Реферат: Инвестиции

Содержание

Введение… 3

1.   Сущность, классификация, структура и значение инвестиций… 5

2.   Виды инвестиций и источники их финансирования… 11

2.1 Внутренние источники инвестиций… 11

2.2 Внешние источники инвестиций… 17

3.   Методы и принципы инвестирования… 21

4.   Экономическая оценка инвестиций… 31

5.   Организационно-экономическая характеристика предприятия… 44

5.1. Местоположение, природные и экономические условия… 44

5.2 Размеры производства и специализация предприятия… 47

5.3 Оценка инвестиций на приобретение комбайна… 49

Выводы и предложения… 51

Библиографический список… 54

Введение

О состоянии дел в экономике весьма уверенно можносудить по характеру процессов, происходящих в инвестиционной сфере. Онаявляется индикатором, указывающим на общее положение внутри страны, размернационального дохода, привлекательность для других государств. Термин «инвестиции»имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом нанекоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы,например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. Всамом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый дляфинансирования, роста и развития экономики страны. Инвестиция — это любойинструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить илиумножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода.Свободные денежные средства — это не инвестиция, так как ценность наличныхденег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить никакогодохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет вбанке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенныйдоход. [12]

В такой стране как Россия, инвестиции играютважную роль в развитии среднего и крупного бизнеса. Предприятия не могутсамостоятельно выбраться из кризиса, а государство не имеет средств насубсидирование и инвестирование в эти предприятия. Таким образом, еслигосударство заинтересовано в стабильной и сильной экономике, то оно должно назаконодательном и исполнительном уровнях создать благоприятный инвестиционныйклимат. Ведь сельское хозяйство – основополагающая отрасль в любой экономике,которая изначально является малоприбыльной и малопривлекательной дляинвестиций, но от развития сельского хозяйства зависит развитие всей экономики.Поэтому вопрос инвестиций в сельское хозяйство, является ключевым в развитииэкономики нашей страны.

Целью данной работы является изучение инвестицийи их роли в развитии предприятия на примере СПК «Солонцы».

Задачамиданной работы являются:

·  определениесущности, классификации, структуры и значения инвестиций;

·  исследованиеисточников финансирования инвестиций, их перспективность и оценка состояния насегодняшний момент, а так же виды инвестиций;

·  рассмотрениеметодов и принципов инвестирования;

·  изучениеэкономической оценки инвестиций;

·  исследованиеорганизационно-экономической характеристики предприятия: местоположение,природные и экономические условия; размеры производства и специализацияпредприятия;

·  оценкаэффективности инвестиций на приобретение комбайна.

1.   Сущность,классификация, структура и значение инвестиций

 

В системе воспроизводстваинвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличенияпроизводственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темповэкономического роста. Если представить общественное воспроизводство как системупроизводства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главнымобразом, касаются первого звена – производства, и, можно сказать, составляютматериальную основу его развития. [12]

Само понятие инвестиции(от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутристраны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальныеинвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство,строительство, образование и др.). [4]

Инвестиции вреальный капитал представляют собой вложение капитала непосредственно в средствапроизводства и предметы потребления какой-либо отрасли экономики илипредприятия, результатом чего является образование нового капитала илиприращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасыи т.д.). Реальные инвестиции ведут к воспроизводству и обновлению основногокапитала. При этом может быть использован также заемный капитал, в том числекредит банка. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляетреальное инвестирование. В странах с развитой корпоративной собственностьюпрактически все долгосрочные вложения осуществляются посредством ценных бумаг,в первую очередь акций. Поэтому реальные инвестиции являются в основном сферойдеятельности коммерческих банков.

Что касается инвестиций вденежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в ценныебумаги), то здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишьпокупка, передача титула собственности. Говоря по-другому, инвестиции вденежный капитал – это средства для будущего инвестирования в реальный капиталстраны, часть из которых в таковой может и не превратиться. [10]

Совокупностьпрактических действий по реализации финансовых и нефинансовых инвестицийназывается инвестиционной деятельностью (инвестированием), а осуществляющиеинвестиции лица – инвесторами. Ввод в действие, реконструкция и модернизацияосновных фондов называется в России капитальным строительством.

Объектамиинвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

— вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, а также оборотные средстваво всех отраслях народного хозяйства;

— ценные бумаги (акции, облигации и др.);

— целевые денежные вклады;

— научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

— имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Понятие инвестиционныхресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все видыинструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортныесредства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг идоставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этихсредств производства называется инвестированием. [9]

Инвестиционные товары (средства производства)отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяютпотребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечиваяпроизводство потребительских товаров. Фактически, по своему содержанию,инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножаетсянациональное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» неподразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежномкапитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупкимашин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые,ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическимресурсом. Реальный капитал – инструмент, машины, оборудование, здания и другиепроизводственные мощности – это экономический ресурс, деньги, или финансовыйкапитал, таким ресурсом не являються. [1]

Инвестиции – это то, что«откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять вбудущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые неиспользуются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции наувеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которыенаправляются на расширение производства (вложения в здания, машины исооружения). [13]

Таким образом, подинвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются наувеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизациюпроизводственного аппарата.

Инвестицииразличаются между собой по нескольким признакам:

Инвестиции ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ по объектам вложения средств по характеру участия в инвестировании по периоду инвестирования по формам собственности по инвестиционной территории по способу учета средств ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯  ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ ¯ реальные портфельные прямые косвенные краткосрочные среднесрочные долгосрочные Частные государственные смешанные Иностранные совместные внутренние внешние валовые чистые /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />

Реальные инвестиции– вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной иоборотный капитал, интеллектуальную собственность).

Портфельныеинвестиции – вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги,банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни).

Прямыеинвестиции – непосредственно участие самого инвестора в выборе объекта инвестированиядля вложения средств.

Косвенныеинвестиции – когда вложение средств опосредствуется другими лицами (инвестиционнымифирмами и компаниями, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовымиучреждениями).

Краткосрочныеинвестиции – вложения капитала на отрезок времени менее 1 года.

Среднесрочныеинвестиции – вложения капитала на период от 1 до 5 лет.

Долгосрочныеинвестиции – вложения капитала на срок свыше 5 лет.

Частныеинвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами и частными организациями(фирмами и компаниями).

Государственныеинвестиции – вложения, которые производятся центральными и местными органами властии управления за счёт бюджетных, внебюджетных и заёмных средств, а такжеунитарными предприятиями, учреждениями и организациями путём мобилизациисобственных финансовых источников.

Смешанныеинвестиции – долевое вложение средств при участии государства,регионов, муниципальных образований, а также юридических и физических лиц.

Иностранныеинвестиции – вложения, осуществляемые иностранными государствами, физическими июридическими лицами.

Совместныеинвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны ииностранных государств.

Внутренниеинвестиции – вложения средств в объекты инвестирования,расположенные в границах той или иной территории страны.

Внешниеинвестиции – вложения средств в объекты инвестирования за рубежом.

Валовыеинвестиции – общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретениесредств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальныхценностей.

Чистыеинвестиции – вся сумма валовых инвестиций за вычетомамортизационных отчислений.

Инвестирование в наиболеешироком употреблении представляет собой эффективное вложение капитала в ту илииную сферу хозяйственной деятельности.

