Реферат: Инвестиционная деятельность предприятия
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Прямые инвестиции, ихсостав и структура
1.1 Инвестиции какэлемент производственных отношений
1.2 Классификация инвестиций
1.3 Сущность прямыхинвестиций
2. Источникифинансирования прямых инвестиций
2.1 Финансирование прямыхинвестиций
2.2 Роль лизинга вфинансировании капитальных вложений
3. Особенностиинвестиционной политики на современном этапе развития экономики
Расчетная часть. Вариант6, смета 2.1
Заключение
Список литературы
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Термин «инвестиции» начал использоваться вотечественной экономической литературе начиная с 80-х годов. В условияхадминистративной системы управления экономикой основным понятием инвестиционнойдеятельности являлись капитальные вложения. Основные подходы к анализу сущностикапитальных вложений — затратный и ресурсный — характеризовали капитальныевложения лишь с одной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводствоосновных фондов или ресурсов, затрачиваемых на эти цели. В западнойэкономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые вложениякапитала с целью его увеличения в будущем. Развитие рыночного подхода кпониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов,вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектовинвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).
В правовом аспекте инвестиции определяются какденежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественныеправа, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объектыпредпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/илидостижения иного полезного эффекта.
Актуальность данной темыне вызывает сомнений – инструменты и цели инвестирования значительно видоизменились: запоследние десятилетия резко возросло инвестирование в международных масштабах,стали более популярными такие ценные бумаги, как свопы и производные закладные,а инвесторы теперь уделяют больше внимания инвестиционным стилям, возниклиновые методики управления инвестициями. Инвестиции внутренние и внешние представляют собой сложныймногоступенчатый механизм, способный в громадной степени увеличитьэкономический потенциал государства, поэтому успех, достигнутый в данной сфере,во многом предопределит развитие России в целом.
Предмет исследования –инвестиционная деятельность. Объект исследования – финансирование воспроизводства основных фондов.
Цель данной курсовойработы – изучить процесс финансирования воспроизводства основных фондов какодин из основных видов капитальных вложений предприятия в контексте долгосрочногоинвестирования.
Для достиженияпоставленной цели в каждой части данной работы ставились определенные задачи:
— Изучить понятие прямых инвестиций, их состав и структуру, атакже источники финансирования.
— Охарактеризовать основные понятия, задачи и принципыинвестиционной деятельности предприятия.
— Проанализировать роль инвестиций в производственных отношениях ив рыночной экономике.
Достижение конечных результатов работы обусловило использованиетаких научных методов и методик исследования как: экономико-статистический,монографический и расчетно-конструктивный методы; статистические методы; методинтерпретации эмпирических результатов и проектирования параметров оптимизациипроцесса управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.
Теоретической основойданной работы стали труды отечественных ученых-экономистов В.В. Ковалева,Г.В.Савицкой, Е.С. Стояновой и др. Информационной базой работы послужили разработкиотечественных и зарубежных ученых в области финансов предприятия. Также при выполнении работыиспользовались нормативно-правовые акты РФ, учебники и учебные пособия пофинансам организации, финансовому менеджменту, антикризисному управлению,экономическому анализу, монографии и научные статьи в периодических изданиях, а также данные, полученные в ходе самостоятельнопроведенных экономических исследований.
1. ПРЯМЫЕИНВЕСТИЦИИ, ИХ СОСТАВ И СТРУКТУРА
1.1 Инвестициикак элемент производственных отношений
Понятие «инвестиции» традиционно является однимиз ключевых в экономической науке Западной Европы и США. В России это понятиестало широко использоваться сравнительно недавно — с начала 90-х гг. Поэтому внастоящее время не выработаны общие подходы к его трактовке. Существующийтерминологический аппарат инвестиций не является жестко стандартизированным.Наиболее принципиальные разногласия имеют место по вопросу о том, считать лиинвестиции имуществом или понимать под инвестициями специфическую деятельность.
В РФ трактовка инвестиций как имуществабазируется на законе «Об инвестиционной деятельности в РСФСР». В нем инвестицииопределяются как: «… денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акциии другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числеи на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права,интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другихвидов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достиженияположительного социального эффекта».
Своеобразной конкретизацией данной точки зренияявляется отождествление термина «инвестиции» с использовавшимся в отечественнойнауке и практике до начала реформ 90-х годов XX в. понятием «капитальныевложения». Они понимались как «совокупность затрат материальных, трудовых иденежных ресурсов, направляемых на расширенное воспроизводство основных фондовотраслей народного хозяйства»[1].
Среди сторонников трактовки инвестиций какдеятельности, в свою очередь, выделяются три подхода. В рамках первого из нихпод инвестициями понимается «вложение в ценные бумаги»[2].Так, В. Едронова и А. Мизиковский пишут: «Процесс помещения денег в акции,облигации, прочие ценные бумаги, а также долевое участие в других предприятияхназывается финансовым вложением или инвестицией»[3]. В рамкахвторого направления трактовки инвестиций как деятельности под инвестициямипонимаются «расходы на увеличение или сохранение основного капитала», которыйсостоит «из зданий, оборудования, сооружений и других элементов с длительнымсроком службы, используемых в процессе производства. Основной капитал включаеттакже жилье и товарно-материальные запасы»[4]. Сторонникамиэтого подхода считаются П. Самуэльсон, Д. Старик.
Третий подход к определению инвестиций какдеятельности синтезирует положения первого и второго. В Экономическойэнциклопедии инвестиции определяются как «долгосрочное вложение капитала впромышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народногохозяйства внутри страны и за границей с целью получения прибыли»[5].В рамках этого подхода под инвестицией понимается вообще всякая деятельность,связанная с вложением средств, и осуществляемая с целью извлечения прибыли (Д. Стоун,К. Хитчинг, П. Сорокин).
