Реферат: Рынок ценных бумаг

Сибирская АкадемияГосударственной Службы

Кафедра финансы и кредит

/>/>КУРСОВАЯ РАБОТАРынок ценных бумаг

Новосибирск  2003

Содержание

 

КУРСОВАЯ РАБОТА… 1

Введение… 3

Глава 1. Возрождение рынка ценных бумаг в РФ.… 5

Глава 2. Теоретические основы рынка ценных бумаг… 8

2.1 Место рынка ценных бумаг в системе рынков… 8

2.2 Функции рынка ценныхбумаг… 11

2.3. Характеристика участников рынка ценных бумаг… 12

2.4. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг… 24

2.5. Виды ценных бумаг… 26

Глава 3. Современное состояние российского рынка ценных бумаги перспективы его развития.… 30

Заключение… 35

Список использованной литературы:… 37

Введение

Внастоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являетсяиспользование ценных бумаг.

Ценныебумаги — неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучитоваром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так исредством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ранеев условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались вимущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участиемграждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночнойорганизации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрожденияи использования всего многообразия ценных бумаг. Российский рынок ценных бумагв настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансовогорынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точкизрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому,  даннаятема актуальна для написания работы, а в которой основным моментом являетсяпроведение анализа и высказывание предложений на будущее.

Как и любой другой, рынокценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условияхразвивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Российскую экономикусложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различныхпричин. Но у России может  быть сколько угодно особых исторических путей, но отподчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рыноки в России, рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются задругие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Задачи: во-первых,необходимо обозначить место рынка ценных бумаг, его значение; во-вторых,ознакомиться с видами ценных бумаг на российском рынке и дать им краткуюхарактеристику; в-третьих, следует детально рассмотреть функции рынка ценныхбумаг,  определить участников данного рынка, а также выявить механизм обращенияценных бумаг на российском рынке.

 О становлении рынкаценных бумаг в России подробнее говорится в первой главе работы.

Вовторой главе рассматриваются вопросы структуры рынка. О разновидности рынковценных бумаг, его функциях, участниках, видах ценных бумаг также говорится вэтой главе.

Прогнозы специалистов оразвитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны, несмотря набольшие трудности связанные с защитой инвесторов и законодательной основой. Опредполагаемых направлениях развития рынка ценных бумаг говорится в третьейглаве работы.

Методическую итеоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг составилитруды отечественных и зарубежных ученых, Гражданский кодекс РФ, УказыПрезидента, Постановления Правительства РФ и Министерства Финансов, а такжедругой методический материал по изучаемым вопросам.

Итак, цель моей работы:сделать общий обзор рынка ценных бумаг, его положения в России, выявитьпроблемы и перспективы его развития.

Глава 1. Возрождение рынка ценных бумаг в РФ.

Рынок ценных бумаг в царской Россииформировался и развивался около 150 лет (1769-1913гг.) в тесной связи сэволюцией экономики и политикой страны. После октябрьских событий декретомСовета Народных Комиссаров РСФСР от 23 декабря 1917г. все операции с ценнымибумагами на территории страны были запрещены. Начиная с 1922г. были выпущенысамые разнообразные займы с различными сроками, доходностью, формами выплатыдохода, способами размещения и т.д., в зависимости от событий, происходящих встране. С 1957г. ценные бумаги почти вышли из народнохозяйственного оборотастраны. В 90-х гг. Россия встала на путь возрождения рынка ценных бумаг,учитывающего как исторические российские традиции, так и опыт стран с развитойрыночной экономикой.

Для существования в стране развитогорынка ценных бумаг необходимы такие его компоненты, как спрос, предложение, участники,рыночная инфраструктура (коммерческие банки, фондовые биржи, инвестиционныеинституты), а также системы его регулирования и саморегулирования. Всекомпоненты были в основном созданы к 1994г. Решающую роль в воссоздании рынкаценных бумаг сыграли приватизация и акционирование государственных предприятий– акционерные общества стали главными субъектами этого рынка.

