Реферат: Денежный спрос и его факторы
Федеральное агентство пообразованию
Государственное образовательноеучреждение высшего профессионального образования«Тихоокеанский государственныйуниверситет»Кафедра: «Экономической теории инациональной экономики»
КУРСОВАЯ РАБОТАПо дисциплине: «Экономическаятеория»На тему: «Денежный спрос и егофакторы»
Хабаровск 2011
Содержание
Содержание. 2
Введение. 3
1. Происхождение, сущность и функции денег. 5
2. Виды денег. 8
3. Денежная масса и денежная система. .13
4. Спрос на деньги. 17
5. Взаимодействие спроса и предложения денег. 19
6. Денежная система Российской Федерации. 25
Заключение. 28
Список использованной литературы… 31
Приложение 1. 32
Приложение 2. 41
Приложение 3. 48
Введение
Поистине,это самый загадочный инструмент из всех
приобретенныхчеловеком. Нет ничего проще, как с ним обращаться, и нет ничего труднее, чемпонять, как он действует. Никто не может поручиться в том, что мы управляем им,а не он — нами.
Неизвестныйфилософ
Деньгииграют фундаментальную роль во всех современных экономиках. Более того, оникажутся столь естественной характеристикой экономики, что мы не представляем,какой была бы жизнь без них, вероятно, крайне трудной. Даже проведение простыхопераций купли продажи было бы слишком трудно и обременительно.
Все мы близко связаны с деньгами –с наличностью в наших карманах, с чековыми счетами, с ценностью нашегобогатства. Но мы редко размышляем о том, насколько странной является природаденег. Мы тратим силы на зарабатывание денег, однако каждая банкнота естьпросто бумажка, не имеющая внутренней ценности. Только правительство можетпечатать деньги, однако в форме чековых и сберегательных счетов находитсягораздо больше денег, чем оно, когда — либо выпускало.
Наша современная финансоваясистема, содержащая наличность, чеки расчетные автоматы и множество сложныхфинансовых инструментов, не возникла за один день. Но ядром этой системыявляются деньги.
Деньги это предмет, который служитобщепринятым средством обмена или средством платежа. денежныймасса спрос
Наиболее существеннойхарактеристикой денег является то, что они признаются всеми в обществе вкачестве средства платежа. При этом совершенно неважно, что представляет собойтовар, используемый в качестве денег. Таким образом, собачьи зубы будутявляться точно такими же деньгами, как и долларовые банкноты, или все остальныелюди будут согласны принимать их при расчетах.
Первым видом денег были товары,также в качестве денег использовалось золото, сегодня, однако, это уже история.Со временем всеобщим средством платежа становились бумажные деньги, а затемчековые счета. Все они обладают одним и тем же фундаментальным свойством – их принимаютв качестве платежа за товары и услуги.
Деньги — это особыйтовар; их основное свойство заключается в ликвидности. Имея деньги, их можновсегда реализовать, приобрести на них любой товар. Деньги реализуют особуюфункцию, они способны выполнять регулирующую, стабилизирующую роль. Они влияютна экономику через институционную структуру, банковскую систему, создающуюденьги и формирующую финансовую политику. Деньги влияют на цены,потребительский спрос, уровень издержек, объем и структуру производства.
1. Происхождение, сущность и функции денег
Деньги появились оченьдавно. Первобытные племена уже использовали что-то вроде примитивных денег.Естественное стремление людей избавиться от сложностей получения благ черезбартер неизбежно вело к появлению сначала некоторых принимаемых всеми товаров(вещей). В конце концов, наилучшую пригодность в этом плане показали золото исеребро. Они высоко ценились в силу их крайне ограниченного предложения ивысокого спроса на них и поэтому обладали высокой и устойчивой ценой. Крометого, они были легко делимы на небольшие единицы металла. Их стали постоянноиспользовать в торговых операциях. Затем на смену слиткам появились монеты. Ониобладали твердым номиналом, поскольку содержали точные весовые характеристики.
История знает сотнислучаев, когда делались попытки уменьшить реальное золотое (или серебряное)содержание металлических денег. Поэтому долгое время в практике торговлисохранялось определение пробы и традиция взвешивания монет для определенияреального веса, содержащегося в них золота и серебра. Порча денег всегда вела кинфляции, ибо количество монет увеличивалось, но покупательная способностькаждой из них понижалась. Наблюдения за такими событиями когда-то привелиэкономистов к выдвижению количественной теории денег и цен. Они полагали, чтосуществует очевидная связь между средним уровнем цен и количеством денег в обращении,так что увеличение количества денег ведет к пропорциональному повышению уровняцен.
Порча денег подтолкнулаТомаса Грешэма — советника Елизаветы Английской — к формулированию известногозакона Грешэма: «Плохие деньги выводят из строя хорошие деньги». КоролевеЕлизавете досталось тяжелое денежное наследство: практически весь национальныйденежный запас был подпорчен. Елизавета начала выпуск новых золотых монет сполной номинальной стоимостью. Однако они почти сразу исчезли из обращения, чтопривело Грешэма к упомянутому выводу.
Вслед за монетами вденежном обращении появились бумажные деньги. Первые бумажные деньги былиобязательством заплатить их предъявителю золотом, т. е. превратить,конвертировать бумажные деньги в золото. Работоспособность этих денег целикомзависела от доверия к тому, кто их конвертировал в золото. Это доверие резковозросло, когда такая функция перешла к крупным и надежным банкам, которыестали выпускать банкноты. В этих случаях бумажные деньги становились такими же«хорошими», как и золото. Сначала бумажные деньги обеспечивались золотом в пропорции1:1. Затем резервное золото, предназначенное для его обмена по требованию набумажные деньги, стало обеспечивать лишь часть выпущенных банкнот. «Лишние»банкноты стали инвестироваться в кредитные операции, приносящие доход. Арезервное золото стало так называемым фракционным резервом, который обеспечивалне всю бумажную денежную массу, а лишь ее фракцию. Потребность в таком резервев XIX — начале XX в. подтверждалась многократными случаями банковской паники.
Следующим этапом вэволюции денег был переход функции эмиссии (выпуска) денег к центральнымбанкам. При этом первоначально центральные банки обеспечивали полнуюконвертируемость банкнот в золото, что называлось системой золотого стандарта. Междудвумя мировыми войнами ушла в историю эта система. В плане конвертируемостибумажных денег в золото ей на смену пришла система золотодевизного стандарта: взолото конвертировались лишь бумажные деньги, принадлежащие иностранцам илииностранным центральным банкам. Но гражданам своей страны пришлось проститься сконвертацией.
Естественно, чтоденьги, не конвертируемые в золото, зависели от того, будут ли они приниматьсяпо своему номиналу. Правительства вынуждены были пойти на то, чтобыгарантировать, что выпущенные в обращение бумажные деньги будут приниматьсяповсеместно. Так появились неразменные (на золото) бумажные деньги, каковыми насегодняшний день является, по существу, вся национальная валюта во всехстранах. Бумажные и металлические деньги сегодня ценятся по номиналу потому,что в соответствии с законами они всеми принимаются как законное платежноесредство для покупки товаров и услуг и погашения долгов. Поэтому их частоназывают декретными деньгами.
К XX в. повсеместночастные банки потеряли права на эмиссию бумажных денег. Эта функция перешла кцентральным банкам. Но возник еще один вид денег, которые создают частныебанки. Речь идет о депозитных деньгах — частных долговых деньгах, которыеявляются займом банка у клиента и которые банк обязуется выплатить по первомутребованию. Такой заем может быть использован как деньги в форме чековогодепозита. Итак, клиент банка открывает депозит (вклад) и получает чековуюкнижку, которую фактически использует как средство платежа по своим долгам.Чеки сами по себе деньгами не являются. Деньгами являются чековые депозиты. Чекслужит просто, как письменное указание банку передать деньги от клиента егопоставщику (подрядчику, продавцу и т.д.). Деньгами не являются и кредитныекарточки. В западных странах при оплате покупки чеком покупателя часто просятпредъявить чековую карточку — разновидность кредитной карточки, которая служитдля сверки подписи и номера счета, т. е. является документом, удостоверяющимличность и кредитоспособность покупателя.
В течение более чемстолетия депозиты четко делились на срочные депозиты и депозиты довостребования. Депозит до востребования — счет в коммерческом банке в целяхосуществления операций (покупок, сделок) с использованием банковских денег.Только этот вид депозитов конвертировался чеки, «очекивался». Депозит довостребования практически не приносил дохода своему владельцу. Срочный депозит —счет в банке или ином финансовом институте в целях получения дохода в форме процента.Такой депозит означал помещение денег в банк на твердо оговоренный срок. Онприносил процентный доход, но нельзя было без потери дохода изъять депозит доистечения срока.
Деньги — любойстандартный предмет, вещь, которые могут служить средством обмена. Без денег мывынуждены были бы менять товары непосредственно на другие товары, т. е.осуществлять бартер, который возможен лишь при взаимном совпадении потребностейобоих меняющих. Деньги всегда гарантируют такое двойное совпадение. Людипродают деньги за блага, которые они хотят купить, и продают блага за деньги,когда они хотят что-нибудь продать. Деньги понижают транзакционные затраты.Постепенная эволюция денежного обмена — последствия экономизирующегося (рационального)поведения людей — получение максимально возможного из ограниченных ресурсов.
Деньги являютсясогласованной счетной единицей для установления цен на товары и услуги.
Деньги выполняютследующие функции. Они служат средством обмена или средством платежа, единицейсчета, средством сохранения стоимости, а также используются в качестве мерыотложенных платежей.
Деньги функционируюткак средство сохранения, сбережения сокровища. Если бы они не действовали,таким образом, их бы не принимали как средство обмена. Чем устойчивее деньги,тем лучше они действуют как средство сохранения ценности, сокровища. Однако чемсильнее инфляция, тем больше подрывается данная функция денег. Пригиперинфляции эта функция полностью исчезает.
2. ВидыденегТоварные деньги используются каксредство обмена, а также продаются и покупаются как обычный металл. Товарныеденьги имеют туже ценность при торговли ими как обыкновенным товаром или прилюбом другом способе использования, какую они имеют в качестве денег.
Деньги как средство обменапоявились в человеческой истории в форме товаров. В различные времена самыеразные предметы служили деньгами: скот, оливковое масло, пиво и вино, медь,железо, золото, серебро, кольца, бриллианты и сигареты.
Каждый из перечисленных предметовобладает преимуществами и недостатками. Скот неделим на мелкие доли. Качествопива не улучшается при хранении, в отличие от качества вина. Оливковое маслообеспечивает прекрасные ликвидные деньги, поскольку они могут быть делимы в любуюминуту (если кто пожелает); но если его брать руками, можно испачкаться. И такдалее.