Таким образом, в настоящее время в экономическойнауке существует два подхода к трактовке понятия «инвестиции». Первый подход — имущественный. В его рамках под инвестициями понимаются: 1) имущество,приносящее доход; 2) имущество, направляемое на воспроизводствопроизводственных фондов (только основных или также и оборотных). Второй подход- деятельностный. В рамках его инвестиции трактуются как: 1) вложение(действие) средств в финансовые активы; 2) вложение (действие) средств вреальные активы; 3) вложение (действие) средств в любые активы.
Ни один из этих подходов не является полностьюадекватным исследуемому понятию и отражает лишь отдельные стороны такогосложного понятия, как инвестиции.
Термин «инвестиции» является иноязычным, поэтомупри анализе его сущности и содержания, прежде всего, нужно выяснить его точноезначение. Слово «инвестиция» происходит от латинского «in- vestio» — «одевать», «облачать»[6]. В Словаре русскогоязыка значение термина «инвестиция» определяется следующим образом: «Инвестиция,Инвестирование, Инвестировать — Вложить (вкладывать) (капитал) в какое-либопредприятие»[7]. То есть инвестициидолжны быть определены как вид материальной деятельности. Элементами инвестицийкак деятельности являются субъект, объект, мотив, предмет, цель.
Субъектами инвестиций, в соответствии с законом «Обинвестиционной деятельности в РСФСР» являются Российская Федерация, субъектыРФ, муниципальные образования, российские юридические лица любыхорганизационно-правовых форм, в том числе и с иностранным участием иностранныеюридические лица, а также объединения юридических лиц, международныеорганизации, физические лица (как резиденты, так и нерезиденты). Особую рольсреди юридических лиц-субъектов инвестиционной деятельности, играютинституциональные инвесторы (инвестиционные фонды и банки, паевые фонды, атакже страховые компании и пенсионные фонды). Эти субъекты могут осуществлятьинвестиционную деятельность в качестве ее участников, какими являютсяинвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционнойдеятельности, поставщики, банковские, страховые, посреднические организации(лизинговые компании), биржи.
Объектом инвестиций, в первом приближении, могутбыть названы отношения воспроизводства. Под воспроизводством понимается«…общественный процесс производства, рассматриваемый в постоянной связи инепрерывном потоке своего возобновления»[8]. Отношениявоспроизводства, таким образом выступают как производственные отношения,включающие в себя фазы производства, распределения, обмена и потребления, т.е.воспроизводство представляет собой повторение процесса общественногопроизводства. Вместе с тем, инвестиции включают в себя лишь частьвоспроизводства, некоторые его элементы.
Экономическая сущность инвестиций состоит в том,что они обеспечивают воспроизводство факторов экономического роста, являясьнеотъемлемой частью отношений воспроизводства. Можно выделить специальнуюкатегорию — инвестиционные отношения, как составляющая часть отношений воспроизводства,обеспечивающая возобновление факторов роста экономики. Вместе с тем, отношениявоспроизводства факторов экономического роста и инвестиционные отношения неявляются полностью тождественными. Воспроизводство оборотного капитала невходит в инвестиционные отношения. Поэтому не может считаться инвестициейувеличение товарно-материальных запасов. Такое увеличение может быть достигнутолибо путем увеличения степени эксплуатации имеющихся основных фондов, либопосредством установки и дальнейшей эксплуатации новых фондов производства.Инвестицией будет лишь приобретение указанных фондов, эксплуатация же их иувеличение товарно-материальных запасов представляет собой текущую (основную)деятельность[9]. Последняяраскрывает отношения воспроизводства, но не инвестиционные отношения.
К предмету инвестиций относятся: деньги (каккапитал); ценные бумаги; права требования, не конституируемые ценными бумагами;доли в уставных капиталах юридических лиц; основные производственные фонды:земля и объекты природопользования; объекты инфраструктуры: знания (а такжеумения и навыки) и информация. Таким образом, предметами инвестиций являютсянепосредственно элементы факторов экономического роста. Частично это капитал вденежной, товарной и производительной форме (деньги; ценные бумаги; праватребования, не конституируемые ценными бумагами; доли в уставных капиталахюридических лиц; основные производственные фонды, земля). В то же время частьпредметов инвестиций не являются формами проявления капитала — земля, объектыприродопользования, объекты инфраструктуры, знания и информация. Приобретениеили создание предметов инвестиций может быть профинансировано из источников, ккоторым относятся: собственные средства юридических лиц и населения, заемныепривлеченные и бюджетные средства, В свою очередь, привлечены (через размещениеакций) и заняты (посредством получения кредита, в том числе облигационного)могут быть средства предприятий, бюджетные средства и средства населения.
Формами инвестиций, осуществляемых сактивно-деятельностным мотивом являются строительство, реконструкция,расширение, модернизация, а также приобретение, в том числе по лизингу,хозяйственных комплексов и их отдельных элементов, приобретение земли иобъектов природопользования в производственных целях, затраты на подготовку ипереподготовку работников, производимые работодателями, вложения впромышленные, сельскохозяйственные, строительные технологии, лицензии, ноу-хау,покупка ценных бумаг предприятий этих отраслей, внесение и покупка доли (пая) вуставном капитале юридических лиц, осуществляющих свою деятельность в указанныхотраслях. С неактивно-деятельностным мотивом осуществляются все иныеинвестиции, независимо от формы, в т.ч. инвестиции в развитие науки иобразования, создание инфраструктуры. Как правило, их осуществляет государство,создавая предпосылки для развития общественного производства[10].
Для хозяйствующих субъектов целью инвестиций восновном является прибыль. Для государства, наряду с этой целью инвестирования,существует и другая — обеспечение условий для воспроизводства, в т.ч.формирование положительных социальных эффектов.
В целом структура инвестиций представлена вПриложении 1 (схема 1).
1.2 Классификация инвестиций
Многообразие инвестиционных отношенийпредполагает несколько классификации инвестиций. Выделяются следующиеклассификации.
1). Классификация по признаку национальнойпринадлежности денежного капитала, используемого для инвестирования. В рамках ее выделяютсятри вида инвестиций: внутренние (осуществляемые за счет средствинвесторов-резидентов, либо непосредственно из государственных средств);иностранные (источником которых служат средства иностранных инвесторов);смешанные (финансируются совместно инвесторами—резидентами и нерезидентами, втом числе при участии государства).
