Реферат: Анализ возможности банкротства предприятия
ВведениеОбеспечение эффективногофункционирования предприятий требует экономически грамотного управления ихдеятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Спомощью экономического анализа изучаются тенденции развития, глубоко и системноисследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются планы иуправленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляютсярезервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельностипредприятия, вырабатывается экономическая стратегия его развития.
Экономический анализ хозяйственнойдеятельности является научной базой принятия управленческих решений в бизнесе.Для их обоснования необходимо выявлять и прогнозировать существующие и потенциальныепроблемы, производственные и финансовые риски, определять воздействиепринимаемых решений на уровень рисков и доходов субъекта хозяйствования.Поэтому овладение методикой микроэкономического анализа менеджерами всехуровней является составной частью их профессиональной подготовки.
Квалифицированный экономист,финансист, бухгалтер, аудитор и другие специалисты экономического профилядолжны хорошо владеть современными методами экономических исследований,мастерством системного комплексного микроэкономического анализа.[1]
Целью данной работы являетсяпроведение анализа финансового состояния организации ОАО «Спектр». Дляэтого необходимо решить три задачи:
1. Оценка финансовой устойчивости организации ОАО «Спектр»
2. Оценка вероятности банкротства предприятия ОАО «Спектр»./>
3. Комплексная оценка эффективности деятельности предприятия.
1. Оценка финансовой устойчивостиорганизации ОАО «Спектр»
Финансовое состояние предприятия –это сложная экономическая категория, отражающая на определенный моментсостояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъектахозяйствования к саморазвитию.
В процессе операционной,инвестиционной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесскругооборота капитала, изменяются структура средств и источников ихформирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие –финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступаетплатежеспособность.
Финансовое состояние может бытьустойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятиясвоевременно производить платежи, финансировать свою деятельность нарасширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать своюплатежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о егоустойчивом финансовом состоянии, и наоборот.
Если текущая платежеспособность – этовнешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансоваяустойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильнуюплатежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированностьактивов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежныхпотоков (рис. 1.)
Финансовая устойчивость предприятия –это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться,сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней ивнешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционнуюпривлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровняриска.
Устойчивое финансовое состояниедостигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов,достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска,достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностяхпривлечения заемных средств.
Для обеспечения финансовойустойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметьорганизовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышениедоходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условийдля самофинансирования.
Финансовое состояние предприятия, егоустойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной,коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовыйпланы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положениепредприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продажпроисходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и какследствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью,а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющихрезультаты хозяйственной деятельности предприятия.
Устойчивое финансовое положение, всвою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственныхпланов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтомуфинансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должнабыть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежныхресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорцийсобственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.[2]
/>Экономическаяинтерпретация активовФинансовоесостояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят оттого, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал,и какой доход они ему приносят.
Сведения оразмещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активебаланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статьябаланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активахпредприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотныесредства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.
Главным признакомгруппировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скоростьпревращения в денежную наличность). По этому признаку все активы балансаподразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).
Средствапредприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его />/>пределами (дебиторская задолженность,долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах вбанках).
Капитал можетфункционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождениесредств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, таккак эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.
Размещениесредств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности иповышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные иоборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, вденежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многомзависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, ифинансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощностипредприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальныхресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятияи его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственныезапасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственныхмощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость икак следствие ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовыхрезультатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытыватьфинансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовыересурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустивбольшую дебиторскую задолженность.[3]
В процессеанализа в первую очередь следует изучить динамику активов предприятия ОАО «Спектр»,изменения в их составе и структуре (таблица 1) и дать им оценку.