К девятнадцатому веку товарнымиденьгами были почти исключительно только такие металлы, как серебро и золото.Эти формы денег имели «внутреннюю ценность (стоимость)»; это означает, что ониобладали ценностью сами по себе. Ввиду этого, отсутствовала необходимостьгарантировать их ценность со стороны правительства, и количество денег вобращении регулировалось рынком через спрос и предложение золота или серебра.Однако металлические деньги имеют недостатки, поскольку для того, чтобы выкопатьих из недр земли, требуются редкие ресурсы; более того эти деньги могут статьредкими или избыточными просто из-за случайного открытия месторожденийдрагоценных металлов.
Необычная форма товарных денегпоявилась в годы второй мировой войны в лагерях военнопленных. Через Красныйкрест заключенные снабжались различными товарами – продуктами питания, одеждойи т. д. В связи с тем, что эти товары распределялись по нормам без учета личныхсклонностей заключенных, распределение не всегда оказывалось рациональным иэффективным.
Постепенно общепринятой “валютой”,в которой выражались все цены и при помощи которой совершались все торговыеоперации, стали сигареты. Даже некурящие были рады выменять сигареты, зная, чтосо временем они смогут обменять их на необходимую им вещь. Так в лагеряхвоеннопленных сигареты стали средством сбережения, мерой стоимости и средствомобращения.
Использование той или иной формытоварных денег для обслуживания обменных операций неудивительна: люди готовыпринимать товарные деньги, такие как золото, так как они имеют внутреннюю стоимость.Появление бумажных денег – более сложное явление.
На первом этапе государствостремится к минимизации издержек, возникающих при совершении сделки.Использование чистого золота в качестве денег слишком дорого, так как присовершении сделки каждый раз требуется время для установления пробы золота иотмера требуемого количества. Для уменьшения этих издержек государствовыпускает золотые монеты известного веса и чистоты. Монеты, в отличие отзолотых слитков, легче использовать при заключении сделок, так как стоимость ихшироко признана.
Следующим шагом правительстваявляется выпуск золотых сертификатов – листков бумаги, которые могут бытьобменены на определенное количество золота. Если люди доверяют платежнымобязательствам правительства, то эти билеты будут оцениваться также как и самозолото. Более того, поскольку эти билеты легче золота, применять их длясовершения различных сделок значительно проще. Таким образом, никто не носитзолото при себе, а обеспеченные золотом государственные билеты становятсяденьгами.
Наконец, с течением временинеобходимость золотого обеспечения теряется. Если никто не стремиться обменятьэти билеты на золото, то никого не ущемит отмена обмена билетов на золото. Есливсе признают бумажные сертификаты в качестве средства обращения, они будутцениться и служить в качестве денег. Таким образом, система, основанная натоварных деньгах, постепенно трансформируется в систему, использующую бумажныеденьги.
Использование бумажных денегстановится широко распространенным, поскольку они являются удобным средствомобмена. Эти деньги легко транспортировать и хранить. При тщательной гравировке,ценность денег может быть защищена от подделок. Тот факт, что частные лица немогут легально создавать деньги, поддерживает их редкость. [Историюпоявлению бумажных денег в России см. в Приложение 1]
При таком ограничении предложения,деньги имеют ценность. Пока люди могут платить бумажной наличностью по своимобязательствам, пока бумажные деньги принимаются как средство платежа, она(бумажная наличность) выполняет функцию денег.
Символические деньги – это средствоплатежа, чья стоимость или покупательная способность в качестве денегпревосходит издержки их производства или ценность при альтернативномиспользовании.
Монеты также могут являтьсясимволическими деньгами, если их стоимость в качестве денег превосходитстоимость меди и никеля, из которых они сделаны. Большая часть времени,необходимого для того, чтобы расплавить 25-центовые монеты, извлечь из нихметалл и продать его, будет потрачена в пустую, а значит, не будет оплачена.Правда, иногда бывают случаи, когда стоимость металла, из которого сделанымонеты, резко возрастает относительно их стоимости в качестве денег. В такихслучаях эти монеты начинают исчезать из обращения.
Когда же тогда вообще возможносуществование символических денег? Существенным условием для этого являетсяналичие контроля над правом производства денег. Символические деньги продолжаютсуществовать, в основном из-за того, что частное производство денег признанонезаконным и, таким образом, силы конкуренции не позволяют стоимости долларовыхбанкнот или монет опускаться до цены их изготовления.
Современные деньги принимаются вкачестве платежа еще и потому, что этого требует закон. Такие деньги являютсядекретными деньгами, или законными средствами платежа.
Законное средство платежа – этоденьги, которые правительство провозгласило обязательными для приема при обменеи в качестве законного способа уплаты долгов.
Законное средство платежа обычноявляется единственным платежным средством, которое принимается самимправительством, например, при уплате налогов. При подобной законодательнойподдержке национальная валюта в любой стране получает ощутимое преимущество длятого, чтобы стать общепринятым средством при обмене.
Большинство стран производит ииспользует свои собственные деньги. Но в странах с высоким уровнем инфляции,вызывающем быстрое снижение покупательной способности денег, люди, случается,начинают использовать иностранную валюту, несмотря на то, что их национальнаявалюта по-прежнему остается законным средством платежа. Однако вопреки законупродавцы отказываются продавать товары, если их оплата осуществляется не взолоте или долларах, а в местной валюте. Таким образом, закон, вводящийнациональное средство платежа, будет иметь действие только до определенныхпределов. Кроме того, и сами люди не захотят использовать в своих операцияхденьги, если их стоимость быстро падает.
Существует еще одна группа, ккоторой относится большая часть применяемых в современной экономике денег.
Кредитные деньги – это средствообмена, которые представляют собой обязательства частного лица или фирмы.
Так, например, банковский депозитявляется кредитными деньгами, или долгом банка, потому что банк обязан выдатьсумму денег владельцу вклада, когда бы он того не пожелал. Одновременно это ещеи средство обмена, так как люди охотно принимают в качестве платежа чеки,выписанные на этот депозит.
Дорожные чеки также являютсякредитными деньгами. Они представляют собой долг компании, выпустившей данныйчек, обязательный к обмену на деньги по первому требованию. Дорожные чекиявляются также средством обмена, так как люди знают (или хотят надеяться), чтоэти чеки могут быть легко обращены в валюту. Если вдруг возникают какие-тосомнения, то дорожные чеки перестают приниматься в качестве платежа, точно также, как и денежные банкноты, если вдруг возникает подозрение, что онифальшивые.
Настоящее время – эпоха банковскихденег. Если подсчитать общую долларовую ценность сделок, то можно увидеть, чтодевять десятых транзакций финансируются банковскими деньгами, а одна десятая –наличностью.
Сегодня наблюдаются чрезвычайнобыстрые инновации, связанные с различными формами денег. Например, некоторыефинансовые институты в настоящее время обеспечивают связь чековых счетов сосберегательными счетами или даже с портфелем акций, позволяя клиентамвыписывать чеки на стоимость своих акций. Для совершения многих сделок можноиспользовать кредитные карточки и дорожные чеки. Быстрое изменение природыденег порождает различные проблемы для центральных банков, отвечающих за измерениеи регулирование предложения денег (или, что то же самое денежной массы) страны.
3. Денежная масса и денежная система
Предложение денег(денежная масса) — категория, которая не так легко поддается определению. Чтоименно должно включаться в эту категорию? Этот вопрос до сих пор остаетсяактуальным и вызывает определенные споры. Наиболее полным будет, вероятно,следующее определение: предложение денег — те активы, которые широкоиспользуются и принимаются как средство платежа. В свою очередь, активы — все,имеющее ценность, что может быть законным предметом собственности. Многими экономистамиприменяется более практическое определение денежного предложения: предложениеденег (денежная масса) является суммой всех декретных и банковских денег. Но вэтом определении традиционно была одна трудность, связанная сначала систорическим различием между депозитами до востребования и срочными депозитами,а затем с различием активов по степени ликвидности. Ликвидность — способностьактивов конвертироваться в средство обмена. Степень ликвидности зависит отлегкости и затрат, при которых активы могут конвертироваться в средство обмена.
В экономике существует большоеразнообразие финансовых активов – от наличности до сложных финансовыхинструментов. Какую часть этих активов называют деньгами? Существует четыреосновных денежных агрегата: наличность, М1, М2, М3.
Наличность: включает монеты ибанкноты в обращении.
М1 включает те платежныетребования, которые могут быть использованы непосредственно, быстро и безограничений для платежей третьим лицам. Эти требования являются ликвидными.Актив является ликвидным, если он может быть быстро и удобно использован длясовершения платежей. М1 в наибольшей степени соответствует традиционномуопределению денег как средство платежа.
М2 включает, кроме того,требования, не являющиеся высоколиквидными: изъятие срочных вкладов, например,может потребовать предварительного уведомления депозитного института; взаимныефонды денежного рынка могут устанавливать минимальный размер чеков,выписываемых на вклад. Но с этими ограничениями требования также попадают вболее широкую категорию денег.
Наконец, в М3 включает счета,которые большинство людей никогда не видят, а именно крупные вклады сдоговорной ставкой и соглашения об обратном выкупе. Их держателями являютсяглавным образом корпорации, а также очень состоятельные частные лица.Привлекательность их состоит в том, что они сочетают в себе ликвидность идоходность.
Денежная система — этоисторически сложившаяся в каждой стране форма организации денежного обращения.Она регулируется принятыми законами и нормами. Денежная система, при которойфункции денег выполняют золото и серебро, представляет собой монетарнуюсистему. Когда роль денег выполняли золото и серебро, денежной системе былприсущ биметаллизм, а в последующем утвердился монометаллизм, когда роль денегвыполняло только золото. С 30-х годов XX в. денежная система всех стран базируетсяна обращении кредитных и бумажных денег.
Традиционно совершеннойликвидностью обладали монеты, бумажные деньги, затем к ним присоединилисьдепозиты до востребования. Но все другие активы были существенно менееликвидны. В западных странах, например, сберегательные счета нужно было сначалапревратить в наличность или в депозиты до востребования, а сами эти счета немогли использоваться как средство обмена. Другими словами, сберегательные счетаобладают ликвидностью, но не совершенной. Таким образом, различие между «чисто»денежными и не денежными формами активов вызывает некоторые проблемы. Примероммогут быть также так называемые взаимные фонды. Институты взаимных фондовпродают свои паи (акции) акционерам, а выручку инвестируют в краткосрочныегосударственные и краткосрочные ценные бумаги. Функция взаимных фондов —заработать доход своим акционерам. Однако почти во всех институтах акционерамразрешается помесячно списывать часть счетов в чеки. Означает ли это, чтовзаимные фонды — часть предложения денег? Однозначного ответа на этот вопроснет.
