Реферат: Факторный анализ рентабельности активов
Содержание
Введение
1.Теоретическаячасть
1.1 Прибыль как показатель эффекта хозяйственнойдеятельности
1.2 Факторныйанализ общей (бухгалтерской) прибыли до налогообложения
1.3 Факторныйанализ прибыли от реализации продукции
1.4Показатели оценки рентабельности продаж
1.5Моделирование и факторный анализ прибыли и рентабельности
1.6 Рентабельность капитала (активов) организации какпоказатель эффективности хозяйственной деятельности
1.7 Основныефакторы и пути повышения рентабельности активов организации
2.Практическаячасть
Заключение
Списоклитературы
Приложение(таблицы 1, 2, 3,4)
Введение
В настоящее время, на российскомрынке, как и на многих других развивающихся рынках, необходимым условием дляменеджеров в принятии обоснованных финансовых решений является проведенияанализа прибыли и рентабельности. В таких условиях представляется разумнымпользоваться достаточно простыми инструментами, которые позволяют получитьпредставление о финансовом состоянии и финансовой стратегии предприятий.
Целью моей работыявляется факторные анализ прибыли и рентабельности. На основе этого, используяметодику факторного анализа рентабельности активов, я проведу исследованиеконкурентных стратегий предприятий в период с 2003 по 2005 годы.
Для расчётарентабельности активов, через рентабельность продаж и оборачиваемость активов,использовалась двухфакторная модель Дюпона.
Для проведенияисследований я выбрала группу российских предприятий, представляющих пищевуюпромышленность. С выбором отрасли мне помогли определиться следующие факторы:
· Ориентация на внутренний рынок,
· Открытость и доступность финансовойотчётности,
· Наличие большого количествапредприятий,
· Невысокая степень монополизации,
· Отсутствие тарифного регулирования состороны государства,
· Ориентация на конечныйпотребительский спрос.
· Сравнительно короткийпроизводственный цикл,
В теоретической частисвоей работы, я приведу методику проведения факторного анализа (в частностианализа рентабельности активов и собственного капитала), который может бытьиспользован для анализа финансовой деятельности предприятия.
В практической части, яиспользовала методику факторного анализа рентабельности активов Дюпона.Применяя её к пищевой промышленности, я на основе своего анализа я постараюсьдать характеристику этой отрасли в период 2003-2005 гг., которую я краткоизложу в заключении.
1. Теоретическая часть 1.1 Прибылькак показатель эффекта хозяйственной деятельности
Прибыль – этовыраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал,характеризующий его вознаграждение за риск осуществление предпринимательскойдеятельности; прибыль представляет собой разность перед совокупным доходом исовокупными затратами в процессе осуществления предпринимательскойдеятельности.
Прибыль – это особыйсистематически воспроизводимый ресурс коммерческой организации, конечная цельразвития бизнеса. Сущность рассматриваемой экономической категории заключаетсяв том, что необходимый уровень прибыли – это:
· основной внутренний источник текущегои долгосрочного развития организации;
· главный источник возрастания рыночнойстоимости организации;
· индикатор кредитоспособностиорганизации;
· главный интерес собственникапоскольку он обеспечивает возможность возрастания капитала и бизнеса;
· индикатор конкурентоспособностиорганизации при наличии стабильного и устойчивого уровня прибыли;
· гарант выполнения организацией своихобязательств перед государстовм, источник удовлетворения социальныхпотребностей общества.
1.2 Факторный анализобщей (бухгалтерской) прибыли до налогообложения
Вообще, факторныйанализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативныйпоказатель с помощью детерминированных ( в данном случае) приемов исследования.
Итак,балансовая прибыль учитывает финансовые результаты от реализации продукции,прочей реализации, внереализационных операций.
Основными задачамианализа прибыли до налогообложения являются:
· оценивание прогноза прибыли;
· изучение состава и структуры прибылив динамике;
· выявление и количественное влияниефакторов, формирующих прибыль;
· выявление резервов роста прибыли;
· а так же разработка рекомендаций понаиболее эффективному формированию и использованию прибыли с учётом перспективразвития предприятия.