Таблица 1. Горизонтальный ивертикальный анализ активов предприятия ОАО «Спектр»
Средства предприятия Сумма, тыс. руб. Структура, % На начало года На конец года Изменение На начало года На конец года Изменение Абс. Отн., % Внеоборотные активы 5100 5550 +450 +8,8 53,97 50,9 -3,07 Оборотные активы 4350 5350 +1000 +22,99 46,03 49,1 +3,07 Итого 9450 10900 +1450 +15,3 100 100 -Горизонтальныйанализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетныйпериод возросла на 1450 тыс. руб., или на 15,3%. Если бы не было инфляции, томожно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономическийпотенциал. В условиях инфляции этого сказать нельзя, поскольку основныесредства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваютсяс учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы отражены по текущим ценам,ранее оприходованные запасы – по ценам, действующим на дату их поступления.Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому оченьтрудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод ореальных темпах прироста их величины.
Вертикальныйанализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса,позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Полученныеданные показывают, что структура активов анализируемого предприятия измениласьдовольно существенно: уменьшилась доля основного капитала на 3,07%, аоборотного соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическоестроение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основномусоставляет 0,85, а на конец – 0,96, что в итоге будет способствоватьоборачиваемости и повышению доходности.
/>Экономическаяинтерпретация пассивовПассивы балансапредставляют собой источники формирования капитала предприятия. Капиталпредприятия можно охарактеризовать с точки зрения принадлежности и срочностиоплаты.
По принадлежностиразличают собственный капитал – это сумма строк баланса 490, 640, 650 и заемныйкапитал – сумма срок бухгалтерского баланса 590,690 за минусом суммы строк 640и 650.
По срочностиоплаты выделяют пять групп пассивов:
П1 – наиболеесрочные обязательства включают кредиторскую задолженность.
П2 – среднесрочныеобязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);
П3 – долгосрочныеобязательства (долгосрочные кредиты банка и займы);
П4 – собственный(акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;
П5 – доходыбудущих периодов, которые предполагается получить в перспективе.[4]
П1 = ф. 1. стр. 620.
П2 = ф. 1.стр. 610.
П3 = ф. 1.стр. 510.
П4 = ф. 1.стр. 490 – стр. 470.
П5 = ф. 1. стр. 630+ стр. 640 + стр. 650 + стр. 660
В процессеанализа в первую очередь следует изучить динамику пассивов предприятия ОАО «Спектр»,изменения в их составе и структуре (таблица 2) и дать им оценку.
Таблица 2. Горизонтальныйи вертикальный анализ активов предприятия ОАО «Спектр»
Средства предприятия Сумма, тыс. руб. Структура, % На начало года На конец года Изменение На начало года На конец года Изменение Абс. Отн., % Капитал и резервы 6400 6900 +500 +7,8 67,7 63,3 -4,4 Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства 3050 4000 +950 +31,1 32,3 36,7 +4,4 Итого 9450 10900 +1450 +15,3 100 100 –Горизонтальныйанализ пассивов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетныйпериод возросла на 14500 тыс. руб., или на 15,3%.
Еслирассматривать более подробно, то долгосрочных обязательств на начало года ненаблюдалось, эта же самая ситуация была и в конце отчетного года. Что жекасается капитала и резервов, то сумма их изменилась (увеличилась) на 500 тыс.руб., что составило 7,8%, за счет увеличения добавочного капитала и появлениинераспределенной прибыли в конце отчетного года.
Краткосрочныеобязательства были также подвергнуты изменению в сторону увеличения на 950 тыс.руб. (31,1%). Все показатели в пятом разделе баланса были увеличены в отчетномгоду, кроме одного. А именно за отчетный период была погашена задолженностьперед государственными внебюджетными фондами на 40 тыс. руб.
Вертикальныйанализ пассивов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса,позволяет определить значимость изменений по каждому виду пассивов. Полученныеданные показывают, что структура пассивов анализируемого предприятияпрактически не изменилась. На начало года большая часть пассивов (капитал ирезервы) сохранила свою позицию и в конце года, правда, уменьшив долю на 4,4%.А вот краткосрочные обязательства немного увеличили свое влияние, а именно на4,4%.