По указанным причинамразличные активы ранжируются по степени их ликвидности. В странах страдиционными развитыми финансовыми рынками физические (индивиды) и юридические(фирмы) лица, как правило, имеют коллекции различных активов, или портфельценных бумаг, в котором активы «расставлены» по степени их ликвидности. То жесамое происходит и в масштабах всей страны. В любой стране имеется несколько рабочихопределений предложения денег (денежной массы). Официальные показатели денежноймассы называют денежными агрегатами. Они отличаются по набору входящих в нихактивов. Показать эти различия на российском примере все еще сложно по причинамограниченности применения как банковских денег (депозитов), так других формактивов, обращающихся на финансовом рынке.
Во всех странахденежная масса находится под контролем центральных банков. Сегодня длябольшинства стран нормальным считается состояние, при котором центральные банкиявляются бесприбыльными организациями, обеспечивающими денежную массу без целимаксимизации прибыли от производства денег. Поэтому в таких странах объемденежной массы не зависит от альтернативных затрат держания наличности наруках, т. е. от ставки процента. Однако нужно твердо знать, что предложениеденег, или денежная масса, определяется решениями властей (в России — решениямифедеральных властей).
В рамках денежнойсистемы каждой страны совершается денежное обращение. Денежное обращение — этодвижение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг. В зависимости от видаобращаемых денег можно выделить следующие системы:
1) систему денежногообращения металлических денег — в обращении находятся полноценные золотые илисеребряные монеты, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежныйметалл (в монетах или слитках);
2) систему обращениякредитных и бумажных денег — ни не могут быть обменены на золото, а само золотовытеснено из обращения.
Денежное обращение — восновном обращение в безналичной форме — путем перевода (записей) денег посчетам и зачета взаимных требований. Наличный оборот характеризует, какправило, процесс формирования доходов населения и их расходования.
В заключение следуетназвать основные элементы денежной системы:
· наименованиеденежной единицы;
· видыденежных знаков;
· порядокобеспечения денег, поддержание их устойчивости;
· порядокобращения денег, их выпуск, изъятие;
· методыпланирования денежного обращения;
· организациябезналичных расчетов;
· банк,регулирующий денежное обращение, валютный курс.
4. Спрос на деньги
Спрос на деньги — объемактивов в денежной форме (таких, как наличность и чековые депозиты), которыенаселение выбирает для того, чтобы держать их в своих портфелях. Иными словами,предъявляя спрос на деньги, люди осуществляют часть решений по распределениюактивов в своих портфелях. Спрос на деньги зависит от ожидаемого дохода, отриска и от ликвидности денег и других активов.
У денег есть двеособенности. Во-первых, они являются наиболее ликвидным активом, и в этомглавный смысл их держания людьми. Во-вторых, наличность на руках не создаетдохода. Но и банковские деньги дают низкий доход в сравнении с менее ликвиднымиактивами. Держание денег на руках имеет свои альтернативные затраты (своюупущенную выгоду). Эти затраты — упущенный процент, который мог бы бытьзаработан этими деньгами, если бы их поместили в менее ликвидные активы.Существование этих альтернативных затрат предполагает, что кривая спроса на деньгинаклонена вниз. Спрос на деньги принадлежит закону спроса. Упущенная ценадержания денег на руках — процент. Если процент повышается, то величина спросана деньги понижается, и наоборот.
Тем не менее, длядержания денег на руках есть свои мотивы. Первый из них — трансакционный мотив,т. е. мотив иметь при себе наличность на случай заключения сделки, операции(трансакции). Второй — мотив предосторожности, особенно знакомый, прежде всегопожилым людям (иметь наличность или банковские деньги на случай немедленнойпотребности в них). Наконец, третий мотив — спекулятивный. Для тех, кторегулярно участвует в спекулятивных операциях, определенный объем спроса наденьги является обычной необходимостью.
На спрос на деньгивоздействуют различные макроэкономические переменные: уровень цен, реальныйВНП, ставка процента. Более высокий уровень цен и ВНП увеличивает потребностинаселения в ликвидных средствах и тем самым повышает спрос на деньги. Припрочих равных условиях номинальный спрос на деньги пропорционален уровню цен.20 лет назад мы могли пообедать за 1 р., сегодня — за 200 р. Так как ценывыросли в 200 раз, количество денег для оплаты наших покупок тоже должно быловырасти в 200 раз.
Более богатый человекделает больше покупок, чем бедный. Так и экономика в целом — чем выше ВНП, тембольше скупок и сделок (трансакций), а следовательно, больше спрос на деньги.Но нет необходимости в том, чтобы рост ВНП и рост спроса на деньги былипропорциональны. Рост спроса на деньги обычно отстает от роста ВНП, так как,во-первых, более доходные группы населения и более богатые фирмы часть доходовнаправляют в мало ликвидные активы получения процента (т. е. эта часть доходовне служит источником спроса на деньги), во-вторых, совершенствование финансовойсистемы создает немало привлекательных альтернатив для денег (применение,например, таких денежных заменителей, как кредитные карточки).
Если предположить, чториск и ликвидность постоянны, то спрос на деньги зависит от ожидаемой отдачиодновременно как от денег, так и от не денежных активов. Если вы обладаетегосударственной ценной бумагой, дающей доход 50% в год, и депозитом, дающим16%, то вы, конечно, предпочтете максимально возможную часть доходовиспользовать для покупки гособлигаций. Россияне на своем практическом опыте всееще слабо ощущают эти различия вследствие того, что наша финансовая система непредлагает широкого выбора денежных и не денежных активов.
На денежный спросвоздействуют также риск, размер богатства, ликвидность других видов активов,существующая технология расчетов. Когда богатство увеличивается, то спрос наденьги растет. Но этот рост отстает от темпа увеличения богатства, поскольку втаком случае быстрее растут сбережения. Фактор риска серьезно влияет на спросна активы, учитывая колебания ставок процента. В этом смысле тот, кто держитналичность, ничем не рискует. Чем выше фактор риска в экономике, тем большеспрос на деньги.
Спрос на деньги зависиттакже от степени ликвидности альтернативных активов. Чем выше эта степень, темниже потребность в деньгах. Наконец, на денежный спрос влияет технологияплатежей. Например, введение кредитных карточек позволило многим не обращатьсяк деньгам для осуществления трансакций.
5. Взаимодействие спроса и предложения денег
В то время как ставкапроцента является альтернативными затратами держания денег, ценность денегизмеряется их покупательной способностью. Последняя обратно пропорциональнауровню цен. Если ценовой уровень увеличивается на 50%, то покупательнаяспособность денег должна снижаться тоже на 50%. Уже известная нам модель AD /AS говорит о том, что при превышении предложения денег (денежной массы) надспросом ценовой уровень будет расти, а ценность денег снижаться. Действительно,если денежная масса растет, то население тратит дополнительные деньги напокупку активов, приносящих процент, а также на покупку товаров и услуг. Но то,что может сделать один человек (в данном случае избавиться от избыточной наличности),не обязательно могут сделать все. Вся экономика избавиться от избыточных денегне может, так как та сумма, на которую уменьшается наличность у одного,увеличивает наличность у другого. Общая денежная масса в экономике неуменьшается.
Зато изменяется ценовойуровень, увеличиваясь по мере роста денежной массы. Теперь в экономике большеденег для покупки того же объема товаров и услуг. С другой стороны, нужнобольше денег для того, чтобы профинансировать более высокую денежную стоимостьрасходов населения. На рис. 1 на оси ординат показана покупательная способностьденег, а на оси абсцисс — величина денежного спроса. Кривая спроса на деньги Dm здесь является функцией покупательной способности денег, а не ставкипроцента. Покупательная способность денег измеряется объемом товарной массы, которуюможет купить одна денежная единица. Кривая D m наклонена вниз, так как по мерероста ценового уровня и, следовательно, по мере снижения покупательнойспособности денег растет величина спроса на деньги для оплаты более высокойстоимости трансакций в экономике. Первоначальная кривая предложения денег — S m. Предложение денег не является функцией ценности денег, а определяется решениемвластей. Если власти увеличивают S m, a D m остается неизменным, то возникаетизбыточная денежная масса при прежнем уровне цен. Те, кто принимает экономическиерешения, будут тратить этот избыток до тех пор, пока уровень цен не подниметсядостаточно для того, чтобы побудить население держать новый объем денежноймассы. Новой равновесной точкой окажется E 1, которая отражает случившийсярост ценового уровня и, следовательно, падение покупательной способности денегдо 1/ P 1 .
/>
Рис.1
Изменения денежноймассы оказывают существенное краткосрочное воздействие на номинальный ВНП. Помнению кейнсианской школы, это воздействие осуществляется опосредованно, черезтрансмиссионный (передаточный) механизм:
а) сначала происходитизменение S m;
б) это изменениевоздействует на изменение процентной ставки;
в) последнее влияет наобъем инвестиций;
г) автономный сдвиг винвестициях мультиплицируется в изменении AD;
д) происходит изменениев номинальном ВНП. Этот многоступенчатый механизм включает и взаимодействиекривой неизменяющегося денежного спроса с изменением в денежной массе. Этукривую называют графиком предпочтения ликвидности.
Изменение в Q m ведет кизменению процентной ставки и Т.д. через весь трансмиссионный механизм.Краткосрочные финансовые активы менее подвержены риску изменений ставкипроцента, чем долгосрочные активы. Иными словами, независимо от измененийусловий краткосрочные финансовые активы могут быть быстро проданы практическипо той же цене, по какой они покупались. Если по различным активампредполагается одна и та же норма отдачи, большинство владельцев активовпредпочтут актив с высшей степенью ликвидности. Это предпочтение активов снизкой степенью риска и называется их предпочтением ликвидности. Предпочитаяликвидность, инвесторы хотят получать более высокую норму отдачи на менее ликвидныеактивы. Предпочтение ликвидности может быть выражено как премия ликвидности,добавленная к долгосрочной процентной ставке сверх ставки по краткосрочнымактивам. Премия ликвидности — разница между долгосрочными и краткосрочнымиставками процента, который хочет получить владелец долгосрочных активов в обменна потерю ликвидности. Премия ликвидности — причина, по которой краткосрочныеставки ниже долгосрочных.
