Реферат: Модели и методы анализа эффективных инвестиций в инновационную деятельность
Тема
Модели и методы анализа эффективныхинвестиций
в инновационную деятельность
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Теоретические аспектыанализа эффективности инвестиций в инновационную деятельность
1.1 Сущность инвестиций иих формы
1.2 Оценка экономическойэффективности инвестиционного проекта
1.3 Расчет основных показателейэффективности инвестиций
2. Анализ эффективности инвестицийв инновационную деятельность на примере ООО СП «Аклеон»
2.1 Характеристика производственно-коммерческойдеятельности ООО СП «Аклеон»
2.2 Инвестиционный план развитияООО СП «Аклеон»
3. Оценка инновационногоплана развития ООО СП «Аклеон» и разработка путей повышения эффективности инвестицийв инновационную деятельность предприятия
Заключение
Список использованных источников
ВВЕДЕНИЕ
Развитие рыночной экономикии перестройки народного хозяйства требует разработки и реализации эффективной государственнойинвестиционной политики. Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилосьв центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагиваютсамые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономическогороста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспеченияусловий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народномхозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателейхозяйственной деятельности на микро — и макроуровнях. Активизация инвестиционногопроцесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономическихпреобразований.
Инвестиции играют важнейшуюроль как на макро-, так и на микроуровне. По сути они определяют будущее страныв целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.Привлечение иностранных инвестиций в экономику республики и их освоение способствуютповышению производительного потенциала ее экономики, служат важным инструментомпередачи технических и управленческих навыков из-за границы.
Инвестиционная деятельностьв той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один изнаиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами,обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-техническойбазы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Значение экономического анализадля планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить.При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадииразработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованныхуправленческих решений.
Степень ответственности запринятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередкорешения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимнонезависимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или несколькихпроектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев можетбыть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнеедругих по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционногохарактера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использованииразличных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяетсяразными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком симеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественнойи зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощьюкоторых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Темне менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть дажев известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Целью курсовой работы являетсяпоиск путей повышения эффективности инвестиционной деятельности.
Поставленная цель обусловиларешение следующих задач:
— раскрыть теоретическиеаспекты анализа эффективности инвестиций в инновационную деятельность;
— провести анализ эффективностиинвестиций в инновационную деятельность на примере ООО СП «Аклеон»;
— выявить пути повышенияэффективности инвестиционной деятельности.
Объектом исследования курсовой работы являетсяООО СП «Аклеон».
Предметом исследования являетсяобоснование инвестиционного плана по освоению производства комплектующих изделий,входящих в состав шаровых опор.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫАНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ИННОВАЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1 Сущность инвестиций иих формы
Термин «инвестиции» происходитот латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовкеинвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения.При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсироватьинвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде,вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.
В коммерческой практике приняторазличать следующие типы инвестиций:
— инвестиции в физическиеактивы;
— инвестиции в денежные активы;
— инвестиции в нематериальные(незримые) активы.
Под физическими активамипонимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудованиясо сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получениеденежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке,облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности,приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышенияквалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.
Инвестиции в ценные бумагипринято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чащеименуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значениев экономике.
Все разновидности инвестицийв реальные активы можно свести к следующим основным группам.
1. Инвестиции в повышениеэффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затратза счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственныхмощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
2. Инвестиции в расширениепроизводства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпускатоваров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.
3. Инвестиции в новые производства.Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будутвыпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либопозволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимисятоварами на новые для нее рынки.
4. Инвестиции ради удовлетворениятребований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становитсянеобходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворятьтребования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции,либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет толькосовершенствования менеджмента.
Причиной, заставляющей вводитьтакого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которымиони сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степеньюопасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмыпосле завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющегосвоей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степеньюнеопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат)производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативныхпоследствий инвестирования.
В условиях рыночной экономикиосуществление инвестиций нельзя рассматривать как “произвольную” форму деятельностифирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного родаоперации. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций.Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:
— пассивные инвестиции, тоесть такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльностивложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовкинового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.
— активные инвестиции, тоесть такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльностипо сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организациивыпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующихфирм.
Инвестиции, осуществляемыепри основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициямиили нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестицийи реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционныхсредств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средствпроизводства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестициина замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).
Инвестиции в объекты предпринимательскойдеятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планированияинвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам:
1. В зависимости от объектоввложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.
2. По характеру участия винвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициямипонимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложениясредств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы,имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомыес механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициямиподразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными илииными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификациюдля эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. Вэтом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другимифинансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средстваразмещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования,участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.
3. По периоду инвестированияразличают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Под краткосрочными инвестициямипонимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочныедепозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), апод долгосрочными инвестициями — вложения капитала на период свыше одного года.
4. По формам собственностиинвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.
Частные инвестиции — этовложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственныхформ собственности, прежде всего коллективной.