Рынок ценных бумаг может развиватьсятолько при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности.Преобразование государственной собственности в формы собственности, адекватныеновым рыночным отношениям, в значительной мере осуществляется путём еёприватизации.

В последние десятилетия приватизацияимела место во многих странах мира. Но в странах Запада она происходила в периодразвитой рыночной экономики, когда ёмкость рынка позволяла поглотить любоеколичество акций приватизируемых предприятий. В России ситуация была иной.

В условиях неразвитого российского рынкаценных бумаг приватизация, связанная напрямую с акционированием, являетсяначальным импульсом для формирования рынка ценных бумаг, поскольку позволяетучаствовать в нём большинству предприятий и населения.

В условиях современного состоянияэкономики в России не может быть полноценного рынка ценных бумаг. Уровень егоразвития во многом зависит от благосостояния населения, которое определяетспрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличениемдоходов населения, — главный фактор возрождения рынка ценных бумаг. Одним изнаиболее объёмных и развитых является рынок государственных ценных бумаг,включающий комплекс долговых обязательств государства.

В 1992 – 1995гг. осуществлялась эмиссиябанковских коммерческих бумаг (векселей – более чем на 40 млрд. руб., чеков), атакже банковских депозитных и сберегательных сертификатов. В 1992г. началасьторговля товарными и валютными фьючерсами и опционами. В дальнейшем торговляпроизводными ценными бумагами увеличилась.

Рынок ценных бумаг в России сегодняхарактеризуется небольшими объёмами, низкой ликвидностью, «неоформленностью»  вмакроэкономическом смысле (неизвестны макропропорции между различными видамиценных бумаг, а также их доля в финансировании хозяйства), неразвитостьюматериальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствиемхорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитиероссийского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная системаналогообложения, особенно доходов от торговли новыми видами ценных бумаг.

Все операции с ценными бумагами всегдасопряжены с риском. Сейчас в России риск особенно велик и существует вомногих видах:

- системный — риск кризиса рынка ценных бумаг в целом;

- несистемный – сочетание всех видов риска, Связанных с конкретнойценной бумагой;

- селективный – риск неправильного выбора ценных бумаг дляинвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг при формированиипортфеля;

- временной – риск эмиссии, покупки или продажи ценной бумаги внеподходящее время, что влечёт за собой потери;

- законодательных изменений – риск вследствие изменения условийэмиссии, признания её недействительной и т.д.

- ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь от реализацииценной бумаги из-за изменившейся оценки её качества;

- инфляционный – риск того, что при высокой инфляции доходы,получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются быстрее, чем растут,инвестор несёт реальные потери.

Существуют и многиедругие виды риска по операциям с ценными бумагами. В России все они имеют местои порождаются  царящей экономической и политической нестабильностью. Высокаястепень риска не только препятствует развитию рынка ценных бумаг, но и создаётзаслон для сохранения денежных накоплений населения и предприятий.

В целом в Россиисложилась смешанная, полицентрическая модель рынка ценных бумаг, на которомодновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовыебиржи и другие финансовые институты.

Рынок ценных бумаг будетподвергаться изменениям. Это сопряжено с неизбежностью новых модификацийрыночных отношений(особенно с тем, что рынок приобретает всё болееостроконкурентный характер). Существенно меняется ситуация на рынке ценныхбумаг с принятием ГК РФ, федеральных законов о рынке ценных бумаг, обакционерных обществах, о защите законных прав и интересов инвесторов на рынкеценных бумаг.

Глава 2. Теоретические основы рынка ценных бумаг

  

2.1 Место рынка ценных бумаг в системе рынков.

По структуре финансовый рынок делитсяна три  взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующихрынка:

 

/>/>/>Финансовый рынок

 

Денежный рынок               Рынок ссудного капитала      Рынок ценных бумаг

 

- Денежный рынок — рынок находящихся в обращении наличных денег ивыполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселя, чекии т. д.).

- Рынок ссудного капитала или рынок долгосрочных и краткосрочныхбанковских кредитов. Он охватывает отношения, возникающие по поводупредоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанныхс оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельно обращаться нарынке: покупаться или продаваться, погашаться.

- Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так иотношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которыеимеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке.

          Под денежным рынком понимаетсярынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередьподразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетномрынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческиевекселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционируетза счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временносвободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный жерынок обслуживает международный платежный оборот.

Рынок ссудных капиталоввключает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственныхучреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг, который в свою очередьделится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок черезприлавок — “уличный” рынок. Первичный внебиржевой оборот охватывает в основномоблигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а такженекоторое количество ранее выпущенных облигаций, как частных, так игосударственных.

Государство в лицекредитных институтов является не только продавцом ценных бумаг, но ипокупателем, участвуя, таким образом, в перераспределении денежного капитала.Операции кредитно-финансовых институтов на рынке капитала не всегда связаны сприобретением ценных бумаг, поэтому их деятельность не следует отождествлять нис биржевым, ни с внебиржевым оборотом фиктивного капитала. В ряде случаевфинансирование ими корпораций осуществляется без покупки ценных бумаг путемпрямого кредитования. В то же время и внебиржевой оборот и фондовая биржа – этосферы, где большую роль играют кредитно-финансовые институты. Кроме того,  нанациональные рынки ссудных капиталов все чаще вторгается иностранный банковскийкапитал.

Постоянное взаимноепредложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Подмеханизмом его функционирования следует понимать накопление, движение,распределение и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса ипредложения, а также существующих процентных ставок.

Механизм рынка, какправило, определяется спросом и предложением действующих субъектов рынка:частных предприятий, государства и индивидуальных лиц. Деятельность данных субъектовформирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости от рыночнойконъюнктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение и,следовательно, сокращает трансформацию денежного капитала в ссудный; наоборот,преобладание предложений над спросом понижает ставки и усиливает движениессудного капитала с рынка.

Единство и обезличиваниерынка ссудных капиталов выражается в том, что он развивается и движется черезпосредство ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала. Так, заимодавец, в роликоторого могут выступать корпорации, частное лицо или государство, представляетполученный им ссудный капитал как претензию на доход. Это объясняется тем, чтоденежный капитал, инвестированный в ценные бумаги, в любой момент может бытьпревращен в форму денег путем реализации ценных бумаг.

В современных условияхвозрастает единство рынка ссудных капиталов, так как аккумуляция денежногокапитала и сбережений осуществляется в основном кредитной системой, широкодействует акционерная форма предприятий и более полно происходит сведениедивиденда к ссудному проценту.

В то же время на рынкедействуют противоположные тенденции, подрывающие его единство, к которымследует отнести дальнейшую монополизацию рынка наиболее крупными кредитнымиинститутами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежныхкапиталов между национальными рынками; а также циклическую нестабильностьэкономической конъюнктуры и инфляционные процессы. Поэтому рынок ценных бумаг сего основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм,который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумагразвивается и движется по своим законам, определяемым спецификой такназываемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

В настоящее времяпрактика показывает, что импульсивное замедление или ускорение операций рынкаценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, егорыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой сторонойрынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим,но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрыхоборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Болеетого, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носитьдовольно трагические экономические и политические последствия для страны.

 

2.2 Функциирынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеетряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции,присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его отдругих рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операциина данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складываниярыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своихучастников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли иучастия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливаетприоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическимфункциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

  Перераспределительнаяфункция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночнойдеятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной впроизводительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета нанеинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежныхсредств.

В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствуетформированию эффективной и рацио­нальной экономики, поскольку он стимулируетмобилиза­цию свободных денежных ресурсов в интересах производ­ства и ихраспределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируютвременно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю – продажупомогают его “перебросить” в необходимом направлении. В практике рыночнойэкономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в техпроизводствах, которые действительно необходимы обществу. В результатевозникает оптимальная структура общественного производства (причем не только поразмещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях производства) исоздается бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основномсоответствует общественному спросу. Это важное достоинство рыночной экономики.