В процессеанализа изучают состав и динамику прибыли отчётного года; устанавливают факторы,определяющие уровень прибыли; оценивают влияние выделенных факторов.
Схемафакторного анализа прибыли до налогообложения, согласно которой на изменениеприбыли влияют многие факторы, представлена на схеме 1. Количественно измеряютвлияние факторов 1-го, 2-го и 3-го порядка (рис 2). Влияние факторов 1-го и3-го порядка оценивается путём сравнения базовых и отчётных данных. Для оценкивлияния фактором 2-го порядка используются методы факторного анализа, например,цепной подстановки.
Прибыль доналогообложения:
· прибыль отпродаж: а) объём продажи продукции
-изменениепереходящих остатков ГП
-выпуск ГП
-неоплаченнаяотгруженная ГП
б) структуратоварной продукции
в)себестоимость продукции
г)ценыреализации
-количествотоварной продукции
-рынки сбытапродукции
-изменениецен рынка сбыта продукции
-инфляционныепроцессы
· прибыль от прочейреализации:
-прибыль отреализации ТМЦ
-прибыль отреализации ОС и НМА
· внереализационныефинансовые результаты
-прибыль отдолевого участия
-прибыль отсдачи в аренду ОС и земли
-полученные иуплаченные штрафы и пени
-убытки отсписания Дт задолженности
-убытки отстихийных бедствий
-доходы поакциям, облигациям депозитам
-доходы иубытки по валютным операциям
1.3 Факторный анализ прибыли от реализации продукции
Прибыль отпродаж или реализации продукции характеризует абсолютную эффективностьхозяйствования коммерческой организации, её производственной, сбытовой,управленческой деятельности. Рост прибыли от реализации создаёт основу длярасширенного воспроизводства, выполнения обязательств организацией передбюджетом, банками и другими кредиторами.
Изменение прибыли отреализации продукции (работ, услуг) зависит от ряда факторов, на которые, всвою очередь, влияют объём проданной продукции и её себестоимость:
К факторам первоё группыотносятся:
· изменение объёма реализациипродукции;
· изменение продукции ( в оценке поплановой себестоимости);
· изменение объёма продукции,обусловленное изменениями в структуре продукции.
Факторы второй группывключают:
· экономию от снижения себестоимостипродукции;
· экономию от снижения себестоимостипродукции за счёт структурных сдвигов;
· изменение издержек из-за динамики ценна материалы и тарифов на услуги;
· изменение цен на 1 руб. продукции.
Общееизменение прибыли равно:
/>.
Расчёт влияния на прибыльизменение цен реализованной продукции (/>) ведётся по формуле:
/>=/>,
где Р – цена изделия;
q – количество произведённых изделийсоответственно в отчётном (индекс 1) и базисном (индекс 0) периодах.
1.4 Показатели оценки рентабельности продаж
В этом блоке на основепоказателей прибыли и выручки рассчитываются показатели рентабельности по всейпродукции в целом и по отдельным её видам. В первом случае сопоставляют прибыльот реализации в целом, во втором – прибыль от реализации и выручку отреализации продукции конкретного вида. Существуют различные варианты оценкирентабельности продаж в зависимости от того, какой из показателей прибылизаложен в основу расчётов, однако чаще всего используется валовая, операционнаяили чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельностипродаж:
· Удельная валоваяприбыль (валовая рентабельность реализованной продукции, валовая маржа) или GPM – Gross Profit Margin;
· Удельнаяоперационная прибыль (операционная рентабельность реализованной продукции,операционная маржа) или OIM – Operating Income Margin;
· Удельная чистаяприбыль (чистая рентабельность реализованной продукции, чистая маржа) или NPM – Net Profit Margin.
/>;
/>;
/>.
В отечественнойаналитической практике чаще всего используют показатель NPM, кроме того, достаточно широкоизвестен в анализе коэффициент рентабельности хозяйственной (основной)деятельности, рассчитываемый отношением прибыли от реализации кзатратам на производство реализованной продукции, которые слагаются из себестоимостиреализации товаров, продукции, работ и услуг, коммерческих и управленческихрасходов.
