Реферат: Проблемы и перспективы развития денежной системы России

Федеральноеагентство по образованию

Государственноеобразовательное учреждение высшего профессионального образования

«Северо-ЗападныйГосударственный Заочный Технический Университет»

Институтуправления производственными и инновационными программами

Кафедра управленияфинансами

КУРСОВАЯ РАБОТА

Дисциплина:Деньги, кредит, банки

на тему: «Проблемыи перспективы развития денежной системы России»

Выполнил:

студентка 3 курса ИУП и ИП

Группа 734-02 специальность 080105.65

Шифр 7701031144

Пескина О.В.

Проверил: к.э.н., доцент кафедры

Федорова Е.В.

Санкт-Петербург 2010

/>/>/>Содержание

Введение… 3

Глава1. Понятие и виды денежных систем… 5

1.1Денежная система: сущность, виды, функции, структура… 5

1.2 Законодательнаяоснова функционирования денежной системы России… 9

1.3 Инструментыи методы регулирования денежной системы России… 10

Глава2. Анализ динамики показателей денежной системы России в 2005-2009 гг        14

Глава3. Проблемы развития денежной системы России… 21

Глава4. Перспективы развития денежной системы России… 24

Заключение… 30

Структурно-логическаясхема курсовой работы… 31

Списокиспользованной литературы… 31

Приложение… 35

/>/>/>Введение

Развитие экономики любого государства не возможно безэффективной системы денежного обращения и использования современных механизмов.

В последние годы в журналах «Банки и кредит»,«Аналитический банковский журнал», «Наука. Культура. Общество», «Вопросыфилософии», «Банковское дело» опубликован ряд статей, посвященных вопросамденежной системы России. В научных публикациях раскрывается сущность денежныхотношений, критика развития денежной системы и анализируются особенности ееструктуры и принципы функционирования в России. Однако, все эти статьи носят посвой сути критический характер и отражают непосредственное отношения авторов квыявленным ими проблемам.

Центральный Банк России ежегодно публикует «Отчет оразвитии банковского сектора и банковского надзора», в котором анализируетсядинамика всей банковской системы за год. Эти данные носят статистическийхарактер. Все показатели сравниваются с предыдущим годом опубликования.

Не имея основных теоретических знаний невозможнополностью оценить правдивость аналитических данных, представляемых в научных ипопулярных изданиях, и статистических данных ЦБ РФ.

Необходимость осознания и понимания сути, возникающих вэкономике проблем, напрямую зависит от развития денежных отношений в стране. Актуальностьвыбранной тематики обусловлена нестабильностью денежной системы России.

Нельзя выполнить неразрешимых задач. Над решением этойпроблемы работают многие ведущие экономисты не только России, но и всего мира. Цельюнаписания курсовой работы, исходя из выявленной актуальности тематики, являетсявыявление особенностей денежной системы России, ее проблем и перспективразвития — раскрыть особенности развития денежной системы России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующиезадачи:

систематизировать теоретическую информацию о видахденежных систем, их структуре и принципах функционирования;

изучить и дать характеристику денежной системы России;

провести анализ динамики показателей денежной системыРоссии в 2006-2009 гг;

на основе аналитических данных обобщить динамикупоказателей денежной системы России;

сформировать перечень выявленных проблем денежной системыРоссии;

сформировать перечень перспективных направлений денежнойсистемы России.

Объектом курсовой работы выбрана денежная система России.

Предметом курсовой работы является проблемы и перспективыее развития.

В качестве информационной базы для написания курсовойработы были использованы:

актуальная нормативно-законодательная база, регулирующаяфункционирование денежной системы;

учебники и учебные пособия по заданной тематике;

статистические данные за 2006-2009 гг. Банка России иФедеральной службы государственной статистики;

актуальная периодическая литература (журналы).

/>/>Глава 1. Понятие и виды денежных систем

Экономический словарь дает следующее определение денежнойсистемы [7, с. 852]:

Форма организации денежного обращения в стране,сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством;

Функционирование денег в государстве, включающее: денежнуюединицу, масштаб цен, виды денег, чеканку монет, эмиссию денег, монетарныесредства, регулирование покупательной способности бумажных денег и монет.

