Реферат: Стоимость бизнеса

Содержание

Введение. 3

1.Основы оценки стоимости бизнеса. 5

1.1. Сущность и понятие оценочной деятельности. 5

1.2. Факторы, определяющие рыночную стоимость бизнеса. 9

1.3. Подходы и методы в оценке стоимости бизнеса. 17

2.Определение рыночной стоимости ООО «Брянск-Лада». 24

2.1. Общая характеристика предприятия. 24

2.2. Оценка стоимости бизнеса. 33

3.Пути совершенствования сбытовой деятельности ООО «Брянск-Лада» для увеличенияего стоимости. 42

3.1. Характеристика автомобиля Лада Приора. 42

3.2. Управление сбытом ОАО «Брянск-Лада». 46

Заключение. 53

Списокиспользованной литературы… 55

Приложения. 57

Введение

Оценка как новое направление рыночнойинфраструктуры возникла в связи с необходимостью разрешения имущественныхспоров, в которых стороны для определения объективной стоимости того или иногоимущества были вынуждены прибегать к услугам независимых ценовых арбитров.

Как всегда спрос породил предложение,и вскоре оценка начала бурно развиваться в современной России уже не только какприкладная отрасль рыночной экономики, но и как научно-методическое направлениеприкладной экономической науки.

Несмотря на различные мотивы,побудившие участников сделки к ее совершению, важнейшим этапом сделки являетсяоценка купли-продажи. Наиболее сложно произвести оценку действующей фирмы.Фирмой мы называет организацию, осуществляющую экономическую деятельность всфере торговли, производства товаров или услуг.

Определение стоимости фирмы не можетограничиваться оценкой ее недвижимости и других активов. В подавляющембольшинстве случаев  предприятие покупают не для того, чтобы ее закрыть, аимущество продать по частям, хотя и такой вариант не исключен. Скорее всегоподобная покупка обусловлена намерением выпускать продукцию и прибыль. Поэтомунеобходимо комплексная оценка стоимости всех активов предприятия с учетом получениябудущей прибыли, а также оценка ряда факторов, как «доброе имя»фирмы, торговая марка, место ее  расположения, владение новыми технологиями,лицензиями, наличие квалификационных кадров и т.п. Оценка всех этих элементовназывается оценкой бизнеса, связанного с данной фирмой.

Чтобы оценить получит ли данная фирмав будущем доход и насколько он будет стабильным при оценке стоимостипредприятия следует оценить степень риска.

Законодательно установлено, чтопредпринимательская деятельность является рисковой, то есть действия участниковпредпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции,функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полнойопределенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в предпринимательскойдеятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимовыбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществлениекоторых сложно предсказать.

Целью данной работы являетсявсестороннее изучение и оценка стоимости бизнеса. В соответствии с поставленнойцелью были выделены следующие задачи:

·      изучить сущностьи понятие оценочной деятельности;

·      определить факторы,определяющие рыночную стоимость бизнеса;

·      рассмотреть подходыи методы в оценке стоимости бизнеса;

·      дать общуюхарактеристику исследуемого предприятия;

·      провести оценкустоимости предприятия;

·      выявить путисовершенствования деятельности предприятия для увеличения его стоимости.

Предметом исследования являетсястоимость бизнеса ОАО «Брянск-Лада». Объектом исследования являются активы ирезультаты деятельности предприятия.

Информационной основой исследованияявились работы ведущих отечественных и зарубежных ученых по исследуемой теме, атакже первичная документация предприятия.

В работе былииспользованы следующие методы исследования: монографический метод, экономико-статистический метод, экономико-математический метод; экспериментальныйметод и расчетно-конструктивный метод.

1. Основы оценки стоимости бизнеса1.1. Сущность и понятие оценочнойдеятельности

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)- это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценкастоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляетсобой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объектав денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный моментвремени в условиях конкретного рынка. Несколько громоздкое, на первый взгляд,определение сущности оценки стоимости раскрывает тем не менее основные(сущностные) черты данного процесса. Итак, во-первых, оценка стоимостипредприятия (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщикдолжен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от целиоценки, характеристик объекта и выбранных методов. [5, с. 78]

Вместе с тем можно выделить общие длявсех случаев этапы оценки, например, определение цели оценки, выбор вида стоимости,подлежащего расчету, сбор и обработка необходимой информации, обоснованиеметодов оценки стоимости; расчет величины стоимости объекта, внесение поправок;выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов. Ниодин из этапов нельзя пропустить или «переставить» на другое место. Такие«вольности» приведут к искажению конечного результата. Отсюда вытекает втораясущностная характеристика оценки, а именно то, что этот процесс — упорядоченный, то есть все действия совершаются в определеннойпоследовательности.

В-третьих, оценка стоимости — процессцеленаправленный. Эксперт-оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретнойцелью. Естественно, что он должен рассчитать величину стоимости объекта. Но воткакую стоимость определить, зависит как раз от цели оценки, а также от характеристикоцениваемого объекта. Например, если расчет стоимости бизнеса производится сцелью заключения сделки купли-продажи, то рассчитывается рыночная стоимость,если же целью оценки является определение стоимости бизнеса в случае еголиквидации, то рассчитывается ликвидационная стоимость.

Четвертая черта процесса оценкистоимости заключается в том, что оценщик всегда определяет величину стоимостикак количество денежных единиц, следовательно, все стоимостные характеристики должныбыть выражены количественно, независимо от того, насколько просто они поддаютсяточному измерению и денежному выражению.

Пятая сущностная черта стоимостнойоценки заключается в ее рыночном характере. Это означает, что оценщик неограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемогообъекта, его технических характеристик, местоположения, генерируемого имдохода, состава и структуры активов и обязательств и т. п. оцениваемогообъекта. Он обязательно учитывает совокупность рыночных факторов: рыночную конъюнктуру,уровень и модель конкуренции, рыночное реноме оцениваемого бизнеса, его макро-и микроэкономическую среду обитания, риски, сопряженные с получением дохода отобъекта оценки, среднерыночный уровень доходности, цены на аналогичные объекты,текущую ситуацию в отрасли и в экономике в целом.

Основными факторами являются время ириск. Рыночная экономика отличается динамизмом, отсюда время — важнейшийфактор, влияющий на все рыночные процессы, включая оценку стоимости предприятия(бизнеса). Время получения дохода или до получения дохода измеряетсяинтервалами, периодами. Интервал, или период, может быть равен дню, неделе,месяцу, кварталу, полугодию или году. [5, сс. 84-86]

Продолжительность прогнозного периодавлияет на величину рыночной стоимости прежде всего потому, что учитывается придисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влияниеммногочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретныймомент времени. Уже через несколько месяцев она может быть иной. Следовательно,постоянная оценка и переоценка объектов собственности необходима в условиях рыночнойэкономики.

Другим существенным фактором рыночнойстоимости является риск. Под риском понимаются непостоянство инеопределенность, связанные с конъюнктурой рынка, с макроэкономическими процессамии т.п. Иными словами, риск — это вероятность того, что доходы, которые будутполучены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых.При оценке важно помнить, что существуют различные виды риска и что ни одно из вложенийв условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

Результатом произведенной оценкиявляется рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночнаястоимость — это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки можетбыть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагаявсей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либочрезвычайные обстоятельства…».

Рыночная стоимость определяетсяобязательно в денежном выражении, например, в рублях или долларах. При этом необходимыедля расчета стоимости вычисления целесообразно проводить сразу в выбраннойвалюте, так как это позволит провести более точные расчеты и избежать илисущественно уменьшить погрешность, возникающую при переводе итогового результатаиз одной валюты в другую.

Определяя величину стоимости, оценщикстарается учесть всю полноту влияния основных факторов, к числу которыхотносятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающиеполучение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичныеобъекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуруактивов и обязательств (или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуацияв отрасли и в экономике в целом. [9, сс. 137-140]

Отличительной чертой рыночной оценкистоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка кконкретной дате. Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим всилу следующих причин:

·         оценка (илиопределение) рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю «выставить»товар по наиболее реальной цене, так как рыночная стоимость учитывает не толькои не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом,ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта состороны рынка;

·         знание величинырыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесспроизводства, при необходимости приняв ряд мер, направленных на увеличениерыночной стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней)и рыночной стоимостью в случае превышения последней;

·         периодическаярыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и,следовательно, предотвратить банкротство и разорение;

·         покупателю-инвесторуоценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение;

·         конечно, заказчикможет и самостоятельно проделать работу оценщика, однако ему для этого нужныспециальные, профессиональные знания и навыки. Не все обладают ими, да и не всехотят получить такие знания. Поэтому в современной экономике оценку стоимостипроводят специально обученные профессионалы — эксперты-оценщики.Профессиональная оценка стоимости позволяет получить обоснованные результаты;

·         если бы каждыйучастник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или инойобъект, то его расходы оказались бы довольно существенны, так как пришлось бы сформироватьопределенную информационную базу, купить определенные программы и т.п., которыеиспользовались бы один-два раза и не смогли бы себя окупить. У профессиональногоже оценщика все поставлено «на поток», его трансакционные издержки существеннониже;

·         заказывая оценкупрофессионалу, инвестор заключает с ним договор, в котором устанавливаютсяправа и обязанности сторон. Оценщик несет определенную ответственность закачество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится наплечи» эксперта, а не заказчика;

·         оценка стоимостив макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления ирегулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеетпри управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимостипозволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важныминструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определеннымобразом организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективностьи адекватность принимаемых с их помощью решений. [12, сс. 207-208]

Практически во всех странах, гдепроводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые профессионалы-оценщики,которые тем не менее в своей работе придерживаются установленных стандартовоценки.

В нашей стране оценка стоимостиразличных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании закона обоценочной деятельности и стандартов независимыми лицензированными оценщиками,прошедшими специальную профессиональную подготовку.

1.2. Факторы, определяющие рыночнуюстоимость бизнеса

Бизнес — это конкретная деятельность,организованная в рамках определенной структуры. Главная ее цель — получениеприбыли. Таким образом, капитал является основой, внутренним содержанием любогопроцесса создания продукта или услуги, осуществляемого с целью получениядохода. Получение дохода — это цель и конечный результат деятельности во многихсферах, отраслях экономики, т.е. цель и результат бизнеса. Любой бизнес имеетсвою экономико-организационную форму в виде предприятия. Бизнес (предприятие) — это особый вид товара. [5, с. 104]

Согласно экономической теории товардолжен обладать по крайней мере двумя свойствами: способностью удовлетворятькакую-либо человеческую потребность и быть пригодным к обмену.