 

2.3. Характеристика участников рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценныхбумаг – этофизические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги илиобслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой вопределённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

 Существуют следующиеосновные группы участников РЦБ:

- эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги вобращение;

- инвесторы – все те, кто покупает ценныебумаги, выпущенные в обращение;

- фондовыепосредники – этоторговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценныхбумаг;

- организации,обслуживающие рынок ценных бумаг, — могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовыебиржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты,Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы илиорганизации;

- государственныеорганы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент,Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия порынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.

Основной мотив, которымруководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги — это привлечение капитала(денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможностьреконструировать собственность, например государственную в акционерную путёмприватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другойстороне рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого –заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может бытьзаинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или инойценной бумагой (например, права голоса).

В зависимости ототношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые так или иначе имеют отношениек нему, можно условно разделить на три группы:

- к первой группеотносятся«клиенты» или «пользователи» фондового рынка — это эмитенты иинвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь частолежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимопривлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к немудля временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью ихсохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынокценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессия;

- вторую группусоставляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, когоназывают брокерами и дилерами — это организации, а в ряде стран – играждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональнаядеятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов,удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок;

- третью группусоставляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг длявсех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещёименуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи идругие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитариии регистраторы и др.

Теперь рассмотрим каждогоучастника рынка ценных бумаг подробнее.

Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг»определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либоорганы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства передвладельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитентпоставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Однако не следует думать,что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянноприсутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства передпокупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенныхими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя ихвыкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом:

Государство

Центральноеправительство

Республиканские органы власти

Муниципальные органывласти

Учреждения и организации,пользующиеся государственной поддержкой

Акционерное общество (корпорация)

Производственногосектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данногосектора

Кредитной сферы

Биржи

Финансовые структуры:инвестиционные компании и инвестиционные фонды

Частные предприятия

Нерезиденты Российской Федерации.

Первенство средироссийских эмитентов прочно удерживает государство. Считается, чтогосударственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как невозможнобанкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда. При этом,государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетаютнесколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком рискеобладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологиипочти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумагзанимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

Негосударственныеструктуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов властиразличных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам,либо устанавливают налоговые льготы и т.д.

Акционерное общество,возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкойдоходностью, информационной закрытостью, неопределённостью экономическихперспектив и малопредсказуемостью показателей. Для того, чтобы завоевать рынок,таким эмитентам необходима техническая доступность реестра, существенныеколебания курсовой стоимости их ценных бумаг.

Совсем по-другому «местопод солнцем» на отечественном рынке ценных бумаг, а точнее средства инвесторовотвоевали компании, никогда и не предполагавшие вставать на трудный путьреального инвестирования. В результате деньги многих инвесторов ушли с отечественногофондового рынка вместе с исчезнувшими эмитентами. Такая ситуация на российскомрынке ценных бумаг создаёт определённые трудности для эмитентов, причём дажедля тех из них, за которыми стоят высококвалифицированные инвестиционныепроекты.

Инвестор. Определяется Законом «О рынке ценныхбумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности(собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие«добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, котороеприобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало ине могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказаноиное».

Инвесторов можноклассифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус.Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальные (физических лиц),институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

Если основным эмитентомна рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором,определяющим состояние фондового рынка, — индивидуальный инвестор, т.е.физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Юридические лица, неимеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынкеценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своегоимени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.

Инвесторами выступают ипрофессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, нолишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Классификацию инвесторовможно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят настратегических и портфельных.

Стратегический инвесторпредполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом,и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который,безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.

Портфельный инвесторрассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы:что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегдаактуальны.

Прежде чем ответить наэти вопросы, инвестор должен определить с какой целью он осуществляет вложениесредств в ценные бумаги, что для него важнее – безопасность вложения средств иих сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровнериска вложений. Поэтому в основу дальнейшей классификации инвестора можноположить цель инвестирования и его отношение к риску.