Оба эти определения, хотя и не являются равнозначными, нодополняют друг друга и в полной мере соответствуют сущности денежной системыгосударства. Основываясь на этих взаимодополняющих определениях, рассмотрим,что же такое денежная система, ее сущность, виды, принципы функционирования икакова ее структура./>/>

Таким образом, денежная система, как и любая система вшироком понимании, имеет свои элементы, свои цели и методы их достижения. Как илюбая система, она подчиняется законам.

 

1.1 Денежная система: сущность, виды, функции, структура

Типы денежных систем различают в зависимости от того вкакой форме функционируют деньги.

Различают два типа денежных систем [8, с. 101-102]:

Металлические денежные системы,

Неметаллические денежные системы.

В таблице 1 рассмотрим типы денежных систем, их виды иосновные особенности.

Нельзя не отметить то, что все эти денежные системы сталиэтапами развития товарно-денежного обмена. Переход от одной денежной системы кдругой был вызван переходом в применении от одного вида денег к другому видуденег, а также с изменением условий их функционирования и повышением их роли. Ивозможно, в ближайшем будущем произойдет появление различных разновидностейнеметаллических денежных систем.

Любая современная денежная система включает в себяследующие элементы: Наименование денежной единицы; Порядок обеспечения денежныхзнаков; Эмиссионный механизм; Структура денежной массы в обращении; Порядокпрогнозного планирования; Механизм денежно-кредитного регулирования; Порядокустановления валютного курса; Порядок кассовой дисциплины в хозяйстве.

Таблица 1 – Типы и основные особенности денежных систем

Характеристики Металлические денежные системы Неметаллические денежные системы Сущность функционирования системы Роль всеобщего эквивалента закреплено за драгоценными металлами. Золото и серебро вытеснены из обращения кредитными и бумажными деньгами. Особенность Кредитные деньги размены на металл.

Кредитные и бумажные деньги не размены на металл.

Развитие безналичного денежного оборота.

Виды и разновидности денежных систем

Биметаллизм — роль всеобщего эквивалента (то есть денег) закреплено за двумя благородными металлами золотом и серебром;

Монометаллизм — всеобщим эквивалентом служит один денежный металл (золото или серебро):

2.1. Золотомонетный стандарт – золото выполняет все функции денег,

2.2. Золотослитковый стандарт – обмен банкнот и других денег осуществляется только на слитки весом 12,5 кг,

2.3. Золотодевизный стандарт — обмен банкнот и других денег на валюту девизов стран, где разрешался обмен на золотые слитки.

В рамках денежной системы реализуется сущность и функцииденег во всем их разнообразии.

Функциями денежной системы являются [8, с. 94]:

Эмиссионная – определение форм и видов законных платежныхсредств, способов их обеспечения, порядка эмиссии;

Регулирующая – регулирование денежной массы в обращении,ее структуры, соответствия потребностям экономики;

Контрольная – контроль за соблюдением нормативных основорганизации денежного обращения, денежной дисциплины.

Все элементы денежной системы находят свое отражение ввыполняемых ею функциях. Выполнение этих функций способствует достижениюосновной цели функционирования денежной системы – обеспечение ее стабильности иэластичности. Стабильность денежной системы определяется выполнением деньгами вполном объеме своих функций. Эластичность денежной системы — ее реакция наизменение потребности экономического оборота в денежных средствах.Эффективность выполнения функции денег характеризуется их ликвидностью. Тоесть, средства, которые «легко могут быть реализованы в короткие сроки и безпотерь» (классическое определение Дж.М.Кейнса).

При невозможности денежной системы формировать такиеусловия возникает необходимость в проведении денежной реформы илисоответствующих изменений в денежном обращении, носящих характер денежныхреформ: девальвация, деноминация, нуллификация [8, с. 94].

Довольно долго считалось, что с теоретической точкизрения называться деньгами может только наличность. Но уже в 30-е годы ХХ веканаличные деньги и банковские счета стали функционально практически равноценны.В современной развитой рыночной экономике обращаются много других финансовыхактивов, которые выполняют функции денег с разной степенью эффективности. Такимобразом, и возникли понятия «денежная масса» и «денежная база». Эти величиныявляются статистическими и служат для анализа и оценки денежной системы:динамики ее развития, определения закономерностей и прогнозирования.

