Реферат: Товарная биржа в системе оптового рынка
Курсовая работа
Выполнил: студент Международного ИнститутаРынка. группы М21 Писарев Юрий
Самара 1996
Введение
Вданной курсовой работе я хотел-бы рассмотреть одну из главных составных частейрыночной экономики- товарную биржу. Я считаю что биржа, обладает сильнымвлиянием на экономику страны, в то-же время все перемены происходящие вполитическом или экономическом курсе страны отражаются на состоянии дел на бирже.Кроме этого в работе рассмотрена история создания биржы начиная с ХIII века идо наших дней. Так-же подробно рассмотрена история возникновения и развитиябиржи в России.
Ввопросе “ Биржевые товары и основные виды товарных бирж”, описываются основныегруппы биржевых товаров их классификация и виды.Так-же этого в этом вопросерассмотрены виды товарных бирж и их основные черты различия.
Втретьем вопросе “ Биржевые операции. Котировка цен на бирже”, я привожу простойпример биржевой операции, кроме этого здесь описываются различные виды биржевыхопераций, процесс котировки цены и заключения сделки.
Динамикаразвития товарных бирж в России в наши дни раскрыта в вопросе “ Товарные биржив России сегодня”. Развитие товарных бирж, здесь описывается на примерестановления двух самых могущевственных бирж России:
МосковскойТоварной Биржи и Российской Товарно-Сырьевой Биржи. На этом примере рассмотренпуть развития биржи в России. Здесь преведены государственные законы,регламентирующие деятельность товарных бирж, рассмотрен товарооборот этих бирж,их цели создания и основные направления работы. Так-же здесь приведены цены наброкерские места на период 90- 91 годов.
1. Возникновение и развитие биржи
Биржавозникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловоммире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне иГамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих торговых городахевропейских государств. Под биржами подразумевались здания, где собираютсяделовые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключенияоптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами.Первые биржибыли лишь товарные, значение которых состояло в том, что они замениликуплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам черезбиржевых посредников.
ВРоссии, надо отметить, что становление биржевых учреждений напрямую связано сПетром I, ознакомившимся с деятельностью голландских бирж во время своего«стажерства» в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно поинициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воляреформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширениятоварно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствоватьэтим процессам в Отечестве Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать летволевым указом 1723 года государь предписывал «приневолить» купцов кпосещению этих новых коммерческих учреждений. Таким образом, в отличие отЗапада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству.
Перваяроссийская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание жеМосковской биржи связано с декретом Екатерины II «Об утверждении планапостроения Гостиного двора с биржей при нем», подписанного императрицей в1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной наИльинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских биржбыла Одесская, основанная в 1796 году.
Заметноеразвитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого столетия,когда рост фабрично-заводстких и кустарных предприятий стимулировал расширениеторгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске,Нижнем Новгороде и других торговых центрах России.
Основнымже периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, чтонепосредственно было связано с всплеском экономического подъема в стране всвязи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупныхгородах России.
Всядеятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава. В немстрого определялась процедура, условия и правила заключения сделок, права иобязанности участников.
К1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж исоответствующее число биржевых комитетов.
ПослеОктябрьской революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, былапрекращена: они не вписывались в теорию и практику «военного коммунизма».Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советоввозникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 годабыли периодом наиболее быстрого роста их числа.
Кавгусту 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах,ставшее основой их существования, их число достигло 50. К 1923 году ихнасчитывалось 79, а к 1924 г. — 96.
Самоебольшое значение в биржевом обороте имела Московская товарная биржа, обороткоторой достиг 39.3% всего биржевого оборота, а затем Ленинградская (9.1%),Харьковская (8.1%), на остальные 109 бирж приходилось — 43.5%.
Большинствобирж, в соответствии с резолюцией IX съезда Советов, возникли какгосударственные, кооперативные или государственно-кооперативные. Однако внекоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля (так, Воронежскаябиржа возникла как «Объединенная биржа государственных, кооперативных иобщественных учреждений и организаций и частных предприятий»).
Посколькуюридическая природа советских товарных бирж вызывала споры, разъяснениямикомвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи были признаны общественнымиорганизациями.
Какорганизации общественные, товарные биржи пользовались относительнойнезависимостью, устанавливая внутреннюю организацию и распорядок работыбиржевых институтов — маклериата, котировальной, арбитражной комиссии и др.
