Реферат: Государственный кредит
Факультет Информатики и финансов
Кафедра “Финансов бухгалтерскогоучёта и аудита”
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «Финансы»
На тему: “Государственный кредит”
Кизляр 2007г
Содержание
Введение
1. Государственный кредит
1.1 Сущность и значение государственного кредита
1.2 Управление государственным кредитом
1.3 Государство как кредитор
1.4 Правовое регулирование государственного кредита
2. Государственные долги
2.1 Понятие государственного долга
2.2 Состав государственного долга
2.3 Управление государственным долгом
2.4 Государственный внутренний и внешний долг
3. Совершенствование управления государственным долгом
3.1 Пути совершенствования управления долгом субъектаРоссийской Федерации с точки зрения «лучшей практики»
3.2 Государственный долг РФ. История государственного долгаРоссии
3.3 Внешний долг резидентов РФ в I полугодии 2007г.
3.4 Анализ государственного внутреннего долга (2006-2007 годы)
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Современная кредитнаясистема — это совокупность различных кредитно-финансовых институтов,действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию имобилизацию денежного капитала.
Через кредитную системуреализуются сущность и функции кредита. Кредит — есть движение ссудногокапитала, который отдается в ссуду на условиях возвратности за определенныйпроцент.
Кредит выполняетследующие функции:
— аккумуляцию имобилизацию денежного капитала;
— перераспределениеденежного капитала;
— экономию издержек;
— ускорение концентрациии централизации капитала;
— регулированиеэкономики.
На рынке, наряду с такимиформами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие игосударственный кредит. Друг от друга эти формы отличаются составом участников,объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования.
Цель данной курсовойработы исследование проблемы государственного кредита, формулирование основныхпонятий, определение экономического содержания и функций государственногокредита. Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд,динамикой, величиной процента и сферой функционирования. Государственный кредитявляется одним из основных инструментов для решения проблем достижения балансабюджетных доходов и расходов Государственный кредит — одна из форм кредитныхотношений, имеющая следующие признаки кредита: наличие кредитора и заемщика какюридически самостоятельных субъектов кредитной сделки; аккумуляции свободныхденежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратностисрочности и платности; возможность использования госкредитных операций внутристраны и в международных отношениях. С помощью государственного кредитагосударство мобилизует дополнительные финансовые ресурсы для финансированияобщегосударственных расходов и выполнения своих функций. Объективнаянеобходимость использования государственного кредита объясняется противоречиямимежду растущими потребностями общества с возможностью их удовлетворения за счетдоходов бюджета.
Главным способомполучения дополнительных финансовых ресурсов становится государственный кредит.Через государственный кредит перераспределяются средства, направляемые в фондыпотребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населенияпредприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но приопределенных экономических и политических ситуациях население и хозорганы могутидти на сознательное ограничение потребления и в сферу государственного кредитавтягиваются средства, предназначенные для текущих производственных илисоциальных нужд.
Государство гарантирует возвратсредств с уплатой кредиторам установленного дохода в виде процентов.Госкредитные отношения и налоговые не подменяют друг друга и являютсясамостоятельными финансовыми инструментами. Отношения по возврату средств ивыплате вознаграждения также имеют перераспределительный характер.
Темой данной курсовойработы является рассмотрение государственного кредита, как частикредитно-банковской системы страны. Принимая во внимание сложившиеся в Россииэкономические условия, хочется особо отметить, что государственный кредитиграет чрезвычайно важную роль в нашей экономике. От состояния в этой отрасликредитно- финансовой системы страны зависят важнейшие показателигосударственного бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то,каким является положение страны на мировой арене.
1. Государственныйкредит
1.1 Сущность изначение государственного кредита
Экономическое содержаниегосударственных финансов неоднородно, так как отдельные обособленные звенья выполняютспецифические, присущие только им функции. Одно из таких звеньев — государственный кредит. Государственное кредитование представляет собойсовокупность финансовых отношений, при которых государство осуществляет, какправило, привлечение временно свободных денежных средств хозяйствующихсубъектов, населения, а также других государств, международных финансовыхорганизаций и фондов на условиях возвратности, срочности и платности. В данныхусловиях кредитных отношений государство является заемщиком. В то же времягосударство может выступать в роли кредитора. Например, государство может статьгарантом, принимая на себя ответственность за погашение кредитов, полученныхорганами государственной власти территорий и хозяйствующими субъектами.
В условиях государственногокредита денежные средства, взятые взаймы, поступают в распоряжение органовгосударственной власти и представляют собой дополнительные финансовые ресурсы.Они направляются, как правило, на финансирование бюджетного дефицита.Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним являютсясредства бюджета. Государственный кредит, связанный с функционированиемполитической надстройки и движением бюджетных средств, выражает частьфинансовых отношений общества. Государственный кредит представляет собойотношения вторичного распределения стоимости валового общественного продукта ичасти национального богатства.
Государственный кредитотличается от банковского и с учетом принципа обеспеченности ссуд. Так, еслидля банковского кредита предусмотрена целая система материального обеспечения,существующего в виде залога, гарантий, поручительств и т.д.
Государственные займы науровне страны не имеют конкретного целевого характера. Тогда как заимствованиесредств на более низких уровнях достаточно часто имеет четко выраженную целевуюнаправленность.
Привлечениедополнительных финансовых ресурсов государством за счет мобилизации временносвободных денежных средств населения и предприятий (организаций) это одна изсторон государственно-кредитных отношений. Вторая их сторона — финансовыесвязи, обусловленные возвратностью и платностью средств, дополнительномобилизованных государством. Выплата доходов кредиторам обеспечиваетсяпреимущественно за счет бюджетных поступлений. Таким образом, привлечение ивозврат средств в виде государственного кредита выражают перераспределительныеотношения в рамках экономической системы.
Использованиегосударственного кредита на удовлетворение потребностей общества являетсяобъективной необходимостью, которая обусловлена постоянным противоречием междувеличиной этих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению засчет бюджетных доходов. Регулирование экономики, финансирование социальнойсферы, выполнение государством своих функций по обороне страны и управлению ею,обслуживание государственного долга и осуществление международной деятельноститребуют постоянного роста расходов бюджета. Доходы же государственного бюджетавсегда ограничены определенным пределом — уровнем налогообложения, установленнымдействующим законодательством. Поэтому при наличии свободных денежных ресурсову населения, предприятий и организаций органы власти прибегают к помощигосударственного кредита.
Теоретическифинансировать бюджетный дефицит можно тремя способами. Первый из них связан сповышением доходов государства за счет роста налоговых ставок. Но такая меранеприемлема как по экономическим, так и по политическим соображениям. Ростналогов означает сокращение как прибылей, так и реальных доходов населения, атакже снижает стимулы к инвестированию, что, в свою очередь, сокращает спрос нарабочую силу и ведет к росту безработицы.
Второй способ — этодополнительная эмиссия денег. Эта мера ослабляет влияние бюджетного дефицита наэкономику, но создает сильное инфляционное давление и еще более негативновоздействует на экономику, чем первый. Поэтому следует избегать частых эмиссий.
Третий способ значительнобезопаснее для государства. Это покрытие дефицита посредством займовнеобходимых средств на рынках ссудных капиталов, т.е. за счет ростагосударственного долга.