/>Анализтекущей ликвидности организацииАнализ текущейликвидности организации заключается в сравнении средств по активу,сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочнымиобязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности ихпогашения.
Первая группа(А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличностьи краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе(А2) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторскаязадолженность со сроком погашения до 12 месяцев и НДС по приобретеннымценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременностиотгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежногодокументооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности,платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
Значительнобольший срок понадобится для превращения производственных запасов,незавершенного производства, готовой продукции в денежную наличность. Поэтомуони отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А3).
Четвертая группа(А4) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства,нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенноестроительство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются болеечем через 12 месяцев.
Пятая группа (А5)– неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые,залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов).
А1 = ф. 1.стр. 260 + стр. 250
А2 = ф. 1.стр. 215 + стр. 240 + стр. 220
А3 = ф. 1.стр. 211 + стр. 213 + стр. 214
А4 = ф. 1.стр. 120 + стр. 110 + стр. 140 + стр. 130 + стр. 230
А5 = ф. 1стр. 216 + стр. 217 + стр. 270.
Соответственно напять групп разбиваются и обязательства предприятия, они рассмотрены выше.[5]
Для анализатекущей ликвидности организации составим ликвидационный баланс (таблица 3.)
Таблица 3. Ликвидационныйбаланс предприятия ОАО «Спектр»
Вид актива На начало периода На конец периода Вид пассива На начало периода На конец периода А1 800 1150 П1 1910 2010 А2 490 590 П2 1000 1800 А3 2840 3300 П3 А4 5160 5660 П4 6490 6620 А5 160 200 П5 50 70 Всего 9450 10900 Всего 9450 10900Баланс считаетсяабсолютно ликвидным, если:
/>
На предприятииОАО «Спектр» выполняются следующие соотношения:
На начало года На конец года
/> />
Исходя из этихданных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютноликвидным.
Оценка качестваактивов и пассивов предполагает рассмотрение долей активов и пассивов в общейвалюте баланса.
Итак, при анализеактивов можно сказать, что больший удельный вес занимают труднореализуемыеактивы, причем этот показатель к концу года падает (на начало года – 54,6% тыс.руб., на конец года – 51,9% тыс. руб.).
Вторыми поудельному весу являются медленно реализуемые активы. Их динамика увеличиваетсяк концу периода и составляет на начало года 30%, на конец года – 30,3%.
Абсолютноликвидные средства занимают только третью строчку с показателями удельного весана начало года 8,5%, на конец года – 10,5%. Как видно их динамика тоже имеетположительную тенденцию.
Что же касаетсябыстро реализуемых активов, то их удельный вес на начало года составил 5,2%, наконец периода – 5,4%.
И в самом хвостеоказываются неликвидные активы. Они составляют самый низкий удельный вес средиактивов: на начало года 1,7%, на конец года показатель немного увеличивается до1,8%.
Исходя изприведенных данных, можно сказать, что за счет уменьшения долитруднореализуемых активов, возросли удельные веса по другим активам.
В пассивах первоеместо занимают собственный капитал. Его удельный вес во всех пассивахсоставляет 68,7% на начало года и на конец года – 60,7%. Как видно наблюдаетсятенденция к уменьшению этого показателя.
Следом по значениюдоли в пассивах идут наиболее срочные обязательства. Их показатели удельныхвесов на начало года были равны 20,2%, а вот на конец года только 18,4%.Наблюдается понижение веса.
На третьем местеоказываются среднесрочные обязательства, занимая на начало года 10,6% всехпассивов, на конец года – 16,5%. Удельный вес к концу года увеличился.
И наконец напоследнем месте (долгосрочных обязательств нет в наличии у предприятия)присутствуют доходы будущих периодов. Занимая самую малую долю они тем не менееудерживают позицию: на начало года – 0,5%, на конец года – 6,4%.
В пассивахпредприятия снижение доли собственного капитала ведет к увеличению остальныхпассивов.
Наряду сабсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитываютследующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности,коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (таблица4.).