Основнымпринципом организации товарной биржи была выборность ее органов. Комвнуторгусообщались данные о личном составе избранного биржевого комитета.
Вцелом конкретные мероприятия деятельности бирж можно разбить на следующиегруппы: деятельность бирж как органа защиты интересов торговли; созданиецентрального рынка; выявление состояния рынка и цен; содействие развитию болеевысоких форм торговли.
В1930 году деятельность советской биржи прекратилась. Утверждавшаяся в странетоталитарная командно-распределительная система не нуждалась более в механизмесвободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйствастояла железно регламентная принудительная система контролируемого производстваи распределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные идуховные потребности.
Очередноевозрождение биржи в наши дни диктуется жизнеженными требованиями возвратитьсянаконец к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом историичеловечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990г. была зарегистрирована МТБ.Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржатруда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты ихкоммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много икрупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российскаятоварно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьеваябиржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и БурятскуюАССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих биржкрупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.
Самфакт вторичного возрождения биржи после ее ликвидации в 1930 г. — достаточноеоснование для утверждения, что оно идет от самой жизни как безотлагательноеявление насущных экономических потребностей общества. Оптовая биржевая торговля-- проверенная веками прогрессивная форма коммерческого посредничества. Поэтому пути идут все цивилизованные народы. Нет сомнения, что, преодолев всетрудности и препятствия, и Россия не только практически реализует эту формукоммерческих отношений, но и сама включится в мировую систему биржевой торговли.
Давайтерассмотрим этапы создания товарной биржы. Основным вопросом является выборместа расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них.Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещатьсяпреимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболееконцентрированным источникам материальных ресурсов.
НаПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут ижелают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем — при дальнейшемпродвижении к рынку.
Например,что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле настадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать,купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложенияв стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.
Наболее поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкиевозможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке,пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки,получать ин- формацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.
Государственныеведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могутдобиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговойдеятельности.
НаВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будетспециализироваться биржа.
Напомнюпризнаки биржевого товара:
1)стандартизированность;
2)взаимозаменяемость;
3)низкий уровень монополизации;
4)массовость производства.
Какправило, биржевой товар обладает также такой характе- ристикой, как устойчивыйспрос, который можно ожидать и в будущем. Что касается выбора города, где будетсоздаваться товарная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы,как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.
НаТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальныхучредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами впроцессе хозяйственной деятельности, а также имеющиеся у других организаций,например у статистического управления и т.д.
Выборпотенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностейвложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торгиматериальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.
Наследующем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарнойбиржи среди ее будущих учредителей
Где-жераспологаются основные центры биржевой торговли.
Длябиржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам.Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых ифинансовых центрах мира — США, Великобритании и Японии, на которые приходитсядо 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении.Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерсная и опционная торговаяценностями, валютами, процентными ставками и т.п.
Формированиецентров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов. Среди нихважнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средствсвязи и другой инфраструктуры, удобство географического положения,благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.
Крупнейшейтоварной биржей мира является «Чикаго Борд оф Трэйд». На нейзаключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы,серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты.В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112млн., а опционных — 26 млн.
Втораяпо величине биржа мира также расположена в Чикаго. Это «Чикаго МеркэнтайлЭксчэйндж». Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ееоборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено наторговлю живым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами.Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в основе которых лежатвалюты, евродолларовые депозиты, государственные ценные бумаги. Объем опционныхсделок превысил 17 млн.
Третьимпо обороту является «Нью-Йорк Меркэнтайл Экс- чэйндж», но по объемусделок с товарами эта биржа сопоставима с «Чикаго Борд оф Трейд». В1989 году на ней было совершено
более32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельнымтопливом, платиной и палладием. В качестве представителей крупнейших биржЕвропы хочу назвать английские биржи: — Лондонская биржа металлов (алюминий,медь, свинец, цинк, никель);
— Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть).
Парижскаябиржа «МАТИФ» в 1989 году вышла на четвертое место по биржевомуобороту после ранее перечисленных бирж США.
Крупнейшейяпонской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12млн. контрактов. На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей,каучуком, платиной, золотом, серебром.
Вотличии от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынкинескольких стран. Так «Болтик фьючерз эксчэйндж» в Лондоне ведетторговлю сельскохозяйственной продукцией и ориентирована в основном на рынокстран ЕЭС.