Использование методов безинфляционного покрытия бюджетного дефицита дает правительству один из наиболеегибких инструментов регулирования экономических и социальных процессов,поскольку:
• государственнаязадолженность позволяет ослабить постоянные противоречия между величинойпотребностей общества и возможностями государства их удовлетворить за счетбюджетных средств;
• государственные займы,являясь источником мобилизации дополнительных ресурсов и увеличения финансовыхвозможностей, могут служить важным фактором ускорения темповсоциально-экономического развития страны;
• стратегия управлениягосударственным долгом и адекватная ей стратегия в области финансированиядефицита госбюджета выступают главными элементами, балансирующими схемубюджетной политики в целом.
Однако государственныйдолг является либо элементом' государственного регулирования экономики,связанным с обеспечением прогрессивных сдвигов в структуре общественногопроизводства, либо во многих случаях служит отражением кризисных процессов,протекающих в экономике, и требует принятия со стороны правительстванезамедлительных стабилизационных мер.
1.2 Управлениегосударственным кредитом
Управлениегосударственным кредитом может рассматриваться в узком и широком смысле. Подуправлением государственным кредитом в широком смысле понимается формированиеодного из направлений финансовой политики государства, связанной с егодеятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Управлениегосударственным кредитом в широком смысле, как одно из направлений финансовойполитики, находится в руках органов власти управления государством. Именно ониопределяют общий объем бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов,необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия наденежное обращение, кредит, производство, занятость, а также целесообразность,осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса,отдельных отраслей экономики, районов страны и т.п.
Под управлением гocyдapcтвеннымкредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных сподготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства,регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашениюгосударственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.
Высшим органом управлениягосударственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, котороеустанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансированиябюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета. В соответствиис Конституционным законом «О правительстве» предельный объем выпуска тех илииных ценных бумаг устанавливается Правительством РФ.
Для оптимизацииуправления внутренними и внешними заимствованиями Бюджетный кодекс РФпредусматривает разработку Правительством двух программ: Программыгосударственных внешних заимствований и Программы государственных внутреннихзаимствований. Эти программы представляют собой перечень заимствований наочередной финансовый год с указанием целей, источников и сроков возврата.Программы представляются Федеральному Собранию одновременно с проектом бюджетана очередной финансовый год и подлежат утверждению.
В процессе управлениягосударственным кредитом решаются задачи:
• минимизации стоимостидолга для заемщика;
• обеспечениясвоевременного возврата кредитов;
• максимального решениязадач, определенных финансовой политикой, в частности, сохранения иностранныхкапиталов в стране и переориентировки инвесторов с вывоза полученных доходов изстраны на вложение прибыли в развитие производства.
Управлениегосударственным кредитом в узком смысле ложится на органы управления,финансовые и кредитные институты. Оперативное управление государственнымкредитом под руководством Правительства обычно осуществляет Минфин РФ илиКазначейство совместно с Центральным банком.
Минфин выступаетэмитентом государственных ценных бумаг от лица федерации. Оно устанавливаетконкретные сроки и объемы выпусков в пределах параметров, установленныхПравительством.
Регулирование рынка государственныхценных бумаг также осуществляется ЦБ РФ. К мерам воздействия, применяемым ЦБ,относятся:
• поднятие ставкирефинансирования;
• интервенции ЦБ на рынкеценных бумаг;
• регулирование валютногорынка.
Как показала практика,эти меры оказываются действенными лишь короткий промежуток времени. Однакоэффективное и долговременное противодействие дестабилизации национального рынкагосударственных ценных бумаг возможно только в том случае, если к денежныммерам добавятся те, что выходят за рамки финансового рынка, а именноупорядочение налоговой системы и сбора налогов, а также рост экономики.
При управлениигосударственным долгом между кредиторами и заемщиком могут быть достигнутысоглашения о новации — замене обязательств по долгу другими обязательствами;унификации — объединении нескольких размещенных ранее долговых обязательств;конверсии — изменении условий займов, касающихся их доходности; консолидации — изменении условий обращения займов, касающихся их сроков; реструктуризации — основанном на соглашении прекращении долговых обязательств с заменой указанныхдолговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающимидругие условия обслуживания и погашения.
1.3 Государство каккредитор
Внутренние кредиты. Бюджетный кодекс РФ разграничивает бюджетныекредиты и бюджетные ссуды. Бюджетный кредит определяется как«форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматриваетпредоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной ивозмездной основах». Бюджетная ссуда — бюджетные средства,предоставляемые другому бюджету на возвратной, безвозмездной или возмезднойосновах на срок не более шести месяцев в пределах финансового года.
В качестве заёмщиковсредств федерального бюджета могут выступать:
1) государственные имуниципальные унитарные предприятия;
2) органы исполнительнойвласти нижестоящих бюджетов;
3) отдельные категорииграждан.
Бюджетный кредитюридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальнымипредприятиями, может быть представлен только при условии предоставлениязаёмщиком обеспечения исполнения обязательства по возврату кредиту.
Обязательное условиепредоставления бюджетного кредита – проведение предварительной проверкифинансового состояния заёмщика. Цели, на которые может быть предоставленбюджетный кредит, условия и порядок предоставления определяются при утверждениибюджета на очередной финансовый год.
Субъектами РФбеспроцентные бюджетные ссуды из федерального бюджета могут быть предоставленыв пределах финансового года на покрытие:
— временных разрывов,возникающих при исполнении бюджетов субъектов РФ;
— временных кассовыхразрывов, возникающих в бюджетах субъектов РФ в связи с несовпадениями сроковвозврата заёмщиками средств в региональные фонды государственной финансовойподдержки досрочного завоза продукции в районы Крайнего севера и приравненные кним местности с ограниченными сроками завоза грузов по ранее предоставленнымссудам и сроков закупки и доставки грузов в указанные районы и местности.
Кредиты субъектов РФ. В отличие от Федерации субъекты РФпродолжают в настоящее время активно использовать бюджетные кредиты дляподдержки различных отраслей экономики.
Внешние кредиты. В соответствии с Бюджетным кодексомРФ государственными кредитами, предоставляемыми РФ иностранным государствам, ихюридическим лицам и международным организациям, являются кредиты, по которым уиностранных государств, их юридических лиц и международных организацийвозникают долговые обязательства перед РФ как кредитором.
Долговые обязательстваиностранных государств перед РФ как кредитором формируют долг иностранныхгосударств перед РФ.
При расчётах с должникамиРФ использует различные формы погашения долга. В частности, большоераспространение получила поставка товаров в счёт погашения государственных кредитов,предоставленных РФ. По товарам, ввозимым в РФ в этих целях, установленыналоговые льготы.
Экономический рост,наблюдавшийся в РФ в 2005-2006гг., позволил увеличить в 2007г. объёмпредоставляемых зарубежным странам кредитов.
1.4 Правовое регулированиегосударственного кредита
Для обеспечениябесперебойного финансирования многообразных потребностей государство формируетдополнительные финансовые ресурсы путем мобилизации временно свободных денежныхсредств населения и хозяйственных структур, главным способом получения которыхявляется государственный кредит. Мобилизуемые при этом средства поступают враспоряжение органов государственной власти и, превращаясь в дополнительныефинансовые ресурсы, направляются, как правило, на покрытие бюджетного дефицита.Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по нимвыступают в основном средства бюджета.