Денежная масса представляет собой совокупность наличныхденег и денег безналичного оборота. Денежную массу можно разделить на двегруппы: активные деньги: обслуживают наличный и безналичный оборот; пассивныеденьги: накопления, резервы, остатки на счетах. Для измерения количества денегприменяют специальные денежные показатели — денежные агрегаты, которыеутверждаются в законодательном порядке. Использование денежных агрегатовзависит от цели, с которой они рассчитываются.

Таблица 2 — Методика исчисления денежных агрегатов в РФ

Наименование денежного агрегата Содержание денежного агрегата М0 Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах юридических лиц М1 М0 + Средства юридических лиц на расчетных и текущих счетах + Вклады до востребования физических лиц в коммерческих банках М2 М1 + Срочные вклады населения в коммерческом банке + Срочные вклады юридических лиц М3 М2 + Сертификаты коммерческих банков + Облигации свободно обращающихся займов и др. М2Х М2 + Сумма местных депозитов в иностранной валюте — «широкие деньги»

Денежная база не является ни одним из агрегатов денежноймассы, но включает в себя денежный агрегат М0 (наличная национальная валюта вобращении за пределами кредитных организаций). Помимо М0 денежная база всегдавключает в себя наличную национальную валюту в кассах кредитных организаций исчета кредитных организаций в центральном банке, которые могут выступать вкачестве обязательных резервов по привлеченным депозитам и средства проведениярасчетов.

/>

Рисунок 1 – структура денежной массы и денежной базы

В России денежная база исчисляется двумя показателями:денежная база в узком смысле (наличные деньги в обращении без учета наличностив хранилищах Центрального банка РФ) и широком (наличные деньги в обращении;корреспондентские счета и обязательные резервы коммерческих банков вЦентральном банке РФ).

В практике расчетов, как правило, применяется денежнаябаза в широком смысле.

По своему содержанию денежная система представляет собойструктурированную совокупность определенных элементов, тесно взаимодействующихи обеспечивающих ее целостность.

По своей форме денежная система реализуется посредствоморганизации денежных отношений в стране или едином экономическом пространстве.Таким образом, форма денежной системы складывается исторически и закрепляетсясоответствующим законодательством.

/>/> 

1.2 Законодательная основа функционирования денежнойсистемы России

Законодательной основой функционирования денежной системыявляются законы РФ. Главой 3 «Федеральной устройство» ст. 75 Конституции РФопределены основы денежной системы России [1]:

Денежной единицей в Российской Федерации является рубль.Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком РоссийскойФедерации. Введение и эмиссия других денег в Российской Федерации не допускаются.

Защита и обеспечение устойчивости рубля — основнаяфункция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляетнезависимо от других органов государственной власти.

В соответствии со статьей 3 Федерального закона «ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)» целями деятельностиБанка России являются [2]:

защита и обеспечение устойчивости рубля;

развитие и укрепление банковской системы РоссийскойФедерации;

обеспечение эффективного и бесперебойногофункционирования платежной системы.

На основе этих двух законов и осуществляетсяфункционирование денежной системы России.

Конституцией Российской Федерации установлен особыйконституционно-правовой статус Центрального банка Российской Федерации,определено его исключительное право на поддержание и укрепление основныхпринципов денежной системы России с помощью свих особых методов и инструментов.

 

1.3 Инструменты и методы регулирования денежной системы России

Организация и регулирование денежной системы осуществляетсяБанком России в соответствии с основными направлениями денежно-кредитнойполитики.

Для регулирования экономики в целом и денежной системыкак ее части Банк России использует такие элементы как:

Ставки учетного процента (ставка рефинансирования).

Рефинансирование – один из основных инструментов(методов) денежно-кредитной политики Банка России [7, с. 852]. Ставкапроцентов, под которые Центральный банк предоставляет кредиты коммерческимбанкам. Повышение учетной ставки (ставки рефинансирования) ведет ксоответствующему росту процентов по предоставляемым банкам ссудам и процентовпо депозитам, размещенным в этих банках [7, с. 901].

