Реферат: Мировой валютный рынок факторы и закономерности развития

--PAGE_BREAK--
1.3. Международный рынок ссудных капиталов. Рынок евровалют и еврорынок капиталов

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают сис­тему отношений, связанных с движением ссудного капитала на ми­ровом кредитном и финансовом рынках. Мировой рынок ссудных капиталов возник на основе международных операций, националь­ных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернацио­нализации.

Такое развитие обусловлено: дол­госрочными тенденциями движе­ния ссудного капитала, общей ли­берализацией внутригосударственного законодательства, регулиру­ющего это движение на национальном уровне, расширением дей­ствия ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудных капиталов охватывает совокупность различных компаний, банков, валютно-кредитных учреждений, обеспечивающих движе­ние ссудного капитала в международном масштабе.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евро­валютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от эко­номического содержания операций мировой ссудный рынок разде­ляется на три части:

• мировой денежный рынок;

• мировой рынок капиталов;

• мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет) (10, С.28-30).

Мировой финансовый рынок — это та часть рынка ссудных ка­питалов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рын­ках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), раз­мещаемых на еврорынке.

Еврорынок — это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну — эмитента этой валюты.

Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возник­новения относят:

1) появление предложений по размещению долларов вне США;

2) большой спрос на доллары США в Европе;

3) регламентацию властей США, усложняющих валютные опе­рации с долларом внутри страны по сравнению с операциями на свободном рынке;

4) желание европейских банков найти орудие финансирования международных операций (1, С.301).

На рынке евровалют поначалу господствовал только евродоллар.

Евродоллар — это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада. Дол­лар, записанный в пассив банка в качестве обязательства во французском или британском банке, является евродолларом. По­степенно евродоллар перерос в феномен евровалюты. Так, на­пример, французский франк или немецкая марка в пассиве банка в Люксембурге или Великобритании является еврофранком или евромаркой.

Рынок евровалют имеет интернациональный характер. Крупные операции на этом рынке происходят в Азии (Сянган и Сингапур), Карибском бассейне (Багамские и Каймановы острова), в Канаде, а также Лондоне. Ведущим центром рынка евровалют является именно Лондон. Люксембург — центр вкладов в евромарках, а Брюссель и Париж — центры вкладов в еврофунтах. 60% операций с евровалютами приходится именно на эти европейские столицы.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;

2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;

3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония, Тайвань, Германия.

Спрос на евровалюты предъявляют частные лица, компании, на­циональные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для уплаты долгов и процентов по ним.

1.4.  Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО

Термин «развивающиеся рынки» (emergingmarkets), как правило, используется по отношению к фондовым рынкам. Он был введен в оборот экспертами Международной финансовой корпорации (МФК) группы МБРР в середине 80-х гг., когда здесь разрабатыва­лась концепция создания фондов и развития рынков капитала в на­именее развитых регионах мира.

Общей чертой развивающихся рынков, привлекающих портфель­ных инвесторов, является потенци­ально более высокая прибыльность операций с ценными бумагами. Обусловлено это стремительным экономическим ростом и посто­янным расширением фондовых рынков многих развивающихся стран, что стимулирует появление новых компаний и влияет на из­менение котировок их акций.

Развивающимися обычно называют рынки, капитализация кото­рых составляет менее 3% от мирового уровня. В силу быстрого роста развивающихся рынков в последнее время критерием отне­сения к развивающимся стал месячный объем торгов не менее 2 млрд долл. и число зарегистрированных компаний не менее 100.

Поскольку данные критерии являются достаточно условными, большинство инвесторов ориентируются на индекс МФК, содержа­щий наиболее полный перечень развивающихся рынков. Другим важным критерием является наличие у развивающегося рынка определенного кредитного рейтинга.

Кроме того, для развивающихся рынков характерна высокая доля иностранного спекулятивного капитала (9, С.215-216).