Владелец бизнеса имеет право продатьего, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становитсяобъектом сделки, товаром со всеми присущими ему свойствами.

Как всякий товар, бизнес обладаетполезностью для покупателя. Прежде всего, он должен соответствовать потребностив получении доходов. Как и у любого другого товара, полезность бизнесаосуществляется в пользовании. Следовательно, если бизнес не приносит доходасобственнику, он теряет для него свою полезность и подлежит продаже. И есликто-то другой видит новые способы его использования, иные возможности получениядохода, то бизнес становиться товаром. Все это справедливо и для предприятия, идля фирмы.

Для создания и поддержки бизнеса(предприятия) также как для любого товара требуются определенные затраты. Полезностьи затраты в совокупности составляют ту величину, которая является основойрыночной цены, рассчитываемой оценщиком и которую можно определить как рыночнуюстоимость.

По стандартам многих стран понятие«рыночная стоимость» означает наиболее вероятную цену, котораясложится при продаже объекта собственности на свободном конкурентном рынке присоблюдении всех необходимых для продажи условий, по которыми понимаются, в томчисле и следующие: покупатель и продавец обладают всей полнотой информации дляпринятия решений и действуют осмотрительно, сделка купли-продажи не является вынужденнойни для одной из сторон, принимающих в ней участие. Безусловным для этогоопределения является оформление продажи в ограниченные сроки и переход правасобственности от продавца к покупателю на следующих условиях:

Обе стороны сделки либо хорошопроинформированы, либо проконсультированы о предмете сделки и действуют в целяхнаилучшего удовлетворения собственных интересов. Оплата производится наличнымиили путем выработки финансовых договоренностей, сравнимых с оплатой наличными.

Наряду с рыночной стоимостьюсуществует понятие «обоснованная рыночная стоимость», под нейпонимается цена, по которой совершается акт купли-продажи собственности, когдаобе стороны заинтересованы в сделки, действуют не по принуждению, обладаютдостаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

В определении обоснованной рыночнойстоимости предполагается возможность заключения некой гипотетической сделкидвумя не связанными между собой сторонами. Какой-либо конкретный покупатель неимеется в виду. Этот вид стоимости служит для обоснованной цены, по которойсобственность может перейти из рук в руки, если обе стороны готовы совершитьсделку. Фактическая цена сделки может отличаться от обоснованной рыночнойстоимости вследствие действий таких факторов, как мотивация сторон, их навыкиведения переговоров, а также условия сделки.

Но все же бизнес (предприятие) — товар особый и имеет свои особенности как объект оценки.

Во-первых, это товар инвестиционный,т.е. товар, вложения в который осуществляется с целью отдачи в будущем. Затратыи доходы разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен,имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможнойнеудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньшеиздержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционнуюпривлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которыеможет получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены состороны покупателя.

Во-вторых, бизнес является системой,но продаваться может как система в целом, так и отдельно ее подсистемы и дажеэлементы. В этом случае разрушается его связь с собственным конкретнымкапиталом, конкретной организационно-экономической формой, элементы бизнесастановятся основой формирования иной, качественно новой системы. Фактическитоваром становится не сам бизнес, а отдельные его составляющие.

В-третьих, потребность в этом товарезависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и вовнешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в обществе приводитбизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет кдальнейшему нарастанию нестабильности и в самом обществе. Из этого вытекает ещеодна особенность бизнеса как товара — потребность в регулированиикупли-продажи.

В-четвертых, учитывая особое значениеустойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участиегосударства не только в регулировании механизма купли-продажи бизнеса, но и вформировании рыночных цен на бизнес, в его оценке. [10, сс. 97-99]

Рыночная стоимость — это наиболеевероятная цена при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом.Определение отражает тот факт, что рыночная стоимость рассчитывается исходя изситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий рыночнаястоимость будет меняться. На покупателя и продавца оказывается внешнеевоздействие, и обе стороны достаточно информированы о сущности и характеристикепродаваемого имущества.

Таким образом, при определениистоимости оценщик принимает во внимание различные микро- и макроэкономическиефакторы, к числу которых относятся следующие.

1. Спрос.

Под спросом следует понимать суммутоваров и услуг, которую потребители хотят приобрести в текущем периоде подействующим ценам.

Рынок реагирует только на спрос,подтвержденный деньгами, т.е. спрос должен быть платежеспособным.

В экономике действует закон спроса:чем цены выше, тем спрос ниже и наоборот, чем цены ниже, тем спрос выше. Такимобразом, главным фактором, который оказывает влияние на спрос является цена.

На спрос также оказывают влияниенеценовые факторы: доходы; наличие данного товара на рынке (дефицит); психологияпокупок и вкусы потребителей; эффекты ожидания; наличие на рынкетоваров-заменителей (субститутов). Так как бизнес это товар, то закон спросадействует также на формирование рыночной стоимости предприятия как и на ценулюбого товара. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависятот того, какие доходы приносит бизнес собственнику, в какое время, с какимирисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данногобизнеса.

2. Доход (прибыль).

Прибыль — это денежное выражениеосновной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формысобственности. Как экономическая категория она характеризует финансовыйрезультат предпринимательской деятельности предприятия. Прибыль являетсяпоказателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем икачество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости.Вместе с тем прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укреплениекоммерческого расчета, интенсификацию производства при любой формесобственности.

Доход, который может получитьсобственник объекта, зависит от характера операционной деятельности ивозможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль отоперационной деятельности, в свою очередь, определяется соотношением потоковдоходов и расходов.

3. Время.

Большое значение для формированиястоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, еслисобственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от ихиспользования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделенызначительным промежутком времени.

4. Риск.

На величине стоимости неизбежносказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.

Риск присущ любой сфере человеческойдеятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих наполучение и размер прибыли получаемой от бизнеса.

5. Контроль.

Одним из важнейших факторов, влияющихна стоимость, касается степени контроля, которую получает новый собственник.

Если предприятие покупается виндивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакетакций, то новый собственник получает такие существенные права, как правоназначать управляющих, определять величину оплаты их труда, влиять на стратегиюи тактику работы предприятия, продавать или покупать его активы;реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение опоглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т.д. В силутого, что покупаются большие права, стоимость и цена, как правило, будут выше,чем в силу покупки неконтрольного пакета акций.

6. Ликвидность.

Одним из важнейших факторов, влияющихпри оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степеньликвидности этой собственности. Рынок готов выплатить премию за активы, которыемогут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости.

7. Ограничения.

Стоимость предприятия реагирует налюбые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государствоограничивает цены на продукцию предприятия, то стоимость такого бизнеса будетниже, чем в случае отсутствия ограничений.

8. Соотношение спроса ипредложения.

Суть теории спроса и предложениясводится к следующему — стоимость, или цена товара определяется не затраченнымна его производство трудом, а исключительно спросом и пред­ложением. Согласноэтой теории, если спрос превысит пред­ложение, то стоимость товара повысится, акогда увеличится предложение при неизменном спросе, стоимость товара уменьшится.

Спрос на предприятие наряду сполезностью зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов,ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовыйрынок. Отношение инвестора к уровню доходности и степени риска зависит даже отего возраста. более молодые склонны идти на больший риск ради более высокойдоходности в будущем.

Важным фактором, влияющим на спрос истоимость бизнеса, является наличие альтернативных возможностей инвестирования.

Спрос зависит не только отэкономических факторов. Важны также социальные и политические факторы, такие,как отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность. Цены предложенияв первую очередь определяются издержками создания аналогичных предприятий вобществе. Количество выставленных на продажу объектов также влияет на доход.

Выбор решения и покупателя, ипродавца зависит от перспективы развития данного бизнеса. Обычно стоимостьпредприятия в предбанкротном состоянии ниже стоимости предприятия саналогичными активами, но финансово устойчивого. [4, сс. 131-135]

На оценочную стоимость любого объектавлияет соотношение спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, топокупатели готовы оплатить максимальную цену. Верхняя граница цены спросаопределяется текущей стоимостью будущих прибылей, которые может получитьсобственник от владения этим предприятием. Особенно это характерно для отрасли,в которой предложение ограничено природными возможностями. Отсюда следует, чтов случае превышения спроса над предложением наиболее близки к максимальнойгранице цены на сырьевые предприятия. В тоже время при превышении спроса надпредложением возможно появление в некоторых отраслях новых предприятий. Вдолгосрочном плане цены на эти предприятия могут несколько упасть.

Если предложение превысит спрос, тоцены диктует производитель. Минимальная цена, по которой он может продать свойбизнес, определяется затратами на его создание. При оценке бизнеса используютсяи другие виды стоимостей. К ним относится инвестиционная стоимость. Инвестиционнаястоимость — стоимость фирмы для конкретного или предполагаемого владельца.

Соответственно методы, используемыедля оценки фирмы в этом случае, учитывают «ноу-хау» и планыорганизационной деятельности предполагаемого владельца, экономию на издержках,которую он рассчитывается получить, и результаты проведенного им анализа риска.

В отличие от обоснованной рыночнойстоимости здесь предполагается участи в сделке конкретного покупателя. Различаюттакже восстановительную стоимость и стоимость замещения. Восстановительнаястоимость — это затраты на воспроизводство аналогичного предприятия или другогоактива.

Стоимость замещения — есть выраженнаяв текущих ценах стоимость предмета, наиболее схожего по своей полезности соцениваемым предметом.

Наконец, существует и оценка поданным баланса, то есть балансовая стоимость. Применительно к фирме — эторазница между общей стоимостью активов (за вычетом стоимости износа,использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств всоответствии с данными балансового отчета.

В случае банкротства фирмы ипрекращения ее деятельности все ее активы оцениваются, исходя из ликвидациистоимости. Ликвидационная стоимость показывает, сколько денежных средствостанется после реализации активов и выплаты долгов. Она меньше балансовойстоимости на величину ликвидационных издержек. К ним относятся расходы подемонтажу оборудования, реализации всегда ниже рыночной при необходимостибыстрой распродажи.

На Западе существует множествоприемов для определения стоимости действующей фирмы, однако, большинство из нихможет быть ограничено тремя подходами: доходным, затратным и сравнительным.Оставаясь в рамках того или иного подхода, профессиональные оценщики могутиспользовать один или несколько оценочных методов. Целью использования болееодного метода является достижение наибольшей обоснованности и очевидностивыводов оценочного заключения.

Оценки фирмы, полученные в результатеиспользования различных подходов, будут отличаться по своей величине друг отдруга. В большинстве случаев оценщики определяют стоимость предприятия в видеинтервальной оценки, то есть в интервале от минимальной до максимальной оценок,полученных при использовании различных подходов.