Финансирование и инвестированиевзаимосвязанные, но неидентичные категории. Если под финансированиемподразумевается формирование и предоставление финансовых ресурсов для созданияимущества, то под инвестированием – их использование и превращение в капитал. [16]

Следуетотличать понятия "инвестиции" и "капитальные вложения".Если капитальные затраты обычно предполагают создание новых и восстановлениеизношенных основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспорта идр.), то инвестиции предусматривают вложение средств также в оборотные активы,различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда,"капитальные вложения" более обоснованно рассматривать каксоставную часть или форму "инвестиций". [11]

Из всегопроизведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется,а другая – сберегается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в странеи может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнегодолга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-зарубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения (вроссийской статистике оно называется чистым кредитованием или чистым заимствованием) уменьшает илиувеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовоенакопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новыенакопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала. Посути дела, валовое накопление – это та величина, которая инвестируется в реальныйкапитал. Поэтому второе название валового накопления – капиталообразующиеинвестиции.

Валовое накопление включает валовоенакопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотныхсредств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы икамни, антиквариат.

Валовое накопление основного капиталасостоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы ивложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.[5]

2.   Видыинвестиций и источники их финансирования

Инвестиционнаядеятельность может осуществляться за счет:

·         собственныхсредств инвестора (амортизационных отчислений, прибыли, денежных накоплений идр.);

·         заемныхсредств (кредитов банков, заемных средств других организаций);

·         привлеченныхсредств (от продажи акций и других ценных бумаг);

·         средствиз бюджета и внебюджетных фондов.

         В 1998 г. в России капитальные вложения крупных и средних предприятий финансировались за счет их собственныхсредств на 53 %, за счет средств бюджета и внебюджетных фондов – на 31 %, азаемные и привлеченные средства играли незначительную роль – соответственно 9 и7 %, что говорит о слабой связи российских банков с реальной экономикой инебольшом размере российского фондового рынка. Из общего объема финансированиякапитальных вложений на инвестиции из-за рубежа приходилось 3 %, это такженевысокий показатель. Что касается инвестиций в изменение запасов материальныхоборотных средств, то в структуре их финансирования доля заемных и привлеченныхсредств намного выше. [7]

 

2.1 Внутренние источники инвестиций

Традиционно вРоссии финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счетвнутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут игратьрешающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть своегобюджета направить на текущее потребление, а какую — отложить на будущее. [17]

В масштабестраны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения,организаций и правительства. Средства отдельных граждан — не единственныйисточник сбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыльв размере 100 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам,реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудованиеили производственные площади) или же положена на банковский счет. В любомслучае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегаетчасть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения — в техслучаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственноепотребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону,выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у правительства остаютсясредства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, встроительство новых дорог или развитие телефонной связи.

Объемсбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Ужебыло отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретениеоборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъемепроизводительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своеготекущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена нена потребление, а на инвестиции.

Чаще всегосберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам.Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк.Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. Вэтом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связанычерез финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собойодно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и используетее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги.Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов.Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделатькапиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствуетобъему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть иможет быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой страневнутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Когда странавходит в мировую финансовую систему, складывается не столь однозначнаяситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, онаможет занять необходимые средства как в российском, так и в зарубежном банке.Рассмотрим какие же существуют внутренние источники инвестиций.

Прибыль как источник инвестиций

Недостатокфинансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен насвою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялосьценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются соспросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и,как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротствамногие предприятия. Например, в сложном положении оказался Волжскийавтомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, онпостоянно поднимал цены на автомашины «Жигули», в результате чего онистали дороже многих более качественных иностранных моделей. Поэтому сбытпродукции ВАЗа стал проблематичным.

Правительствомпринимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовыхресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являютсяодним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширитьвозможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налогаприбыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года.Это должно послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.

Амортизационныеотчисления.

Амортизационныеотчисления – это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материальногоносителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначальноявляющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия.Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства,которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однаков данный момент в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции(инфляция практически девальвировала этот источник капиталовложений), поэтомудля самоинвестирования предприятия используют средства, необходимые для выплатыдолгов по зарплате, налогов и прочего, что отражается на социальной сфере. Ростстоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчисленийпропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственныхсредств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной из важных мер поповышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционнаязащита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимостиосновных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационногофонда необходимо провести реформу амортизационной политики и системыкругооборота и оборота амортизационного фонда: однозначно признать капитальныйхарактер амортизационных отчислений; распространить на амортизационный фондзаконодательство о собственности и гарантировать права собственников капиталана определение судьбы амортизационного фонда; усилить ответственностьпроизводства (менеджеров) предприятий за его сохранность и целевоеиспользование; ввести налоговые и административные санкции противразбазаривания, «проедания» и вывоза амортизационного фонда за пределыроссийской национальной территории (пресечь вывоз капитала за счётамортизационных отчислений). Эти меры помогут сохранению амортизационного фондапредприятия и, как следствие, помогут держаться производству на прежнем уровне.

Бюджетноефинансирование.

Дефицитгосударственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционныхпроблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченностибюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будетвынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию.Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов.Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества внедвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом озалоге. Государственные централизованные вложения обычно направляют нареализацию ограниченного числа региональных программ, создание особоэффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральнойинфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайныхситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапевыхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетногофинансирования будут:

·         выделениегосударственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых иаграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной итопливно-энергетической проблем;

·         поддержаниенаучно-производственного потенциала;

·         выделениесубсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнемжизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственнымисилами.

Банковский кредит

Долгосрочноекредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло быстать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить оважности долгосрочных кредитов для развития производства в России, котороенаходится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты впервую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Ониспособствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общемуподъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первуюочередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однакодолгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции, котораясоставила в декабре 1996 года (по отношению к декабрю 1995 года) 22%. При такойинфляции невыгодны даже среднесрочные кредиты. На сентябрь 1996 года из общеймассы кредитов (314 трлн. руб.), выданных российскими банками, только 19.6трлн. руб. или 6,3% составляли долгосрочные. Назрела потребность созданияинвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочнымкредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынужденофинансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджетекатастрофически не хватает. [16]

Средстванаселения.

Привлечениесредств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций приватизированныхпредприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться нетолько как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личныхсбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активностьнаселения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких посравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личнымвкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство,предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия,первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сетьпосреднических финансовых организаций — инвестиционных банков и фондов, страховыхкомпаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно повозможности обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовыеценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями, претендующимина привлечение средств населения.

Основнымфактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансированиякапиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Тем не менее,недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считатьотносительной. [18]

 

2.2 Внешние источники инвестиций

Велика роль иностранного капитала в экономикеРоссии. Он может принести в Россию достижения научно-технического прогресса и  передовойуправленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечениеиностранного капитала – необходимое условие эффективного развития национальнойэкономики. Приток иностранных инвестиций жизненно важен для достижениясреднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономическогокризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян.

В Российской Федерации иностранные инвестиции могут осуществляться путем:

·  создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);

·  создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

·  приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до лей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

·  приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.;

·  предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.

Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на миро вой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Кроме указанных основныхдвух видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции,подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку ипереподготовку персонала, вложения в НИОКР.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании.

Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным:

1. С точки зрения соблюдения национальных интересов;

2. Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов.

Зарубежный капитал в форме предприятий со 100 процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры.

Стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в России практически нет. [11]
3.   Методы ипринципы инвестирования

Если предприятиестремится достичь высокой эффективности вложения, то его руководство обязаноучитывать базовые принципы инвестирования.

Принцип«замазки».