Общими негативными чертами для развивающихся рынков явля­ются:

1) ограничения на репатриацию прибыли зарубежных инвесто­ров;

2) высокие налоги на прибыли иностранных компаний;

3) слабость рыночной инфраструктуры;

4) политическая нестабильность.

Самыми развитыми из развивающихся рынков являются азиат­ские рынки (Южной и Юго-Восточной Азии). Они имеют наиболь­ший удельный вес в рейтинге МФК. На большинстве азиатских рын­ков имеется достаточно оптимальная инфраструктура, позволяю­щая перемещать средства от покупателей акций к пользованию ка­питала.

Второе место (в частности, по уровню капитализации) среди раз­вивающихся рынков занимают рынки Латинской Америки. Геогра­фически эти рынки простираются от Мексики до Мыса Горн. От азиатских рынков развивающиеся рынки Латинской Америки отли­чаются прежде всего развитой инфраструктурой и более активным участием иностранного капитала.

Третью группу развивающихся рынков составляют страны Цент­ральной и Восточной Европы и Средиземноморского бассейна (Из­раиль, Турция, Египет, Ливан, Иордания). Наиболее развитые и самые емкие из этих рынков находятся на территории Португалии и Греции. Они значительно превосходят восточноевропейские рынки по уровню капитализации. Фондовые рынки в странах Вос­точной Европы, в том числе и в России, появились сравнительно недавно и не достигли высокого уровня капитализации. Кроме того, эти рынки имеют более низкие по сравнению с другими европей­скими странами кредитные рейтинги.

Россия только осенью 1996 г. была включена МФК в список раз­вивающихся рынков. И сразу же продемонстрировала исключитель­но быстрый рост большинства параметров своего фондового рынка, выйдя на позиции лидирующей группы развивающихся рынков. Доходность российского фондового рынка составила в 2001 году 155,9% годовых в долларовом эквиваленте. Российский фон­довый рынок рассматривается многими специалистами как один из наиболее перспективных (11, С.288-290).

К четвертой группе развивающихся рынков относят рынки аф­риканских стран. Они представляют собой небольшие рынки с низ­ким уровнем капитализации и высокой нестабильностью. Исключе­ние составляет фондовый рынок ЮАР, капитализация которого со­поставима с капитализацией всех развивающихся рынков Европы.

1.5. Россия на международном валютно-финансовом рынке

Стремление России к интеграции в мировое хозяйство предполагает ее активное участие в международных валютно-финансовых и кре­дитных отношениях. Чтобы стать полноправным участником этих отношений, России предстоит решить немало проблем. При этом стратегической задачей ее валютной политики является введение свободного обмена рубля на конвертируемые валюты. Это предпо­лагает наличие сбалансированного и открытого (в рамках избран­ной стратегии) для нерезидентов внутреннего рынка товаров, услуг, капитала, валют, отмену валютных ограничений. Курс рубля к кон­вертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с ми­ровым рынком.

В России фактически уже имеется внутренняя конвертируе­мость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для пере­хода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов, отработка валютного механизма сотруд­ничества со странами СНГ.

Для скорейшей интеграции России с европейскими фондовыми рынками Венская биржа планирует предоставить российским ин­весторам, эмитентам и брокерским компаниям доступ к торговым площадкам Европы через терминалы биржи. Положительным эф­фектом присутствия Венской фондовой биржи в России станет по­вышение ликвидности российского фондового рынка, появление новых каналов торговли и экономия затрат членов биржи за счет «эффекта масштаба». Интеграция российского фондового рынка с его европейскими аналогами посредством Венской фондовой биржи отражает не только объективную реальность географичес­кого положения, но и тенденцию к глобализации и интеграции ев­ропейских рынков (3, С.33-34).

Интеграция России в мировые финансовые рынки дает возмож­ность участия в международном рынке прямых и портфельных ин­вестиций, а также ссудного капитала. В конце ХХ века деятельность России на мировом кредитно-финансовом рынке выглядит весьма плодо­творной. В мае 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд. В тот же период начинается ее сотрудничество с группой Мирового банка, включающего ряд международных финансовых ор­ганизаций.