Документальным результатом оценкифирмы является отчет об оценке. В отчете в обязательном порядке указываютсядата проведения оценки объекта, используется подходы оценки, цели и задачипроведения оценки объекта, а также приводятся иные сведения, которые необходимыдля полного и недвусмысленного толкования результатов проведения объектовоценки, отраженных в отчете. [5, с. 125]

1.3. Подходы и методы в оценке стоимостибизнеса

Для определения рыночной или другоговида стоимости оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которыеполучили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительныйанализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Всеметоды оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату и всеметоды являются рыночными, т.к. учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру,рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемымбизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи соцениваемым объектом.

«Оцениваемая стоимость» — понятие многократное,ее величина зависит от множества различных факторов. Все факторы невозможноодновременно учесть в рамках одного расчетного алгоритма. Поэтому при построениитой или иной модели определения стоимости бизнеса ряд факторов принимается запостоянную величину, в то время как другие — за переменную. Величина стоимостибизнеса одним из методов рассчитывается с учетом влияния не только несколькихосновных факторов. Методы оценки различаются также временными аспектамиисследования. Одни методы ориентированы в основном на ретроспективнуюинформацию, другие — на перспективную, третьи — на текущую информацию фондовогорынка.

В зависимости от факторов стоимости,являющихся основными переменными в алгоритмах, методы оценки подразделяются наметоды доходного, сравнительного и затратного подхода. Каждый подход позволяет«уловить» определенные факторы стоимости. Так, при оценке с позиции доходногоподхода, во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющийвеличину стоимости объекта. [13, сс. 124-125]

Чем больше доход, приносимый объектомоценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях.При этом имеет значение продолжительность периода получения возможного дохода,степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Оценщик, внимательноизучающий соответствующую рыночную информацию, пересчитывает эти выгоды в единуюсумму текущей стоимости. Доходный подход — это определение текущей стоимостибудущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможнаядальнейшая продажа собственности. В данном случае применяется оценочный принципожидания.

Хотя, как правило, доходный походявляется наиболее подходящей процедурой для оценки бизнеса, полезно бываетиспользовать также сравнительный и затратный подходы. В некоторых случаях затратныйили сравнительный подходы могут быть более точными или более эффективными. Вомногих случаях каждый из трех подходов может быть использован для проверкиоценки стоимости, полученной другими подходами.

Сравнительный подход особенно полезентогда, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности.Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как, применяя данныйподход, оценщик должен собрать достоверную информацию о недавних продажах сопоставимыхобъектов. Эти данные включают:

физические характеристики, времяпродажи, местоположение, условия продажи и условия финансирования.Действенность такого подхода снижается в случае, если сделок было мало, еслимомент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный период времени;если рынок находится в неустойчивом состоянии, так как быстрые изменения нарынке приводят к искажению показателей.

Сравнительный подход основан наприменении принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие соцениваемым бизнесом объекты. Обычно между ними существуют различия, поэтомунеобходимо провести соответствующую корректировку данных. В основу приведенияпоправок положен принцип вклада.

Затратный подход наиболее применимдля оценки объектов специального назначения, а также нового строительства, дляопределения варианта наилучшего и наиболее эффективного использования земли, атакже в целях страхования. Собираемая информация обычно включает данные о ценахна землю, строительные спецификации, данные об уровне зарплаты, стоимостиматериалов, расходах на оборудование, о прибыли и накладных расходах строителейна местном рынке и т.п. Необходимая информация зависит от специфики оцениваемогообъекта. Данный подход сложно применять при оценке уникальных объектов,обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками илиустаревших объектов. Затратный подход основан на принципе замещения, принципе наилучшегои наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономическойвеличины и экономического разделения.

В целом, все три подхода связанымежду собой. Каждый из них предлагает использование различных видов информации,получаемой на рынке. Например, основными для затратного подхода являются данныео текущих рыночных ценах на материалы, рабочую силу и другие элементы затрат. Доходныйподход требует использования коэффициентов капитализации, которые такжерассчитываются по данным рынка. [10, с. 173]

Каждый из трех подходов открываетперед оценщиком различную перспективу. Хотя эти подходы основываются на данных,собранных на одном и том же рынке, каждый имеет дело с различным аспектом рынка.На совершенном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величинестоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, предложение испрос не находятся в равновесии. Потенциальные пользователи могут бытьнеправильно информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, атакже и по другим причинам данные подходы могут давать различные показателистоимости.

Каждый из трех рассмотренных подходовпредопределяет использование при оценке внутренне присущих ему методов.

Согласно методу капитализации доходарыночная стоимость бизнеса определяется по формуле:

V = D/R,

где D — чистый доход бизнеса за год;

R — коэффициент капитализации.

Метод дисконтирования денежныхпотоков основан на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затемдисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставкедохода.

Затратный (имущественный) подход в оценкебизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек.Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции,изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствуетрыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведениякорректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводитсяоценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности,затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованнойрыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всехего обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капиталапредприятия.

Собственный капитал = активы — обязательства

Базовой формулой в имущественном(затратном) подходе является: Собственный капитал = Активы — Обязательства.

Данный поход представлен двумяосновными методами:

·         методом стоимостичистых активов;

·         методомликвидационной стоимости.

Метод стоимости чистых активоввключает несколько этапов:

1.       Оцениваетсянедвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2.       Определяетсяобоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3.       Выявляются иоцениваются нематериальные активы.

4.       Определяетсярыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных.

5.       Товарно-материальныезапасы переводятся в текущую стоимость.

6.       Оцениваетсядебиторская задолженность.

7.       Оцениваютсярасходы будущих периодов.

8.       Обязательствапредприятия переводятся в текущую стоимость.

9.       Определяетсястоимость собственного капитала, путем вычитания из обоснованной рыночнойстоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Применяется метод стоимости чистыхактивов в случае, если:

·         Компания обладаетзначительными материальными активами;

·         Ожидается, чтокомпания по-прежнему будет действующим предприятием.

Показатель стоимости чистых активоввведен первой частью Гражданского кодекса РФ для оценки степени ликвидностиорганизаций. Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания изсуммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы егообязательств, принимаемых к расчету. [13, сс. 129-131]

Проведение оценки с помощью методикичистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она являетсяиндикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительнойвеличины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных инематериальных активов.

Основные документы финансовойотчетности, анализируемые в процессе оценки:

·         бухгалтерскийбаланс;

·         отчет офинансовых результатах;

·         отчет о движенииденежных средств;

·         приложения к ними расшифровки.

Кроме того, могут использоваться идругие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняяотчетность предприятия. Предварительно оценщик проводит инфляционную корректировку,цель которой — приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды ксопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозовденежных потоков и ставок дисконта.

Простейшим способом корректировкиявляется переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительнокурса более стабильной валюты, например, американского доллара.

Отличительной особенностью затратногоподхода при оценке стоимости предприятия является то, что для целей оценкиактивы предприятия разбивают на группы, оценивают каждую часть, затем суммируютполученные стоимости. Алгоритм данного подхода следующий:

·         На первом этапепроизводят анализ активов предприятия и выделяют составные части, оценка стоимостикоторых будет производиться. Например, при оценке стоимости предприятия могутбыть выделены следующие составные части: земля, здания, коммуникации, нематериальныеактивы, финансовые активы, сырье, материалы, машины и оборудование и т.п. Вкаждой группе активов можно выделить подгруппы.

·         На втором этапеоценщик выбирает наиболее приемлемый метод оценки для каждой группы (подгруппы)активов, выполняет необходимые расчеты.

·         Определяетсяитоговая величина стоимости предприятия.

Ликвидационная стоимость предприятияпредставляет собой разность между суммарной стоимостью всех активов предприятияи затратами на его ликвидацию.

Метод рынка капитала основан нарыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор, действуя по принципузамещения (или альтернативной инвестиции), может инвестировать либо в эти компании,либо в оцениваемую. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в свободнойпродаже, при использовании соответствующих корректировок должны послужитьориентиром для определения цены оцениваемой компании.

Метод сделок основан на анализе ценприобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.

Метод отраслевых коэффициентовпозволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам,выведенным на основе отраслевой статистики. [13, сс. 133-136]

2. Определение рыночной стоимости ООО «Брянск-Лада»2.1. Общая характеристика предприятия

После открытия Волжского автозаводавозникла необходимость развития фирменного сервиса. В Брянске для обеспеченияпотребностей автовладельцев в 1978 году была создана станция техническогообслуживания, которая с 1992 года была реорганизована в ОАО «Брянск-Лада».

За последние два года здание былополностью реконструировано и теперь соответствует корпоративным требованиям.Введен в строй автосалон по продаже автомобилей, в котором предоставляютсятакже услуги по кредитованию клиентов и страхованию автомобилей. В 2007 годузакончен монтаж нового оборудования для диагностики и ремонта автомобилей ВАЗ,а также запущен новый цех для жестяно-сварочных работ, антикоррозийной обработкеи покраске автомобилей. Это позволило улучшить качество обслуживанияавтомобилей и привело к увеличению клиентов.

Современный дилерский центр — это нетолько оборудование, но и, в первую очередь, персонал. Поэтому на ОАО«Брянск-Лада» большое внимание уделяется своим сотрудникам. Многие из нихпрошли курсы повышения квалификации, организованные на АО «АвтоВАЗ». Запоследние годы значительно улучшены бытовые условия для работающего персоналапредприятия и его клиентов.

Правовое положение ОАО «Брянск-Лада»,порядок его реорганизации и ликвидации, а также права и обязанности акционеровобщества определяется ГК РФ, ФЗ «Об акционерных обществах», прочими ФЗ, инымиправовыми актами РФ, принятыми в пределах их полномочий, а также уставом.

Данное предприятие создано путемпреобразования государственного предприятия «АвтоВАЗ-техобслуживание», являетсяего правопреемником, несет права и обязанности, возникающие у указанного предприятиядо момента его преобразования в акционерное общество. ОАО «Брянск-Лада» учрежденобез ограничения срока его деятельности.

Фирменное наименование предприятия нарусском языке: Открытое акционерное общество «Брянск-Лада», на английскомязыке: Open Join-Stock Company “Bryansk-Lada”.

Сокращенное наименование предприятия:на русском языке: ОАО «Брянск-Лада», на английском языке: OJSC “Bryansk-Lada”.

Место нахождения предприятия: РоссийскаяФедерация, 241020, г. Брянск, ул. Культуры, 1а. Почтовый адрес общества: РоссийскаяФедерация, 241020, г. Брянск, ул. Культуры, 1а.