Заканчивая описаниекоэффициентов рентабельности, хочу заметить, что :
коэффициентоврентабельности много;
коэффициентырентабельности представляют собой частный случай показателей эффективности;
При использованиикоэффициентов рентабельности как средства коммуникации необходимо уточнять, окаком коэффициенте идёт речь, и однозначно идентифицировать алгоритм расчёта.
1.5Моделирование и факторный анализ прибыли и рентабельности
Что касается коэффициентоврентабельности, то наиболее широкое распространение получила модифицированнаяфакторная модель «DuPont». Назначение модели – идентифицировать факторы,определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень ихвлияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Посколькусуществует множество показателей эффективности, выбран один, по мнениюаналитиков, наиболее значимый – рентабельность собственного капитала (ROE).Достаточно эффективным способом оценки является использование жёсткодетерминированных факторных моделей; один из вариантов подробного анализавыполняется с помощью модифицированной факторной модели фирмы «DuPont». Воснове приведённой схемы анализа лежит коэффициент:
/> ,
/> - чистая прибыль,
S – объём реализации,
A – всего активов.
Чистая прибыль
/>/>/>200
Чистая рентабельность продажРазделить
0,666666667 Выручка от реализации/>/>300
Перемножить
Рентабельность средств в активах 1/>Выручка от реализации
300/>Разделить
Ресурсоотдача 1,5/>Всего активов
перемножить
ROE 200 3/>Привлечённые средства
1000/>/>Сложить
Совокупный капитал 1500/>Собственный капитал
Разделить
Коэффициент финансовой зависимости 500 3 Собственный капитал 500 /> /> /> /> /> /> /> /> />Из представленной моделивидно, что рентабельность собственного капитала зависит от трёх факторов:рентабельность продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств,авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позициитекущего управления объясняется тем, что они в определённом смысле обобщают всестороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику, динамикуи, в частности, бухгалтерскую отчётность: первый фактор обобщает «Отчёт оприбылях и убытках», второй – актив баланса, третий – пассив баланса.
Этим факторам и по уровнюзначимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которойнеобходимо знать аналитику. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоёмкостью,напротив, показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будетотносительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимостимогут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступлениеденег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долюликвидных активов (предприятия торговли и сбыты, банки). Значит, в зависимостиот отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий,сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или инойфактор повышения рентабельности собственного капитала.
Анализируя рентабельностьсобственного капитала в пространственно-временном аспекте, необходимо приниматьво внимание три ключевые особенности этого показателя, существенные дляформирования обоснованных выводов.
Первая связана свременным аспектом деятельности коммерческой организации. Коэффициентрентабельности продаж определяется результативностью работы отчётного периода;вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когдакоммерческая организация делает переход на новые перспективные технологии иливиды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могутвременно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана верно,понесённые затраты в дальнейшем окупятся, т.е. снижение рентабельности вотчётном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущейдеятельности.
Вторая особенностьопределяется проблемой риска. Многие управленческие решения связаны с дилеммой:«хорошо кушать или спокойно спать?». Если выбирают первый вариант, то принимаютрешения, ориентированные на получение высокой прибыли, хотя бы и ценой большегориска. При втором варианте – наоборот. Одним из показателей рисковости бизнесакак раз и является коэффициент финансовой зависимости – чем выше его значение,тем более рисковой с позиции акционеров, инвесторов и кредиторов являетсякоммерческая организация.
Третья особенностьсвязана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель показателя рентабельностисобственного капитала выражены, в некотором смысле, в денежных единицах разнойпокупательной способности. Числитель показателя – прибыль — динамичен, онотражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги восновном за истёкший период. Знаменатель показателя — собственный капитал — складывался в течение ряда лет. Он отражён в учётной оценке, которая можетвесьма существенно отличаться от текущей оценки.
Кроме того, учётнаяоценка собственного капитала не имеет никакого отношения к будущим доходамкоммерческой организации. Действительно, далеко не всё может быть отражено вбалансе, например, престиж фирмы, торговая марка, суперсовременные технологии,высококвалифицированный управленческий персонал не имеют денежной оценки (речьидёт о продаже фирмы в целом) в отчётности. Поэтому рыночная цена акций можетзначительно превышать учётную стоимость (в частности, для компании IBM рыночная цена акций выше учётной в2,5 раза). Таким образом, высокое значение коэффициента рентабельностисобственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый вфирму капитал; при выборе решений финансового характера необходимо,следовательно, ориентироваться не только на этот показатель, но и принимать вовнимание рыночную стоимость.