Мировые финансы являются важным фактором финансовой ста­билизации России. За счет внешних заимствований в 1999-2001 гг. Россия покрывала до 50% бюджетного дефицита страны.

Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ. Предостав­ление их связано с соблюдением ряда требований, а именно:

• наличие прогнозируемой, последовательной экономической политики;

• наличие утвержденного до начала нового финансового года федерального бюджета.

Основная масса предоставленных России кредитов либо привя­зана к поставкам товаров, либо обусловлена определенными нормами (уровень инфляции, бюджетного дефицита и др.), либо выде­лена на кредитование инвестиционных проектов. Такие кредиты не реализуются, а некоторые из них могут быть и не востребованы (10, С.27-32).

Набирает темпы сотрудничество России с другими влиятельными финансовыми структурами. Россия, имея статус наблюдателя в Ази­атском банке развития (АзБР), в 1997 г. становится его полноправ­ным членом. Это дает ей широкие возможности для расширения своего экспорта в рамках программы помощи АзБР странам СНГ и Вьетнаму. В перспективе налаживание взаимодействия с Черно­морским банком торговли и развития, Ближневосточным и Северо­африканским банком, Межамериканским банком развития.

При всей важности помощи междуна­родных финансовых организаций России их роль и значение в раз­витии российской экономики, влияние на экономические реформы достаточно ограничены.

Заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем. Привлекательность еврооблигаций обусловлена большой емкостью данного рынка и отсутствием огра­ничений, которые, как правило, присутствуют в кредитах междуна­родных организаций или правительств других стран. Кроме госу­дарственных российских евробондов облигации на европейском рынке размещают Москва и Санкт-Петербург, ряд других субъек­тов РФ, например Татарстан, Московская область, Нижегородская область, Красноярский край и др. Стали популярными заимствова­ния через вклады еврооблигаций для крупных российских предпри­ятий, банков.

2. Внешняя торговля как основная форма внешнеэкономических связей



Традиционной и наиболее разви­той формой МЭО является внеш­няя торговля. По некоторым оцен­кам на долю торговли приходится около 80% всего объема МЭО.

Международная торговля опосредует большинство видов меж­дународного сотрудничества.

Для любой страны роль внешней торговли трудно переоценить. По определению Дж. Сакса, «экономический успех любой страны мира зиждется на внешней торговле. Еще ни одной стране не уда­лось создать здоровую экономику, изолировавшись от мировой эко­номической системы».

Международная торговля является исторически и логи­чески первой формой международных экономических отноше­ний. И несмотря на то, что в современных условиях ведущей фор­мой международных экономических отношений является не вывоз товаров, а зарубежное инвестирование, на нее приходится 4/5 совокупного объема мирохозяйственных связей. Это связано, во-первых, с ее большим значением для развития национальных экономик и, во-вторых, с ее местом в системе международных экономических отношений.

Значение внешней торговли для развития национальной экономики в том, что благодаря ей:

— преодолевается ограниченность национальной базы ресур­сов и узость внутреннего рынка, что особенно важно для новых индустриальных стран;

— интенсифицируется воспроизводственный процесс в наци­ональных хозяйствах: создается возможность организации массового производства, повышается степень загрузки оборудования; возрастает эффективность внедрения но­вых техники и технологий;

— увеличиваются возможности накопления, индустриализа­ции, повышения темпов экономического роста, рационали­зации использования природных ресурсов и рабочей силы, что в конечном счете способствует росту производитель­ности труда и доходов;

— на базе увеличенного экспорта в стране создаются новые рабочие места;

— растет международная специализация страны. При этом следует отметить, что ориентация страны во внеш­ней торговле на дешевый импорт приводит к противоположным последствиям, о чем ярко свидетельствует ситуация, сложивша­яся в экономике Российской Федерации после 1991 г.