Государственный кредит — совокупность экономических отношений между государством в лице его органоввласти и управления с одной стороны и юридическими и физическими лицами сдругой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика,а также кредитора и гаранта. Причем преобладающей является деятельностьгосударства как заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора, т.е.когда государство предоставляет ссуды юридическим и физическим лицам,значительно ниже. В тех случаях, когда государство берет на себяответственность за гашение займов или выполнение других обязательств, взятыхфизическими и юридическими лицами, оно является гарантом.
Кредитные отношения, прикоторых государство выступает в качестве заемщика и кредитора, сразу влияют навеличину централизованных денежных фондов; гарантирование погашенияобязательств необязательно приводит к их изменению. Если должник своевременно ив полном объеме рассчитывается по своим обязательствам, то гарант не несеткаких-либо дополнительных затрат. Государственные гарантии обычнораспространяются на недостаточно надежных заемщиков и соответственно влекут засобой рост расходов из централизованных денежных фондов.
Возможность мобилизацииденежных средств вытекает из особенностей формирования и времени использованиядоходов, получаемых физическими и юридическими лицами. У населения постояннообразуются временно свободные денежные средства в связи с неравномернымполучением различных доходов, особенно в сезонных отраслях производства,выплатой премий, отпускных и т. п. Люди могут и сознательно ограничиватьтекущие потребности из-за необходимости накопить денежные средства для покупкитоваров длительного пользования. Аналогичные тенденции имеют место и в движенииденежных средств организаций и предприятий в связи с длительностьюпроизводственного цикла, сезонностью производства и т. п.
Государственный кредитотличается от других видов кредита. Так, если при предоставлении банковскогокредита в качестве обеспечения обычно выступают конкретные ценности — товары наскладе, незавершенное производство, то при заимствовании средств государствомобеспечением кредита служит все имущество, находящееся в его собственности,имущество данной территориальной единицы или какой-либо ее доход. Еще однойотличительной чертой банковского кредита является производительноеиспользование его как капитала, создающего условия для погашения и выплаты по немупроцентов за счет увеличения производимой стоимости прибавочного продукта.Источником же погашения государственного кредита, как отмечалось, выступают восновном средства бюджета.
Как финансовая категориягосударственный кредит выполняет три функции финансов: распределительную,регулирующую и контрольную.
Через распределительнуюфункцию государственного кредита осуществляются формирование централизованныхденежных фондов государства и их использование на принципах срочности,платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государствообеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов — этоодна сторона государственных кредитных отношений. Другая их сторона — финансовые связи, обусловленные возвратностью и платностью дополнительномобилизованных средств. При этом выплата доходов кредиторам обеспечивается засчет бюджетных поступлений, а круг налогоплательщиков не совпадает с кругомдержателей государственных ценных бумаг, как и размер вносимых в бюджет налоговкаждым владельцем ценных бумаг — с величиной получаемых им доходов отгосударственно-кредитных операций. Это означает, что и вторая сторонагоскредитных отношений имеет перераспределительный характер.
В современных условияхпоступления от государственных займов стали вторым после налогов методомфинансирования расходов бюджета. Последнее объясняется более быстрым темпомроста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.
Финансирование расходовкапитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределахимеет положительное значение. Растяжение источников финансирования во временипутем выпуска займов на соответствующий срок позволяет переложить платежи поосновному кредиту и процентов по нему на все последующие поколения, которыебудут пользоваться услугами объектов, построенных нынешним поколением.
Таким образом,положительное воздействие распределительной функции государственного кредитазаключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномернораспределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансированиярасходов за счет государственного займа, не увеличиваются. Зато потом, когдакредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и дляпогашения процентов по задолженности.
При непроизводительномиспользовании мобилизованных в результате государственных займов капиталов,например финансировании за их счет военных или социальных расходов,единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы.Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по ужевыпущенным называется рефинансированием государственного долга.
Увеличение налоговыхпоступлений, вызванное заимствованиями государства, зависит от их срока ипроцентов по кредиту, уплачиваемых заемщику. Чем выше доходностьгосударственного займа для инвестора, тем большую часть налогов вынужденонаправлять государство на их погашение. Чем больше величина долга, тем вышедоля средств, направляемая на его обслуживание при прочих равных условиях.
Вступая в кредитныеотношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежногообращения, Уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, напроизводство и занятость. Сознательно используя государственный кредит какинструмент регулирования экономики государство может проводить ту или инуюфинансовую политику.
Государство регулируетденежное обращение, размещал займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуясредства физических лиц, оно снижает платежеспособный спрос. Если за счеткредита профинансировать производственные затраты, например инвестиции,произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении.
Выступая на финансовомрынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства итем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем вышепри прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогимстановится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждаетбизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время онастимулирует накопления в виде приобретения государственных ценных бумаг. Если встране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие на производствонесущественно.
Положительное воздействиена производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товарыотечественного производства за счет заимствованных за рубежом средств, выступаяв качестве кредитора и гаранта. В частности, это может выражаться в поддержкемалого бизнеса, экспорта или производства в отдельных районах, испытывающихспад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банкамисогласно соответствующим программам, путем погашения задолженности банкам покредитам, предоставленным мелким предпринимателям в случае их банкротства, припомощи страхования риска по низким ставкам неплатежа экспортерам национальныхтоваров и др.
Контрольная функциягосударственного кредита органически связана с контрольной функцией финансов сучетом специфических особенностей этой категории.
2. Государственныедолги
2.1 Понятиегосударственного долга
Государственный долгпоявился с возникновением и развитием государства. Причиной тому явил осьстремление органов власти и управления к достижению сбалансированности бюджетакак общегосударственного фонда денежных средств для реализации в полной мересвоих функций. В эпоху слабо развитого денежного хозяйства, в связи с этимнедостатка доходов, получаемых от налоговых поступлений, и необходимостиустойчивого и динамичного функционирования государства (в широком смысле) инструментомперераспределения финансовых ресурсов стали внутренние, а позднее и внешниезаимствования. Таким образом, государственный долг наряду с бюджетом и налогамиявляется категорией экономической, выполняя общественно необходимые функции.
К размещению долговыхобязательств прибегают правительства как развивающихся, так и развитых стран.Наличие долгов для государства является своего рода стимулом экономическогоразвития, оптимизации расходов, четкости разработки и реализации налоговыхреформ, создания предпосылок роста инвестиционной активности и т.д.
Долг — это сумма средств,которую один субъект экономической деятельности должен вернуть другому вопределенное время и за определенную плату.
В западной экономическойлитературе долг рассматривается в классификации общественной и частнойзадолженности.
Общественный долгподразделяется на государственный долг (суверенный долг) и долг органовгосударственной власти более низкого уровня — муниципальный долг.
В условиях федеративногогосударства долги субъектов Федерации и местных органов власти объединены впонятие «субсуверенный долг».
Частный долг включаетдолги финансового и нефинансового секторов.
На основании этойклассификации схематично задолженность государства может быть представлена вследующем виде:
1. Общественный долг
2. Частный долг
3. Суверенный долг
4. Субсуверенный долг
5. Муниципальный долг
Весь долг в рамкахнациональной экономики можно условно классифицировать следующим образом:
1) государственный долг(долг центрального правительства);
2) муниципальный долг(долг субъектов местной власти);
3) долг нефинансовыхорганизаций.
