Реферат: Создание и функционирование лизинговой компании
Дипломная работа Ф.И.О.Рыльцова А.А. курс5 группа 502 мбф
МИНИСТЕРСТВО ОБЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГООБРАЗОВАНИЯ
Нижегородский государственный лингвистическийуниверситет
им. Н.А. Добролюбова
Переводческий факультет
Кафедра «Экономический анализ, финансы иаудит»
Введение
Современный уровень российскойэкономики свидетельствует о значительной потребности России в инвестициях длятехнического перевооружения и внедрения новых технологий практически во всехотраслях промышленности. В течение последних лет реальной альтернативойустановившимся формам финансирования, особенно кредитованию, для приобретенияоборудования становится лизинг.
Целью данной работы являетсявыявление, систематизация и анализ основных аспектов создания ифункционирования лизинговой компании. В данной работе сделана попытка показать,как при существующем положении и в перспективе лизинговый бизнес может бытьприбыльным.
Для того чтобы изложение даннойработы было наиболее связанным и последовательным движение в ней осуществляетсякак бы от общего к частному, что позволяет привести работу в систему,трансформируя данный процесс на более простые.
В разделе «Оценка и анализ внешнейсреды» приведенная информация помогает проконтролировать внешние по отношению клизинговой компании факторы, что помогает определить возможности и угрозы длянее. Все информация, касающаяся внешних факторов приведенная в данной частисистематизирована по принципу, представляют ли они опасности или возможностидля лизинговой компании. В данном разделе рассматриваются правовые, налоговые,финансовые вопросы, а также кратко изложена практическая деятельность наиболееуспешных российских лизинговых компаний.
В следующем разделе «Изучениестратегических альтернатив» дается характеристика потенциальных клиентовлизинговой компании, описываются их потребности и запросы. На основании этойинформации приводятся наиболее перспективные направления действий создаваемойлизинговой компании.
В разделе «Реализациястратегического плана» рассматриваются конкретные и детальные тактические мерыи приводятся примеры и расчеты доказывающие эффективность разработанныхлизинговых схем.
В данной работе аргументирована идоказана возможность достижения фиксированного уровня прибыли с использованиеммеханизма лизинга.
Оценка ианализ внешней среды
Опыт показывает, что развитиелизинговой индустрии в любой стране проходит четкие стадии.
Первая – развитие финансовойаренды, при которой арендатор, как правило, выкупает оборудование в конце срокадоговора, а условия договора остаются неизменными на весь срок его действия.
Вторая стадия – более гибкий(разнообразный) лизинг, появление которого обуславливается ужесточениемконкуренции на рынке лизинговых услуг. Для стадии гибкого лизинга характерныразнообразные схемы выплат лизинговых платежей с учетом потока наличных средстварендатора.
Третья стадия – оперативныйлизинг, срок которой намного меньше срока действия оборудования, сдаваемого влизинг. Переход к этой стадии лизинговой индустрии предполагает появлениевторичного рынка оборудования, поскольку у лизингодателя возникает проблемареализации имущества по окончании срока договора лизинга.
На следующем этапе ужесточениеконкуренции между субъектами лизингового рынка приводит к появлению новых видовуслуг, таких как секъюритизация, венчурная аренда и др.
И на последней стадии происходитнасыщение рынка лизинговых услуг, и основные усилия компаний направляются насокращение оперативных расходов.
Из вышесказанного со всейочевидностью следует, что лизинговая индустрия в России находится на первойстадии. Развитие лизинговой отрасли, как наверно и любой другой определяетсясостоянием экономики, развитием рыночной инфраструктуры и законодательной базы.Важнейшую роль играет состояние нормативной базы, которая также проходит черезстадии, соответствующие уровню развития лизинговой индустрии.
1. Правовойаспект
/>/>1.1 Правовое регулирование лизинга вРоссии
Начало развитию законодательнойбазы лизинга положил Указ Президента России от 17 сентября 1994 г. №1929«О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности». Указносил распорядительный характер: Правительству было предписано утвердитьВременное положение о лизинге, рассмотреть вопрос о государственной поддержкелизинга (в том числе о предоставлении таможенных льгот при временном ввозе используемыхв лизинге товаров), а также подготовить предложения о присоединении РФ кОттавской конвенции о международном финансовом лизинге 1988 г. В свое времяСоветский Союз активно участвовал в разработке этой Конвенции, однако неприсоединился к ней. Сейчас, с вступлением в силу второй части Гражданскогокодекса (1 марта 1996 г.), в России существуют все предпосылки дляприсоединения к этому международному договору. Присоединение к любомумеждународному договору предполагает приведение национального законодательствав соответствие с положениями этого договора, поэтому вполне естественно, чтонормы Оттавской конвенции нашли свое отражение и в Гражданском кодексе России иво Временном положении о лизинге, утвержденном Правительством 29 июня 1995 г.
/>/>1.1.1 Оттавская конвенция 1988 года олизинге
Фактически Конвенцияраспространяет юридические правила, действующие обычно в рамках договорааренды, на трехсторонние отношения, характерные для операций по арендеоборудования, с учетом некоторых особенностей, касающихся в основном прав иобязанностей сторон.
Участники лизинговой сделкизаключают между собой как минимум два договора. Первый из них — договор напоставку оборудования либо имущества заключается арендодателем с поставщиком поуказанию арендатора. Второй — собственно договор аренды закупленногооборудования (Приложение № 5). В операции финансового лизинга вышеназванныедоговоры объединяет наличие следующих характерных особенностей: арендатор самвыбирает оборудование и поставщика; поставщик осведомлен, что оборудованиезакупается у него под заключенный или подлежащий заключению договор аренды;сумма аренды, указанная в договоре, подсчитывается с учетом амортизации всейили значительной части оборудования.
К настоящему моменту Россия неприсоединилась к Конвенции.
/>/>1.1.2 Гражданский кодекс о лизинге
Общие положения, регулирующиезаключение договора финансовой аренды (лизинга) в России, содержатся впараграфе 6 главы 34 («Аренда»). Этот параграф носит название «Финансоваяаренда (лизинг)». Он состоит из шести статей, в которых даны определениедоговора финансовой аренды, предмета договора, порядок передачи предметадоговора, перехода к арендатору риска случайной гибели, ответственностьпродавца.
Предметом регулирования становятсятрехсторонние отношения между арендодателем, арендатором и продавцом, принципраспределения между ними прав и обязанностей, а также ответственности занеисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств.
В российском законе стороныдоговора лизинга стали называться арендодателем и арендатором, что не отражаетполностью специфики этих отношений. На практике стороны чаще именовались лизингодателеми пользователем.
В данном параграфе сделан акцентна трехсторонний характер сделки.
Статья 665 «Договор финансовойаренды» определяет, что инициатором лизинговой сделки является арендатор,сообщающий арендодателю, в каком оборудовании он нуждается. Именно этооборудование приобретает арендодатель у продавца. Вопрос выбора продавца, какправило, решается без участия арендодателя, что становиться основанием дляосвобождения арендодателя от ответственности за нарушение условийкупли-продажи.
Распределение ответственностиможет быть иным, если арендодатель играет более активную роль в выборепродавца. Это нашло отражение в ст. 665 и 670. В ст. 665 предусмотрено, чтовыбор продавца может осуществляться арендодателем, и уточняются последствия: в п.2 статьи 670 указано, что если арендодатель выбирает продавца, то тем самым он(арендодатель) возлагает на себя ответственность перед арендатором завыполнение продавцом условий договора купли-продажи. Если бы речь не шла о трехстороннейсделке, то такое распределение ответственности было бы естественным и логичным,но в лизинге практически все исключение из правил, и, как следствие,арендодатель хотя и являющийся собственником оборудования не несет практическиникакой ответственности за его качество, а если такая ответственность на неговозлагается, то это специально оговаривается в договоре.
Земельные участки и другиеприродные объекты не могут быть предметом договора финансовой аренды — сделкипо поводу этих объектов регулируются специальным законодательством (ст. 129,п.3 ГК РФ).
Лизинговое имущество используетсялизингополучателем только в предпринимательских целях. Формулировка не совсемкорректная, поскольку возникают вопросы, связанные с лизингом оборудованиябюджетными организациями.
Предметом лизинговых сделок могутбыть недвижимые и движимые вещи, используемые для предпринимательскойдеятельности. К первым относятся здания, сооружения, воздушные и морские суда,суда внутреннего плавания, космические объекты (ст. 130, п. 1 ГК РФ 1994 г.).Движимые объекты определяются российским гражданским законодательством каквещи, не относящиеся к недвижимости (ст. 130, п. 2 ГК РФ). В законе имеетсятолько ограничение о том, что вещи должны быть непотребляемыми (ст. 666).
Понятие непотребляемых вещей данов § 1 главы 34 «Общие положения об аренде». В ст. 607, в которой перечисляютсяобъекты аренды, непотреблямые вещи определены как предметы, которые не теряютсвоих натуральных свойств в процессе их использования. Такое условие ненуждается в дополнительном разъяснении — с исчезновением предмета договоратеряет смысл вся сделка.
В ст. 667 установлено, чтоарендодатель обязан уведомить продавца о том, что приобретаемое имуществопредназначено для передачи в аренду. Это требование также вытекает изтрехстороннего характера сделки финансового лизинга — продавец должен знатьзаранее о предполагающемся заключении договора лизинга, поскольку это самымнепосредственным образом влияет на его обязательства по договору купли-продажии на его ответственность. Как правило, он должен поставить имущество арендатору(а не арендодателю, являющемуся покупателем). Итак, арендатор приравнензаконодателем к покупателю, и многие вопросы решает непосредственно с продавцом.Перечисленные особенности лизинга, делающие положение продавца не совсемобычным (он как бы противостоит двум покупателям одного и того же имущества),должны быть заранее известны продавцу. Отсюда вытекает, что продавец, неизвещенный заранее о последующем заключении договора лизинга, вправе оспариватьтребования арендатора и утверждать, что будет нести ответственность лишь передстороной договора купли-продажи, то есть арендодателем.
Статья 668 гласит, что продавецпередает имущество «непосредственно арендатору в месте нахождения последнего».Практически все положения рассматриваемого параграфа носят диспозитивныйхарактер, и стороны могут решать многие вопросы по своему усмотрению, если этоне противоречит закону. Стороны лизинга также могут договориться о любомприемлемом для них варианте поставки имущества.
В п. 2 ст. 668 указано, что принарушении срока поставки продавцом арендатор вправе потребовать расторжениядоговора и возмещения убытков. Однако арендатор наделяется этим правом только вслучае, если просрочка «допущена по обстоятельствам, за которые отвечаетарендодатель».
Статья 669 «Переход к арендаторуриска случайной гибели или случайной порчи имущества» имеет очень большоезначение для всех участников лизинга. По общему правилу риск случайной гибелиимущества несет его собственник (ст. 211 ГК РФ). Статья предусматриваетвозможности иного решения этого вопроса законом или сторонами договора. Именнов договоре финансовой аренды установлен иной порядок, и риск возложен не насобственника, а на пользователя имущества. При лизинге возлагать наарендодателя риски, связанные со случайной гибелью или порчей имущества, — нелогично и непрактично, так как его роль в отношении имущества достаточнопассивна — его основная задача сводиться к финансированию сделки.
В договоре лизинга пользовательстановиться «экономическим собственником» имущества, а лизингодатель — «юридическим собственником». Хотя такое деление условно, но оно хорошоиллюстрирует реальную ситуацию, складывающуюся при лизинге. Статья 669 подтверждаетособое положение арендатора в договоре лизинга, возлагая на него обязанности,которые в обычных условиях несет собственник.
Последняя статья параграфа (ст.670) говорит об ответственности продавца. Именно здесь подчеркиваетсятрехсторонний характер сделки финансового лизинга, при которой арендатор поопределенным вопросам приравнивается к покупателю имущества. В статье так исказано: «… арендатор имеет право и несет обязанности… как еслион был стороной договора купли-продажи...». При этом на него распространяютсяположения ГК РФ для покупателя. Арендатор вправе предъявлять претензиинепосредственно продавцу в связи с качеством, комплектностью имущества, срокамиего поставки и в иных случаях.
Арендатор не вправе расторгатьдоговор купли-продажи (п.1, ст. 670), однако, как мы уже показали ранее, можетставить вопрос о его расторжении и возмещении убытков (ст. 668).
В статье 670 прямо зафиксировано,что в «отношениях с продавцом арендатор и арендодатель выступают как солидарныекредиторы». В соответствии со ст. 326 «Солидарные требования» любой изсолидарных кредиторов вправе предъявить должнику (в данном случае продавцу)требование в полном объеме. В п. 2 ст. 670 установлено: еслиарендодатель выбирает продавца, то он (арендодатель) несет ответственностьперед арендатором за выполнение своих обязательств по договору купли-продажи. Врезультате у арендатора возникает выбор: предъявлять требования,вытекающие из договора купли-продажи, непосредственно продавцу илиарендодателю. Для устранения одновременных претензий продавцу от арендатора иарендодателя в статье установлена солидарная ответственность продавца иарендодателя. Такая оговорка исключает возможность повторного предъявленияодного и того же требования, поскольку в соответствии со ст. 326, п. 3«исполнение обязательств полностью одному из солидарных кредиторов освобождаетдолжника от исполнения остальным кредиторам».
Параграф 6 главы 34 ГК РФ содержитосновные положения, необходимые для реализации операций финансового лизинга.
/>/>1.1.3 Временное положение о лизинге
Временное положение о лизинге,утвержденное Правительством (Приложение 2), определяет лизинг как видпредпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временносвободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовойаренды арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договоромимущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору заплату во временное пользование для предпринимательских целей. Таким образом, вэтой сделке участвуют три стороны: арендодатель, арендатор и продавецлизингового имущества (поставщик).
В постановлении оговорено, что егодействие не распространяется на оперативный лизинг, когда имущество передаетсяарендатору на срок, существенно меньший нормативного срока службы имущества,что предполагает возможность арендодателя сдавать это имущество в арендунеоднократно в течение нормативного срока его службы.
Согласно Временному положению олизинге сумма платежей за весь период лизинга должна включать: полную илиблизкую к ней стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения сделки;компенсацию лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им дляприобретения имущества; комиссионное вознаграждение лизингодателю; возмещениестраховки имущества; и иные затраты, предусмотренные договором лизинга.Лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции лизингополучателясогласно Положению о составе затрат, включаемых в себестоимость[1].
Положение о лизинге, как и ГК иОттавская конвенция, предусматривает расширенные права арендатора в отношениипоставщика: он может ссылаться на обязательства поставщика как если быоборудование поставлялось ему напрямую. Кроме того, Гражданским Кодексом (иКонвенцией) предусмотрено, что без согласия арендатора не могут быть внесеныизменения в утвержденный им контракт на поставку; в случае нарушения условийконтракта поставщиком он имеет право отказаться от имущества, расторгнутьконтракт на аренду или приостановить выплату арендной платы до моментаисправления арендодателем положения или утраты арендатором права на отказ отимущества. В то же время арендатор не вправе аннулировать договор поставки безсогласия арендодателя.
В случае неплатежеспособностиарендатора арендодатель может получить причитающиеся ему суммы просроченнойарендной платы, проценты и суммы в возмещение убытков; потребоватьзаблаговременной оплаты сумм арендной платы или расторгнуть контракт на аренду.
Лизингополучатель с моментапередачи имущества обеспечивает его сохранность, использует его только всоответствии с условиями договора, и несет риск его случайной гибели.
По истечении контракта на арендуарендатор возвращает оборудование в состоянии, соответствующем условиямдоговора и нормальному износу, либо продлевает аренду по значительно пониженнымставкам, либо выкупает его по остаточной стоимости, а при соответствии срокааренды амортизационному сроку оборудование просто переходит в собственностьарендатора.
Вне всякого сомнения, подобныеусловия весьма удобны для малых и средних предприятий, зачастую не имеющихдостаточно свободных средств для закупки необходимого оборудования. Основныеположения постановления Правительства РФ № 633 нашли свое отражение вразработанных Минэкономики и Минфином Примерном договоре финансового лизингадвижимого имущества с полной амортизацией и Примерном уставе лизинговойкомпании. Бухгалтерский учет лизинговых операций ведется в соответствии сУказаниями о бухгалтерском учете лизинговых операций, утвержденными ПриказомМинфина РФ от 25 сентября 1995 г. №105 (Приложение № 3).
/>/>1.1.4 Лизингодатель
Лизингодателями согласнодействующему законодательству могут выступать банки и другие кредитныеучреждения (Закон «О банках и банковской деятельности в РСФСР»),гражданин-предприниматель, а также специализированные лизинговые организации,которые в соответствии с постановлением Правительства РФ № 633 создаются вформе акционерного общества или других организационно-правовых формах.
Деятельность лизинговых компанийлицензируется[2]Министерством экономики России. Положение о лицензировании лизинговойдеятельности в РФ утверждено постановлением Правительства РФ от 26 февраля 1996г. №167. Согласно этому постановлению лицензии на осуществление лизинговойдеятельности могут выдаваться не только Минэкономики России, но и органамиисполнительной власти субъектов Федерации (в этом случае лицензия будетдействительной только на территории данного субъекта РФ).
/>/>1.1.5 Проекты федеральных законов
/>/>О лизинге
Проект закона разработан МинэкономикиРоссии с участием Минфина России, ГКРП России, ГТК России, Минюста России,Госкомпрома России, Госкомоборонпрома России, Минатома России, МинсельхозпродаРоссии, Госкомстата России, коммерческих банков, других заинтересованныхотечественных и зарубежных организаций. В настоящее время ведется доработкапроекта закона.
Правительство Российской Федерациипланирует внести его в Государственную Думу в ближайшее время. В проектеФедерального закона раскрываются основные понятия и определения, присущие лизинговымотношениям, а также определяются участники лизинговых сделок; приводятсяопределения основных видов лизинга, что дает возможность разграничить договорылизинга и другие виды договоров (аренды, проката, имущественного найма,купли-продажи); сформулированы отношения собственности при лизинговых сделках,права и обязанности сторон; даются основные условия лизингового договора,порядок страхования лизингового имущества, порядок разрешения споров междусторонами, в том числе и при международном лизинге.[3]
Государственной думой РоссийскойФедераций был рассмотрен проект федерального закона «О лизинге» 24октября 1997 года (первое чтение). Документом предусматриваются государственныегарантии при реализации лизинговых проектов, предоставление участникамлизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизацииоборудования, освобождение от налогов лизинговых платежей в течение 1 годапосле создания лизинговой компании. Также проектом предусматривается, чтолизинговые компании, работающие с самолетами, самолетными двигателями иавиационным оборудованием отечественного производства, освобождаются от уплатыналога на прибыль на 3 года (если объем операций с отечественной авиа техникойне ниже 50 % предоставляемого ими объема услуг), на 5 лет (если этот объем нениже 65 %) и на 7 лет (не ниже 80 %).
Документ направлен на доработку вкомитеты и комиссии Госдумы России. [4]
/>/>Об арендной и лизинговойдеятельности
В законопроекте предусмотреныследующие меры по стимулированию нового производства: отменяется налог надобавленную стоимость для всех вновь созданных предприятий; прибыль, полученнуюна этих предприятиях, предполагается не облагать налогом, если она направляетсяна развитие этого предприятия; индексируется стоимость основных фондов, чтобыинвестор твердо был уверен, что вложенные деньги к нему вернутся. Предусмотренытак же меры по поддержке действующих предприятий. Так, на прирост продукции,которая будет выпускаться, отменяется налог на дополнительную прибыль,полученную против факта предыдущего периода, если эта прибыль пойдет наразвитие производства и на пополнение оборотных средств. [5]
Законопроект базируется на двухосновных принципах:
Отказ государства от взимания НДСна прирост стоимости продукции, произведенной арендными и лизинговымипредприятиями, а также (в первые 3 года работы таких предприятий) от взиманияналога на прибыль при условии направления ее на развитие производства илистроительство жилья. Законопроект предусматривает и другие финансовые стимулы,но не уменьшает поступлений в бюджет от уже действующего производства, так какльготы предоставляются на доходы от прироста;
Создание достаточных и надежныхмеханизмов защиты инвестиций через введение регулярной индексации остаточнойстоимости основных фондов в зависимости от реальных темпов инфляции, асоответственно и возвращаемых инвестору амортизационных отчислений.