Одним из профессиональныхучастников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании (в формеюридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственнуюлицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Лицензия включает:

- управлениеценными бумагами,переданными их владельцами в соответствующую компанию;

- управлениеденежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

- управлениеценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности нарынке ценных бумаг.

Смысл функционированияуправляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит в том,что они обеспечивают следующее:

- лучшие результатыот управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последнихза счёт своего профессионализма;

- более низкиезатраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своейдеятельности;

- эффективностьопераций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющий приосуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качествеуправляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента илиразных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомленызаранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента,управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленномгражданским законодательством.

Брокером считают профессионального участникарынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствиис Законом «О рынке ценных бумаг» «брокерской деятельностью признаетсясовершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенногоили комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, атакже доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний наполномочия поверенного или комиссионера в договоре». В качестве брокера могутвыступать как физические лица, так и организации. В обязанности брокера всходитдобросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентовставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Брокер и клиент своиотношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться какдоговор поручения, так и договор комиссии. Если заключён договор поручения, тоэто означает, что брокер будет  выступать от имени клиента и за счёт клиента,т.е. стороной по заключённым сделкам является клиент и он несёт ответственностьза исполнение сделки. Если же предпочтение отдаётся договору комиссии, то призаключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересахклиента и за его счёт. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и оннесёт ответственность за ёё исполнение. По существующему законодательствуклиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратитьего действие. Исполнением договора поручения или комиссии считается передачаклиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доходброкер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

Дилером называется профессиональный участникрынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскуюдеятельность. В Законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерскойдеятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своегоимени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажиопределенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценныхбумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Доходдилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Выступая в роли операторарынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальноеколичество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течениекоторого действуют объявленные цены.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычноназывают организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестрвладельцев ценных бумаг – это «…список зарегистрированных владельцев суказанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих имименных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату ипозволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категориюпринадлежащих им ценных бумаг». Реестр нужен эмитенту в первую очередь длятого, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных имценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента длятого, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытка массовойскупки акций и иные недружественные действия.

Функции регистратораможет выполнять само акционерное общество но, если число владельцев превышает500, то оно должно передать ведение реестра сторонней организации,профессионально оказывающей услуги по ведению реестров.

В реальностирегистрационная деятельность может быть затруднена в России. Например, крайненеудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится ездить к регистратору,особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок исильно повышает стоимость регистрации. По всем этим причинам широкоераспространение должен получить институт «номинального держателя». Номинальныйдержатель – это лицо, на которое в реестре записано некоторое количествоценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является.Номинальный держатель сам ведёт учёт реальных собственников. Если старый иновый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то прикупле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общееколичество ценных бумаг, записанных на него, остаётся неизменным и состояниеего счёта у регистратора остаётся неизменным. Смена собственника оформляется уноминального держателя. В те моменты, когда эмитенту нежен полный реестрвладельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю и тотпредоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведёт.

Сейчас в России институтрегистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занимаютсякак банки, для которых эта деятельность является вспомогательной и служит дляоказания дополнительных услуг своим клиентам, так и специализированныерегистраторы, для которых этот вид деятельности является основным.

Депозитариями называются организации, которыеоказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту правсобственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которыхучитываются ценные бумаги, переданные  ему клиентами на хранение, а такженепосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенныедля учёта ценных бумаг, называются «счетами депо».

Появление депозитариев и,как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело ктому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется всё реже иреже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника наценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В целом ряде стран такоеположение закреплено законодательно. Следует помнить, что для одной ценнойбумаги запись, устанавливающая её собственника, в каждый момент может находитьсятолько в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право собственности на однуи ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии иу регистратора. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, ноодна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном изего счетов. Копии этого счёта могут в целях обеспечения надёжности хранитьсяещё где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.