Если Q m растет, тонаселение, в соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предпочтетпокупать активы с более высокой ставкой процента, например облигации сфиксированным доходом. Цена облигации тоже начнет расти, влияя на снижениеставки процента в экономике. Это снижение произойдет по следующей причине.Допустим, мы купим одну облигацию, по которой за год платится ставка в 50% (250р.) за 500 р. Спрос на облигации вызовет рост цен на них, например, до 1 тыс.р. Но она по-прежнему приносит каждый год 250 р., что теперь составляет не 50%,а 25%. То есть когда цена актива с фиксированным доходом растет, ставка процентана него снижается. Что это означает для кривой предпочтения ликвидности? КогдаS m увеличивается, население расходует избыточные деньги на покупку облигаций.Ставка процента снижается по мере того, как цена активов с фиксированнымидоходами растет.
Ставка процентасущественно воздействует на величину инвестиционного спроса. Принимаяинвестиционные решения, фирмы рассчитывают норму отдачи всех инвестиционныхпроектов, ранжируют их по норме отдачи от высшей к низшей и отсекают отрассмотрения все проекты, которые имеют норму отдачи ниже ставки процента.Когда ставка растет, этот барьер проходит все меньшее число проектов. Снижениеинвестиционных расходов мультиплицируется на совокупный спрос, которыйсократится, вызывая рецессию. Но если ставка процента снижается, а инвестицииувеличиваются, то AD растет, что ведет к одновременному повышению ценовогоуровня и реального ВНП. Возникает инфляционный разрыв. Чтобы преодолеть его,экономика через механизм автоматической перестройки сдвинет влево кривую SRAS.Реальный ВНП снизится, но уровень цен вновь поднимется. Экономика достигнет новойточки долгосрочного равновесия, т. е. возвратится к потенциалу, но с большейденежной массой и более высоким уровнем цен. Номинальный ВНП вырастет, хотяреальный снизится. Это случится потому, что рост цен более чем компенсируетснижение реального ВНП.
Рост уровня цен даетобратную реакцию, вынуждая кривую предпочтения ликвидности сдвинуться вправо.Спрос на деньги увеличится, ставка процента тоже. В итоге в долгосрочномпериоде все, что случится в результате роста S m, вызовет повышение уровняцен. Таким образом, в краткосрочном плане рост S m ведет к росту цен и ВНП, а вдолгосрочном — только к росту ценового уровня. В этом, в частности, состоитидея нейтральности денег в долгосрочном периоде.
Кейнсианская школаисходит из того, что кривая предпочтения ликвидности чувствительна к изменениямS m. Она полагает также, что для повышения ставки процента нужно довольнозначительное повышение S m. Но эта школа считает, что инвестиционный спросвесьма умеренно чувствителен к изменениям ставки процента. Так что приизменении ставки сдвиг в инвестиционном спросе будет относительно небольшим.Все эти предпосылки кейнсианской школы ведут к предположению о том, что вкраткосрочном плане ни реальный ВНП, ни ценовой уровень не будут слишком чувствительнык изменениям в S m. Поэтому эта школа предпочитает меры фискальной политики (ане денежно-кредитной, т. е. манипулирования S m ) в качестве инструментавоздействия на экономику.
В соответствии склассической количественной теорией скорость обращения денег постоянна,экономика действует на уровне потенциального ВНП, номинальный ВНП должен бытьравным S m, умноженному на скорость обращения. Таким образом, ценовой уровеньизменяется пропорционально изменениям денежной массы.
Классическаяколичественная теория описывает экономику в долгосрочном периоде. Однако вкраткосрочном периоде экономика не действует на уровне потенциального ВНП, аскорость обращения изменяется.
Современнаяклассическая теория связана с монетаристской школой. С точки зрения этой школы,спрос на деньги (т. е. транзакционный спрос на наличность и банковские деньги)такой же, как и спрос на любой другой товар. Если кому-то нужны деньги, он недолжен тратить часть своего дохода на товары и услуги, и наоборот. Поэтомумонетаристская функция денежного спроса несколько шире кейнсианской.
Любой избыточный объемS m, в соответствии с монетаризмами, может быть сразу потрачен как на покупкутоваров и услуг, так и на покупку финансовых активов. То есть в данном случаетрансмиссионный механизм воздействия изменений S m на ВНП предельно сокращен.Изменения S m сразу ведут к изменениям в потребительских и инвестиционныхрасходах, а следовательно, к изменениям в ценовом уровне и краткосрочнымсдвигам в реальном ВНП. При этом количество денег ( Q m ) зависит от уровняреального ВНП, ценового уровня, темпа ожидаемой инфляции, ставок процента наальтернативные финансовые активы.
Скорость обращенияизменяется, но детерминированно. В частности, она повышается во времяциклических подъемов и понижается во время рецессии. Когда растет ценовойуровень или реальный ВНП, то при данном S m денежная единица должна обслуживатьбольший по стоимости объем трансакций, и поэтому скорость обращения нарастает.S m и скорость обращения движутся вместе, изменяя номинальный ВНП. Рост S m повышаетинфляционные ожидания и с ними скорость обращения. Если S m растет на 2%, вызываяувеличение скорости обращения на 1%, то номинальный ВНП увеличится на 3%.
Монетаристская школаполагает, что S m воздействует на совокупное производство в краткосрочном, а нев долгосрочном периоде. В долгосрочном периоде изменения S m воздействуют лишьна ценовой уровень (полное совпадение с кейнсианцами). То есть в долгосрочномплане деньги нейтральны по отношению к реальному ВНП.
6. Денежная система Российской Федерации
Денежная система Россиифункционирует в соответствии с Федеральным законом о Центральном Банке РФ(Банке России) от 12 апреля 1995г., определившим правовые ее основы. [ИсториюЦентрального Банка РФ см. Приложение 2]
Денежная системаРоссийской Федерации относится сегодня к денежной системе рыночного типа. ВРоссийской Федерации официальной денежной единицей (национальной валютой)является рубль. Официальное соотношение между рублем и золотом или другимиценными металлами не устанавливается. Исключительное право выпуска наличныхденег, организации и изъятия их из обращения на территории нашей страныпринадлежит Центральному банку Российской Федерации.
Банк России утверждаетобразцы банкнот и металлических монет, которые имеют законную платежную силу.Банковские билеты и металлические монеты являются безусловными обязательствамиБанка России и обеспечиваются его активами. Они обязательны к приему понарицательной стоимости на всей территории России во все виды платежа, а такжедля зачисления на счета, вклады, аккредитивы и для перевода.
Исключительным правомэмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФобладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения с цельюподдержания нормальной экономической деятельности в стране.
Видами денег, имеющимизаконную платежную силу, являются банкноты и металлические монеты, которыеобеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым запасом,государственными ценными бумагами, резервами кредитных учреждений, находящимисяна счетах Центрального банка России. На территории России функционируютналичные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств насчетах в кредитных учреждениях).
В связи с тем, чтороссийская денежная единица – рубль по закону не связана с денежным металлом(золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб ценрубля устанавливается государством.
Регулирование денежногообращения, возлагаемое на Банк России, осуществляется в соответствии сосновными направлениями денежно-кредитной политики, которая разрабатывается иутверждается в порядке, установленном банковским законодательством. БанкРоссии, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен заподдержание равновесия в сфере денежного обращения. В отличие от периодасуществования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении,когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный Банкдолжен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег.
Используяденежно-кредитную политику как средство регулирования экономики Центральныйбанк привлекает следующие инструменты:
· Ставкиучетного процента (дисконтную политику);
· Нормыобязательных резервов кредитных учреждений;
· Операциина открытом рынке;
· Регламентациюэкономических нормативов для кредитных учреждений и другие.
Платежи на территорииРоссии осуществляется в виде наличных и безналичных расчетов. Банк Россииутверждает образцы платежных документов, используемых для безналичных расчетов(платежные поручения, векселя, чеки).
Для осуществленияэмиссионно-кассового регулирования, кассового обслуживания коммерческих банкови организаций в главных территориальных управлениях Банка России,расчетно-кассовых центрах имеются оборотные кассы по приему и выдаче наличныхденег, а также резервные фонды денежных билетов и монет (запасы не выпущенных вобращение билетов и монет). Резервные фонды представляют собой запасы невыпущенных в обращение банкнот и монет в хранилищах Центрального банка Россииимеют важное значение для организации и централизованного регулирования кассовыхресурсов. Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и припревышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы врезервные фонды.
Резервные фонды банкноти монет создаются по распоряжению Банка России, который устанавливает ихвеличину исходя из размера оборотной кассы, объема налично-денежного оборота,условий хранения.
Наличные деньгивыпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения – документа, дающегоправо Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счет резервныхфондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка Россиив пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного размера выпуска денег в обращение,установленного Правительством Российской Федерации.
Совместные действияПравительства и Банка России в сфере денежно-кредитной политики в последниегоды позволили достичь снижения инфляции до приемлемого уровня и удержания подконтролем динамики инфляции и валютного курса. [Целии инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году и на период 2012 и 2013годов см. в Приложение 3]
В этих условиях сталовозможным проведение с 1 января 1998г. укрупнения российской денежной единицы –деноминации рубля.
Заключение
Таким образом, в даннойработе рассмотрено понятие денег как совокупность активов, используемых присовершении сделок. Они служат средством сбережения, мерой стоимости и средствомобращения. Главными функциями денег следует считать их использование в качествесредства обмена, единицы счета, средства накопления богатства.
Денежная масса включаетдекретные деньги (наличность) плюс банковские деньги (депозиты, превращаемые вчеки). Ликвидность — способность активов конвертироваться в деньги.
Есть три главныепричины, определяющие спрос на деньги: мотив осуществления деловых операций(транзакционный), спекулятивный мотив и мотив предосторожности.
Альтернативныезатраты (упущенная выгода) держания денег — процент, который деньги могли бызаработать, если бы их поместили в менее ликвидные активы.
Существуютденежные теории, которые признают, что изменение денежного предложения влияетна номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, исам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно кредитной политикидолжен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрениямонетаристов — само предложение денег.
Спрос на деньги (MD)формируется из: спроса на деньги как средство обращения и спроса на деньги каксредство сохранения стоимости.Общий спрос на деньги зависит от уровняноминального объема ВНП и процентной ставки, которая может регулироватьсяразличными факторами. Инструментами регулирования денежной массы в обращениимогут быть операции на открытом рынке, политика учетной ставки, изменениенорматива обязательных резервов.
Если S m растет быстрееD m, то возникает избыточная денежная масса и покупательная способность денегпадает. В модели Кейнса изменения S m ведут к макроэкономическим последствиям,воздействуя на ставку процента и инвестиционный спрос. Кейнсианский спрос наденьги известен как кривая предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидностиявляется функцией ставки процента. Изменения S m в краткосрочном планевоздействуют на ценовой уровень и на реальный ВНП, а в долгосрочном — только наценовой уровень. Последнее явление известно как нейтральность денег.