В соответствии с оценкойэкономистов развитых стран государственный и муниципальный долг является долгомгосударственной власти разного уровня перед другими секторами народногохозяйств. В общую сумму государственного и муниципального долга включаетсясумма задолженности одного государственного органа перед другим.
Вся сумма непогашенныхобязательств государства составляет капитальный государственный долг. Расходыпо его обслуживанию и погашение обязательств, срок оплаты по которым наступил,образуют текущий государственный долг.
В мировой практикеопределено оптимальное соотношение роста государственного долга с ростомэкономики. Считается, что чем выше темпы экономического роста и ниже реальныепроцентные ставки, тем свободнее и без очевидных проблем государство можетиспользовать займы для финансирования своих расходов.
В случае отрицательногороста образуются значительные трудности в обслуживании государственных долговыхобязательств и возможности привлечения новых займов.
Если доходностьгосударственных облигаций соответствует темпу роста валового национальногопродукта (ВНП), то процентное отношение обслуживания долга будет находиться всоответствии с ростом вновь возникающей задолженности.
Если темп роста долгапревышает рост ВНП и существует тенденция к его снижению, то государствовынуждено увеличивать налоги с тем, чтобы обеспечить дополнительные доходыбюджета для финансирования обязательств.
Допустимым считаетсякратковременное (не более двух лет) превышение темпов роста долга над уровнемВНП. В данном случае рост государственной задолженности может явитьсястимулирующим фактором развития экономики.
В современнойэкономической науке выделено четыре основные концепции сбалансированностибюджета и государственного долга:
1) теория ежегоднобалансируемого бюджета. Суть ее — ежегодное балансирование бездефицитногобюджета;
2) теория автоматическистабилизирующейся экономической политики. Также предполагается балансировка напротяжении всего экономического цикла, но с использованием встроенныхстабилизаторов;
3) теориякомпенсирующегося бюджета. Здесь обосновывается невозможность ухода от дефицитабюджета и отказа от государственных заимствований для стран, находящихся впостоянно растущей стагнации.
Государственный долг-этосовокупность дефицитов государственного бюджета за определенный период.
Государственный долгявляется наиболее часто используемым инструментом финансированиягосударственных расходов. Однако злоупотребление таким способом финансированиярасходов государства может привести к негативным последствиям.
2.2 Составгосударственного долга
Государственный кредитимеет следующие формы: государственные займы, гарантированные займы. Государственныезаймы осуществляются путем эмиссии и размещения ценных бумаг, полученияиностранного кредита. Гарантированные займы федерального правительства подкредиты, получаемые органами исполнительной власти субъектов Федерации либохозяйствующими субъектами, выступают в форме условного государственного долга.
Различают капитальныйгосударственный долг и текущий.
Капитальный долг включаетвсе долговые обязательства государства на определенную дату (начало года), т.е. непогашенную часть основного долга и начисленные проценты, которые могутбыть присоединены к основному долгу. Текущий государственный долг состоит изпредстоящих платежей по всем долговым обязательствам, срок погашения которыхнаступает в отчетном периоде (году).
Государственный долгподразделяется на государственный долг РФ и государственный долг субъектовФедерации.
Государственный долгРоссийской Федерации полностью обеспечивается всем находящимся в федеральнойсобственности имуществом, составляющим государственную казну.
В соответствии с законодательствомсостав государственного долга РФ может включать долговые обязательства в форме:
• кредитных соглашений идоговоров, заключенных от имени кредитных организаций, иностранных государств имеждународных финансовых организаций в пользу указанных кредиторов;
• государственных ценныхбумаг, выпускаемых от имени РФ;
• переоформления долговыхобязательств третьих лиц в государственный долг на основе принятых федеральныхзаконов.
Государственный долгсубъекта Федерации — совокупность долговых обязательств субъекта, которыеполностью обеспечиваются всем находящимся в собственности субъекта имуществом,составляющим казну субъекта.
Государственный долгсубъекта Федерации может включать долговые обязательства в форме:
• государственных займовсубъекта, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг субъекта;
• переоформления долговыхобязательств третьих лиц в государственный долг субъекта на основе принятыхзаконов субъекта;
• соглашений и договоров,в том числе международных, заключенных от имени субъекта, о пролонгации иреструктуризации долговых обязательств субъектов прошлых лет.
Долговые обязательства РФи субъекта Федерации погашаются в сроки, которые определяются условиями займови не могут превышать 30 лет.
Муниципальный долг — этосовокупность долговых обязательств муниципального образования. Он полностьюобеспечивается всем муниципальным имуществом, составляющим муниципальную казну.
Долговые обязательствамуниципального образования могут существовать в форме:
• кредитных соглашений идоговоров, заключенных муниципальным образованием;
• займов муниципальногообразования (муниципальных займов), осуществляемых путем выпуска ценных бумагот имени муниципального образования;
• договора опредоставлении муниципальных гарантий, договоров поручительства муниципальногообразования по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;
Долговые обязательствамуниципального образования погашаются в сроки, которые определяются условиямизаимствований и не могут превышать 10 лет.
2.3 Управлениегосударственным долгом
Значительный ростгосударственных заимствований в условиях снижения темпов экономического роста,неудовлетворительной структуры платежного баланса и т. д. обусловливаетнеобходимость разработки определенных мер по урегулированию задолженности,уменьшению отрицательного влияния госдолга на бюджет страны. Эти действиянеобходимы для того, чтобы предотвратить банкротство страны и избежать такназываемого долгового периода, когда новые займы и кредиты идут нафинансирование ранее полученных.
Понятие и содержаниеуправления задолженностью может быть определенно достаточно многомерно. В общемвиде под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятийгосударства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условийуже выпущенных займов, определению условий выпуска новых государственных ценныхбумаг. Однако представляется целесообразным определение управлениягосударственным долгом с позиций макро- и микроуровне.
Под управлениемгосударственным долгом с учетом макроуровне понимается формирование одного изнаправлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью вкачестве заемщика. В этом случае управление задолженностью являетсяпрерогативой законодательных органов (иногда правительства) и заключается в:
• формировании политикисвоевременного погашения государственного долга;
• определении основныхнаправлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;
• установлениивозможности и целесообразности финансирования за счет средств государственногокредита общегосударственных социально-экономических программ.
В процессе управлениягосударственным долгом можно выделить такие функциональные элементы, как:
• непосредственноеуправление, включающее определение порядка, условий выпуска и размещениягосударственных долговых обязательств на внутреннем и внешнем (в видееврооблигаций) рынках, а также установление порядка привлечения иностранныхкредитов;
• обслуживаниепосредством осуществления операций по размещению займов, выплате процентногодохода по ним, рефинансированию и погашению;
• контроль за состояниемгосударственного долга. Таким образом, регулирование государственнойзадолженности может осуществляться на институциональном, техническом исобственно экономическом и др. уровнях в зависимости от того, что выступаетобъектом регулирования: законодательная база, технические характеристикидолговых обязательств (доходность, сроки обращения и т. п.), или регулированиепроисходит косвенно, за счет воздействия на макро- и микроэкономические рычагиуправления народным хозяйством. От методов и результатов такого регулированияво многом зависит, будет государственный долг бременем или стимулом дляэкономического развития.
К основным методамгосударственного регулирования относятся:
1) конверсия — изменениедоходности займов. Обычно государство снижает размер выплачиваемых процентов вцелях уменьшения расходов по обслуживанию государственного долга;
2) консолидация — увеличение срока действия уже выпущенных государственных займов;
3) аннулированиегосударственного долга — мера, в результате которой государство полностьюотказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или погосударственному долгу в целом).