Итак, к основнымфункциям депозитария относятся следующие:

- ведение счетовдепо по договору с клиентом (такой договор называют депозитарным договором, илидоговором счёта депо);

-  хранениесертификатов ценных бумаг;

- выполнение ролипосредника между эмитентом и инвестором (например, при выплате дивидендовэмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценныхбумаг, находящихся на счёте депозитария; депозитарий же в свою очередьперечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумагэтого выпуска, находившихся на их счетах депо). Поскольку счета депо клиентовнаходятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определённой технологии ихведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно этопривело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функцииперенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое дешевле иэффективнее.

Расчётно-клиринговыеорганизации.Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей отодного владельца к другому или переучётом прав собственности на них уреестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленнойпередачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речьидёт о разовых или немногочисленных сделках, то расчёты по ним производятсяобычным путём, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынкеценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основекомпьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико,что объективно привело к выделению деятельности по расчётам с ценными бумагамив специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных науказанных расчётах организациях – расчётно-клиринговых (они могут называться поразному: Расчётная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр и т.п.).

В самом общем планеРасчётно-клиринговая организация – это специализированная организациябанковского типа, которая осуществляет расчётное обслуживание участников рынкаценных бумаг. Ее главными целями являются:

- минимальные издержкипо расчётному обслуживанию участников рынка;

- сокращениевремени расчётов;

- снижение доминимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчётах.

Для выполнения последнегопункта, в соответствии со ст.6 Закона «О рынке ценных бумаг», Клиринговаяорганизация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязанаформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценнымибумагами, минимальный размер которых устанавливается ФКЦБ по согласованию с ЦБРФ.

Расчётно-клиринговаяорганизация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразунесколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариантпредпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работаютсразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчётноеобслуживание всех таких рынков ведётся в одном месте.

Расчётно-клиринговаядеятельность, в частности, включает:

- проведениерасчётных операций между членами расчётно-клиринговой организации (а в ряде случаев– и другими участниками фондового рынка);

- осуществлениезачёта взаимных требований между участниками расчётов, или осуществлениеклиринга;

- сбор, сверку икорректировку информации по сделкам, совершённым на рынках, которыеобслуживаются данной организацией;

- разработкурасписания расчётов, т.е. установление строгих сроков, в течение которыхденежные средства и соответствующая им информация и документация должныпоступать в расчётно-клиринговую организацию;

- контроль заперемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевыхсделок) в результате исполнения контрактов;

- гарантированиеисполнения заключённых на бирже контрактов (сделок);

- бухгалтерское идокументарное оформление произведённых расчётов.

Основные источникидоходов Расчётно-клиринговой организации складываются из:

- платы зарегистрацию сделок;

- доходов отпродажи информации;

- доходов отобращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

- поступлений отпродажи своих технологий расчётов, программного обеспечения и т.п.;

- других доходов.

Расчётно-клиринговыеорганизации занимают центральное место в торговле производными ценнымибумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современныйрынок ценных бумаг был бы просто невозможен.

Членамирасчётно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупныефинансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения междуними и расчётно-клиринговой организацией строятся на основе соответствующихдоговоров.

 

2.4. Особенности первичного и вторичного рынкаценных бумаг.

Законодательно первичный рынок ценныхбумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделокмежду лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, ипервыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а такжеих представителями.

Таким образом, первичный рынок — эторынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется ихначальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертойпервичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежныхсредств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контрольгосударственными органами с позиций полноты представленных данных;

- публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественнойпрактики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Этатенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новыхакционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпускценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государстваи т.п.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение.

Частное размещение  характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение — это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичныхобъявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение междупубличным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит  от типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или инойэкономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, идругих  факторов.  Так, в России  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частноеразмещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная частьпубличного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  вакционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резкоувеличилась.

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределенияостается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течениевсего срока существования предприятия, ес­ли речь идет об акциях. Ценные бумагив большинстве случаев приоб­ретаются для извлечения дохода не столько изпроцентных выплат, сколько от перепродажи.