1.6 Рентабельностькапитала (активов) организации как показатель эффективности хозяйственнойдеятельности
Рентабельностьвсего капитала (совокупных активов) рассчитывается по бухгалтерской(балансовой) прибыли – это наиболее общий показатель в системе характеристикрентабельности, отражающий величину прибыли на единицу стоимости капитала (всехфинансовых ресурсов организации независимо от источников их финансирования).Данный показатель называют нормой прибыли.
Уровень рентабельностикапитала должен быть достаточен, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельностьсобственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги.
Рентабельность капиталаопределяется формулой:
/>
Приведённое выражениехарактеризует зависимость рентабельности капитала от рентабельности продаж иоборачиваемости (производительности) активов. Отсюда следует, что значительнаядоля прибыли в объёме продаж не всегда обеспечивает высокую рентабельностьактивов; это становится возможным лишь при большой оборачиваемости активов.
1.7 Основные факторы ипути повышения рентабельности активов организации
Основнымифакторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются:
· Оборачиваемость(производственных) активов;
· Уровеньрентабельности продукции.
Активыорганизации характеризуют его экономический потенциал по генерированию выручки,а, следовательно, прибыли. Использование активов показывает, насколько быстросредства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использованиеактивов отражает интенсивность оборачиваемости активов.
Наиболее общий показательиспользования активов – их производительность (оборачиваемость) –рассчитывается по формуле:
/>.
В экономическом анализешироко используется также показатель, обратный производительности активов,характеризующий продолжительность периода, в течение которого финансовыесредства, вложенные в активы, совершают полный кругооборот.
Производительностьактивов существенно различается по отраслям в соответствие с особенностямипроизводственного процесса. Так, фондоёмкие производства с высокой долейосновных средств в составе имущества организации характеризуются длинным (болееодного года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низкимуровнем (менее единицы) производительности активов.
Повышениепроизводительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличенияресурсов организации и даже при снижении рентабельности производства.
В то же время,наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, можетнегативно сказаться на финансовом результате деятельности организации и поэкономическому содержанию является прямой потерей (упущенной выгодой).
Низкая производительностьактивов может затруднить реализацию преимуществ организации, достигнутых вобласти управления рентабельностью производства (путём рационализации ценовойполитики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага).
Схематично позицияорганизации с точки зрения уровня рентабельности активов и, определяющих её рентабельностипроизводства и производительности активов, может быть представлена следующимобразом (рис 1.). Кривые 1,2,3 представляют собой «кривые равной рентабельностиактивов» (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов,определяющих её уровень. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно изсочетаний уровня рентабельности производства и производительности активов,которое обеспечивает достижение рентабельности активов в размере Х %.
/>
Рис.1
Кривые равнойрентабельности активов» имеют нисходящий характер, т.е. с ростомпроизводительности активов заданный уровень экономической рентабельности можетбыть достигнут при более низком уровне рентабельности производства.
Идеальная позициярентабельности предприятия с точки зрения экономической рентабельности тяготеетк зоне 1. Однако в условиях конкурентного рынка обеспечить одновременно высокуюрентабельность продукции, работ, услуг и производительность активов достаточнотрудно.
Наиболее опасная зона 4,где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью,приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате активыперестают выполнять свою экономическую функцию по генерированию прибыли.
Большинство организацийрасположено между зонами 2 и 3, где каждая из них располагает определённойсвободой манёвра, чтобы управлять рентабельностью производства ипроизводительностью активов с целью обеспечения необходимого уровняэкономической рентабельности.
При низкой рентабельностипродукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и его элементов.Наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая производительность(оборачиваемость) активов может быть компенсирована преимущественно повышениемрентабельности продаж, т.е. снижением затрат на производство продукции, работ,услуг и (или) ростом цен (тарифов).
