепонятие банка как коммерческого учреждения, осуществляющего расчетные,комиссионно-посреднические и иные операции на условиях платности срочности,возникло сравнительно недавно.
До1987 года банковская система СССР включала три банка-монополиста: Госбанк СССР,Стройбанк СССР и Внешторгбанк СССР. Госбанк СССР как орган государственногоуправления и контроля обладал практически неограниченной монополией накредитные ресурсы. На его счетах автоматически аккумулировались все свободныеденежные средства, образуя общегосударственный ссудный фонд. Предприимчивость всфере движения финансовых ресурсов путем проведения пассивных, активныхкомиссионно-посреднических операций при этом полностью игнорировалась. В 1988 годубыл начат второй этап банковской реформы, в результате которой появились первыекоммерческие банки-прототипы существующих в настоящее время.
Всоответствии с Законом РФ «О банках и банковской деятельности» банки в Россиидействуют как универсальные кредитные учреждения, совершающие широкий кругопераций на финансовом рынке: предоставление различных по видам и срокамкредитов, покупка-продажа и хранение ценных бумаг, иностранной валюты,привлечение средств во вклады, осуществление расчетов, выдача гарантий, поручительстви иных обязательств за третьих лиц, посреднические и доверительные операции.
Всвою очередь все кредитные организации банковского типа подразделяются на двавида: собственно банки и кредитные учреждения. Под банком понимается коммерческаяорганизация, которая на основании лицензии привлекает на условиях возвратностиденежные средства и другие ценности юридических и физических лиц и размещает ихот своего имени на условиях возвратности, платности и срочности, а такжеосуществляет расчетные и другие банковские операции.
Кредитныеучреждения — это юридические лица, не являющиеся банками, созданные в формеоткрытого или закрытого акционерного общества, которым по лицензии Банка Россиипредоставляется право осуществлять отдельные банковские операции, заисключением денежных операций с физическими лицами. В названии кредитныхучреждений не может использоваться термин «банк» и производные от этоготермина.
Характернаяособенность российских коммерческих банков, отличающая их от кредитныхучреждений, заключается в том, что им разрешена профессиональная и непрофессиональнаядеятельность на рынке ценных бумаг. В отличие от некоторых развитых стран(например, США) действия наших коммерческих банков на фондовом рынке неограничиваются. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумагдолжна осуществляться в соответствии с федеральными законами. Банк России невправе выдавать лицензии на ведение этих видов деятельности. Исключениесоставляет лицензируемая Банком России деятельность расчетных центров иклиринговых организаций. Кроме того предусмотрен ряд важных ограничений:
— банк не может выступать инвестиционным институтом по негосударственным ценнымбумагам, если в составе его привлеченных средств есть средства граждан;
— банк не может выполнять функции инвестиционного фонда, т.е. заниматься деятельностью,связанной с выпуском акций, с целью привлечения денежных средств инвесторов иих вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и вовклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убыткиот изменений рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счетвладельцев (акционеров) этого фонда;
— банк может объединять деятельность инвестиционной компании и финансовогоброкера только при условии, что деятельность финансового брокера выполняется имчерез фондовую биржу.
Коммерческиебанки России могут выступать в качестве эмитентов с целью формированиясобственного уставного капитала, выпускать собственные долговые обязательства –облигации и другие ценные бумаги, включая производные. Стремясь привлечьклиентов, они вынуждены постоянно конкурировать, расширяя спектр услуг и снижаяих стоимость. При этом не всегда банкам представляется возможным сохранитьустойчивость и надежность.
Высокиедоходы до недавнего времени позволяли ряду российских банков увеличиватьсобственный капитал, направлять средства на развитие банка, формироватьрезервный фонд, что и является основой устойчивого положения банка. Банк неможет направить всю массу капитала на выдачу кредитов, так как возможноопределенная часть вкладчиков банка решит отозвать свои депозиты (вклады).Поэтому для выполнения своих обязательств банк обязан часть средств держать вналичных деньгах или в такой форме, чтобы легко можно было обратить эти средствав наличность. Другими словами, часть активов должна быть достаточно ликвидной.Следовательно, одной из проблем банка, которую ему постоянно приходится решать,это проблема «прибыльность – ликвидность».
Другаяпроблема связана с обеспечением надежности доходов банка. Известно, чтопотенциально наиболее прибыльные инвестиции, кредиты имеют повышенный рискпотери капитала. Поэтому практически каждый банк заботится об уменьшении рискапутем диверсификации вложений, выхода на другой рынок. В мировой практикепринято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10% общей стоимостипортфеля.
Неменее важной проблемой, связанной со стабильностью, является долговременныйхарактер получения дохода. Многие операции коммерческих банков Россиикратковременны, носят зачастую рисковый характер. Поэтому банки заинтересованыне только в получении максимальной прибыли, но и стабильной деятельности, т.е.надежности поступления доходов.