Этот принципстимулирует соизмерять затраты и результаты в ходе инвестирования, не дожидаясьзавершения процесса. Представим себе кусок замазки. Перед тем как к немуприкоснуться, мы имеем максимальную свободу выбора: где, как коснуться,насколько глубоко, с какой целью. Но если мы вошли в контакт с замазкой, тосвобода действий уже не та, что до прикосновения: мы связаны, мы увязли.

Инвестированиеподобно работе с замазкой: свобода решений сменяется все большей несвободой входе их реализации.

Например, мысвободны принимать решения а том, какой станок закупить, арендовать или сделатьсамому; какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какиепроценты. Но если мы совершили все эти операции, то назад вернуться сложно.Налицо процесс увязания в «замазке», так как свобода действий после вступленияинвестиционного проекта в силу существенно ограничена. Нельзя сказать, что кактолько началась реализация инвестиционного решения, свобода решений и действийстала равна нулю.

Конечно,можно перепродать станки, избавиться от них. Т.е. произвести деинвестирование.Очень часто так и поступают. Исправить ошибку лучше раньше, чем позже. Однакоза это надо платить. Например, надо продолжать выплачивать в течение пяти леткредит, платить неустойку поставщикам комплектующих для производимой продукции- они ведь надеялись на многолетнее (5-10 лет) сотрудничество и сделаликакие-то вложения у себя, платить неустойку покупателям, за нарушениедоговорных условий в течение тех же 5- 10 лет.

Разумеется,риск совершения ошибки нельзя полностью исключить, даже если будет работать 100авторитетных консультативных фирм. Но минимизировать риск необходимо.Руководители предприятий не должны бояться принимать решения. Их обязанность — предусматривать запасные выходы из неблагоприятной ситуации, проигрывая заранеетакие ситуации, корректируя свои планы в зависимости от временного изменениярыночных факторов.

Принципадаптационных издержек.

Адаптационныеиздержки – это затраты инвестора, обусловленные необходимостьюприспосабливаться к новой инвестиционной среде. Цена за адаптацию – снижениетекущей доходности предприятия, принявшего решения об инвестировании. Дажеценные бумаги сразу выгодно перепродать невозможно, если их реальный курспадает. Можно потерять много времени в ожидании выгодного момента ихперепродажи. Потеря времени означает «замораживание» капитала и снижение егодоходности.

Адаптационныеиздержки производственного инвестирования еще больше. Любая адаптация имеетсвои издержки: нужна новая информация – плати, нужна новая технология — плати,нужны средства на подготовку кадров – плати ит.п. Практический совет: надорассчитывать адаптационные издержки и включать их в расчет цены, по которойбудете продавать новую продукцию. Чем больше спрос на продукцию, тем большеадаптационных издержек может позволить себе инвестор.

Принципмультипликатора (множителя).

Принцип мультипликатораопирается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что рост спроса на жильеавтоматически вызывает рост спроса на технологически сопутствующие товары:металл, цемент, кирпич – деловую древесину, стекло, обои, кожу и т.д.Мультипликационный процесс выражает реально существующую зависимость междуотраслями. Инвестиционный мультипликатор, это какая-либо отрасль, выгодная дляинвестирования в связи с повышенным спросом на ее продукцию. Изучение ипрогнозирование мультипликационных процессов даст возможность заранее знатьвремя и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать этуинформацию: прекратить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом,заблаговременно опережая конъюнктуру.

Подобноедоходное заблаговременное действие может быть и в форме перепродажи акций, и вформе перепрофилирования производства. Эффект мультипликации слабеет по мереудаления отрасли от отрасли генератора – спроса и доходности, а также затухаетво времени. Поэтому опоздали вы с перепрофилированием производства, васопередили конкуренты и уже удовлетворили повышенный спрос со стороныотрасли-мультипликатора.
Мультипликационный процесс не принес вам дохода.

Принцип«взвешивания».

Отражаетсоотношение между оценкой актива на фондовой бирже и его реальнойвосстановительной стоимостью. Если это отношение больше единицы, тоинвестирование выгодно. Так рост рыночной (биржевой) оценки существующих домовпо отношению к текущей стоимости строительства аналогичных домов позволяетвычислить показатель Q. Если он больше единицы, то может оказаться, чтовыгоднее заказать себе строительство нового дома (цеха, предприятия), чемприобрести его по биржевой цене, поскольку такая цена больше, чем издержки(затраты) на новое строительство.

Владениеосновными принципами инвестирования помогает учитывать многие обстоятельства,связанные с инвестированием, и принимать правильное решение. Важно использоватьэти принципы в блоке, одновременно, комплексно.

Акционированиекак метод инвестирования.

В нашейстране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейскиеобязательства государства, сберегательные сертификаты и др.
Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существеннорасширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятийи граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценныхбумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенныхсредств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращенияобъемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономическойосновой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средстванаселения, необеспеченные товарным покрытием. В структуре источниковфинансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи сростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансированияинвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этотпроцесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговымиобязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».

Ценные бумагипредставляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца наимущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданыдругому лицу без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяюттакже право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения междулицом, выпустившим эти документы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право ихвладельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможностьпередачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Вфинансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут бытьобъектом купли-продажи, а также источником получения регулярного или разовогодохода.

Ценные бумагиделятся на 2 группы:

— опосредующие отношения совладения – акции;

— отношениядолгосрочного займа – облигации, простые и переводные векселя, банковскиеакцепты, депозитные сертификаты, ипотеки и др.

Акция –ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в работе АО, в егоприбылях (доходах) и в распределении остатков имущества при ликвидацииобщества. Участником рынка ценных бумаг должен стать инвестиционный институт,который как юридическое лицо создается в любой организационно-правовой форме.Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные ииностранные) и юридические лица. На рынке ценных бумаг в качествеинвестиционных институтов могут выступать банки.
Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценныхбумаг в качестве: посредника (финансового брокера); инвестиционногоконсультанта; инвестиционной компании; инвестиционного фонда.

Инвестиционныйфонд вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительноувеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защитусбережений населения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерамвозможность профессионального управления ценными бумагами. Квалифицированныеинвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направленийинвестирования и получения прибыли.

Кредитованиеинвестиций.

Кредитвыражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие всвязи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. В настоящеевремя инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности,которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практикапоказывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпускпродукции, привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее,чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

Объектамибанковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лицмогут быть затраты по: строительству, расширению, реконструкции и техническому,перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования,транспортных средств, зданий и сооружений); образованию совместных предприятий;созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и другихобъектов собственности; осуществление природоохранных мероприятий.

Основойкредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитныйдоговор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия:суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентныеставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог,договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), переченьдокументов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашениядолгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются подоговоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат,платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска,необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Выдачадолгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственногоназначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов,подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия: устава(решения) о создании предприятия; бухгалтерского баланса предприятия напоследнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией; технико-экономическогообоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемостьзатрат на строительство); других документов, подтверждающих финансовоесостояние и кредитоспособность предприятия.

Банкосуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. Приневыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономическиесанкции, предусмотренные кредитным договором.

Лизинг какметод инвестирования.

Одним изперспективных направлений для нашей страны в переходный период к рынку можетстать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин,оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственногохарактера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговые операции делятся на дватипа: оперативный — лизинг с неполной окупаемостью, финансовый — лизинг сполной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которыхзатраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого варенду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды.Оперативный лизинг имеет следующие особенности: арендодатель не рассчитываетпокрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингаполучателя); сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества; рискот порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе; поокончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, которыйпродает его или сдает в аренду другому клиенту.

В составоперативного лизинга включаются: рейтинг – краткосрочная аренда имущества отодного дня до одного года; хайринг – среднесрочная аренда от одного года дотрех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартногооборудования от одного арендатора к другому.

Финансовыйлизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленнойсуммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования,способной обеспечить ему фиксированную прибыль. Финансовый лизинг делится на:лизинг с обслуживанием; леверидж лизинг; лизинг в «пакете».

Лизинг собслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договоромподряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием иобслуживанием сданного внаем оборудования.

Левериджлизинг – особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (постоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется в наем у третьей стороны –инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационныеотчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде наего приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создаетэффект отсрочки налога.

Лизинг в«пакете» — система финансирования предприятия, при которой здания и сооруженияпредоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

Исходя изисточника приобретения объекта лизинговой сделки лизинг можно разделить напрямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем упредприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора.Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем частиего собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписаниемконтракта об его аренде.

Такимобразом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своегоимущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднеепредприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций. По сравнению с суммойарендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором втечение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которымсохраняется право собственника.

Лизингсущественно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель нетолько получает объект в длительное пользование. На него возлагаютсятрадиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплатаимущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование итехническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объектелизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийныхобязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляетпоставщику.

Финансовыересурсы лизинговых компаний формируются за счет: взносов участников,поступлений арендных платежей, ссуд банков; средств, полученных от продажиценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность междуполученными доходами и расходами. Основной вид дохода – арендная плата.Арендные платежи за использование объектов лизинга должны обеспечитьлизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретениеи содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величинуприбыли. Арендный платеж может быть установлен неизменным на весь периодлизинга или меняющимся исходя из уровня колебания ссудного процента. При этомучитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компанияуплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль используетсяею самостоятельно.

Прииспользовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временное праволизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться болеедорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования.

Страхование.

Финансовыеинвестиции представляют собой покупку активов в виде имущественных иликредитных ценных бумаг. При этом риск является одним из ключевых понятийфинансового рынка, что приводит к необходимости разработки адекватной системыстраховой защиты.

Развитомуфинансовому рынку присущи многие способы страховой защиты. Один из нихпроявляется в регулировании государством финансового рынка. Его целью является,с одной стороны, поддержание ликвидности финансового рынка, а с другой — сохранение доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов.

Методамитакого регулирования являются лицензирование участников финансового рынка,установление правил выпуска ценных бумаг, введение обязанности предоставлятьинформацию об эмитентах ценных бумаг и т.п.

Второй способорганизации страховой защиты представляет собой своеобразное самострахованиеинвесторов, что проявляется, в частности, в проведении операций хеджирования,когда инвестор вместе с ценной бумагой приобретает опцион на ее покупку илипродажу. Взаимное страхование инвесторов проявляется и в организации системыкотировок ценных бумаг на фондовой бирже. Наличие ценных бумаг той или инойкомпании в листинге фондовой биржи с ее заранее установленными жесткимитребованиями, как правило, свидетельствует о достаточной надежности этих бумаг.

Все этиспособы страховой защиты характерны тем, что они заложены в саму модельфункционирования финансового рынка и осуществляются в отсутствиипрофессионального страховщика, который принимает на себя риски. К тому же онине дают полной гарантии от убытков.

Особым видомстраховой защиты является заключение договоров страхования со страховымикомпаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений отвозможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемогоизменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществленияинвестиционной деятельности. [10]

4.   Экономическаяоценка инвестиций

Понятиеэкономической оценки инвестиций представляет собой корректное сопоставлениепонесенных затрат с полученными результатами. И если под затратами понимаются вданном случае инвестиционные вложения, то под результатами – те доходы, которыепоявятся вследствие функционирования реализованного предпринимательскогопроекта. Экономическая оценка инвестиций базируется на следующих концепциях:учет фактора времени и временная ценность денежных ресурсов, денежные потоки,учет предпринимательского и финансового риска при расчете ожидаемых доходов,цена капитала, эффективный рынок и др. Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций,определяется оценкой собственного финансового состояния предприятия ицелесообразности инвестирования, оценкой будущих поступлений от реализациипроекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовыхресурсов различными источниками финансирования и др. Все предприятия в той илииной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Причины, обусловливающиенеобходимость инвестиций, могут быть различны: обновление имеющейсяматериально-технической базы; наращивание объемов производственнойдеятельности; освоение новых видов деятельности и др. Принятие решенияинвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности,основывается на использовании различных формализованных и неформализованныхметодов. Рыночные условия разработки и реализации инвестиционных проектоввносят принципиальные изменения в расчет эффективности, в методику оценки. [3]

Экономическаяэффективность инвестиций определяется путем сопоставления полученного эффектаот их применения с величиной вложений. В зависимости от целей анализаопределяют общую (абсолютную) и сравнительную экономическую эффективностькапитальных вложений.

Общуюэкономическую эффективность капитальных вложений рассчитывают приопределении целесообразности их осуществления. Ее показателями являютсякоэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений, срок ихокупаемости, строительный лаг и лаг освоения. Коэффициент общей экономическойэффективности капитальных вложений (капиталоотдача, Эо) измеряетсяотношением прироста прибыли (чистой продукции, чистого дохода) к вызвавшим этотприрост капиталовложениям:

∆П(ЧП, ЧД) / Эо= К,

где∆П (ЧП, ЧД) – прирост прибыли (чистой продукции, чистого дохода), руб.; К– капитальные вложения, руб.

Срококупаемости капитальных вложений (То) — обратный коэффициенту общейэкономической эффективности показатель, рассчитывается по формуле, лет:

То= К,

∆П(ЧП, ЧД)

Дляубыточных отраслей и предприятий коэффициент общей экономической эффективностикапитальных вложений определяется по формуле

(С1 – С2)V

Эо=            ,

К

гдеС1, С2 — себестоимость единицы продукции до и послевложения инвестиций, руб.; V — объем выпуска продукции после использованиякапитальных вложений, т, шт.

Срококупаемости в этом случае рассчитывается по формуле, лет:

К

То=            ,

(С1 – С2)V

Капитальныевложения в экономическом плане обоснованы в том случае, если коэффициент общейэкономической эффективности равен или превышает значение нормативногокоэффициента эффективности капитальных вложений.

Приоценке эффективности капитальных вложений в строительство учитывают разрыв вовремени (лаг) между осуществлением капитальных вложений и получениемэффекта, который зависит от сроков строительства и освоения объекта.

Строительныйлаг (Лс) представляет собой время, необходимое для сооруженияобъекта и монтажа оборудования. Его величина показывает время нахождениясреднегодовой суммы капитальных вложений в незавершенном строительстве иопределяется по формуле, лет:

а1+ а2(п – 1)+ а3(п– 2)+ …+ ап

Лс =                            ,

К

гдеа1, а2, …, ап — сумма капиталовложенийв 1, 2, ..., п годы строительства объекта, руб.; п – общаяпродолжительность строительства, лет.

Лагосвоения (Ло) — время, необходимое для достиженияпредусмотренного проектом уровня отдачи от введенных в действие основныхфондов. Он рассчитывается по формуле, лет:

П1+ П2+ П3+ …+ Пп

Лс =                            ,

П

гдеП1, П2, П3, ..., Пп — сумма‚недополученной прибыли (продукции), предусмотренной по проекту в 1, 2, 3, …, пгоды, руб.; П — сумма ежегодной прибыли (продукции) по проекту, руб.

Сокращениевремени строительства и освоения способствует повышению экономическойэффективности капитальных вложений.
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитываетсяпри сопоставлении нескольких вариантов хозяйственных решений, то есть приопределении наиболее эффективного варианта капитальных вложений.