Государственные инвестицииосуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов,внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учрежденияза счет собственных и заемных средств.
Под иностранными инвестициямипонимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами игосударствами.
Совместные инвестиции — этовложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
5. По региональному признакуразличают инвестиции внутри страны и за рубежом.
Под инвестициями внутри страны(внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования,размещенные в территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом(зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенныеза пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятсятакже приобретения различных финансовых инструментов других стран — акций зарубежныхкомпаний, облигаций других государств и т.п.).
1.2 Оценка экономическойэффективности инвестиционного проекта
В основе процесса принятияуправленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объемапредполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемыепоказатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь являетсяпроблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующихобъективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемыхпоступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.
Особенностью оценки эффективностиинвестиций, вкладываемых в проекты в условиях рыночной экономики, является большаястепень неопределенности и непостоянства применительно к перспективным результатамиз-за частых и достаточно быстрых изменений в целях, стоимости, технологии и конкуренции.В нынешних условиях дополнительным переменным фактором, влияющим на конечный результат,является инфляция, обусловившая непрерывное изменение процентных ставок, обменногокурса национальной валюты, изменение спроса, неустойчивость законодательства и другие.Большие колебания экономической ситуации ведут к повышенному риску долгосрочногопланирования, поэтому в западной экономике при оценке эффективности вложений большоезначение придается краткосрочным, но определенным возможностям. Вторая особенностьоценки эффективности инвестиций в методиках стран с рыночной экономикой — обязательныйучет фактора времени путем дисконтирования затрат и выгод.
Третья особенность — повышеннаяроль процентной ставки. В условиях социалистической экономики, в оценке эффективностикапиталовложений предпочтение отдавалось методам, не учитывающим процентную ставку,либо рекомендующим пониженный норматив, что обеспечивало преимущество долгосрочнымпроектам в тяжелой промышленности. Применение для дисконтирования не индивидуальнойнормы доходности, а фиксированного норматива эффективности капиталовложений не былосвязано с интересами отдельных инвесторов. Недостаточно точная оценка эффективностиинвестиций приводила к тому, что для реализации принимались неэффективные долгосрочныепроекты, возникали ситуации дефицита и нехваток, увеличивалось незавершенное строительство,происходило омертвление вложенных средств.
Методы анализа, используемыев странах с рыночной экономикой, основываются на предпосылке, что удачные инвестиционныерешения ведут к улучшению качества жизни и к экономическому росту. Следовательно,цель анализа эффективности инвестиций состоит в максимизации общественного или частногоблагосостояния с учетом ряда ограничений. Каждое инвестиционное решение целесообразнооценивать с двух точек зрения: финансовый анализ — для оценки выгод конкретногоинвестора, экономический анализ — для определения эффективности инвестиций для общества.Если в ходе финансового анализа все затраты и выгоды определяются в рыночных ценах,инвестиции распределяются на весь срок службы проекта или срок займа и используетсячастная ставка дисконтирования, то задачей экономического анализа является максимизациявыигрыша в общественном благосостоянии при условии выполнения ряда социальных целей.
По мнению большинства зарубежныхэкономистов наиболее достоверная оценка эффективности инвестиций достигается с помощьюпоказателей NPV, IRR и PI. Причем, практика использования различных методов показала,что и для частных инвесторов и для государства наиболее обобщающим критерием являетсячистая текущая стоимость, а показатель внутренней нормы прибыли предпочтительнееи точнее, чем срок окупаемости.
В целом можно констатировать,что разные показатели с разных сторон характеризуют целесообразность инвестиционныхпроектов и ни одной из характеристик не следует пренебрегать, так как каждая изних несет свой объем информации, и только все они в совокупности могут дать реальноепредставление о приемлемости инвестиционного проекта.
1.3 Расчет основных показателейэффективности инвестиций
Инвестиционные проекты, анализируемыев процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику:
1) с каждым инвестиционнымпроектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляютсобой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств(Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежныхрасходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношенииимеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками,называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называетсянеординарным;
2) чаще всего анализ ведетсяпо годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводитьпо равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом,однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока,процентной ставки и длины периода;
3) предполагается, что всевложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта,хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет;
4) приток (отток) денежныхсредств относится к концу очередного года;
5) коэффициент дисконтирования,используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированныхоценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционногопроекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода- год).
Необходимо особо подчеркнуть,что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемыхпрогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность примененияряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.
Критерии, используемые ванализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимостиот того, учитывается или нет временной параметр:
1) основанные на дисконтированныхоценках (“динамические” методы):
а) чистая приведенная стоимость- NPV (Net Present Value);
б) индекс рентабельностиинвестиций — PI (Profitability Index);
в) внутренняя норма прибыли- IRR (Internal Rate of Return);
г) модифицированная внутренняянорма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
д) дисконтированный срококупаемости инвестиций — DPP (Discounted Payback Period).