При этом государство принимает насебя обязательство, что в течение 5 лет с момента подписания сторонами арендныхили лизинговых отношений никакими последующими актами не будет ухудшатьположение договаривающихся сторон. При этом стороны получают право на судебнуюзащиту имущественных и финансовых интересов инвесторов. [6]
/>/>1.1.6 Нерешенные вопросы
Вообще говоря, рассмотренныхнормативных актов (полный перечень нормативно-правовых документов касающихсялизинга представлен в Приложении 1) достаточно для развития лизинговойдеятельности в России. Однако уже более двух лет идет работа над проектомзакона о лизинге. Необходимость принятия такого акта, безусловно, существует.Самое главное неопределенность структуры лизинговых платежей. Существующиенормативные акты лишь определяют состав таких платежей, но не регламентируютсоотношение их составляющих, а это принципиально важно для налогоплательщиков.В настоящее время при оптимальном использовании отечественного налоговогозаконодательства и действующих для РФ международных соглашений об избежаниидвойного налогообложения имущества и доходов можно свести к минимуму объемобязательных налоговых платежей.
Другая проблема — число участниковлизинговой операции. В настоящее время закон требует как минимум трехучастников. Такой подход не позволяет производителям оборудования выступать вкачестве лизингодателей. Это не согласуется и с международной практикой.
В одном из проектов законапредусмотрена статья «Гарантии арендных и лизинговых платежей». Однаков ней сказано только о двух формах гарантий: банковской и поручительстве. В тоже время российские лизинговые компании в качестве обеспечения рассматривают до16 видов гарантий.
Все разработчики нормативных актовнеоднократно ссылаются на Оттавскую конвенцию по международному финансовомулизингу. Причем делают это нередко невпопад, пытаясь, наше лизинговоезаконодательство во всем подстроить под действие этой конвенции. В то же времяупускается из виду статья 13 этой конвенции. В ней регламентированы действиялизингодателя в отношении лизингополучателя в ситуации, когда последнийстановится неплатежеспособным. Этот вопрос не нашел отражения в нормативныхактах и проектах Закона о лизинге. Для западных партнеров, желающих проводитьлизинговые сделки с российскими партнерами, этот вопрос всегда является первым,который они задают в ходе переговоров.
Не решен и ряд важных вопросов слицензированием лизинговой деятельности. Особые споры вызывает положение, всоответствии с которым «Положение о лицензировании лизинговой деятельностив РФ» распространяется на компании-нерезиденты России. Ряд зарубежныхкомпаний обратился в Минэкономики РФ с просьбой пересмотреть это условие.
Необходимо официальное разъяснениесудьбы нерезидентов, а также другого принципиально важного вопроса. В качествеобязательного условия действия лицензии является наличие у лизинговой компаниине менее 40 % дохода от реализации лизинговых услуг в общем объеме доходов поитогам хозяйственной деятельности за год. Для российских лизингодателей этанорма крайне затруднительна. Во-первых, ряд операторов находится в сложномэкономическом состоянии. Поэтому они занимаются не только лизинговыми, но идругими видами деятельности. Некоторые желают заниматься лизинговым брокерствомв пользу западных лизинговых компаний. Во-вторых, если в качестве лизингодателявыступает российский банк, то данный норматив для него однозначно неприемлем.Это означает, что могут замедлиться темпы в осваивании нового банковскогопродукта. В-третьих, для многих производителей оборудования лизинговыеотношения с потребителями становятся невозможными.
Необходимо также, чтобы ЦБпредоставлял лицензии на право проведения валютных операций связанных сдвижением капитала, лизинговым компаниям, получившим лицензию Минэкономики РФна право ведения лизинговой деятельности.
Многие пункты правительственногопостановления № 633 до сих пор не выполнены. Не были внесены изменения идополнения в налоговое законодательство в части освобождения лизингодателей отуплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансовоголизинга со сроком действия не менее трех лет. Банки по-прежнему платят налог наприбыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок три года и более дляреализации операций финансового лизинга. Не было введено частичное освобождениеот уплаты таможенных пошлин.
В настоящее время нужны болеегибкие подходы. Например, вместо ранее предусмотренных льгот банкам,сопряженных с налогообложением, можно установить норму, в соответствии скоторой допускается сокращение обязательных банковских резервов на размеркредитных ресурсов, направляемых на лизинговые операции. Тем более что этоимущество, как правило, высокоэффективное и может служить обеспечениембанковских резервов. [7]
Развитию лизинговых операций будетспособствовать решение налоговых, таможенных проблем, а также приемлемыйуровень амортизационных отчислений. Однако только изменение экономическойситуации в России окажет глобальное воздействие на развитие лизинга. Внастоящее время правовые отношения, основанные на отсрочке платежа (а основнаяидея лизинга именно и состоит в возможности «растянуть» во времени выплатустоимости имущества при сохранении права на приобретение его в собственность поостаточной стоимости) тормозятся экономической нестабильностью.
1.2Международный лизинг в России[8]
В течение 1997 года лизинговоезаконодательство оставалось практически без изменения. Законодательная базаоставалась практически стабильной с 1 марта 1996 года, времени принятия второйчасти Гражданского Кодекса Российской Федерации. Вторая часть определяетосновные формы аренды и лизинга в России и может считаться законодательнойосновой содержащей основные положения, необходимые для реализации операцийфинансового лизинга. Она заменила предыдущее Временное положение о лизинге №633 от 29 июня 1995 г. положения, которого остаются в действии, если они непротиворечат Гражданскому Кодексу. Можно выделить несколько основных моментов,на которые с учетом положений Гражданского Кодекса следует обратить особоевнимание при подготовки лизингового контракта в России.
Наиболее важным препятствием,возникающим при ведении лизингового бизнеса в России, является определениекредитоспособных клиентов. Проблемой для многих лизинговых компаний являетсяобеспечение адекватной финансовой безопасности лизинговых сделок, а для многихроссийских лизинговых компаний также и краткосрочность доступных средств, чтосоздает для них трудности в оптимизации источника финансовых средств.
Однако можно сделать вывод, что законодательнаябаза не является основным узким местом для ведения лизингового бизнеса вРоссии, хотя она и создает некоторые риски. И любая лизинговая компания должнауметь анализировать и управлять этими рисками. Существующая законодательнаябаза устанавливает определенные границы для лизингового бизнеса, однако, онадовольно схожа с западной, что и позволяет международным лизинговым компаниямвести бизнес в привычной для них среде. Хотя и существуют некотораянеопределенность при заключении контрактов касающаяся обеспечения гарантий ипроведения расчетов (set-off agreements).
Очень часто высокие расходыпрактически исключают возможность решения возникающих споров в российском суде.Например, судебные издержки при разбирательстве дела в московском арбитражномсуде могут превысить 50000$.[9] Еслиже контракт предусматривает рассмотрение дела в арбитражном суде, например вШвеции, то предмет договора должен обладать значительной стоимостью или такоеразбирательство может оказаться просто экономически невыгодным.
В зарубежных странах лизинг, всоответствии с существующим законодательством, обладает преимуществами всравнении с кредитованием для покупки материальных средств и принятия их вобеспечение данного обязательства. В России же процесс обеспечения правкредитора является громоздким и неопределенным. Как правило, для урегулированияспоров по обеспеченным долгам, необходимо судебное разбирательство и возможнореализация имущества посредством аукциона. Хотя очень вероятна ситуация когдакредитор не может вступить в законное владение имуществом которое выступалообеспечением по ссуде. Также и заемщики обладают широкими возможностями пооттягиванию вступления кредитора во владение имуществом, которое должно бытьему передано как обеспечение по невыплаченной ссуде. В противоположность этомулизингодатель обладает всеми права на имущество при несвоевременной уплателизинговых платежей.
В России, на практике, могутвозникнуть трудности при передачи имущества кредитору при банкротстве заемщика.Некоторые лизинговые компании в России уже столкнулись с этими трудностями.Хотя и были некоторые попытки направленные на урегулировании этой проблемы, нопроцесс урегулирования споров при неисполнении обязательств занимает какминимум 3 месяца. Лизинговая компания может насильственно забрать имущество иоставить лизингополучателю возможность самому обращаться в суд в случае еслипоследний считает, что его права были нарушены, несмотря на то, что он вовремяне выполнил своих обязательств. Хотя существуют и особые случае, когда даже иэта схема неработоспособна, как, например, для имущества переданного подоговору лизинга для нефтедобывающей промышленности и установленного вмалодоступном районе. В этом случае возвращение имущества лизингодателю можетоказаться просто не выгодно. Передача имущества лизингодателю, как и во всеммире, является наименее желательным методам урегулирования споров возникающихпри неисполнении обязательств и может быть даже невозможно.
И как следствие, в дополнение киспользованию прав собственности на имущество лизинговыми компаниями в Россиииспользуются различные другие способы обеспечения дополнительных гарантий.Многие российские лизинговые компании и банки очень редко рассматривают правана владение переданного в лизинг имущества как достаточную гарантию длязаключения лизинговой сделки. В противоположность им европейские лизинговыекомпании придают слишком большое значение правам на имущество, переданное подоговору лизинга как основному обеспечению и средству снижения финансовогориска, не принимая во внимание в полной мере российской действительности.Заключение лизинговых сделок в России становиться возможным только сиспользованием дублирующих и значительных гарантий в дополнение к правусобственности, закрепленному в Гражданском Кодексе.
Дополнительным обеспечением призаключении лизинговой сделки могут выступать поручительства продавцаоборудования, филиалов и компаний-партнеров лизингополучателя, договор на выкупоборудования производителем (re-sale agreement) у лизинговой компании, договорна покупку товаров производимых на взятом в лизинг оборудовании (priceguarantee), другое имущество лизингополучателя, средства депонированные виностранном банке в обеспечение выполнения обязательств (off-shore escrowaccounts), векселя зарубежных банков, и другие механизмы. Все большеераспространение в России получают страхование риска невыполнения обязательствлизингополучателем и не передача имущества являющегося предметом лизинговогодоговора. Некоторые российские страховые компании уже предлагают подобный видстрахования, при котором перестраховщиком выступает европейская страхованиякомпания. Ведущие международные и российские лизинговые компании признают, чтобольшинство текущих проблем возникающих при заключении лизинговой сделки могутбыть решены и повышенные требования при рассмотрении возможности заключениялизингового договора позволяют устранить очевидные риски.
Российские лизинговые компаниистараются оказывать влияние на процесс формирования законодательной базы. Такодним из направлений для них является отделения возмещения, которое может бытьполучено лизингодателем от общего случая возмещения по существующемузаконодательству. В последнем случае возмещение средств лизинговой компанииограничено задолженностью лизингополучателя в момент невыполнения им своихобязательств и данное положение не позволяет надеяться на возмещениядополнительного ущерба или возмещения дополнительных расходов понесенныхлизинговой компанией. Например, не предусмотрено никакой компенсации, в случаеесли имущество являющееся предметом лизингового договора и возвращенноелизингодателю в случае невыполнения обязательств лизингополучателем обладаетменьшей стоимостью, чем подобное новое оборудование.
Как и везде в мире, хороший анализкредитоспособности клиента, значительный не возмещаемый лизинговый платеж, ииспользование наиболее надежных механизмов обеспечивающих гарантии платежа истрахование являются наиболее эффективными способами предотвращенияневыполнения обязательств. Также просто необходимым условием является договор,грамотно составленный с юридической точки зрения.
1.2.1Создание и функционирование международной лизинговой компании
Существует два варианта созданиялизинговой компании, как дочерняя фирма находящаяся в полном владении исовместное предприятие. Оба типа компаний создаются, как правило, в видеакционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью. Последняяорганизационно-правовая форма являлась особенно выгодной для американскихлизинговых компаний, так как выгоды, получаемые от амортизации имущества иначальные расходы (start-up expenses) могут быть переданы американскойматеринской компании. Акционерным обществам сейчас также разрешено передаватьналоговые льготы по законодательству США. Также в ближайшем будущем возможнопринятие специального законодательства об обществах с ограниченнойответственностью. Наверно лучшим выходом будет создание лизинговой компании ввиде акционерного общества, так как существует специальный закон об акционерныхобществах в дополнение к Гражданскому Кодексу, и маловероятно, что появятсякакие либо изменения касающиеся данной организационно-правовой формы.
Международные лизинговые компаниипредпочитают создавать дочерние лизинговые фирмы в России находящиеся в ихполном владении. При этом, как правило, их оперативное управление осуществляютроссийские партнеры. Данный подход позволяет добиться наибольшего контролязарубежной стороной, желающей заниматься лизинговым бизнесом в России.
Полностью независимая деятельностьлизинговой компании также имеет свои ограничения, так как российский рынокимеет большое количество ловушек для неосторожного и неподготовленногобизнесмена. Использование российской лизинговой компании как партнера или дажевозможно как участника совместного предприятия с зарубежной дочерней фирмойоправданно тем, что она может иметь ценный практический опыт, кадры и связи спотенциальными клиентами. Таким образом, российский сторона совместногопредприятия сможет предоставить доступ к рынкам и клиентам, которые иначе былибы недоступны.
Лизинговая компания, котораянаходится в полном владении зарубежной компании, также будет полностью нестивсе риски связанные деятельностью в России. Таким образом, возможно болеебезопасно при ведении бизнеса в России будет прибегнуть к использованиюсочетания стратегий. Так в одних случаях будет более приемлема местнаякомпания, действующая независимо, тогда как в других более приемлемым будетсоздание совместного предприятия с другим российским лизингодателем. Российскаялизинговая компания со стоящей за ней мощной банковской структурой можетоказать неоценимую помощь в проведении анализа кредитоспособностипотенциального лизингополучателя, оказании необходимых банковских услуг и дажеобеспечения возврата имущества при невыполнении лизингополучателем своихобязательств.
Некоторые потенциальные российскиеклиенты могут предпочесть взять ссуду для покупки оборудования, чем заключатьлизинговый контракт. Особенно это касается потенциальных лизингополучателей,получаемая прибыль которых не достаточно велика, что сказывается на количествевыплачиваемых налогов и для которых соответственно возможность амортизационныхотчислений не представляет большой ценности. Таким образом, для западныхпроизводителей, предлагающих на российском рынке свое оборудование, лизингявляется не единственным способом финансирования, используемым для продвижениясвоей продукции. Так иногда оптимальными формами финансирования могут бытьпредоставление ссуды покупателю, предоставление отсрочки платежа (accountsreceivable financing), принятие в счет оплаты векселя или погашениезадолженности встречными поставками продукции. Иногда даже будет полезноприбегнуть к услугам таких международных организаций как европейский банкреконструкции и развития или Международной финансовой корпорации. В этом случаезаемщиком может выступать как покупатель, или российская лизинговая компания,или лизинговая компания образованная с привлечением зарубежного капитала. Вкаждом из этих случаев будут применятся соответствующие законы, взиматьсяразличные налоги и могут быть восребованы соответствующие лицензии.
1.2.2Лицензирование международной лизинговой деятельности
Получение лицензии на проведениелизинговой деятельности предусматривается рядом нормативных актов. В частностипостановлением Правительства Российской Федерации от 24 декабря 1994 года №1418 “О лицензировании отдельных видов деятельности”, Временным положением олизинге, утвержденным постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 года №663 “О развитии лизинга в инвестиционной деятельности” и постановлениемПравительства РФ от 26 февраля 1996 года № 167 “Положение о лицензированиилизинговой деятельности в Российской Федерации”. В соответствии с этимдокументом для совершения даже одной лизинговой сделки необходимо получениелицензии и соответственно лизингодатель должен образовать лизинговую компанию.
Так, расходы на получение лицензиизарубежной компанией составляют $5,000. Для резидента данные расходы должнысоставлять менее $1,500, но на практике они вынуждены платить больше в целяхускорения процесса выдачи лицензии.[10]Лицензии предоставляются на пятилетний срок, но на практике существуют случаивыдачи лицензий на два три года, а иногда даже и на один год, что вызываетнедоумение, так как это не согласуется с необходимостью заключения договоровлизинга на длительный срок.
Для зарубежной лизинговой компанииполучение лицензии, как правило, занимает недели. Для сравнения для резидентаданный срок может растянутся до нескольких месяцев. Хотя и для нерезидентаданный нормативный документ может создать определенные трудности. Так, напримерряд зарубежных лизинговых компаний обратились в Минэкономики РФ с просьбойпересмотреть п. 4 данного положения аргументировав это тем, что для нихзатруднительно предоставление большого объема документации наравне срезидентами.
Также другим пунктом данногоположения является п. 17, по которому в качестве обязательного условия лицензиивыступает «приоритетность лизинговой деятельности по отношению к прямым видам хозяйственнойдеятельности, осуществляемым лизинговой компанией (не менее 40 процентов доходаот реализации лизинговых услуг в общем объеме доходов лизинговой компании поитогам хозяйственной деятельности за год)». Применение данного норматива можетзатруднить деятельность многих западных и отечественных инвесторов, посколькуправа на лизинг лишаются непосредственные производители оборудования иторгующие фирмы, так как для них основной является другая специализация идоходность от лизинговых операций не может быть значительной.
Кроме того, необходимо решение ещеодного вопроса. Так, например, существует несколько способов финансированиялизинговой компании. При одном из них капитал, который инвестируется в Россиюдля создания лизинговой компании, может получить значительные льготы, а именнов части освобождения от различных пошлин и НДС при создании лизинговойкомпании. Другим вариантом является предоставление лизинговой компании ссудыиз-за рубежа. Однако если срок кредитования превышает 180 дней, то потребуетсяполучение лицензии Центрального Банка. Текущее законодательство позволяетсовершать лизинговые платежи западной лизинговой компании в иностранной валюте.
Также Правительство приняло рядльгот касающихся получения лицензии на совершение платежей зарубежнымлизингодателям по предоставленным в лизинг самолетам, речным и морским судам.
Если кредит предоставленорганизацией, которая не относится к банковским структурам, то проценты заданный кредит будут подлежать обложению НДС и соответственно эти затраты несмогут быть отнесены на себестоимость заемщиком. Эти проблемы в совокупности снежелательными усилиями на получение лицензии ЦБ как правило приводят к тому,что финансирование лизинговых компаний осуществляется в виде кредитования врублях западным или российским банком резидентом имеющим обычную банковскуюлицензию.
В соответствии с российскимзаконодательством для лизинговой компании не существует никаких ограничений поотношению объема задолжености к стоимости капитала (debt to equity).Соответственно для лизинговой компании одним из предпочтительных выходов можетбыть ограничение использования собственных средств, то есть по возможностисоздание компании с небольшим уставным капиталом и привлечение основногокапитала со стороны. При этом перспективным является тесное сотрудничество сроссийским банком имеющим обычную банковскую лицензию, так как он можетполучать рубли, совершать операции по их конвертации, например, в доллары иперечислять их обратно за рубеж.
2. Налоговыйаспект
Перед тем как начать обсуждениеналогов следует отметить проблему общего свойства. Так сегодня в отечественныхусловиях налогообложение хозяйствующего субъекта во многом зависит от того, кактрактует тот или иной нормативный акт налоговый инспектор. Поэтому следуетстроить налоговую политику исходя из возможности применения самойнеблагоприятной трактовки правовых актов. Так, если налоговые органы,руководствуясь определением Гражданского кодекса и постановления Правительства№ 633, признают, что заключенный сторонами договор лизинга не приводит квозникновению лизинговых взаимоотношений, то это существенно сузит спектрпредоставляемых налоговых льгот как для лизингополучателя, так и длялизингодателя.
2.1 Налог надоход (прибыль)
Освобождение лизингодателей отуплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансовоголизинга со сроком действия не менее 3 лет, а также банков и других кредитныхучреждений от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставлениякредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга,пока не реализовано.
С другой стороны, согласно пункту4.1.1. инструкции Государственной налоговой службы Российской Федерации от 10августа 1995 года № 37 «О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога наприбыль предприятий и организаций», лизингодатель формально имеет льготу поналогу на прибыль, предоставляемую при финансировании капитальных вложений.Тонкость лишь в том, что «эта льгота предоставляется предприятиям, осуществляющимразвитие собственной производственной базы …… и при условии полногоиспользования начисленного износа (амортизация на последнюю отчетную дату)».
Одним из критериев дляпредоставления льготы по прибыли, используемой на капитальные вложения, являетсяотнесение понесенных затрат на счет 08 «Капитальные вложения». Однако,исключением здесь является случай с машинами, оборудованием и другими основнымисредствами, не требующими монтажа, по которым произведенные затраты учитываютсяпри определении льготы, если они отражаются по дебету счета «Основныесредства» и кредиту счета «Капитальные вложения».
Как известно, при финансовомлизинге и аренде (оперативном лизинге) применяется вышеописанный способ веденияучета основных средств. Тем самым, можно считать, что лизингодатель имеетльготы на прибыль. Однако при этом следует иметь в виду, что налогооблагаемаяприбыль может быть уменьшена только на 50 % и при условии полного использованияамортизационного фонда.