Показателемсравнительной экономической эффективности капитальных вложений являютсяприведенные затраты. Приведенные затраты (Пз) представляют собойсумму текущих производственных затрат (себестоимости) и капитальных вложений,приведенных к одинаковой размерности через нормативный коэффициентсравнительной эффективности, которые рассчитывают по формуле

Пз = Сi + ЕнКi →min,

гдеСi — текущие затраты (себестоимость продукции) по вариантам. руб.;

Кi — капитальные вложенияпо вариантам, руб.; Ен — нормативный коэффициент эффективностикапитальных вложений, который равен 0,12.

ПоказателиК и С могут применяться как в отношении полной суммы капитальных вложений исебестоимости всей продукции, так и в виде удельных капитальных вложений наединицу продукции и себестоимости единицы продукции.

Экономическицелесообразным считается вариант, который обеспечивает минимум приведенныхзатрат. При этом годовой экономический эффект (Эг) от реализациилучшего варианта определяется по формулам

Эг = ПЗ1 — ПЗ2, или Эг= (С1 + ЕнК1) — (С2 + ЕнК2),

гдеПЗ1, ПЗ2 —приведенные затраты по вариантам, руб.; С1,С2 —текущие затраты (себестоимость) по вариантам, руб.; К1,К2 —капитальные вложения по вариантам.

Различныеварианты капитальных вложений, обеспечивающие получение одинакового объемапродукции, могут быть оценены и по сроку окупаемости дополнительных вложений засчет экономии от снижения себестоимости по формуле

К2 – К1

Т<sub/>=            .

С2 – С1

Величина,обратная сроку окупаемости дополнительных капитальных вложений за счет экономиина текущих издержках производства, называется коэффициентом сравнительнойэффективности и определяется по формуле

С2 – С1

Т<sub/>=            .

К2 – К1

ЕслиЕ > Еп или Т < Тп, то дополнительныекапитальные вложения оправданы, а более капиталоемкий вариант считаетсяэффективным.

Однакопрямое сравнение величины инвестиций и доходов в условиях рыночной экономикидает несколько искаженные результаты, так как эти суммы разнесены во времени нанесколько лет. Например, отдача от капитальных вложений на закладку плодовогосада начнет поступать лишь спустя 5—8 лет после осуществления основных расходовна посадку и уход за молодыми насаждениями. Следовательно, эти деньги будутполучены в будущем, а капитальные вложения на закладку сада осуществляются внастоящем, поэтому величина доходов от инвестиций должна быть оценена нанастоящий момент — «приведена» к стоимости на момент осуществления капитальныхвложений.

Доходы(и любые другие стоимости), которые будут получены в будущем, имеют в настоящий(текущий) момент стоимость меньшую, чем их номинально ожидаемая величина.Причинами этого являются:

а)необходимость получения положительного процента на имеющийся капитал: даже еслиденьги не инвестированы в производство, а лежат в банке на депозитном счете, тоих сумма со временем возрастает на величину процентной ставки; исходя из этого,доходы надо сравнивать с инвестициями, увеличенными на этот процент;

б)необходимость учета инфляции, которая приводит к обесцениванию денег с течениемвремени; в результате инфляции через год или два на то же количество денегможно будет купить меньшее количество товара, чем сегодня;

в)необходимость учета риска того, что инвестиции принесут доход меньше ожидаемогоили не окупятся вообще.

Из-заэтой неопределенности 100 руб. дохода, ожидаемые в будущем, имеют ценностьменьшую, чем реальные 100 руб. сегодня.

Длясопоставления «живых» денег с деньгами в будущем имеется специальныйэкономический прием, называемый дисконтированием.

Построениеформул для расчета дисконтированных стоимостей достаточно просто. Учитываятолько положительный процент на вложенный капитал при банковской ставке r= 10 %, мы можем рассчитывать на то,что 100 руб., положенные в банк сейчас, должны вернуться через год сприращением 10 руб. Иными словами 110 руб., которыемы ожидаем получить через год, в текущий момент равны 100 руб.

Оценкубудущих доходов в настоящее время называют текущей дисконтированнойстоимостью — PDV (Present Discont Value).

Онаозначает, что 110руб. в будущем году (121 руб. через два года) равны 100 руб. внастоящее время — это и есть их текущая дисконтированная стоимость.

Знаябудущую стоимость дохода Р и ставку процента (норму дисконта) r можно определить текущую(современную) дисконтированную стоимость по формуле

P

PDV<sub/>=           , или PDV<sub/>= P(1 + r)-n,

(1 + r)n

гдеп — время, через которое будет получен доход Р.

Множитель /> или (1 + r)-n, с помощьюкоторого уравниваются настоящие и будущие стоимости, называют коэффициентомдисконтирования. Расчет его с помощью представленных формул трудоемок,поэтому для удобства разработаны дисконтные таблицы, в которых рассчитанызначения коэффициентов дисконтирования в зависимости от временных интервалов изначений нормы дисконта (процента).

Для всехдоходов за период существования капитального проекта величина текущейдисконтированной стоимости определяется суммированием РDV дохода за каждый год:

PDV<sub/>= РDV(Р1)+ РDV(Р2)+…+ РDV(Рп)=∑РDV(Р1, …, п),

где РDV(Р1), РDV(Р2), …, РDV(Рп) — текущаядисконтированная стоимость дохода, получаемого через 1, 2, ..., п лет.

Основныепоказатели оценки экономической эффективности инвестиций строятся на базетекущей дисконтированной стоимости.

Чистаядисконтированная стоимость. Этот показатель основан на сопоставлеш1и величиныисходных инвестиций IС (incom соst) с общей суммой дисконтированных денежныхпоступлений от них.

Допустим,имеется прогноз, что инвестиции будут генерировать в течение п летгодовые доходы в размере Р1, Р2,...,Рп. Общая величина дисконтированных доходов (их текущаядисконтированная стоимость — РDV)рассчитывается по формуле

Pп

PDV(Рп)= ∑             .

(1 + r)n

Еслисравнить эту величину с величиной исходных инвестиций (IC), получится формуларасчета чистой дисконтированной стоимости — NPV (Netto Present Value):

NPV=PDV(Pn) – IC.

Очевидно,что если NPV> 0, то инвестиции принесут экономическийэффект,если NPV≤ 0 – положительного эффекта не будет.

Присравнении различных вариантов инвестиций большая экономическая эффективность уварианта с более высокой чистой дисконтированной стоимостью.

Еслипроект предполагает осуществление инвестиций в течение нескольких лет,необходимо дисконтировать также и величину инвестиций. В этом случае формуладля расчета NPV выглядит следующим образом:

NPV = PDV(Pn) – PDV(ICп),

гдеPDV(Pn) — текущаядисконтированная стоимость доходов от инвестиций за п лет PDV(ICп) — текущаядисконтированная стоимость инвестиций, осуществляемых в течение п лет.

Частослучается, что в первые годы функционирования проект приносит убытки (потехнологическим причинам, из-за недостатка опыта и т.д.). При определении NPV эти убытки такженеобходимо дисконтировать.

Определяячистую дисконтированную стоимость, следует по возможности учитывать все видыпоступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которыемогут быть связаны данным инвестиционным проектом. Так, если по окончаниипериода реализации проекта (по истечении срока использования основных фондов)планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудованияили высвобождения части оборотных средств, ихвеличина также должна бытьучтена. Они учитываются как доходы соответствующих периодов. При этом в формулеNPV появляется еще одинэлемент:

NPV= PDV(Pn)+ PDV(ОС) – PDV(IC),

гдеPDV(ОС) — дисконтированнаяликвидационная стоимость оборудования и размер высвобождаемых оборотныхсредств.