Активы имеют сложнуюструктуру и их производительность зависит от неё и оборачиваемость каждого видаактивов:
/>
где /> - доля i-го вида активов в их общей сумме.
Тогдарентабельность активов можно представить следующим образом:
/>*(1-S).
Следовательно,рентабельность активов отражает уровень:
· Управление дебиторскойзадолженностью;
· Управление запасами через коэффициентоборачиваемости запасов;
· Управление основными средствами;
· Управлению ликвидностью.
Рентабельностьпродаж – относительная мера эффективности производства. Этот показательотносится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действиетактических факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики,расширение рынков сбыта, т.е. на рост объёмов продаж (реализации) и прибылиорганизации, повышение скорости оборота всего капитала. Оба рассматриваемыхфактора подвержены внешнему воздействию прежде всего рыночной конъюнктуры.
2. Практическая часть
Таким образом, я выбралаотрасль, в которой усилия менеджмента оказывают большое влияние на результатыпроизводственно финансовой деятельности, и эти результаты проявляются вобозримом периоде.
В составе отрасли явыбрала средние и крупные предприятия, включённые в состав основных эмитентовРоссии, информация по которым собирается Федеральной Комиссией по ЦеннымБумагам РФ (ФКЦБ) и раскрывается в системе СКРИН. Для проведения расчётов яиспользовала только открытую информацию по предприятиям. Всего выборкасоставила 26 крупных и средних предприятия по объёму реализации продукции, покоторым я собрала данные за 2003, 2004 и 2005 годы.
Таблица №1
Динамика рентабельности активов предприятий пищевой промышленности Годы 2003 2004 2005 2005/2003, % Средняя по выборке рентабельность активов предприятий (ROA), % 7,42% 7,60% 3,96% 53,35%Таблица №2
Динамика рентабельности продаж предприятий пищевой промышленности Годы 2003 2004 2005 2005/2003, % Средняя по выборке рентабельность продаж предприятий, % 15,54% 19,37% 16,02% 103,10%Таблица№3
Динамика оборачиваемости активов предприятий пищевой промышленности Годы 2003 2004 2005 2005/2003, % Средняя по выборке оборачиваемость активов предприятий, % 470,85% 611,57% 312,67% 66,41%Я рассмотрела ситуацию за2003-2005 годы, как видно произошло ухудшение положения отечественной пищевойпромышленности. В качестве основной оценки эффективности деятельностипредприятия я рассмотрела рентабельность активов. За рассматриваемый периодрентабельность активов уменьшилась на 46,65%, в то же время рентабельностьпродаж увеличилась на 3,1%. Отсюда видно, что рентабельность активов уменьшиласьтолько за счёт снижения оборачиваемости активов, которая уменьшилась на 33,59%.
Какие факторы влияют нарезультаты деятельности предприятий? И в чём причины таких расхождений? Длятого чтобы выделить факторы, влияющие на эффективность деятельностипредприятий, я использовала факторный анализ рентабельности, известный каксистема Дюпона. Система Дюпона особенно ценна в принятии конкретных решений. Спомощью этого инструмента можно анализировать решения о ценах, вложениях втехнологию, использовании ресурсов и изменениях производимого набора товаров.Она помогает менеджерам оценить величину дохода, который способна принестивыбранная стратегия.
Данный подходконцентрирует внимание на зависимости доходности компании от:
· Условий конкуренции на товарныхрынках (нормы прибыли),
· Реакции потребителей на решенияменеджеров (оборачиваемости).
Рентабельностьактивов = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов/>
Формула Дюпона
В анализе используется этадвухфакторная модель, хотя часто в формулу Дюпона включается дополнительныйэлемент – финансовый леверидж, отражающий рискованность стратегиифинансирования.
С определённой степеньюусловности можно считать, что показатель прибыльности продаж зависит отситуации на товарных рынках и положения предприятий на конкретном сегментерынка. Высокое значение прибыльности продаж является результатом удачнойассортиментной и товарной политики, а также политики ценообразования, и в целомотражает состояние конъюнктуры товарных рынков.