Если же лизинговая компаниясоздается другой организацией, например банком, то сумма налога на прибыльбудет зависеть полностью только от схемы кредитования лизинговой компании.Временным положением также предусмотрено, что для лизингового соглашения срокомболее чем на три года российский налог на прибыль не применяется ни к доходамлизинговой компании, полученным по лизингу, ни к доходам банка, которыйпредоставляет кредит финансовой лизинговой компании.
Кроме стандартного способа –простого заключения кредитного договора между банком и лизинговой компаниейвозможно выделение средств лизинговой компании взамен получения от нее ценныхбумаг (векселей, облигаций и т. д.). Налог на прибыль по операциям с ценнымибумагами соответственно равен 15 процентов у предприятий и организаций и 18процентов — у банков[11], чтоможет оказаться более выгодным для организации финансирующей сделку.
Если же банком выбран вариант прикотором большее количество прибыли будет оставаться у лизинговой компании тореально уменьшить налогообложение можно при помощи организационно-правовойформы лизинговой компании. Согласно “Временному положению о лизинге”лизингодателем может быть как юридическое лицо, так и гражданин, занимающийсяпредпринимательской деятельностью без образования юридического лица изарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя. Второй варианторганизационно-правовой формы, без образования юридического лица, лизинговойкомпании позволяет значительно сократить налоговые выплаты (не только налога наприбыль). Так для сравнения предприниматель без образования юридического лицаплатит только подоходный налог в размере от 10 до 30 % в зависимости отдекларируемой величины дохода (страховые взносы в Пенсионный фонд составляют 5% и фонд медицинского страхования – 3,6 % с дохода).
Что же касается налога на доходыпри сдачи оборудования в лизинг международной компанией то российскимзаконодательством предусматривается две схемы уплаты налога на доходы.
Так по первому вариантузаконодательство предусматривает порядок исчисления и уплаты налога с доходовиностранных юридических лиц, не связанных с деятельностью в РоссийскойФедерации через постоянное представительство. В частности, иностранныеюридические лица, получаемые доходы из источников, находящихся на территорииРоссийской Федерации, подлежат обложению на доходы у источника выплаты. То естьроссийский лизингополучатель должен удерживать 20 процентов налога на доход слизинговых платежей выплачиваемых зарубежному лизингодателю.
Следует подчеркнуть, что к доходамиз источников в Российской Федерации, в частности относятся доходы от сдачи варенду имущества, находящегося на территории РФ, в том числе от лизинговыхопераций. При этом доходы от лизинговых операций рассчитываются исходя из всейсуммы лизингового платежа за минусом суммы возмещения стоимости лизинговогоимущества (при финансовом лизинге), платы лизингодателю в качестве компенсацииза использованные им кредитные ресурсы на приобретение имущества и суммы налогана лизинговое имущество.
Однако при использовании даннойсхемы возникает одно затруднение. В данном случае источником проблем можетявится лицензионное законодательство. Как уже было отмечено, Положение олицензировании лизинговой деятельности в РФ предусматривает необходимостьлицензирования всех лизинговых компаний, осуществляющих лизинговую деятельностьна территории Российской Федерации. В пункте 4 предусматривается лицензированиекомпаний-нерезидентов. Вместе с тем положение не разъясняет должны лииностранные юридические лица без постоянного места осуществления деятельности вРоссии получать лицензию на лизинговую деятельность. Это обстоятельствочрезвычайно важно по следующей причине. В случае отсутствия соответствующейлицензии налоговые органы могут признать взаимоотношения российскоголизингополучателя с иностранной лизинговой компанией выступающей в ролилизингодателя сделкой нефинансового характера, что соответственно увеличитсумму налога у источника иностранного юридического лица.
По другому же вариантупредусматривающему наличие постоянного представительства зарубежногоюридического лица законодательство[12]оговаривает, что налог на прибыль иностранного юридического лица исчисляетсяналоговым органом по месту осуществления деятельности в Российской Федерации.
Налогообложению подлежит прибыльпостоянного представительства, определяемая как разница между выручкой отреализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость иакцизов, других доходов и затрат, непосредственно связанными с осуществлениемдеятельности иностранного юридического лица в РФ, включая управленческие иобщеадминистративные расходы, понесенные на территории РФ, так в отдельныхслучаях и за границей.
Доходы, полученные иностранным юридическимлицом (включая доходы от аренды и иных видов использования), определяемые ввиде разницы между выручкой и материальными затратами, связанными с получениемэтих доходов, облагаются налогом по ставкам, установленным законодательствомдля зачисления указанного налога в соответствующие бюджеты, и не учитываютсядля целей исчисления налога на прибыль.
Для проведения лизинговых операцийважно то обстоятельство, что согласно инструкции к другим доходам постоянногопредставительства, в частности, относят доходы от сдачи имущества постоянногопредставительства в аренду.
При включении в состав доходовпостоянных представительств доходов, полученных от источников в РоссийскойФедерации и подвергшихся предварительному обложению налогом при их выплате,иностранным юридическим лицам предоставляется зачет на сумму ранее уплаченныхналогов.
Предусмотрено, что состав затрат,учитываемых при исчислении налога на прибыль, определяется в том же порядке,что и для предприятий, являющихся юридическими лицами по законодательствуРоссийской Федерации, и установлен Положением о составе затрат по производствуи реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции(работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов учитываемых приналогообложении прибыли, утвержденным постановлением Правительства РФ от 5августа 1992 года №552, кроме подп. «т» п. 2 этого Положения.
При применении подп. «т» п.2Положения в части отнесения платежей по кредитам сверх учетных ставок,установленных Центральным банком РФ, следует руководствоваться постановлениемВерховного Совета РФ от 10 июля 1992 года № 3257-I «О внесении изменений впостановление Верховного Совета Российской Федерации по вопросамналогообложения», согласно которому платежи по процентам за кредиты банков впределах учетной ставки, установленной Центральным банком РФ, увеличенной натри пункта, относятся на себестоимость продукции (работ, услуг) предприятий. Тоесть расходы по оплате процентов, превышающих указанный предел, не относятся назатраты постоянного представительства.
При определении налогооблагаемойбазы для уплаты налога на прибыль отделениями иностранных банков и другихкредитных учреждений следует руководствоваться Положением об особенностяхопределения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль банками идругими кредитными учреждениями, утвержденным постановлением Правительства РФот 16 мая 1994 года № 490 «Об особенностях определения налогооблагаемой базыдля уплаты налога на прибыль банками и другими кредитными учреждениями».
Также, при определении облагаемойприбыли следует учитывать следующие особенности:
налогообложению подлежит только тачасть прибыли иностранного юридического лица, которая получена в связи сдеятельностью в Российской Федерации;
иностранные юридические лица,получающие доходы не в денежной, а в натуральной форме (в виде продукции илиимущества), уплачивают налог на прибыль исходя их рыночных цен на такую же илианалогичную продукцию или имущество, действующих на момент получения дохода.
Прибыль иностранного юридическоголица в связи с деятельностью в Российской федерации рассчитывается прямымметодом.
В случае, если не представляетсявозможным прямо определить прибыль, полученную иностранным юридическим лицом всвязи с деятельностью в Российской Федерации, налоговый орган рассчитываетприбыль условно, на основании дохода иностранного юридического лица,полученного в связи с такой деятельностью.
При условном методе расчетаприбыли иностранных юридических лиц расчет производится исходя из нормырентабельности 25 процентов.
Для страховщиков и банкиров,участвующих в лизинговых операциях, важным представляется то, что доходы ирасходы по страховой и банковской деятельности, по посредническим операциям исделкам для целей исчисления налога на прибыль иностранного юридического лицаучитываются отдельно в случае установления органами государственной властисубъектов Российской Федерации по этим видам деятельности ставки налога,отличной от ставки налога на прибыль по другим видам деятельности.
Прибыль иностранных юридическихлиц от страховой и банковской деятельности, а также от посреднических операцийи сделок облагается по ставкам, установленным органами государственной властисубъектов Российской Федерации по этим видам деятельности.
При применении второй схемы иностранноеюридическое лицо может столкнутся с проблемой того же свойства как и ведениибизнеса без постоянного представительства. Здесь источником проблем также можетявится также лицензионное законодательство. Налоговый инспектор может расценитьналичие лицензии на проведение лизинговых операций в России как предпосылку кнеобходимости платить российские налоги, в частности налог на прибыль, налог напользователей автодорог, а также местные налоги, исчисляемые с суммыреализации.
Кроме того, в связи с тем, чтороссийское законодательство, определяющее понятие постоянногопредставительства, недостаточно проработано, существует риск обнаружения такогопредставительства, даже если деятельность иностранного юридического лица поизвлечению дохода на территории Российской Федерации носит не постоянный, апериодический характер.
2.2 Налог надобавленную стоимость
НДС касается только лизинговойкомпании, а именно лизинговых платежей. И хотя в законодательстве довольно ясноизложен порядок уплаты НДС и его уменьшение представляется маловероятным, темне менее он представляет некоторые скрытые трудности как лизингодателей так идля лизингополучателей. Так неправильное понимание роли НДС в лизинговыхоперациям может привести к появлению потерь.
Например в связи с начислением нализинговые платежи НДС существует мнение, что он значительно увеличиваетстоимость лизинга и лизинг становиться недоступен потенциальному пользователю.При этом основными доводами являются то, что НДС на стоимость имущества начисляетсядважды: один раз – при покупке имущества и второй раз в составе лизинговыхплатежей. Из этого следует, что по лизинговым операциям в отличие от кредитногодоговора НДС начисляется на проценты за банковский кредит, взятыйлизингодателем для покупки лизингового имущества.
Однако возрастание лизинговыхплатежей происходит только в абсолютном выражении и как это не странно безначисления НДС и с НДС финансовые результаты для участников лизинговой сделкибудут практически одинаковыми. Хотя и здесь существуют исключения и естьнезначительные частные случаи когда НДС будет увеличивать стоимость лизинга длялизингополучателя.
Такое ошибочное мнение существуетпотому, что этот вопрос рассматривается статически то есть сравниваютсянепосредственно лизинговые платежи с НДС и без него. В действительности каклизингополучатель так и лизингодатель при расчетах с бюджетом суммы НДС,подлежащие уплате в бюджет, уменьшат на суммы НДС, уплаченные при приобретениитоваров и услуг, относимых на издержки производства.[13] Следовательно тесуммы НДС которые лизингополучатель переплатил лизингодателю в составелизинговых платежей, уменьшат его собственные платежи в бюджет по НДС.Фактически суммы погашаются и тем самым двойное обложение НДС стоимостилизингового имущества не существует.
Следовательно при сравнениилизинга с кредитом лизинг не окажется дороже из-за НДС. Хотя на проценты побанковским кредитам НДС не начисляется, а на проценты банка в составелизинговых платежей начисляется, но лизингополучатель сможет уменьшит свой НДСподлежащий уплате в бюджет и следовательно финансовый результат будет для негопочти неизменным.
Определенные трудности здесьвозникают, когда лизингополучатель имеет льготы по НДС. Имеются ввиду случаи,когда освобождены от НДС лизинговые платежи или продукция, выпускаемаяпользователем на этом оборудовании. Здесь перед лизингополучателем сразувозникает проблема, кто будет ему возмещать НДС, уплаченный при приобретениилизингового имущества. И эта проблема будет стоять особенно остро, есликомпания занимается на 100 % лизинговой деятельностью.
Формально, согласно пункту 21Инструкции ГНС № 39, возникающая отрицательная разница засчитывается в счетпредстоящих платежей или возмещается из бюджета за счет общих платежей налоговналоговыми инспекциями на основании представленных расчетов и по письменномузаявлению налогоплательщика в десятидневный срок со дня получения расчета засоответствующий отчетный период.
Вероятнее всего налоговаяинспекция предложит вариант зачета в счет будущих платежей, что для компании несовсем выгодно, так как “сегодняшние” деньги дороже, чем “завтрашние”. В случаес полным отсутствием входных поступлений НДС, такой вариант просто исключен.Кроме этого, если у лизинговой компании будет недостаточно платежей по другимналогам для взаимозачета возникшей отрицательной разности по НДС, остаетсяединственный путь – возмещение НДС непосредственно из бюджета. Учитывая тяжелоеположение с доходной частью бюджета, у лизинговой компании могут возникнутьтрудности по возмещению НДС, уплаченного при приобретении лизинговогоимущества.
В аналогичной ситуации оказываютсяпредприятия, которые выпускают на оборудовании взятом в лизинг продукцию наэкспорт. В связи с тем, что экспортная продукция освобождена от уплаты НДС,перед предприятием очень часто возникает проблема возмещения НДС поприобретенным материальным ресурсам (работам, услугам). Как известно, согласнопоследнему абзацу пункта 21 Инструкции ГСН № 39 при экспорте организациями(предприятиями) товаров (работ, услуг) сумма налога на добавленную стоимость,фактически уплаченные поставщикам за приобретенные (оприходованные)материальные ресурсы, выполненные работы и оказанные услуги, засчитываются впредстоящих платежей налогов или возмещаются за счет средств федеральногобюджета на основании представленных в налоговый орган в обязательном порядкедокументов, подтверждающих факт поступления средств на счет российскогоэкспортера от иностранного покупателя (по товарам), а также иностранного илироссийского покупателя (по работам, услугам).
Однако в самом незавидномположении оказываются предприятия – лизингополучатели, продукция (товары,услуги) которых освобождены от уплаты НДС (или входящего потока НДСнедостаточно), так как НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей невозмещается, а относится на себестоимость продукции.
Еще больше проблем создает НДС длямеждународного лизинга приводя к значительному его удорожанию и препятствуетразвитию международного лизинга в России. Так в соответствии с нынешнимзаконодательством уплата НДС при импорте приводит к выплате дополнительных, невозмещаемых 20 процентов импортирующей стороной при сравнении с лизингом илипокупкой оборудования у российской компании. В соответствии с приказом № 105 от25 сентября 1995 Министерства Финансов данные суммы должны учитываться набалансе лизингодателя. Например, для зарубежного лизингодателя это можетпривести к тому, что он не сможет возместить выплаченный НДС за ввезенное вРоссию оборудование, так как у него может не оказаться собственных доходов,подлежащих обложению НДС. Для зарубежной лизинговой компании может оказатьсяпрактически невозможно получение возмещения по уплаченному НДС. Выходом вданной ситуации может быть оплата НДС при импорте оборудования российскимлизингополучателем, так как последний сможет зачесть позже выплаченные суммыНДС. Данная схема была упомянута в неофициальном письме Министерства Финансоввыпущенного в марте 1997 года, для возмещения НДС при международном лизингеавтомобилей и грузовиков. Но следует отметить, что данная схема нераспространена на практике.
Кроме того, в связи с новойинструкцией выпущенной 17 февраля 1997 года лизинговое имущество примеждународных лизинговых сделках может находится на балансе лизингополучателя.А в этом случае НДС на импорт и импортные пошлины станут его дополнительнымизатратами. Однако если в ходе операции по международному финансовому лизингустороны договорились о том, что имущество будет находится на баланселизингодателя, российский лизингополучатель не сможет начислять амортизацию иуменьшать на ее сумму налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
Несмотря на более гибкое, какправило, налоговое законодательство зарубежных стран в отношении учета суммнакопленной амортизации субъектами лизинга данное положение российскогозаконодательства может иметь существенное значение при расчете стоимостипроекта. Если, например, по налоговому законодательству страны-лизингодателяльгота по накопленной амортизации предоставляется лишь предприятию, на балансекоторого находятся арендованные средства, а бухгалтерские стандартыпредусматривают учет средств, переданных в финансовую аренду, на балансеарендатора.
В данной ситуации можновоспользоваться предоставляемой законом о малых предприятиях льготе по уплатеНДС. Однако законом не определена ситуация для акционерного общества доляинвестиций в уставной капитал которого более чем 25 процентов и которое всоответствии с вышеупомянутым законом может воспользоваться данной льготой.
Также проблема НДС примеждународных лизинговых сделках затронута в письме Госналогслужбы от 30 июля,1996 года № ВГ-6-06/525 в соответствии с которым российский лизингополучательможет зачесть выплачиваемый лизингодателю НДС на лизинговые платежи.
В 1997 году были отменены льготыпо НДС на некоторые виды технологического оборудования импортируемого в Россию,что соответственно создало более благоприятные условия для компаний резидентовзанимающихся лизингом подобного оборудования.
2.3Таможенные сборы и пошлины
Среди законодательных актовкасающихся международного лизинга таможенное законодательство является одним изопределяющих. В главе 11 Таможенного Кодекса установлены основные правилакасающиеся «временного импорта» в Россию на период до двух лет. При этом оплатапроизводиться ежемесячно в размере 3 процентов от общей суммы подлежащей оплатепо общим правилам. При этом на остаток по задолженности взимается процент,который в последнее время составил более 20 процентов годовых. Также данныйпериод, для которого применяется отсрочка оплаты таможенных пошлин, может бытьпродлен еще на один год при определенных обстоятельствах. После этогопредполагается, что оборудование будет реэкспортировано из России.
Однако на практике, компании,которые заключают договор лизинга по поставке оборудования в Россию ииспользующих данную схему оплаты таможенных пошлин признают, что получаемыевыгоды не сравнимы с проблемами, решением которых приходится заниматься ипотенциальным риском. Из этого можно сделать вывод, что более выгодно будетоплатить все виды таможенных пошлин и сборов при поставке лизинговогооборудования в Россию и включить их в стоимость лизинга.
При применении данной схемы оплатыпри временном ввозе оборудования могут возникнуть следующие проблемы:
Изменяющаяся процентная ставка пооставшейся задолженности по таможенным платежам может сделать применение даннойсхемы экономически невыгодной.
Реэкспорт лизингового оборудованияиз России, как правило, приводит к появлению многочисленных проблем ивозникновению значительных затрат. В случае же заключения лизинговогоконтракта, по которому не предполагается, что оборудование покинет пределы России(как противоположность оперативному лизингу) данная схема с отсрочкой оплатытаможенных пошлин становится не жизнеспособной. Так как предполагается, чтооборудование должно пересечь границу не один раз.
Если же все-таки лизингодательвыбрал данную схему, то оплата ежемесячных таможенных пошлин возлагается нализингополучателя, который назначается агентом лизингодателя. Или желизингодатель должен иметь своих представителей в России отвечающих за платежи.Можно привести пример когда грузовики, поставленные по договору лизинга вРоссию, были задержаны таможней за несвоевременную уплату таможенных платежейлизингополучателем. И это несмотря на то, что в договоре было определено, чтоданные виды платежей должны производиться лизингополучателем. Лизингодатель жеузнал о существующей проблеме только тогда, когда таможней был наложензначительный штраф. По российскому законодательству, если имущество былозадержано на таможне, даже если это произошло не по вине лизингодателя,таможней будет наложен штраф и с него будет взыскана стоимость храненияимущества на таможенных складах.
Процесс пролонгирования положениявременного импорта является неопределенным и потребует значительных затратвремени и усилий. В случае же когда данное пролонгирование не согласовано своевременно,то на лизингодателю будет наложен значительный штраф.
Если же имущество, временноввезенное в Россию по договору лизинга, не было во время реэкспортировано зарубеж, то на него может быть наложен арест, так как по закону данноеоборудование нелегально находится на территории РФ.
Если же по договору лизинга вРоссию поставляются автомобили или другие транспортные средства, то во времявступления в действие схемы временного импорта таможня потребует внесениязалога в сумме отсроченного платежа, то есть разницы между суммой выплачиваемойпри импорте этого оборудования и уже уплаченной суммой. Данная сумма должнабыть возвращена при реэкспорте имущества и при этом по ней не будутвыплачиваться никакие проценты. Как известно, положение с бюджетом может привестик тому, что данные суммы не будут возвращены во время.
/>2.4 Налог на приобретение автотранспорта
Как правило этот налог не играетзначительной роли для большинства организаций. Однако для лизинговых компанийэтот вид налога имеет очень важное значение так как он приводит к значительномуудорожанию лизинга для лизингополучателя по сравнению с покупкой или кредитом.Выясняется, что он уплачивается дважды: лизингодателем при покупкетранспортного средства и лизингополучателем при получении его в лизинг.[14] Под лизингом, дляуплаты налога на транспортные средства, понимается передача автотранспортныхсредств во временное пользование на срок свыше 6 месяцев или обычный договоркраткосрочной аренды.