2) основанные на учетныхоценках («статистические» методы):
а) срок окупаемости инвестиций- PP (Payback Period);
б) коэффициент эффективности инвестиций — ARR (Accounted Rateof Return).
Рассмотрим подробнее приведенныевыше методы.
Чистая приведенная стоимость(NPV). [9, с. 98]
Этот метод основан на сопоставлениивеличины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежныхпоступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежныхсредств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемогоаналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, которыйон хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз,что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размереP1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированныхдоходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются поформулам:
/>, (1)
/>. (2)
Очевидно, что если:
1) NPV > 0, то проектследует принять;
2) NPV < 0, то проектследует отвергнуть;
3) NPV = 0, то проект ниприбыльный, ни убыточный.
При прогнозировании доходовпо годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного,так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средствв виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств,они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
Если проект предполагаетне разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течениеm лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
/>, (3)
где i — прогнозируемый среднийуровень инфляции.
Расчет с помощью приведенныхформул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и другихметодов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистическиетаблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей,дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временногоинтервала и значения коэффициента дисконтирования.
Необходимо отметить, чтопоказатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятияв случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временномаспекте, то есть NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство,выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качествеосновного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Индекс рентабельности инвестиций(PI).
Этот метод является, по сути,следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитываетсяпо формуле:
/>. (4)
Очевидно, что если:
1) РI > 1, то проект следуетпринять;
2) РI < 1, то проект следуетотвергнуть;
3) РI = 1, то проект ни прибыльный,ни убыточный.
Логика критерия PI такова:он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен,когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеляв случае ограниченность сверху общего объема инвестиций.
В отличие от чистого приведенногоэффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этомуон очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерноодинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальнымсуммарным значением NPV.
Внутренняя норма прибылиинвестиций (IRR).
Вторым стандартным методомоценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутреннейнормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), то есть такой ставкидисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.
IRR = r, при котором NPV= f(r) = 0.
Смысл расчета этого коэффициентапри анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показываетмаксимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированыс данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческогобанка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковскойпроцентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любое предприятиефинансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников.В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовымиресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., то есть несетнекоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала.Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой»авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятииминимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитываетсяпо формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этогопоказателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционногохарактера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC(или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник).Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта,при этом связь между ними такова.
Если:
1) IRR > CC. то проектследует принять;
2) IRR < CC, то проектследует отвергнуть;
3) IRR = CC, то проект ниприбыльный, ни убыточный.
Практическое применение данногометода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансовогокалькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованиемтабулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираютсядва значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 такимобразом, чтобы в интервале (r1, r2) функция
NPV = f(r) меняла свое значение с “+” на “-“ или с “-“ на “+”. Далее применяют формулу:
/>, (5)
где r1 — значениетабулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) >0 (f(r1) < 0);
r2 — значениетабулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) <0 (f(r2) > 0).
Точность вычислений обратнопропорциональна длине интервала (r1, r2), а наилучшая аппроксимацияс использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интерваламинимальна (равна 1%), то есть r1 и r2 — ближайшие друг кдругу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случаеизменения знака функции с «+» на«-»):
r1 — значениетабулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значениепоказателя NPV, то есть f(r1) = minr{f(r) > 0};
r2 — значениетабулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значениепоказателя NPV, то есть f(r2) = maxr{f(r) < 0}.
Путем взаимной замены коэффициентовr1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когдафункция меняет знак с «-» на «+»
Срок окупаемости инвестиций(PP).
Этот метод — один из самыхпростых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченностиденежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерностираспределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годамравномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат навеличину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляетсяв сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно,то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которыхинвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателяРР имеет вид:
РР = n, при котором Рк >IC. (6)
Показатель срока окупаемостиинвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которыенеобходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитываетвлияние доходов последних периодов.
Во- вторых, поскольку этотметод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектамис одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.
Существует ряд ситуаций,при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат,может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятияв большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта- главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации,когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости,тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей иливидов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологическихизменений.
Коэффициент эффективностиинвестиций (ARR).
Этот метод имеет две характерныечерты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуетсяпоказателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет).Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использованиеэтого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитываетсяделением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент беретсяв процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальныхвложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемогопроекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточнойстоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
/>. (7)
Данный показатель сравниваетсяс коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делениемобщей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность(итог среднего баланса нетто).
Специальные методы оценкиинвестиционных проектов.
Описанные выше IRR- и NPV-методыпринадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже втечение более чем трех десятилетий. В абсолютном большинстве случаев определениемчистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпываетсяанализ эффективности. Такое положение вещей имеет под собой объективную основу:эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применятьсядля оценки практически любых инвестиционных проектов, то есть универсальны.