Существуютнациональные биржи: японские, бразильские, некоторые американские. Ониобслуживают интересы торговли, промышленности только страны своегоместонахождения.
Биржевые товары и основные виды товарныхбирж.
Ихколичество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в эточисло входило до 200 товаров, то на сегодня их число уменьшилось до 60-65, изних около 45 постоянно обращаются на бирже.
Чемвызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определеннымнабором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартампо количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой,колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товардолжен дробиться и быть транспортабельным.
Всеобращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первуюсоставляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится насемена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукцияживотноводства, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Втораягруппа-промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входятэнергоносители, драгоценные и цветные металлы.Следует отметить, что на товарнойбирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценныебумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных банков, акциипроизводственных акционерных обществ, депозитные банковские сертификаты.
Теперья, хотел-бы расказать о основных видах товарных бирж. Товарная биржа — организация, действующая на основе самоокупаемости для: оказания посредническихуслуг по заключению торговых сделок; упорядочения товарной торговли;регулирования торговых операций и разрешения торговых споров; сбора иопубликования сведений о ценах, состояния производства и других факторах,оказывающих влияние на цены. Предметом сделок на товарной бирже является товари договоры на его поставку.
Товарнаябиржа, как правило, не является коммерческим предприятием.Получение болшойприбыли — это не ее цель. С определенной долей условности товарные биржи можнопредставить в виде консорциума, который создается заинтересованнымипроизводителями и посредническими фирмами для осуществления совместного проектаорганизации регулируемого рынка товаров, обеспечивающего каждому из егоучастников проведение сбытовых и закупочных операций.
Выгодаучастников обеспечивается экономией расходов на проведение коммерческой работы.
Возможносоздание биржи и как коммерческого предприятия акционерного типа. Но при этоморганизаторов — участников должно быть в значительной мере меньше, чемклиентов, пользующихся ее услугами. Тогда в интересах учредителей скажетсяприбыльной работа биржи за счет предоставления разного рода посредническихуслуг.
Высшиморганом управления биржи служит собрание акционеров Текущее руководстводеятельностью биржи осуществляет комитет, состав и председателя котороговыбирает собрание акционеров.
Основныелица, действующие на бирже, — брокеры, представляющие участников биржи изаключающие сделки от их лица. В этом случае брокеры выступают в качествеагентов. Если брокерская контора производит операции за свой собственный счет,то она выступает в качестве принципала.
Организационная структура биржи
Остановлюсьна основных задачах структурных подразделений биржевого аппарата:
1.Центр экономического анализа осуществляет:
— контроль за конъюнктурой рынка продукции;
— подготовку конъюнктурных обзоров;
— анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять наконъюнктуру рынка;
— конъюнктурные прогнозы;
— платные консультации по экономическим вопросам.
2.Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:
— оформление договоров между партнерами по сделке;
— юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществлениемаклерами;
— контроль правомерности действий участников торгов;
— подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной ко- миссии.
3.Транспортно-тарифный отдел осуществляет:
— организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;
— консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным странспортировкой;
— подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузовпокупателю;
— оформление расчетов за доставку грузов.
4.Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:
— анализ уровня развития и состояния торговли на дан-
нойбирже;
— поиск путей повышения эффективности и качества рабо-
тыбиржи;
— разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к болееактивной деятельности;
— изучение опыта организации биржевой торговли в стра-
неи за рубежом.
5.Информационный центр обеспечивает:
— получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;
— оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, атакже по информационному обслуживанию.
6.Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:
— содержание биржевого зала в надлежащем порядке;
— обеспечение биржи коммерческой информацией;
— обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключениясделки.
7.Административно-хозяйственный отдел осуществляет:
— традиционные хозяйственные задачи;
— решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов пооплате труда и кадрам.
8.Маклериат обеспечивает:
— осуществление биржевой торговли в биржевом зале;
— предоставление маклеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;
— оформление сделок;
— контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;
— экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.
Всвоем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, гдесделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсногорынка.
Правилаторговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняетсяправо выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступлениясрока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочныйконтракт до наступления срока поставки.
Средипреимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:
1)улучшение планирования;
2)выгода;
3)надежность;
4)конфиденциальность;
5)быстрота;
6)гибкость;
7)ликвидность;
8)возможность арбитража.