Следует отметить, чтовышеперечисленные методы касаются в большей степени управления внутреннимдолгом и отражают односторонние действия государства в этом процессе.
В практике управлениявнешней государственной задолженностью сложился несколько иной подход. Цели,порядок и условия привлечения кредитов при этом обсуждаются как минимум надвусторонней основе, и решения по пере смотру ранее выданных кредитов такжепринимаются с участием как заемщика, так и кредитора.
Важную роль в данномслучае приобретают переговоры (равно как и организации, в рамках которых онипроходят) по переоформлению (реорганизации, консолидации, рефинансированию)внешнего долга. К обсуждению проблемы привлекаются все кредиторы данной страны,и условия переноса сроков погашения задолженности или рефинансирования платежейна ее погашение являются абсолютно единообразными.
В настоящее время широкоераспространение приобрела практика реструктуризации долга, т. е. переноса наболее поздние сроки (10 лет и более) платежей по долгу, приходящихся накакой-то короткий, как правило 2-3 года, период. Это избавляет должников отнеобходимости ежегодно вести переговоры, а также дает краткосрочное облегчениестране-должнику, хотя ее общий долг не только не сокращается, но дажевозрастает за счет дополнительных процентов в новый период его погашения.
Расширилась практикакапитализации задолженности по процентам — превращение ее в основной долг,обмен долгов по рыночному курсу на акции национальных приватизированныхпредприятий, «прощение» небольших долгов отдельным наиболее экономически слабымгосударствам, повторная реструктуризация уже пролонгированных сумм.
Таким образом, управлениегосударственным внешним долгом в вопросах отсрочки, переноса платежей и т. п.требует значительных усилий не только со стороны правительства и финансовыхорганов государства, но и со стороны дипломатических служб.
Важным элементомуправления государственным долгом является определение условий новых займов — безоблигационных межправительственных, с международными финансовымиорганизациями, а также внутренних займов путем эмиссии и размещениягосударственных ценных бумаг. Новые займы, будучи получены или предоставлены,станут привлекательными для всех субъектов кредитных соглашений, если будутучтены уровень доходности старых займов и сроки их погашения, инфляционныепроцессы, состояние денежного обращения и экономики в целом.
В процессе управлениягосударственным долгом решаются такие основные задачи, как:
• оптимизацияразмера долга;
• обеспечениесвоевременного возврата кредитов;
• контроль за целевымиспользованием полученных кредитов.
Государственный долг — достаточно сложный, во многом противоречивый экономический показатель.Квалифицированное управление государственным долгом отражает уровеньцивилизованности и экономической грамотности правительства, его способность иумение обеспечивать своевременный выход государства из временных финансовыхзатруднений без серьезного ухудшения уровня жизни населения.
2.4 Государственныйвнутренний и внешний долг
Функционированиегосударственного кредита ведет к образованию государственного долга.Капитальный государственный долг представляет всю сумму выпущенных инепогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты,которые должны быть выплачены по этим обязательствам; текущий государственныйдолг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговымобязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которыхнаступил.
Государство, широкоиспользуя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов,постепенно накапливает задолженность, как внутреннюю, так и иностраннымкредиторам, что ведет к росту государственного долга, как внутреннего так ивнешнего.
Активность государства вкачестве заемщика служит индикатором состояния его финансов. Чем больше объемзаимствований, тем хуже обстоит дело с государственным бюджетом. Чем выше долягосударственного долга в ВВП, тем глубже финансовый кризис. Огромныйгосударственный долг России, как внутренний, так и внешний, свидетельствует офинансовом кризисе в стране.
В соответствии сБюджетным кодексом РФ под государственным долгом понимаются долговыеобязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами,иностранными государствами, международными организациями и иными субъектамимеждународного права. Таким образом, следует различать не толькогосударственный внутренний и внешний долг, но и общегосударственный долг,который включает задолженность не только Правительства РФ, но и органовуправления низовыми звеньями, входящими в состав государства.
Государственный долгРоссии полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральнойсобственности имуществом, составляющим государственную казну. долговыеобязательства Российской Федерации могут выступать в форме кредитов, полученныхПравительством, государственных займов или других долговых обязательств, имгарантированных.
Государственныйвнутренний долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшейзадолженности. Российская Федерация не несет ответственности по долговымобязательствам национально-территориальных Образований Российской Федерации,если они не были гарантированы Правительством РФ. Форма долговых обязательствнационально- государственных и административно-территориальных образований РФ иусловия их выпуска определяются самостоятельно на местах.
Как отмечалось, взависимости от места размещения займы делятся на две группы: внутренние ивнешние, отличающиеся видами заемных инструментов, условиями размещения,составом кредиторов, валютой займа.
Кредиторами по внутреннимзаймам выступают юридические и физические лица, являющиеся резидентами данногогосударства. Займы обычно предоставляются в национальной валюте. Дляпривлечения средств выпускаются ценные бумаги, пользующиеся спросом нанациональном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторовиспользуются различные налоговые льготы.
Внешние займы размещаютсяна иностранных фондовых рынках в валюте других государств. При их размещенииучитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.
Долговые обязательстваРоссийской Федерации погашаются в сроки, которые определены конкретнымиусловиями займа и не могут превышать 30 лет. Изменение условий выпущенного встране государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентныхплатежей, а также срока обращения не допускается.
В последние годы заемнаядеятельность Правительства РФ на рынке ценных бумаг стремительноактивизировалась, что объясняется отказом от использования кредитов ЦБ РФ дляпокрытия бюджетного дефицита. При этом для привлечения средств выпускалисьвысокодоходные ценные бумаги.
В результате впредкризисный 2007г. период возникла парадоксальная ситуация: самые надежныегocyдapcтвeнные бумаги являлись одновременно и самыми доходными, аследовательно, и самыми популярными. Как следствие основная масса средствинвесторов, вовлеченных в операции с ценными бумагами, направлялась не впроизводство, а на финансирование федеральных расходов и обслуживаниевнутреннего государственного долга. Тем самым государственный кредит сталоказывать негативное воздействие на экономическое развитие страны.Стремительное увеличение расходов, связанных с обслуживанием государственногодолга, свидетельствует, что нарастание государственного долга РФ сталосамовоспроизводящимся процессом. В общих расходах федерального бюджета на 2007 г. расходы, связанные с обслуживанием государственного долга (с учетом направления частипрофицита бюджета), занимали более 14%, в то время как еще в 2007 г. на них приходилось хотя и немало.
Расходы на обслуживаниегосударственного долга в государственном федеральном бюджете на 2003 г.предусмотрены в сумме 277,5 млрд. руб., в том числе на обслуживаниегосударственного внутреннего долга — 57,5 млрд. руб. и государственного внешнегодолга — 220,0 млрд. руб.
В соответствии сБюджетным кодексом Российской Федерации федеральным законом о федеральномбюджете на очередной финансовый год утверждаются предельные объемыгосударственного внутреннего и внешнего долга, пределы внешних заимствованийРоссийской Федерации с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.