Место международной торговли в системе международных экономических отношенийопределяется тем,  что:

— во-первых, через нее реализуются результаты всех форм мирохозяйственных связей — вывоза капитала, производ­ственной кооперации, научно-технического сотрудниче­ства;

— во-вторых, развитие международной торговли товарами в конечном счете определяет динамику международного обмена услугами;

— в-третьих, развитие международной торговли является важной предпосылкой региональной экономической интег­рации и способствует дальнейшему углублению междуна­родного разделения труда;

— в-четвертых, она стимулирует процессы зарубежного ин­вестирования и международных расчетов.

2.1. Возникновение и этапы развития внешней торговли

Внешняя  торговля велась и в эпоху рабовладения, существовала она и при феодализме, но лишь с разложением последнего и возникновением капиталис­тических отношений она начинает интенсивно развиваться.

С созданием национальных государств на первых этапах раз­вития капитализма и возникновением машинного производства начинается процесс зарождения специализации стран на про­изводстве того или иного вида продукции.

Появление крупных промышленных предприятий на этапе развитого капитализма привело к массовому производству то­варов, быстро перерастающему рамки национальных хозяйств. На этом этапе происходит становление процесса международ­ного разделения труда.

Индустриализация капиталистического производства, вслед­ствие которой увеличивается объем выпуска продукции, появ­ляются новые отрасли и виды производства, ведет к резкому возрастанию спроса на топливо, сырье и материалы. Вместе с тем возможности получения большинства видов сырья в отдель­но взятой стране ограничены природными условиями. Поэтому закономерно стремление промышленных отраслей, освоивших производство продукции в крупных масштабах, получать необ­ходимое сырье в тех странах, где оно есть, в результате чего международная торговля получает постоянные импульсы для своего развития (4., С.18-20).

С возникновением крупных городских промышленных цент­ров, куда устремлялись значительные массы населения, ранее занятого в сельском хозяйстве, на мировом рынке увеличился спрос индустриальных стран на продовольствие.

НТР создает необходимую инфраструктуру для развития торговли между странами (транспорт, средства связи и т. п.).

После окончания промышленной революции в конце 19-го— начале 20-го столетия в большинстве европейских стран, так же, как и в Северной Америке и Японии, началось интенсивное раз­витие мирохозяйственных связей, в том числе и мировой тор­говли. Это развитие было прервано первой мировой войной, а после короткого оживления в 20-е годы — мировым экономичес­ким кризисом 1929—1933 гг., когда объемы мировой торговли сократились на две трети по сравнению с 1928—1929 гг. В этом же направлении подействовал на мировую торговлю и всплеск национал-социалистического движения в Германии, приведший ко второй мировой войне, и соответствующая ему протекциони­стская внешнеторговая политика.

После второй мировой войны, на базе Бреттон-Вудских согла­шений о новых принципах организации мировой валютной сис­темы, таможенных торговых соглашений в рамках ГАТТ и дру­гих новых направлений мирового экономического порядка были созданы условия для продолжения и развития международных экономических отношений во всемирном хозяйстве, в том чис­ле и для мировой торговли.

В 50-е — 60-е годы был достигнут высокий рост объемов меж­дународной торговли, что было связано со всеобщим экономи­ческим подъемом в большинстве регионов мира. Несмотря на отдельные кризисы, среди которых совместное нарушение все­ми странами Бреттон-Вудских договоренностей о мировой ва­лютной системе в 1971 г., оба нефтяных кризиса 1973—1974 и 1979—1980 годов, всеобъемлющие конъюнктурный кризис и кризис темпов экономического роста 1981—1982 годов и конъ­юнктурный спад в промышленно развитых странах в 1991— 1994 гг., позитивное развитие мировой торговли продолжается до настоящего времени.

2.2. Сущность, формы, показатели, современные тенденции развития международной торговли товарами


Международная торговля—сфера международных то­варно-денежных отношений, специфическая форма обмена про­дуктами труда (товарами и услугами) между продавцами и по­купателями разных стран.

Внешняя торговля—обмен той или иной страны с другими странами, включающий в себя оплачиваемые экспорт (вывоз) и импорт (ввоз) товаров и услуг. Термин «внешняя торговля» все­гда предполагает указание на принадлежность какой-то стране.

