Реферат: Мировая валютная система и её элементы

--PAGE_BREAK--2 Основные этапы эволюции мировой валютной системы
1) Парижская валютная система (1816-1914 гг.). В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золото было единственной формой мировых денег.

Признаки золотомонетного стандарта:

— исчисление цен товаров в золоте,

— обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев,

— свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу,

— отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота,

— обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

В странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальных денежных единиц, то есть золотой паритет.

Золотой паритет — это соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Золотой паритет служил основой формирования валютных курсов и был отменен Международным валютным фондом (МВФ) в 1978 году. Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введен золотослитковый стандарт, то есть урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом до 12,5 кг. Для совершения данного обмена в банк надо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот.

Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 год.

Постепенно, наряду с золотом, в международных расчетах стали использоваться фунты стерлингов и доллары США. Так появился золотодевизный стандарт.

2) Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.). В ее основу был положен золотодевизный стандарт, то есть урезанная форма злотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценение которых вызывало неустойчивость подчиненных валют.

3)Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976 гг.) В ее основу был положен золотодолларовый стандарт.

Основные принципы функционирования:

— сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных, платежных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего долларов США);

— обмен резервной валюты страны на золото иностранными правительственными учреждениями и Центральным банком по официальному курсу;

— взаимное приравнивание и обмен валют на основе стандартных валютных паритетов, согласованных с МВФ, выраженных в золоте и долларах США;

— жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более чем на 1 %).

В 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.

4) Ямайская валютная система (с 1976 г. по настоящее время). На конференции в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. страны-члены МВФ произвели второе изменение Устава МВФ. Этим соглашением был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.

Основные принципы:

Переход от золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Введен стандарт СДР (Special Drawing Rights ~ специальные права заимствования). СДР — это база валютной системы и основа валютных паритетов.

СДР не имеет материальной формы, является валютой записи. Первоначально курс СДР определялся по официальному золотому содержанию, приравненному к доллару США, затем по валютной корзине сначала шестнадцати, в конце 90-х гг. — пяти основных национальных валют.

Структура валютного корзины, на основе которой определялся курс СДР до 1999 года:

— доллар США — 42 %,   английский фунт стерлингов — 12 %,

— немецкая марка — 19 %,   французский франк — 12 %.

— японская йена — 15 %,

С 1999 г. было введено евро. Курс СДР стал определяться:

— доллар США — 39 %,   японская йена — 18 %,

— евро — 32 %,   фунт стерлингов -11%.

3) Юридически завершена демонетизация золота: отменена фиксированная цена на золото; введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах; отменены золотые валютные паритеты; прекращен обмен долларов на золото.

Демонетизация золота — превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения, или, процесс постепенной утраты золотом денежных функций.

Однако в уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена.

4) Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса плавающего или фиксированного;

5) Усилено межгосударственное урегулирование через МВФ базы валютной системы.

3. Валютный курс и его виды. Валютный паритет.

    

Валютный курс. Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Определение курса национальной денежной единицы в иностранной называется ва­лютной котировкой. Участники валютных рынков выделяют курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя — это курс, по кото­рому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную, а курс продавца — это курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную. Обычно курс продавца выше, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным

операциям.

         Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы сделок спот, при которых ва­люта предоставляется немедленно, и курсы срочных сделок — форвардные курсы, при которых предоставление валюты осуще­ствляется через определенный период времени. Курс спот — ба­зовый курс рынка. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавлива­ется участниками валютной сделки, которая реально будет осу­ществлена через определенный период времени на фиксирован­ную дату. Форвардные сделки обеспечивают возможность как спе­куляции, так и страхования валютных рисков. Страхование с ис­пользованием форвардного рынка в простейшем случае состоит в оформлении сделки на покупку в установленное время валю­ты, необходимой для совершения торговой сделки по твердой цене, тогда как текущая цена спот может к неустановленному времени измениться.