В федеральном бюджете на 2007 г. верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2007 г. предусмотрен по долговым обязательствам Российской Федерации в сумме 842,1 млрд. руб., исоответственно верхний предел государственного внешнего долга РФ в сумме 123,7млрд. долл., предельный размер государственных внешних заимствований (несвязанныхфинансовых кредитов) на 2007 г. — 1,29 млрд. долл. США.
Правительство РФ имеетправо осуществлять внешние и внутренние заимствования с превышениемустановленного федеральным законом о федеральном бюджете на очереднойфинансовый год предельного объема государственных внешних и внутреннихзаимствований, если при этом оно снижает расходы на их обслуживание в рамкахустановленного предельного объема государственного долга.
Сложившаясянеблагоприятная Финансово-экономическая ситуация в стране требует принятиярешительных мер по ограничению темпов увеличения государственного долга. Обычноэто достигается за счет роста налоговых поступлений и сокращения бюджетныхрасходов, а самое главное за счет повышения объемов и темпов развития реальногосектора экономики.
На состояниегосударственного долга существенно влияет и совершенствование управлениягосударственным кредитом — порядка и условий получения новых займов, размеровпогашений и выплачиваемых по ним процентов.
3. Совершенствование управлениягосударственным долгом
3.1 Пути совершенствования управлениядолгом субъекта Российской Федерации с точки зрения «лучшей практики»
Программа реформированияуправления региональными финансами, основываясь на международных принципах так называемой«лучшей практики» предусматривает следующие пути совершенствования системыуправления государственным долгом субъекта Российской Федерации:
— принятие долговых обязательствв объёмах, не превышающих возможностей бюджета по погашению и обслуживаниюобязательств исключительно из доходов бюджета;
— различие подходов куправлению долговыми и условными обязательствами;
— организацию учетаконсолидированного долга субъекта РФ, включающего кроме долговых обязательствсубъекта РФ или муниципального образования также:
— просроченнуюкредиторскую задолженность бюджетных учреждений;
— финансовыеобязательства государственных и муниципальных предприятий, а также предприятийс долей собственности, принадлежащей субъекту или муниципальным образованиям, более25%.
— определение рисков,возможных в процессе управления государственным долгом и управление ими, сцелью устранения либо минимизации
— публичное раскрытиеинформации о прямых и условных обязательствах субъекта РФ, главной задачейкоторого является формирование хорошей кредитной репутации администрациисубъекта РФ на рынке заимствований.
— построениеорганизационной структуры системы управления долгом и условными обязательствамив рамках единой организационной структуры, которая может существовать либо вформе подразделения исполнительной власти субъекта РФ, либо в формеспециализированного агентства, в зависимости от сложности и объёма операций поуправлению долгом и условными обязательствами.
3.2 Государственный долг РФ. Историягосударственного долга России
На протяжении всего XIXв. и в начале XX в. расходы государства превышали его доходы. Во второйполовине XIX в. правительство активно финансировало строительство железныхдорог, а также выкупало в казну частные линии. Стремясь сгладить влияниеэкстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло бюджет наобыкновенный и чрезвычайный. Первый пополнялся из традиционных источниковдоходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на 90% составлялисредства полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные средства шлина финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу состихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного бюджеташла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов. Платежипо займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.Выпуск новых займов был в непосредственной компетенции царя и министерствафинансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила правоутверждать каждый конкретный заем. Время и условия займа по-прежнемуопределялись по решению правительства. По большей части государственных долговвыплачивалось 4% годовых. Сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более2,8 млрд. золотых рублей около 2/3 всего рынка. Все ценности, размещаемые в товремя на рынке, разделялись на 3 категории:
• краткосрочные;
• долгосрочные;
• бессрочные.
Срок обращениякраткосрочных обязательств ограничивался законом и колебался от 3 месяцев до 1года. Купюры выпуска не должны были превышать 500 руб. Право эмиссии пократкосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов сусловием, что общая сумма обязательств в каждый момент не превысит 50 млн. руб.Государственное казначейство и частные лица имели право учитывать этиобязательства в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта.Основу государственного долга составляли долгосрочные и бессрочные займы.Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда государство обязывалосьвыплачивать только договорный процент, т.е. для держателя заем становилсярентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данногоинструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами.Иногда государство скупало облигации на бирже. Также существовало формальноеопределение внутренних и внешних займов. Первые ориентировались на иностранногопокупателя и обращение за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок.Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никакихограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных ивнутренних иностранцев не существовало. “При обсуждении государственной росписине подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственнымдолгам и по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам.”Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынкаплатить вовремя и полностью. Российское правительство в результате длительных икровопролитных усилий сумело создать репутацию надежного заемщика, которыйдействует на рынке аккуратно, не злоупотребляя своим государственным статусом.Заимствование финансовых ресурсов использовалось с разными целями, и далеко невсегда целью для реализации какого-либо конкретного проекта. Интересыфинансовой стабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имелипервостепенное значение. Это позволяло следовать выработанной экономическойполитике, не меняя ее курса. Отказавшись платить долги своим и иностраннымгражданам, правительство Советской России заложило основу новой финансовойкультуры. В результате облигации, выдаваемые как часть заработной платы,оказались просто бумажками.
3.3 Внешний долг резидентовРФ в I полугодии 2007г.
Внешний долг резидентовРФ увеличился в 1-м полугодии 2007 г с 309,7 млрд. долл. до 384,8 млрд. долл.Такие данные приводятся в аналитическом комментарии к платежному балансу ивнешнему долгу РФ за 1-е полугодие 2007 г, который публикуется в «Вестнике Банка России».
В результате операций,включаемых в платежный баланс, объем задолженности вырос на 79,1 млрд. долл., аза счет прочих изменений, в основном курсовой переоценки, снизился на 4 млрд.долл.
Основным фактором,обусловившим рост внешнего долга экономики, стал рекордный объем притоказаемного капитала в частный сектор. Совокупные иностранные долговыеобязательства российских банков и прочих секторов экономики увеличились на 81,9млрд. долл. — почти на треть относительно начала года. Их объем достиг к 1 июля 2007 г 342,9 млрд. долл., а доля во внешнем долге страны увеличилась до 89,1проц.
В то же время в отчетномпериоде продолжилось планомерное сокращение государственных долговыхобязательств: объемы погашения накопленной задолженности существенно превышалиновые заимствования, осуществляемые в рамках заключенных ранее долгосрочныхсоглашений. В течение 1-го полугодия 2007 г обязательства органов госуправления перед нерезидентами снизились на 4 млрд. долл. и составили на 1 июля 2007 г 40,8 млрд. долл. Внешняя задолженность органов денежно-кредитного регулирования такжеуменьшилась — с 3,9 млрд. долл. до 1,1 млрд. долл.
Внешние обязательствафедеральных органов управления, в составе которых 78,3 проц. приходилось нановый российский долг и 21,7 проц. — на задолженность бывшего СССР, сократилисьна 3,9 млрд. долл. до 39,3 млрд. долл.
За 1-е полугодие 2007 г новый российский долг уменьшился с 33,8 млрд. долл. до 30,8 млрд. долл., главным образом засчет снижения обязательств в форме долговых ценных бумаг, номинированных виностранной валюте. В июне 2007 г наступил срок погашения двух выпусковеврооблигаций правительства РФ, размещение которых состоялось в 1997 г. Всего их держателям по основному долгу было выплачено 2,4 млрд. долл., из них нерезидентам — 1,9 млрд. долл. Кроме того, в результате планового погашения и операций на вторичномрынке на 0,8 млрд. долл. снизились обязательства в форме еврооблигаций,выпущенных при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубомкредиторов. Задолженность по кредитам, включая займы международных финансовыхорганизаций, уменьшилась на 0,6 млрд. долл.