Современнаяколичественная теория денег основана на уравнении обмена. Q m зависит отреального ВНП, ценового уровня, ожидаемого темпа инфляции, ставки процента.Скорость обращения изменяется регулярно в ходе делового цикла. Изменения S m вкраткосрочном плане прямо воздействуют на все виды спроса и, следовательно, наР и Y p. Но в долгосрочном плане увеличение S m ведет только к росту ценового уровня.Следовательно, монетаристы также поддерживают идею нейтральности денег.
В качестве денег могутиспользоваться различные виды активов. В системах, основанных на использованиитоварных денег, деньгами служат активы, обладающие внутренней стоимостью, в товремя как в системе, основанной на использовании бумажных денег, используетсяактив, единственное назначение которого заключается в выполнении функции денег.Символические деньги – это средство платежа, чья стоимость или покупательная способностьв качестве денег превосходит издержки их производства или ценность при альтернативномиспользовании. Кредитные деньги – это средство обмена, которые представляютсобой обязательства частного лица или фирмы. Сегодня наблюдаются чрезвычайнобыстрые инновации, связанные с различными формами денег. Быстрое изменениеприроды денег порождает различные проблемы для центральных банков, отвечающихза измерение и регулирование предложения денег (или, что то же самое денежноймассы) страны.
Существует четыре основных денежныхагрегата: наличность, М1, М2, М3. Из которых М1 в наибольшей степенисоответствует традиционному определению денег как средство платежа. М2включает, кроме того, требования, не являющиеся высоколиквидными. Наконец, в М3включаются крупные вклады с договорной ставкой и соглашения об обратном выкупе.
Список литературы
1. http://megabestref.ru/20/
2. http://coins2001.narod.ru/
3. http://www.cbr.ru/today/history
4. АбрамоваМ. А., Александрова А.С., Финансы, денежное обращение и кредит.- М.: ММПЭ, 1996 г.
5. ЛюбимовЛ.Л. Введение в экономическую теорию: Учебник для студентов пед. Университов /Гос. унив. Высшая школа экономики. — В 2-х книгах. Кн. 2. — М.: Бита-Пресс,1999. — 368 с.: ил.
6. МайбурдЕ.М. Введение в историю экономической мысли. От пророков до профессоров. Издательство“ВИТА-ПРЕСС” 1996г.
7. МуталимовМ.Г. Основы экономической теории: Учеб.-метод, пособие. -Мн.: Интерпрессервис,Экоперспектива, 2002. — 464 с.
8. Финансы.Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / под ред.проф.Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997г.
9. Экономическаятеория под ред. Камаева. 6-е изд. – М. :2000 г
Приложение 1
БУМАЖНЫЕ ДЕНЬГИ РОССИИ1918-2010
Первые советскиебумажные деньги появились в марте 1919 года. Это были расчетные знаки РСФСРдостоинством 1, 2 и 3 рубля. На них не было ни года выпуска, ни номеров, ниподписей. Эти деньги получили в народе название «совзнаки». Налицевой стороне знаков размещена надпись «Обязателен к обращению наравне скредитными билетами.» На оборотной стороне в центре — крупная цифраноминала в многоцветной розетке. 1 рубль имеет 2 разновидности по цвету лицевойстороны.
В мае 1919 года быливыпущены кредитные билеты с датой «1918». Печатные формы для них былиизготовлены по заказу Временного правительства в 1917 году, но выпуск билетовне был осуществлен в связи с Октябрьской революцией. Они не имели, разумеется,советских эмблем, но был изображен двуглавый орел без царских регалий — гербВременного правительства. В мае были выпущены билеты номиналом от 1 до 1000рублей с серийной нумерацией — на каждом миллионе билетов печатали один и тотже очередной номер двухлитерной серии с тремя цифрами. Такой тип нумерацииначали применять еще в конце 1915 года на рублях образца 1898 года и в 1917году на 5-рублевках образца 1909 года из-за обесценения денежных знаков. Вдекабре были дополнительно выпущены купюры 5000 и 10000 рублей. Они имелипорядковую нумерацию, с двухлитерными сериями и шестизначными номерами.
Следующий выпуск знаковотносится также к декабрю 1919 года. Это были расчетные знаки РСФСР 15, 30 и 60рублей без указания года. Расчетные знаки с датой «1919» поступали вобращение в течение 1920 года. Выпущены знаки номиналом от 100 до 10000 рублей.Девиз «Пролетарии всех стран, соединяйтесь!» на них напечатан нарусском и повторен на шести иностранных языках — немецком, французском,итальянском, китайском, английском и арабском. В этот период Советскоеправительство проводило переустройство экономики, заключавшееся в отрешении отпрежних капиталистических взаимоотношений в производстве и в конечном счетеустранении влияния денег. Обмен промышленных товаров на сельскохозяйственнуюпродукцию должен был совершаться в натуральной форме. Отменялись все денежныеналоги, а также оплата за предоставление всякого рода государственных услуг(транспортных, городского хозяйства).
К 1920 году 93%заработной платы выдавалось рабочим и служащим товарами первой необходимости итолько 7% — денежными знаками. Была введена продразверстка. Излишки хлеба идругих важных видов продовольствия должны были сдаваться государству, торговляими на «вольном» рынке запрещалась. Купля-продажа с использованиемденежных знаков носила ограниченный характер и существовала лишь на«вольном» рынке, где в условиях недостатка товаров и спекуляции ценыросли с поразительной быстротой. Это привело к появлению денежных знаков иобязательств крупных номиналов.
В 1921 году по декрету1920 года были выпущены знаки 3, 5 и 50 рублей. По оформлению они схожи срасчетными знаками 1919 года. Текст «Обязателен к обращению наравне скредитными билетами» заменен на «Обеспечивается всем достояниемреспублики». В том же году выпущены знаки 3, 5 и 50 рублей в одноцветном исполнении.50-рублевый расчетный знак — с новым рисунком, имеет несколько разновидностейпо цвету и водяному знаку.
В июне — августе 1921года поступили в обращение расчетные знаки номиналом от 100 до 1000 рублей(одноцветные) и 5000 и 10000 рублей с более сложным оформлением. 100-рублевыекупюры выпускались лимонно-желтого и коричневого цветов. Водяные знаки накупюрах 250, 500 и 1000 рублей имели несколько разновидностей. В июле — августепоступили в обращение купюры 25000, 50000 и 100000 рублей. Они имелиодноцветное оформление. Расчетные знаки достоинством 25000 рублей, утративплатежную силу, обменивались на денежные знаки образца 1922 года с 1 октября1922 года, а достоинством 50000 и 100000 рублей — с 1 января 1923 года. Эмиссияденег в 1921 году достигла таких чрезмерных размеров, что рынок отвечал на этоавансовым повышением цен. Денежный счет даже в личном хозяйстве велся намиллионы. В 1921 году в обращение были выпущены обязательства достоинством 1, 5и 10 миллионов рублей. Руководство страны вынуждено было признать, что политика«военного коммунизма» не имела перспектив. Для отмены денег, отказаот торговли и перехода к прямому распределению жизненных благ не существовалообъективных условий. Выход из создавшегося положения заключался в следующем:восстановить торговлю и денежные отношения в полном объеме по всей стране,ликвидировать уравниловку, ввести хозрасчет, ориентировать производство наполучение прибылей. Одна из главных трудностей, с которыми пришлосьстолкнуться, начав развивать свободную торговлю и внедрять принцип материальнойзаинтересованности, была связана с отсутствием в стране твердой валюты. Впериод нэпа с целью оградить денежные знаки от обесценения при начислениизаработной платы был введен условный твердый измеритель — «товарный»рубль. Заработная плата выплачивалась советскими денежными знаками по курсу«товарного» рубля на день получения зарплаты. Кроме того, вводилосьстрахование вкладов населения. Деньги, поступающие во вклады в сберегательныекассы, выражались в «золотых» рублях и выдавались бумажными советскимирублями по курсу «золотого» рубля на день снятия вклада.«Золотой» рубль, как «товарный», являлся условным твердымизмерителем. Несмотря на продолжающуюся эмиссию, несколько, правда,замедленную, падение покупательной способности рубля почти приостановилось.Когда цены перестали расти и деньги получили некоторую устойчивость, Наркоматфинансов к имеющимся 2-3 триллионам выпустил в обращение денежных знаков еще на14 триллионов.
В связи с этим с ноября1921 года процесс обесценивания рубля снова начал развиваться и в январе, когдадекабрьская эмиссия была реализована, достиг катастрофических размеров. Чтобыоблегчить рыночные расчеты, правительство прибегло к деноминации. 1 рубль 1922года приравнивался к 10000 рублей всех ранее выпущенных и находящихся вобращении денежных знаков. Купюры образца 1922 года достоинством от 1 до 10000рублей графически были исполнены более тщательно, чем выпуски военных лет, ноутвердившееся в народе название «совзнаки» сразу перешло к ним. Врезультате деноминации огромная бумажноденежная масса была изъята из обращения.Царские кредитки, думские деньги, «керенки», различные ценные бумагии купоны к ним были заменены едиными государственными денежными знаками. Денежныезнаки образца 1922 года находились в обращении до 1 октября 1923 года, послечего были обменены на новые знаки следующего выпуска образца 1923 года.
В ноябре 1922 годавыпущены в обращение банковские билеты достоинством 1, 3, 5, 10 и 25 червонцев.Червонцы были выпущены с целью увеличить оборотные средства Государственногобанка без дальнейшего расширения эмиссии денежных знаков. В отличие от ранеевыпускаемых денежных знаков червонец представлял собой кредитные деньги.Оформление их было однотипное, одностороннее, печать черная на белой бумаге.Они сохраняли платежную силу до реформы 1947 года, а практически были замененыбилетами новых образцов к началу 1930-х годов.
В декабре 1922 годавыпущены денежные знаки типа гербовых марок номиналом от 1 до 50 рублей. Изобращения изъяты с 1 октября 1923 года, до 1 ноября 1923 года обменивались наденежные знаки образца 1923 года.