Финансоваястабилизация имеет большое значение вообще и особенно для банковского сектора.В России, как и большинстве других стран с переходной экономикой, из всехсегментов финансового рынка только банки подготовлены к тому, чтобы обеспечитькрупномасштабные инвестиции в реальный сектор экономики. К сожалению, этиструктуры, которые, делают сегодня крупные долгосрочные инвестиции на Западе, вРоссии еще не получили существенного развития. Имеется в виду роль страховыхкомпаний, пенсионные фонды, инвестиционные фонды.
Такимобразом, только коммерческие банки, с одной стороны, имеющие финансовые ресурсыи права на осуществление профессиональной и непрофессиональной деятельности, ас другой – малоосвоенный фондовый рынок, в состоянии предоставлять множествовсевозможных услуг, стимулируя вкладчика и заемщика, снижая при этом расходы наобслуживание клиентов.
Виды операций коммерческого банка с ценными бумагами
Согласнороссийскому Закону «О банках и банковской деятельности» коммерческим банкамразрешается:
— выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги, осуществлять иные операциис ними;
— оказывать брокерские и консультационные услуги;
— осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операциям с ценнымибумагами;
— управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные или трастовыеоперации).
Указанныевиды деятельности охватывают широкий круг возможных операций с ценнымибумагами. Вместе с тем, в силу отсутствия для банков России ограничений напроведение операций на фондовом рынке, ими могут осуществляться некоторые видыпредпринимательской деятельности.
Ктаким видам деятельности относятся:
— брокерская деятельность;
— дилерская деятельность;
— депозитарная деятельность;
— расчетно – клиринговая деятельность по переводу ценных бумаг и денежных средствв связи с операциями с ценными бумагами;
— деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;
— деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Такимобразом, коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качествеего профессионального участника – инвестиционного института. Рассмотрим болееподробно экономический характер различных операций коммерческого банка сценными бумагами.
Всетипы операций банков с ценными бумагами можно классифицировать по ряду признаков,отражающих как заинтересованность непосредственно банка, так и его контрагентов.
Дляпривлечения денежных средств с целью пополнения ресурсов или финансированияинвестиционных проектов, отдельных мероприятий и т.п. банк может выпуститьакции и облигации. При выпуске акций банк сначала выступает в качествепродавца, а затем – объектом долевой собственности акционеров. Если же банквыпускает облигации, то он сначала является продавцом, а затем – должником.Покупатели облигаций выступают в качестве кредиторов. Эмиссия банкомсобственных акций или же облигаций позволяет получить с минимальными издержкаминеобходимые финансовые ресурсы для расширения сферы и объема предоставляемыхуслуг.
Размещениевыпуска собственных акций и облигаций может осуществляться путем продажи их какзаранее узкому определенному кругу инвесторов, так и распространению наконкурсной основе большому числу инвесторов.
Вряде случаев для распространения собственных акций и облигаций банк может привлечьпосредников, в качестве которых могут выступать фондовые брокеры и дилеры. Назападе чаще всего операциями по покупке или гарантированной покупке ценныхбумаг при их первичном размещении для продажипублике занимаются андеррайтеры –инвестиционные институты или их группа. Они же принимают на себя риски,связанные с неразмещением ценных бумаг.
Российскаяпрактика проведения андеррайтинга весьма мала. Правда, в начале 90-х годов поинициативе ряда крупных американских банков и при финансировании британскогоKnow How Fund внедрялся проект по осуществлению показательных андеррайтинговыхкомпаний в четырех городах России. Однако этот проект был реализован лишь отчасти.
Коммерческиебанки могут выкупать собственные ранее выпущенные акции с последующей ихперепродажей. Чаще всего покупка акций на рынке осуществляется с цельюподдержки снижающегося курса или последующего их погашения. Иногда акцииприобретаются банками для льготной перепродажи их сотрудникам и руководству вцелях поощрения.
Оченьредко банки прибегают к выкупу акций для последующего их погашения. Коммерческиебанки, созданные в виде акционерных обществ, за счет погашения акций могутснижать уставной фонд, уменьшать число акционеров.
Длярасширения инвестиционных возможностей и предоставления инвесторам альтернативныхвложений банки могут заниматься изъятием ценных бумаг с целью замены их другимитипами бумаг. У инвестора при этом появляется возможность приобрести для себябумаги с более выгодными условиями получения дохода. Банки также могут выкупать(отзывать) облигации для их досрочного погашения. Выгодность погашения долгадля банка может быть особенно заманчива в силу определенных конъюнктурныхсоображений.
Владельцыоблигации согласятся расстаться с бумагами при условии большего по сравнению сожидаемым дохода. Для погашения долга и решения поставленной задачи банк можетпойти на изменение условий приобретения облигаций.