По состоянию на 1 июля 2007 г сложилась следующая структура нового российского долга: на ценные бумаги, номинированные виностранной валюте, приходилось 22,3 млрд. долл. 72,4 проц. нового российскогодолга., на займы международных финансовых организаций — 5,1 млрд. долл. 16,7проц., на прочие кредиты -2,3 млрд. долл. 7,4 проц., на остальные категориидолга — 1,1 млрд. долл. 3,5 проц…
На отчетную датуструктура долга бывшего СССР в распределении по видам финансовых инструментов икредиторам выглядела следующим образом. Задолженность перед странами-членамиПарижского клуба кредиторов оценивалась в 0,1 млрд. долл., ее доля снизилась до1,3 проц. На обязательства перед бывшими социалистическими странами приходилось1,9 млрд. долл. 22,2 проц., на долг в форме ОВГВЗ — 1,9 млрд. долл. 22,9 проц.,на прочие категории, включая задолженность перед официальными кредиторами — 4,6млрд. долл. 53,6 проц.
Изменение внешнихдолговых обязательств субъектов РФ было незначительным, их величина осталась науровне начала 2007 г — 1,5 млрд. долл.
Задолженность органовденежно-кредитного регулирования сократилась в 3,5 раза, в ее структурепреобладали обязательства перед нерезидентами в форме наличной национальнойвалюты.
Внешние долговыеобязательства российских банков увеличились на 29,8 млрд. долл. и достигли к 1июля 2007 г 131 млрд. долл. Их удельный вес в общем объеме внешнего долгастраны был равен 34 проц. Привлечение заемных средств осуществлялось в основномв форме кредитов, обязательства по которым увеличились на 20,9 млрд. долл. — до88,6 млрд. долл. Задолженность перед нерезидентами в виде остатков на текущихсчетах и депозитов возросла на 6,1 млрд. долл. — до 33,8 млрд. долл.Обязательства по долговым ценным бумагам, выпущенным российскими банками, атакже по прочим категориям долга также возросли — суммарно до 2,6 млрд. долл.
Внешний долг прочихсекторов увеличился на 52,1 млрд. долл., на 1 июля 2007 г он оценивается в 212 млрд. долл. — 55,1 проц. совокупного внешнего долга экономики. Кредитыоставались основной формой привлечения иностранного капитала: на отчетную датуобъем ссудной задолженности возрос на 37,3 проц. и достиг 160,3 млрд. долл., аее доля в структуре совокупных внешних обязательств прочих секторов превысила75 проц. Рост долговых обязательств в рамках прямых инвестиций также былдинамичным — на 31,1 проц. относительно начала 2007 г, их объем увеличился до 27,7 млрд. долл. В то же время задолженность в форме долговых ценныхбумаг сократилась с 18,7 млрд. долл. до 17,7 млрд. долл. Прирост обязательствпо прочим категориям, включая финансовый лизинг, составил 3 млрд. долл., ихвеличина оценивается в 6,2 млрд. долл.
Структура внешнего долгаэкономики по срокам погашения оставалась благоприятной: на долгосрочныефинансовые инструменты приходилось 79,8 проц. совокупных внешних обязательств.С начала 2007 г их объем увеличился на 52,6 млрд. долл. – до 306,9 млрд. долл.Краткосрочная задолженность возросла на 22,6 млрд. долл. — до 77,9 млрд. долл.или 20,2 проц. относительно внешнего долга страны.
Задолженность переднерезидентами в иностранной валюте составила на отчетную дату 310,4 млрд. долл.против 251,5 млрд. долл. на 1 января 2007 г. Ее доля в общем объеме внешнего долга экономики была равна 80,7 проц. Долговые обязательства, номинированные вроссийских рублях, увеличились на 16,3 млрд. долл. — до 74,4 млрд. долл.
3.4 Анализ государственноговнутреннего долга (2006-2007 годы)
Статья 98 Бюджетногокодекса определила формы государственного долга Российской Федерации:
— кредитные соглашения идоговора, заключенные от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитнымиорганизациями, иностранными государствами и международными финансовымиорганизациями;
— государственные займы,осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;
— договора опредоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;
— соглашения и договора,в том числе международные, заключенные от имени Российской Федерации, опролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерациипрошлых лет.
Долговые обязательстваРоссийской Федерации могут быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от1 года до 5 лет) и долгосрочными (до 30 лет).
Управлениегосударственным долгом Российской Федерации осуществляется ПравительствомРоссийской Федерации.
Бюджетный кодекс в статье92 определил объем государственных заимствований, а также цели, на которыедолжны использоваться заемные средства: для покрытия дефицита бюджета, дляфинансирования расходов бюджета в пределах расходов на погашениегосударственных долговых обязательств.
Бюджетный кодексустановил требования к разработке федеральных законов о бюджете относительногосударственных заимствований. В проекте федерального закона о бюджетеобязательно фиксируются:
— верхний пределгосударственного внутреннего долга на конец планируемого финансового года;
— объемы и виды долговыхобязательств, подлежащих реструктуризации;
— регламентируютсяусловия предоставления и реализации гарантийных обязательств.
Государственным ценнымбумагам Российской государственного внутреннего долга сложилась из долговыхобязательств нерыночного характера и обязательств от размещения на ОРЦБ ценныхбумаг, номинированных в рублях.
Досрочный выкуп ранееразмещенных облигаций осуществляется по решению Правительства РоссийскойФедерации в целях улучшения характеристик рынка ценных бумаг, для изъятиянеликвидных ценных бумаг и при их низкой стоимости на вторичном рынке. Зарассматриваемый период досрочного выкупа государственных ценных бумаг навторичном рынке не осуществлялось.
Порядок проведения иосуществление указанных операций обеспечивают агенты — Банк России, а такжеСбербанк России.
По нерыночнымобязательствам Минфин России осуществляет прямые перечисления — платежи впределах средств, определенных Бюджетной росписью и ежеквартальными лимитами.Кассовые расходы на указанные цели составили:
— в 2006 году — 3,67млрд. рублей. Предварительная компенсация (компенсации) сбережений граждан вСбербанке России и организациях государственного страхования в соответствии состатьей 113 Федерального закона «О федеральном бюджете на 2005 год» былаосуществлена на сумму 26,22 млрд. рублей;
— в 2007 году — 66,08млрд. рублей. Предварительная компенсация (компенсации) сбережений граждан вСбербанке России и организациях государственного страхования в соответствии состатьей 104 Федерального закона «О федеральном бюджете на 2006 год» былаосуществлена на сумму 45,89 млрд. рублей.
Исполнениегосударственных гарантий Российской Федерации за счет средств федеральногобюджета в 2004-2006 годах не осуществлялось в связи с отсутствием требований обисполнении (погашении перед третьим лицом) гарантий.
Основным отличиемгосударственных сберегательных облигаций от облигаций федеральных займовявляется то, что ГСО на вторичном рынке не обращаются, залог облигаций недопускается.