По существующему законодательствуналог на приобретение автотранспорта по грузовым автомобилям, пикапам илегковым фургонам, автобусам, специальным и легковым автомобилям составляет 20%.
/>2.5 Налог на имущество
Налог на имущество до 2 % платитьюридическим лицом или до 0,1 % гражданином на чьем балансе находится имуществопередаваемое по договору лизинга.
/>2.6 Налог на пользователей автомобильных дорог
Налог на пользователейавтомобильных дорог определяется в процентах от величины лизингового платежабез НДС с отнесением уплаченных сумм на издержки производства и обращения.
2.7 Налог насодержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы
Налог на содержание жилищногофонда и объектов социально-культурной сферы рассчитывается в процентах отвеличины лизингового платежа без НДС с отнесением уплаченных сумм на финансовыйрезультат.
2.8Налоговые льготы
На данный момент можноконстатировать, что уже успела сложится определенная практика установленияразличных видов льгот для участников лизинговых сделок по сравнению с другимивидами предпринимательской деятельности. Как правило, предоставляемые льготыкасаются освобождения (полного или частичного) лизингодателем,лизингополучателей, кредиторов лизинговых операций от налогообложения (прибыли,НДС, других налогов и сборов); таможенных платежей (налогов, сборов) приимпортных, а в перспективе и экспортных поставках, сдаваемого в лизингоборудования, техники; применения выгодного для сторон механизма амортизации иучета лизингового имущества.
Основной налоговой льготой присравнении с обеспеченным кредитом доступным при заключении лизинговой сделкипринято считать возможность применения ускоренной амортизации с коэффициентомтри.
Именно грамотно проводимаяамортизационная политика позволит полностью использовать налоговые льготы наполную и сделать лизинговую сделку особенно выгодной.
В соответствии с ПриказомМинистерство Финансов Российской Федерации от 17 февраля 1997 года № 15 «Оботражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга» лизинговоеимущество может быть поставлено на баланс лизингодателя или лизингополучателяпо согласованию между сторонами договора лизинга.
Второй основной налоговой льготойявляется возможность отнесения лизингополучателем расходы на выплату лизинговыхплатежей на себестоимость. Для сравнения при выдачи ссуды на себестоимостьможет быть отнесена только определенная часть процентов, а именно ставка ЦБплюс три процента или ставка LIBOR плюс 3 процента. Однако существует еще одноограничение на отнесение на себестоимость выплачиваемых процентов вконвертируемой валюте. В соответствии с письмом ЦБ № 224 от 28 декабря 1995года максимально допустимый процент составляет 15 процентов.
Также сюда можно отнестивозможность полного освобождения лизинговых платежей малых предприятий от НДС.
После выхода нормативных актов,регламентирующих льготы, предусмотренные постановлением Правительства России №633, появится возможность как для российских так и для иностранных юридическихлиц проводить более гибкую налоговую политику.
Также уже существуют примерыпредоставление других налоговых льгот. В Республике Коми лизинговые компании впервые три года своей деятельности выплачивают 10 % от той части налога наприбыль, которая перечисляется в республиканский бюджет, или 2.2 % суммы всегоналога, а в последующие годы — 50 %, или 11 % общего объема.
Также дополнительные льготы поналогу на доходы иностранных юридических лиц у источника устанавливаются ирядом международных соглашений об исключении двойного налогообложения. Такиельготы были предусмотрены, в частности, соглашениями между Россией и Ирландией,СССР и Бельгией, СССР и Финляндией, СССР и Данией, СССР и Кипром, СССР иАвстрией.
Российское налоговоезаконодательство предусматривает возможность освобождения иностранногоюридического лица от уплаты налога до выплаты дохода, если данный доход можноохарактеризовать как регулярный или однотипный. Платежи по лизингу обычнорассматриваются налоговыми органами, как таковые. В противном случаеиностранное юридическое лицо, имеющее право на льготу, вынуждено требоватьвозврата уплаченного налога.
Ряд соглашений об исключениидвойного налогообложения освобождает иностранные юридические лица, не имеющиепостоянного представительства в России, от обязанности уплаты налога наимущество (соглашение между СССР и Данией, СССР и Кипром, некоторые видыимущества по договорам между США и РФ, СССР и Австрией и т. д.). Обычноупомянутые налоговые льготы предоставляются по движимому имуществу. Иногдаспециально оговаривается налогообложение транспортных средств.
Получение права на использованиеданных льгот требует получения специального подтверждения налоговыми органамиРоссии и страны постоянного местопребывания иностранного юридического лица. Этапроцедура обычно связана с определенными бюрократическими трудностями, так какзачастую российские налоговые органы по месту источника выплаты не имеютчеткого представления, какие документы необходимы для получения налоговогоосвобождения, и не заинтересованы в его предоставлении.
После рассмотрения всех налоговсамым главным остается правильное налоговое планирование которое подразумеваетсочетание различных схем кредитования лизинговой компании и выбор такойорганизационно-правовой формы лизинговой компании которая позволит сократитьналоговые выплаты.
3.Финансовый аспект
3.1Источники финансирования лизинговой сделки
В данном разделе краткоописываются возможные источники финансирования лизинговой сделки, а такжевзаимоотношения между субъектами входящими в данную сделку.
Самым простым и стандартнымвариантом является финансирование сделки лизинговой компанией за счетсобственных средств. Но, однако, этот вариант является не всегда оптимальным.
Так, например, наиболее вероятныминаправлениями повышения эффективности сделки является привлечение более дешевыхресурсов третьих лиц. Так, например, более дешевые ресурсы можно привлечь,грамотно построив схему финансирования с применением лизинга, которая обеспечитснижения риска вложения.
Одним из источников дешевыхресурсов могут стать федеральные или региональные фонды содействия развитиюлизинга, федеральное и региональное правительства. Так, например за двапрошедших года правительством было выделено льготных кредитов на основеконкурса на 200 тыс. рублей и также предлагалась схема, когда государствофинансировало 20 % проекта, 20 % вкладывал предприниматель, а остальные 60 %получал в банке. [15]
Другим источником получениядешевых ресурсов может явиться производитель оборудования, которое должно статьпредметом договора, так как он заинтересован в продвижении своей продукции нарынок. Ресурсы могут быть представлены производителем в виде отсрочки платежапо договору купли-продажи лизингового имущества или в иной форме. Лизинговая компанияпри этом может наладить более тесное сотрудничество с производителем и извлечьдля себя немалую пользу.
Также перспективным представляетсясхема при которой лизинговой компанией находятся один или несколько стороннихинвесторов которые готовы профинансировать определенную лизинговую сделку.Здесь следует отметить, что от лизинговой компании требуется выстроить такуюсхему распределения риска и доли вложения которая обеспечивает адекватнуюприбыль инвестору.
3.2Обеспечение гарантий
Снижение риска вложения средствможно добиться за счет выработки механизмов предоставления дополнительныхгарантий третьими лицами. Лизинговой компании важно получение гарантийсвоевременного возврата лизинговых платежей, построения страховой защиты отпотерь в результате неисполнения обязательств, наступивших вследствие временнойили полной неплатежеспособности лизингополучателей.
Одним из путей снижения степенириска является его распределение между участниками проекта. Здесь существуетнесколько вариантов.
Первый вариант заключается в том,что, организационно используя лизинговую компанию и ее потенциал привлечь креализации проекта в качестве гарантов 6-8 участников.
Второй вариант предполагаетсоздание специализированной компании для отдельного лизингового проекта, какправило, объемного по стоимости и по количеству сдаваемого в лизинг имущества.
Третий вариант заключается вразделении финансовых рисков, что может быть реализовано с участиемфедерального и регионального фондов поддержки лизинга в качестве гарантализинговых операций. Имеется в виду использовать эти фонды как мощныеспециализированные страховые компании и направить их деятельность настрахование сдаваемого в лизинг имущества и страхование возврата лизинговыхплатежей.
В настоящее время при построениисхем финансирования при помощи лизинга в качестве гарантов рассматриваютодного, иногда двух субъектов. Конечно, проще работать с минимальнымколичеством партнеров. Однако в действительности найти одного инвестора подкрупный проект не просто. Так, например, Европейский Банк Реконструкции иРазвития участвует своим капиталом в инвестиционных проектах только на однутреть. Остальные две трети капитала должны быть собраны другими инвесторами.Международная Финансовая Корпорация осуществляет финансирование проектов на 20процентов.
По предложению Минэкономики РФ поаналогичному пути пошло и Российское правительство при финансированииинвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета. Так, всоответствии с постановлением Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 “Одополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации”предусматривается государственная финансовая поддержка по четырем категорияминвестиционных проектов, включая лизинговые. По категории А (проекты, обеспечивающиепроизводство продукции, не имеющей зарубежных аналогов) – на 50 %. По категорииБ (проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров не сырьевыхотраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов) –на 40 %. По категории В (проекты, обеспечивающие производство импортозамещающейпродукции с более низким уровнем цен на нее по сравнению с импортируемой) – на30 %. По категории Г (проекты, обеспечивающие производство продукции,пользующейся спросом на внутреннем рынке) – на 20 %. Размер господдержки в видегосударственных гарантий устанавливается также в зависимости от категориипроекта и не может превышать 60 % заемных средств, необходимых для егоосуществления.
В ряде случае потребуетсяопределенное усложнение схем финансирования лизинговых проектов за счетдополнительного согласования экономико-правовых интересов сторон ипредоставление большему количеству участников возможности разделить финансовыериски и тем самым привлечь контрагентов к реализации значительно большегоколичества лизинговых проектов. Причем, за свою долю риска гарант получаетсоответствующее вознаграждение. Возможен следующий состав гарантов подлизинговую сделку:
лизингополучатель;
поставщик (продавец) оборудования;
лизингодатель;
банк-гарант;
банк-кредитор;
страхования компания;
Федеральный и региональный фондысодействия развитию лизинга;
Федеральное и региональноеправительства.
На практике лизинговые компании,как правило, рассматривают принятие на себя риска в размере 5-10 % отконтрактной цены. [16]
Таким образом, в схемепредоставления гарантий каждый участник лизинговой сделки может принимать насебя риски в размере от 5 до 25 процентов, и соответственно принятому рискуполучать прибыль.
Второй вариант, обеспечивающийразделение рисков, предполагает объединение на акционерной основе интересов:
небольшой группы не конкурирующихпоставщиков оборудования;
потребителей этого оборудования;
российских и западных банков;
страховщиков;
лизинговой компании.
Механизм может быть раскручен, тоесть, увеличен рычаг его воздействия, посредством гарантированно обеспеченныхзаемных средств, структурированных инициатором проекта (в нашем случаелизинговой компанией), которые будут получены от инвесторов (российских изападных). Можно добиться привлечения значительных средств стороннихинвесторов. Так, например, в проектах МФК соотношения собственных средств кзаемных достигает один к двадцати.[17]По-видимому, наиболее приемлемым был бы вариант, при котором участниками сроссийской стороны были бы структуры, входящие в крупный ФПК, гдеаккумулируется потенциал и производителей, и банковского капитала, истраховщиков.
Также для страхования финансовыхрисков по лизинговым операциям привлекались такие государственные агентства какКОФАСЕ (Франция), ДГЭК (Великобритания), Эксимбанк (США, Япония), ОПИК (США),Гермес (Германия), САЧЕ (Италия). Хотя этих случае было не так уж и много, таккак возможности этих организаций ограничены количеством и общей стоимостьюпроектов, и они работают, как правило, при предоставлении гарантий нашегогосударства. Кроме того, их возможности ограничены тем, что они действуют вмасштабе всего мира и не могут на себя брать чрезмерные обязательства по рискамв одной стране.
Третий вариант предоставлениягарантий для лизинга стал возможен благодаря Указу Президента РФ от 4 апреля1996 г. № 491 “О первоочередных мерах государственной поддержки малогопредпринимательства в Российской Федерации”. В соответствии с этим указомпредусматривалось:
начиная с 1996 г. предоставлениегосударственных гарантий на сумму не менее 200 млн. долларов США ежегодноиностранным кредитных организациям, выделяющим кредиты на поддержку малогопредпринимательства;
перечислить в 1996 г. 150 млрд.рублей Федеральному фонду поддержки малого предпринимательства для егоформирования и предоставления гарантий на получение кредитов субъектами малогопредпринимательства;
в месячный срок определить размерсредств государственных гарантий, выдаваемых по предоставлению Федеральногофонда поддержки малого предпринимательства по кредитам, выделяемым банками идругими кредитными организациями, в том числе иностранными, субъектам малогопредпринимательства;
Предусматривалось такжепредоставление налоговых льгот банкам, лизинговым и страховым компаниям,обеспечивающим кредитно-инвестиционное обслуживание субъектов малогопредпринимательства. Субъектам Российской Федерации и органам местногосамоуправления рекомендовалось выделять на поддержку малого предпринимательствасредства в размере не менее 0,5 процента от годовых доходов соответствующихбюджетов и предусматривать предоставление налоговых льгот, стимулирующихразвитие малого предпринимательства. Принимая во внимание возможностьгарантийного обеспечения лизинга, Федеральный фонд поддержки малогопредпринимательства стал вести переговоры с правительством Бельгии о поставкеоборудования в лизинг на сумму 250 млн. долларов.
В отдельных регионах решаютсявопросы формирования и реализации инвестиционных программ с использованиемлизинговых операций под гарантии администраций. Эта схема также можетпредставлять несомненный интерес со стороны лизинговых компаний.
Окончательно схема финансированияс участием правительства может выглядеть следующим образом – основываясь науставе Федерального фонда поддержки предпринимательства утвержденногопостановлением Правительства РФ от 12 апреля 1996 г. № 424, и при поддержкеправительства можно привлечь на акционерной основе капитал инвесторов дляувеличения объемов гарантийного (страхового) фонда содействия развитию лизинга.По сути, это будет узко профильная страховая акционерная компания. Она будетзаниматься только страхованием лизингуемого имущества и возврата лизинговыхплатежей. Фонд может также расширить покрытие страховых рисков и увеличитьпериод предоставления средств. Федеральные власти, при этом, будут выступать вкачестве гаранта по возмещению определенной доли ущерба, что повыситзащищенность проекта. Для эффективного использования залогового обеспеченияинвестиций необходимо определить, какую федеральную, региональную имуниципальную собственность для этого можно использовать.
То есть в данной схеме страхованиеобеспечит приведение в движение всех механизмов финансирования при помощилизинга. Однако следует оговорится, что страхование рисков строиться на основестатистики наступления страховых случаев, то есть существующие правиластрахования основаны исследовании невыполнения обязательств и на опытефинансовых экспертов. А так как статистика нарушения финансовых обязательств,будь то по кредитным или лизинговым операциям внутри России или примеждународных сделках мало исследована. Однако как показывает практика,лизинговые платежи выплачиваются исправно. Например по результатам работы уМосковской лизинговой компании за два года вообще не было потерь, связанных свозвратом лизинговых платежей лизингополучателями, и только в 5 % случаев имелиместо задержки по оплате. Также и опыт продажи в лизинг автомобилей вНижегородской области показал, что предприниматели исправно вносят лизинговыеплатежи.[18] Такиепоказатели свидетельствуют о высоком уровне предварительной юридическойпроработки лизинговых проектов и умении оперативно оказать помощьлизингополучателям в ходе реализации самих проектов.
4.Международный аспект
На современном этапе западнаялизинговая компания может иметь заметное конкурентное преимущество по сравнениюс российской лизинговой компанией благодаря более низкой стоимости западногокапитала. Процентные ставки в США и Западной Европе значительно нижероссийских. В России процентные ставки на займы в твердой валюте, как правило,держатся на уровне не ниже 25 % годовых. В США и Западной Европе стоимостькапитала в финансовой лизинговой сделке, включающей приобретение и доставкунеобходимого оборудования, как правило, значительно ниже.
Разница между процентными ставкамина займы в твердой валюте в России и на Западе подсказывает такую форму сделки,при которой западная лизинговая компания договаривается о тесном взаимодействиитипа аренда/субаренда с российской лизинговой компанией или дочерней лизинговойкомпанией, созданной в России.
Даже при таких условиях лизингоборудования может быть предоставлен российскому пользователю с заведомо болеенизкой стоимостью капитала, чем в сделке между российским пользователем ироссийской лизинговой компанией или российским банком. Предположим, чтопроцентная ставка в лизинговой сделке с западной компанией составляет 12 %,тогда российская лизинговая компания может получить необходимое оборудование отзападной лизинговой компании и предоставит его российскому пользователю наусловиях субаренды, введя 5 процентную надбавку за свои услуги, при этомстоимость капитала по договору о субаренде составит 17 %. В данном случаеиздержки российского пользователя на приобретение необходимого оборудованиясущественно ниже, чем в сделке, включающей банковский заем в твердой валюте под25 % годовых, или же по финансовому лизингу оборудования, финансируемомуроссийским банковским займом.
Хотя российские лизинговыекомпании также обладают значительным преимуществом по сравнению с западными.Российским предприятиям была предоставлена льгота при импорте технологическогооборудования на территорию России. Если ввоз оборудования производилсянерезидентом, то за это должна была заплатить российская сторона, даже если этооборудование технологическое. Нахождение инопартнера в неравном положении сроссийским приводило к срыву сделок. То же можно сказать и о лицензированиилизинговой деятельности. Выходом из создавшейся ситуации служил сублизинг, тоесть совместная деятельность российской и западной компаний, где лицензированиюподлежала только российская сторона. В этом сказывается протекционистскаяполитика государства по отношению к отечественным производителям.
Руководители российских финансовыхлизинговых компаний стремятся к тому, чтобы лизинговая компания, в которойиностранное физическое или юридическое лицо владеет свыше 49 % капитала,считалась компанией-нерезидентом и чтобы на нее не распространялись налоговые итаможенные льготы, предусмотренные Временным положением.
Предполагается, что подобноеограничение реально вынудит иностранные лизинговые компании работать сроссийскими финансовыми лизинговыми компаниями через соглашения обаренде/субаренде или же приняв меньшее долевое участие в совместныхпредприятиях. Такое ограничение направлено на содействие развитию российскихфинансовых лизинговых компаний в той же мере, в какой ограничение надеятельность иностранных банков в России ускорило рост некоторых российскихбанков за последние годы. На практике возникнет вопрос о степени воздействиярегуляторов на новые финансовые лизинговые компании через выдачу или отказ ввыдаче лицензий на ведение финансовых лизинговых операций. Хотя Временноеположение устанавливает, что любое лицо может создать финансовую лизинговуюкомпанию, процедура выдачи лицензии, вне всякого сомнения, будет использоватьсядля реального ограничения этой свободы.
Вероятнее всего российские банки илизинговые компании будут рассматривать новые иностранные лизинговые компаниикак потенциально сильных конкурентов и будут стремиться ограничить ихдеятельность и количество выдаваемых им лицензий. В этой связи иностраннаялизинговая компания может из практических соображений выбрать в качествепартнера российскую лизинговую компанию, которая имеет связи вправительственных и банковских кругах.
Создание совместного предприятия сроссийской компанией поможет ограничить сложности с получением лицензий,гарантий, а также в ежедневной деятельности. С другой стороны, ряд иностранныхкомпаний предпочтут выйти на российский рынок через посредничество своихсобственных дочерних компаний, с тем чтобы сохранить исключительный контрольнад операциями в России, пренебрегая некоторым увеличением риска.
5. Факторыконкуренции
На конкуренцию в лизинговойобласти в первую очередь оказало влияние структура концентрации финансовогокапитала, при которой значительная часть первых лизинговых компаний создаваласьв Москве и Санкт-Петербурге. Лизинговые компании учреждались разнымиструктурами, как коммерческими, так и государственными. Те компании, которыепродолжали лизинговую деятельность в период спада, прочно заняли свои ниши нарынке лизинга техники и оборудования, как, например, «Балтийский лизинг»,основным направлением которого является лизинг кораблей, компьютеров,авиационной техники и других транспортных средств; «Аэролизинг», основнымнаправлением является внутренний лизинг самолетов.
В результате можно выделить тривыделившиеся группы лизинговых компаний которые соответственно применяют свою,присущую им и зависящую от их особенностей стратегию. Все лизинговые компаниидействующие на российском рынке являются либо дочерними отделениями банков(Интеррослизинг, Инкомлизинг, Лизингбизнес), либо отраслевыми компаниями(Лизингуголь, Росстанкоинструмент), либо муниципальными компаниями (Московскаялизинговая компания, Ликострой). Рассмотрим подробнее стратегию присущую каждойиз групп.