2). Классификация по признаку источникафинансирования инвестиций. В зависимости от источника финансирования и формысобственности, устанавливаемой на активы, приобретаемые в результатеосуществления инвестиций выделяются: государственные инвестиции, муниципальныеинвестиции, частные инвестиции, смешанные инвестиции.
3). Классификации по сроку вложений. В зависимости от срокавложений в экономической науке и хозяйственной практике выделяют: краткосрочныеинвестиции (со сроком реализации до 1 года), среднесрочные инвестиции (от 1года до 3 лет), долгосрочные инвестиции (более трех лет)[11].
4). Классификации по предмету инвестиций. По предмету инвестицииследует делить на три вида: реальные, финансовые и интеллектуальные. Реальныеинвестиции — вложения средств в реальные активы производственного инепроизводственного назначения. Финансовые инвестиции представляют собойвложения в финансовые активы. Интеллектуальные инвестиции составляют третьюгруппу в данной классификации. Они раскрывают группу отношений, связанных среализацией производственных отношений в процессе воспроизводстваинтеллектуального потенциала.
5). Классификация по элементам воспроизводства. В рамках даннойклассификации выделяются инвестиции: в промышленный капитал (подвидами ихявляются инвестиции в промышленность, строительство, сельское хозяйство), вторговый капитал (в торговлю), в ссудный капитал, в финансовый капитал, винфраструктуру (в том числе в развитие отрасли транспорта), в рабочую силу, внауку[12].
6). Классификация инвестиций по отношению кпроцессу материального производства, включает два вида: производственные,непроизводственные.
Производственные инвестиции — это вложения в активы,используемые непосредственно инвестором в материальном производстве (средствапроизводства, нематериальные активы), а также в профессиональные знания, уменияи навыки работников (осуществляемые работодателями) и, в определенной мере — затраты на развитие фундаментальной и прикладной науки и производственнойинфраструктуры, (осуществляются государством).
Инвесторами, в данном случае, являются субъекты,осуществляющие деятельность в сфере материального производства, а такжегосударство. Формами производственных инвестиций являются: строительство,реконструкция, расширение, модернизация, а также приобретение, в том числе полизингу, хозяйственных комплексов и их отдельных элементов; приобретение землии объектов природопользования в производственных целях; созданиепроизводственной инфраструктуры; внесение доли (пая) в уставной капиталюридического лица, осуществляющего деятельность в сфере материальногопроизводства; затраты не подготовку и переподготовку работников, производимыеработодателями; вложения в технологии, лицензии, ноу-хау; отчисления в целевыефонды развития науки и техники; государственные расходы на развитиефундаментальной и прикладной науки и образования; затраты на совместные научныеразработки.
Непроизводственные инвестиции — вложения вфинансовые активы, в объекты социального назначения, в том числе — жилищноестроительство, а также знания и информацию (осуществляемые гражданами). Формаминепроизводственных инвестиций являются: приобретение земли и объектовприродопользования в непроизводственных целях: приобретение элементовпроизводственных фондов лизинговой компанией с целью их дальнейшей передачи полизингу; создание социальной инфраструктуры, в том числе жилищноестроительство; внесение средств в депозит; покупка ценных бумаг; покупка доли(пая) в уставном капитале юридического лица; предоставление кредита; затратынаселения на получение образования[13].
7). Классификация инвестиций по их роли внепосредственном обеспечении воспроизводства. В соответствии с этим критерием выделяютсядва их вида: инвестиции, непосредственно обеспечивающие воспроизводствофакторов экономического роста — прямые инвестиции; инвестиции, косвенно (путемформирования источников финансирования) способствующие процессу воспроизводства- субъективированные инвестиции.
8. Инвестирование организации проводится в течениевсего ее жизненного цикла. Анализ тенденций инвестиционной активности наотдельных этапах жизненного цикла позволяет оценить эффективность принимаемыхинвестиционных решений и выбрать будущую стратегию инвестирования. Для этогоможет быть использована предлагаемая рядом экономистов классификация инвестицийпо характеру осуществляемых мероприятий[14]:
— нетто-инвестиции, проводимые в началежизненного цикла организации при ее образовании;
— реинвестиции — полученные денежные средства врезультате продажи продукции (работ, услуг), вновь направляются навоспроизводство основных фондов, повышение технического уровня предприятия иосвоение новой продукции и новых рынков;
— брутто-инвестиции, применяемые как суммынетто-инвестиций и реинвестиций.
1.3Сущность прямых инвестиций
Классификация инвестиций по признаку объектавложения не только показывает сферы инвестиционной деятельности (п. 1.2.работы), но и определяет метод анализа для выбора наилучшего инвестиционногорешения. Как было рассмотрено выше, по участию в инвестиционном процессе инвестицииподразделяются на прямые и непрямые.
К прямым относятся инвестиции, осуществляемыеюридическими и физическими лицами, владеющими организациями или имеющими правона участие в их управлении. Они подразделяются на взносы в уставный капитал ина приобретение долгосрочных ценных бумаг[15].
Прямыми инвестициями являются реальные иинтеллектуальные инвестиции. К субъективированным относятся финансовыеинвестиции. К числу субъективированных инвестиций, непосредственно служащихисточником финансирования прямых инвестиций, относятся инвестиции в формеприобретения ценных бумаг на первичном рынке (кроме государственных имуниципальных ценных бумаг), предоставления кредита, внесения доли (пая) вуставной капитал юридического лица, приобретение лизинговой компаниейоборудования. В качестве же субъективированных инвестиций, являющихсяпотенциальным источником финансирования прямых инвестиций, выступают:приобретение корпоративных ценных бумаг на вторичном рынке государственныхценных бумаг, внесение средств в депозит, приобретение доли (пая) в уставномкапитале юридического лица.