Таблица 4. Показателиликвидности предприятия ОАО «Спектр»
Показатель На начало периода На конец периода Изменение Коэффициент абсолютной ликвидности 0,26 0,29 +0,03 Коэффициент быстрой ликвидности 0,4 0,4125 +0,0125 Коэффициент текущей ликвидности 1,44 1,35 -0,09Данные показателипредставляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешнихсубъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес дляпоставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков,коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.
Коэффициентабсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношениемденежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочныхдолгов предприятия.
На данномпредприятии его величина на начало года – 0,26 ((700+100)/3050), на конец – 0,29((1000 + 150)/4000). Его уровень показывает, какая часть краткосрочныхобязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чемвыше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.
Коэффициентбыстрой (срочной) ликвидности – отношение денежных средств, краткосрочныхфинансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи покоторой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к суммекраткосрочных финансовых обязательств.
В нашем примерена начало года величина этого коэффициента составляет 0,4 ((700 +100 +420)/3050), а на конец – 0,4125 ((1000 +150 + 500)/4000). Удовлетворяет обычносоотношение 0,7–1. На предприятии ОАО «Спектр» это соотношение меньшенорматива, а это означает, что у предприятия не достаточно средств для покрытиявсех обязательств в краткосрочной перспективе.
Коэффициенттекущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммыоборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общейсумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотныеактивы покрывают оборотные пассивы.
/>,
где ОА –оборотные активы, РБП – расходы будущих периодов, КО – краткосрочныеобязательства, ДБП – доходы будущих периодов, РПРИП – резерв предстоящихрасходов и платежей.
Превышениеоборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечиваетрезервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие приразмещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем большевеличина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут /погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.
В нашем примеревеличина его на начало года составляет 1,44 ((4350 – 160) /(3050 – 50 – 90)),на конец – 1,35 ((5350 – 200)/(4000 – 70 – 120)), т.е. наметилась тенденция кпонижению его уровня.
Рассматриваяпоказатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольноусловной, поскольку ликвидность активов и срочность обязательств побухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно.
/>Анализрыночной устойчивостиФинансовая(рыночная) устойчивость – это независимость предприятия от внешних источниковфинансирования.
Задачей анализафинансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов ипассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:
– на сколькоорганизация независима с финансовой точки зрения,
– растет илиснижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов ипассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.
Оценка финансовойустойчивости предприятия осуществляется с использованием следующих показателей:
1. Коэффициентзадолженности (финансового риска) показывает, сколько заемных средстворганизация привлекла на 1 рубль вложенных активов.
2. Коэффициент долга(индекс финансовой напряженности) показывает удельный вес заемных средств вобщей сумме источников финансирования.
3. Коэффициентнезависимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общейсумме источников финансирования.
4. Коэффициент финансовойустойчивости показывает, какая часть активов будет профилирована за счетсредств длительного использования.
5. Коэффициентманевренности собственного капитала указывает на степень гибкости использованиясобственных источников не закрепленных в ценностях иммобильного характера, адает возможность маневрировать средствами.
6. Коэффициентсобственных источников финансирования показывает, какая часть оборотных активовбудет профинансирована за счет собственных источников.
7. Коэффициент финансовойнезависимости в части формирования запасов и затрат показывает, какая частьматериальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников.[6]
Все вышеуказанныепоказатели и коэффициенты рассчитаны для предприятия ОАО «Спектр» втаблице 6.