  Факторы, определяющие валютные курсы. Валютные курсы в со­временных условиях необходимо анализировать исходя из двойствен­ной роли денег. С одной стороны, валюта — это платежное сред­ство, с другой стороны — это специфический финансовый инстру­мент, тесным образом связанный с операциями, проводимыми с ценными бумагами. С валютой совершаются операции на финансо­вом рынке. Первое следствие двойственной природы денег состоит в следующем. Так как курсы зависят от степени доходности и рис­кованности операций на финансовых рынках страны, то до уровня 20—50% курсы валют (как и курсы акций и других ценных бумаг) определяются чисто рыночными тенденциями, в том числе слу­чайными факторами. Вторым следствием является то, что курсы валют отражают результаты и перспективы экономического разви­тия и финансовое состояние страны, включая и государство, и предприятия, и домохозяйства.

Распространенным заблуждением является то, что решающее значение в определении валютных курсов придается гипотезе о паритете покупательной способности. Согласно этой гипотезе, соотношение курсов валют определяется соотношением внутрен­них цен на товары и услуги в странах, валюты которых сравнива­ются. В абсолютном большинстве случаев это не так. Влияние фак­торов, определяемых этой гипотезой, на курсы валют очень мало.

        Виды валютных курсов по степени гибкости. В зависимости от того, как устанавливается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть жестко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и ее предложения. Естественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов.

        Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.

·     Фиксация курса к одной валюте – привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расчетов.

·     Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства.

·     Валютное правление – фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной валюты.

·     Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте.

·     Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран – главных торговых партнеров.
Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействиям спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказать воздействие путем валютных интервенций.        

·     Корректируемый валютный курс – курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.

·     Управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением.

·     Независимо плавающий курс – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.
4. Международный валютный рынок.

         В практике международной торговли и международного движения капитала, международной передаче технологий и международной миграции рабочей силы существуют различные способы передачи средств из одной страны в другую:

банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарный аккридитив, документарная тратта и пр.

        

Ø     Международный валютный рынок можно охарактеризовать как, совокупность сделок по передаче прав собственности на свободно конвертируемую валюту между резидентами и нерезидентами.
Основной смысл  коммерческой торговли валютой на мировом рынке заключается в  покупке валюты или другого  актива на одном рынке и его немедленная перепродажа на другом и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Но международном валютном рынке осуществляется целый спектр коммерческих сделок важнейшие из которых:

·        Сделки спот-  обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов, с расчетами по ним в течение срока до 2-х рабочих дней.

Несмотря на развитие новых форм торговли валютой рынок спот продолжает играть существенную роль  в мировом валютном рынке. Рынок характеризуется участием практически  всех  валют, высокой стандартизированностью и автоматизированностью сделок.
·        Прямые форварды   –     близкие к сделкам спот,  сделки по обмену  двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих  расчеты спустя более чем 2 рабочих дня.

Отличие сделок спот от  прямых форвардов в том, что  в сделках спот стороны  договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда  как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем.

·        Своп   –     также  близкие к сделкам спот  — они предусматривают  обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем.

·        Фьючерсы   -  стандартные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах.

Но набор валют, по которым происходит  торговля в рамках фьючерсных сделок, весьма ограничен: доллар, иена, Евро, фунт. Фьючерсный валютный рынок развивается только в нескольких городах: Чикаго, Лондон, Нью-Йорк, Сингапур.

·        Опцион   -  контракт, дающий покупателю за определенную плату прав, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене.

***

 Краткосрочный капитал мигрирует из страны в страну, привлекаемый  различиями в % ставках, осуществляя тем самым процентный арбитраж. Однако для осуществления инвестиций национальная валюта должна быть сначала превращена в валюту той страны, куда осуществляется  инвестиция, в результате чего возникает валютный риск. Им можно пренебречь, а можно покрыть за счет механизма форвардных контрактов. Большая подвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели к возникновению специфической группы рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях.

Ø     Валютные риски  -  группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.