Нормы обязательных резервов кредитных учреждений.

Норма обязательных резервов — установленная закономстрого определённая доля обязательств коммерческого банка по привлечённым имдепозитам, которую банк должен держать в резерве в центральном банке. Нормаобязательных резервов устанавливает величину гарантийного фонда коммерческогобанка, обеспечивающего надежное выполнение его обязательств перед клиентами.Используется центральным банком как инструмент регулирования деятельностикоммерческих банков [20]. На 25 января 2010 года норма обязательных резервов,установленная Центральным Банком, составляет 2,5% [20].

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке — один из основныхинструментов (методов) денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Представляют собойкуплю-продажу казначейских векселей, государственных облигаций и прочихгосударственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами (ссовершением позднее обратной сделки). Объектом операций на открытом рынкеслужат преимущественно: 1) краткосрочные государственные облигации и 2)казначейские векселя.

Регламентацию экономических нормативов для кредитныхучреждений.

Регламентация нормативов для кредитных учреждений(коммерческих банков) ЦБ РФ осуществляет в соответствии с Федеральным законом«О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» № 86-ФЗ от 10 июля 2002 г.

Каким же образом Банк России достигает этих целей?

совместно с Правительством РФ проводит единую государственнуюденежно-кредитную политику;

монопольно осуществляет эмиссию наличных денег иорганизует наличное денежное обращение;

утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;

устанавливает и публикует официальные курсы иностранныхвалют по отношению к рублю и организует и осуществляет валютное регулирование ивалютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;

устанавливает правила осуществления расчетов в РоссийскойФедерации и правила проведения банковских операций, осуществления расчетов с международнымиорганизациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическимилицами;

осуществляет управление золотовалютными резервами БанкаРоссии;

принимает участие в разработке прогноза платежногобаланса Российской Федерации и организует составление платежного балансаРоссийской Федерации;

регистрирует кредитные организации, является ихкредитором последней инстанции, осуществляет эмиссию ценных бумаг кредитнымиорганизациями [2].

Таким образом, формирование и развитие денежных системвызвано развитием товарно-денежных отношений и неразрывно связано с развитием экономическойдеятельности государства.

Основные принципы функционирования денежных системподдерживаются законодательством государства. Так же законодательствомподдерживаются основные принципы денежно-кредитной политики и правовые аспекты институциональныхорганов, осуществляющих эмиссию денежных средств и надзор за банковскойдеятельностью.

В этой главе рассматривались теоретические вопросыфункционирования денежной системы. Далее на основе статистических данных ЦБ РФпроанализируем динамику показателей денежной системы России за 2006-2009 гг. иопределим перечень проблем и перспективных направлений их решения.

Глава 2. Анализ динамикипоказателей денежной системы России в 2005-2009 гг.

Рассмотрим и проанализируем показатели денежной системыРоссии в развитии.

Таблица 3 — Динамика денежной массы (М2) в 2005-2009 гг. (поданным Банка России) [18]

Год Денежная масса (М2) В том числе: Удельный вес МО в М2, наличные деньги вне банковской системы (МО), безналичные средства, млрд.рублей млрд.рублей % 2005г. 4363,3 1534,8 2828,5 35,2 2006г. 6044,7 2009,2 4035,4 33,2 2007г. 8995,8 2785,2 6210,6 31 2008г 13272,1 3702,2 9569,9 27,9 2009г. 13493,2 3794,8 9698,3 28,1

Составляющая наличных денег в общем весе денежной массыимеет тенденцию ежегодного уменьшения. Чем это может быть вызвано? Попробуемпроанализировать.

Следующая таблица (4) по данным Росстата имеет показателиза 2005-2008 года. Но из предыдущей таблицы заполним уже известные показателиза 2009 год. А скорость обращения денежной массы можно определить, зная суммуВВП за 2009 год. По формуле:

n=ВВП/М [8, с.217]

где

n — скорость обращения денежной массы

ВВП — валовой внутренний продукт

М- денежная масса.

Объем ВВП России за 2009 год, по предварительной оценкеРосстата, составил в текущих ценах 39 016,1 млрд руб. [21].

n=39016,1/13493,2=2,9.