Рассмотримэти преимущества подробнее.
1.Улучшение планирования.
Рассмотримна примере страны, производящей продукт на эк- спорт. Скажем, какао. Как онабудет планировать свою стратегию сбыта? Она может:
а)находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;
б)продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, поцене, которую он предложит;
в)обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемымбиржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобноевремя наилучшему покупателю.
Простотаи привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производителькакао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки насвоем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, сдоставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжениисырьем.
2.Выгода.
Любаяторговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легконайти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.
«Фьючерсные»рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку ипродажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные»рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. Приналичии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время,чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, несвязывая себя с определенным партнером.
3.Надежность.
Большинствобирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателямипроизводятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и неявляется прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждаетвсякую куплю и продажу.
Когдана бирже производится купля-продажа какого-то това- ра, расчетная палата имеетот продавца и покупателя соответст- вующее обеспечение этой сделки. Контракт,реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнееконтракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.
4.Конфиденциальность.
Ещеодна важная черта «фьючерсных» рынков — анонимность, если онажелательна для продавца или покупателя.
Длямногих крупнейших производителей и покупателей, чьи
продажии закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать иликупить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаяхбиржевые контракты незаменимы.
5.Быстрота.
Большинствобирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволитьбыструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этомуторговля совершается очень быстро.
Какэто происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т
сахара.Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт.Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактовгарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставле-ние более выгодных условий.
6.Гибкость.
Вофьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощьюбесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеютвозможность как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевойконтракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой имногообразной вариантности.
7.Ликвидность.
Говоряв общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множестваопераций, связанных с быстрым «переливом»капитала и товаров, то естьликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли набиржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн.долл.
8.Возможность арбитражных операций.
Благодарягибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываютсяширокие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям,биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политикифирм в изменяющихся рыночных условиях.
Теперьо разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что впервом случае сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами иброкерами, которые представляют интересы и выступают от имени как участниковбиржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты могут заключать иклиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе,когда еще не отработан механизм биржевой торговли и отсутствуют методы защитыинтересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торги.
Любаятоварная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля содной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем. Вовсех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежнойсистемой служат объектом государственно- го регулирования. Это не случайно. Врыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства впредпринима- тельскую деятельность именно биржи являются инструментом кос-венного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Не- смотря на то, чтона бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носитстратегический характер. По- этому те цены, которые на бирже в условияхсвободного ценооб- разования отражают движение рынка того или иного товара,слу- жат своеобразным индикатором состояния экономики страны.
Сегоднямежду крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Этоспособствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.
Биржевые операции. Котировка цен на бирже
Насуществующих в мире товарных биржах активно функционируют фондовые отделы.Созданы такие отделы и на биржах России.
Вмае 1991 года начали осуществлять сделки с ценными бумагами на РТСБ и МТБ.Поэтому в этой главе будут рассмотрены фондовые операции и затронут вопрос орынке ценных бумаг.
Итак,рынок ценных бумаг выполняет две функции:
1)сводит покупателя с продавцом;
2)способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.
Практическивсе облигации продаются на «уличном» рынке. «С прилавка»продаются и акции, в случае, если компания отка- залась от услуг биржи. Но вбольшинстве случаев акции расп- ространяются через биржи. Они выполняют рольнаводчика, что позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо. Подвлиянием биржи складываются цены и на «уличном» рынке.
Торговля«с прилавка».
Операцияс ценными бумагами выполняется по следующей схеме. Получив заказ от покупателя,уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионепередает его для переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Еслиценные бумаги включены в биржевой список, то заказ передается для исполнениябиржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого оборота,то включается механизм «уличного» рынка. На этом рынке и облигации, иакции торгуются одним способом (путем телефонных переговоров между физическиразобщенными брокерами, а не через личный аукцион).
Получивзаказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу,имеющего информацию о продавцах. Торговля акциями «с прилавка» длитсядольше, чем биржевые сессии, и иногда занимает весь деловой день. Но по объемуона существенно уступает биржевой торговле. На «уличном» рынкеторгуются акции многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акциистарых фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.