Реальные инвестиции — вложения средств вреальные активы производственного и непроизводственного назначения. Предметами реальныхинвестиций являются производственные и непроизводственные основные фонды, кроменематериальных активов: производственные здания, строения, сооружения,оборудование, элементы производственной и непроизводственной инфраструктуры,земля, объекты природопользования.
В результате осуществления реальных инвестицийсоздаются условия для воспроизводства основной деятельности инвесторов, котораяможет быть связана с извлечением прибыли (производственная деятельность) и с ееперераспределением (торговая, банковская, посредническая деятельность). Формами,в которых осуществляются реальные инвестиции, являются: строительство,реконструкция, расширение, модернизация, покупка хозяйственных комплексов и ихотдельных элементов, создание производственной и социальной инфраструктуры,получение оборудования по лизингу, приобретение земли и объектов природопользования.
Реальные инвестиции делятся на валовые и чистые.Валовые инвестиции — совокупность амортизации и чистых инвестиций. Амортизацияобеспечивает простое, а чистые реальные инвестиции — расширенноевоспроизводство основных фондов. Чистые реальные инвестиции в масштабах всегообщества могут быть профинансированы только за счет прибыли.
Субъектами реальных инвестиций являются РоссийскаяФедерация, субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица, физическиелица. Особенность субъектного состава реальных инвестиций состоит в том, чтоинституциональные инвесторы, а также иные кредитные организации практически неосуществляют их (кроме инвестиций в принадлежащие им здания,электронно-вычислительную технику и т.п.). Вложения в развитие производства (включаяинфраструктуру) и социальной инфраструктуры осуществляют государство,муниципальные образования, предприятия сферы материального производства,физические лица. В качестве источников финансирования реальных инвестиций могутвыступать собственные средства хозяйствующих субъектов (прибыль и амортизация);бюджетные средства (для государственных и муниципальных унитарных и казенныхпредприятий, а также для предприятий, получивших бюджетный кредит);привлеченные средства; заемные средства (все виды кредита, в том числепросроченная кредиторская задолженность).
Финансовые инвестиции представляют собойвложения в финансовые активы (предметы финансовых инвестиций), к числу которыхотносятся первичные и производные ценные бумаги; банковские депозиты и вклады виных кредитно-финансовых учреждениях; права требования (долговыеобязательства), проистекающие из предоставления кредитов; оборудование,приобретаемое лизинговой компанией с целью передачи по договору финансовойаренды; доли (паи) в уставных капиталах.
Субъекты финансовых инвестиций — государство,муниципальные образования (и те, и другие — в лице уполномоченных органов),юридические и физические лица, международные организации. Основную роль срединих играют кредитные организации, в т.ч. институциональные инвесторы. Прочиеюридические лица, как правило осуществляют финансовые инвестиции бессистемно, восновном в целях инфляционной защиты временно свободных средств с последующимих реинвестированием в предметы реального инвестирования. В этом состоит особенностьсубъектного состав финансовых инвестиций. Субъекты финансовых инвестицийруководствуются неактивно-деятелъностным мотивом участия в перераспределенииприбыли, создаваемой в сфере материального производства. Исключением являютсялица, приобретающие акции, а также доли и паи в уставном капитале. Они получаютвозможность участвовать в управлении юридическим лицом, фактически включиться вотношения по извлечению прибыли (активно-деятельностный мотив).
Формами, в которых осуществляются финансовые инвестиции,являются покупка ценных бумаг, внесение/приобретение долей (паев) в уставномкапитале юридических лиц, внесение средств в депозит коммерческих банков идругих кредитно-финансовых учреждений, предоставление кредитов, приобретениереальных активов лизинговой компанией с целью дальнейшей передачи их полизингу.
Для осуществления финансовых инвестиций, какправило, используются следующие источники: собственные средства юридическихлиц, бюджетные средства, средства населения. Исключение составляют так называемыеинституциональные инвесторы (инвестиционные банки и фонды, пенсионные фонды,страховые компании), а также коммерческие банки. Инвестиционные банки и фондыдля финансовых инвестиций используют привлеченные средства, а коммерческиебанки, страховые компании и пенсионные фонды — заемные средства[16].
Интеллектуальные инвестиции составляют третью группув данной классификации. Они раскрывают группу отношений, связанных среализацией производственных отношений в процессе воспроизводстваинтеллектуального потенциала. Предметами интеллектуальных инвестиций являютсянематериальные активы (лицензии, технологии, ноу-хау), профессиональные знания(умения, навыки) и информация, которые приобретают физические лица. Субъектамиинтеллектуальных инвестиций являются государство, муниципальные образования,юридические лица и физические лица. Государство и муниципальные образованияпутем интеллектуальных инвестиций развивает систему образования,фундаментальную и прикладную науку. Юридические лица производят инвестиции вподготовку квалифицированных работников и приобретение продуктов сферы НИОКР ифундаментальной науки, что необходимо для поддержания конкурентоспособности имаксимизации прибыли. Физические лица инвестируют средства в получениепрофессиональных знаний, умений и навыков. Формами интеллектуальногоинвестирования являются затраты на подготовку кадров, вложения в технологии,лицензии, ноу-хау, затраты на совместные научные разработки, отчисления вцелевые фонды развития науки и техники, государственные расходы на развитиенауки и образования, затраты населения на получение образования. В качествеисточников интеллектуальных инвестиций выступают собственные средствапредприятий и организаций, бюджетные средства, средства населения[17].
2. ИСТОЧНИКИФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
2.1 Финансированиепрямых инвестиций
Воспроизводство основного капитала на предприятиях можетосуществляться за счет прямых инвестиций, путем передачи объектов основногокапитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, при безвозмезднойпередаче юридическими и физическими лицами. Основным методом расширенноговоспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальныевложения), которые представляют собой затраты на создание новых объектовосновного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружениедействующих объектов основного капитала. Соотношение затрат по этимнаправлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций[18].
К новому строительству относятся затраты посооружению объектов на новых площадках. Расширение представляет собойстроительство вторых и последующих очередей организации, дополнительныхпроизводственных комплексов и производств, сооружение новых либо расширениесуществующих цехов основного назначения.