Однако обратной сторонойэтой универсальности является невозможность учета специфики реализации некоторыхинвестиционных проектов, что в определенной степени снижает точность и корректностьанализа. Специальные методы позволяют акцентировать внимание на отдельных моментах,могущих иметь серьезное значение для финансового инвестора и более детально исследоватьинвестиционный проект в целом. Если показатели внутренней нормы рентабельности ичистого приведенного дохода дают лишь общее представление о том, что из себя представляетпроект, то применение специальных методов позволяет составить представление об отдельныхего аспектах и тем самым повысить общий уровень инвестиционного анализа.
Основные специальные методыоценки эффективности можно разделить на две группы: методы, основанные на определенииконечной стоимости инвестиционного проекта, то есть приведенной не на начало, ана конец планового периода, что позволяет рассматривать отдельно ставки процентана привлеченный и вложенный капитал. Таким образом, они основаны на принципиальноином подходе, чем традиционные методы; методы, представляющие собой модификациютрадиционных схем расчетов.
2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙВ ИННОВАЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА ПРИМЕРЕ ООО СП «АКЛЕОН»
2.1 Характеристика производственно-коммерческойдеятельности
ООО СП «Аклеон»
ООО СП «Аклеон» входит всостав корпорации «Фенокс» и основным видом деятельности его является производствоавтомобильных компонентов.
ООО СП «Аклеон» являетсякоммерческой организацией, деятельность которой направлена на дальнейший рост объемовпроизводства конкурентоспособной продукции (автомобильные компоненты), расширениеее номенклатуры на территории свободной экономической зоны «Минск», с целью получениямаксимальной прибыли, удовлетворения растущих потребностей населения в запасныхчастях к легковым автомобилям и дальнейшего наращивания производственного потенциалапредприятия.
Юридический адрес:
Республика Беларусь, 220075,г. Минск, пр. Партизанский, 174, к 6.
Дата регистрации: 05.09.2000г. № 800005297 Министерством иностранных дел Республики Беларусь.
Размер Уставного фонда: 400000(Четыреста тысяч) долларов США, сформирован в полном объеме. Учредители предприятия:с белорусской стороны — Арбузов Виталий Иванович; с германской стороны — фирма «ФеноксАвтомотиве ГмБХ», город Швангау. Распределение уставного фонда в долях: АрбузовВиталий Иванович — 0,5 % Уставного фонда; фирма «Фенокс Автомотиве ГмБХ» — 99,5% Уставного фонда. Вклад в Уставный фонд: в денежной форме 250000 (Двести пятьдесяттысяч) долларов США; в имущественной форме 150000 (Сто пятьдесят тысяч) долларовСША.
ООО СП «Аклеон» зарегистрированрешением Администрации свободной экономической зоны «Минск» №38-р от 25.07.2001года в качестве резидента СЭЗ «Минск» за № 56. В соответствии с договором № 56 от25.07.2001 г. об условиях предпринимательской деятельности на территории СЭЗ «Минск»,заключенным с Администрацией зоны, СП «Аклеон» ООО создало за период своей деятельности2003-2007 года высокотехнологическое производство запасных частей к легковым автомобилямна базе арендуемых площадей ОАО «Белметалл», оснастило его современным высокопроизводительнымоборудованием и создало более 200 рабочих мест (на 01.01.2010 г. списочная численность- 223 человека).
Вся выпускаемая на предприятиипродукция (автогидроцилиндры тормоза и сцепления, диски тормозных механизмов, суппортадискового тормоза в сборе, тормозные шланги, водяные насосы, амортизаторы) предназначенадля продажи в качестве запчастей для легковых автомобилей на рынках СНГ и Европы.
Вся выпускаемая предприятиемпродукция сертифицирована и продается под торговой маркой «Фенокс».
За 2009 г. объем производствав количественном выражении составил 1801568 штук автомобильных компонентов, в томчисле: автогидроцилиндры тормоза и сцепления — 514390 штук; тормозные шланги — 265997штук; водяные насосы — 697300 штук; диски тормозных механизмов -323881 штук. Доляэкспорта в общем объеме реализации составляет — 75,4 % (по договору с СЭЗ «Минск»необходимо более 50 %). Основной рынок сбыта — Россия (70,5 %), Украина — 0,9 %,Дальнее Зарубежье — 4,0 %.
Создание современного производстваавтомобильных компонентов потребовало значительных инвестиций. Так, только прямыеинвестиции от учредителя «Fenox Automotive GmbH» на эту цель составили — 398020долларов США. Кроме того, предприятием приобретено дорогостоящее специализированноеоборудование — линия «Мinganti» в комплекте с обрабатывающими центрами (стоимостью1233 тыс. долларов США), автоматизированная линия для сборки элементов дисковоготормоза «Сogis» (стоимостью 2000 тыс. долларов США), оборудование для производстваамортизаторов (стоимостью более 800 тыс. долларов США) другое сборочное и испытательноеоборудование стоимостью более 500 тыс. долларов США. На эти цели были израсходованыкак собственные средства предприятия, так и кредитные ресурсы банков РеспубликиБеларусь.