Такимобразом, показатель NPVотражает доходпредприятия в случае принятия того или иного инвестиционного проекта. Этотпоказатель аддитивен во времени, то есть NPV различных проектов можносуммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот показатель ипозволяющее использовать сто в качестве основного.

Внутренняянорма рентабельности (окупаемости). Важный показатель экономической эффективностиинвестиций — внутренняя норма рентабельности IRR(internal rate of return) — показывает расчетнуюнорму дисконта, при которой получаемые от проекта доходы становятся равнымизатратам на него. В простейшем случае ее можно определить как ставку процента,при которой чистая дисконтированная стоимость равняется нулю:

IRR= r(%), при котором NPV= 0.

Показательвнутренней нормы окупаемости позволяет сделать два вывода, касающихсяэффективности инвестиций.

1.Показывает максимально допустимый уровень расходов на привлечение финансовыхресурсов, которые могут быть использованы в инвестиционном проекте. Например,если инвестиции финансируются за счет кредита, то значение IRR показывает верхнююграницу уровня процентной платы за кредит, превышение которого делает проектубыточным. Инвестиции с высокой внутренней нормой рентабельности (окупаемости)будут эффективны, даже если их профинансируют за счет «дорогих» кредитов — составкой процента, доходящей до уровня IRR (%). Малоэффективныепроекты таких жестких условий кредитования не выдержат.

Показательвнутренней нормы рентабельности позволяет сравнивать различные вариантыинвестиций по устойчивости к условиям финансирования. В современной ситуации,характеризующейся неустойчивостью кредитных ставок, показатель внутренней нормыокупаемости приобретает особую важность. Так, из двух инвестиционных проектовсо значениями IRR, равными 50 и 30 %, первый более устойчив кизменениям внешней среды. Он будет давать прибыль, даже если стоимость кредитадля его финансирования неожиданно возрастет до 49%. Второй же проект становитсянеэффективным при финансировании за счет кредита со
ставкой 31 %.

2. Любоепредприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, изразличных источников. За пользование авансированными финансовыми ресурсами(собственными и заемными) оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждение ит. д. В этом смысле даже собственные деньги можно уподобить заемным, так как ихобслуживание требует определенных расходов (аналогично плате за кредит).Показатель, характеризующий уровень этих расходов, называется ценой авансированногокапитала (СС). Он отражает сложившийся на предприятии минимум возвратана вложенный него деятельность капитал — его минимально допустимуюрентабельность. Если рентабельность будет ниже этого уровня, полученной прибылине хватит даже на обслуживание имеющегося капитала (не говоря уже опроизводстве). Цена авансированного капитала, %, рассчитывается по формулесредней арифметической взвешенной из расходов наобслуживание всех источников денег.

Второйвывод при определении эффективности инвестиций с помощью внутренней нормыокупаемости связан именно с ценой авансированного капитала. Экономический смыслего заключается в следующем: любые решения инвестиционного характера будутэффективными, если и внутренняя норма окупаемости не ниже текущего значенияпоказателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если онимеет единственный источник). При этом связь между ними такова:

еслиIRR >СС, то инвестиции эффективны; для их финансированияможно использовать источники более дорогие, чем те, которыми предприятие обычнопользуется; верхний же допустимый предел для конкретного проекта определяетсявеличиной IRR;

еслиIRR < СС — эффект может быть получен лишь при дешевомкредите (дешевле обычного для предприятия); эти инвестиции не могут быть признаныэффективными, так как практически невозможно получить деньги под процент нижеобычного.

Применятьпоказатель внутренней нормы окупаемости на практике сложно, так как его расчеттребует интегральных исчислений. Ускорить расчеты можно с помощью специальныхфинансовых калькуляторов. Для быстрых «ручных» расчетов применяют методпоследовательных итераций. Внутреннюю норму окупаемости определяют сериейпопыток, в которых вычисляется NPV при разных ставках дисконта. Например, NPV положительна при ставкедисконта 10 %и отрицательна при ставке 20%. Это означает, чтовнутренняя норма доходности лежит между 10 и 20 %. Если NPV при 15%всееще положительна, значит, внутренняя норма окупаемости лежит между 15 и 20 %.Следующие попытки будут все больше сужать этот диапазон, и в конце концовставка дисконта, при которой NPV= 0, будет найдена.

Уровеньрентабельности инвестиций РI(Profitindех) определяется каксоотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всемидисконтированными расходами на проект:

PDV(Рп)

PI =            ,

PDV(ОС)

Очевидно,что если РI>1, то инвестиции в будущем окупятся с нормойрентабельности, равной РI; если РI<1, то Вложение средствнерентабельно, экономически неэффективно.

Вотличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности являетсяотносительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе проектаиз ряда альтернативных имеющих примерно одинаковые значения чистойдисконл4рованной стоимости NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций смаксимальным суммарным значением NPV.

Срококупаемости инвестиций. Этот метод один из самых простых и широко распространенных вотечественной и мировой экономической практике. Алгоритм расчета срокаокупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов отинвестиций. Если получаемый доход распределен во времени равномерно, то срококупаемости рассчитывается делением единовременных капитальных вложений навеличину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется всторону увеличения до ближайшего целого.

Еслиприбыль распределена неравномерно, срок окупаемости рассчитывается прямымподсчетом числа лет, в течение которых сумма получаемых доходов (кумулятивныйдоход) превысит исходные капитальные вложения.

Вместес тем этот показатель имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать прианализе.

Например,он не учитывает продолжительность получения доходов. Вкачестве примерарассмотрим два инвестиционных проекта с одинаковыми затратами (10тыс.руб.), но с различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А — 4,2тыс. руб. в течение трех лет; по проекту Б— 3,8тыс. руб. втечение десяти лет. Оба эти проекта в первые три года обеспечивают окупаемостькапитальных вложений, поэтому с позиций данного критерия они равноправны. Однакоочевидно, что проект Б более эффективен, так как его доходы за все времясуществования проекта выше.

Существуетрядслучаев, при которых оценка эффективности инвестиций, основанная нарасчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразна. Вчастности,это ситуация, когда более важна ликвидность, а не прибыльность проекта;главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош вслучае, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска: чем короче срококупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характернадля отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятностьбыстрых технологических изменений. [15]

5.        Организационно-экономическая характеристика предприятия

 

5.1. Местоположение, природные и экономическиеусловия

 

СПК «Солонцы»был организован в 1929 году. Землепользование расположено в юго-восточной частиЕмельяновского района.

Позднее ксовхозу присоединили часть земель, расположенных в Козульском районе, удаленныхот центральной усадьбы совхоза на 70-100км. В 1976 году в связи сперебазированием Красноярского НИИСХ из станции Солянка в г. Красноярск совхоз«Солонцы» был определен как опытно-производственная хозяйство института и переданв его непосредственное подчинение. Одновременно совхозу «Солонцы» была переданачасть земли от совхоза «Элита» (1052га пашни) с расположенным на них поселкомМинино. На этих землях предусматривалось организоватьселекционно-семеноводческую базу института. В 1987 году хозяйство вновьприобрело статус колхоза, а в 1982 году – акционерного общества закрытого типа(АОЗТ). В 1995 году согласно указу Президента РФ № 323 «О порядке приватизациии реорганизации предприятий и организаций АПК» совхоз «Солонцы» былпереименован в Сельскохозяйственный Производственный Кооператив «Солонцы» сучредителями в лице физических лиц (владельцев паев) и комитета по управлениюГосударственным имуществом Красноярского края.