Целью деятельности ОАО «Брянск-Лада»является извлечение прибыли. Предприятие имеет гражданские права и несет гражданскиеобязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенныхфедеральными законами.

Отдельными видами деятельности,перечень которых определяется федеральными законами, предприятие можетзаниматься только на основании специального разрешения (лицензии).

ОАО «Брянск-Лада» являетсяюридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемоена его самостоятельном балансе. Предприятие может от своего имени приобретать иосуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности,быть истцом и ответчиком в суде. Общество вправе в установленном порядке открыватьбанковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

Предприятие имеет круглую печать,содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание наместо его нахождения. В печати может быть также указано фирменное наименованиеобщества на любом иностранном языке или языке народов Российской Федерации.

ОАО «Брянск-Лада» имеет штампы ибланки со своим наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированныйв установленном порядке товарный знак и другие средства визуальнойидентификации.

Основное общество в силупреобладающего участия в уставном капитале ОАО «Брянск-Лада» вправе даватьобязательные для общества указания, а также иным образом определять принимаемыеим решения.

Предприятие несет ответственность посвоим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, не отвечает пообязательствам своих акционеров. Государство и его органы не несут ответственностипо обязательствам предприятия, равно как и общество не отвечает пообязательствам государства и его органов.

ОАО «Брянск-Лада» имеет следующиефилиалы и представительства:

·         СТО г. Дятьково,г. Дятьково, ул. Ленина, 135.

·         СТО Сеща,Дубровский р-он, п. Сеща, ул. Кирова, 1а.

·         СТО Севск, г.Севск, ул. Тургенева, 37.

Уставный капитал ОАО «Брянск-Лада» составляет3100 (три тысячи сто) рублей. Обществом размещены обыкновенные именные,бездокументарные акции в количестве 3100 (три тысячи сто) штук, номинальной стоимостью1 (один) рубль каждая.

Стоимость чистых активов предприятияоценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, установленномнормативно-правовыми актами Российской Федерации.

Если по окончании второго и каждогопоследующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом,предложенным для утверждения акционерам общества, или результату аудиторскойпроверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше тысячекратнойсуммы минимального размера оплаты труда на дату государственной регистрацииобщества, оно обязано принять решение о своей ликвидации.

Органами управления ОАО «Брянск-Лада»являются:

·         общее собраниеакционеров;

·         совет директоров;

·         единоличныйисполнительный орган (генеральный директор) и коллегиальный исполнительныйорган (правление).

Высшим органом управления обществаявляется общее собрание акционеров. Общество обязано ежегодно проводить годовоеобщее собрание акционеров в сроки не ранее чем через 2 месяца и не позднее чемчерез 5 месяцев после окончания финансового года (ст. 16 ФЗ «О бухгалтерском учете»).

Совет директоров обществаосуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением решениявопросов, отнесенных федеральными законами и уставом к компетенции общегособрания акционеров.

Руководство текущей деятельностьюобщества осуществляется единоличным исполнительным органом общества(генеральным директором) и коллегиальным исполнительным органом (правлением).Единоличный исполнительный орган (генеральный директор) и коллегиальный исполнительныйорган подотчетны совету директоров общества и общему собранию акционеров.

ОАО «Брянск-Лада» реализуетавтомобили производства ОАО «АВТОВАЗ» и прочих производителей, оказывает услугипо техническому обслуживанию и ремонту автомобилей (в т.ч. по гарантии),реализует запасные части для автомобилей.

Реализация автомобилей производстваОАО «АВТОВАЗ» составляет 70 процентов в общем объеме реализации, 20% отреализации запасных частей, 10% от оказания услуг по техническому обслуживаниюавтомобилей. Автомобили представлены более 20 модификаций, запасные части вассортименте более 2000 наименований.

Основной объем валовой выручкипоступает от реализации автомобилей производства ОАО «АВТОВАЗ». Рынок сбыта -  Брянскаяобласть, основные покупатели — физические лица. Фирма имеет договора на оптовуюпоставку автомобилей  с юридическими лицами.

Оценка выручки от реализации товарови услуг предприятия позволяет сделать вывод о ежегодном росте объемовреализации. В основном рост показателя обеспечен увеличением  выручки отреализации автомобилей, доля которого в последнем отчетном году повысилась с64% до 70%  в общем объеме реализации предприятия. Произошло увеличениереализации запасных частей через торговую сеть.  Положительной оценкизаслуживает значительный рост объемов реализации запасных частей с 1,8% до 10 %в общем объеме реализации.   Необходимо отметить так же стабильное увеличениеобъемов услуг по техобслуживанию при одновременном росте реализации запасныхчастей на техническое обслуживание на 5,9 %, что может свидетельствовать отенденциях изменения приоритетов конечных потребителей.

Таблица 1

Экономические показатели деятельностимагазина ОАО «Брянск-Лада»

Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г.

Отношение

в % 2007 к

2005 г. 2006 г. Выручка от продажи товаров, тыс. руб. 65505 95294 143212 218,63 150,28 Себестоимость проданных товаров, тыс. руб. 59204 86444 130892 221,09 151,42 Валовая прибыль, тыс. руб. 6301 8850 12320 195,53 139,21 Коммерческие расходы, тыс. руб. 248 1573 1165 469,76 74,06 Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. 5873 7277 11155 189,92 153,29 Операционные расходы, тыс. руб. 175 24 13,71 - Внереализационные расходы, тыс. руб. 613 67 - 10,93 Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб. 5337 6664 11064 207,31 166,03 Чистая прибыль, тыс. руб. 5173 6538 10875 210,23 166,34

Из данной таблицы видно следующее:выручка предприятия от продажи товаров в 2007 г. по сравнению с 2005 г.возросла на 118,63 % и составила в абсолютном выражении 143212 тыс. руб.(+77707 тыс. руб.), а по сравнению с 2006 г. — на 50, 28 % (+47918 тыс. руб.);себестоимость проданных товаров в 2007 г. также увеличивается по сравнению к2005 г. и 2006 г. на 121,09 % (+71688 тыс. руб.) и 51,42 % (+44448 тыс. руб.)соответственно.

Вследствие роста выручки от продажитоваров наблюдается рост валовой прибыли предприятия, так она в 2007 г.увеличилась на 95,53 % (+6019 тыс. руб.) по сравнению с 2005 г. и на 39,21 %(+3470 тыс. руб.) к 2006 г; прибыль от продаж увеличивается на 5282 тыс. руб. в2007 г. к 2005 г. — на 89,92 % и на 3878 тыс. руб. к 2006 г. — на 53,29 %.

Изменяется размер коммерческихрасходов: в 2007 составили 1165 тыс. руб. — увеличиваются по отношению к 2005г. на 369,76 % и уменьшаются по отношению к 2006 г. на 25,94 %. Операционныерасходы присутствуют только в 2005 г. и составляют 175 тыс. руб., а также в 2007г. — 24 тыс. руб., т.е. в 2007 г. по сравнению с 2005 г. они составляют 13,71%. Внереализационные расходы в 2007 г. снижаются по отношению к 2006 г. исоставляют 10,93 %.

Следствием всех изменений,происходящих в хозяйственной деятельности предприятия, является рост, какприбыли до налогообложения, так и чистой прибыли. Чистая прибыль отчетного 2007г. увеличилась на 110,23 % по отношению к 2005 г. и составила 10875 тыс. руб.(+5702 тыс. руб.), а по отношению к 2006 г. — на 66,34 %, что составляет 4337тыс. руб.

Вышеприведенные данныесвидетельствуют о том, что предприятие занимает на рынке устойчивое положение ис каждым годом его укрепляет, растет благосостояние. Таким образом, видно, чтопредприятие с каждым годом увеличивает свою чистую прибыль. Хотя рост прибыли инаблюдается, но размер прибыли в каждом из трех рассматриваемых годов мог бытьнемного больше — это связано с недоиспользованием резервов по повышению(максимизации) прибыли в отчетном периоде.

Набольшую долю среди поставляемыхматериальных ресурсов занимают поставки автомобилей и запасных частей. ОсновнымПоставщиком с долей поставок приближающейся к 100%  этих ресурсов является ОАО«АВТОВАЗ». Сотрудничество с ним длится более 15 лет. Качество выполненияусловий договоров на протяжении анализируемого периода  удовлетворительное,т.к. претензионная исковая работа с Поставщиком за анализируемый период невелась. В последнем отчетном периоде поставки осуществлялись по годовомуконтракту. Условия контракта предполагали предварительную оплату. Динамикапоставок свидетельствует о стабильных их объемах.

Преобладающей формой оплатыпоставляемых материальных ресурсов является предварительная оплата с долейоколо 100%. Расчеты за поставляемые автомобили осуществляются посредствомприобретения векселей АФК, что приводит к отвлечению средств из оборота наболее длительный период, чем оплата денежными средствами.

Анализ финансового состояния ОАО«Брянск-Лада» включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов офинансовых результатах оцениваемого предприятия за прошедшие периоды в целяхвыявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовыхпоказателей. Данные показатели были сопоставлены с соответствующимипоказателями фирм и предприятий, выпускающих аналогичную продукцию. Этопозволило оценить относительное финансовое положение данной фирмы.

Результаты финансового анализанепосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов фирмы; наопределение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтного денежного потока;на величину мультипликатора, используемого в методе рыночных сравнений.

Анализ финансового состояния фирмывключал изучение годовых и квартальных финансовых отчетов (балансы и отчеты офинансовых результатах) за 2005-2007 гг., проведение корректировки их некоторыхстатей, расчет ряда основных финансово-экономических показателей, таких каккоэффициент ликвидности, отношение собственного оборотного капитала к выручке,соотношение собственного и заемного капитала, отношение выручки к активам ит.д.

Данный анализ носит ограниченныйхарактер, поскольку финансовые отчеты были использованы только за три года, атакже высокие темпы инфляции затрудняют ретроспективный анализ даже припересчете рублевых сумм в доллары.

Активы баланса ОАО «Брянск-Лада»постоянно увеличиваются. Вместе с тем, очевидно, что бухгалтерская стоимостьактивов не соответствует их рыночной стоимости.

Таблица 2

Финансовые показатели деятельностимагазина ОАО «Брянск-Лада»

Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г.