Реконструкция — это полное или частичное переоборудованиеи переустройство организации без строительства новых и расширения действующихцехов основного производственного назначения, вспомогательных служб. Врезультате реконструкции достигается увеличение объема производства на базеновой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышениекачества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкцияможет осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и организациипроизводства новой продукции на имеющихся производственных площадях.
Техническое перевооружение представляет собойкомплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышениютехнического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путемвнедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизациипроизводственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физическиизношенного оборудования новым, более производительным; совершенствованиюорганизации и структуры производства.
Работы по строительству объектов, сооруженийвыполняются либо непосредственно силами хозяйственных организаций,осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либоспециальными строительными и монтажными организациями по договорам сзаказчиками (подрядный способ строительства).
Финансирование прямых инвестиций — это порядокпредоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым иэффективным их использованием. В настоящее время финансирование прямыхинвестиций осуществляется за счет[19]:
— собственных финансовых ресурсов ивнутрихозяйственных резервов;
— заемных денежных средств;
— привлеченных денежных средств, получаемых отэмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
— денежных средств, поступающих в порядкеперераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов,ассоциаций;
— средств внебюджетных фондов;
— ассигнований из бюджетов различных уровней,предоставляемых на безвозвратной основе;
— средств иностранных инвесторов.
Поскольку государственные инвестиции являютсясредством достижения стратегических экономических целей в обществе, акоммерческие инвестиции — это вид бизнеса, важной задачей становится нахождениесбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетаниягосударственных и коммерческих интересов в инвестиционной деятельности. Основнымисточником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставатьсясобственные средства организаций (60-70%, а по отдельным предприятиям и 100%)[20].
Собственные финансовые ресурсы организации включают первоначальныевзносы учредителей в момент ее формирования и часть денежных средств,полученных в результате хозяйственной деятельности.
Собственные источники финансирования прямыхинвестиций подразделяются на две группы — источники, образуемые от проведенияработ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основнойдеятельности организации.
1) Источники, образуемые от проведения работхозяйственным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, прибыльпо капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажныхработ, экономию от снижения цен на оборудование, прочие источники.
а) Мобилизация (иммобилизация) внутреннихресурсов. Дляпроведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом организациядолжна обеспечивать собственное строительное подразделение определенным объемомоборотных средств. Оборотные средства организациям-заказчикам необходимы наформирование запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа,покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательныхи прочих материалов, по незавершенному производству строительно-монтажных работи минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимыоборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются имиНепосредственно и для организации производства работ, выполняемых хозяйственнымспособом. Формируются указанные оборотные средства за счет финансовых ресурсов,выделяемых для данной стройки, и называются оборотными активами. В случаях,когда производственная программа увеличивается, в планах предусматриваетсяиммобилизация, т.е. использование определенной суммы на прирост оборотныхсредств в строительстве. Если программа уменьшается, то планируетсямобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств нафинансирование капитальных вложений.
При определении размера оборотных средств,которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетовзаказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Такимспособом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько ондолжен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы,причитающиеся заказчику). Общая взаимная задолженность изменяется приуменьшении или увеличении строительной программы.
Для расчета размера мобилизации (иммобилизации)(±М) внутренних ресурсов в строительстве используется следующая формула:
±М = (О1 – О2)- (К1 – К2)
где О1 — ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки наначало года; О2 — плановая потребность воборотных средствах на коней планового периода; К1 — ожидаемая фактическая кредиторскаязадолженность стройки на начало планируемого года; К2 — устойчиваякредиторская задолженность на конец планового периода.
Положительный результат расчета означаетмобилизацию внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в денежныхресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как один из источниковфинансирования капитальных вложений. Отражается эта сумма в доходной частифинансового плана предприятия по статье «Мобилизация внутренних ресурсов встроительстве». Если в результате расчетов получается результат со знакомминус, то эту сумму называют иммобилизацией. Происходит плановое увеличениепотребности в оборотных средствах застройщика в связи с расширением объемакапитальных вложений в планируемом году по сравнению с отчетным. Эта суммаувеличивает расходы организации на капитальные вложения и отражается врасходной части финансового плана по статье «Прирост оборотных средств встроительстве».
б) Прибыль по капитальным работам, осуществляемымхозяйственным способом, планируется в размере 8% сметной себестоимости или7,41% полной сметной стоимости строительно-монтажных работ.
в) Экономия от снижения себестоимостистроительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или наоснове плана организационно-технических мероприятий.
г) Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямымсчетом исходя из складывающейся их динамики.
д) Прочие источники включают доходы отпопутной добычи ископаемых (руда, уголь, гравий и т.д.), которые поступают враспоряжение заказчика; амортизационные отчисления по строительной технике привыполнении работ хозяйственным способом.
2). Собственные источники, получаемые врезультате основной деятельности организации, включают амортизационныеотчисления и прибыль от основной деятельности.
а) В собственных средствах наибольший удельныйвес занимают амортизационные отчисления. Амортизация представляет собой вденежном выражении износ основных фондов в процессе их производительногофункционирования или процесс перенесения стоимости изнашиваемых основных фондовна произведенный с их помощью продукт. Начисление амортизации осуществляется всоответствии с нормой амортизации и исходя из срока полезного использования объектаамортизируемого имущества.
б) Прибыль от основной деятельности служит важным источникомфинансирования реальных инвестиций организаций (предприятий). Сумма прибыли,предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяетсяпри ее распределении в финансовом плане. При недостатке собственных источниковфинансирования инвестиций организации используют внешние заимствования.
К заемным денежным средствам относятся долгосрочныекредиты банков. Источником финансирования воспроизводства основных фондовявляются также заемные средства других организаций. Организациям могутпредоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами). Впоследнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссудыиз федерального и региональных бюджетов на финансирование быстроокупаемыхкоммерческих проектов. Эти ссуды размещаются на конкурсной основе.