В 1923 году былапроведена вторая деноминация. 1 рубль образца 1923 года приравнивался к 100рублям образца 1922 года, что соответствовало 1 млн. рублей денежными знаками,выпущенными до 1922 года. Это соотношение деноминации печаталось (крупнымтекстом) на обороте шести купюр достоинством от 1 до 100 рублей и на купюре 250рублей, выпущенной позднее. В мае выпущен разменный знак 50 копеек сизображением монеты. С марта выпускались денежные знаки с измененным текстом наоборотной стороне. Новый (мелкий) текст гласил, что «Денежные знаки 1923года обязательны к приему для всех согласно расчету, установленному в отношенииденежных знаков прежних образцов декретом от 24 октября 1922 года.» Смелким текстом выпущены купюры от 1 до 100 рублей и новые купюры 500, 1000 и5000 рублей. 10 рублей с мелким текстом имели две разновидности по водяномузнаку.
Хождение обесцененныхсовзнаков было продлено до 10 мая 1924 года, обмен их разрешался по 31 мая 1924года, а на территории Якутии по 30 июня того же года. Первые денежные знакиСоветского Союза выпущены в 1923 году в трех купюрах — 10000, 15000 и 25000рублей. На них впервые помещено изображение герба СССР с шестью витками лентына колосьях по числу советских республик, образовавших Союз. В 1924 году назавершающем этапе денежной реформы 1922-1924 гг. в качестве устойчивых денег достоинствомменее 1 червонца выпущены казначейские билеты 1, 3 и 5 рублей. Они вместе счервонцами и билетами последующих выпусков сохраняли платежную силу до реформы1947 года, но практически были постепенно заменены билетами новых образцов,поступившими в обращение в 1925-1938 гг.
В 1924 году в обращениевведены металлические монеты. В связи с их недостатком выпущены разменные боны1, 2, 3, 5 и 50 копеек. Срок их хождения был продлен до 31 августа 1926 года, адля некоторых областей азиатской части СССР — до 1 января 1927 года. К 1 рублю1924 года приравнивались 50000 рублей совзнаками 1923 года или 50 миллиардоврублей ранее выпущенных дензнаков, изъятых из обращения. Обмен был завершен 30июня. Было установлено соотношение между червонцем и казначейскими билетами — 1червонец равнялся 10 рублям. Таким образом, в СССР была создана устойчиваяденежная система.
В августе 1924 годавыпущен билет 3 червонца нового образца. Он сохранял платежную силу до реформы1947 года, но практически замещен в обращении новыми билетами 1932 и 1937 гг.
В продолжение этойсерии в 1926 году выпущен билет 1 червонец, в 1928 — 2 и 5 червонцев.
В 1932 году выпущенновый билет 3 червонца. В качестве разменных частей червонца в эти годывыпускались бумажные рубли: в 1925-м — 3 и 5 рублей и в 1928-м — 1 рубль.
В 1934 году выпущеныновые купюры 1, 3 и 5 рублей. Нумерация купюр порядковая, шестизначная,обозначение серии — одной или двумя буквами. В 1937-м был осуществлен второйвыпуск этих купюр без изменения даты на них. На них не было подписей, а сериибыли двух литерные. В 1937 году были выпущены новые билеты 1, 3, 5 и 10червонцев. На них впервые был помещен портрет В. И. Ленина.
В 1938 году выпущены новыеказначейские билеты — 1, 3 и 5 рублей. На билете 1 рубль справа размещеноизображение шахтера, на 3 рублях справа — красноармеец в походном снаряжении,на 5 рублях — летчик у самолета. Эти билеты, а также билеты прежних выпусков с1924 года сохраняли свою платежную силу до реформы 1947 года. В период ВеликойОтечественной войны денежная система характеризовалась относительнойустойчивостью. Население снабжалось по карточкам продовольственными ипромышленными товарами по твердым государственным ценам. Однако в обращенииоказались излишние деньги в результате значительного сокращения розничного товарооборотаи дополнительной эмиссии. Кроме того, на оккупированной территории выпускалисьфальшивые деньги. Это затрудняло денежное обращение. Реформу предполагалосьпровести в 1946 году, но этому помешали трудности экономического характера, вчастности, неурожай 1946 года.
В декабре 1947 былиотменены карточки на продовольственные и промышленные товары. На все товарыустанавливались единые цены. Денежная реформа была проведена в короткие сроки — с 16 по 22 декабря 1947 года, а в отдельных районах с 16 по 29 декабря. Всеналичные деньги обменивались из расчета 10 рублей старыми за 1 рубль новыми, аденежные средства, помещенные во вклады, переоценивались на более льготныхусловиях — вклады до 3000 рублей оставались без изменения. Червонцы больше невыпускались. В обращение были выпущены купюры от 1 до 100 рублей. В 1957 году всвязи с преобразованием Карело-Финской ССР в Карельскую АССР в составе РСФСРвыпускались купюры с 15 витками ленты на гербе вместо прежних 16. Такжеизменился порядок записи достоинства билетов на языках Союзных республик. Годоставили прежним — 1947.
В 1961 году произошлоуменьшение масштаба цен в 10 раз. Все денежные средства, цены и тарифы пересчитывалисьв соотношении 1 рубль новыми деньгами за 10 рублей старыми. В обращение быливыпущены новые денежные билеты от 1 до 100 рублей и монеты нового образца.Старые монеты 1, 2 и 3 копейки были оставлены в обращении по номиналу. Обменпроводился в течение трех месяцев: с 1 января по 1 апреля 1961 года.
По книге «Бумажныеденежные знаки России и СССР», СПб, 1993, с небольшими дополнениямиЯрослава Адрианова.
В 1991 году сновавыпущены новые деньги. 23 января большинство наших граждан встретило в очередях- с утра был озвучен указ Горбачева об обмене 50- и 100-рублевых купюр образца1961 года. Деньги можно было обменять в течение трех дней и в размере не более300 рублей — средняя зарплата в конце 1990 года. За две недели до этого министрфинансов Павлов заверил общественность, что никакой подготовки к денежнойреформе в стране не ведется. А в сберкассах почему-то резко увеличилисьпоступления в тех самых 50- и 100-рублевых купюрах. Ими многие граждане и получилипоследнюю предобменную зарплату или пенсию.
В 1991 году быливыпущены купюры от 1 до 1000 рублей. В конце года выпущена новая купюра 100рублей 1991 года с несколько измененным изображением и другим водяным знаком.Хотя Советский Союз распался в конце 1991 года, денежные знаки с гербом СССР продолжаливыпускаться.
В 1992 году выпущеныизмененные купюры остальных номиналов от 50 до 1000 рублей. Это были последниесоветские деньги. В том же году появились купюры Банка России 5000 и 10000рублей. На них уже не было советских символов, а на купюре 10000 рублейпомещено изображение нового российского флага-триколора. Деньги 1961, 1991 и1992 годов (кроме 50 и 100 рублей 1961) изъяли из обращения летом 1993 года.Обменять на деньги образца 1993 года можно было сумму до 100000 рублей всоотношении 1:1. Металлические монеты оставались в обращении.
В 1993 году выпущеныбанкноты номиналом от 100 до 50000 рублей. Купюры 5000, 10000 и 50000 рублей в1994 году выпускались в измененном виде. Они были напечатаны на бумаге, цветкоторой соответствовал общему фону купюр, а сбоку на узком белом поле помещенанадпись «Выпуск 1994 года».
В 1995 году появиласькупюра нового номинала — 100000 рублей. Позже выпущены купюры от 1000 до 50000рублей нового образца с видами российских городов. В 1997 году выпущена купюра500000 рублей образца 1995 года.
В 1997 году былообъявлено решение о деноминации. У рублей обрезали три нуля. Новые банкноты1997 года от 5 до 500 рублей и монеты поступили в обращение с 1998 года.Внешний вид купюр в общем не изменился. Старые деньги 1993 и 1995 годовпринимались к оплате в течение всего 1998 года, после чего их можно было обменятьв специальных обменных пунктах до конца 2001 года. В конце 2001 года былообъявлено о продлении обмена еще на 1 год.
В 2001 году выпущенановая купюра 1000 рублей образца 1997 года и модифицированные купюры 10, 50,100 и 500 рублей. Их видимые отличия — на защитной полосе, видной на просвет,текст размещен в одну строку, а сбоку на купюрах мелкая надпись:«Модификация — 2001 г.»
В 2004 году выпущенымодифицированные 10, 50, 100, 500 и 1000 рублей. Кроме замены надписи на«Модификация 2004 г.» на купюрах появились новые элементы защиты — перфорация (на 100, 500 и 1000 руб.), радужные полосы, ныряющая защитная нить.
Приложение 2
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНКРОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Центральный банкРоссийской Федерации (Банк России) был учрежден 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР. Подотчетный Верховному СоветуРСФСР, он первоначально назывался Государственный банк РСФСР.
2 декабря 1990 г. Верховным Советом РСФСР был принят Закон о Центральном банке РСФСР (Банке России), согласнокоторому Банк России являлся юридическим лицом, главным банком РСФСР и былподотчетен Верховному Совету РСФСР. В законе были определены функции банка вобласти организации денежного обращения, денежно-кредитного регулирования,внешнеэкономической деятельности и регулирования деятельности акционерных и кооперативныхбанков.
В июне 1991 г. был утвержден Устав Центрального банка РСФСР (Банка России), подотчетного Верховному СоветуРСФСР.
В ноябре 1991 г. в связи с образованием Содружества Независимых Государств и упразднением союзных структур ВСРСФСР объявил Центральный банк РСФСР единственным на территории РСФСР органомгосударственного денежно-кредитного и валютного регулирования экономикиреспублики. На него возлагались функции Госбанка СССР по эмиссии и определениюкурса рубля. ЦБ РСФСР предписывалось до 1 января 1992 г. принять в свое полное хозяйственное ведение и управление материально-техническую базу и иныересурсы Госбанка СССР, сеть его учреждений, предприятий и организаций.
20 декабря 1991 г. Государственный банк СССР был упразднен и все его активы и пассивы, а также имущество натерритории РСФСР были переданы Центральному банку РСФСР (Банку России).Несколько месяцев спустя банк стал называться Центральным банком РоссийскойФедерации (Банком России).
В течение 1991-1992 гг.под руководством Банка России в стране на основе коммерциализации филиаловспецбанков была создана широкая сеть коммерческих банков. После упраздненияГосбанка СССР была изменена система счетов, создана сеть расчетно-кассовыхцентров (РКЦ) Центрального банка и началась их компьютеризация. Банк Россииначал осуществлять куплю-продажу иностранной валюты на организованном имвалютном рынке, устанавливать и публиковать официальные котировки иностранныхвалют по отношению к рублю.
С декабря 1992 г. начался процесс передачи Банком России функций кассового исполнения государственного бюджетавновь созданному Федеральному Казначейству.
Свои функции,определенные Конституцией Российской Федерации (ст. 75) и Законом «ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ст. 22), банкосуществляет независимо от федеральных органов государственной власти, органовгосударственной власти субъектов федерации и органов местного самоуправления.