Риски, связанные с изменением в будущем валютного курса

Существует риск изменения валютного курса за время осуществления кредитной

операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования.

·        Хеджирование  -  это компенсационные действия, принимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.

 В целях хеджирования нередко используется покупка форвардного контракта по сегодняшнему форвардному курсу $, но с поставкой через 3 месяца. Если к этому времени курс $ окажется ниже сегодняшнего форвардного, то разница составит цену страховки валютного риска для импортера.

Риски, связанные с расчетами

Помимо риска изменения курса валюты участники валютного рынка вынуждены учитывать и риск, возникающий в связи с громадным объемом расчетов и платежей. Возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям.

·        Расчетные риски – возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям.

Наиболее типичные, связаны с временными сдвигами в расчетах между валютными центрами, расположенными в разных часовых поясах. Неизбежна ситуация когда одна сторона произвела платеж, тогда как другая нет. И это может быть  не технический сбой, а неожиданное банкротство не заплатившего партнера. Более того, банки находятся в независимых странах, и никакой международной системы принуждения к платежам нет.



Важнейшей характеристикой валют является:

 степень их конвертируемости — способности резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Хотя в мире можно обменять любую одну валюту на другую (хотя и не всегда напрямую, а через 3-ю валюту),  однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые в данном смысле можно назвать ключевыми. Это прежде всего -  американский $, на который приходится около половины всех сделок с валютами. На сегодняшний день   Евро  является основным соперником доллара, по некоторым  параметрам опережающим американскую валюту. Введенная в оборот с 1999 г евро — с 2000 г. частично заменила  доллар в золотовалютных резервах других стран. Помимо мировых ключевых валют существуют  региональные ключевые валюты, т.е. имеющие распространение в валютных расчетных отношениях только какого-либо одного региона. В СНГ такой валютой  является  российский рубль. В Восточной и Юго-Восточной Азии ею может статькитайский юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский рубль). Пока конечно в этих регионах во взаимной торговлепреобладает американский доллар.

В настоящее  время происходит  быстрое развитие и самого валютного рынка, что проявляется в росте объема операций, расширении круга валют, по которым  проводятся операции. Идет ускоренный процесс структуризации валютного рынка. Сейчас сформировались 3 значительных элемента валютного рынка:

<img width=«3» height=«12» src=«ref-2_794811276-73.coolpic» v:shapes="_x0000_s1026">     Биржевой межбанковский валютный рынок.

Обслуживает в основном внешнеэкономические операции. Его значение: на нем формируется валютный  курс, является базовым для внебиржевого рынка. Основные тенденции состоят в увеличении доли региональных валютных бирж в биржевом обороте и сокращение доли ММВБ.

<img width=«3» height=«12» src=«ref-2_794811276-73.coolpic» v:shapes="_x0000_s1027">     Внебиржевой межбанковский валютный рынок.

Развивается в результате роста  рынка межбанковских кредитов. Связь между биржевым межбанковским валютным рынком и внебиржевым межбанковским валютным рынком проявляется не только по линии текущих котировок доллара, но и по объему максимально совершенных операций. В период относительной стабильности валютного рынка возросла роль внебиржевого рынка, так как при этом активнее проводится операции на рынке межбанковских кредитов.

<img width=«15» height=«12» src=«ref-2_794811422-86.coolpic» v:shapes="_x0000_s1028">     Фьючерсный валютный рынок.

Подавляющая  часть объема валютных операций  в развитой рыночной экономике приходится  на фьючерсный валютный рынок, а в России он еще заметно уступает  двум рассмотренным ранее секторам. Наиболее значимым фактором, влияющим на его развитие является финансовая нестабильность. Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего в мировых финансовых центрах.

Если судить по всем видам операций, по обмену валют, то на первом месте будет Лондон.

Если судить по торговле валютными фьючерсами (является самой распространенной  операцией по обмену валют), то  наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго.