Первая группа представленализинговыми компании, созданные банками, которые ориентировались на оказаниестандартных лизинговых услуг широкому кругу клиентов. Банки-учредители нетолько финансировали деятельность дочерних компаний, но и активно поставляли имклиентов из числа тех, кто обращался к ним за получением кредита наприобретение основных средств. Естественно, что лизинговые компании, входящие вструктуру крупных банков, и сами были крупными на рынке, имея большой портфельзаказов, схожий с западным, а значит наиболее современные методы работы,квалифицированный персонал. Подбор клиентов через родственный банк облегчалработу, так как лизинговая компания получала доступ к большому числу клиентов сотносительно известной кредитной историей. Оптимизировался процесс среднесрочногокредитования для связи «банк — дочерняя лизинговая компания» посредствомиспользования специальной техники ценообразования и защиты от кредитных рисков,тем не менее, лизинговые отделы банков сталкивались с тем, что многиелизингополучатели не могли освоить высокую процентную ставку по лизингу, таккак ресурсы, которые привлекались для лизинга, стоили также дорого. Сроки, накоторые удавалось привлечь кредитные ресурсы, были крайне малы — до 1 года. Вэти сроки не могли уложиться до 80 % обращающихся в компанию предприятий. Современем лизинговые компании стали отказываться от учета лизинговых операций вроссийских рублях и переходить на учет в иностранной валюте. Следующим их шагомстало обращение непосредственно к производителям, так как только производительмог предложить приемлемую ставку процента (8-12 % годовых), которую моглиосвоить лизингополучатели, привлекающие оборудование, и необходимые сроки (до 5лет), которые требовались для полного освоения лизингуемого оборудования. Рольлизинговых компаний при банках постепенно свелась к стандартной банковскойоперации, но со своей спецификой, то есть банк через лизинговую компаниюгарантировал производителю возвратность средств за оборудование за определенныйинтерес. В обязанности лизинговой компании (или отдела) входило проведениефинансового анализа проекта и отслеживание своевременности оплаты лизинговыхплатежей лизингополучателем, а также контроль за использованием оборудования втечение всего времени исполнения лизингового договора.
Российский рынок лизинговых услугстолкнулся с риском непогашения средств за предмет лизинга. В значительнойстепени это вызвано не до конца продуманным маркетингом, ипредприятие-лизингополучатель так и не выходит на запланированный объем продажпродукции, произведенной на лизингуемом оборудовании. Поэтому компаниивынуждены назначать невысокую залоговую стоимость оборудования (до 30 % отстоимости оборудования), которое является предметом договора лизинга, итребовать дополнительного обеспечения в виде.
Весь спектр перечисленных способовзащиты от рисков, несомненно, сокращает количество проектов, которые готоварассматривать лизинговая компания для заключения лизингового договора.
В случае неисполнениялизингополучателем своих обязательств по лизинговому договору и невозможностисторон прийти к какому-либо взаимоприемлемому решению создавшихся условий,лизинговые компании, используя опыт банка, поступают жестко: на основе решенияарбитражного суда арестовывают счета лизингополучателя, списывая всепоступающие средства в счет исполнения обязательств лизингополучателя подоговору, опечатывают помещения, вывозят готовую продукцию, материалы и прочееимущество, принадлежащее лизингополучателю. Все перечисленные действияпроводятся оперативно, так как в противном случае лизинговая компания можетпотерпеть убытки.
Характерен холдинговый подход корганизации лизинга, которые реализуются одним из крупнейших банков России — «Российским кредитом». Скупив акции государственных предприятий, банк оказалсяперед выбором: продавать эти акции более дорого, так как в основной своей массеэти предприятия были мало рентабельны или убыточны из-за устаревшегооборудования и технологий, используемых в процессе производства, либо найтиспособ более полной реализации производственных мощностей выкупленныхпредприятий. Был выбран второй путь. Контролируя весь процесс производства исбыта, банк через образованное лизинговое подразделение смог с наименьшимриском развивать предприятия, обеспечивая им получение в лизинг новейшегооборудования и технологий.
Инвестиционный отдел банкарассматривает инвестиционный проект развития завода, акциями которого владеетбанк. Одной из форм инвестирования может быть лизинг. Количество «посторонних»клиентов, инвестиционные проекты которых готов рассматривать банк, едвадостигает 10 % от общего числа инвестируемых проектов. Это очень выгодныепроекты, с высокой степенью рентабельности и очень малым риском. С первых шаговразвития лизинга банк столкнулся с проблемой высокой стоимости российскихресурсов для лизингополучателя и невозможностью проведения операцийоперативного лизинга. Трудностью явилось и то, что при импорте технологическогооборудования первый собственник не должен уплачивать налог на добавленнуюстоимость на таможне, но при сдаче этого оборудования на условиях финансовоголизинга лизингополучатель был обязан выплатить этот налог, так как на этот разправо собственности переходило от зарубежного резидента к российскомурезиденту. Это обстоятельство многократно увеличивало стоимость лизинговойуслуги. Выход из данного положения был найден банком «Российский Кредит»который использовал нижеприведенную схему с участием лизингового отдела банка:
Схема
Схема проведения лизинговойоперации КБ «Российский кредит»
/> <td/>Банк «Российский кредит»
Лизингополучатель
Гарантия банка
«Российский кредит»/>
/> /> /> /> /> />Лизингополучатель
/>Производитель
(лизинговая компания)
/>Лизинговый договор />
Оборудование
Как видно из схемы, лизинговаяоперация чрезвычайно упрощена. Предлагается только финансовый лизинг, так какдля реализации оперативного лизинга банк должен развивать несвойственный емубизнес по ведению подержанного оборудования.
При решении инвестировать в ту илииную дочернюю структуру средства или обращении в банк потенциальноголизингополучателя с запросом о приобретении в лизинг оборудования, лизинговоеподразделение для финансового анализа требует предоставить необходимуюинформацию о бизнесе.
Особое внимание уделяетсяфинансовому состоянию потенциального лизингополучателя. Анализируютсярезультаты деятельности предприятия с точки зрения прибыльности, составленияпрогнозов платежеспособности и ликвидности и определения объема производства,при котором предприятие, без посторонней помощи, за счет выручки от реализациибудет покрывать все затраты на производство продукции. Лизинговое подразделениепроверяет бизнес-планы, предоставленные ему.
Проведя подобный подробный анализпотенциального лизингополучателя и придя к положительному решению, лизинговоеподразделение определяет поставщика. Банк уже имеет некоторое количествонаработок и заключенных контрактов с производителями оборудования, так чтосуществует возможность значительного снижения цены, при условии веденияпереговоров сотрудниками лизингового подразделения банка. Далее, как указано всхеме 1 лизинговое подразделение в лице банка гарантирует иностранномупроизводителю или его лизинговой компании оплату стоимости оборудования поистечении срока действия договора лизинга. Производитель в лице собственнойлизинговой компании, в свою очередь, заключает с лизингополучателем лизинговыйдоговор с учетом ставки процента, принятой для развитого рынка, то есть от 8 до12 процентов годовых, что вполне устраивает российского лизингополучателя.Лизинговое подразделение же за свою услугу получает до 5 процентов годовых отсуммы сделки. Общая сумма ставки процента для лизингополучателя в итоге непревышает 17 процентов, что значительно ниже ставки процента по валютнымкредитам на внутреннем рынке страны. Сроки, на которые готовы предоставлятьоборудование в лизинг под гарантию банка «Российский кредит», составляют неболее одного года, что не позволяет претворить в жизнь значительное числопроектов лизинга, так как эти сроки слишком малы для серьезного проекта.
Лизингополучатель самостоятельнополучает оборудование и уплачивает необходимые таможенные платежи. Лизинговоеподразделение рекомендует, но не навязывает поставщика, так как в этом случаепридется нести солидарную ответственность с производителем за качествооборудования. Минимальная стоимость лизингового договора, которым готовозаняться лизинговое подразделение банка, — от 300 тыс. долларов США, — указывает на невозможность получения в лизинг оборудования по этой схеме маломупредпринимательству.
Лизинговое подразделениесовершенствует свою работу за счет привлечения новых партнеров к участию вподобных схемах, так, например, недавно было подписано соглашение с крупнейшимнемецким банком Дойче-банком на сумму одного миллиона немецких марок сроком дотрех лет под закупку оборудования немецкого производства. В то же времяподписано соглашение и с банком Бельгии в сумме десяти миллионов долларов СШАна срок до пяти лет под закупку оборудования бельгийского производства.Реализация этих соглашений позволяет осуществить большое количество серьезныхпроектов по оснащению производства новейшей техникой и технологиями по системелизинга.
Инвестируя таким образом вдочерние структуры, банк получает конкурентоспособные предприятия, способныедавать более высокий процент рентабельности. Лизинговое подразделение банка«Российский кредит» выполняет часть общего объема функций, которые должнавыполнять лизинговая компания. Подразделение проводит финансовый анализ, ведетпереговоры с поставщиками и лизингополучателями, но не выкупает оборудование, авыступает посредником-гарантом в лизинговой сделке, не неся дополнительныхобязательств за качество работы лизингуемого оборудования, что бывает оченьважно для лизингополучателя. Для того, чтобы лизинговое подразделение полностьювыполняло функции лизинговой компании необходимо снижение ставки процента наденежные ресурсы на внутреннем рынке страны.
Совершенно другой подходиспользуют лизинговые компании, созданные под определенные правительственныепрограммы и которые как следствие жестко ориентированы на осуществлениелизинговых сделок с определенными типами клиентов. Такие компании пользуютсяльготным бюджетным финансированием, что позволяет им предлагать болеепривлекательные условия для клиентов, но доступность их услуг сильноограничена. Для таких компаний основным критерием является соответствие клиентаправительственной программе, а вопросы эффективности или хотя бы надежностиреализуемых лизинговых проектов стоят не так остро, как для коммерческихлизинговых компаний. Главное для них — это выполнить социальный заказ помощи в созданииопределенной инфраструктуры. Так, например, Правительство Москвы через Фондподдержки малого предпринимательства организовало Московскую лизинговуюкомпанию для стимулирования развития малого бизнеса в Москве, а такжефинансируемые за счет бюджета «Агропромлизинг» и «Ликострой». Московскаялизинговая компания заключила много договоров на лизинг оборудования дляпереработки мяса, торгового оборудования, деревообрабатывающего оборудования,оборудования по разливу газированной воды, пекарен. Это позволило МосковскомуПравительству ликвидировать дефицит товаров и услуг, создать хорошуюинфраструктуру в городе.
Рассмотрим подробнее на опытеработы Московской лизинговой компании. Компания является хорошим примеромрешения администрацией социальных вопросов в регионе. Клиентами Компании могутбыть малые предприятия, зарегистрированные только в Москве. Эти предприятиядолжны быть действующими и иметь опыт производства и реализации тех товаров иуслуг, оборудование под которые запрашивается в лизинг. Направлениедеятельности этих предприятий должно соответствовать требованию ПравительстваМосквы по созданию новых рабочих мест. Так, например, для насыщения Западногоокруга города пекарнями в приоритетном порядке будут рассматриватьсябизнес-планы по созданию и реализации готовой продукции хлебопекарен именно вЗападном округе.
Обращаясь в Компанию для полученияв лизинг оборудования, малое предприятие должно предоставить требуемыедокументы для анализа и контроля. Бизнес-план рассматривается относительноразвития всего предприятия, а не использование конкретного оборудования.Предоставленный бизнес-план сравнивается сотрудниками компании с аналогичнымипроектами, юридическая служба проверяет чистоту предоставленных документов,техническая служба перепроверяет результаты маркетинговых исследований,проведенных предприятием. Совершается выезд на место ответственным сотрудникомкомпании и проверяется право на аренду производственных помещений, так как вбольшинстве случаев малые предприятия не имеют производственные площади всобственности.
Переговоры с поставщикомзапрашиваемого оборудования проводятся вновь Компанией, и в 95 процентахудается улучшить условия поставки. Иногда Компания может отказаться от данногоконкретного поставщика, предлагая заменить его или предпочтя закупку у ужеизвестного поставщика. Далее, если все параметры предполагаемого бизнесаподходят под критерии Компании, то финансовая служба согласует сроки закупкиоборудования. Все таможенные расходы и контроль за установкой и запускомлизингуемого оборудования несет Компания, что очень выгодно неискушенному вэтих вопросах лизингополучателю. Несмотря на то, что Компания используетдешевые бюджетные средства, клиенту порой приходится ждать до полугода, когдаона найдет свободные средства на закупку, так что это может привести к срывусделки.
В качестве дополнительногообеспечения сделки Компания требует предоставить в залог либо транспортноесредство, либо иное производственное оборудование, принадлежащеелизингополучателю на правах собственности. Дополнительно лизингополучательобязан произвести авансовый платеж в размере около 8 процентов от стоимостилизингуемого оборудования в качестве депозита. Депозит засчитывается Компаниейв счет последних платежей или в счет штрафов, которые может получить малоепредприятие за просрочку оплаты лизинговых выплат. Средние сроки, на которыеуже предоставила и предоставляет оборудование в лизинг Московская лизинговаякомпания, достигают трех лет, что по российским меркам считается долгосрочнымивложениями. Самым значительным конкурентным преимуществом является низкаяставка по лизингу[19], атакие условия может предложить далеко не каждое кредитно-финансовое учреждение.Но из-за слабо развитого рынка подержанного оборудования используется в 98процентах только финансовый лизинг. Чтобы избежать рисков непогашениялизинговых сумм, Компания отслеживает наиболее рентабельные отрасли, так,например, на начальном этапе деятельности Компании наиболее высокодоходнымибыли мини-пекарни, производство по разливу в пластиковые бутылки, но сейчасприбыльность этих отраслей осталась позади по отношению к производству попереработке мяса и т. д. Тем не менее, Компания сталкивается с фактамибанкротства малых предприятий, взявших у нее оборудование в лизинг. Проценттаких предприятий не превышает 12, в основной своей массе эти предприятиярезультатами своей деятельности обязаны неграмотному менеджменту. Обнаруживневозможность лизинговых выплат лизингополучателем, Компания расторгаетдоговор, изымает из производства лизингуемое оборудование и налагает арест назалог, взятый в качестве обеспечения при подписании лизингового договора.
Создание рабочих мест посредствомдеятельности Московской лизинговой компании помогает Правительству Москвыизбежать социальной напряженности в регионе в связи с сокращением штата напредприятиях, вызванного структурной перестройкой в экономике страны.
Последняя группа лизинговыхкомпаний и следовательно соответствующая стратегия представлена отраслевымилизинговыми компаниями. Так например государственные органы создавалилизинговые компании для решения и выполнения специальных программ, предоставляядля них эксклюзивные льготы по налогообложению и предоставляя им дешевыефинансовые ресурсы, но однако подобные отраслевые лизинговые компании,ориентированные на обслуживание определенной отрасли, постепенно свернулидеятельность, так как основной вопрос финансирования сделок оказался не решен,такие компании были построены, исходя из принципа «господдержки», что делало ихчрезвычайно уязвимыми.
Наверное наиболее успешнойкомпанией данной группы является Лизингуголь, который занимается обеспечениемугольных объединений горно-шахтным оборудованием. Данная компания смогладобиться значительных оборотов за счет применения компенсационного лизинга,когда оплата осуществлялась продукцией, произведенной на лизинговомоборудовании. В данном случае углем, металлом и другой продукцией.
Другие лизинговые компаниивынуждены были изобретать сложные схемы для проведения операций истандартизировать их, что позволило им развиваться дальше. Однако подобнаястратегия направленная на стандартизацию лизинговых сделок, в свою очередь, непозволяла лизинговым компаниям быть гибкими по отношению к клиентам и быстрорасширять рынок услуг. Ряд лизинговых компаний нашли выход из данного положениямодифицировав свою стратегию и начав специализироваться только на международномлизинге, используя некоторые ниши в российском налоговом законодательстве.
Лизинговые компании, созданныеторговыми организациями и частными лицами, также, не имея доступа к дешевомуфинансированию, были вынуждены прекратить сделки. Естественно, что были попыткиследовать схемам, применяемым лизинговым подразделением банка «Российскийкредит», но невозможность предоставить достаточные гарантии иностраннойлизинговой компании не позволяла претворить в жизнь эти проекты.
Также следует отметить, что нарынке лизинговых услуг еще остаются незаполненные ниши. Так напримерпрактически отсутствует рынок мелких лизинговых сделок. Существует тенденцияпри которой лизинговые компании избегают мелких сделок, поскольку при обычномподходе объем работы по оформлению и исполнению любой мелкой сделки является ненамного меньшим, чем объем работы по средней сделке, в то время как массаприбыли — гораздо меньше. С другой стороны, потенциальные клиенты не имеютдостаточной информации о возможности получить в лизинг один или несколькокомпьютеров, офисную телефонную станцию или другое аналогичное оборудование, ив результате обходились собственными средствами, не предъявляя спроса на лизинговыеуслуги в данном секторе. Преобладающим как был так и остается средний лизинг,так как российские банки не способны вкладывать значительные ресурсы надлительный срок, а потенциальные клиенты лизинговых компаний из-за своегонеблагополучного финансового положения часто не могут предоставить достаточныхгарантий возврата вложений. Лизинговые сделки, эквивалентные одному миллионудолларов США, считались уже крупными. Однако в последнее время лизинговыекомпании стали снижать минимальную сумму лизинговой сделки, так, например,«Интеррослизинг» снизил нижний предел с одного миллиона долларов США до 200тысяч, что является показательным фактом.
Одновременно эти факторыобусловили значительное развитие финансового лизинга (до 98 % от общегоколичества всех лизинговых услуг) и очень сильную ограниченность предложенийоперативного лизинга.
В начале своего развития вселизинговые компании столкнулись с одними и теми же проблемами: это и отсутствиеопыта осуществления такого достаточно сложного бизнеса, и рискованная кредитнаяполитика, приведшая многие лизинговые компании к убыткам, и отсутствие илиограниченность финансирования, недостаточная подготовка кадров, и, наконец,непостоянное законодательство, которое не позволяло с уверенностью говорить обудущем, строить перспективные проекты, будучи уверенным, что «правила игры»останутся прежними.
Существующие лизинговые компаниипока не проводят совместных проектов, их сотрудничество в большей степениограничивается лоббированием законов, связанных с развитием лизинга в стране,что также очень важно на этапе становления лизинга в России.
Изучениестратегических альтернатив
Целью данного раздела являетсяпредоставить общее описание (профиль) лизингополучателей, что должно помочьвыработать стратегию для групп лизингополучателей с одинаковыми запросами.Наиболее важным вопросом здесь является: Что ценят и чего ожидаютлизингополучатели данной категории?
Предприниматели обращаются клизингу в двух случаях. Во-первых, если приобретение оборудования в лизингболее выгодно, чем за счет банковских кредитов. Во-вторых, если компания неимеет надежной кредитной истории для получения банковского кредита. Спецификализингового бизнеса заключается в том, что лизингодатель берет на себядополнительный риск работать с теми лизингополучателями, которые не имеютдостаточной кредитной истории и которым банк бы отказал в предоставлениикредита.
Далее, учитывая существующееположение на рынке лизинговых услуг, я считаю целесообразным выделить наиболееперспективные рыночные ниши, на которых лизинговая компания может добитьсязначительного успеха при применении соответствующей стратегии действий.
Для наглядности я разбил весьрынок на сегменты. За один из критериев я взял размер лизинговых сделок, таккак именно он определяет особенности спроса в данном сегменте. А именно мелкие,средние и крупные лизинговые сделки.
Другим критерием сегментированиямною был взят размер, так как он также определяет характер предъявляемогоспроса лизингополучателя. В данном случае я получил также три сегмента — мелкие, средние и крупные предприятия лизингополучатели. Далее я более подробноопишу характеристики каждого типа предприятия-лизингополучателя:
К малым предприятиям относятсясубъекты малого бизнеса. Можно сказать, что эти предприятия исчерпали свойвнутренний инвестиционный потенциал, в частности, если в 1996 году малыепредприятия на одного работающего инвестировали в обновление основных средствбольше, чем по России в целом, то в 1995 году эти капиталовложения были на 20 %меньше, чем по всему народному хозяйству. Это и является основной причинойтого, что после бурного роста в 1994-1996 годах количество малых предприятий ичисло занятых на них специалистов сначала стабилизировалось, а с лета 1997 годастало уменьшаться. Заемные средства, привлекаемые малым бизнесом на свободномвнутреннем денежном рынке России в 1993-1996 годах, использовались напополнения оборотных средств предприятий и проведение спекулятивных,краткосрочных торгово-закупочных операций. Высокая цена и короткие срокибанковских кредитов делали инвестирование в техническое перевооружениеосновного производства малых предприятий невыгодным. Как следствие, длятоваропроизводящих малых предприятий доля основных средств, участвующих впроизводстве продукции на одного работающего в 3-4 раза (в зависимости ототрасли) меньше, чем на предприятиях среднего и крупного бизнеса. Большинствооборудования, используемого малыми предпринимателями, технически и моральноустарело.