Отношение

в % 2007 к

2005 г. 2006 г. Коэффициент независимости 0,426 0,307 0,349 81,92 113,68 Коэффициент зависимости 0,574 0,693 0,651 113,41 93,94 Коэффициент соответствия заемных и собственных средств (фин. риска) 1,349 2,257 1,868 138,47 82,76 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,06 0,02 0,04 66,67 200,00 Коэффициент промежуточной ликвидности 0,09 0,35 0,19 211,11 54,29 Коэффициент текущей ликвидности 1,27 0,56 0,45 35,43 80,36 Общий коэффициент оборачиваемости 15,5 16,7 25,7 165,81 153,89 Продолжительность одного оборота 23,2 21,6 14,0 60,34 64,81 Рентабельность активов общая 33,74 28,47 53,31 158,00 187,25 Рентабельность собственного капитала 79,26 92,71 152,91 192,92 164,93 Рентабельность издержек 8,74 7,56 8,31 95,08 109,92 Рентабельность продаж 7,90 6,86 7,59 96,08 110,64

Из данной таблицы видно следующее: в2005 г. предприятие является зависимым от заемного капитала — коэффициент фин.риска составляет 1,349, в 2006 г. коэффициент фин. риска увеличивается до 2,257и принимает критическое значение, но уже в 2007 г. снижается, составляя 82,76 %от уровня 2006 г. Значения данных показателей напрямую зависят от ссуды,которую предприятие взяло для приобретения и монтажа нового оборудования длядиагностики и ремонта автомобилей.

Показатели коэффициент абсолютнойликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущейликвидности свидетельствуют о том, что на предприятии идет процесс расширениядеятельности, процесс технического перевооружения и замены оборудования. Так,по снижению коэффициента текущей ликвидности с 1,27 в 2005 г. до 0,45 в 2007 г.(80,36 % по отношению к 2006 г. и 35,43 % по отношению к 2005 г.) можноговорить об отсутствии на предприятии собственных средств, которые предприятиеможет использовать для погашения своих краткосрочных обязательств, но этотолько подтверждает теорию о расходовании денежных средств, находящихся враспоряжении предприятия, на нужды предприятия.

Значения общего коэффициентаоборачиваемости: 25,7 в 2007 г., что на 53,89 % больше чем в 2006 г., когда онбыл равен 16,7 и на 65,81 % больше по отношению к 2005 г. — 15,5.Характеризуется высокой эффективностью использования компанией всех имеющихся вее распоряжении ресурсов. В связи с увеличением данного показателя происходитснижение времени затрачиваемого на 1 оборот, так в 2005 г. на один обороттребовалось затратить 23, 2 дня, в 2006 г. — 21,6 дня, а в 2007 г. уже 14 дней,что свидетельствует об увеличении эффективности использования вложений.

Рентабельность активов в 2007 г.составляет 53,31, что на 87,25 % выше по отношению к предыдущему году и на58,00 % к 2005 г. Рост данного показателя немаловажен для предприятия, т.к.показывает возможность предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли поотношению к используемым оборотным средствам.

Рентабельность собственного капитала,характеризующая размер чистой прибыли, приходящейся на единицу собственныхсредств продолжает увеличиваться, так в 2005 г. она составляет 79,26 %, в 2006г. — 92,71 % и в 2007 г. — 152,91 %, т.е. прибавляет 64,93 % по отношению к 2006г. и 92,92 % по отношению к 2005 г.

Рентабельность издержек остается нанизком уровне и в течении рассматриваемого периода изменяется незначительно:увеличивается на 9,92 % в 2007 г. по отношению к 2006 г. и составляет 8,31 %, апо отношению к 2005 г. снижается на 4, 92 %.

Рентабельность продаж составила 7,90% в 2005 г., 6,86 % в 2006 г. и 7,59 % в 2007 г., значения данного показателя вбудущей перспективе необходимо улучшать, в целях более эффективногоиспользования денежных средств предприятия.

2.2. Оценка стоимости бизнеса

Рыночная оценка бизнеса во многомзависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимостибизнеса учитывается только та часть капитала, которая может приносить доходы втой или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развитиябизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском этосопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть методдисконтированных денежных потоков (ДДП).

Метод дисконтированных денежныхпотоков целесообразен, когда:

·         будущие денежныепотоки будут существенно отличаться от текущих в связи с действием такихфакторов, как ожидаемые изменения в экономических условиях, изменения вструктуре бизнеса;

·         прогнозируемыеденежные потоки предприятия являются значительными положительными величинами, иих обоснованно можно оценивать;

·         чистый денежныйпоток предприятия в последний год прогнозного периода будет значительнойположительной величиной.

Определение стоимости бизнеса даннымметодом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатитза данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этогобизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемыхбудущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению орыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считаетсянаиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любойинвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счетепокупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин,оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов,позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить своеблагосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслямэкономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

В данной дипломной работе  рассчитаемденежный поток для рассматриваемого предприятия ОАО «Брянск-Лада» по моделиденежного потока для собственного капитала.

Таблица 3

Расчет денежного потока ОАО «Брянск-Лада»(тыс. руб.)

Чистая прибыль 10875 Амортизация 188 Капитальные вложения 742 Изменение оборотного капитала 256 Сальдо по долгосрочной задолженности 1946

Денежный поток для собственного капитала

11635

Денежный поток для собственногокапитала оцениваемого предприятия имеет положительную величину.

В соответствии с действующимзаконодательством  данные отчета о финансовых результатах ОАО «Брянск-Лада»,прошедшие аудиторскую проверку, предоставляется в рублях. Для цели оценкиданного предприятия отчет о финансовых результатах был перестроен(проанализированы доходы и расходов предприятия на предмет типичных инетипичных расходов).

Это позволило рассчитать показателиваловой прибыли. Затем из суммарной валовой прибыли были вычтены общие иадминистративные расходы по всему предприятию и тем самым определенаналогооблагаемая прибыль. Применение к последнему показателю ставкиналогообложения позволило вычислить чистую прибыль.

Таблица 4

Расчет результатов деятельности ОАО «Брянск-Лада»(тыс. руб.)

Выручка от реализации 143212 Внереализационные и операционные доходы 2809 Типичные доходы 1625 Нетипичные доходы 2184

Всего, выручка предприятия

149830 Себестоимость реализованной продукции 130892 Постоянные издержки 3267 Переменные издержки 5020 Износ 188

Всего, себестоимость реализованной продукции

139367

Валовая прибыль

12320 Расходы на продажу, общие и административные (переменные) 208 Внереализационные и операционные расходы 161 Типичные расходы 72 Нетипичные расходы 724

Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения

11155 Проценты 91 Ставка проценты 10,5 Прибыль до налогообложения 11 064 Ставка налогообложения, % 24

Чистый доход

10 875

Согласно методу ДДП стоимостьпредприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтомузадачей оценщика является выработка прогноза денежного потока (на основепрогнозных отчетов о дви­жении денежных средств) на какой-то будущий временнойпериод, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период,продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагает­ся,что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долго­срочные темпыроста или бесконечный поток доходов).

Определение адекватнойпродолжительности прогнозного периода — непростая задача. С одной стороны, чемдлиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованнымс математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимостипредприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнеепрогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоковнежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикойпрактике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимостиот целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходнойэкономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозыособенно затруднительны допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Дляточности результата следует осуществлять дробление прогнозного периода на болеемелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

Оцениваемое предприятие работает нарынке более 15 лет и уже вышло на стабильные темпы роста денежного потока.Прогнозный период определим в пять лет. Анализ валовой выручки и ее прогнозтребуют детального рассмотрения учета целого ряда факторов, среди которых: номенклатуравыпускаемой продукции; объемы производства и цены на продукцию; ретроспективныетемпы роста предприятия; спрос на продукцию; темпы инфляции; имеющиесяпроизводственные мощности; перспективы и возможные последствия капитальныхвложений; общая ситуация в экономике, определяющая перспективы спроса; ситуацияв конкретной отрасли с учетом существующего уровня конвенции; доля оцениваемогопредприятия на рынке; долгосрочные темпы роста в остаточный период; планыменеджеров данного предприятия.

Следует придерживаться общегоправила, гласящего, что прогноз валовой выручки должен быть логически совместимс ретроспективными показателями деятельности предприятия и отрасли в целом.Оценки, основан­ие на прогнозах, которые заметно расходятся с историческимитенденциями, представляются неточными.

Темпы инфляции измеряются с помощьюиндексов цен, характеризующих среднее изменение уровня цен за определенныйпериод. Для этого используется следующая формула:

Ip = SP1G1/S P0G1

Ip — индекс инфляции;

P1 — цены анализируемого периода;

P0 — цены базового периода;

G1 — количество товаров, реализованных в анализируемомпериоде.

Внутри любой отрасли по меньшей меренесколько предприятий борются за свою долю рынка. И здесь возможны разныеварианты. Можно увели­чить свою долю на уменьшающемся рынке за счет неудачливыхконкурен­тов, а можно и, наоборот, потерять свою долю на растущем рынке. Всвязи с этим важно точно оценить размер и границы рыночного сегмента, на кото­ромсобирается работать предприятие.

Задача оценщика — определитьтенденцию изменения доли реального рынка, удерживаемой оцениваемым предприятиемс точки зрения спроса и потребностей ко­нечных потребителей. При этомцелесообразно проанализировать сле­дующие факторы: долю рынка, принадлежащуюпредприятию в данное время; ретроспективную тенденцию изменения этой доли(постоянство, со­кращение или увеличение); бизнес-план предприятия.

Особое внимание необходимо обратитьна то, каким образом предприятие планирует сохранить или увеличить долю рынка(при помощи снижения цен, дополнительных маркетин­говых издержек или путемповышения качества производимой продук­ции).

Выведем индекс инфляции с помощьюиндексов цен. В краткой характеристике оцениваемого предприятия был произведенанализ выручки. Основная часть валовой выручки была получена от реализацииавтомобилей производства ОАО «АВТОВАЗ». Поэтому для вывода индекса инфляциипроанализируем изменение цен на продукцию ОАО «АВТОВАЗ». Разобьем автомобили посемействам.

Таблица 5

Анализ структуры продаж ОАО «Брянск-Лада»

Семейства Количество реализованных автомобилей, шт. Цены анализируемого периода, тыс.руб. Цены базового периода, тыс. руб. «Классика» 140 140 165 «Нива» 100 240 225 «Самара» 310 260 255 «Десятка» 322 325 390

Ip = SP1G1/S P0G1 = 1,12

ОАО «Брянск-Лада»  реализуетавтомобили на территории г. Брянска и занимает около 30 % этого рынка. Спрос наавтомобили производства ОАО «АВТОВАЗ» относительно стабилен, общее числоклиентов не уменьшается, хотя в связи с повышением покупательной способностинаселения часть клиентов переходит на автомобили иностранного производства. Вбизнес-плане ОАО «Брянск-Лада» предусмотрено заключение контрактов споставщиками автомобилей иностранного производства и таким образом планируетсяне потерять клиентов переходящих на автомобили других производителей. такжепланируется расширение номенклатуры запасных частей за счет включения в неезапасных частей для автомобилей других производителей. Планируется произвестиобучение основных рабочих для оказания услуг по ремонту автомобилей прочихпроизводителей. Таким образом, предприятие намерено сохранить и расширить своюдолю на рынке.