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются,называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность,мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активноговторичного рынка и первичный ры­нок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель цен­ной бумагивправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно иликогда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Ры­нокраспадается на две большие части — биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынокочень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры,соответствующие конторы и фирмы. Вторич­ное обращение ценных бумаг уже ничегоне прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичномрынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно яв­ляется,чисто спекулятивным процессом, размах которого может пока­заться излишним ипредосудительным. В действительности именно про­цесс перепродажи создаетмеханизм перелива капитала в наиболее эф­фективные отрасли хозяйства. Акции иоблигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйстварастут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делаетвозможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

2.5. Виды ценных бумаг.

 

Ценная бумага представляет собой документустановленной формы и реквизитов, который отражает связанные с нимимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектомкупли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного илиразового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

В прошлом ценные бумаги существовалиисключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографскимспособом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищённости отвозможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в видезаписей в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иныхносителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую(безбумажную форму). Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называютинструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») илифондовыми ценностями.

Существуют различныеклассификации ценных бумаг:

I. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разнымисубъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов:государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценныебумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным илимеждународным.

II. Исходя из их экономической природымогут быть выделены:

1) ценные бумаги, выражающие отношениясовладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты,коносаменты и др. ;

2) ценные бумаги, опосредующие кредитныеотношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковскиесертификаты, векселя и др.;

3) производные фондовые ценности; к нимотносятся:

— обратимыеоблигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут бытьобменены на акции);

— обратимыепривилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый периодвремени обмениваются на обыкновенные акции);

— специальныеценные бумаги банков;

— некоторыедругие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).

III.По срокусуществования:

1) срочные – это ценные бумаги, имеющиеустановленный при их выпуске срок существования. Обычно делятся на три подвида:

— краткосрочные,имеющие срок обращения до 1 года;

— среднесрочные-  срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;

— долгосрочные,имеющие срок обращения до 20-30 лет;

2) бессрочные – это ценные бумаги, срок обращениякоторых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до моментапогашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

IV.Попроисхождению:

1) первичные ценные бумаги – основаны на активах, в числокоторых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселяи др.;

2) вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые наоснове первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарныерасписки и др.;

V. По типу использования:

1) инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиесяобъектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);

2) неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживаютденежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

VI. Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумагане фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простойпередачи от  одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имяеё владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именнаяценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточнойнадписи (индоссамента), то она называется ордерной.

VII. По форме выпуска различают

- эмиссионные, которые выпускаются обычно крупнымисериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны — это,обычно – акции и облигации;

- эмиссионные – выпускаются поштучно или небольшимисериями.

VIII. Основные виды ценных бумаг являются рыночными,т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаевобращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продатьникому,  кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такиебумаги являются нерыночными.

IX. С точки зрения доходности ценныебумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными,когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

X. По уровню риска виды ценных бумаграсполагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, темвыше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Основнымивидами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

· АКЦИЯ – единичныйвклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

· ОБЛИГАЦИЯ –единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы черезустановленный срок с уплатой или без уплаты определённого дохода.

· БАНКОВСКИЙСЕРТИФИКАТ – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном)вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов понему через установленный срок.

· ВЕКСЕЛЬ –письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращениекоторого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

· ЧЕК – письменноепоручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.

· КОНОСАМЕНТ –документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза,удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

· ВАРРАНТ – а)документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар,находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное правона покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срокавремени по установленной цене.

· ОПЦИОН – договор,в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, втечение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующийактив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это правоопределённой суммы денег, называемой премией.

· ФЬЮЧЕРСНЫЙКОНТРАКТ – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива черезопределённый срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Глава 3. Современное состояние российского рынкаценных бумаг и перспективы его развития.

.

Формирование фондовогорынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом,многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшегоуспешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующиеключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуютпервоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющихвнешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальнойнестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценныхбумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства иперераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции — направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развитияпроизводства в России.