Фондовая биржа
Еслиоблигации продаются в основном «с прилавка», то центральным рынкомакций крупнейших фирм является биржа. На бирже продавцы встречаются спокупателями и цены устанавливаются по закону спроса и предложения.Классическая биржа — это аукцион, где торговля ведется посредством обменаустными инструкциями между трейдерами (представителями брокерских фирм вторговой зоне биржи). В последние годы благодаря развитию вычислительнойтехники возникли и автоматизированные системы купли-продажи ценных бумаг(например, CATS на Торонтской фондовой бирже, CORES — в Париже и Мадриде). Ноклассическая биржа еще доминирует, и самым крупным ее представителем являетсяНью-Йоркская фондовая биржа.
Вбиржевой торговле ключевым понятием являляется ликвид ность (способность рынкапоглотить разумное количество ценных бумаг при разумном изменении ценыпоследних). Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывоммежду ценой продавца и ценой покупателя, наибольшими изменениями цен от сделкик сделке. Отклонения от этих норм чреваты развитием криминогенной ситуации,панических настроений среди инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее,чтобы поддержать ликвидность и не допустить подобных отклонений. Ликвидностьрынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи. Перед рассмотрениемтехники брокерской операции опишу существующие формы заказа на куплю-продажу.Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить «рыночный»заказ.
Этозаказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка. Всезаказы, где нет цены, обычно считаются «рыночными», т.е. предполагается,что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.
Следующаяформа — лимитированный заказ. В нем клиент указывает конкретную цену, покоторой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способенполучить таковую. Лимитированный заказ — это заказ, который позволяет трейдерунекоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.
Дневнымзаказом называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаютсядневными, если в них не указан иной срок. В отличии от дневного открытый заказсчитается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.
Заказ«все или ничего» означает, что трейдер должен ку- пить или продатьвсе акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением.Противоположностью ему явля- ется заказ «приму в любомвиде», предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплоть дозаказанного максимума.
Заказ«исполнить или отменить» означает, что как только часть заказа,которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.
Заказ«или-или» — это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другиеценные бумаги еще ожидают своего исполне- ния. Как только трейдер исполнитзаказ «или-или», другие зака- зы автоматически отменяются. Заказ«с переключением» означает, что выручка от продажи одних акций можетбыть использована для покупки других.
Контингентныйзаказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.
Стоп-заказбывает двух видов. Во-первых, это заказ, кото- рый подлежит исполнению как«рыночный», если цена акции па- дает ниже определенной клиентом цены(стоп-цены). Цель — либо попытаться сократить ущерб, который может по крайнеймере унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-вторых, этозаказ, поступивший от лица, которое продало акции с короткой позиции с цельюснижения ущерба, если цена акций начнет расти. Вернемся к брокерской операции.Допустим, после консуль- тации с УПом брокерской фирме в своем районе одинклиент решил купить 100 акций «А», а другой клиент — продать 100акций «А». Наведя справки на бирже, УПы сообщили своим клиентам, чтоза «А» предложено максимум 10.5 долл. за акцию, а запрошено минимум10.75 долл. Таким образом, покупатель знает, что минимальная цена, по которойсейчас продают «А» равна 10.75, а продавец знает, что максимальнаяцена, которую предлагают за «А», равна 10.5. Сделка между нимивозможна в том случае, если покупатель согласиться на 10.75 или продавецуступит за 10.5.
Допустим,клиенты проинструктировали УПов получить наилучшую текущую цену за«А» и тем самым сделали «рыночный» заказ. УПы передают этотзаказ в торговый отдел своих фирм, а оттуда они попадают к трейдерам дляисполнения в торговом зале биржи. Трейдеры обеих фирм должны приложить всеусилия, чтобы выручить наилучшую цену за клиентов.
Трейдерпокупателя видит, что за «А» предлагают 10.5, но никто не желаетпродавать за такую цену. Так как он имеет по- ручение купить «А»«на рынке», то он может предложить 10.6. Трейдер продавца видит, чтокто-то безуспешно пытается продать «А» за 10.75. Услышав новую цену — 10.6, он решает продать за нее и выкрикивает «Продано 100 „А“ за10.6». Сделка считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерамиконтракта,
подтверждающегокуплю-продажу.В данном случае инвестиционный дилер выступил в качествеброкера, осуществляя агентское обслуживание клиента. Примерно такую жепроцедуру проделывает диллер в роли принципала. Особенность заключается в том,что диллер скупает ценные бумаги с дисконтом (разница между нарицательнойстоимостью ценной бумаги и рыночной ценой) от текущей цены, создает собственныйпортфель, из которого торгует по мере надобности.