В настоящее время, в рамкахпроизводственной кооперации предприятий, входящих в состав корпорации «Фенокс»,перед СП «Аклеон» ООО поставлена задача о расширении ассортимента выпускаемых изделий,дополнив его производством шаровых опор (шарниров) для легковых автомобилей.
Согласно Устава предприятия,органами управления СП «Аклеон» ООО являются: Общее собрание Участников; Директор.Общее собрание Участников — высший орган управления СП «Аклеон» ООО. Директор являетсяисполнительным органом предприятия. Контроль за хозяйственной деятельностью предприятияосуществляет ревизионная комиссия, состоящая из трех человек. По решению общегособрания Участников, полномочия ревизионной комиссии могут быть возложены на независимогоаудитора.
Компетенция органов управленияи контроля, порядок принятия ими решений определяются Уставом СП «Аклеон» ООО. Кисключительной компетенции Общего собрания Участников относятся: изменение Устава,в том числе изменения размера Уставного фонда предприятия; образование исполнительныхорганов и досрочное прекращение их полномочий; утверждение годовых отчетов, бухгалтерскихбалансов предприятия и распределение его прибыли и убытков; решение о реорганизацииили ликвидации предприятия; избрание ревизионной комиссии (ревизора); ежегодноеизбрание и отзыв членов выборных органов предприятия; установление размера, формыи порядка внесения Участниками дополнительных взносов; принятие решения о приобретениипредприятием доли Участника, исключение Участников из состава учредителей.
Руководство текущей деятельностьюСП «Аклеон» ООО осуществляет директор. Директор осуществляет общее руководство,решает самостоятельно все вопросы деятельности предприятия, предусмотренные Уставом.Директор пользуется правом распоряжения имуществом и средствами предприятия в пределахустановленных уставом предприятия, заключает договора, выдает доверенности, открываетв банках счета, утверждает штатное расписание, издает приказы и дает указания, обязательныедля исполнения всеми работниками предприятия, решает другие вопросы не отнесенныезаконодательством или Уставом предприятия к исключительной компетенции Общего собранияУчастников.
В таблице 1 представленыосновные покупатели шаровых опор ООО СП «Аклеон», предполагаемые объемы продаж вколичественном и стоимостном выражении.
Таблица 1. Основные покупателишаровых опор ООО СП «Аклеон», предполагаемые объемы продаж в количественном и стоимостномвыражении на 2010 г
Наименование клиента Месторасположение Планируемый годовой объем продаж в тыс. шт. Планируемый годовой объем продаж в тыс. долларах США ВАЗ ГАЗ, Москвич ВАЗ ГАЗ, Москвич 1 2 3 4 5 6 ООО «Пакскер» г. Москва 600 250 1200 750 ООО «Восход-К-Авто» г. Москва 450 150 900 450 ООО «Дождь» г. Москва 150 50 300 150 ООО «Росавтопром» г. Ростов 700 250 1400 750 ТД «Пигма» г. Нижний Новгород 400 300 800 900 ООО «ИнтеркомЛада» г. Челяинск 600 200 1200 600 ООО «ОЛМИ» г. Екатеринбург 400 100 800 300 ООО «Авто-Лада» г. Санкт-Петербург 300 100 600 300 ООО «Автостандарт» г. Новосибирск 450 150 900 450 Прочие (20 фирм) РФ, Украина 1450 450 2900 1350 Итого 5500 2000 11000 6000В настоящее время, в рамкахпроизводственной кооперации предприятий, входящих в состав корпорации «Фенокс»,перед СП «Аклеон» ООО поставлена задача о расширении ассортимента выпускаемых изделий,дополнив его производством шаровых опор (шарниров) для легковых автомобилей.
Цены на продукцию формируютсяисходя из сложившейся на рынке конъюнктуры, соотношения спроса и предложения, уровняцен на продукцию конкурентов. В каждом конкретном случае при поступлении заказапроизводится корректировка цены в зависимости от порядка, формы расчетов, объемасделки.
Стратегия сбыта предприятиянацелена на удержание уже имеющихся рынков сбыта и проникновение на новые рынки.
Маркетинговая стратегия СП«Аклеон» ООО направлена на развитие деятельности по наращиванию объемов продаж продукции,повышения ее качества и оперативности поставок посредством внедрения передовых иперспективных технологий. При выборе стратегии маркетинга были учтены потенциалпредприятия, особенности внутреннего рынка, текущее состояние рынка. Данная стратегиямаркетинга, а также содействие Учредителей в осуществлении целей и функций предприятия,позволит ООО СП «Аклеон» закрепиться и занять значительную долю на рынке шаровыхопор и в дальнейшем наращивать ее.
Организацияи разработка научно-исследовательских работ проводится на предприятии для повышениякачества оказываемых услуг и сокращения затрачиваемого времени работников ООО СП«Аклеон» на оказание услуг.
В основном меры, принимаемые,для улучшения технического обеспечения работы предприятия связаны с модернизациейи обновлением оргтехники и средств связи отдела по продажам.