Можно выделить наиболеехарактерную черту присущую данному сегменту – финансирование малых предприятийявляется одним из наиболее рискованных видов вложения, в частности, из-за:
1. Малые предприятия в подавляющембольшинстве не обладают ликвидным залогом;
2. Отсутствие на малыхпредприятиях высококвалифицированных руководителей высшего и среднего звена;
3. Отсутствие у кредитныхорганизаций реальной возможности контролировать целевое использование заемныхденежных средств.
И соответственно проблемы, скоторыми сталкиваются лизингодатели, решившие работать с малым бизнесом, можноусловно разделить на две части:
а) Анализ большого количестваэкономической и финансовой информации и крайний непрофессионализм впредставлении этой информации малыми предприятиями (особенно у региональных);
б) Многообразие оборудования,используемого малыми предприятиями;
в) Отсутствие стройной системынормативных актов в отношении лизинга, особенно в области налогообложения,таможни и валютного контроля;
г) Сложность финансовых отношенийи отношений собственности при операциях, связанных с лизингом.
Высокая рискованность такихинвестиций негативно сказывается на цене и сроках кредитов банков для малыхпредприятий. Кроме этого, кредитные организации неохотно работают с малымипредприятиями из-за высоких затрат, сопровождающих сбор и обработку финансовойинформации и сопровождение кредитных договоров при одной и той же суммеинвестиций по сравнению с большими инвестиционными проектами.
Хотя лизинг и может считатьсяодним из выходов из сложившейся ситуации так как он позволяет снять некоторыеиз имеющихся инвестиционных рисков, снижает требования банков к размеруобеспечения, необходимого для предоставления займа. Но лизинг также можетпривести к появлению других рисков так например лизинговая компания можетстолкнутся с проблемой реализации оборудования служившего залогом.
Многие лизинговые компаниипытались освоить данный сегмент, но только некоторые из них смогли добитьсяуспеха, такие как, например Московская лизинговая компания. И именно ключевымфактором для успеха в данном сегменте является то, что данная компания смогласоздать эффективный механизм отбора перспективных инвестиционных проектов сминимальными издержками, что позволило значительно снизить риск присущийданному сегменту. А также в добавление к этому она обладала важнейшимпреимуществом – источником дешевого финансирования.
Именно данная стратегия поможетдобиться успеха в данном сегменте. Также в нее можно внести некоторыемодификации и изменения, которые должны быть направлены на снижение рисканевыполнения обязательств лизингополучателем и снижение стоимостифинансирования для него.
Обязательным условием являетсяналичие эффективного механизма отбора перспективных проектов. Здесь нужноопределить задачи и параметры данного механизма, так как с одной стороны необходимоизбегать крайностей, при которых создание слишком жестких требований приведет котсеву всех проектов и с другой стороны необходимо не допустить увеличенияриска в результате допуска к финансированию заведомо нежизнеспособных проектов.Тут важен такой подход, который позволит объединить два данных требования тоесть расширить количество проектов, которые готова рассматривать лизинговаякомпания для заключения лизингового договора, но без увеличения риска вложений.
Выходом может быть построениеразличных схем финансирования с привлечением сторонних организаций. Оченьбольшой потенциал существует у лизинговых схем с привлечением в качествегарантов государственных органов, а также, что более жизнеспособно поставщиков.При этом последние могут выступать также в роли источника дешевых финансовыхресурсов и также на них может быть возложен частично или полностью проблемы симуществом, так как они наиболее эффективно смогут справится с данным видомриска.
Также лизинговая компания можетзначительно снизить риск организовав эффективное управление оборудованием(имуществом). То есть лизинговая компания может частично взять на себянесвойственные ей функции. А именно так как для заключения лизинговой сделкинеобходим анализ большого количества экономической и финансовой информации, амалые предприятия отличаются, как уже было отмечено, крайнимнепрофессионализмом в представлении этой информации, что связано с отсутствиена малых предприятиях высококвалифицированных руководителей то лизинговаякомпания может выполнить эту часть работы за малое предприятие. А для снижениязатрат, так как невозможно будет выполнять анализ каждого проекта по даннойсхеме в связи с его дороговизной, лизинговая компания должна будетотслеживаться перспективные отрасли и направления. Далее она выбираетпоставщика, просчитывает полностью перспективность производства на данном видеоборудования и затем объявляется конкурс для сдачи данного оборудования влизинг. Отбор здесь может производится по различным критериям, как например,наибольшего предложенного процента или лизингового платежа. Назовем даннуюстратегию – стратегией развития лизинговой компанией дополнительных функций.Это необходимо так как далее, в следующем разделе, мы вернемся к этой стратегиидля более подробного ее рассмотрения.
Также важно привлечение дешевыхфинансовых ресурсов например из государственного источника или как ужеотмечалось привлечение поставщика к финансированию лизинговых сделок.
Также модификацией даннойстратегии является оперативный лизинг. Но так как он рассматриваетсязаконодательством как аренда, а соответствующие льготы предусмотрены только дляфинансового лизинга, то выходом из положения может быть создание такой схемыпри которой формально это будет финансовый лизинг, а реально оперативный. Напримерв лизинговом договоре может присутствовать такая схема лизинговых платежейкогда они резко повышаются через определенный срок, то есть фактическилизингополучателю будет невыгодно далее держать данное оборудование и онвынужден будет его вернуть как бы нарушив условия оплаты. Далее лизинговаякомпания может передать данное оборудования другому лизингополучателю.
Средний и крупный бизнес. Данныегруппы можно объединить так как они предъявляют более или менее схожий спрос нализинговые услуги, все различие которых, только наверно и состоит в размерахфинансирования. Здесь можно выделить два основных направления.
Первая стратегия направления нанахождение перспективных инвестиционных проектов и построение такой схемыфинансирования при которой лизинг будет более выгоден для лизингополучателя чемдругие формы финансирования. Назовем данную стратегию – стратегией отбораперспективных инвестиционных проектов. Для данной стратегии важно проявитьгибкость в построении лизинговых схем которые позволят получить налоговыельготы. Так например для рассмотрения должны быть приняты проекты которые напервый взгляд оказывались невыгодными и именно лизинг позволял (за счетнапример получения налоговых льгот или других причин получить прибыль). Работав этом секторе рынка требует наличия больших финансовых ресурсов, а такжесерьезной подготовки специалистов лизинговых компаний, способных создавать дляотдельных заказчиков специальные финансовые схемы. Однако в настоящее времяданный подход не является очень многообещающим так как все таки лизингу, принынешних условиях, очень трудно конкурировать с другими формами финансирования,во всяком случае в его классическом варианте.
Другой стратегией которая являетсяболее перспективной для данного сегмента это развитие холдингового лизинга.Многие российские банки, участвуя в процессе приватизации, приобретали акциипредприятий либо ориентируясь на отраслевую принадлежность, либо ориентируясьна дешевизну акций без какого-либо отраслевого признака. Это была попыткаовладеть как можно большим объемом имущества. Дальнейшее развитие рынкапоказало, что если эти предприятия не развивать, то они становятся большимбалластом для покупателя, так как постоянно необходимо нести издержки на оплатукоммунальных услуг, заработной платы персоналу, налогов. Банки, осознаваябудущую перспективу, стали реализовывать на вторичном рынке акции техпредприятий, которые не подходили им по отраслевому признаку, иконцентрироваться на развитии оставшихся. Принимая решение об инвестированиисвободных средств в развитии предприятия, банк выбирает способы и формыинвестирования. В части переоборудования предприятий банк через собственные илидружественные лизинговые фирмы принимает участие в лизинговой сделке. Назовемданную стратегию – холдинговая стратегия.
Также например, сторонний инвесторкоторый хочет инвестировать в предприятие и при этом ему необходим контроль надним может прибегнуть к лизингу.
Кроме того, стоящие особнякомсделки, которые сами по себе являются фиктивным лизингом, то есть основнойцелью, которых является создание налоговых льгот. Например сделка при которойпредприятие при наличии у него свободных денежных средств ссужает их (банку)лизинговой компании – та приобретает оборудование и др. и передает его в лизингпредприятию. Назовем данную стратегию – стратегия фиктивного лизинга.
Также значительный потенциал, длявсех сегментов, существует у международные лизинговых сделок при которыхудастся получить дешевые финансовые ресурсы, перспективное оборудование ирасширить возможности увеличения прибыли за счет проведения международныхлизинговых сделок.
Далее я представил спрос нализинговые услуги с разбивкой по вышеперечисленным сегментам.
Сразу следует отметить характерныечерты присущие всем сегментам рынка лизинговых услуг это его незначительнаядоля при сравнении с другими рынками финансовых услуг. Также несформированный инеразвитый спрос на данные услуги который иногда просто отсутствует. Если жерассматривать данную таблицу в разрезе регионов то спрос как и предложениестремятся к нулю то есть практически отсутствуют.
/>В результате мною была получена нижеследующая таблица скраткой характеристикой каждого сегмента.
Сделки Мелкие Средние КрупныеЛизинго
получатели
Мелкие Предложение практически полностью отсутствует за исключением крупных городов (Москва). Спрос на лизинговые услуги существует, но в регионах он практически неразвит и не сформировался. — — Средние Предложение существует но касается только определенных видов техники такой как компьютеры и т. д. Спрос невысокий, а в регионах практически отсутствует. Рынок лизинговых услуг неразвит, количество лизинговых сделок незначительно. Заключенные лизинговые сделки как правило были проведены между лизинговой компанией (банком) и дочерними предприятиями или лизингодателем была зарубежная компания (лизинговая или производитель) — Крупные Предложение существует но касается только определенных видов техники такой как компьютеры и т. д. Спрос невысокий, а в регионах практически отсутствует. В данном секторе как правило ведущая роль принадлежит зарубежным компаниям (лизинговым и производителям). Небольшое количество заключенных лизинговых сделок в связи с невозможностью получения значительных льгот. Предметом подобных лизинговых сделок как правило было импортируемое оборудование, самолеты. Ведущая роль принадлежит западным лизинговым компаниям и западным производителям.Реализациястратегического плана
Теперь более подробно рассмотримкаждую из альтернативных стратегий и постараемся на языке цифр доказать их перспективность.
1.Стратегия развития лизинговой компанией дополнительных функций
Начнем со стратегии взятиялизинговой компанией на себя дополнительных функций.
Весь лизинговый процесс в данномслучае можно условно разделить на три этапа.
1-й этап (подготовительная работа) Анализ и отбор перспективного оборудования для малых предприятий
выбор оборудования и поставщика
сбор информации от производителей оборудования и из других источников о перспективных рынках для малых предприятий и видах оборудования
рассмотрение и отбор оборудования на основании определенных критериев
построение лизинговой схемы:
управление риском
выбор гарантий
оптимизация источника финансирования
увязывание различных аспектов и построение схем по передачи выбранного оборудования в лизинг
При этом для этого перспективно привлекать соответствующие подразделения и службы банков и задействовать существующие технологии анализа проектов. Это позволяет сократить издержки так как лизинговой компании не придется нести новые затраты для создания новых структур.
2-й этап. Отбор лизингополучателей
Проведение рекламной компании
Сбор заявок от лизингополучателей
Установление потенциальных возможностей заявителя и его оценка
Установление преимущественного (лучшего) лизингополучателя
сравниваются возможные условия лизинговых сделок, возможность предоставления ими дополнительных гарантий, залога, обеспечения.
Утверждение стоимости лизинга
Окончательное оформление заявки
3-й этап. Выполнение обязательств
После того как два этапа закончены лизинговая компания приобретает объект лизинга и передает его в лизинг лизингодателю. Последний этап лизингового процесса – это период собственно использования объекта лизинга. На данном этапе как обычно лизинговые операции отражаются в бухгалтерском учете и отчетности; производится выплата лизингодателю лизинговых платежей, после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию имущества.
В принципе здесь ничего особеннонового не изобретено. Единственное, и я считаю существенное отличие, котороепозволяет сделать лизинг более жизнеспособным, это то что он в некотором родеперевернут с ног на голову. Предварительная работа начинается не с поискализингодателем потенциальных клиентов, заинтересованных в лизинге. Инициатива взаключении лизинговых сделок исходит от лизинговой компании. Это помогаетсправится с основной проблемой тормозящей развитие данного сегмента лизинговыхуслуг. А именно так как малые предприятия не могут эффективно, по причиненедостаточности квалификации, оценить инвестиционные возможности проекта, что иприводит к высокому риску. И я считаю, что лизинговая компания должны приниматьболее активное участие в процессе отбора и оценки инвестиционного проекта, тоесть она должна снять данный риск с малого предприятия и может быть частичновзяв его на себя, а по возможности переложив его на кого-нибудь другого.Наиболее реально здесь переложить его на поставщика оборудования так как оннаиболее знаком с рынком своего оборудования. Это эффективно с моей точкизрения так как она сможет более эффективно справляться с данным видом риска(отметить, что риск передается стороне которая может более эффективно имуправлять). А дополнительные усилия окупятся повышенным спросом со сторонымалых предприятий на лизинговые услуги.
Эта схема является в некоторомроде базовой моделью. Так в нее могут вносится модификации в зависимости отобстоятельств. Например на стадии выбора оборудования и поставщика может бытьвыбрана другая модель финансирования или могут быть привлечены другиеучастники, например, субъекты принимающие на себя часть риска и/или участвующиев финансировании сделки. Схема финансирования при помощи лизинга будет зависетьот конкретных обстоятельств и участников сделки.
Далее я более подробно описываю каждыйэтап.
/>1.1 Анализ и отборперспективного оборудования для малых предприятий
Проведению лизинговых операцийлизинговой компанией предшествует большая работа на подготовительном этапе.Цель данного этапа это оценка размеров платежеспособного спроса на ту продукциюили услуги, которые будут создаваться на взятом в лизинг оборудовании. Именноздесь ошибка в прогнозе может привести к значительным финансовым потерям. Еслиже оценка выполнена квалифицированно, то лизинг оборудования позволяетсущественно приблизить момент реализации товаров или услуг, то есть найденнаяна рынке ниша начинает заполняться товарами и услугами нового произведеннымилизингополучателем. Стоит отметить, что окупаемость вновь создаваемых малыхпредприятий на лизинговой основе, например, использование оборудования «Кодак»,производство кирпича, торговое оборудование, как правило, осуществляется в 6-12месяцев.
Конечно данная функция неотносится к компетенции лизинговой компании и для решения данного вопросанаверно придется прибегнуть к услугам сторонних организаций. Здесь, как я ужеотмечал, большую часть работы могут выполнить поставщики. То есть, так как ониболее всего знакомы с рынком своего оборудования, его перспективами, со своимипотенциальными клиентами, то именно они могут предоставить наиболееисчерпывающую и полезную информацию. Значительный толчок данному направлениюможет дать сближения лизинговой компании и продавца, производителяоборудования. Несмотря на то, что практически все отечественные лизинговыекомпании в том или ином виде распространяют информацию о себе через продавцовоборудования, в России пока нет примеров удачного воспроизведения обычных длястран Европы схем взаимодействия продавцов оборудования и лизинговой компании.В основе подобной схемы лежит идея правильной организации отношений лизинговойкомпании с продавцом оборудования, при которой компания получает постоянныйприток новых клиентов, а также возможность получить скидки от обычных ценреализации, которые могут быть распространены на клиентов, а значит, условиялизинга будут более привлекательны для них, а могут быть сохранены в качестведополнительного дохода лизинговой компании. Для продавца оборудованиясотрудничество с лизинговой компанией означает возможность предложить, пустьдаже не от своего имени, внешнее финансирование сделки купли-продажи в случае,если такое пожелание будет высказано покупателем.
Также с производителем может бытьзаключено особое соглашение. То есть пока схема работы с данным видомоборудования не отработана или у лизинговой компании имеются сомнения насчетданного вида оборудования, может использоваться дополнительное соглашение овыкупе оборудования в случае провала. То есть имущественный риск полностьюперекладывается на производителя.
При применении данной стратегиилизинговой компанией наиболее эффективно можно будет работать с оборудованием(имуществом) отвечающем следующим характеристикам:
стандартизированность оборудования
возможность повторного(многократного) использования оборудования (то есть стоимость оборудования недолжна резко снижаться после его установки)
мобильность оборудования (то естьвозможность его изъятия с наименьшими издержками)
Все эти характеристики позволятснизить имущественный риск, а также упростить, то есть удешевить процедуруоценки данного вида оборудования.
При этом во внимание принимаютсяследующие факторы: колебание рыночных цен на то или иное оборудование,пользующееся спросом, цены и тарифы на другие сопутствующие лизингу услуги(ремонт, техническое обслуживание), изменение транспортных тарифов и т. д.
Для того чтобы систематизироватьработу на данном этапе лизинговая компания должна располагать банком данных наразличные виды оборудования, которое может быть сдано в лизинг.
Также необходимо правильно оценитьусловия заключаемого договора купли-продажи, принять оптимальное решение ономенклатуре оборудования и рассмотреть возможность улучшения его условий длялизинговой компании. Для решения данной проблемы лизинговой компании опять жецелесообразно привлекать сторонние лица или организации.
Далее, после того как кругпоставщиков определен, принято оптимальное решение о номенклатуре оборудования,выбраны наилучшие условия заключаемого договора купли-продажи с точки зрениялизинговой компании начинается второй этап.
1.2 Отборлизингополучателей
На данном этапе перед лизинговойкомпанией также стоит сложная задача распростронения информации о возможностяхданной программы для лизингополучателей и ее пропаганды. Так как лизинг какинструмент финансирования мало известен лизинговая компания должна делатьакцент не на данном инструменте, а акцентировать возможность полученияоборудования для ведения собственного бизнеса. То есть я хочу подчеркнуть, чтов ходе рекламной компании нет необходимости подчеркивать все юридические идругие тонкости лизинга.
Далее потенциальный пользовательподается заявление-ходатайство и другие необходимые документы[20]. Я не будуостанавливаться на описании этой процедуры так как она достаточно хорошоразработана и известна. После сбора заявок лизингодатель производит оценкуэкономической деятельности клиента с точки зрения его платежеспособности.Однако следует заметить, что на данном этапе так же существуют своиособенности. Данный прием, то есть то, что передаваемое в лизинг оборудованиеобладает действительно большой ликвидностью и фактически доказанаинвестиционная привлекательность проекта, позволяет значительно расширитьколичество потенциальных клиентов и расширить спрос на лизинговую услугу вданном сегменте.
И последним шагом здесь являетсяотбор наиболее перспективных клиентов. Данный отбор может производиться наосновании различных критериев которые в свою очередь зависят от конкретныхусловий. Например такими критериями могут быть (в порядке убывания важности):
предлагаемая лизинговая маржа (тоесть количество лизинговых платежей)
текущее экономическое положениепредприятия
наличие других видов залога,гарантий
опыт и квалификация персонала
и другие
В данном случае важным можетоказаться опыт приватизации, то есть проведение конкурсов и аукционов Фондомимущества.
1.3Выполнение обязательств
Последний этап лизинговогопроцесса это период собственно использования объекта лизинга. В принципеосновная работа была сделана на предыдущих двух этапах и если она была сделанаправильно то на третьем этапе не должно возникнуть непредвиденных трудностей.Так, даже при не выполнении лизингополучателем своих обязательств, что ужебудет является тревожным сигналом о пересмотре работы первых двух этапов, улизинговой компании существует стандартный выход — конфискация оборудования.
Также следует отметить, что приуспешной реализации данной схемы для определенного вида оборудования лизинговаякомпания может расширять границы рынка предлагая данное оборудование в своем идругих регионах.
1.4Практическое исследование стратегии
Для расчета возьмем некоторыеданные и для четкости будем следовать предложенной схеме.
Для начала некоторые общиесведения. Желательными условиями для заключения договора с малыми предприятиямидля лизинговой компании могут быть:
средняя сумма лизинговогоконтракта колеблется от 20 000 USD до 250 000 USD (исходя из опыта действующихлизинговых компаний, работающих с малыми предприятиями).
процент за использованные средства15-17 % годовых в валюте (примерная лизинговая маржа то есть доля лизинговойкомпании в данном проценте 5 %). Источники – местные органы власти (какнапример в Нижегородской области – получен средства от размещенияеврооблигаций. Лизинговая компания разрабатывает финансовую схему и подаетпроект на рассмотрение).