В 1992-1995 гг. впорядке поддержания стабильности банковской системы Банк России создал системунадзора и инспектирования коммерческих банков, а также систему валютногорегулирования и валютного контроля. В качестве агента Министерства финансовБанк России организовал рынок государственных ценных бумаг (ГКО) и сталпринимать участие в функционировании.
С 1995 г. Банк России прекратил использование прямых кредитов для финансирования дефицита федеральногобюджета и перестал предоставлять целевые централизованные кредиты отраслямэкономики.
С целью преодоленияпоследствий финансового кризиса 1998 г. Банк России проводил политикуреструктуризации банковской системы, направленную на улучшение работыкоммерческих банков и повышение их ликвидности. В установленных законодательствомрамках с рынка банковских услуг были выведены несостоятельные банки. Большоезначение для восстановления банковской деятельности в послекризисный периодимело также создание Агентства по реструктуризации кредитных организаций (АРКО)и Межведомственного координационного комитета содействия развитию банковскогодела в России (МКК). В результате эффективных действий Банка России, АРКО и МККбанковский сектор экономики в середине 2001 г. в основном преодолел последствия кризиса.
Денежно-кредитнаяполитика Банка России была ориентирована на поддержание финансовой стабильностии формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического ростастраны. Банк России гибко реагировал на изменение реального спроса на деньги,способствовал поддержанию растущей динамики экономики, снижению процентныхставок, инфляционных ожиданий и темпов инфляции. Это привело к некоторомуукреплению реального валютного курса рубля и стабильности финансовых рынков.
В результате взвешеннойденежно-кредитной политики и политики валютного курса, проводимой БанкомРоссии, увеличились золотовалютные резервы Российской Федерации, нет резкихколебаний обменного курса.
Деятельность БанкаРоссии в области развития платежной системы была направлена на повышение еенадежности и эффективности для обеспечения стабильности финансового сектора иэкономики страны. С целью повышения информационной прозрачности вфункционировании платежной системы Банком России была введена отчетностькредитных организаций и территориальных учреждений Банка по платежам, котораяучитывала международный опыт, методологию и практику наблюдения за платежнымисистемами.
В 2003 г. Банк России приступил к реализации проекта по усовершенствованию банковского надзора ипруденциальной отчетности за счет внедрения системы международных стандартов(МСФО).
Предусматриваетсяреализация комплекса мер, включая обеспечение достоверного учета и отчетностикредитных организаций, повышения требований к содержанию, объему ипериодичности публикуемой информации, реализации в учете и отчетности подходов,признанных передовой международной практикой. Кроме того, будет раскрытаинформация о реальных владельцах кредитных организаций, контроль за ихфинансовым состоянием, а также повышение требований к должностным лицам кредитнойорганизации и их деловой репутации.
Повышенное вниманиеБанк России уделяет ряду проблем. Одна из них связана с тем, что в последнеевремя все более важную роль начинают играть специфические риски, связанные сдинамикой цен на отдельные финансовые активы и конъюнктурой рынка недвижимости.К высокой концентрации рисков у ряда банков приводит практика кредитованиясвязанных сторон. В связи с этим совершенствование Банком России методовбанковского регулирования и надзора идет в направлении развития содержательного(риск-ориентированного) банковского надзора.
Еще одна проблема,которой Банк России уделяет повышенное внимание, — это фиктивная капитализациябанков.
С целью противодействияиспользованию банками разного рода схем для искусственного завышения илизанижения значения обязательных нормативов в 2004 г. Банк России принял ряд документов в том числе Положение «О порядке формированиякредитными организациями резервов на возможные потери» и Инструкцию«Об обязательных нормативах банков».
В связи с расширениемкруга кредитных организаций, предоставляющих населению ипотечные кредиты, БанкРоссии в 2003 г. издал Указание «О проведении единовременного обследованияпо ипотечному кредитованию», в котором был определен порядок составления ипредоставления сведений о предоставленных кредитными организациями ипотечныхжилищных кредитах.
С принятиемФедерального закона «Об ипотечных ценных бумагах» кредитныеорганизации, обеспечивающие соблюдение требований по защите интересов инвесторов,получили законодательно закрепленную возможность рефинансировать свои требованияпо ипотечным кредитам за счет выпуска указанных ценных бумаг.
В 2004 г. на основании Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (БанкеРоссии)» и Федерального закона «Об ипотечных ценных бумагах»Банк России издал Инструкцию «Об обязательных нормативах кредитных организаций,осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием», в которой установилособенности расчета и значений обязательных нормативов, величину и методикуопределения дополнительных обязательных нормативов кредитных организаций,осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.
В декабре 2003 г. был принят Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках РоссийскойФедерации». В нем были определены правовые, финансовые и организационныеосновы функционирования системы обязательного страхования вкладов физическихлиц в банках Российской Федерации, а также компетенция, порядок образования идеятельности организации, осуществляющей функции по обязательному страхованиювкладов, порядок выплаты возмещения по вкладам.
В настоящее время всистеме страхования вкладов участвует подавляющее большинство банков. В нихсосредоточено почти 100 процентов всех вкладов физических лиц, размещенных вбанковских учреждениях Российской Федерации.
В апреле 2005 г. Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации была принята«Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до2008 года».
В соответствии с этимдокументом основной целью развития банковского сектора на среднесрочнуюперспективу (2005—2008 гг.) является повышение его устойчивости и эффективностифункционирования.
Основными задачамиразвития банковского сектора являются:
— усиление защитыинтересов вкладчиков и других кредиторов банков;
— повышениеэффективности осуществляемой банковским сектором деятельности поаккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации вкредиты и инвестиции;
— повышениеконкурентоспособности российских кредитных организаций;
— предотвращениеиспользования кредитных организаций для осуществления недобросовестнойкоммерческой деятельности и в противоправных целях (прежде всего таких, какфинансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем);
— развитие конкурентнойсреды и обеспечение транспарантности в деятельности кредитных организаций;
— укрепление доверия кроссийскому банковскому сектору со стороны инвесторов, кредиторов и вкладчиков.
Реформированиебанковского сектора будет способствовать реализации программысоциально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочнуюперспективу (2005—2008 гг.), прежде всего преодолению сырьевой направленностироссийской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентныхпреимуществ. На следующем этапе (2009—2015 гг.) Правительство РоссийскойФедерации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективногопозиционирования российского банковского сектора на международных финансовыхрынках.
РуководителиГосударственного банка РСФСР – Центрального банка РСФСР –
Центрального банкаРоссийской Федерации (Банка России)
1. Матюхин Г.Г. –Председатель Государственного банка РСФСР – Центрального банка РСФСР –Центрального банка Российской Федерации (Банка России) в 1990-1992 гг.
2. Геращенко В.В. – ПредседательЦентрального банка Российской Федерации (Банка России) в 1992-1994 гг.;1998-2002 гг.
3. Парамонова Т.В. – исполняющийобязанности Председателя Центрального банка Российской Федерации (Банка России)в 1994-1995 гг.
4. Хандруев А.А. – временноисполняющий обязанности Председателя Банка России с 8 по 22 ноября 1995 г.
5. Дубинин С.К. – ПредседательЦентрального банка Российской Федерации (Банка России) в 1995-1998 гг.
6. Игнатьев С.М. – ПредседательЦентрального банка Российской Федерации (Банка России) с 2002 г.– по н./в.
Приложение 3
ЦЕЛИ ИИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В 2011 ГОДУ И НА ПЕРИОД 2011 И 2012ГОДОВ
1. Количественные ориентирыденежно-кредитной политики и денежная программа
В соответствии со сценарными условиями функционирования экономикиРоссийской Федерации и основными параметрами прогноза социально-экономическогоразвития Российской Федерации на 2011 год и плановый период 2012 и 2013 годовПравительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляциюв 2011 году до 6‑7%, в 2012 году – до 5‑6%, в 2013 году – до 4,5‑5,5%(из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). Указанной цели по инфляции напотребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 5,5‑6,5% в2011 году, 4,5‑5,5% в 2012 году и 4‑5% в 2013 году.
Расчеты по денежной программе на 2011‑2013 годы осуществленыисходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам поинфляции, прогнозной динамике ВВП и валютных курсов, а также прогнозныхпоказателей платежного баланса и параметров проекта федерального закона «Офедеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов».
В соответствии с прогнозом социально-экономического развитияРоссийской Федерации ожидается, что в 2011 году экономический рост будетобеспечиваться за счет как внешних факторов, связанных с благоприятнойконъюнктурой мировых рынков сырья и капитала, так и внутренних, включая роствнутреннего спроса и постепенное восстановление кредитования банками реальногосектора российской экономики. Тем не менее в соответствии с прогнознымиоценками в 2011‑2013 годах не ожидается существенного увеличения темповэкономического роста по сравнению с 2010 годом. При снижающейся инфляции этообусловит замедление роста трансакционной составляющей спроса на деньги. В тоже время стабильный курс рубля будет способствовать росту спроса нанациональную валюту как средство сбережения. В зависимости от вариантовпрогноза прирост денежного агрегата М2 в 2011 году может составить 11‑23%,в 2012 году – 14‑20% и в 2013 году – 13‑17%.
Банк России разработал три варианта денежной программы взависимости от основных параметров прогноза социально-экономического развитияРоссийской Федерации на период 2011‑2013 годов. При этом второй вариантбазируется на макроэкономических показателях, использованных при формированиипроекта федерального бюджета на 2011 год и плановый период 2012‑2013годов. Темпы прироста денежной базы в узком определении, рассчитанные исходя изнеобходимости достижения целевых показателей по инфляции и соответствующиеоценкам динамики экономического роста и валютного курса, в зависимости отварианта программы могут составить в 2011 году 8‑19%, в 2012 году – 11‑16%,в 2013 году – 9‑13%.
При предполагаемом в прогнозный период ослаблении платежногобаланса и повышении гибкости курсовой политики ожидается, что денежноепредложение все в большей степени будет формироваться за счет увеличения чистыхвнутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования приуменьшении роли чистых международных резервов (ЧМР). При этом важное значениедля реализации денежно-кредитной политики будет иметь предполагаемое изменениечистого кредита банкам, которое, согласно прогнозу, в 2011 году будетпроисходить за счет увеличения объема свободной ликвидности банковскогосектора, а в 2012-2013 годах – за счет ее сокращения. При этом по первомуварианту программы предполагается также значительный рост валового кредитабанкам к концу прогнозного периода.