В начале 2006 г. для офисаООО СП «Аклеон» была установлена локальная сеть для всех пользователей через центральныйсервер с коммутаторами (пользователи подключены по принципу звезда).
Имеется выход в Интернети доступ к электронной почте. Во всех офисах предприятия установлена специальнаяпрограмма электронной почты, которая обеспечивает очень высокую скорость доставкипочты внутри общей системы.
Так же в 2006 г. была установленановая телефонная сеть на основе мини-АТС. Ее преимуществом является то, что этасвязь цифровая и позволяет соединять друг с другом всех абонентов простым нажатиемклавиши.
Постепенно идет переоснащениерабочих мест более современной офисной техникой. На всех рабочих местах установилиновые персональные компьютеры на базе процессора Pentium — 4, что позволяет ускорить обработку: информации и установитьболее современные версии; операционных систем.
Кроме этого все рабочие местаоснащены мониторами последнего поколения — LCD. Они намного компактнее обычных мониторов, что обеспечиваетболее рациональное использование всей площади рабочего стола.
Принтеры везде установленыструйные и постепенно заменяются на лазерные, для того чтобы обеспечить высокийуровень печати различных документов, а так же прайс-листов, предназначенных дляклиентов ООО СП «Аклеон».
Для оптимизации использования рабочего времении удобства сотрудников предприятия в каждом офисе установлены такие дополнительныевиды оргтехники, как сканеры, ксероксы.
Что касается станций техническогообслуживания автомобилей, то здесь компания постоянно обновляет ряд оборудованияи инструментов, предназначенного для диагностики и различного вида ремонтов транспортныхсредств.
Своевременная замена оборудованияна образцы оборудования более нового поколения обеспечивается благодаря регулярнымпосещениям научно-технических выставок представителями компании и ознакомлениемих с новейшими образцами этого вида продукции, а так же последующее приобретениенового оборудования для станций предприятия.
На эти цели в 2007 г. былонаправлено 12 млн. руб.
Анализ технико-экономическихпоказателей деятельности ООО СП «Аклеон» приведен в таблице 2. На основании проведенногоанализа технико-экономических показателей деятельности ООО СП «Аклеон» за 2008-2009гг. можно сделать вывод, что за анализируемый период финансовое положение предприятиязначительно ухудшилось. Так, например, себестоимость увеличилась в 4,7 раза, в товремя как выручка только в 4,1, соответственно и прибыль от реализации выросла тольков 1,6 раза. Рентабельность существенно снизилась с 18,16% в 2008 г. до 8,67% в 2009г.
Таблица 2. Основные технико-экономическиепоказатели деятельности
ООО СП «Аклеон»
По прогнозу на 2010 г. планируется,что рост выручки будет опережать рост себестоимости, что отразится на уровне рентабельности,которая вырастет по сравнению с 2009 г., в то же время абсолютная величина прибыливырастет более, чем в 3 раза.
Для улучшения финансовогосостояния предприятия, освоения новых рынков сбыта, ООО СП «Аклеон» необходимо разработатьбизнес-план на производство и реализацию нового вида продукции, что позволит повыситьэффективность деятельности предприятия в будущем.
2.2 Инвестиционный план развитияООО СП «Аклеон»
Основное содержание инвестиционногоплана заключается в организации производства шаровых опор (шарниров) для легковыхавтомобилей.
В сборочную единицу «шароваяопора» входят следующие «основные детали»: палец шаровой опоры; корпус; вкладышантифрикционный; защитный чехол (пыльник).
Время реализации инвестиционногоплана 2010-2015 гг.
В 2009-2010 гг. СП «Аклеон»ООО планирует организовать производство пальца шаровой опоры и сборочное производствошаровых опор. В 2010 г. планируется освоить и производство вкладыша антифрикционного.
Для организации производствапальца шаровой опоры СП «Аклеон» ООО необходимо приобрести специализированное оборудованиеобщей стоимостью около 5830 тыс. долларов США:
— пресс холодной высадкиNH 518 (оборудование новое, пр-во Бельгия) ориентировочной стоимостью 2780 тыс.долларов США;
— станок для обработки сферы«Audremo CNC 90» — 5 шт. (оборудование новое, пр-во Германия) ориентировочной стоимостью230 тыс. долларов США каждый;
— станок для обработки сферы«Puma — 160» — 2 шт. (оборудование новое, пр-во Корея) ориентировочной стоимостью75 тыс. долларов США каждый;
— многошпиндельный автомат«AS — 42» — 2 шт. (оборудование бывшее в употреблении, пр-во Италия) ориентировочнойстоимостью 50 тыс. долларов США каждый;
— линия термообработки «TG-10» (оборудование новое, пр-во Германия) ориентировочной стоимостью 1500 тыс. долларовСША;
— станок резьбонакатной «D-15»- 2 шт. (оборудование новое, пр-во Корея) ориентировочной стоимостью 75 тыс. долларовСША каждый.