Показательоборачиваемости активов зависит от эффективности работы самого предприятия, отусилий менеджеров и работников. Уменьшение оборачиваемости отражает недостатокусилия менеджеров по эффективному использованию активов предприятия.
Высокая прибыльностьпродаж характерна для растущих и не насыщенных рынков, где конкуренцияневысока, однако высокая (растущая) рентабельность активов позволяет извлекатьдоходы из менее привлекательных и прибыльных на данном этапе сегментов рынка.Что и характерно для пищевой промышленности в этот период. На предыдущихграфиках представлены фактические варианты сочетания показателей прибыльностипродаж и оборачиваемости активов, по отношению к среднему по выборке. Средниезначения выделены жирной линией. Таким образом, всё множество сочетаний исоответственно предприятий можно разбить на четыре группы.
В квадрант I (высокая рентабельность – высокаяоборачиваемость) попали компании, сочетающие удачную товарную политику иэффективно использующие ресурсы, отраслевые лидеры.
Квадрант II (высокая рентабельность – низкаяоборачиваемость) включает предприятия, действующие на товарном рынке с высокоймаржой прибыли, возможно, вследствие высоких входных барьеров, неэластичногоспроса и др. при этом высокая маржа прибыли позволяет менеджерам достаточнолиберально относится к наличию избыточных или неэффективно используемых активов.
В квадранте III (высокая оборачиваемость – низкаяприбыльность) находятся предприятия, действующие, скорее всего, на конкурентномрынке, на котором представлены массовые товары с эластичным по цене спросом. Нои на таком рынке появление новых товаров, обеспечивающих их производителям ростмаржи прибыльности. В условиях ограниченного рынка здесь высокая вероятностьситуации, когда новые товары конкурируют с выпускаемыми прежде товарами ивытесняют их.
Квадрант IV(низкая прибыльность – низкаяоборачиваемость) объединяет наименее успешные компании. Действие и внешних ивнутренних факторов для них не благоприятно. Предприятиям, находящимся здесь, впервую очередь имеет смысл активизировать усилия по поиску новых рынков,товаров, или по альтернативным вложениям имеющихся ресурсов.
Таблица №4
2003 г. 2004 г. 2005 г. III 42,3% I 3,8% III 3,8% I 96,2% III 38,5% I 3,8% IV 23,1% II 30,8% IV 0% II 0% IV 26,9% II 30,8% 100% 100% 100%
Таблица №5
2003 г. 2004 г. 2005 г.
III 11 I 1 III 1 I 25 III 10 I 1
IV 6 II 8 IV 0 II 0 IV 7 II 8
26 26 26
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
На протяжении 2003-2005гг. происходили изменения конкурентных позиций предприятий выборки. Обобщенныехарактеристики этой динамики я привела в таблицах №4 и №5.
Как видно из данныхтаблиц, на протяжении рассматриваемого периода происходил переток предприятийиз сектора с высокой оборачиваемостью и нормой прибыли в сектора с низкойнормой прибыли.
На рисунке япредставила варианты усиления или ослабления конкурентных позиций предприятий втечение рассматриваемого периода.
Направления ухудшения конкурентной позиции предприятий
/>/>/>/>/>III
/>I
/> />/>IV
II
/> />Направления улучшения конкурентной позиции предприятий
/>/>/>/>III
/>I
/> />/>IV
II
/> />
Существенным ухудшениемконкурентной позиции предприятия считается снижение значения хотя бы одного израссматриваемых показателей при не увеличении другого. Улучшение положениякомпании предполагает увеличение значения хотя бы одного фактора при неуменьшение другого. Я же квалифицировала разнонаправленную динамику — либоположительную, либо отрицательную в зависимости от изменения ROA.
К концу 2005 года поотношению к 2003 году 65,4% рассматриваемой группы сохранили свои позиции илинезначительно изменили своё положение в пределах одного и того же квадранта.
19,1% предприятийоказались в худшей конкурентной позиции либо за счёт снижения прибыли (переходиз квадранта II в квадрант IV -3,8%), либо за счёт снижения оборачиваемости (переход изквадранта III в квадрант IV -11,5%, из I – в II: 3,8%). Некоторая часть предприятийне смогла в условиях сокращения оборачиваемости, управлять актива эффективно, исократила норму прибыли и перешла из I в II, затем из II в IV:7,8%. Это означает, что в условиях не эффективного управления активами,возросла конкуренция на рынке, и возможно возросли затраты.