Специализацияпредприятия – молочное скотоводство с развитым овощеводством.

Количествоотделений три, с усадебными центрами в населенных пунктах Солонцы, Дрокино,Песчанка. Центральная усадьба находится в поселке Солонцы в 20км от районногоцентра поселка Емельяново и в 10км от ближайшей железнодорожной станции Бугач.

По территориихозяйства проходят дороги районного значения, имеющие твердое покрытие.Водоснабжение населенных пунктов и производственных центров осуществляется изартезианских скважин. Производимую сельскохозяйственную продукцию хозяйство поставляетпо договорам, а так же реализует через торговую сеть.

Пункты сдачиосновной сельскохозяйственной продукции находятся в г. Красноярске, в 4 км от центральной усадьбы хозяйства. С этим пунктом хозяйство связано автомобильными дорогами ствердым покрытием. Состояние дорог на территории предприятия хорошее.

Рассмотримместоположение и состав предприятия в таблице 1:

Таблица1

Местоположениеи состав предприятия СПК «Солонцы»

Показатели

Значение

показателей

1.Расстояние от центральной усадьбы, км:

— до краевого центра (г.Красноярск)

4 — до районного центра 20 — до ближайшей ж/д станции (Бугач) 10 — до ближайшей пристани 7

2. В предприятии имеется, шт:

— населенных пунктов

3 — отделений (производственных участков) 3 — отраслевых цехов 6 — бригад 5 Ферм — всего 2

в т.ч.по ведущим направлениям:

— крупного рогатого скота

2 из них молочных 1

Гидрографическаясеть представлена реками Енисей, Кача, Ибрюль. В пойме этих рек можно орошатьоколо 560га пашни и 250га естественных кормовых угодий.

Схемаземельных угодий хозяйства протянулась не широкой, но длинной (до 40 км) лентой, примыкая непосредственно к городской черте у северо-западной и северной окраиныгорода. Почвенный покров землепользования представлен несколькимиразновидностями, из которых преобладают черноземы. Вместе с тем глубинагумусного горизонта невелика и в значительной части обструктурена (здесь имеютместо так называемые «пухляки»). Так же отметим, что средний балл оценки поплодородию в хозяйстве составляет 27,26, по району – 25,79.

Естественныекормовые угодья расположены в основном по крутым склонам увалов.

Наличие вхозяйстве большого числа остепененных и с крутыми склонами полей и земельныхучастков требует первоочередного решения проблемы защиты их от ветровой иводной эрозии. Проблема обостряется особенностями зонального микроклимата –резко континентального и засушливого. По географическому положению микрозонахозяйства относится к Центральной (Красноярской) лесостепи. По своимприродно-климатическим условиям она близка к южным степным районам края.Сравнительно благоприятные условия здесь сменяются засухой. Климат хозяйстварезко континентальный с холодной продолжительной зимой и коротким жарким летом.Наиболее теплым месяцем является июль, наиболее холодным – январь.

Период сосреднесуточной температурой воздуха выше нуля градусов начинается с 11 апреля ипродолжается до 21 октября.

Вегетационныйпериод продолжается 154 дня. Период со среднесуточной температурой выше 10градусов составляет 114 дней; сумма положительных температур за этот периодравна 1790 градусов.

Устойчивыйснежный покров образуется 4 ноября и сходит 8 апреля. Продолжительность периодас устойчивым снежным покровом в среднем составляет 165 дней. Среднее количествоосадков составляет 485мм. Число дней со скоростью ветра более 15м/с – 25.Наибольшее количество дней с такой скоростью ветра приходится на весенний иосеннее-зимний периоды. [8]

5.2 Размеры производства и специализация предприятия

 

Чтобыпроследить развитие деятельности предприятия в течение ряда лет, нужнорассмотреть показатели его размеров (табл.2).

Таблица2

Размерсельскохозяйственного производства предприятия

Показатели 2004г. 2005г. 2006г. 2006г., в % к 2004г. 1 2 3 4 5

Стоимость валовой сельскохозяйствен-

ной продукции в текущих ценах, тыс. руб.,

в том числе

в растениеводстве

в животноводстве

17982

6333

6532

20314

9387

5446

22814

9265

8826

126,9

146,3

135,1

Произведено, т:

молока

зерна

881

1552,6

665,4

1446,9

629,5

1170,2

71,5

75,4

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов с.-х. назначения, тыс.руб. 94046,5 92133,5 82072 87,3 Среднегодовая численность с.-х. работников, чел. 162 143 117 72,2

Площадь с.-х. угодий – всего, га

в том числе

пашни

9695

6868

9695

6868

9655

6828

99,6

99,4

Среднегодовое поголовье животных, гол:

крупного рогатого скота – всего,

в том числе

коров

670

293

664

308

621,5

251

92,8

85,6

Количество тракторов, шт. 64 64 26 40,6 Энергетические мощности, кВт. 16935,4 16941,2 7826,2 46,2

Анализируяданные таблицы, можно сделать вывод о сокращении размеров производства, о чемсвидетельствует сокращение производства основных видов продукции в натуральномвыражении (рост валовой продукции происходит за счет роста цен), сокращениечисленности работников (на 27,8%), уменьшение площади сельскохозяйственныхугодий (на 0,4%), сокращение поголовья крупного рогатого скота (на 7,2%),уменьшение количества тракторов (на 59,4%)и, как следствие, сокращение энергетическихмощностей (на 53,8%), снижение среднегодовой стоимости основныхпроизводственных фондов (на 12,7%), обусловленное их износом. Таким образом, насегодняшний момент, ориентируясь по численности работников, предприятие можноотнести к разряду средних.

Дляопределения производственного направления и отраслевой структуры предприятияпроведем анализ его товарной продукции (табл.3).

Таблица3

Размери структура стоимости товарной сельскохозяйственной продукции

Отрасли и   виды продукции 2004г. 2005г. 2006г.

Стои-мость,

тыс. руб.

Струк-тура, %

Стои-мость,

тыс. руб.

Струк-тура, %

Стои-мость,

тыс. руб.

Струк-тура, % 1 2 3 4 5 6 7

Растениеводство – всего,

из них:

1287 15,8 2219 23,4 1179 10,7 зернопроизводство 328 4 127 1,3 174 1,6 овощи 908 11,1 1997 21,1 1001 9,1 прочая продукция растениеводства 51 0,7 95 1 4 0,04

Животноводство – всего,

из них:

6860 84,2 7250 76,6 9805 89,3 КРС в живой массе 117 1,4 158 1,7 149 1,4

молочные продукты

(в пересчете на молоко)

6215 76,3 5604 59,2 6955 63,3 лошади - - - - 7 0,06 мясо и мясопродукция (в пересчете на живую массу) 528 6,5 1488 15,7 2684 24,4 прочая продукция животноводства - - - - 10 0,09 Всего по с.-х. производству 8147 100 9469 100 10984 100

Коэффициент специализации

(товарного сосредоточения) (Кс)

- 0,5 - 0,42 - 0,5

В динамике затри года в структуре стоимости товарной сельскохозяйственной продукции большийудельный вес занимает продукция животноводства, около 84%. В структурестоимости товарной продукции животноводства наибольший удельный вес занимаютмолочные продукты (около 66%), мясо и мясопродукция (около 15%), врастениеводстве – овощи (около 14%).  

Так какотрасль животноводства занимает в структуре товарной продукции более 50% вудельном весе, то данная отрасль является главной. Таким образом, специализацияхозяйства молочно-мясная с развитым овощеводством. Коэффициент специализации вдинамике за три года указывает на высокий уровень специализации.