Для расчета темпов ростапроанализируем данные по суммарным объемам продаж за 2005-2007 гг. попредприятиям сервисно-сбытовой сети ОАО «АВТОВАЗ» (к которым принадлежитоцениваемое предприятие).

Таблица 6

Анализ продаж ОАО «Брянск-Лада»

Товарные группы 2005 2006 2007 Средневзвешенные темпы роста по товарным группам, % Объем реализации услуг по техническому обслуживанию автомобилей (без стоимости запасных частей), час 4822953 5806770 6381026 6 Объем реализации запасных частей на техническое обслуживание автомобилей, тыс.руб. 491025 457464 649653 19,3 Объем реализации автомобилей, шт 103495 136582 136929 0,3

Эффективное и постоянное управлениеиздержками неразрывно связано с обеспечением адекватной и качественнойинформации о себестоимости отдельных видов выпускаемой продукции и ихотносительной конкурентос­пособности. Умение постоянно «держать руку напульсе» текущих издержек позволяет корректировать номенклатурупроизводимой продукции в пользу наиболее конкурентоспособных позиций, строитьразумную ценовую поли­тику фирмы, реально оценивать отдельные структурныеподразделения с точки зрения их вклада и эффективности.

Классификация затрат можетпроизводиться по нескольким признакам:

·         составу:плановые, прогнозируемые или фактические;

·         отношению кобъему производства: переменные, постоянные, условно-постоянные;

·         способу отнесенияна себестоимость: прямые, косвенные;

·         функциямуправления: производственные, коммерческие, админист­ративные.

Для оценки бизнеса важны двеклассификации издержек. Первая — клас­сификация издержек на постоянные ипеременные. Постоянные издержки не зависят от изменения объемов производства (кпримеру, административ­ные и управленческие расходы; амортизационныеотчисления; расходы по сбыту за вычетом комиссионных; арендная плата; налог наимущество и т.д.). Переменные же издержки (сырье и материалы; заработная платаосновного производственного персонала; расход топлива и энергии на производствен­ныенужды) обычно считают пропорциональными изменению объемов про­изводства.Классификация издержек на постоянные и переменные исполь­зуется прежде всегопри проведении анализа безубыточности, а также для оптимизации структурывыпускаемой продукции. Вторая — классификация издержек на прямые и косвенные;применяется для отнесения издержек на определенный вид продукции.

Четкое и единообразное разделение напрямые и косвенные постоянные издержки особенно важно для поддержанияоднородной отчетности по всем подразделениям. На одном уровне отчетностипостоянные издержки могут быть прямыми, а на другом (более детальном) — косвенными. Например, на уровне производственной линии расходы на отоплениеявляются прямыми издержками, но на уровне отчетности по видам продукции они становятсякосвенными, так как стоимость отопления практически невозможно разнес­ти повидам продукции.

ОАО «Брянск-Лада» в 2007 г.осуществило капитальных вложений на сумму 742 тыс. руб. (строительствоавтосалона), предприятие материально оснащено и, следовательно, в прогнозномпериоде нет необходимости в крупных капитальных вложениях. В 2008 годупланируется осуществить капитальных вложений на сумму 925 тыс. руб.

Таблица 7

Расчет денежного потока ОАО «Брянск-Лада»(тыс. руб.)

Выручка от реализации 323499 391304 473322 Постоянные издержки 13019 14582 16332 Переменные издержки 242624 293478 354991 Амортизация 182 188 205 Всего, себестоимость реализованной продукции 255825 308248 371528 Валовая прибыль 67674 83056 101794 Расходы на продажу, общие и административные расходы 12295 13770 15422 Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения 55379 69286 86371 Проценты 2286 2057 1852 Прибыль до налогообложения 53093 67229 84520 Налоги 12742 16135 20285 Чистый прибыль 40351 51094 64235 Чистый доход 40351 51094 64235 начисление амортизации 182 188 205 прирост задолженности 7070 6363 5726 прирост оборотного капитала 17342 20977 25374 капитальные вложения 65 150 250 Денежный поток 30195 36518 44543

Базовая формула расчета ставкидисконта методом кумулятивного построения выглядит следующим образом:

R = Rf + риски,

где Rf  — безрисковая ставка

Акции ОАО «Брянск-Лада» не котируютсяна фондовом рынке, следовательно, безрисковую ставку не возможно вывести спомощью котировок фондового рынка. Поэтому в качестве безрисковой ставкивозьмем доходность по облигациям федерального займа со сроком погашения в 2008г. — 9,51. Все факторы риска оцениваются в диапазоне от 0 до 5 %%.

При дисконтировании денежных потоковнеобходимо выбрать фактор текущей стоимости в зависимости от времениформирования доходов:

1 вариант если денежный потокформируется в конце года:

Фактор текущей стоимости = 1/ (1+R) n

2 вариант если денежный потокформируется равномерно в течение  года:

Фактор текущей стоимости = 1/ (1+R) n- 0,5

3 вариант если денежный потокформируется между 2 и 3 кварталом года:

Фактор текущей стоимости = 1/ (1+R) n- 0,75

4 вариант если денежный потокформируется между 3 и 4 кварталом года:

Фактор текущей стоимости = 1/ (1+R) n- 0,25

На оцениваемом предприятии денежныйпоток формируется равномерно в течение года.

Фактор текущей стоимости 1 года = 1/(1+24) 1 — 0,5 = 0,8980

Фактор текущей стоимости 2 года = 1/(1+24) 2 — 0,5 = 0,7242

Фактор текущей стоимости 3 года = 1/(1+24) 3 — 0,5 = 0,5840

Фактор текущей стоимости остаточногопериода берется на конец последнего года прогнозного периода.

Фактор текущей стоимости остаточногопериода = 1/ (1+24) 5 = 0,3411

Таблица 8

Текущая стоимость денежных потоков

2005 2006 2007 Денежный поток 21423 25239 30195 Коэффициент текущей стоимости 0,8980 0,7242 0,5840 Текущая стоимость денежных потоков 19239 18278 17635
3. Пути совершенствования сбытовой деятельности ООО «Брянск-Лада» для увеличения его стоимости3.1. Характеристика автомобиля ЛадаПриора

Потребители продукции ОАО«Брянск-Лада» — это автомобилисты, которые в будущем захотят приобрести данныйавтомобиль. Для того чтобы новинка имела успех, необходимо, чтобы онамаксимально соответствовала их потребностям. Цель маркетинга — сделать усилияпо сбыту ненужными. Его цель — так хорошо познать и понять клиента, что товарили услуга будут точно подходить последнему и продавать себя сами.

Любой автомобилист при выбореавтомобиля руководствуется желанием получить качественный, недорогой вобслуживании автомобиль при сохранении максимально возможного количестваденежных средств. Самый главный фактор, который влияет на выбор покупателя — это цена автомобиля.

Второй фактор, от которого зависитвыбор автомобиля потребителем — это расход топлива и вид топлива, на который онрассчитан. Или, иначе это можно назвать эксплуатационными расходами. Расходтоплива у автомобилей класса «В» несколько ниже, чем у класса «С», чтообъясняется некоторым снижением размера и веса у автомобилей класса «В». Однакоследует подчеркнуть, что эксплуатационные расходы отечественных автомобилейвозникаю гораздо чаще эксплуатационных расходов иностранных автомобилей, чтообъясняется низким качеством отечественной продукции, и соответственно, частымих ремонтом. В то же время существует проблема с обеспечением запасными частямииностранных автомобилей — большая часть автозапчастей к ним, кроме расходныхматериалов, отсутствует на складах в магазинах, в результате автовладельцамприходится иногда длительное время ждать выполнения заказа на доставку детали.К тому же стоимости таких деталей значительно выше, чем аналогичных запчастейотечественных автомобилей.

Также на выбор потребителя влияюттакие факторы, как имидж марки. Многие автовладельцы даже не задумываясь,приобретают автомобиль ВАЗ, несмотря на то, что в качестве альтернативы можетвыступать автомобиль ИЖ.

Также в определенной степени на выборпотребителя может повлиять фактор развития средств пассивной безопасностиавтомобиля. К этим средствам относятся ремни безопасности, подушкибезопасности, травмобезопасные панели и руль в автомобиле. Также на пассивнуюбезопасность влияют прочность кузова и направление смещения элементовавтомобиля при ударе.

Внешний вид, комфорт и удобствоэксплуатации оказывают значительное влияние на выбор модели будущегоавтомобиля.

Значительная современная группапотребителей — это молодежь, которая желает современный автомобиль, обладающийхорошей динамикой, неприхотливостью, хорошим дизайном, удобством. Она являетсяодной из выделенных специалистами по маркетингу ОАО «Брянск-Лада» целевыхгрупп. Поэтому новый автомобиль должен удовлетворять эту группу по своим потребительскимкачествам.

Весьма значительна группапотребителей, обозначенная как городские жители с уровнем дохода, равномсреднему и выше среднего. В современной России именно городские жители имеютуровень дохода выше среднего, по сравнению с сельскими жителями, поэтому онимогут оказаться очень требовательными потребителями, которые к тому же имеютвозможность выбора, либо купить новый автомобиль ВАЗ, или купить новыйавтомобиль этого же класса, но иностранного производства. Поэтому ОАО «Брянск-Лада»следует очень внимательно отнестись к потребностям этой группы потребителей.

С 18 ноября 2006 года ОАО «АВТОВАЗ»начинает выпуск принципиально новой продукции — легкового автомобиля класса «В»- «Лада Приора». Она является во многом новым для отечественного автомобилестроениямоделью. Во-первых, она — первый отечественный автомобиль В-класса, ранее такиеавтомобили никогда не выпускались в России, если не считать выпуска московскимпредприятием «Автофрамос» автомобилей Renault Symbol. Во-вторых, практическивесь автомобиль был подвержен полной переработке с точки зрения потребительскихсвойств и с точки зрения технологических процессов изготовления.