Особоеместо принадлежит посредническим операциям банков между эмитентами ценных бумаги инвесторами. Основной задачей при этом является получение максимальновозможной прибыли за счет посреднических услуг при распространении ценныхбумаг.
Наиболеедоходными до недавнего времени являлись операции репо коммерческих банков сгосударственными ценными бумагами ГКО/ОФЗ. Они применялись Банком России длякраткосрочного воздействия на ликвидность банковской системы.
Репо(репорт) – это финансовая операция, при которой одна сторона продает ценныебумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства купить их наопределенный день или по требованию второй стороны. Обязательству на обратнуюпокупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себявторая сторона. Причем обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене,отличной от цены первоначальной продажи.
Разницамежду ценами продажи и покупки представляет тот доход, который должен получитькоммерческий банк, выступающий в качестве покупателя ценных бумаг, определяетсявеличиной ставки репо.
Ставкирепо могут быть:
— фиксированные;
— плавающие.
Междуними существуют промежуточные варианты.
Операциирепо на рынке ГКО/ОФЗ проводятся на основе типовых договоров, заключаемых междуБанком России и первичными дилерами, подписавшими с Банком России генеральноесоглашение и имеющими установленные лимиты.
Экономическийсмысл операции репо состоит в том, что одна сторона – Банк России –предоставляет денежные средства на время другой стороне – первичным дилерамрынка ГКО/ОФЗ – за определенную плату.
Привыполнении других посреднических операций банки могут осуществлять:
— полный выкуп ценных бумаг с перепродажей;
— распространять ценные бумаги с гарантией выкупа;
— распространять ценные бумаги без гарантии выкупа.
Полныйвыкуп ценных бумаг с перепродажей позволяет банку извлечь доход на разнице ценпокупки и продажи. Эмитенты и другие физические и юридические лица – владельцыценных бумаг заинтересованы при минимуме средств, выделяемых нараспространение, реализовать максимальное количество бумаг. При распространенииценных бумаг с гарантией выкупа банк, с одной стороны, выступает комиссионеромдля эмитентов, продавцов, а на остаток нераспроданных бумаг – покупателем. Сдругой стороны он является гарантом. Интерес банка состоит в получениимаксимального вознаграждения.
Отличиераспространения ценных бумаг с гарантией выкупа от распространения бумаг безгарантии выкупа состоит в том, что банк нераспределенную часть бумаг выкупаетна себя.
Коммерческимбанкам разрешено выступать в качестве комиссионера или поверенного по отношениюк клиенту или продавцом – по отношению к третьему лицу.
Занимаяськуплей или продажей ценных бумаг на вторичном рынке за счет и по поручениюклиента банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнениеуказаний по покупке или продаже ценной бумаги. Размер вознаграждения может бытьувеличен при улучшении условий договора поручения.
Банкможет организовать хранение и учет ценных бумаг в своем хранилище или хранилищахдругих кредитно-финансовых институтов. Банк также может по поручению клиентоворганизовать многосторонние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ценнымибумагами, предоставить дополнительные услуги: клиринг, кредитование, страхованиеи т.д. Интерес банка при этом состоит в том, чтобы получить максимальноевознаграждение за обслуживание клиентов, включая ведение счета депо иорганизацию расчетов по ценным бумагам.
Взависимости от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может выходить нарынок не только с целью поддержания собственного инвестиционного портфеляценных бумаг, но и с куплей-продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки ихприбыльности.
Дляпредоставления клиентам услуг, обеспечивающих исполнение их наилучшим образом,банки могут создать специальные подразделения по управлению ценными бумагамиклиентов. В функции этих подразделений входят:
— инкассация доходов по ценным бумагам;
— инкассация погашаемых сумм по долговым обязательствам;
— обмен сертификатов и купонных листов;
— обмен акций при слиянии АО;
— замена одних видов ценных бумаг другими;
— информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новыхакций, в которых клиенты имеют преимущественные права на покупку;
— предоставление интересов клиентов по их поручению на собраниях акционеров,голосование от имени клиентов и т.п.
Банкучитывая полученные от клиентов средства и выдавая при этом сертификаты, можетнаправить эти средства исключительно на приобретение ценных бумаг создаваемыхсовместных фондов. Все доходы, за исключением вознаграждения менеджером,принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной ценысертификатов фонда.
Такимобразом, коммерческие банки могут осуществлять полный комплекс фондовыхопераций, выступая на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора ипосредника в отношениях сторонних эмитентов и инвесторов, предоставлятьдепозитарные и расчетно-клиринговые услуги, а также оказывать трастовые услуги.
Список литературы
1.Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / К 61 Колтынюк Б.А. Второе издание.– СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001 г. – 352 с.
2.Денежное обращение и банки: Учеб. Пособие / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Г.В.Толоконцевой. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 272 с.: ил.