Изменениевнутриотраслевой конкурентной позиции предприятий, 2003 г. по отношению к 2005г.
Негативные
Позитивные
Неочевидные
Направления изменений
I III II IV I II III IV I IV III I IV II II I IV III IV I III II II IIIЧисло предприятий
1 1 3 1 1 1 1
Предприятия, ослабившие конкурентную позицию.
Около 19,1 % предприятийослабили свои конкурентные позиции. Наиболее значительные сдвиг по числупредприятий произошли из квадранта III в IV, то есть за счёт сниженияоборачиваемости.
Снижение нормы прибылиявляется результатом ужесточения конкуренции на товарных рынках, либо ростазатрат, либо совокупного влияния отмеченных тенденций. Заметим, что средипредприятий нет таких, чтобы у них при высокой оборачиваемости снизилась нормаприбыли, либо ухудшились оба показателя.
В общем, снизило нормуприбыли при сохранении оборачиваемости 1 предприятие.
В итоге в пищевойпромышленности больше всего пострадала кондитерская отрасль, 3,8% предприятий,которые ухудшили своё положение.
Предприятия, усилившие конкурентную позицию.
В то же время около 11,5%предприятий усилили свои конкурентные позиции. Сдвиг произошел из квадранта IV в квадрант I, то есть за счет повышения рентабельности и оборачиваемости;часть предприятий перешла из IV в II, то есть увеличили норму прибыли присохранившейся оборачиваемости; и часть – из квадранта IV в квадрант III,то есть за счет повышения оборачиваемости.
Следует отметить, что наодном предприятии наблюдается неопределённости, то есть переход из II в III. То есть за счёт снижения одногофактора увеличиваетсядругой. (Переход из III в II может быть достигнут за счёт достиженияпредприятием рыночной власти, позволяющей увеличивать норму прибыли за счётусиления монопольного положения на рынке и получения возможностейвоздействовать, в частности, на цены поставщиков (на практике это достигаетсяпри снижении продаж, в то время как остальные показатели остаютсянеизменными)). Но ни одно предприятие не смогло достичь такого результата.
Вцелом направления изменений носят противоречивый характер – позитивныеизменения произошли в деятельности меньшей части предприятий(11,5%), анегативные – у большей (19,1%). При общем сокращении нормы прибыли, непроисходит значительного увеличения оборачиваемости, что действует на снижениерентабельности активов.
Показатели деятельности предприятий выборки 2003 2004 2005 2005/2003, % Средняя величина выручки от продаж, млн. руб. 6358,895 9157,17 7277,2 114,441% Средняя величина активов, млн. руб. 2 700,62 3 203,36 3 240,20 119,98% Средняя величина чистой прибыли, млн. руб. 304,8415 351,479 338,11 110,915%Заключение
Порезультатам анализа можно заключить следующее:
1. Как видно из таблиц 1,2,3 рентабельность активов уменьшилась за счётуменьшения оборачиваемости при незначительном росте рентабельности продаж, т.е.положительный эффект увеличения показателя рентабельности продаж перекрываетсянегативным влиянием снижения оборачиваемости предприятий.
2. В составе пищевой промышленности происходят какие-то сдвиги, в результатечего все предприятия, находящиеся в 2003 году во II квадранте напериод 2004 года покидают их, и возвращаются с несколько другом количественномсоставе в 2005 году. Это отражает действия некоторых факторов, характерных длясовременного этапа развития многих российских отраслевых рынков: ужесточениеограничений спроса, рост конкуренции на рынках продовольственных товаров, ростэластичности спроса по цене.
3. Увеличивается доля предприятий, которые находятся в IV квадранте иуменьшается доля предприятий, находящихся в III квадранте ( тоесть при низкой норме прибыльности) пропорционально друг другу, то есть врезультате этого изменения доля предприятий, находящихся в «секторе» с низкойнормой прибыльности, то есть недостаточно эффективное управление активами,сочетается с низкой доходностью, то есть в условиях роста экономики предприятияпищевой промышленности не пользуются этим.