Для организации сборки иобеспечения выпуска около 7,5 млн. штук в год шаровых опор необходимы 2 сборочныелинии, которые предприятие планирует изготовить собственными силами. Инвестиционныезатраты на эту цель составят около 640 тыс. долларов США.
Для проверки контроля качествавыпускаемых изделий необходимы испытательные стенды:
— стенд для циклической долговечностишаровых опор, ориентировочной стоимостью около 160 тыс. долларов США;
— стенд для циклической долговечностирезиновых чехлов, ориентировочной стоимостью около 125 тыс. долларов США;
— стенд для статических идинаметрических нагрузок, ориентировочной стоимостью около 45 тыс. долларов США.
Таким образом, для реализацииинвестиционного плана, то есть для организации производства шаровых опор необходимыинвестиции в оборудование в размере около 6800 тыс. долларов США. Кроме того, инвестициив прирост оборотного капитала составят 3943 тыс. долларов США.
Таким образом, общие инвестиционныезатраты на реализацию бизнес проекта «Создание производства шаровых опор для легковыхавтомобилей» составят — 10743 тыс. долларов США.
Планируемые источники инвестиций:
— кредитные ресурсы банкав размере 4081 тыс. долларов США, что составляет 38% от общей стоимости проекта;
— собственные средства предприятия6662 тыс. долларов США, что оставляет 62% от общей стоимости проекта, нарабатываемыев процессе деятельности предприятия.
Срок кредита — 4 года. Предполагаетсямараторий на выплату основного долга — 12 месяцев. Погашение кредита производитсяравными частями в течение 3-х лет, ежеквартально по 374 тыс. долларов США.
Выплата процентов за кредитначинается с первого месяца его получения. При разработке бизнес-плана, процентнаяставка за пользование кредитом принята в размере — 10,65% годовых (2,12%-ЗМ EURIBOR+ 8% ставка «RZB» + 0,53%-налог на доход иностранного юридического лица(5% от дохода)).
В настоящее время, предприятиенаходится на стадии выбора поставщиков оборудования, согласования цен, поэтому приразработке бизнес-плана был составлен предполагаемый график закупки оборудованияи использования кредитных ресурсов банка на оплату оборудования. Финансированиеоборотных средств будет осуществляться за счет собственных источников. Сборочныелинии и испытательные стенды СП «Аклеон» ООО будет приобретать за счет собственныхсредств.
Поступление оборудования- январь — февраль 2010 года.
Ввод в эксплуатацию оборудования- март 2010 года.
Таблица 3. Предполагаемыйграфик закупки оборудования и использования кредитных ресурсов банка
№п/п Наименование оборудования кол-во, шт Общая сумма, тыс. USD Оплата за счет собственных средств, тыс. USD Оплата за счет кредитных средств, тыс. USD07
2010
10
2010
12
2010
01
2011
07
2010
10
2010
12
2010
01
2011
1. Пресс холодной высадки NH 518 1 2780 445 389 1946 2. Станок для обработки сферы «Audremo CNC» 5 1150 172 172 403 403 3. Станок для обработки сферы «Puma-160» 2 150 22 23 53 52 4. Многошпиндельный автомат «AS-42» 2 100 15 15 3 35 5. Линия термообработки «TG-10» 1 1500 225 225 525 525 6. Cтанок резьбонакатной «D-15» 2 150 23 23 52 52 Итого 13 5830 445 457 389 458 1068 1946 1067 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />Выпуск шаровых опор предприятиепланирует начать с апреля 2010 года.
Производственная программана 2010-2015 гг. (таблица 4) разработана с учетом производственного потенциала предприятияи на основе анализа рынков сбыта.
Таблица4. Программа производства на 2010-2015 гг., тыс. штук
Наименование продукции Годы выпуска 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Шаровые опоры к автомобилям «ВАЗ» 1000 3000 5500 5500 5500 5500 Шаровые опоры к автомобилям «ГАЗ», «Москвич» - 500 2000 2000 2000 2000 ИТОГО: 1000 3500 7500 7500 7500 7500Производственный процессизготовления шаровых опор строится по следующему принципу:
— получение комплектующихот поставщиков и их входной контроль;
— производство пальца шаровойопоры;
— сборка шаровых опор и упаковка;
— контроль качества выпускаемыхизделий.
Получение комплектующих изделийот поставщиков:
Предполагаемые поставщики:
— корпус — фирма «ChanghalJiaoda Chukyo» (Китай), ООО «Автон» (Россия, г. Воронеж);
— защитный чехол (пыльник)- фирма «Ningbo Pelyuan Automobile Parts Co.» (Китай), ОАО «Вымпел» (Россия);
— вкладыш антифрикционный- ООО «Автон» (Россия, г. Воронеж).
При организации производствавкладыша антифрикционного будет использоваться полиамит с добавкой углепластика.Предполагаемый поставщик — «Пластмассовый завод», г. Светлогорск.