Планируемое в 2011‑2013 годах сокращение дефицитафедерального бюджета, в том числе монетарных источников его финансирования,будет способствовать ограничению воздействия бюджетного канала на ростденежного предложения, формируемого органами денежно-кредитного регулирования.Однако, как показывают расчеты по денежной программе в соответствии с первымсценарием социально-экономического развития, в прогнозный период вероятносохранение существенной роли бюджета в формировании денежного предложения.
В рамках первого варианта денежной программы, рассчитанногоисходя из значительного снижения цен на нефть – до 60 долларов США за баррель,снижение ЧМР может составить 0,2 трлн. рублей в 2011 году, 0,7 трлн. рублей в2012 году и 1,4 трлн. рублей в 2013 году.
Для обеспечения роста денежной базы на уровне, соответствующемпараметрам данного варианта программы, увеличение ЧВА должно составить в 2011году 0,7 трлн. рублей, в 2012 и 2013 годах – 1,4 и 2,1 трлн. рублейсоответственно.
Как предусмотрено «Основными направлениями бюджетной и налоговойполитики на 2011 год и плановый период 2012‑2013 годов», в случаеснижения цен на нефть ниже 75 долларов США за баррель для финансирования бюджетногодефицита возможно использование средств Фонда национального благосостояния вобъемах, превышающих показатели, предусмотренные проектом федерального бюджета.Данный сценарий может быть реализован в рамках первого варианта программы. Приэтом объем чистого кредита расширенному правительству может увеличиться на 0,9трлн. рублей как в 2011 году, так и в 2012 году и на 1,2 трлн. рублей – в 2013году. Согласно расчетам по программе, в 2011 году такое увеличение чистогокредита расширенному правительству с учетом динамики ЧМР может вызватьнеобходимость уменьшения чистого кредита банкам на 0,2 трлн. рублей иосуществления Банком России операций по дополнительной стерилизации свободнойбанковской ликвидности. Однако в 2012 и 2013 годах в рамках первого вариантабудет необходима активизация других источников роста денежного предложения:прогнозируется увеличение чистого кредита банкам на 0,7 и 1,4 трлн. рублейсоответственно за счет сокращения объемов свободных денежных средств вбанковском секторе, а в 2013 году – также за счет увеличения валового кредитабанкам на 1,0 трлн. рублей.
Во втором варианте денежной программы, предполагающемумеренный рост цен на нефть в рамках прогнозного периода, соответствующийпоказателям прогноза платежного баланса прирост ЧМР составит в 2011 году 1,4трлн. рублей, в 2012 году – 1,0 трлн. рублей, а в 2013 году он будет близок кнулевому.
В 2011 и 2012 годах указанный прирост ЧМР будет частичнокомпенсирован сокращением ЧВА, которое с учетом динамики денежной базы,определенной в соответствии с ориентирами по инфляции, в указанный периодоценивается в объеме 0,5 и 0,1 трлн. рублей соответственно. Вместе с тем в 2013году прогнозируется, что для обеспечения роста денежной базы на уровне,соответствующем параметрам данного варианта программы, потребуется увеличениеЧВА на 0,9 трлн. рублей.
В условиях предполагаемого по данному варианту сокращения дефицитафедерального бюджета и изменения источников его финансирования ожидается, чтодинамика чистого кредита расширенному правительству не окажет существенноговлияния на ЧВА: в 2011 году объем чистого кредита расширенному правительствувозрастет на 0,2 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах он будет снижатьсяпримерно на 0,1 трлн. рублей в год.
При прогнозируемой динамике кредита расширенному правительству в2011 году сокращение ЧВА будет обеспечено за счет изменения чистого кредитабанкам, объем которого снизится на 0,8 трлн. рублей. В 2012 и 2013 годахтребуемый для увеличения денежного предложения прирост ЧВА будет обеспечен засчет повышения чистого кредита банкам на 0,1 и 1,3 трлн. рублей соответственно.
В соответствии с третьим вариантом денежной программы,основанным на предположении о существенном росте цен на нефть, в 2011 годупрогнозируется увеличение ЧМР на 2,7 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах – на2,2 и 1,0 трлн. рублей соответственно. При этом с учетом оцениваемой динамикиденежной базы ожидается, что сокращение ЧВА по данному варианту должносоставить в 2011 году 1,5 трлн. рублей, в 2012 году – 1,1 трлн. рублей. В 2013году прирост ЧВА может составить 0,1 трлн. рублей.
С учетом предполагаемой благоприятной внешнеэкономическойконъюнктуры и более значительного роста ВВП по данному варианту можно ожидатьболее существенного, чем по второму варианту, увеличения остатков средств набюджетных счетах в Банке России, что соответствует снижению чистого кредитарасширенному правительству на 0,5 трлн. рублей в 2011 году, на 0,9 трлн. рублейв 2012 году и на 0,8 трлн. рублей в 2013 году. При этом согласно прогнозу в2011 году уменьшение чистого кредита банкам может составить около 1,0 трлн.рублей, а в 2012 году ожидается его незначительный прирост (на 0,1 трлн.рублей). В 2013 году требуемый для увеличения денежного предложения прирост ЧВАбудет обеспечен путем повышения чистого кредита банкам на 1,3 трлн. рублей засчет уменьшения объема свободной ликвидности банковского сектора.
Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могутбыть уточнены при изменении экономической конъюнктуры и отклонении фактическихзначений от исходных условий формирования вариантов развития экономики. В целяхадекватного реагирования на изменение состояния денежно-кредитной сферы и учетавозможных рисков при реализации денежно-кредитной политики Банк России будетиспользовать весь спектр инструментов, имеющихся в его распоряжении.
2. Политика валютного курса
Курсовая политика в 2011-2013 годах будет направлена на удержаниев приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этомБанк России видит своей задачей последовательное сокращение прямоговмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики кработе в условиях плавающего валютного курса.
На стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк Россиипродолжит использование механизма плавающего интервала допустимых значений стоимостибивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости отобъема осуществленных валютных интервенций. Для обеспечения сглаживанияизменений курса, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России сохранитвозможность проводить операции по покупке / продаже иностранной валюты как награницах, так и внутри плавающего операционного интервала. Вместе с тем БанкРоссии не будет задавать каких‑либо фиксированных количественных ограниченийна уровень курса национальной валюты.
Указанный подход позволит сдерживать чрезмерно резкие колебаниявалютного курса, создающие риски для стабильности российской финансовойсистемы, и вместе с тем не будет препятствовать формированию рыночных тенденцийкурсовой динамики, обусловленных фундаментальными изменениями состояния мировойэкономики, обеспечивая условия для адаптации участников рынка к плавающемувалютному курсу. Эластичность границ и ширина операционного коридора будутпостепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибкостикурсообразования.
В переходный период порядок проведения интервенций Банка России навнутреннем валютном рынке будет включать использование целевых покупок или продажиностранной валюты, осуществляемых в заранее установленных объемах и интервалах.Параметры проведения данных операций будут определяться с учетом основныхфакторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы иконъюнктуры российского денежного рынка. Применение указанного механизма будетнаправлено на сглаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков на ожиданияэкономических агентов, состояние внутренних финансовых рынков и динамикуосновных показателей денежно-кредитной сферы.
В 2011-2013годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговыхопераций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей ролипоследних. В настоящее время сохранение положительного сальдо внешнеторговыхопераций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по меревыравнивания торгового баланса значение данного фактора будет снижаться. Вместес тем повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоковкапитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации намировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формируетзначительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе.В этих условиях существенно повышается важность управления валютными рискамиэкономическими агентами на всех уровнях, а также возрастает роль процентнойполитики, проводимой Банком России, как для обеспечения финансовой стабильности,так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции.
3. Инструменты денежно-кредитной политики и ихиспользование
Всреднесрочной перспективе одной из важнейших задач Банка России являетсясоздание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики,что предполагает совершенствование системы инструментов денежно-кредитной политикии переход к более гибкому курсообразованию.
Действиеавтономных факторов формирования ликвидности со стороны бюджетных потоков (сучетом предполагаемого дефицита бюджета), а также операций на внутреннемвалютном рынке при относительно благоприятной внешней конъюнктуре допускаетвероятность сохранения избытка банковской ликвидности. В этих условиях будутвостребованы инструменты абсорбирования ликвидности.
Вкачестве инструментов стерилизации Банк России продолжит использование операцийпо размещению ОБР и депозитных операции. Дополнительным инструментомрегулирования ликвидности могут также являться операции Банка России на открытомрынке с государственными облигациями и другими ценными бумагами в соответствиис законодательством.
БанкРоссии продолжит совершенствование порядка и условий проведения депозитныхопераций, в частности путем внедрения механизма исполнения обязательствкредитными организациями по депозитным сделкам путем предъявления инкассовыхпоручений Банка России (по согласованию с кредитными организациями) на списаниеденежных средств в депозит с банковских счетов кредитных организаций, участвующихв депозитных операциях. Планируется продолжить использование как рыночныхинструментов изъятия свободной ликвидности – депозитных аукционов, так и инструментовпостоянного действия – депозитных операций по фиксированным процентным ставкам.Применение последних будет направлено на абсорбирование краткосрочнойликвидности кредитных организаций.
Сучетом нормализации ситуации на денежном рынке Банк России продолжитосуществлять меры по сокращению использования антикризисных инструментов ивозвращению к традиционным механизмам регулирования ликвидности. Вместе с тем вслучае возникновения объективной необходимости Банк России будет иметь возможностьвозобновить использование кредитов без обеспечения и других приостановленных к настоящемумоменту инструментов рефинансирования.
Присохранении стабильной ситуации на денежном рынке и отсутствии признаковвозвращения кризисных тенденций Банк России будет концентрироваться на регулированиикраткосрочной банковской ликвидности. При этом банковскому сектору по‑прежнемубудут доступны как рыночные инструменты рефинансирования, так и операциипостоянного действия, процентные ставки по которым ограничивают колебаниякраткосрочных процентных ставок межбанковского кредитного рынка.
Вцелях повышения эффективности инструментов денежно-кредитной политики БанкРоссии продолжит работу, направленную на повышение доступности операцийрефинансирования Банка России для кредитных организаций, включая возможностьрасширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по указаннымоперациям, в том числе за счет золота.
БанкРоссии продолжит использование обязательных резервных требований в качествеинструмента регулирования ликвидности банковского сектора и сдерживанияинфляционных процессов. В зависимости от изменения макроэкономической ситуации,состояния ресурсной базы российских кредитных организаций Банк России можетпринять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов и ихдифференциации. Вместе с тем Банк России не исключает возможности дальнейшегоповышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволяющего кредитныморганизациям поддерживать ликвидность при выполнении ими обязательных резервныхтребований.