В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).
(Булатов А.С. «Мировая экономика» Изд. «Юрист»,  Москва 2000 г., стр. 225-227,

 А. Киреев «Международная экономика» том 1, изд. «Международные отношения» 2002 г., стр.157-160, 163-165)
5.Структура, содержание и функциональная роль платежного баланса.

Центральное место в балансах международных расчетов занимает платежный баланс. Он представляет собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государства.

Платежный баланс – это соотношение фактических платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.

Различают платежный баланс за определенный период (год, месяц, квартал) и платежный баланс на определенную дату. Платежный баланс за определенный период представляет собой соотношение платежей и поступлений за данный отрезок времени и позволяет выявить изменения в международных экономических отношениях страны, состояние и развитие ее экономики. Платежный баланс на дату не фиксируется в форме публикуемых статистических показателей, но он отражает изменения со дня на день соотношений платежей и поступлений, которые подлежат исполнению на определенную дату.

Платежный баланс активен, если валютные поступления превышают платежи, и пассивен, если платежи превышают поступления.

По методологии МВФ платежный баланс – это систематический перечень всех экономических операций, осуществленных за определенный отрезок времени между резидентами данной страны и нерезидентами, иначе говоря, резидентами всех остальных стран мира. В платежном балансе фактические денежные платежи по текущему коммерческому обороту объединяются с безвалютными операциями, включающими товарообменные сделки и безвозмездную денежную помощь, с перемещением краткосрочных и долгосрочных капиталов, с такими операциями, которые в данный период не сопровождаются платежами, а лишь порождают взаимные требования и обязательства денежного характера. В итоге платежный баланс охватывает все операции, которые связаны с юридическим переходом права собственности на товары, услуги и иные ценности от резидентов к нерезидентам, а также передачей денег, финансовых и иных активов из одной страны в другую.

Согласно принятым в международной практике принципам деловой бухгалтерии всякое увеличение активов или уменьшение обязательств (пассивов) отражается в дебете, а уменьшение активов или увеличение пассивов – в кредите баланса. Дебетовая сторона платежного баланса соответствует понятию «платежи», «расходы», и относимые на нее цифры сопровождаются знаком «минус» (-). Кредитовая сторона соответствует понятию «поступления», «доходы», и относимые на нее цифры либо сопровождаются знаком «плюс» (+), либо проводятся вовсе без всякого знака. При этом «платежи» и «поступления» в рамках платежного баланса охватывают не только фактическое передвижение денежных средств в связи с проведенными внешнеэкономическими операциями, но также изменения взаимных требований и обязательств между странами, которые в ряде случаев заменяют денежные платежи, а иногда только их символизируют.

Видимое противоречие между направлением изменений в активах страны и отражением этих изменений в платежном балансе объясняется тем, что в платежном балансе фиксируются не сами внешнеэкономические операции в своем материальном выражении, а их денежный результат – фактический или предполагаемый. В связи с этим экспорт товаров, например, всегда отражается в кредитовой (доходной) части платежного баланса, поскольку в этом случае уменьшению товарных ресурсов страны (активов) должно сопутствовать – как результат продажи – эквивалентное поступление денег. Наоборот, импорт товаров всегда фиксируется в дебетовой (расходной) части платежного баланса, так как при этом происходит увеличение ресурсов (активов) страны, а это требует траты определенной суммы денег. На тех же самых принципах распределяются по разделам платежного баланса и все другие операции, связанные с предоставлением и получением различных услуг, вывозом капиталов, получением и погашением кредитов и т.п.

В международной практике применяется и так называемый метод двойной записи, когда каждая внешнеэкономическая операция, подлежащая включению в платежный баланс, заносится в него дважды. Одна запись показывает, какие изменения в активах и пассивах страны вызывает данная операция, тогда как вторая запись, уравновешивающая первую, говорит о том, какими средствами регулируются взаимные требования и обязательства между странами, возникающие в результате совершения названной внешнеэкономической операции.
    продолжение
--PAGE_BREAK--
еще рефераты
Еще работы по экономике