Таблица 6. Расчетпоказателей финансовой устойчивости
Показатель Расчетная формула Норматив На начало года На конец года Заемный капитал 590 + 690 – 640 – 650 – 2910 3810 Собственный капитал 490 + 640 + 650 – 6540 7090 Валюта баланса 300 – 9450 10900 Долгосрочные пассивы 590 – Внеоборотные активы 190 – 5100 5550 Собственные оборотные средства п. 2 – п. 5 – 1440 1540 Оборотный капитал 290 – 4350 5350 Запасы и НДС 210 + 220 – 3070 3590 Коэффициент задолженности п. 1 / п. 2 ≤ 1 0,44 0,54 Коэффициент долга п. 1/ п. 3 ≤ 0,5 0,31 0,35 Коэффициент независимости п. 2/ п. 3 ≥ 0,5 0,69 0,65 Коэффициент финансовой устойчивости (п. 2 + п. 4)/ п. 3 ≤ 0,75 0,69 0,65 Коэффициент маневренности собственного капитала п. 6/ п. 2 ≈ 0,5 0,22 0,217 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования п. 6/ п. 7 ≥10% 0,33 0,29 Коэффициент финансовой независимости п. 6/ п. 8 ≥ 50% 0,47 0,43Исходя израссчитанных выше показателей можно сделать вывод о том, что все показатели, заисключением коэффициента маневренности собственного капитала и коэффициентафинансовой независимости, не противоречат принятым нормативам, а значитпредприятие ОАО «Спектр» является устойчивым. Даже те показатели, которыене подчиняются нормативам, только совсем немного уступают принятым показателям.Поэтому все-таки предприятие ведет устойчивую деятельности. Ниже будетопределен тип финансовой устойчивости исходя из обеспеченности запасовисточниками финансирования.
/>Определениетипа финансовой устойчивости по обеспеченности запасов источникамифинансированияВажнымпоказателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и егоустойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средствустойчивыми (плановыми) источниками финансирования, к которым относитсясобственный оборотный капитал (СОК), краткосрочные кредиты банка подтоварно-материальные ценности (ККБ), а также не просроченная кредиторскаязадолженность поставщикам за полученные сырье и материалы (КЗ). Коэффициентобеспеченности рассчитывается отношением суммы устойчивых источниковфинансирования к общей сумме материальных оборотных активов (запасов).
Излишек илинедостаток плановых источников средств для формирования запасов является однимиз критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии скоторым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютнаякраткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (З) меньше суммысобственного оборотного капитала:
З<СОК; />>1.
2. Нормальнаякраткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственногооборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:
СОК<З<Ипл;/>>1.
3. Неустойчивое(предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс,но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств иплатежных обязательств за счет привлечения временно свободных источниковсредств (Ивр) в оборот предприятия: не просроченной задолженностиперсоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социальногострахования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольнопродолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят оченьскоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительныефинансовые трудности для предприятия.
З = Ипл+ Ивр; /><1.
4. Кризисноефинансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором
З > Ипл+ Ивр; /><1.
Равновесиеплатежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченныхплатежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А этоозначает, что предприятие находится в кризисной ситуации.[7]
Для определениятипа финансовой устойчивости предприятия ОАО «Спектр» составим таблицу 7.
Таблица 7. Данныедля определения типа финансовой устойчивости предприятия ОАО «Спектр»
Показатель На начало периода На конец периода Сумма материальных оборотных активов, включая НДС по приобретенным ценностям 3000 + 70 = 3070 3500 + 90 = 3590 Плановые источники их формирования: Сумма собственного оборотного капитала 4350 5350 Краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности 1000 1800 Задолженность поставщикам (не просроченная) 1520 1560 Авансы, полученные от покупателей Итого плановых источников 6870 8710 Уровень обеспеченности запасов, % Собственным оборотным капиталом 4350/3070*100 = 141,7 5350/3590*100 = 149,0 Плановыми источниками 6870/3070*100 = 223,8 8710/3590*100 = 242,6Как показываютприведенные выше данные, на анализируемом предприятии материальные запасы меньшесобственного оборотного капитала, и меньше суммы плановых источников ихфинансирования. Следовательно, финансовое состояния предприятия ОАО «Спектр»можно классифицировать как имеющее абсолютную краткосрочную финансовуюустойчивость.
/>2. Оценка вероятности банкротстваВ зарубежныхстранах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широкоиспользуются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса,Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантногоанализа.