Для характеристики как международной торговли, так и внешней используется показатели: общего товарооборота;  товарной структуры;  географической структуры.

Внешнеторговый оборот—сумма стоимости экспорта и им­порта той или иной страны.

Стоимостный объем внешней торговлиисчисляется за оп­ределенный период в текущих ценах соответствующих лет с использованием текущих валютных курсов.

Физический объем внешней торговлиисчисляется в постоян­ных ценах и позволяет производить необходимые сопоставления и определять ее реальную динамику.

Мировой товарооборотподсчитывается путем суммирова­ния только объемов экспорта всех государств, традиционно вы­ражаемых в долларах США (1, С.216-219).

Основными формами международной торговли является эк­спорт и импорт товаров.

В зависимости от происхождения и назначения товаров экс­порт имеет следующие виды:

1) вывоз товаров, изготовленных (произведенных и перера­ботанных) в данной стране;

2) вывоз сырья и полуфабрикатов для переработки за грани­цей под таможенным контролем с последующим возвра­том;

3) реэкспорт — вывоз товаров, ранее ввезенных из-за грани­цы, включая товары, проданные на международных аук­ционах, товарных биржах и т. д.;

4) временный вывоз за границу национальных товаров (на выставки, ярмарки и т. д.) с последующим возвратом или вывоз ранее ввезенных иностранных товаров (на аукцио­ны, выставки, ярмарки и т. д.);

5) вывоз продукции в порядке прямых производственных связей, а также поставки в рамках ТНК (13, С.30-32).

Классификация импорта по тому же признакувключает в себя следующие виды:

1) ввоз из-за границы товаров, технологий для реализации на внутреннем рынке импортера, а также возмездное полу­чение от иностранного контрагента услуг производствен­ного и потребительского назначения;

2) реимпорт — обратный ввоз из-за границы национальных товаров, ранее ввезенных туда;

3) ввоз сырья, полуфабрикатов, узлов, деталей для перера­ботки в данной стране и последующего вывоза за грани­цу;

4) временный ввоз товаров на международные выставки, яр­марки, аукционы;

5) ввоз продукции в порядке прямых производственных свя­зей и в рамках ТНК.

Показателями, отражающими участие страны в международ­ной торговле, являются экспортная и импортная квота.

Экспортная квотаисчисляется как отношение экспорта то­варов и услуг к ВВП и показывает, какая доля всей произведен­ной в стране продукции реализуется на мировом рынке.

Импортная квотаисчисляется как отношение импорта к объему внутреннего потребления страны, включающего в себя совокупность национального производства и запасов импорта, и показывает, какова доля импортируемых товаров и услуг во внутреннем потреблении.

Для характеристики условий торговли отдельной страны, группы стран или региона в мировой торговле используется индекс условий торговли, выражающий отношение индекса средних цен экспорта к индексу средних цен импорта.

Факторы, определяющие развитие международной торговли в послевоенный период:

— НТР, приведшая к изменениям в международном разде­лении труда, созданию новых отраслей, технологий и то­варов, ускоренному обновлению основного капитала;

— развитие процессов торгово-экономической интеграции, устраняющих региональные барьеры, формирующих зоны свободной торговли, общие рынки и т. п.;

— активная деятельность ТНК на мировом рынке, вовлека­ющих в международную торговлю новые страны, регионы, товары;

— процесс либерализации международной торговли под эги­дой ГАТТ/ ВТО и других международных организаций;

— получение политической независимости бывшими колони­альными странами и выделение из их числа новых индус­триальных стран, ориентированных на производство това­ров для внешних рынков;

— переход стран Центральной и Восточной Европы к рыноч­ным методам развития и повышение степени открытости их экономик (13, С.30-32).

Эти факторы определилисовременные тенденции развития международной торговли, в частности, ее динамику, эволюцию структуры и географических направлений международной тор­говли товарами в последние 50 лет.
    продолжение
--PAGE_BREAK--