5.3 Оценка инвестиций на приобретение комбайна

 

Основная причина,обуславливающая необходимость инвестиций в СПК «Солонцы» заключается вследующем – не смотря на то, что в целом предприятие является рентабельным, каквидно из таблиц выше, в последние годы размеры производства сокращаются, а именносокращается производство основных видов продукции (молока, зерна, овощей), этосвязанно с высокой трудоемкостью работ. Для достижения предприятием прежнегоуровня производства и снижения трудоемкости работ, а, следовательно, ростапроизводительности труда можно предложить ряд мероприятий: необходимоиспользование интенсивной технологии, улучшение организации труда (с цельюсокращения прямых затрат на голову скота), улучшение использования рабочей силыи самое главное – это внедрение комплексной механизации работ, а поскольку вхозяйстве отрасль растениеводства все же находится на втором плане, то дляразвития отрасли растениеводства будет куплен новый комбайн.

Экономическаяэффективность инвестиций определяется путем сопоставления полученного эффекта отих применения.

Оценкаинвестиций на приобретение комбайна в СПК «Солонцы» приведена в таблице 4.

Таблица4

Оценкаинвестиций на приобретение комбайна

№ Года 1 2 3 4 5 6 1 Инвестиции, тыс. руб. 2700 2 Прибыль, тыс. руб. 1490 1490 1490 1490 1490 1490 3 Амортизация, тыс. руб. 275 275 275 275 275 275 4 Поток реальных денег, тыс. руб. 1765 1765 1765 1765 1765 1765 5 Чистый доход, тыс. руб. -935 1765 1765 1765 1765 1765 6 Коэффициент дисконтирования 0,8 0,64 0,51 0,41 0,33 0,26 7 Чистый дисконтированный доход (ЧДД), тыс. руб. -748 1129,6 903,68 722,94 578,36 450,87 8 ∑ ЧДД -748 381,6 1285,28 2008,22 2586,58 3037,45

Из таблицывидно, что сумма ЧДД больше 0 и срок окупаемости проекта составит 1,7 года или20,4 мес. (1 + 748/1129,6), то это свидетельствует о том, что инвестициипринесут положительный экономический эффект.

Выводы и предложения

В нашейстране инвестиции играют важнейшую роль в развитии сельского хозяйства, так какименно оно является ключевым в формировании экономики нашей страны. В системевоспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления иувеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспеченииопределенных темпов экономического роста.

Под инвестициями понимаютсяте экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капиталаобщества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата.Что касается классификации инвестиций, то можно сказать, что они различаютсямежду собой по нескольким признакам: по объектам вложения средств, по характеруучастия в инвестировании, по периоду инвестирования, по формам собственности,по инвестиционной территории и по способу учета средств. Также существует дваосновных вида инвестиций: портфельные и реальные, но кроме них существуют и такназываемые интеллектуальные инвестиции.

Инвестиционнаядеятельность может осуществляться за счет:

·         собственныхсредств инвестора (амортизационных отчислений, прибыли, денежных накоплений идр.);

·         заемныхсредств (кредитов банков, заемных средств других организаций);

·         привлеченныхсредств (от продажи акций и других ценных бумаг);

·         средствиз бюджета и внебюджетных фондов.

Еслипредприятие стремится достичь высокой эффективности вложения, то егоруководство обязано учитывать базовые принципы инвестирования: принцип«замазки», принцип адаптационных издержек, принцип мультипликатора (множителя),принцип «взвешивания».

Основныеметоды инвестирования включают в себя: акционирование, кредитование, лизинг.

Понятие экономическойоценки инвестиций представляет собой корректное сопоставление понесенных затратс полученными результатами. Экономическая оценкаинвестиций базируется на следующих концепциях: учет фактора времени и временнаяценность денежных ресурсов, денежные потоки, учет предпринимательского ифинансового риска при расчете ожидаемых доходов, цена капитала, эффективныйрынок и др. Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, определяется оценкойсобственного финансового состояния предприятия и целесообразности инвестирования,оценкой будущих поступлений от реализации проекта, множественностью доступныхпроектов, ограниченностью финансовых ресурсов различными источникамифинансирования и др.

СПК «Солонцы»специализируется на производстве молока (специализация хозяйства – молочноескотоводство), хотя впоследние годы наблюдается переориентация на отрасль растениеводства, где нижеиздержки производства. На сегодняшний момент предприятие по размеру можноотнести к разряду средних.

Производство продукциирастениеводства в хозяйстве является более рентабельным, чем производствопродукции животноводства, что обусловлено более низкой себестоимостьюреализуемой растениеводческой продукции.

Основная причина,обуславливающая необходимость инвестиций в СПК «Солонцы» заключается вследующем – не смотря на то, что в целом предприятие является рентабельным, каквидно из таблиц выше, в последние годы размеры производства сокращаются, аименно сокращается производство основных видов продукции (молока, зерна,овощей), это связанно с высокой трудоемкостью работ. Для достиженияпредприятием прежнего уровня производства и снижения трудоемкости работ, а,следовательно, роста производительности труда можно предложить ряд мероприятий:необходимо использование интенсивной технологии, улучшение организации труда (сцелью сокращения прямых затрат на голову скота), улучшение использованиярабочей силы и самое главное – это внедрение комплексной механизации работ, апоскольку в хозяйстве отрасль растениеводства все же более рентабельна, то для достиженияпредприятием прежнего уровня производства и снижения трудоемкости работ вотрасли растениеводства будет куплен новый комбайн,срок окупаемости которого составит 1,7 года или 20,4 мес., что свидетельствуето том, что инвестирование данного проекта принесет положительный экономическийэффект.

Библиографический список

1.        АбрамоваМ.А., Экономическая теория. М.: Юриспрюденция, 2001.

2.        БауэрД., Экономика с.-х. предприятия. – М.: ЭкоНива, 2001.

3.        БогатинЮ.В., Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. – М.: Финансы, 2000.

4.        Большойэкономический словарь. – М.: Правовая культура, 1994.

5.        БулатовА.С., Экономика. – М.: Бек, 1998.

6.        Гражданскийкодекс РФ. – М.: ИНФРА-М-НОРМА, 2007.

7.        ГрузиновВ.П., Экономика предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2001.

8.        Документацияпредприятия: устав, бухгалтерская отчетность предприятия, должностнаяинструкция.

9.        ИльинскаяЕ.М., Инвестиционная деятельность. – СПб., 1997. Инвестиционное проектирование. Под ред. Шумилина С.И. — М.: Финстатинформ,1995.

10.      Иностранныеинвестиции в России современное состояние и перспективы. Под ред. ФаминскогоИ.П. – М.: Международные отношения, 2004.

11.      МалецкийЕ.Г. Место и роль инвестиций в аграрной сфере. //
Достижения науки и техники в АПК. – 2001. №7.

12.      МалецкийЕ.Г. О роли инвестиций в повышении эффективности
сельского хозяйства.// Экономика сельского хозяйства и
перерабатывающих предприятий. – 2001. №9.

13.      Методическиеуказания по выполнению курсового проекта./ Краснояр. гос. аграр. ун-т. –Красноярск, 2004.

14.      МинаковИ.А., Экономика сельского хозяйства. – М.: Колос, 2000.

15.      МухетдиноваН. Инвестиции и государственная инвестиционная политика.// Российскийэкономический журнал. – 2002. №3.

16.      ПарахинЮ. Инвестиции в АПК: состояние и перспектива. // АПК: экономика, управление. –2002. №10.

17.      СергеевИ.В., Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2002.