Следующим источником финансирования реальныхинвестиций являются привлеченные средства. Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей- и их размещение на финансовом рынке. Лизинг — предоставление имуществаарендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.Лизинг позволяет организациям снизить уровень собственного капитала висточниках финансирования инвестиций.
Ассигнования из бюджетов различных уровней включаютсредства из федерального и региональных бюджетов, из отраслевых и межотраслевыхвнебюджетных фондов, которые выделяются на финансирование федеральных,региональных или отраслевых целевых программ.
Привлечение иностранных инвестиций обеспечиваетразвитие международных экономических связей и освоение передовыхнаучно-технических достижений[21]. Основной формойучастия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставатьсясоздание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однакообъемы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными проблемами в процессеих развития являются: определение доли российских инвесторов в уставномкапитале создаваемых организаций и в распределении прибыли, а такжедействительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли,вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческихорганизаций с иностранными инвестициями.
2.2 Рольлизинга в финансировании капитальных вложений
Лизинг — это вид инвестиционной деятельности поприобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическимили юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и наопределенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имуществализингополучателем.
Собственник имущества, передавая его наопределенный период во временное пользование, в установленный срок получает егообратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение.Лизинг — товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционнымфинансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционномфинансировании клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и правособственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизинговогодоговора клиент получает только право пользования этим оборудованием наопределенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора[22].
Следовательно, лизинг имеет широкую, сложнуюэкономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойствакредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности.
В Российской Федерации объектом лизинга могутвыступать организации (предприятия) и другие имущественные комплексы, здания,сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимоеимущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Объектомлизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а такжеимущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения илидля которого установлен особый порядок обращения[23].
Субъектами лизинга являются:
— лизингополучатель — юридическое лицо,осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин,зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;
— лизингодатель — юридическое лицо,осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договорукупли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин,также зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;
— продавец лизингового имущества — организация-изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, илииндивидуальный предприниматель.
Основные преимущества лизинга заключаются в следующем[24].
Для компании-лизингодателя:
— лизинговое оборудование является обеспечениемсделки: за лизинговой компанией сохраняются права собственника имущества навесь период действия договора лизинга;
— фонды используются целенаправленно,оборудование приобретается непосредственно у поставщика; лизингополучатель неимеет возможности использовать средства на иные цели;
— благоприятный налоговый режим, возможностьускоренной амортизации движимого имущества; отнесение процентов по кредиту насебестоимость (в пределах установленных ограничений);
— лизингодатель частично освобождается от уплатытаможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФпродукции, являющейся объектом международного лизинга.
Дня лизингополучателя:
— лизинг доступен — решение об осуществлениилизинговой сделки основывается в большей мере на способности лизингополучателягенерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежейи в меньшей степени зависит от кредитной истории предприятия;
— не требуется дополнительного обеспечения,собственность на актив сохраняется за лизингодателем;
— небольшие объемы лизинговых сделок. Банкуневыгодно заниматься небольшими сделками (например, кредит в 5000 долл. напоставку мини-пекарни) из-за дорогой стоимости оформления кредита, а лизинговыекомпании занимаются такими сделками;
— лизинговое имущество не должно быть заранееоплачено. Сделка полностью финансируется лизингодателем, а лизингополучатель непроизводит крупных единовременных затрат и может высвободить дополнительныесредства для производственно-экономического развития;
— у лизингополучателя не ухудшается балансстатей, не увеличивается кредиторская задолженность, когда лизинговое имуществоучитывается на балансе лизингодателя;
— гибкий график арендных выплат в соответствии спроизводственными циклами и потоками наличности. Лизинговая компания прирасчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовоесостояние лизингополучателя;
— благоприятный налоговый режим — отнесениелизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции дляорганизации-производителя;
— дополнительный канал сбыта производимойпродукции. Это особенно ценно, если оборудование имеет высокую степеньморального старения, как, например, компьютеры, и стоит сравнительно дорого;
— средство активного маркетинга, инструментрыночной экспансии и подавления конкурентов;
— обратная связь с потребителями. Производительполучает оперативные отзывы о качестве, надежности продукции, ее соответствиипоследнему слову техники, ее конкурентоспособности по отношению к аналогамдругих производителей, обеспечивается быстрое и эффективное распространениеинформации о новых видах продукции;
— возможность с помощью аренды форсировать темпобновления продукции. Промышленные компании могут ускорить смену моделей.
Необходимо отметить и интересы государства. Широкоеразвитие лизинга в рамках промышленного производства позволяет[25]:
— увеличить объемы производства промышленнойпродукции, тем самым обеспечив достаточное предложение для существующегоспроса;
— усилить проникновение в производство новойтехники и технологии. Создание конкурентного производства позволит государствубыть равным по отношению к развитым странам;
— совершенствовать отраслевую структурупроизводства. Правильное перераспределение акцентов в промышленном производствепозволит рационально использовать сырьевые, людские и финансовые ресурсы,которыми обладает страна;
— уменьшить импорт готовой продукции, котораяможет и должна быть произведена в рамках национальной экономики.
Учитывая, что лизинговый бизнес представляет собой особуюсферу предпринимательской деятельности, то при активном внедрении лизинга всилу присущих ему возможностей он может стать мощным импульсом техническогоперевооружения производства, структурной перестройки российской экономики,насыщения рынка высококачественными товарами.
Кроме того, с экономической точки зрения лизинг служитсредством реализации продукции, развития производства, внедрения НТП, созданияновых рабочих мест, поэтому государство заинтересовано в поощрении и расширениилизинговых операций. На сегодняшний день лизинг является одним из основныхфинансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальныевложения в развитие материально-технической базы любого производства.
3.ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ
При административном управлении инвестиционнаяполитика организаций (предприятий) являлась составной частью общейинвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решенияоб инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принималисьцентрализованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпускапродукции. На этапе перехода отечественного производства к рынку, которыйсовпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, организациистолкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности. Усилияпредприятий по улучшению организации производства, направленные на снижениеиздержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны дляэффективного развития в современных условиях. Темпы научно-техническогопрогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характерачасто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требуетразработки новых подходов к управлению производством, необходимостиформирования и использования технологий стратегического управления, способногообеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянноизменяющимся условиям внешней среды[26].