С технологической точки зренияавтомобиль производится на абсолютно новом оборудовании, которое практическиеще никогда не применялось в России для столь массового выпуска. Для сборкиавтомобилей семейства «Приора» было выделено отдельно производство с отдельнымикорпусами, которые включают в себя 3 цеха — сварки кузовов, их окраски и сборкиавтомобилей. В новом производстве смонтированы сотни единиц оборудования, неимеющего аналогов в отечественной автомобильной промышленности. В цехе сваркиАВТОВАЗ реализовал идею «сада роботов» — технологии, широкоприменяемой сегодня в мировом автомобилестроении. Созданные специалистамивысокоавтоматизированные линии сварки позволяют изготавливать кузова длялегковых автомобилей различных классов и любой сложности. Подобный комплексдает предприятию возможность вести перспективные разработки новых моделей вшироком диапазоне. В цехе окраски производства «Лада Приора» размещенооборудование, созданное на основе последних достижений науки и техники. Втехнологии применяется двухкомпонентный грунт с коррозионной стойкостью науровне современных мировых стандартов. В процессе обработки кузова передокраской и во время нее достигается более тщательная и полная обработка скрытыхсечений. Новое оборудование обеспечивает быструю смену эмалей, что позволяет использоватьв окраске широкую цветовую гамму.

При создании интерьера и экстерьераавтомобиля учитывались современные тенденции в автомобилестроении и всерастущие требования россиян к эргономике и потребительским свойствамавтомобиля. В результате по надежности, по уровню удобства, по оснащениюавтомобиль «Лада Приора» превосходит предыдущие модели АВТОВАЗа и находится науровне зарубежных аналогов.

Внешность «Лада Приора» сочетает всебе направление биодизайна и стиль «хай-тек». Все три версии «Лада Приора»- седан, хэтчбек и универсал — выглядят одинаково современно. Специально для «ЛадаПриора» специалисты центра стиля ОАО «АВТОВАЗ» разработали особуюцветовую гамму. Она состоит из свежих, ярких природно-растительных оттенков,характерных для автомобилей класса «В». Новые цвета призваны нестиположительные эмоции; любые ядовитые или «химические» оттенкиисключены. В цветовую гамму «Лада Приора» включены помимо«металликов» яркие пастельные тона, достаточно редкие для российскогоавтопрома.

Одна из главных отличительных чертавтомобиля «Лада Приора» — просторный салон при небольшой длине. Увеличитьпространство в районе плеч и головы водителя и пассажиров удалось за счетменьшего угла наклона стоек, большой площади остекления, высокой крыши. Углыоткрывания дверей и размеры самого дверного проема выполнены достаточнобольшими для удобства посадки и выхода. В автомобиле установлены сиденья новойконструкции с большим диапазоном регулировок. Для новой модели АВТОВАЗаразработаны три варианта отделки салона — «калиновый морс»,«ягодка» и «ламинария». Они содержат растительные мотивы,но выдержаны при этом в характерных для любого автомобильного интерьерасеро-бежевых тонах — чтобы оставаться немаркими. Эти варианты предусмотрены для«Лада Приора» в комплектации «норма». А для владельцев версии«люкс» «ягодная» тема проработана еще отчетливей: средирисунков есть варианты с вкраплениями красных «ягодок». Да и самматериал обивки несколько иной.

Автомобиль обладает высокими ездовымикачествами:

·         устойчивостьавтомобиля: скорость при входе в поворот — 77км/ч (при требовании 72км/ч);

·         управляемость:скорость переставки — 88,5км/ч (при требовании 83км/ч);

·         минимальныйрадиус поворота — не более 5,2м по следу наружного колеса;

·         полное числооборотов рулевого колеса при полном ходе рейки рулевого механизма равно 4,02(после освоения рулевого механизма с измененным передаточным отношением числооборотов рулевого колеса будет равно 3,2);

·         крен автомобиляпри боковом ускорении 2 м/с — 2 градуса.

Испытания «Лада Приора» по пассивнойбезопасности показали, что автомобиль соответствует действующим нормам ЕЭК ООНдаже без подушек безопасности.

В плане активной безопасностипредусмотрена установка антиблокировочной системы тормозов (АБС). Партнером всоздании АБС для Лада Приора выступила фирма «Bosch». Характеристикиустойчивости-управляемости «Лада Приора», а также тормозная система новойконструкции (оригинальный вакуумный усилитель тормозов и абсолютно новый главныйтормозной цилиндр) также повышают активную безопасность новой модели.

Автомобили «Лада Приора» будутвыпускаться в следующих двух комплектациях — «норма» и «люкс». Комплектация«норма» будет включать в себя следующие опции:  двигатель объемом 1.6 литра, регулируемаяпо высоте рулевая колонка, радиоподготовка, иммобилизатор, электроусилительрулевого управления, атермальное остекление, электростеклоподъёмники переднихдверей, центральный замок с дистанционным управлением, подушка безопасностиводителя (с 2006 года), противоугонная сигнализация с дистанционнымуправлением. Комплектация «люкс» будет такой:  все опции комплектации«норма», сидение водителя, регулируемое по высоте, электростеклоподъёмникизадних дверей, подогрев передних сидений, электропривод и обогрев наружныхзеркал, улучшенная обивка салона, противотуманные фары. Также дополнительнобудут устанавливаться кондиционер, антиблокировочная система тормозов, колесныедиски из легких сплавов.

3.2. Управление сбытом ОАО «Брянск-Лада»

Выход на рынок нового продукта будетсопровождаться особыми сбытовыми условиями в первое время. ОАО «Брянск-Лада»считает, что, продавая продукт совершенного нового, высокого уровня качества,следует думать не только о нем, но и том, как бы его подать. Поэтому системасбыта будет организована следующим образом. Во-первых, несмотря на начавшеесяпроизводство автомобилей «Лада Приора», до 2009 года продажи этих автомобилейне будет. Автомобили будут направлены в сервисно-сбытовые центры дляознакомления персонала. Для реализации этих автомобилей, были отобраны толькосамые высококачественные сбытовые центры, которые могут обеспечить максимальновысокий уровень обслуживания потребителей. В настоящее время проходит проверка соответствия уровня данных центров стандартам качества, предъявляемым к нимпроизводителем.

Кроме того, в настоящее время продолжаетсяреформирование сервисно-сбытовой сети ОАО «АВТОВАЗ». Этот процесс осуществляетсяв соответствии со сбытовой политикой предприятия, направленной на постоянноеповышение качества обслуживания оптовых и розничных потребителей припродвижении автомобилей, запасных частей, оказания услуг по ремонту и обслуживаниюавтомобилей как в гарантийный, так и послегарантийный период. Для достиженияэтих целей реформирование сети происходит по следующим основным направлениям:

·         устранениемногозвенности позволяет сократить сроки продвижения продукции до конечногопотребителя, снижает затраты на продвижение и увеличивает эффективность продаж;

·         постоянный поиски освоение новых рынков сбыта за счет расширения зоны охвата потенциальныхпотребителей продукции в регионах расположения предприятий сервисно-сбытовойсети и новых, перспективных регионах;

·         росткачественного уровня организации продаж и оказания услуг в результате развития всехпредприятий сети в соответствии с изменением требований ОАО «АВТОВАЗ», учитывающихувеличивающиеся запросы потребителей.

После проведения реформирования иоценки соответствия предприятий стандартам качества «АВТОВАЗА», в эти центрыбудут направлены автомобили для изучения их сотрудниками предприятий и дляпроведения тест-драйвов для потребителей.

В настоящее время готовится рекламнаяпечатная продукция ОАО «Брянск-Лада», которую потребители смогут получить в официальныхсалонах.

Что касается дилеров, то современнаяторговля автомобилями крупными центрами имеет интересную тенденцию. Дилерыстараются продавать как можно большее число марок, пытаясь тем самым охватитьразные сегменты рынка. Потребителей это вполне устраивает. Единственнойпострадавшей стороной ощущают себя сами производители, по мнению которыхпродажа автомобилей в супермаркете отрицательно сказывается на имидже марки.Дилер — лицо марки, потому должен отвечать фирменным стандартам. Нельзязабывать и про имидж брэнда: в автобизнесе это понятие играет весьма существеннуюроль. Выбирая автомобиль, люди часто ориентируются именно на марку.Обезличивание брэнда, неизбежно возникающее в автосупермаркете, наноситпроизводителю ощутимый вред.

Вполне возможно, что, выводя новуюмодель на рынок, ОАО «Брянск-Лада» будет стремиться заключать дилерскиеконтракты с основополагающим условием, чтобы дилер участвовал в реализациитолько автомобилей Лада. С другой стороны, в случае, если такое эксклюзивноепартнерство будет невозможно, дилер и производитель могут пойти на компромисс:дилер получает возможность работать также с другими марками автомобилей, однакопри этом их реализация должна проходить раздельно с автомобилями «Лада», ижелательно также образование иного юридического лица или специальной торговоймарки для большего разделения в глазах потребителей этих двух направлений вдеятельности дилера.

Потребители через предприятиясервисно-сбытовой сети «Брянск-Лада» могут заказать автомобиль необходимоймодели, комплектации или цвета. В случае отсутствия у дилера необходимогоавтомобиля, клиенты могут сделать заказ, время его выполнения зависит оттекущей ситуации на рынке и составляет 1-3 месяца. В случае с автомобилями ЛадаПриора, в первое время после начала продаж потенциальный спрос способен превыситьпредложение автомобилей на рынке, поэтому срок исполнения заказа может возрасти.

Также следует отметить о готовящейся«АВТОВАЗом» модернизации системы реализации автозапчастей. В настоящее времяначалась организация региональных складов запасных частей, направленная насистематизацию и централизацию работы по заказу и отгрузке необходимойноменклатуры запасных частей. Данная реорганизация системы поставки запасныхчастей подразумевает работу по вытеснению контрафактной продукции с рынка запасныхчастей. Главная цель проводимых мероприятий — удовлетворить запросыпотребителей в качественных, сертифицированных запасных частях. Также всреднесрочной перспективе рассматривается возможность создания фирменнойупаковки для автокомпонентов, и проведение обязательного лицензирования производствазапасных частей на привлечённых предприятиях.

Рекламные цели ОАО «Брянск-Лада» имеютсвою специфику, которая связана с особенностями сбытовой системы этогопредприятия: один крупный, очень известный производитель и огромное количестводилеров, по несколько в каждом регионе, а то и по несколько в каждом крупномгороде региона.

Соответственно, следует разделениемежду рекламными целями этих двух частей сбытовой сети — перед основнымпроизводителем стоит задача сформировать у потребителя положительный образ ивысокую репутацию завода. То есть предприятие заинтересовано прежде всего всоздании имиджевой рекламы.

Несколько иные цели у дилера, которыйимеет дело непосредственно с потребителями продукции — дилер заинтересован всоздании сбытовой рекламы, которая способна эффективно продвинуть реализациютовара.