Инвесторы имеют право напредъявление облигаций к выкупу в даты, определенные в решении о выпускеоблигаций, и к обмену на федеральные государственные ценные бумаги всоответствии с решением о выпуске облигаций и в порядке, предусмотренномутвержденным Положением, при этом предъявление инвесторами облигаций к выкупуосуществляется на добровольной основе.
Размещение облигацийосуществляется на аукционе либо по закрытой подписке. Размещение облигаций позакрытой подписке осуществляется путем заключения договора купли-продажиоблигаций между Минфином России (эмитент) и инвестором.
Минфин России можетпроводить аукцион по размещению облигаций как по различным ценам, так и поединой цене. Процентные ставки купонного дохода могут быть постоянными (длявсех купонных периодов процентная ставка совпадает) или фиксированными (длявсех купонных периодов процентная ставка определена, но не совпадает). Длякраткосрочных облигаций могут быть установлены нулевые процентные ставкикупонного дохода.
Совершение указанныхдействий участниками рынка ценных бумаг является основанием для приостановленияили аннулирования выданного участникам рынка разрешения, а также иных санкций,предусмотренных законодательством.
Одной из главных задач,решаемых Минфином России в рамках долговой стратегии, является недопущениезначительного роста процентных ставок по государственным ценным бумагам и,соответственно, процентных расходов по государственному внутреннему долгу. Приэтом прогнозы правительства относительно дальнейшего сдерживания инфляционных процессовв экономике способствуют снижению инфляционных ожиданий, что приводит к сдвигудоходности в сторону уменьшения.
Основной проблемой приосуществлении контроля за государственным внутренним долгом является то, чтофактически контролируются уже осуществленные операции, а поскольку система,сложившаяся к настоящему времени в отношении рыночных видов заимствований навнутреннем рынке, достаточно прозрачна и отработана, осуществляется контроль заправильностью отражения и учета проведенных операций, и нет возможности оказатьвлияние на определение необходимости и эффективности тех или иных операций навнутреннем рынке ценных бумаг.
По нерыночным долговымобязательствам решения, принимаемые Правительством Российской Федерации, имеют,как правило, политическое значение, а не финансовое.
Единая система учета ирегистрации государственных заимствований Российской Федерации фактически нереализуется, что не позволяет точно рассмотреть и подтвердить взаимосвязь роставнутреннего долга и уменьшения внешнего долга.
Основная часть внешнегодолга в 2007 года была погашена за счет средств Стабилизационного фонда вобъеме, превышающем 1 трлн. рублей. При этом сегодня нет инструмента дляопределения конкретного объема внешнего долга, погашенного за счет новыхвнутренних заимствований на рынке государственных ценных бумаг.
Проблемы управлениягосударственным долгом могут быть вызваны недостатком внимания к преимуществамстратегии осмотрительного или надежного управления долгом и издержками слабогомакроэкономического регулирования, а также отсутствием надлежащеговзаимодействия государственных структур, принимающих решения в областигосударственного долга и осуществляющих контроль в этой области.
За рассматриваемый периодоперативность управления государственным долгом выражена в списании частиактивного долга перед кредиторами — членами Парижского клуба и погашениивнешнего долга экспортом, при этом реструктуризация внутренних государственныхдолговых обязательств проведена только по портфелю Банка России, а досрочныйвыкуп осуществлен только один раз.
Заключение
Экономическое содержаниегосударственных финансов неоднородно, так как отдельные обособленные звеньявыполняют специфические, присущие только им функции.
Государственный кредиткак финансовая категория отражает специфические характеристики кредитныхотношений, отличающие его от других форм кредита, например банковского.
Государственные займы науровне страны не имеют конкретного целевого характера.
Под управлением гocyдapcтвеннымкредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных сподготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства,регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашениюгосударственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.
Высшим органом управлениягосударственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, котороеустанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансированиябюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета.
В процессе управлениягосударственным кредитом решаются задачи:
• минимизациистоимости долга для заемщика;
• недопущенияпереполнения фондового рынка заемными обязательствами государства и резкогоколебания их курса;
• эффективногоиспользования мобилизованных средств и контроля за целевым использованиемвыделенных кредитов.
Бюджетный кодекс РФразграничивает бюджетные кредиты и бюджетные ссуды. Бюджетный кредитопределяется как «форма финансирования бюджетных расходов, котораяпредусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету навозвратной и возмездной основах».
В качестве заёмщиковсредств федерального бюджета могут выступать:
1) бюджетная учреждения.Бюджетный кодекс РФ предусматривает, что бюджетные учреждения не имеют праваполучить кредиты у кредитных организаций и других физических и юридических лиц,за исключением ссуд из бюджета и государственных внебюджетных фондов;
2) государственные имуниципальные унитарные предприятия;
3) юридические лица, неявляющиеся государственными или муниципальными унитарными предприятиями ибюджетными учреждениями.
Государственный кредит — совокупность экономических отношений между государством в лице его органоввласти и управления с одной стороны и юридическими и физическими лицами сдругой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика,а также кредитора и гаранта.
Долг — это сумма средств,которую один субъект экономической деятельности должен вернуть другому вопределенное время и за определенную плату.
Весь долг в рамкахнациональной экономики можно условно классифицировать следующим образом:
1) государственный долг(долг центрального правительства);
2) муниципальный долг(долг субъектов местной власти);
3) долг нефинансовыхорганизаций;
4) долг финансовогосектора (финансовых организаций).
Государственный кредитимеет следующие формы: государственные займы, гарантированные займы.
В соответствии сзаконодательством состав государственного долга РФ может включать долговыеобязательства в форме:
• кредитных соглашений идоговоров, заключенных от имени кредитных организаций, иностранных государств имеждународных финансовых организаций в пользу указанных кредиторов;
• государственных ценныхбумаг, выпускаемых от имени РФ;
• договоров опредоставлении государственных гарантий, договоров пор учительства пообеспечению исполнения обязательств третьими лицами.
Под управлениемгосударственным долгом с учетом макроуровне понимается формирование одного изнаправлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью вкачестве заемщика. В этом случае управление задолженностью являетсяпрерогативой законодательных органов (иногда правительства) и заключается в:
• формировании политикисвоевременного погашения государственного долга;
• установлении границгосударственной задолженности;
• определении основныхнаправлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели.
Функционированиегосударственного кредита ведет к образованию государственного долга.
Государственныйвнутренний долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшейзадолженности. Российская Федерация не несет ответственности по долговымобязательствам национально-территориальных Образований Российской Федерации,если они не были гарантированы Правительством РФ.
Программа реформированияуправления региональными финансами, основываясь на международных принципах так называемой«лучшей практики» предусматривает следующие пути совершенствования системыуправления государственным долгом субъекта Российской Федерации:
— принятие долговых обязательствв объёмах, не превышающих возможностей бюджета по погашению и обслуживаниюобязательств исключительно из доходов бюджета;
— различие подходов куправлению долговыми и условными обязательствами.
Список использованной литературы
1. Финансы. Учебник / Под редакцией проф. Чл.-корр. РАЕН. М.:Л.А. Дробозиной
2. Финансы: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной.– М.: Финансы и статистика, 2004г. – 504с.
3. Нешитой А.С. Финансы: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп.– М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2006г. – 512с.
4. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.:Финансы и статистика, 1999г. – 768с.
5. Финансы: Учебник / под ред. А.Т. Грязной, Е.В. Маркиной. –М.: Финансы и статистика, 2004г. – 504с.