Реализация стратегического управленияосуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижениюпоставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенностивнешней среды. Это означает, что основу стратегического управления составляетправильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Крометого, стратегическое управление предполагает тщательную разработкуинструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охватавсех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставкипродукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест вэтом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку впостиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействияна организацию — инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило,требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходимакомплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решениеинновационных и других стратегических задач.
Уровень развития инвестиционной политикиорганизации зависит от особенностей инвестиционной политики государства,поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающиеинвестиционную активность российской экономики. К ним относятся: относительновысокий уровень инфляции; достаточно высокий уровень налогов; неполноефинансирование государственных инвестиционных программ; низкая эффективностьинвестиционных вложений; недостаток собственных средств у организаций дляобновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитовиз-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентных ставок;высокий инвестиционный риск[27].
Содержание инвестиционной политики организациисостоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестицийдля достижения полезного эффекта. Таким образом, для разработки и осуществленияинвестиционной политики организации необходимы постоянный анализ внутренней ивнешней его среды для формирования потребности в инвестициях; поиск ихисточников; разработка и реализация инвестиционных предложений. К основнымфакторам, которые следует учитывать при разработке инвестиционной политики,относятся:
— соответствие инвестиционных предложенийзаконодательству РФ;
— эффективность инвестиционных предложений,включая экономический, экологический, информационный, социальный и др. эффекты;
— возможность использования государственнойподдержки;
— вероятность привлечения иностранных инвестиций;
— особенности, текущее и перспективное состояниерынка продукции и услуг;
— текущее финансово-экономическое состояниеорганизации;
— технико-технологический и организационныйуровень организации;
— условия инвестирования на рынке капиталов;
— возможность и условия лизинга имущества;
— условия страхования инвестиционных рисков.
Основная цель инвестиционной политики организациизаключается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависимости от условийдеятельности предприятия можно использовать два направления: вложениекапиталообразующих инвестиций и вложение средств в портфельные инвестиции. Разработкаинвестиционной политики индивидуальна для каждой организации и определяетсярядом факторов[28]:
— динамикой спроса и предложения на рынкепродукции, производимой организацией, качеством и ценой этой продукции и продуктов-заменителей;
— особенностями общей стратегии организации;
— финансово-экономическим положением организации,в частности соотношением собственных и заемных средств;
— техническим уровнем производства в организации;
— финансовыми условиями инвестирования на рынкекапиталов;
— возможностью получения государственнойподдержки;
— нормой прибыли от реализации инвестиционныхпроектов;
— условиями страхования и получения гарантий отнекоммерческих рисков;
— состоянием фондового рынка.
Состояние и особенности развития отечественнойпромышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяютприоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации.Тем не менее это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процессразработки инвестиционной политики организации (предприятия) сводится кформированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего каккапиталообразующие инвестиции, так и портфельные. Оба направленияинвестиционной политики организации имеют свои особенности реализации. Исходнойбазой в процессе выработки общей производственной стратегии организации инаправлений инвестирования является анализ рынка, который осуществляется последующим позициям[29]:
— выявляются предприятия-конкуренты;
— определяются географические границы реализациипродукции организации совместно с другими организациями-конкурентами, а такжерегионы исключительного положения организации и ее конкурентов;
— выявляется территориальная структура продажорганизации и конкурентов;
— проводятся исследования относительнопродуктов-аналогов и заменителей;
— оценивается общий объем реализации продукцииорганизацией;
— прогнозируется динамика потребительского спросана период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвестиционнойполитики;
— определяются перспективы роста организации;
— оценивается конкурентоспособность продукцииорганизации;
— выявляются возможности повышенияконкурентоспособности продукции организации и расширение ее рынка сбыта впроцессе реализации инвестиционной политики.
Результаты анализа рынка позволяют выбратьнаправление капиталообразующих, так и портфельных инвестиций. Общностьиспользуемой информации для корректировки и переориентации стратегииорганизации и формирование ее инвестиционной политики дают возможностьоценивать их взаимосвязь.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Сущность инвестиций реализуется в том, что онивыступают как совокупность производственных отношений, которые охватываютпроцесс воспроизводства, в т.ч. воспроизводство капитала, его виды во всехсферах и звеньях проявления рыночной экономики. В процессе инвестированияденьги обмениваются на другие предметы инвестирования. Происходит трансформацияденежного капитала, который при этом «облачается» в другую форму (заисключением инвестиций в форме внесения средств в депозит и предоставлениякредита, когда денежный капитал не меняет форму проявления). Процессприобретения соответствующих предметов составляет содержание инвестиции какдеятельности.
Пользователи объектов инвестиционной деятельности — этоучастники инвестиционной деятельности, для которых создается тот или инойпредмет этой деятельности. Деление участников инвестиционной деятельности наинвесторов, заказчиков, исполнителей и пользователей объектов инвестиционнойдеятельности и т.д. предполагает наличие и реализацию между ними определенныхотношений, являющихся объектом инвестиций.
Классификация инвестиций позволяет оценить ихструктуру. Традиционно анализируют производственную структуру инвестиций,воспроизводственную, технологическую и территориальную структуры капитальныхвложений. Оценка структуры инвестиций служит одним из инструментов контроля заосуществлением инвестиционного процесса в организации (на предприятии).
Инвестиционная деятельность представляет собойвложение инвестиций и практическое действие в целях получения прибыли илидостижения иного полезного эффекта. Сложность ее осуществления определена тем,что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому жеразмер дохода имеет вероятностный характер в зависимости от влияния многихфакторов.
Основные подходы к анализу сущности капитальныхвложений — затратный и ресурсный — характеризовали капитальные вложения лишь содной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов илиресурсов, затрачиваемых на эти цели. В западной экономической литературеинвестиции традиционно трактовались как любые вложения капитала с целью егоувеличения в будущем. Развитие рыночного подхода к пониманию инвестицийобусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачивложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любыхвложений, дающих доход (эффект).