Из таблицы 4 видно, что денежная масса М2 в 2009 году посравнению с 2005 годом возросла в 4 раза.

По формуле:

t=Д/n,

где

Д — число дней в периоде

t — продолжительность одного оборота.

Рассчитаем продолжительность одного оборота.

Таблица 4 — Основные показатели денежного обращения в2005-2009 гг. (по данным Банка России) [19]

 Наименование показателя 2005 2006 2007 2008 2009* Денежная масса М2 (национальное определение) млрд.руб. 4363,3 6044,7 8995,8 13272,1 13493,2 в том числе:         наличные деньги М0 1534,8 2009,2 2785,2 3702,2 3794,8 безналичные средства 2828,5 4035,4 6210,6 9569,9 9698,3 Удельный вес наличных денег М0 в общем объеме денежной массы М2, процентов 35,2 33,2 31 27,9 28,1 Скорость обращения денежной массы, число оборотов за год 4,7 4,4 3,8 3,1 2,9 Денежная база (в широком определении) млрд.руб. 2380,3 2914,1 4122,4 5513,3 5332,3 Продолжительностью одного оборота денежной массы (t), дней 77,7 83,0 96,1 118,1 126,2

В 2006 году наблюдается незначительное увеличение продолжительностиодного оборота денежной массы ~ 5 дней в сравнении с 2005 годом. При этом, самобъем денежной массы возрос в 1,4 раза. В последующие годы (с 2007 по 2009)наблюдается значительное увеличение продолжительности одного оборота денежноймассы на 13, 22 и 8 дней (в 2007, 2008 и 2009 годах соответственно). Иувеличение денежной массы в 1,5 раза в 2007 и 2008 году в сравнении спредыдущими годами. В 2009 году количество денежной массы возросло на 0,02%.

Увеличение продолжительности одного оборота и снижениескорости обращения денежной массы свидетельствует о снижении оборачиваемости денежныхагрегатов, т.е. снижения их ликвидности.

В случае увеличения скорости обращения денег (т.е. дней,необходимых для одного оборота) требуется меньшая денежная масса дляобслуживания одного и того же объема продукции.

Степень влияния наличных денег М0 на совокупную скоростьобращения денежной массы, характеризующуюся удельным весом наличных денег впоказателе денежной массы, с 2005 по 2009 год сокращается.

В таблице 5 показано, что общее количество кредитныхорганизаций с 2005 года по 2009 год уменьшается, хотя и возросла суммауставного капитала. Это может быть вызвано ужесточением требований ЦБ ккоммерческим банкам (увеличение уставного капитала и увеличение резервовбанков).

Таблица 5 — Структура и отдельные показатели деятельностикредитных организаций в 2005-2009 гг (данные Банка России) [19]

 Наименование показателя 2005 2006 2007 2008 2009 Число кредитных организаций, имеющих право на осуществление банковских операций — всего 1299 1253 1189 1136 1108  в том числе:           имеющих лицензии (разрешения), предоставляющие право на:            - привлечение вкладов населения 1165 1045 921 906 886  - осуществление операций в иностранной валюте 839 827 803 754 736  - генеральные лицензии 311 301 287 300 298  - проведение операций с драгметаллами 182 184 192 199 203

Депозиты и кредиты, привлеченные кредитнымиорганизациями, выросли за 4 года ~ 4,5 раза. Рассмотрим чем же вызван ростпривлеченных средств. В таблице 4 уже рассматривалось уменьшение наличнойденежной массы в структуре денежной базы.

Таблица 6 – Показатели ставки рефинансирования в РоссийскойФедерации в 2005-2009 гг. [20]