Материалы будут поставлятьсяна СП «Аклеон» ООО автомобильным транспортом.
Производство пальца шаровойопоры.
Используемый материал — пруток41CrS4. Предполагаемые поставщики: «Trefileurope» (Франция), «Saarstahl Groupe»(Германия), «Carrington Wire Ltd» (Великобритания).
Технологический процесс изготовленияпальца шаровой опоры строится по следующему принципу:
— входной контроль;
— высадка заготовки пальцав автоматическом режиме на пресс-автомате для холодной высадки NH 518 (производительностьстанка около 3600 шт/час);
— термообработка на автоматическойлинии TG-10 (мойка, закалка, отпуск, производительность линии около 3600 шт/час);
— обработка сферы в окончательныйразмер на автомате модели «Audremo CNC 90» (производительность станка около 240шт/час);
— подрезка и обработка шейкисферы на автомате «AS-42» (производительность станка около 605 шт/час);
— накатка резьбы на автомате«D-15» (производительность станка около 1300 шт/час);
— контроль готового изделия.
Характерной особенностьюкаждого технологического цикла является высокая степень автоматизации, включая какзагрузку- выгрузку изделия, так и оперативный контроль параметров.
Сборка шаровых опор.
Сборка шаровых опор будетосуществляться на специальных сборочных линиях (2 штуки).
Такт выпуска шаровой опорына линии — 5 секунд.
Контроль качества выпускаемыхизделий.
Собранная продукция будетпроходить испытания на специальных испытательных стендах.
Производство шаровых опорбудет размещено на производственных площадях СП «Аклеон» ООО, пр-т Партизанский174.
Предполагается задействоватьоколо 3800 кв. метров.
Для обеспечения запланированногообъема производства шаровых опор — 7,5 млн. штук в год, необходима численность основныхрабочих — 48 человек
(с учетом 3-х сменной работы).
В таблице 5 отражены объемыпродаж на весь срок реализации инвестиционного плана в разрезе по годам с учетомнеобходимого накопления готовой продукции на складе (2-х месячный запас, необходимыйдля обеспечения нормальной, бесперебойной работы предприятия).
Таблица 5. Объем продаж на 2010-2015 гг.
Показатель Года 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Объем продаж (тыс. шт.) в том числе: 800 3120 6850 7500 7500 7500 — шаровые опоры к автомобилям «ВАЗ» 800 2700 5100 5500 5500 5500 — шаровые опоры к автомобилям «ГАЗ», «Москвич» - 420 1750 2000 2000 2000 Цена (в долларах США): — шаровые опоры к автомобилям «ВАЗ» 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 — шаровые опоры к автомобилям «ГАЗ», «Москвич» 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 Продажная стоимость (тыс. долларов США): 1600 6660 15450 17000 17000 17000 — шаровые опоры к автомобилям «ВАЗ» 1600 5400 10200 11000 11000 11000 — шаровые опоры к автомобилям «ГАЗ», «Москвич» - 1260 5250 6000 6000 60003. ОЦЕНКА ИННОВАЦИОННОГОПЛАНА РАЗВИТИЯ
ООО СП «АКЛЕОН» И РАЗРАБОТКА ПУТЕЙ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ИННОВАЦИОННУЮДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
Показатели, характеризующиепоток денежной наличности, свидетельствуют о том, что предприятие на протяжениисеми анализируемых лет будет располагать необходимыми ресурсами для возврата кредита,процентов по нему и погашения займов корпорации «Фенокс».
Предполагаемое движение денежныхсредств по инвестиционному плану представлено в таблице 6.
Таблица 6. Предполагаемоедвижение денежных средств по инвестиционному плану, тыс. долл. США
Показатель Годы 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Всего Остаток на начало года 163 233 16 22 2654 8345 Поступило: 4514 3987 2907 6285 6758 6697 6613 37761 — чистая прибыль; - -22 1063 2832 3010 2945 2910 12738 — амортизация; - 454 645 672 688 692 643 3794 — НДС полученный; 288 1199 2781 3060 3060 3060 13448 — займы системы; 1500 2200 - - - - - 3700 — кредит банка; 3014 1067 - - - - - 4081 Направлено: 4351 3917 3124 6279 4126 1006 996 23799 — инвестиции; 4305 2495 6800 — прирост оборотного капитала; - 608 1197 2089 26 14 9 3943 — возврат кредита; - 314 1256 1256 1255 - - 4081 — возврат займов системы; - - - 1900 1800 - - 3700 — погашение процентов по кредиту; 46 426 318 184 50 - - 1024 — НДС уплаченный - 74 353 850 995 992 987 4251 Остаток на конец года 163 233 16 22 2654 8345 13962В таблице 7 представленыпоказатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта. Ставка дисконтированияв размере 10,65 % начинает учитываться с момента начала реализации бизнес-плана.
Внутренняя норма доходностипроекта (IRR) имеет положительное значение и составляет — 29,0 %.