Реферат: Вопросы инвестиций и открытости финансовой информации

Дляобозначения своего отношения к сути вопроса, необходимо остановиться на такомважном аспекте как общая характеристика инвестиционного климата в России. Еслипопытаться объединить существующие позиции (в том числе иностранных инвесторов)по оценке инвестиционного климата в России, то они могут быть сгруппированыследующим образом:

низкийуровень сбора налогов вызван чрезмерно высокими налоговыми ставками, слабостьюи непоследовательностью системы применения законодательства; недостаточноепополнение доходных статей бюджета подрывает способность государства предоставлятьгражданам основные услуги; происходит сокращение расходов на системуобразования. а следовательно, уровень подготовки трудовых ресурсов.

правоваясистема неудовлетворительна, отсутствуют прогнозируемые и равные условия ичеткие правила, одинаковые для внутренних и зарубежных инвесторов

кявным проблемам национальной банковской системы в России относятся:

1)недостаточный размер уставного капитала банков;

2)недостаток информации о банковских операциях и качество банковских активов;

3)значительное вмешательство Центрального Банка

4)недостаточное качество основных банковских услуг и сомнительная практикапредоставления ссуд.

5)отсутствие уверенности у российских граждан в банковской системе, аследовательно, система не служит функции мобилизации сбережений.

(Здесь хотелось бы отметить тот важный момент, что предприятия начали активноиспользовать на инвестиционные нужды даже оборотный капитал. А дефицитпоследнего они восполняют за счет привлечения более доступных краткосрочныхбанковских кредитов. Кредитование инвестиционных проектов реального секторасегодня сдерживается высоким уровнем рисков, отсутствием прозрачностифинансовой деятельности участников инвестиционного процесса и механизмовликвидного залогового обеспечения, равно как и недостаточной защищенностьютакого рода операций.)

Внутреннийрынок капитала находится на ранней стадии развития, даже крупныегосударственные компании очень слабо удовлетворяют требованиям по раскрытиюинформации.

Вобласти корпоративного управления и прав акционеров:

1)несоблюдение прав держателей минимального количества акций;

2)недостаточнаяпрозрачность решений менеджмента;

3)недостаточная открытость финансовой информации;

4)ограниченноеприменение международной практики бухучета.

государственноерегулирование производится таким образом, что вызывает запутанность российскойналоговой политики, включая введение новых, и, зачастую, произвольных налогов;это приводят к неравномерности реализации налоговой политики, что создаетвозможность для ухода от налогов и коррупции.

конкурентноспособностьРоссии разрушается устаревшими технологиями, недостаточной квалификациейуправленческого персонала и снижением как продуктивности труда, так иэффективности системы образования.

  Ситуациянепростая. И решать нужно очень важные вопросы, особенно учитывая необходимостьопределения и формирования действенных источников инвестиций.

Чтокасается иностранных инвестиций, то здесь присутствует один очень важный момент– инвесторы идут туда, где есть свои точки роста. Если в стране отсутствуютсобственные капиталовложения в реальный сектор, то и иностранцы не станутвкладывать деньги в ее экономику, потому что не очень хорошо понимают, получатли они их обратно. Есть конкретный пример – страны Восточной Европы, вчастности, Польша. Там мощное усиление притока иностранных инвестиций произошлотолько тогда, когда инвесторы получили явные свидетельства стабильноположительной экономической динамики.

Вэтой связи именно российские кредитные организации, другие финансовые институтымогут сыграть первостепенную роль в развитии отечественного производства. Однако,как показывает анализ, существует ряд проблем, которые не дают возможностьразвернуть ситуацию в нужном направлении.

  Ситуацию,сложившуюся в реформируемой российской экономике между субъектамиинвестиционного процесса, можно охарактеризовать как соответствующую понятию«кризис доверия». Однако «кризис доверия» – это категория внеэкономическая. Правильнееговорить об отсутствии достаточной финансовой информации об участникахинвестиционного процесса. Информация является критическим фактором в делеформирования доверия инвесторов и поощрения их участия. Построение формыдолгосрочного участия инвестора в проектах зависит от открытости финансовойинформации, основанной на понятных правилах ведения бухгалтерии и полногораскрытия информации по материальной базе. Недостаточная открытость финансовойинформации препятствует капиталовложениям, наносит вред доверию финансовомурынку, снижая возможность финансового участия в нем. На таком рынке инвесторытребуют увеличения «коэффициента риска», как компенсации за участие ввысокорискованных сделках. Использование признанных стандартов финансовойотчетности привлекает инвесторов и увеличивает возможность открытия рынка дляновых капиталовложений.