Период действия % 28 декабря 2009 г. – 8,75 25 ноября 2009 г. – 27 декабря 2009 г. 9 30 октября 2009 г. – 24 ноября 2009 г. 9,5 30 сентября 2009 г. – 29 октября 2009 г. 10 15 сентября 2009 г. – 29 сентября 2009 г. 10,5 10 августа 2009 г. – 14 сентября 2009 г. 10,75 13 июля 2009 г. – 9 августа 2009 г. 11 5 июня 2009 г. – 12 июля 2009 г. 11,5 14 мая 2009 г. – 4 июня 2009 г. 12 24 апреля 2009 г. – 13 мая 2009 г. 12,5 1 декабря 2008 г. – 23 апреля 2009 г. 13 12 ноября 2008 г. – 30 ноября 2008 г. 12 14 июля 2008 г. – 11 ноября 2008 г. 11 10 июня 2008 г. – 13 июля 2008 г. 10,75 29 апреля 2008 г. – 9 июня 2008 г. 10,5 4 февраля 2008 г. – 28 апреля 2008 г. 10,25 19 июня 2007 г. – 3 февраля 2008 г. 10 29 января 2007 г. – 18 июня 2007 г. 10,5 23 октября 2006 г. – 28 января 2007 г. 11 26 июня 2006 г. – 22 октября 2006 г. 11,5 26 декабря 2005 г. – 25 июня 2006 г. 12 15 июня 2004 г. – 25 декабря 2005 г. 13

Ставка рефинансирования является инструментомденежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банквоздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам идепозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическимлицам [20].

Данные, приведенные в таблице 6, носят статистическийхарактер. В 2005 -2008 годах ставка сохраняется примерно на одном уровне впределах 11-13 процентов. Уменьшение же ставки в 2009 и ее предполагаемоедальнейшее уменьшение носит директивный характер. Директивный характер этойставки вызван необходимостью преодоления мирового финансового кризиса:стимулированию денежной политики и повышению доверия банковскому сектору.

Далее, в таблице 7 представлены сводные данные попоказателям динамики денежной системы России с 2006 по 2009 год. В даннойтаблице сравнены показатели 2009 года с показателями 2006 года. Такое сравнениебыло выполнено потому, что во многих экономических изданиях и периодическойлитературе часто сравниваются именно эти годы. 2006 год явился наиболееблагополучным для экономики России.

Сравнение, приведенных в таблице 7 показателей денежнойсистемы, выявило следующие закономерности:

Устойчивый рост объема денежной массы: в 2009 году объемденежной массы увеличился более чем в 2 раза в сравнении с 2006 годом. Так жеувеличилось количество банкнот, находящихся в обращении. Это свидетельствует о кризисныхпроцессах в экономике.

Устойчивый рост продолжительности одного оборота денежноймассы и снижение скорости ее оборота является показателем снижения ликвидностиденежных агрегатов.

Рост денежной базы (в широком определении) в 1,8 раза в2009 году по сравнению с 2006 годом. При общем сравнении роста денежной базы сростом наличных денежных средств М0, как одного из составляющих денежной базы,увеличение происходит пропорционально. Таким образом, можно сделать вывод отом, что резервы коммерческих банков возросли так же примерно в 1,8 раза.

Объемы, привлеченных кредитными организациями вкладов(депозитов) физических лиц в иностранной валюте в 2009 году вырос в 3 раза всравнении с 2007 годом. Данный показатель характеризует недоверие гражданРоссии к своей национальной валюте. При этом показатель безналичных денег вструктуре денежной массы М2 вырос в 1,6 (раза 9698,3/6210,6=1,56), а общий ростденежной массы М0 составил 1,5 раза (13493,1/8995,8=1,49), т.е. на 50 %, приувеличении объема привлеченных банками денежных средств физических в рубляхтолько на 35%.

Уменьшение ставки рефинансирования, как одного изпоказателей денежно-кредитного регулирования экономических процессов в стране,свидетельствует о предпринимаемых действиях правительства и Центрального банкапо стабилизации экономики.

Выявленные показатели свидетельствуют о непрекращающихсякризисных процессах в экономике в целом и денежной системе, как ее составнойчасти. Особенно резко они проявились в 2008 году. Этот год не только вэкономике нашей страны, но и в мировой экономике стал годом глобальныхфинансовых крахов и пересмотра денежно-кредитной политики многих государств, всторону укрепления национальных валют и их выходу на мировой рынок.

Анализ динамики показателей денежной системы России выявилнезначительный рост кризисных явлений в период 2006-2007 гг. и резкие измененияв разнице показателей денежной системы в 2008 году по сравнению с 2006 годом. Вследующей главе попробуем определить явления, вызвавшие эту разницу.