В данной работебудут рассмотрены три модели – модель Альтмана, модель Лиса и модель Таффлера.[8]
Наиболее широкуюизвестность получила модель Альтмана:
Z = 0,717х1 +0,847х2+3,107х3 +0,42 х4 +0,995 х5,
Где х1– собственный оборотный капитал / сумма активов; х2 – нераспределеннаяприбыль / сумма активов; х3 – прибыль до уплаты процентов /сумма активов; х4 – балансовая стоимость собственного капитала /заемный капитал; х5 – объем продаж (выручка)/сумма активов.
Константасравнения – 1,23.
Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства,тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малойего вероятности.
На анализируемомпредприятии величина Z-счета помодели Альтмана составляет:
■ наначало года
ZH = 0,717*(1440/9450) + 0,847*0 +3,107*(17/9450) + 0,42*(6540/2910) + 0,995*(17/9450) = 0,11 + 0 + 0,0056 + 0,94+ 0,0018 = 1,0574;
■ на конецотчетного периода
ZK = 0,717*(1540/10900) + 0,847*(400/10900)+ 3,107*(1300/10900) + 0,42*(7090/3810) + 0,995*(12000/10900) = 0,1 + 0,03 +0,37 + 0,78 + 1,095 = 2,375.
Следовательно,можно сделать заключение, что на данном предприятии на начало года вероятностьбанкротства была велика, а на конец года ситуации коренным образом поменялась ивероятность банкротства стала очень низкой.
Дискриминантнаямодель, разработанная Лисом для Великобритании, получила следующее выражение:
Z = 0,063х1 +0,092 х2+0,057х3 +0,001х4,
Где х1– оборотный капитал / сумма активов; х2 – прибыль от реализации /сумма активов; х3 – нераспределенная прибыль/ сумма активов; х4– собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельноезначение равняется 0,037.
По модели Лисавеличина Z-счета для анализируемого предприятия равна:
Zн = 0,063*(4350/9450) + 0,092*(4000/9450) + 0,057*0 +0,001*(6540/2910) = 0,029 + 0,039 + 0 + 0,0022 = 0,0702.
Zк = 0,063*(5350/10900) + 0,092*(3000/10900) +0,057*(400/10900) + 0,001*(7090/3810) = 0,031 + 0,025 + 0,0021 + 0,0019 = 0,06.
По модели Лисаможно сделать вывод, что предприятию ОАО «Спектр» банкротство в ближайшеевремя не грозит.
Таффлерразработал следующую модель:
Z = 0,53х1 + 0,13х2 +0,18х3 + 0,16х4, где х1 – прибыль от реализации /долгосрочные обязательства; х2 – оборотные активы / суммаобязательств; х3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;х4 – выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохиедолгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
По моделиТаффлера величина Z-счета для анализируемого предприятияравна:
Zн = 0,13*(4350/3050) + 0,18*(3050/9450) + 0,16*(17000/9450) =0,185 + 0,058 + 0,288 = 0,531.
Zк = 0,13*(5350/4000) + 0,18*(4000/10900) + 0,16*(12000/10900)= 0,17 + 0,066 + 0,176 = 0,412.
По моделиТаффлера предприятия ОАО «Спектр» не собирается становиться банкротом вкраткосрочной перспективе.[9]
/>3. Комплексная оценка эффективности производственно-хозяйственнойдеятельности организации ОАО «Спектр»Комплекснаяоценка финансового состояния предприятия основывается на системе финансовыхкоэффициентов, характеризующих структуру источников формирования капитала и егоразмещения, равновесие между активами и пассивами (обязательствами)предприятия, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидностьи качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой цельюизучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними инормативными значениями по отрасли.
Вертикальный анализ финансовых результатовФинансовые результаты деятельности предприятия характеризуютсясуммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибылии выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, темустойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибылии рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большоезначение в процессе управления финансовыми результатами отводитсяэкономическому анализу.
В процессе анализа необходимо изучить состав прибыли и ее структуру.
Анализ динамики и состава прибыли представлен в таблице 8.