3. Улучшение законодательства и контрольза выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства нафондовом рынке, для чего необходимо следующее:

- созданиегосударственной долгосрочной концепции и политики действий в областивосстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательныйвыбор модели фондового рынка), а также определение доли источниковфинансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

- необходимостьпреодоления раздробленности и пересечения функций многих государственныхорганов, регулирующих рынок ценных бумаг;

- ускоренное,опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовойбазы;

- создание системыотчетности и публикации макро — и микроэкономической информации о состояниирынка ценных бумаг;

- гармонизацияроссийских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

- создание активнодействующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

- государственнаяподдержка образования в области рынка ценных бумаг;

- приоритетноевыделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска”рынка ценных бумаг;

- переломпсихологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямоенарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государствакак гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

- срочное созданиегосударственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценныебумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

Реализация принципаоткрытости информации через расширение объема публикаций о деятельностиэмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценкикомпаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующихотдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системыпоказателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективамиразвития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация ицентрализация капиталов;

- интернационализацияи глобализация рынка;

- повышения уровняорганизованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризациярынка ценных бумаг;

- нововведения нарынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие сдругими рынками капиталов.

Тенденции к концентрациии централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценныхбумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которыхданная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственныхкапиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупныеструктуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовомрынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всехопераций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большиекапиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, чтонациональных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценныхбумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными.Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальномрынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональныхкомпаний.

Надежность рынка ценныхбумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаныс повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроляза ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямоведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть довериек рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги былиуверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государстваи мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынокбыл правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главнымучастником рынка -  государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результатширочайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последниедесятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современныхформах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволиласовершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современныесистемы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и междуними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всехнововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструментыданного рынка;

- новые системыторговли ценными бумагами;

- новаяинфраструктура рынка.

Новыми инструментамирынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производныхценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли –это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современныхсредств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме,без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами ипокупателями.

Новая инфраструктурарынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов,депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация — это тенденция перехода денежныхсредств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция переходаодних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких круговинвесторов.

Развитие рынка ценныхбумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягиваетна себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценныхбумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

 

Заключение

Несмотря на большиетрудности — законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко отсовершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказываетвлияние на положение дел в государстве и способствует развитиюпредпринимательства в России.

Подводя итог проделаннойработе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращенияценных бумаг в РФ:

1.  рынок ценных бумаг с его основнымиэлементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, которыйфункционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развиваетсяи движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала,однако тесно увязан с рынком капитала.

2.  сегодня можно выделить множествовидов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя,депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеютширокое хождение в России.

3.  рынок ценных бумаг выполняет рядфункций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталови функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционированиекапитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной ирациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежныхресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4.  рынок ценных бумаг подверженрегулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельныхорганизаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

5.  формирование рынка ценных бумаг вРоссии в значительной степени связано с темпами приватизации в стране исозданием класса собственников.

6.  особенностью отечественной практикиявляется то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной ислабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не толькоэкономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать наболее быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночнымимеханизмами.

Но несмотря на многиепроблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок,следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, которыйразвивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике:массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственныхпредприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговыхструктур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынокценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсовгосударства, а также, необходим для нормального функционирования рыночнойэкономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынкаявляется одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Список использованной литературы: 

1. Астахов М.В. Рынок ценных бумаг и егоучастники. — М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Бердникова Т.БРынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: ИНФРА-М, 2000.

3. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды иразновидности. — М.: Русская Деловая Литература, 1997.

4. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П.,Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 1998.

5. Алёхин Б. Есть ли в России рынокценных бумаг?//Рынок ценных бумаг.-2001-№23.

6. Кравченко В.В. Проблемы и перспективыразвития рынка ценных бумаг РФ //Менеджмент в России и за рубежом. — 2000 — №2.

7. Указ Президента РФ от 01.08.1996№1008 “Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.

8. Гражданский кодекс РоссийскойФедерации от 21.10.94 г., часть 1.

9. Федеральный Закон РФ от 26.12.1995г.№ 208-ФЗ “Об акционерных обществах”.

10. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г.№ 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.