Роль инвестиций в экономике проявляется в ихвоздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурныесдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства.
В России общий объеминвестиций в 2006 году оценивается в 210-230 трлн. рублей или соответственнотемп 82-83% к 2005 году. В 2007 году, по прогнозам экспертов, объем инвестицийсоставит 310-380 трлн. рублей, то есть процесс инвестиционной деятельностиприближается к стабилизации и возможному росту инвестиций. Темп ростаинвестиций составит по первому варианту 104, а по наименее благоприятному — 97%к уровню 2005 года.
В объектыпроизводственного назначения предполагается вложить 170-200 трлн. рублей (70%составляют инвестиции предприятий), по капитальным вложениям на развитиенепроизводственной сферы прогнозируется на 2007 год рост к уровню 2005 года105-101%. При этом сохранятся тенденции к повышению их доли до 45-47% общегообъема капитальных вложений на развитие экономики. Происходят существенныеизменения в структуре источников финансовых капитальных вложений, повышаетсядоля средств негосударственного сектора экономики.
Однако в решении задачстабилизации экономического положения главная роль остается по-прежнему загосударственными инвестициями. Так, по ряду важнейших направлений государствовынуждено выступать в виде инициатора инвестиционного процесса:
— поддерживать эффективныенаправления будущего развития в промышленном секторе, сохранять поддержку АПК,инвестировать в обеспечение безопасности функционирования технических систем;
— поддерживать и развивать социальнуюсферу, обеспечивая выполнение принятых решений по обустройству военнослужащих,ликвидация последствий экологических бедствий, другие направления соцразвития;
— заканчивать строительство объектов,которые не удалось продать или приватизировать в связи с их незавершенностью.
Правительством Российской Федерации были предприняты важныемеры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных ииностранных инвесторов. В их числе снижение темпов инфляции, льготы приналогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями;освобождение от налога на добавленную стоимость и спецналога на импортируемоетехнологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставлениельготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков икредитных учреждений.
Действующиезаконодательные акты в области налоговой политики предоставляют ряд льгот поналогообложению прибыли для предприятий и организаций в части финансированиякапитального строительства. Формируется оптимальный уровень налогов, тарифов ильгот, сопоставимый с условиями инвестирования, сложившимися встранах-конкурентах России на рынке инвестиционных капиталов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бланк И.А.Инвестиционный менеджмент. – Киев МП «ИТЕМ» ЛТД, 2000. – 448 с.
2. Бочаров В.В. Инвестиции:учеб. – СПб.: Питер, 2002. – 288 с.
3. Вахрин П.И.Инвестиции. Учебник. – М.: «Дашков и К», 2004. – 384 с.
4. Власова В.М.Финансы и статистика: Учебное пособие — М.: ЮНИТИ-ДАНА 2002 г. – 240 с.
5. Гитман Л.Дж.Основы инвестирования/пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
6. Зарембо Ю. Осравнении экономической эффективности инвестиций// Экономика строительства,2002 №3, с.16-27
7. Зимин И.А.Реальные инвестиции – М.: «Тандем», 2000. – 304 с.
8. Игонина Л.Л.Инвестиции – М.: Экономистъ, 2004. – 478 с.
9. Инвестиционнаяполитика: учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2005, — 320 с.
10. Ковалев В.В.Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.
11. Ковалев В.В.Финансовый анализ: Учебник для вузов — М.: Финансы и статистика, 2005 – 314 с.
12. Ковалев В.В.,Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.:Проспект, 2004. — 320с.
13. Коринько Н.Оценка экономической эффективности инвестиций на основе одного критерия//Экономика строительства, 2006 №2, с.28-36
14. Липсиц И.В.Введение в экономику и бизнес: Учебник – М.: Вита-Пресс, 2001. – 208 с.
15. Липсиц И.В.Экономический анализ реальных инвестиций. – М.: Экономистъ, 2004. – 347 с.
16. Моляков Д.С.Финансы предприятий отраслей народного хозяйства — М.: ФиС, 2004 – 212 с.
17. Павлова Ю.Н.Финансовый менеджмент: Уч. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, — 269 с.
18. Равичев С.А.,Григорьев С.Э., Протасевич Т.А. Современная экономика. Программа и сборникучебных материалов.- М.: Наталис, 2003. – 156 с.
19. Савицкая Г.В.Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., — М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
20. Самсонов Н.Ф.Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие. М.: Статистика 2001 –301 с.
21. Самсонов Н.Ф.Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 – 495 с.
22. Сергеев И.В.Экономика предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2005 – 156 с.
23. Стоянова Е.С.Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 – 425 с.
24. Финансыорганизаций (предприятий): Учеб./под ред. Н.В.Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.– 368 с.
25. Финансовыйменеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005.– 284 с.
26. Шарп У.,Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1999 – XII,1028 с.
27. Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2004. — 228с.
28. Экономическаяистория России 19-20 вв.: Современный взгляд. – М.: «Российская политическаяэнциклопедия» (РОССПЭН), 2001. – 624 с.
29. Яшин С.Н., ЯшинаН.И. Совершенствование теоретических и практических основ определенияэкономического состояния промышленных предприятий в целях управления ихэкономическими развитием // Финансы и кредиты 2003 №12.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Схема 1. Элементыинвестиционной деятельности.
Субъект Мотив Объект Предмет Цель Российская Федерация Активно-деятельностный непосредственное участие в извлечении прибыли Отношения воспроизводства факторов экономического роста Доли в уставных капиталах юридических лиц Прибыль Субъекты РФ Права требования из внесения средств в депозит и предоставления кредитов Иные положительные социальные эффекты Муниципальные образования Объекты инфраструктуры Юридические лица Неактивно-деятельностный участие в перераспределении прибыли Знания и информация Международные организации Основные фонды Физические лица Земля и объекты природопользования Ценные бумаги Деньги