срок лизингового договора – до 3лет
расходы на осуществление анализа ивыбор перспективного оборудования для малых предприятий (для действующейлизинговой компании не приведут к значительным дополнительным затратам). Здесьнеобходимо создать эффективный механизм отслеживания и отбора оборудования.(Расходы могут быть частично покрыты за счет поставщиков. То есть может бытьобъявлен конкурс среди поставщиков с выбором наиболее перспективногооборудования (с учетом опыта его применения например в других регионах), атакже с учетом выгодности предлагаемых условий поставки (рассрочка платежа,скидки, гарантийное обслуживание, льготы (например для местных производителейпредоставляемые властями), а также возможность обратного выкупа возвращенногооборудования, то создание цепочки (объединение интересов) производитель –лизинговая компания – малое предприятие).
количество лизинговых сделоккоторые позволят получать прибыль. Зависит от размера сделки, видаоборудования, объема проведенных предварительных работ.
Например среди всего множестваразличного оборудования на которое существует спрос со стороны малыхпредприятий возьмем мини-маркеты. Спрос на них существует, но для их покупкиеще не была предложена схема финансирования с помощью лизинга. Ранее онипредлагались только в кредит. Далее проводится сравнение выгодности применениялизинга по сравнению с кредитом. Кредитование покупки мини-маркетов проводитсяНБД банком, следовательно за основу взяты условия на которых можно получитьданный кредит.
1-й этап Анализ и отбор перспективного оборудования для малых предприятий
выбор оборудования и поставщика
Малые предприятия специализирующиеся на розничной торговле вынуждены их устанавливать взамен своих старых киосков. То есть спрос существует хотя он и не всегда подкреплен финансово. Далее выбор поставщика здесь будет производится по принципу цены и с ним может быть заключено соглашение об обратном выкупе (или помощи в реализации при возврате).
Размер сделки ≈ 100 тыс. руб.
построение лизинговой схемы:
управление риском
В данном случае наиболее существенный риск существует в том, что неправильно выбранное место или другие причины приведут к невыполнению обязательств лизингополучателем так как он не сможет добиться определенного оборота и прибыли. Для снижения данного риска лизинговая компания при заключении договора может брать например до 30 % стоимости от мини-маркета, что должно точно покрыть все издержки по передачи или продажи его новому владельцу.
выбор гарантий
В принципе уже риск невысок поэтому можно снизить требования к дополнительным гарантиям для расширения количества потенциальных клиентов.
оптимизация источника финансирования
Возможно заключения договора купли-продажи с отсрочкой платежа, получение дополнительных скидок и т. д.
Увязывание различных аспектов и построение схем по передачи выбранного оборудования в лизинг
Здесь дополнительные проблемы связанные с получением места можно переложить на лизингополучателя.
2-й этап. Отбор лизингополучателей
Проведение рекламной компании
Сбор заявок от лизингополучателей
Установление потенциальных возможностей заявителя и его оценка
Кроме обычных требований принимаются в расчет опыт ведения подобного бизнеса.
Установление преимущественного (лучшего) лизингополучателя
Согласие заключить договор на условиях лизинговой компании.
Утверждение стоимости лизинга
Окончательное оформление заявки
3-й этап. Выполнение обязательств
Здесь лизингополучателю должны быть даны рекомендации по проведению бухгалтерских проводок и правильному использованию льгот по налогообложению.
При невыполнении обязательств мини-маркет конфискуется и первый платеж не возвращается или возвращается не полностью.
Для дальнейшей оценки выгодностилизингового договора мы отобразим прямые последствия движения наличностикоторые произойдут при его подписании. Условия лизингового договора ипоследствия движения наличности для лизингодателя отображены в таблице 1[21].
Таблица
Год 1 2 Цена оборудования, тыс. руб. -100 Лизинговые платежи, тыс. руб 30 43,184 62,161 Налоговый щит амортизации, тыс. руб. 32,25 10,75 Выплаченный/возвращенный НДС, тыс. руб. -14 8,6367 5,3633 Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение и т. д.), тыс. руб. Всего, тыс. руб. -84 84,07 78,274Необходимо, однако, отметить, чтофирма лизингополучатель платит 43 % налог. Если бы фирма была уверена вубыточности предприятия, и, следовательно, не платила налогов, то графа 3выглядела бы по-другому. Эти последствия следующие (также смотрите соответствующиестроки таблицы):
Лизингодатель финансируетлизингополучателя для покупки оборудования на 100 тыс. руб.
Лизингополучатель обязуетсяежегодно платить лизингодателю[22]каждый год в течение 2 лет, то есть первая выплата должна быть произведенанемедленно после подписания контракта[23].
Так как лизингодатель владеетоборудованием, то он может начислять износ на него. Данное преимущество можетиспользоваться в роли налогового щита. Здесь мы можем применить механизмускоренной амортизации с коэффициентом не выше трех [24]. В данном случаеза пример взято оборудование по которому допустима максимальная ставкаамортизации 25 % ежегодно.
Весь уплаченный лизингодателем НДСдолжен быть возвращен. Однако существует разрыв во времени между выплатой ивозмещением, который становится особенно важным при высокой ставкидисконтирования. Следовательно необходимо принять его в расчет.
Льготы играют важное значение, нов данном примере я не принимаю их в расчет так как данный вопрос являетсяспорным и размер льгот зависит от каждого конкретного случая.
/>/>1.5 Оценка прямого потоканаличности от лизингового контракта
Прямой поток наличности обычносчитают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли быдисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по основномудолгу или по обеспеченной ссуде. Это допущение верно для лизинговых платежей,так как лизингодатель действительно предоставляет ссуду лизингополучателю. Норазличные налоговые щиты могут повысить эту ставку дисконтирования, так как онипо своему характеру обладают различной степенью риска. Например, фирма сможетполучить лизинговые платежи, но нет гарантии, что будет получена необходимаяприбыль, чтобы применить эти налоговые щиты.
В принципе лизингодатель можетиспользовать различные ставки дисконтирования для каждой строки в таблице 1,где каждая ставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потоканаличности этой строки. Но мы для упрощения расчетов (а также потому, что длякаждого отдельного частного случая эти риски могут колебаться в широкихпределах) возьмем ставку дисконтирования на одном уровне для всех типов потоковналичности и примем ее равной уровню процентной ставки, по которой фирма моглабы взять кредит. Предположим, что ставка ссудного процента длялизингополучателя равна 30 %.
Теперь, когда ставкадисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности.Для этого мы дисконтируем сумму итогов таблицы 1 по 30 %.
Чистая текущая стоимость (ЧТС) или 15 986 тыс. руб.На первый взгляд лизинговыйконтракт кажется выгодным для лизинговой компании.
/>/>1.6 Подсчет стоимостиэквивалентного займа
Лизинг заменяет долг, потому чтоон не влияет на требуемый объем собственных средств. Следовательно, наиболееправильным будет сделать сравнение между лизингом, с одной стороны, и покупкойи займом с другой.
Существует множество методикоценки лизинга. Но основная проблема состоит в том, чтобы понять в какойстепени лизинг заменяет долг в каждый момент времени, так как, не учитывая это,мы не сможем правильно оценить лизинговый контракт.
Для дальнейшего анализа мы должныдать определение эквивалентного займа, то есть займа, который действительносоответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени или, другимисловами, такой заем, который приводит к таким же изменениям в потокеналичности, как и лизинг.
Посмотрим еще раз на таблицу 1.Итоговые суммы потоков наличности здесь следующие:
Год 1 2 Поток наличности, тыс. руб. -84 84,07 78,274Можно представить поток наличностиза 2 года как “уплату основного долга и процентов” по лизингу. Таблица 2показывает заем с точно такими же платежами по основному долгу и проценты. Врезультате расчетов мы получаем, что для кредита с такими же изменениями впотоке наличности, как и представленный выше лизинговый контракт, начальнаясумма займа -128,88 тыс. руб., изкоторых 84,07 тыс. руб. уплачиваетсяв первый год, а 78,27 тыс. руб. вовторой год. Неоплаченный основной долг в конце каждого года показан в 1-ойстроке.
Таблица
Годы 1 2 Чистая сумма по предоставленным кредитам, тыс. руб 128,877 66,84 Процент к оплате по ставке 30%, тыс. руб. 38,66 20,05 Процент к оплате после 43% налога, тыс. руб. 22,04 11,43 Уплаченный основной долг, тыс. руб. 62,03 66,84 Чистый поток наличности, тыс. руб. -128,88 84,07 78,27* Итоги по строке 5 равны итогам втаблице 1 (кроме начальной суммы займа). Эквивалентный заем действительноявляется таковым, так как такой заем приводит к такому же притоку наличности,как и при лизинге. Сравните строку 5 Таблицы 2 с потоком наличности в Таблице1. Данный пример показывает два общих момента, характерных для лизинга иэквивалентного займа. Во-первых, лизинг оборудования стоимостью в 100 тыс. руб.в нашем примере не является 100 %-ым финансированием. Так как первый лизинговыйплатеж должен быть выплачен сразу же, то лизинг в действительности представляетфинансирование только на 100 – 30 + НДС = 84 тыс. руб. Во-вторых, суммаэквивалентного займа не равна сумме финансирования, предоставляемого лизингом.Сумма эквивалентного займа, зависит от лизинговой задолженности, следовательно,она зависит от текущей стоимости потоков наличности лизингодателя.
/>/>1.7 Оценка лизинга
Теперь у нас есть вся необходимаяинформация для оценки лизинга оборудования. Оценка в данном случае это />сравнение финансирования спомощью лизинга и эквивалентного займа.
Посмотрим на различия междупотоком наличности в результате лизинга и эквивалентного займа.
Годы 1 2 Лизинг -84 84,07 78,274 Кредит -128,9 84,07 78,274 Разница (1–2) +44,9Единственное различие состоит втом, что в результате финансирования с помощью эквивалентного займализингодатель получит на 44,9 тыс. руб. наличности больше.
Если Вы сможете разработать такойплан займа, при котором он даст Вам такой же поток наличности, как и прилизинге в каждом будущем периоде, но с более низким уровнем первоначальногооттока наличности, то от лизингового финансирования следует отказаться.
В нашем случае лизинг являетсявыгодной сделкой, так как он обеспечивает меньшее финансирование по сравнению сэквивалентным займом.
2.Стратегия отбора перспективных инвестиционных проектов
Стратегия направления напроведение отбора перспективных инвестиционных проектов это нахождениеперспективных инвестиционных проектов и построение такой схемы финансированияпри которой лизинг будет более выгоден для лизингополучателя чем другие формыфинансирования. Для данной стратегии важно проявить гибкость в построениилизинговых схем которые позволят получить налоговые льготы. Так например длярассмотрения должны быть приняты проекты которые на первый взгляд оказывалисьневыгодными и именно лизинг позволял (за счет например получения налоговыхльгот или других причин получить прибыль). Работа в этом секторе рынка требуетналичия больших финансовых ресурсов, а также серьезной подготовки специалистовлизинговых компаний, способных создавать для отдельных заказчиков специальныефинансовые схемы.
Однако в настоящее время данныйподход не является очень многообещающим так как все таки лизингу, при нынешнихусловиях, очень трудно конкурировать с другими формами финансирования, вовсяком случае в его классическом варианте.
3.Холдинговая стратегия
Данная стратегия можетиспользоваться когда у банка существует потребность развивать определенноепредприятие. Далее принимая решение об инвестировании свободных средств вразвитии предприятия, банк выбирает способы и формы инвестирования. И в данномслучае банк может использовать лизинг, как инструмент позволяющийоптимизировать данную сделку, то есть сделать более эффективной связку банк –лизинговая компания – предприятие.
В данном случае как обычно лизингдолжен обладать преимуществами по сравнению с другими инструментами. Для даннойситуации лизинг как известно предлагает, при тщательном и правильном налоговомпланировании, оптимизацию налогообложения. Далее риск не является критическим,то есть наверно возможно построение схем при которых возможно повышение риска(так как предприятие является в некотором роде «карманным»). Возможнопостроение схем при которых совершаются взаимозачеты, компенсационный лизинг,бартер на основе лизинга, многосторонний лизинг, то есть сложные и рискованныесхемы, которые однако могут за счет использования гибкости добится сниженияналоговых выплат.
Вообще за принцип надо брать такуюсхему которая предполагает оптимальное налогообложение. Для нахожденияпоследней берутся следующие принципы:
Основное правило: Еслилизингодатель и лизингополучатель находятся в группе лиц с одинаковыми ставкаминалогообложения, то любой отток наличности для лизингодателя оборачиваетсяпритоком для лизингополучателя и наоборот.
Лизинговая компания в этом случаеможет получить выгоду только за счет лизингополучателя. Для связки банк –лизинговая компания – предприятие можно получить выигрыш если их ставки налогаразличны.
Лизинг предпочтительнее другимформам финасирования например покупке или займу (с точки зрения лизинговойкомпании), если выполняется одно из следующих условий (см. пример в предыдущемразделе):
Финансирование с помощью лизингаменьше финансирования, которое могло быть получено с помощью займа.
Скорректированная чистая текущаястоимость лизинга отрицательна.
Чистая текущая стоимость лизингаотрицательна, если рассчитана по скорректированной учетной ставке r*.
То есть возможна такая схема когдаорганизация владеющая лизинговой компанией платит налог 18 % (например с доходапо ценным бумагам), лизинговая компания и предприятие лизингополучатель 43 %налог на прибыль. Для данной ситуации максимальный эффект лизинг будет даватьесли мы сможем максимально уменьшить налогооблагаемую прибыль предприятия иперевести в доход налогооблагаемый по ставке 18 %. Естественно, что первоеприходит в голову это передача льгот по амортизации и возможность отнесениялизинговых платежей на себестоимость. При этом можно получить такую ситуацию,что предприятие будет бесприбыльным, а весь доход будет оставаться ворганизация владеющая лизинговой компанией. Тут также нужно принять в расчет,что вновь запущенное предприятие имеет много расходов и следовательно налогооблагаемаяприбыль невелика.
С одной стороны, правительствополучает выгоду от лизингового контракта, так как оно может облагать налогомлизинговые платежи. С другой стороны, контракт позволяет лизингодателюиспользовать амортизационный и процентные налоговые щиты, которые не можетиспользовать лизингополучатель. Однако, с применением ускоренной амортизации иположительной процентной ставки, правительство терпит чистый убыток врезультате лизинга, при оценки с точки зрения текущей стоимости.
4.Стратегия фиктивного лизинга
Кроме того, стоящие особнякомсделки, которые сами по себе являются фиктивным лизингом, то есть основнойцелью, которых является получение и максимальное использование налоговых льгот.Далее мною представлены условия и описана ситуация при которой заключениелизингового договора по определенной схеме позволит получить и максимальноиспользовать налоговые льготы. Следует оговорится сразу, что как все дальнейшиерассуждения так и все расчеты будут проводится с точки зрения денежных потоков.Их логика такова, что например полученная налоговая льгота котораясоответственно позволяет не платить или платить меньшую сумму налогарассматривается как приток денежных средств.
Лизинг это довольно сложная сделкав том плане, что ее заключение приводит к изменению структуры, направленности иразмера денежных потоков например при сравнении с другими способамифинансирования. И необходимо построить так лизинговую сделку чтобы получитьмаксимальный суммарный приток денежных средств для обеих сторон.
Конечно лизинговая сделка можетбыть более эффективной по сравнению с кредитом, так как последний не обладаеттакой гибкостью как лизинг. Ценность лизинговой сделки заключается как в том,что она позволяет получить как определенные налоговые льготы, так и в том, чтов лизинговую сделку можно «вплести» другие договора и финансовые инструменты, атакже более гибко распоряжаться налоговыми льготами, что и позволяет получитьот ее использования максимальную отдачу. Однако позволяет ли лизинговая сделкаполучить максимальную выгоду и использовать лизинг как инструмент максимальнымобразом? Дальнейшие рассуждения представляют собой попытку выработать системнойподход к построению эффективной лизинговой сделки.
Для того чтобы заложить фундаментдля дальнейших рассуждений примем за аксиому следующее положение касающеесяналогообложения[25] любойлизинговой сделки:
Если лизингодатель илизингополучатель находятся в группе лиц с одинаковыми ставкаминалогообложения, то любой отток наличности для лизингодателя оборачиваетсяпритоком для лизингополучателя и наоборот.
То есть если выполняется данноеусловие то передача прибыли до налогообложения не позволит получитьдополнительную выгоду и следовательно в данном случае построение лизинговойсделки должно будет производится по другим принципам. Эту ситуацию можноописать следующим образом:
Лизинговая компания при равенствеставок налогообложения может получить выгоду только за счет лизингополучателя,но оба они могут выиграть, если их ставки налога различны.
Предположим, что одна сторонаплатит меньшую сумму налога, чем другая то в этом случае передача ей выручкипозволит сэкономить обеим сторонам, при подписании договора, сумму равнуюпроизведению этой выручки на разницу процентов, что и будет является притоком наличности.Распределение данной выгоды между двумя сторонами определяется договором, какправило сторона получившая дополнительную выгоду передает ее другой сторонечерез определенный механизм. Последний зависит от ситуации, но для лизинганаиболее типично, например, передача дополнительной выгоды полученнойлизингодателем лизингополучателю через пониженные лизинговые платежи, чтохарактерно для западных стран или наоборот, когда полученная лизингополучателемдополнительная выгода отражается в повышенных лизинговых платежахлизингодателю, что характерно для России.
Другим важным аспектом сокращенияналоговых выплат является оптимальное распределение налоговых щитов и льгот. Тоесть налоговый щит и льготы будет выгоднее передать стороне у которой ставканалога которая подпадает под данный налоговый щит или льготу выше. Размервыгоды здесь определяется аналогично предыдущему варианту.
Как частный случай приведенноговыше принципа можно привести максимальное использование налоговых льгот ищитов. То есть максимальная выгода может быль получена обеими сторонами еслиимеющиеся в избытке налоговый щит или льготы будут переданы стороне котораяиспытывает их недостаток. Под избытком подразумевается положение при которомимеющийся налоговый щит или льгота позволяют вывести из под налогообложениясумму большую чем имеющаяся, что может получится при недостаточно высокойприбыли одной стороны.
Конечно не для никого не секрет,что эта взаимная выгода происходит за счет правительства. С одной стороны,правительство получает выгоду от лизингового контракта, так как оно можетоблагать налогом лизинговые платежи. С другой стороны, лизинговый договорпозволяет одной стороне, для России это как правило лизингополучатель,использовать амортизационный и лизинговый налоговые щиты, которые не можетиспользовать другая сторона или использование которых не позволяет получитьмаксимального эффекта, что характерно для лизингодателя. Однако, с применениемускоренной амортизации и отнесением лизинговых платежей на себестоимость,правительство терпит чистый убыток в результате лизинга, при оценки с точкизрения текущей стоимости.
Итак, из всего выше сказанногоможно сделать вывод, что для того чтобы обе стороны могли получить большуюотдачу от лизинговой сделки, то есть для повышения ее экономическойэффективности, необходимо чтобы их ставки налога были различны.
Здесь можно сделать вывод, что припрочих равных условиях, потенциальный доход для лизингополучателя илизингодателя больше, когда соблюдены следующие условия:
Ставка налога на прибыль длялизингополучателя больше ставки лизингодателя[26].
Амортизационный налоговый щитполучен на ранней стадии действия лизингового договора.
Ставка дисконтирования высока.
Возможность получениядополнительных налоговых льгот в связи с заключением лизингового договора.
Следует отметить, что чем ближереальные условия к приведенным выше тем большая выгода может быть получена сиспользованием инструмента лизинга. Для того чтобы двигаться дальше приведупримеры лизинговых сделок максимально отвечающих данным идеальным условиям ипокажу как образуется и рассчитывается получаемая выгода. В данной схематичнойлизинговой сделки принимает участие две стороны лизингодатель – лизинговаякомпания и лизингополучатель – коммерческая фирма «А». Мы будем рассматриватьизменения в денежных потоках вызванные ТОЛЬКО заключаемым лизинговым договором.Так же, для сравнения, мы рассмотрим вариант при котором лизингополучательпокупает оборудование за счет собственных средств.
Условия лизинговой сделки:
Фирма «А» собирается купитьоборудование стоимостью 1000 тыс. руб. Оно прослужит 5 лет и затем уйдет насвалку. Фирма «А» уверена, что вложение капитала в новое оборудование выгодно иона сможет получить значительную прибыль от использования данного оборудования.Однако существует несколько путей финансирования покупки оборудования средикоторых покупка за счет собственных средств, за счет кредита и лизинг. Такжефирма «А» занимаясь своей коммерческой деятельностью платит налог на прибыль вразмере 35 %. Лизинговая компания платит налог на прибыль в размере 20 %.