Длялюбого инвестиционного проекта ключевым моментом является прединвестиционнаяподготовка, в которой основным звеном служат данные бухгалтерского учета.Однако, в том виде, в котором российские предприятия привыкли ими оперировать,бухгалтерские и экономические показатели совершенно непонятны зарубежныминвесторам. Согласно международным стандартам, принятые на Западе формыфинансовой отчетности содержат больше управленческих и аналитическихпоказателей и меньше деталей, касающихся налогообложения, и сама система учетапо ряду статей серьезно отличается от российской.

  Отом, насколько важна проблема «прозрачности» финансовой отчетности, свидетельствуетопыт крупнейших западных компаний, в частности, немецких. Так, крупнейшаястраховая группа Германии Alianz для того, чтобы получить разрешение наразмещение своих ценных бумаг на Уолл-стрит, проводила реформы в течение трехлет. Целью этих реформ было привести управление бизнесом в соответствии самериканскими стандартами и перейти на международный бухгалтерский стандарт(IAS) c соответствующими нормами финансовой прозрачности. При этом финансовыеаналитики считают, что переход на новые формы финансовой отчетности не толькоAlianz, но и стремящегося к этому «Дойче Банка» автоматически резко снизитуровень рентабельности этих структур. Таким образом, присутствует и негативныйфактор.

Естественно,что сегодня невозможно без серьезных инвестиций не только на правительственномили региональном уровнях, но и на уровне отдельных предприятий. Существуетмножество проблем, возникающих в процессе взаимодействия предприятия с потенциальнымиинвесторами. Наиболее распространенные из них: неспособность руководствасформулировать стратегию развития предприятия, разработать обоснованныйбизнес-план, представить конкретное финансовое предложение.

Однакоэти проблемы все же можно решить, пригласив таких специалистов как аудиторы,юристы, бизнес –аналитики.

Представителиинвесторов приезжают на предприятие в сопровождении группы специалистов,включая: аудиторов, юристов и технологов и бизнес – аналитиков для того, чтобыознакомиться с предприятием на месте.

Прежде,чем принять инвестиционное решение, любой профессиональный инвестор должен:

проверитьдостоверность, представленной финансовой и иной информации;

найтиподтверждение предположениям, заложенным в бизнес-плане;

убедитьсяв правильности оформления всех необходимых документов, в том числе на предметих соответствия действующему законодательству;

убедитьсяв том, что руководители компании являются теми людьми, которые способныреализовать стратегию и обеспечить достижение поставленных целей.

Ксожалению, в процессе проведения проверки должной добросовестности, инвесторысталкиваются с многочисленными проблемами. Зачастую эти проблемы не являютсяследствием желания руководителей предприятия скрыть или исказить информацию.Как правило, причины значительно проще: низкая эффективность процедур сбора,учета и хранения информации или отсутствие элементарного порядка в документахпредприятия. Не секрет, что для многих российских предприятий задачапредставления информации об объеме продаж того или иного вида продукции, еесебестоимости и структуре затрат является непреодолимой проблемой. Имеющаяся напредприятии информация зачастую находится в не систематизированном иразрозненном виде. В то же время, наличие полноценной и корректной информации одеятельности предприятия является необходимым и исключительно важным условиемдля обеспечения эффективного управления. Следует также принимать во внимание,что после того как инвесторы приобрели акции предприятия, они должны иметьвозможность на регулярной основе или по первому требованию получатьисчерпывающую информацию о результатах деятельности предприятия и планах егоразвития.

Всянеобходимая информация должна находится в зоне досягаемости.

Способностьпредоставления информации в кратчайшие сроки положительно характеризуетуправляющих предприятия, а также говорит об их открытости и готовности кконструктивному диалогу с инвесторами.

Нижеприводится примерный состав документов, которые должны быть подготовлены напредприятии и, в случае необходимости, немедленно предоставлены экспертам.

Организационно- правовые документы:

Уставныеи регистрационные документы с учетом изменений и дополнений;

Реестракционеров и информация об операциях с акциями эмитента и касательно дальнейшихдействий с акционерным капиталом;

Информацияоб акциях дочерних и аффилированных компаниях.