Показатель Базовый период Отчетный период Сумма, тыс. руб. Доля, % Сумма, тыс. руб. Доля, % Прибыль от реализации продукции, услуг до выплаты процентов и налогов 1400 95,9 1300 95,2 Процентные доходы от инвестиционной деятельности 60 4,1 35 2,6 Сальдо прочих операционных доходов и расходов -30 -2,1 10 0,7 Сальдо внереализационных доходов и расходов 30 2,1 20 1,5 Чрезвычайные доходы и расходы 0,0 0,0 Общая сумма брутто-прибыли 1460 100,0 1365 100,0 Проценты к уплате за использование заемных средств 20 1,4 25 1,8 Прибыль отчетного периода после уплаты процентов 1440 98,6 1340 98,2 Налоги из прибыли 346 23,7 322 23,6 Экономические санкции по платежам в бюджет 0,0 0,0 Чистая прибыль 1094 75 1018 75Исходя из приведенной таблицы модно сделать вывод, что большийудельный вес как в отчетном периоде, так и в базисном составляет все-такиприбыль от основной деятельности.
Показатель же ее снизился на 0,7% по сравнению с предыдущим годом.
/>АнализрентабельностиРентабельность – это относительныйпоказатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельностихарактеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различныхнаправлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.).Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результатыхозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта сналичными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценкидеятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике иценообразовании.
Показатели
Анализ рентабельности предприятияосновывается на двух показателях: рентабельность оборотного капитала ирентабельность продаж.
Рентабельность оборотного капиталахарактеризует эффективность использования оборотного капитала организации ирассчитывается по формуле:
/>
Рентабельность продаж показывает,сколько получено прибыли на рубль выручки:
/>[10]
Данные показатели приведены втаблице 9.
Таблица 9. Показателирентабельности предприятия ОАО «Спектр»
Показатели На начало года На конец года Рентабельность оборотного капитала 17000/4350 = 3,9 1300/5350 = 0,24 Рентабельность продаж 1400/17000 = 0,08 1300/12000 = 0,11Выше рассчитанные показателирентабельности свидетельствуют о низком уровне рентабельности предприятия.Показатель рентабельности продаж характеризует эффективность производственной икоммерческой деятельности и говорит о том, что на 1 рубль продажи приходитсятолько 8 копеек (на начало года) и 11 копеек на конец года. Но наблюдаетсятенденция к увеличению показателя, что благоприятно сказывается на деятельностипредприятия.
Рентабельность оборотного капиталахарактеризует эффективность использования оборотного капитала организации иозначает, что на 1 рубль оборотных средств приходится на начало года 3,9 рублявыручки, а на конец года 24 копейки выручки. Снижение показателясвидетельствует о каких-то возникших проблемах на предприятии.
Разложение показателярентабельности продукции и экономического роста компании производится пофакторной модели, которая имеет следующую формулу:
/>
где Прп – прибыль отреализации продукции, Зпр – затраты по реализованной продукции.
Расчет влияния факторов первогоуровня на изменение рентабельности в целом по предприятию можно выполнитьспособом абсолютных разниц.
/>
/>
/>
Как видно из расчетов большеевлияние на рентабельность оказывает изменение себестоимости проданнойпродукции.
/>Анализделовой активностиПри анализе деловой активностииспользуют следующие коэффициенты:
Продолжительность оборотаоборотных активов показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотныеактивы:
/>
Продолжительность оборота средствв производстве характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах:
/>
Продолжительность оборота средствв расчетах характеризует скорость погашения дебиторской задолженности:
/>[11]
Показатели деловой активноститакже приведены в таблице 10.
Таблица 10. Показатели деловойактивности
Показатели На начало года На конец года Продолжительность оборота оборотных активов/>
/>
Продолжительность оборота средств в производстве/>
/>
Продолжительность оборота средств в расчетах/>
/>
За текущий год наблюдаетсятенденция к увеличению показателей деловой активности. Это свидетельствует обулучшении финансового состояния предприятия.