Производитель — ОАО «АВТОВАЗ» имеетсвой собственный фирменный стиль, который реализуется во многих видах рекламнойпродукции. Это и торговая марка «Лада», под которой продаются автомобили вРоссии и за рубежом, это и торговый знак в виде парусника, известный любомучеловеку, который хоть чуть-чуть интересуется автомобилями.

Вывод новой марки автомобиля «Лада»был традиционным и включал в себя все традиционные мероприятия. В 2004 годуавтомобиль участвовал во всех крупных выставках и салонах региональногозначения (в России), а также в автомобильных салонах в Париже, Москве иСанкт-Петербурге.

В настоящее время еще не начата самарекламная кампания, связанная с выпуском нового автомобиля, однако службоймаркетинга уже проведена серьезная организационная подготовительная работа.Силами службы маркетинга «АВТОВАЗа» была проведена первая всероссийскаяконференция специалистов в области автомобильного маркетинга. Большей частьюучастниками конференции были специалисты дилерских и дистрибьюторских компаний.Был разработан комплекс различных вариантов продажи продукции ОАО «АВТОВАЗ», аименно: продажа автомобилей в кредит и в лизинг, продажа автомобилей сиспользованием метода коллективного накопления, обмен старого автомобиля нановый, страхование автомобилей. В настоящее время разрабатываются следующиепроекты: аренда автомобилей, продажа автомобилей с использованием системинформационных телекоммуникаций. Часть из этих проектов уже воплощена в жизнь,часть в ближайшем будущем будет воплощаться.

Маркетинговая деятельность ОАО «Брянск-Лада»имеет 4 основных направления: работа над товаром; продвижение товара; распределениетовара; определение стоимости товара.

Созданная на ОАО «Брянск-Лада» службамаркетинга является неэффективной структурой, основными направлениямидеятельности которого являются продвижение товара и распределение товара. Вэтих направлениях маркетологи добились особого успеха, хотя, возможно, этотолько относительный успех, если сравнивать ОАО «АВТОВАЗ» с другими автопроизводителями.

В работе над товаром, следует уделитьособое внимание качественным параметрам продукции. Служба маркетинга могла бы вданном случае проводить учет и анализ обращений автовладельцев за техническойпомощью, выявлять, какие из узлов и деталей автомобилей поставляются производителямина завод некачественными и соответственно скорректировать политику предприятияв области работы с поставщиками. Также следовало бы учесть пожелания лиц,участвовавших в тест-драйвах автомобиля «Лада Приора».

В продвижении товара следует большевнимания уделять рекламе и рекламным акциям, а также мероприятиям, направленнымна привлечение и удержание клиента (скидки при последующем обслуживании,различные бесплатные сервисные дополнительные услуги при покупке автомобиля).Данное направление деятельности маркетинговой службы на ОАО «Брянск-Лада»является одним из наиболее разработанных, и я могу лишь согласиться с мнениеммаркетологов ОАО «Брянск-Лада», что реклама должна формировать у потребителяположительный образ и высокую репутацию завода, то есть завод должен заниматьсярекламой бренда, а реклама отдельных моделей автомобилей должна носитьинформативный характер. Также следует отметить, что маркетологами предприятияразработаны новые методы продажи автомобилей, такие как продажа автомобиля влизинг, продажа с использованием современных телекоммуникационных систем, обменстарого автомобиля на новых, и так далее. Начало их активного применения одновременнос выпуском новой модели «Лада Приора» может значительно усилить успех новинкина российском рынке.

Спрос на автомобили «Лада» различен вразличных частях России, и, соответственно, на новую модель «Лада Приора» онтакже будет различным, поэтому следует учитывать это при распределениипродукции по каналам сбыта.

Маркетинговая служба может особопоказать свою эффективность. Решение о ценах зачастую принимается финансовымиработниками, в то время как они не могут учесть рыночной ситуации и возможныхпоследствий установления излишне низкой или высокой цены. Поэтому финансистамочень тяжело установить наилучшую цену на товар, которая бы отражала ценностьтовара в глазах потребителя и приносила бы максимальную прибыль. Всеми этимивозможностями и способностями обладает маркетинговая служба. Эта структура наОАО «Брянск-Лада» пользуется только собственной информацией, которую получаетот многочисленных представителей в регионах, действует эффективно и способнадавать очень точный прогноз в части спроса. При тесном сотрудничестве сфинансовой службой предприятия, маркетологи могут выработать ценовую стратегиюработы на рынке с учетом возможных перспектив развития ситуации на рынке,которая позволит предприятию получить максимальную прибыль. В настоящее время такоготесного сотрудничества на предприятии еще не достигнуто.

Что же касается методаценообразования, который был бы идеальным в ситуации с автомобилем «Лада Приора»,то тут можно применять метод «жизненного цикла товара», то есть в первое время,в период, когда новинка только появится на рынке и будет предполагаемыймаркетологами ажиотажный спрос, можно устанавливать завышенные цены на автомобиль.Вполне возможно, что цена в 250-300 тыс. руб., объявленная в качестве будущей ценыновой модели, уже и есть цена, которая специально завышена и в дальнейшем будетизменяться в меньшую сторону. Далее, о мере насыщения рынка новымиавтомобилями, возможно уменьшение цены, в целях увеличения спроса. Следуетоднако заметить, что цена на новый автомобиль держится на уровне новыхавтомобилей «десятого семейства» ВАЗ, то есть новый автомобиль в первое времяне будет значительно превосходить иную продукцию завода по стоимостнойхарактеристике, и следовательно, завод имеет возможность повысить цену на новуюмодель, если прогнозы относительно высокого спроса на автомобиль «Лада Приора»подтвердятся.

Заключение

В условиях рыночной экономики, когдавсе сделки совершаются «на страх и риск» их участников, и продавец, ипокупатель (а все сделки, в конечном итоге, можно свести к купле-продаже) хотятзнать заранее (до фактического свершения сделки), какова будет цена сделки.

Основная составляющая рыночной цены — стоимость объекта, являющегося предметом сделки. Рыночная цена — этосовершившийся факт, результат уже состоявшейся сделки. Она существует всегда впрошлом. Это денежное выражение результата договоренности между продавцом ипокупателем. Цена продавца и цена покупателя — это денежное выражениестоимости. Она определяется самостоятельно каждым из участников сделки, ноконечная величина, называемая рыночной ценой, появляется как результатсогласования этих цен.

Определение стоимости бизнеса методомдисконтированных денежных потоков основано на предположении о том, чтопотенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущаястоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнеспо цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результатевзаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущейстоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считаетсянаиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любойинвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счетепокупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин,оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов,позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить своеблагосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслямэкономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

В данной работе было исследованопредприятие ОАО «Брянск-Лада», которое реализует автомобили производства ОАО«АВТОВАЗ» и прочих производителей, оказывает услуги по техническомуобслуживанию и ремонту автомобилей, реализует запасные части для автомобилей.

Предприятие занимает на рынкеустойчивое положение и с каждым годом его укрепляет, растет благосостояние. Наблюдаетсярост прибыли, но размер прибыли в каждом из трех рассматриваемых годов мог бытьнемного больше — это связано с недоиспользованием резервов по повышению (максимизации)прибыли в отчетном периоде.

В ходе исследования был определен денежныйпоток предприятия: в 2005 г. — 21423 тыс. руб., в 2006 г. — 25239тыс.руб., в 2007 г. — 30195тыс. руб. В целях повышения стоимости бизнеса ОАО«Брянск-Лада» необходимо привлечение большего числа покупателей, увеличениезанимаемой доли рынка.

Список использованной литературы

1.Абчук В. А.Коммерция: Учебник. — СПб.: Издательство Михайлова В. А., 2000. — 175 с.

2.Алексеева М. М.Планирование деятельности фирмы. — М.: Финансы и статистика, 1997. — 248 с.

3.Андреева Л. В.Продажа товаров: Руководство по подготовке и заключению договоров. — М.:ИНФРА-М, 1997. — 176 с.

4.Аникеев С.А.Методика разработки плана маркетинга. Сер. «Практика маркетинга» — М.: Форум,Информ-Студио, 1999. — 128 с.

5.Артеменко В.Г.,Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. — М.: «ДИС», НГАЭ и У, 1997.- 385 с.

6. Баканов М. И.,Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2001.- 459с.

7.Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента. // Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика,1999. — 478 с.

8.Берл Густав и др.Мгновенный бизнес-план. Двадцать быстрых шагов к успеху / Пер. с англ./.- М.:Дело ЛТД, 2003. — 183 с.

9.Быкова Б. В.,Стоянова Е. С. Финансовое искусство коммерции. — М.: Перспектива, 1995. — 154с.

10.     Ванин В. В.Коммерческие организации: выбор организационно-правовой форы: Практ. пособие. — М.: ПРИОР, 1998. — 96 с.

11.     Вартанов А. С.Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология.- М.: Финансы и статистика, 2002. — 235 с.

12.     Голощапова А. И.,Пармененков К. Н., Савкина Р. В. Основы коммерческой деятельности: Учеб.пособие. — М.: Изд-во МГУК, 2000. — 170 с.

13.     Гуляев В.Г.Организация бизнеса. — М.: Нолидж, 2001. — 372 с.

14.     Ефимова О.П.Экономика общественного питания. — Мн.: ООО «Новое знание», 2003. — 304 с.

15.     Ковалев К. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 506 с.

16.     Крейнина М.Н.Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. — М.: ИКЦ «Дис», 2004. — 390с.

17.     Круглов М. И.Стратегическое управление компанией: Учеб. для вузов. — М.: Русская деловаялитература, 1998. — 768 с.

18.     Леншин И. А.,Юрченко А. В. Практикум по логистике. — М.: Машиностроение, 1999. — 274 с.

19.     Осипова Л. В.,Синяева И. М. Основы коммерческой деятельности: Практикум: Учеб. пособие длявузов. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. — 215 с.

20.     Осипова Л. В.,Синяева И. М. Основы коммерческой деятельности: Учеб. для вузов. — М.: Банки ибиржи, ЮНИТИ, 1997. — 324 с.

21.     Панкратов Ф. Г.,Серегина Т. К. Коммерческая деятельность: Учеб. для вузов. — 4-е изд., перераб.и доп. — М.: Маркетинг, 2000. — 579 с.

22.     Половцева Ф. П.Коммерческая деятельность: Учеб. — М.: ИНФРА-М, 2000. — 248 с.

23.     Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 336 с.

24.     Тюленев Л. В.Организация и планирование машиностроительного производства: Учеб. пособие. — СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2001. — 304 с.

25.     Федцов В.Г.Культура сервиса. — М.: «Издательство «ПРИОР», 2001. — 208 с.

26.     Финансовое управление фирмой // Под ред. В. И. Терехина. — М.: Экономика,2005. — 260 с.