Как-жепроисходит котировка цен на бирже.Котировка цен является одной из главныхфункций товарной биржи. Проследим как происходит этот процесс на простомпримере. Допустим у нас есть двадцать производителей и сто покупа-
телейопределенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии другот друга. Существует свобода цен и хо- зяйственных связей. Каждый потребительсамостоятельно связыва- ется с изготовителями. При отсутствии надежнойинформационной сети цены на товар будут сильно колебаться.
Теже двадцать производителей и сто потребителей предс- тавляют вконцентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночнаяцена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не стользначительны, появляется их базис, который соответствует в принципе уровнюобщественно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбываетиз игры.
Процесскотировки очень трудоемк и требует учета самых различных ценообразующихфакторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать вобязательном порядке.
Преждевсего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точкизрения они могут носить как единичный характер, так и выступать в виде групп собщими технологическими и другими характеристиками.
Необходимокопировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически.Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы,занесенные в твердый список, — базу биржевого бюллетеня.
Прикотировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данногобиржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной ценыпрошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна бытьисключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущиецены на него не могут служить показателем рынка.
Ониисключаются из процесса котировки.
Прикотировке следует выделить минимальный объем продукции, при нарушении которогосделка не принимается в расчеты.
Ценына единицу товара обычно различны в зависимости от величины опта, прикрупнооптовой реализации они меньше, при мелко оптовой — больше. Для решенияэтой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается ввыделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количествосделок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень.Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная ценаопределяется для каждой из них.
Прикотировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или насрок.
Науровень цен, а следовательно, и на котировку, влияет такое обстоятельство, какстатус контрагентов. У государственных предприятий и организаций обычно ниже,чем у кооператоров и частных лиц.
Существуетеще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие на тех или иныхфакторов. Например, определение конъюктуры рынка. Оно основывается на треххарактеристиках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар;вторая — тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в теченииданного периода биржевых торгов; третья — количество совершенных сделок.
Насовременных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира.Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагаетзаключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, ценакоторого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчетыпроизводятся по котировальной цене, выведенной на бирже через заданныйпромежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз,что дает широкий простор для биржевой спекуляции.
Ив заключении можно сделать вывод, что котировальные цены благодарязначительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятсяобъективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующегоизменения структуры производства.
Товарныебиржи в россии сегодня
Чтопредставляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такойвопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржифункционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде,Екатеринбурге, Рязани и в других городах.
Товарныебиржи сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР «Опредприятиях и предпринимательской деятельности» для предприятий.Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономикеи комитет по материально-техническому обеспечению республиканских ирегиональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности иосуществляет контроль за их деятельностью.
Впринципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальныйхарактер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторымнаправлениям проводится или объявлена на следующих биржах:
МТБ- нефть, нефтепродукты, зерно;
РТСБ- металлы;
Тюменскаяи сургутская ТФБ — нефть и нефтепродукты;
Росагробиржа,Всесоюзная биржа АПК — сельхозпродукция.
Рассмотримна примере МТБ цели и основные направления работы товарной биржи. Итак, МТБбыла создана в мае 1990 г.
Учредителямибиржи является Главное управление снабжения материалами и оборудованиемМосгорисполкома, Ассоциация молодых руководителей предприятий СССР, Союзстроительно-монтажных кооперативов СССР, СП «Волтек», Союз центровНТТМ, малые венчурные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250крупных объединений, предприятий и организаций страны. Уставной капитал биржи — 100 млн.рублей. Стоимость места на бирже — 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.).Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышенияпредложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участиемсвободных покупателей.
Целисоздания МТБ:
— осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регионнеобходимых товарных масс;
— установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между нимидоговоров на поставку продукции;
— предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности ореальных потребностях рынка;- принятие согласованных решений по производству ипоставкам товаров между изготовителями и потребителями;
— вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.
Основныенаправления работы МТБ:
— коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основереального спроса и предложения;
— осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленногомежду ними;
— торговля товарными массами на СКВ;
— участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.
НаМТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободныхпокупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.
Кромеизменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на путь более широкихпреобразований, создание новых структур и совершенствование устава.
МТБувеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличениюответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблемусоблюдения обязательств.
РТСБстремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльнойорганизации. Все доходы будут направляться на оплату текущих расходов иразвитие биржевых структур. Это достаточно логичный шаг, если учесть, что теденьги, которые брокеры платят бирже как участники сделок, они позже получаюткак ее акционеры. Решение об отмене дивидендов к тому же позволит уменьшитьотчисления от совершаемых сделок (0.2 процентов).
Растетинтерес предприятий к действующим биржам. Это подтверждает и резкое увеличениецены брокерского места на биржах. Так, брокерское место на РТСБ в декабре1990г. стоило 150 тыс.руб., а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн.руб. Хотя,по мнению одного из руководителей РТСБ, столь высокая цена объясняется«внешними» для биржи причинами и реальная стоимость составляет 1-1.5млн.руб. Только на июньском аукционе РТСБ получила 150 млн. рублей от продажиакций и брокерских мест. Такая же тенденция роста цены брокерского места наблюдаетсяна других биржах:
— АЛИСА — 300 тыс.руб. — 1.5 млн.руб.
— Сургутская — 300 тыс.руб. — 450 тыс.руб.
— МЦФБ — 1.6 млн.руб.
Заключение
Взаключении я хотел-бы сказать что биржа, еще со времен XIII века является однимиз главных двигателей рынка. Биржа позволила производить процесс купли-продажис минимальными затратами, поэтому и получила столь широкую поддержку упредпринимателей.
Смомента когда в мае 1990 года была создана Московская Товарная Биржа прошло 6лет, за это время биржи появились во многих городах России. Это явилосьрешающим шагом при переходе России к рыночной экономике. Развитие бирж в нашейстране решило многие проблемы предпринимателей. С помощью бирж было значительноускорено время совершения сделки. Это привело к значительному увеличению числакомерческих организаций. Организации и предприятия, которые работали на рынкедо образования бирж, спомощью их вышли на более высокий уровень работы и вконце концов стали крупнейшими в России. Кроме этого появились брокерскиеконторы которые принимали заказы от производителей или потребителей накуплю-продажу товара.
Ясчитаю что биржевое дело получил в России широкое распространение. Хотя впоследнее время ажиотаж вокруг товарных бирж спал биржи все-таки имеют влияниена экономику России и товарооборот российских товарных бирж не отстает по своейвеличине от зарубежных товарных бирж.
Ядумаю что для наиболее успешного функционирования Российских товарных биржнужно создать локальную биржевую компютерную сеть. Это гораздо упроститпроцедуру поиска и размещения товара на бирже, позволит брокеру работать снесколькими биржами одновременно. Некоторые Российские биржи ( МТБ, РТСБ, и.др ) уже работают по системе компьютерных торгов. Но эта система не получилаширокого развития по причине недостаточного развития и дороговизне компьютерныхсетей в России.
Несмотряна все препятствия и изяны российские товарные биржи все-таки продолжаютфункционировать, показывая этим, что рыночная экономика в России развивается, иесли Россия в скором времени встанет а один ряд с другими высокоразвитымигоссударствами, то в этом будет немалая заслуга недавно зародившихсяроссийских товарных бирж.
Cписок литературы
1.Б.И.Алехин «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции»,М.«Финансы и статистика»
2.Сборник информационных материалов по товарным биржам М.,1990
3.Поплавский В.Д. «Биржа — атрибут рыночной экономики» «Деньги икредит», N 2, 1991г.
4.О.Анурдцев «Товарные биржи: от забвения к возрождению»,«Материально-техническое снабжение», N 11, 1990 г.
5.М.Рожков «Котировка цен. Теория и практика», «Материальнотехническое снабжение», N 11, 1990г.
6.В.Корнеев, М.Кузьменко, В.Киселев «Товарные биржи: новые „снабы“или инструменты рынка?», «Материально-техническое снабжение», N6, 1991г.
7.«МТБ: итоги полутора месяцев», «Рынок», N 6-7, 1991г.
8.«Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР»,«Рынок», N 8, 1991г.
9.Д.Попов «Торги на биржах: Москва — Челябинск, далее — везде»,«Рынок», N 8, 1991г.
10.А.Столяров «Товарная биржа — важнейший элемент само- регулированиярынка», «Рынок», N 12, 1991г.
11.Д.Попов «Количество кажется, наконец переходит в ка- чество»,«Рынок», N 13, 1991г.
12.Д.Попов «Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть»,«Рынок», N 15, 1991г.