/>Заключение
В первой части была проведенаоценка финансовой устойчивости организации ОАО «Спектр» на основе пятисоставляющих: экономической интерпретации активов, экономической интерпретациипассивов, анализе текущей ликвидности предприятия, анализе рыночной устойчивостипредприятия, а также определения типа финансовой устойчивости по обеспеченностизапасов источниками финансирования.
Горизонтальный анализ активовпредприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный период возросла на1450 тыс. руб., или на 15,3%.
Структура активованализируемого предприятия изменилась довольно существенно: уменьшилась доляосновного капитала на 3,07%, а оборотного соответственно увеличилась. В связи сэтим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотногокапитала к основному составляет 0,85, а на конец – 0,96, что в итоге будетспособствовать оборачиваемости и повышению доходности.
Горизонтальный анализ пассивовпредприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный период возросла на14500 тыс. руб., или на 15,3%.
Структурапассивов анализируемого предприятия практически не изменилась. На начало годабольшая часть пассивов (капитал и резервы) сохранила свою позицию и в концегода, правда, уменьшив долю на 4,4%. А вот краткосрочные обязательства немногоувеличили свое влияние, а именно на 4,4%.
Превышение оборотных активов надкраткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас длякомпенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении иликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.
Исходя из рассчитанных вышепоказателей, можно сделать вывод о том, что все показатели, за исключениемкоэффициента маневренности собственного капитала и коэффициента финансовойнезависимости, не противоречат принятым нормативам, а значит предприятие ОАО «Спектр»является устойчивым. Даже те показатели, которые не подчиняются нормативам,только совсем немного уступают принятым показателям. Поэтому все-такипредприятие ведет устойчивую деятельности. Ниже будет определен тип финансовойустойчивости исходя из обеспеченности запасов источниками финансирования.
Как показывают приведенные вышеданные, на анализируемом предприятии материальные запасы меньше собственногооборотного капитала, и меньше суммы плановых источников их финансирования.Следовательно, финансовое состояния предприятия ОАО «Спектр» можноклассифицировать как имеющее абсолютную краткосрочную финансовую устойчивость.
Во второй части будет дана оценкавероятности банкротства предприятия ОАО «Спектр».
Анализ вероятности банкротствапоказал, что предприятия ОАО «Спектр» в краткосрочной перспективебанкротом не станет.
В третьей части планируетсяописание комплексной оценки эффективности производственно-финансовойдеятельности предприятия. В качестве основных показателей выступятрентабельность предприятия и деловая активность предприятия ОАО «Спектр».
Показатели рентабельностисвидетельствуют о низком уровне рентабельности предприятия, т.е. деятельностьпредприятия является не слишком-то эффективной.
За текущий год наблюдаетсятенденция к увеличению показателей деловой активности. Это свидетельствует обулучшении финансового состояния предприятия.
Список используемой литературы
1. Антикризисное управление / Под ред. Э.С. Минаева.– М.: ПРИОР, 1998. – с. 81.
2. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методологияэкономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Уч. пособие. – М.:Финансы и статистика, 2003. – 240 с.: ил
3. Вахрушина М.А. Управленческийанализ. – М.: Омега-Л; 2004. 432 с.
4. Ефимов О.В. Финансовыйанализ. – 4-е изд., – М.: Бухгалтерский учет, 2002. – с. 133.
5. Ковалев В.В. Введение вфинансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001. – с. 708.
6. Ковалев В.В. Финансовыйанализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности 2-е изд. –М.: Финансы и статистика, 1998. – 512 с.
7. Савицкая Г.В. Экономическийанализ: Учеб./ Г.В. Савицкая. – 8-е изд., перераб. – М.: Новое знание,2003. – 640 с.
8. Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. –М.: ИНФРА-М, 2005.
9. Фомин Я.А. Диагностикакризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003. – с. 48.
10. Чернышева Ю.Г., Гузей В.А. Комплексныйэкономический анализ хозяйственной деятельности для студентов вузов. Серия«Шпаргалки». Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 160 с.