Далее рассматриваются изменения вдвижении наличности для следующих вариантов[27]:
При покупки оборудования за счетсобственных средств
При подписании лизинговогодоговора
Вариант 1
Покупка оборудования фирмой «А» засчет собственных средств
Таблица
Движение наличности при покупкиоборудования фирмой «А» за счет собственных средств
Год 1 2 3 4 5 Цена оборудования, тыс. руб. -1000 Налоговый щит амортизации, тыс. руб. 75 75 75 75 Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен) -200 Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение), тыс. руб. Всего, тыс. руб. -925 75 75 75В таблице 3 отражены последствиядвижения наличности при покупки оборудования, то есть подписании договоракупли-продажи. Эти последствия следующие:
При покупке оборудования фирма «А»уплатила 1000 тыс. руб.
Также при покупке оборудованияфирма заплатила НДС в размере 200 тыс. руб. Однако мною данная сумма в расчетне берется так как фирма сможет удержать данную сумму из НДС полученного отпокупателей, то есть вернет себе выплаченную сумму НДС. При грубом расчетеданный налог не приведет к изменению в потоке наличности так как отток денегсейчас будет компенсирован приток позже. При более же точном расчете необходимобудет взят в расчет разницу во времени между выплатой НДС и возвращением его,продисконтировав данную сумму вычислить изменение в стоимости междусегодняшними выплаченными деньгами и завтрашними полученными по зачету. Данныйвременной разрыв зависит от ситуации и мною в данном примере не учитывается.
Так как фирма «А» владеетоборудованием то она может начислять на него износ то есть относить наамортизацию его стоимость. При том что налоговая ставка для фирмы «А»составляет 30 % то налоговый щит амортизации (то есть сумма выводимая из подналогообложения налогом на прибыль умноженная на ставку, что является притокомналичности) составит 45 тыс. руб ежегодно при амортизационной ставке равной 25% ежегодно.[28]
Также мною приведена графа«Льгота». В данной графе с наибольшей вероятностью должна быть отражена суммаотнесенная на себестоимость как капитальное вложение[29] однако даннаяльгота не всегда доступна и для нашего примера допустим, что фирма «А» не можетполучить ее.
Другие налоги (НДС, налог наимущество и т. д.) мною не берутся в расчет так как моя главная задачасопоставить структуры денежных потоков (а точнее сказать различия порожденные вних) для определенных выше вариантов, а в связи с тем, что данные налогиприсущи всем этим вариантам или не играют значительной роли то их можноисключить из рассмотрения.
Вариант 2
Заключение лизингового договорафирмой «А»
В данном случае покупкуоборудования будет производить лизинговая компания. А так как стоимость лизингана прямую зависит от стоимости используемых денежных ресурсов, то для ееуменьшения лизинговая компания будет использовать наиболее дешевые ресурсы.Здесь наиболее перспективным направлением представляется вариант когдапривлекаются денежные средства фирмы «А». Этот вариант перспективен тем, чтомногие фирмы которые рассматривают возможности инвестиций в развитиепроизводства не принимают в расчет лизинг как инструмент позволяющий получитьбольший эффект от вложения средств. Когда же у фирмы «А» хотя и существуютсвободные денежные средства, но однако существует другой более дешевый источникто и лизинговой компанией соответственно будут заимствованы средства изпоследнего.
Итак как более перспективный мыберем первый вариант который и изображен на схеме.
Схема
оборудование
/>/> /> /> /> /> /> <td/> />Далее как и в предыдущем случаерассмотрим две таблицы движения наличности – для лизинговой компании и фирмы«А» лизингополучятеля. Первой будет представлена таблица лизинговой компаниитак как в ней подсчитываются значения некоторых переменных которые далееиспользуются в таблице лизингополучателя. Для начала, как базовое условие, мызадаем уровень прибыльности для лизинговой компании и учитывая относительнуюпростоту и безрисковость для нее зададим 10 тыс. руб в год. со данной сделки. Врезультате мы получаем нижеследующие таблицы.
Таблица
Движение наличности для лизинговойкомпании
Год 1 2 3 4 5 Цена оборудования, тыс. руб. -1000 НДС -200 Кредит 1200 Выплата кредита с % -1199 -1 Полученные лизинговые платежи 1261,25 13,75 Зачтенный (полученный) НДС 200 Налог на прибыль, тыс. руб -252,25 -2,75 Всего, тыс.руб = 10 10В таблице 4 отражены последствиядвижения наличности для лизинговой компании при подписании лизингового договорас фирмой «А». Эти последствия следующие:
Для покупки оборудованиялизинговая компания использовала привлеченные средства в размере 1200 тыс. руб.
Одновременно с получением кредитализинговая компания заключает договор купли-продажи и в соответствии с нимвыплачивает стоимость оборудования 1000 тыс. руб. и НДС 200 тыс. руб.
По условиям заключенного кредитногодоговора выплаты осуществляются в два этапа. На первом этапе лизинговаякомпания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб.также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается.
Лизинговые платежи рассчитываютсятаким образом чтобы покрыть все издержки лизинговой компании, а именно возвратпривлеченных ею кредитных ресурсов, выплату налога который лизинговая компаниядолжна выплатить и обеспечить ей прибыль после налогообложения в размере 10 тыс.руб.
Лизинговой компанией вместе слизинговыми платежами был перечислен НДС из которого она соответственновычитает сумму НДС выплаченного при покупке оборудования.
Другие налоги мною не берутся врасчет. (см. предыдущую таблицу пункт 5).
Таблица
Движение наличности длялизингополучателя — фирмы «А»
Год 1 2 3 4 5 Кредит -1200 Возврат кредита 1199 1 Лизинговые платежи, тыс. руб. -1261 -13,75 Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен) -252,3 -2,75 Налоговый щит лизинговых платежей 378,38 4,125 Налоговый щит амортизации, тыс. руб. 225 75 Всего, тыс. руб. -658,9 66,375В таблице 5 отражены последствиядвижения наличности для лизингополучателя при подписании лизингового договора.По многим пунктам движение наличности одинаковы как для лизингополучателя так идля лизингодателя, но с разными знаками. В конечном варианте эти последствияследующие:
Лизинговой компании былпредоставлен кредит в размере 1200 тыс. руб. для покупки оборудования.
По условиям заключенного кредитногодоговора возврат осуществляется в два этапа. На первом этапе лизинговаякомпания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб.также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается.
Фирма “А” в соответствии сусловиями заключенного договора должна выплатить два лизинговых платежа. Первыйлизинговый платеж в размере 1261 тыс. руб и второй в размере 13,75 тыс. руб.
Фирма “А” также выплачивает НДС вразмере 20 % от суммы лизингового платежа. Однако мною данная сумма в расчет неберется так как она может быть зачтена лизингополучателем позже при получениисоответствующих сумм НДС при реализации.
Лизинговые платежи исключают налогна прибыль. То есть при 30 % уровне налога образуется налоговый щит в размере378,38 тыс. руб. в первый год и 4,125 тыс. руб. на втором году.
Амортизационные начислениядействуют по тому же принципу, что и лизинговые платежи и тоже соответственнопорождают налоговый щит в размере 225 тыс. руб. в первый год и 75 тыс. руб навтором году.
Другие налоги мною не берутся врасчет. (см. таблицу 3 пункт 5).
Примечание[30]
Как уже было отмечено мною непринята в расчет разница во времени между притоком и оттоком наличности поплатежам в течении одного года. Но также стоит отметить, что на практике дляполучения максимального эффекта необходимо чтобы все эти платежи были совершеныс минимальным разрывом во времени, как для оптимизации налогообложения(отнесения всех доходов и расходов на один период) так и для того чтобыограничится средствами фирмы «А» и избежать положения при котором у одной изсторон может возникнуть потребность во временных заимствованиях на сторонетогда как у другой стороны в это время будут наличествовать свободные денежныесредства. Идеальным вариантом конечно является такой вариант когда основнаястоимость всех договоров проплачивается одновременно (что и представлено в моемпримере) и в начальный период времени.
Итак после того как мы провелирасчет прямых потоков наличности возникающих в результате покупки оборудованияфирмой «А» за счет собственных средств и прямых потоков наличности возникающиху лизингодателя и лизингополучателя этой же фирмы «А» необходимо их оценить.
Прямой поток наличности обычносчитают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли быдисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по обеспеченнойссуде. Для нашего случая это тем более верно, так как риски могут бытьпрактически исключены. Единственным исключением являются налоговые щиты длякоторых ставка дисконтирования может быть повышена, так как они по своемухарактеру обладают иной степенью риска. Это естественно так как например внашем случае нет сомнения, что фирма сможет получить лизинговые платежи, кредиттакже будет возвращен, НДС выплачен и зачтен, но нет гарантии, что будетполучена необходимая прибыль, чтобы применить налоговые щиты.
В принципе можно использоватьразличные ставки дисконтирования для каждой строки в таблицах, где каждаяставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потока наличности этойстроки. Мы же поступим по другому, а именно будем считать, что риск для всехпотоков наличности одинаков и минимален. Далее опишем условия при которыхданное вышеприведенное утверждение верно и соответственно возьмем одну ставкудисконтирования для всех потоков и примем ее как для кредита с минимальнымриском. Наиболее логично взять ее равной уровню процентной ставки, по которойфирма могла бы взять обеспеченный кредит. Предположим, что ставка ссудного процентаравна 40 %.
Теперь, когда ставкадисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности.Для этого мы дисконтируем сумму итогов всех таблиц по 40 %. Полученныйрезультат приведен в таблице 6.
Таблица
Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизингополучателя) Годы 1 2 3 4 5 Итого Без участия лизинговой компании -925 75 75 75 -805,8 С участием лизинговой компании -658,9 66,375 -611,4 Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизинговой компании) 10 10 17,142Как видно из таблицы полученныйэффект при заключении лизингового договора при сравнении с покупкойоборудования фирмой «А» за счет собственных средств достигает значительнойвеличины. А именно в результате использованной схемы получен экономическийэффект в размере 211,512 тыс. руб обеими сторона. Механизм заключенногодоговора обеспечил распределение полученной выгоды (преобладание притока надоттоком денежных средств) между сторонами в размере:
17,142 тыс. руб. получила лизинговаякомпания (соответственно 10 тыс. в первый год и 10 тыс. руб. во второй)
194,367 тыс. руб. получила фирма«А» (соответственно приток наличности в первый год составил 266,1 тыс. руб., вовторой же год отток наличности в размере 8,625 тыс. руб., в третий и четвертыйпо 75 тыс. руб)
В качестве вывода можно отметить,что лизинговый договор заключенный по схеме 2 позволяет получить значительнуюприбыль по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств.Однако он представляет собой идеальный и не всегда достижимый вариант.Результат будет тем ближе к максимальному чем ближе реальные условия кописанным выше. А именно, перед лизинговой компанией стоит задача найти какможно большее число фирм отвечающих идеальным условиям и убедить их заключить лизинговыйдоговор который в свою очередь позволит обеим сторонам получать максимальнуювыгоду.
Профиль фирм заключение с которымилизингового договора наиболее перспективно:
Прежде всего следует отметить, чтонаиболее важным и определяющим условием является вероятность получения фирмойпотенциального лизингополучателя значительной прибыли которая подпадет подналогообложение. Именно это условия позволит использовать максимальным образомналоговые щиты и получить максимальных эффект от лизинговой сделки. То естьнапример в нашем случае необходимо чтобы фирмой “А” в первый год, которыйявляется определяющим (так как здесь максимальный щит амортизации), былаполучена налогооблагаемая прибыль. Прибыль в размере 2011,26 тыс. руб.обеспечивает максимальный эффект.
Эффект рычага, увеличивающегообщую результативность сделки будет играть разница в ставках налога длялизингополучателя и лизингодателя. Для нашей схемы этот эффект равенпроизведению этой разницы на сумму налогооблагаемой прибыли. Налоговая ставкапо налогу на прибыль для лизинговой компании считается постоянной,следовательно пространство для маневра остается на налоговом полелизингополучателя. Именно неблагоприятный налоговые условия длялизингополучателя позволяют получить максимальный эффект
Налоговые льготы так же игратьважное значение. Например перспективным является уменьшения налогооблагаемойприбыли или уменьшение ставки налога для лизингодателя, что в свою очередьприведет к уменьшению суммы лизинговых платежей для лизингополучателя. Учет дополнительныхже льгот у потенциального лизингополучателя имеет значение в том плане, чтодаже при их применении у него останется значительная прибыль подпадающая подналогообложение. И в данном случае[31] всяоценка сведется к сравнению какой вариант (заключения лизингового договора илинет) позволит вывести большую сумму из под налогообложения.
Ставка налога на прибыль длялизингополучателя больше ставки лизингодателя.
Ставка налога на прибыль длялизингополучателя больше ставки лизингодателя Именно такая схема позволяетполучить близкий к максимальному выигрыш так как по российскомузаконодательству все налоговые щиты и льготы могут быть переданылизингополучателю. То есть лизинговой компании для которой по условию ставканалога на прибыль является фиксированной будет проще всего заключить лизинговыйдоговор с организацией для которой ставка данного налога высока и у которой неможет использовать большие налоговые льготы. Для сравнения для западныхлизинговых сделок характерен противоположный подход, что определяетсязарубежным законодательством.
Амортизационный налоговый щитполучен на ранней стадии действия лизингового договора.
Ставка дисконтирования высока.
Последние 5 и 6 пункты действуютвместе. Именно высокая процентная ставка и полученный на ранней стадии щитамортизации обеспечивают преимущество с точки зрения отсрочки налоговых выплат.
Возможность получениядополнительных налоговых льгот в связи с заключением лизингового договора.
/>/>Заключение
В настоящее время происходитувеличение предложения лизинговых услуг и для создания конкурентоспособнойлизинговой компании необходимо найти наиболее перспективных клиентов ипредложить им более привлекательные условия.
Малый бизнес обладаетзначительными перспективами в качестве рынка сбыта лизинговых услуг. Для тогочтобы лизинг стал более привлекательным для малых предприятий можетиспользоваться подход при котором лизинговая компания начинает работу сустановления партнерских отношений с поставщиками тех видов имущества, которыеявляются традиционными объектами малого бизнеса. Предварительная работаначинается не с поиска лизингодателем потенциальных клиентов среди малыхпредприятий, заинтересованных в лизинге. Инициатива в заключении лизинговыхсделок должна исходить от лизинговой компании. Это помогает справится сосновной проблемой тормозящей развитие данного сегмента лизинговых услуг. Аименно малые предприятия не могут эффективно, по причине недостаточностиквалификации, оценить инвестиционные возможности проекта, что и приводит квысокому риску. Лизинговая компания должны принимать более активное участие впроцессе отбора и оценки инвестиционного проекта, то есть она должна снять этотриск с малого предприятия и может быть частично взяв его на себя, а повозможности переложив его на другой субъект хозяйственного права. Наиболеереально здесь переложить его на поставщика оборудования так как он наиболеезнаком с рынком своего оборудования. Это целесообразно так как риск долженпередаваться стороне которая может более эффективно им управлять.
Также значительным резервом вплане продвижения лизинговых услуг обладают регионы. Лизинговый секторпредставлен здесь единичными фирмами при значительном спросе на их услуги.Основные лизинговые компании сосредоточены в Москве и Санкт-Петербурге, однакоименно в регионах производители, особенно малый бизнес, испытывают большуюпотребность в лизинговых услугах, с одной стороны, а с другой – располагаютзначительной номенклатурой произведенной продукции, но на стадии сбытасталкиваются с определенными трудностями.
Лизинговые компании, какинвестиционный институт, должны действовать наряду с государственнымиструктурами (фондами поддержки малого бизнеса), инвестиционными компаниями,пенсионными фондами, ипотечными банками. Их действия должны быть взаимосвязаныдля достижения лучшего результата.
Перспективным представляетсяпредоставление лизинговой компанией своим клиентам так называемых «лизинговыхлиний», которые аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендаторубрать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз новогоконтракта. Особенно этот прогрессивный опыт весьма интересен для малыхвенчурных и инновационных предприятий.
Важно расширение сферысопутствующих лизингу услуг, переход от стандартизации к гибкости в зависимостиот потребностей, что обязательно привлечет дополнительное количество новыхклиентов. Лизинговые компании — это не только сдача имущества в лизинг, но иконсультационные и другие услуги, а также инструмент позволяющий добитьсяснижения налоговой нагрузки.
Значительный потенциал имеетстратегия направленная на сближение лизинговой компании ипродавца-производителя оборудования. Несмотря на то, что практически всеотечественные лизинговые компании в том или ином виде распространяют информациюо себе через продавцов оборудования, в России пока нет примеров удачноговоспроизведения обычных для стран Европы схем взаимодействия продавцовоборудования и лизинговой компании. В основе подобной схемы лежит идеяправильной организации отношений лизинговой компании с продавцом оборудования,при которой компания получает постоянный приток новых клиентов, а такжевозможность получить скидки от обычных цен реализации, которые могут бытьраспространены на клиентов, а значит, условия лизинга будут болеепривлекательны для них, а могут быть сохранены в качестве дополнительногодохода лизинговой компании. Для продавца оборудования сотрудничество слизинговой компанией означает возможность предложить, пусть даже не от своегоимени, внешнее финансирование сделки купли-продажи в случае, если такоепожелание будет высказано покупателем.
Причиной неразвитости данной связилежит как в объективных условиях: относительная недоступность лизинговых услугдля клиентов «с улицы» и непривлекательность лизинговых услуг для них присуществующих условий финансирования, так и в субъективных: малая активностьлизинговых компаний при работе с новыми клиентами, также прямолинейность и неизобретательность в структурировании сделок и отсутствие нужных клиентам типовлизинговых услуг. Очевидно, что по мере преодоления субъективных и исчезновенияобъективных причин российские лизинговые компании научатся эффективно работатьи лизинг займет достойное место среди способов финансирования.
/>/>Список литературы
“Коммерсанъ-DAILY”–№ 185, 30 октября 1998г.
“Лизингревю”. – 1999 г. – № 1.
“Научныйпарк”– №3, 1998 г.
“Научныйпарк”– №4, 1998 г.
“Научныйпарк”– №6, 1998 г.
“Нижегородский рабочий. 1998 г. от 12 фев.
«Финансовые известия» –12 сентября 1998 г.
Гражданскийкодекс Российской Федерации. Часть вторая., М., Юрид. лит., 1994 г.
Аспектылизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный. – М.: «Ист-Сервис», 1994.
Банковское дело.-М.,1996 г.
Бухгалтерский, валютный иинвестиционные аспекты лизинга.–М., ТОО «ИСТ-сервис», 1994 г.
Волкова Н.Международный финансовый лизинг // Экономика и жизнь. – 1996. – № 20
Волынский В.С. Кредит в условияхсовременного капитализма.–М., Финансы и статистика, 1991 г.
Газман В.Д. Лизинг: теория,практика, комментарии.-М., Фонд «Правовая культура», 1997 г.
Горемыкин В.А. Лизинг,практическое учебно-справочное пособое.-М., ИНФРА-М, 1997 г.
Кабатова Е.В. Лизинг:понятие, правовое регулирование, международная унификация.-М.,Наука, 1991 г.
Кабатова Е.В. Лизинг:правовое регулирование, практика.-М., 1996 г.
Кулешов А.Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения // Экономика и жизнь. – 1996.- № 20
Лизинг длямалых предприятий. Методические материалы и документы. – М.: Российскаяассоциация малых и средних предприятий. Московская лизинговая компания, 1996 г.
Лизинг икоммерческий кредит. – М.: «Ист-Сервис», 1993 г.
Медведков С.Ю. Лизинг в экономикеСША//США: Экономика, политика, идеология. 1979 г. № 5
Прилуцкий Л.Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. – М.:Издательство «Ось-89», 1996 г.
Прилуцкий Л. Финансовыйлизинг.-М., Издательство «Ось-89», 1997 г.
Смирнов А. Л. Лизинговые операции/Банк внешнеэкономической деятельности//Серия “ Международный банковскийбизнес”.–М., АО «Консалтбанкир», 1996 г.
Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес.-М.,1993 г.
Чекмарева, Е. Н. Лизинговыйбизнес: Практическое пособие по организации и проведению лизинговыхопераций.–М., Экономика, 1994 г.
Legal and RegulatoryFramework for Leasing in Russia During 1998, by: Derek A. Bloom
Для подготовки данной работы былииспользованы материалы с сайта www.ef.wwww4.com/