Правасобственности:

Перечнии описания объектов недвижимости, оборудования и другого имущества, а такжедокументы подтверждающие стоимость, права собственности или распоряжения;

Закладныеили счета, касательно оборудования или материальных запасов (сырье, материалы,заготовки и готовая продукция);

Переченьи документы, подтверждающие права владения или распоряжения, а также описаниезарегистрированных патентов, торговых марок и промышленные образцов;

Переченьи описание материальных запасов, имущества и складских запасов (тип, ед.измерения и место хранения).

Долговыеобязательства:

Кредитныесоглашения, обязательства (векселя), выпущенные или полученные компанией,гарантии (компании и персонала);

Заявления(или другие документы) уведомляющие о невыполнении обязательств;

Устныедоговоренности касательно дальнейших действий с активами.

Лицензиии разрешения:

Лицензиии разрешения местных, региональных и федеральных властей на размещение или ведениеданного вида деятельности;

Сертификатыи лицензии на соответствие требованиям здравоохранения и безопасности, а такжена соответствие экологическим требованиям;

Корреспонденция(переписка) с Государственными органами, контролирующими деятельность предприятия.

Контракты:

Лицензионные,патентные, агентские, дистрибьюторские, торговые и другие соглашения;

Договорана поставки, на покупку/продажу активов, подряда, на оказание консультационныхуслуг и другие действующие соглашения;

Соглашенияо найме персонала.

Судебныеи арбитражные разбирательства:

Иски,возбужденные против компании и по инициативе компании;

Корреспонденция(переписка) касательно указанных исков;

Судебныедокументы;

Документыо лишении (потере) прав;

Инкассовыепоручения, полученные антидемпинговые письма;

Документы,относящиеся к процедуре банкротства.

Финансыи налоги:

Отчетыо выплате местных, региональных и федеральных налогов;

Корреспонденциякасательно вопросов налогообложения;

Уровеньи порядок налогообложения;

Финансовыеотчеты за последние три года;

Аудиторскиеотчеты и корреспонденция;

Отчетоб операциях по всем банковским счетам за 6 месяцев;

Первичнаяфинансовая информация (бухгалтерские книги и счета), включая информацию вавтоматизированных системах бухгалтерского учета:

Планбухгалтерских счетов;

Листпоставщиков и дилеров компании, с характеристикой кредиторских и дебиторскихзадолженностей, а также отсроченных платежей;

Ценныебумаги:

Разрешенияна выпуск ценных бумаг и их регистрацию;

Регистрационныедокументы, информация о размещении, документы проспекты эмиссии;

Перепискас Федеральной Комиссией по Ценным Бумагам.

Общиевопросы:

Предоставленныедоверенности (корреспонденция) от лица компании и в отношении компании;

Страховаяполитика, включая обязательства и страховую политику по отношению к работникам;

Детальнаяинформация о ключевых управляющих: имя, адрес, возраст, опыт, должность,описание должностных обязанностей в компании, зарплата и системастимулирования;

Общаяинформация о сотрудниках: количество (штатных и внештатных), рабочее время иуровень заработной платы, система стимулирования труда;

Историязабастовок;

Материалыо правилах и процедурах, принятых в компании, материалы и документы по наймусотрудников, политика в области повышения квалификации;

Полнаяорганизационная схема компании, детальное описание внутренних действующихструктур с учетом следующего: кто планирует, контролирует, выполняет функции,анализирует их результаты, а также, какие управленческие решения и действияобычно принимаются;

Прошлыеи настоящие бизнес-планы компании;

Определенныедетали маркетинга, структуры продаж, методов и программ, включая функцииторгового персонала, специальные и особые действия по продвижению продукции;

 Следует отметить, что масштабы используемых на инвестиции национальныхсбережений в последние два года резко пошли вниз, и по предварительным оценкам,опустились до уровня начала 90-х годов.

  Причиныэтой негативной динамики кроются в неготовности многих предприятий реальногосектора к дополнительным инвестиционно-финансовым вливаниям в силу отсутствияздесь эффективных инвестиционных проектов и «непрозрачности» хозяйственнойдеятельности предприятий. Банковско-финансовая сфера, в свою очередь, до сихпор не блестяще справляется с задачей перелива капиталов из капиталоизбыточныхсекторов в капиталодефицитные.

Исходяиз этого главными задачами с точки зрения роста активности инвестиционногопроцесса в России являются:

1.Полномасштабная налоговая реформа, качественно упрощающая налоговую систему.

2.Порядок и ясность в отношениях собственности.

3.Порядок и ясность в отношениях бизнес — власть.

4.Доступ к финансовым и иным ресурсам для вновь образованных и растущихроссийских предприятий.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.rosec.ru/