4. Следовательно, в настоящее время внешние отраслевые факторы по отношениюк предприятию перестают влиять, и становятся более значимыми внутренние факторы(например, усилия менеджеров), что происходит при увеличении конкуренции.
Порезультатам выполненного мной исследования можно сделать вывод, что в ближайшембудущем именно усилиями менеджмента будет определяться эффективностьдеятельности предприятия.
Списоклитературы
1. Финансовый анализ /Н.Н. Селезнёва,А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
2. Методика финансовогоанализа /А. Д. Шеремет. – М.: НФРА-М, 2005.
3. Теория экономического анализа/А.Д.Шеремет. – М.: НФРА – М,2002
4. Финансы предприятия/ А.Д. Шеремет., Сайфулин–
5. Экономика предприятия/ Е.А.Соломенникова, В.В. Гурин, Е.А. Прищенко. – НГУ, ЭФ — Н,2003
6. www.skrin.ru
7. www.raexpert.ru
Приложение
Таблица 1.
№ п\п Название п\п чистая прибыль 2003 2004 2005 1 ОАО«Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» 94,263 118,322 -160,291 2 ОАО «Пивоваренная компания „Балтика“ 4 148,30 5 050,20 5 974,66 3 ОАО „Завод солода и пива“» 78,157 180,223 -312,362 4 ЗАО «Микояновский мясокомбинат» 264,877 9,447 4,769 5 ОАО«Царицыно» 75,167 93,895 48,422 6 ОАО «Илецксоль» -24,429 -14,153 3,089 7 Экспериментально-консервный завод «Лебедянский» 1 011,99 1 692,37 1 718,98 8 ОАО «Московская кондитерская фабрика „Красный Октябрь“ 298,449 244,099 423,076 9 Кондитерская фирма Алтай» 69,622 -20,864 -47,121 10 ОАО «Галан» 25,076 0,04 0,059 11 ОАО «Мосальский сыр» -2,545 -5,301 -5,675 12 Хлебообъединение «Восход» 4,456 4,358 2,783 13 ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» 76,677 289,512 317,309 14 ОАО «Санкт-Петербургский молочный комбинат №1 „ПЕТМОЛ“ 98,968 45,249 7,699 15 »Миллеровский маслоэкстракционный завод" -2,513 1,045 -5,555 16 Кондитерская фабрика «Волжанка» 133,971 211,374 193,192 17 «Липецкий хладокомбинат» 18,16 -11,027 22,475 18 Открытое акционерное общество «ЭТАНОЛ» 13,398 11,598 2,604 19 «Омский хладокомбинат „Инмарко“ 51,789 50,603 -5,51 20 Открытое акционерное общество „Пекарь“ 5,089 7,751 8,685 21 ОАО „Рыбокомбинат Пищевик“ 1,083 2,312 3,675 22 »Сыктывкарский хлебокомбинат" 11,164 45,416 23,872 23 ОАО «Томское пиво» 4,686 26,551 3,817 24 ОАО «Сыродел» 0,018 0,057 0,007 25 ОАО «Ярпиво» 1 460,72 1 086,26 561,3 26 ОАО «Заря» 9,285 19,115 7,004
Таблица 2
№ п\п Название п\п Объём продаж 2003 2004 2005 1 ОАО«Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» 28801,3 34275,6 39345,7 2 ОАО «Пивоваренная компания „Балтика“ 22611,3 28647,1 31276,4 3 ОАО „Завод солода и пива“» 26866,9 52754,98 97,678 4 ЗАО «Микояновский мясокомбинат» 8197,8 9679,7 10564,9 5 ОАО«Царицыно» 10853,2 12795,4 13998,6 6 ОАО «Илецксоль» 7,858 18,765 34,7896 7 Экспериментально-консервный завод «Лебедянский» 8367 10836,3 12 367,10 8 ОАО «Московская кондитерская фабрика „Красный Октябрь“ 3577,4 2354,8 4678,4 9 Кондитерская фирма Алтай» 7986,3 5 645,70 2 674,20 10 ОАО «Галан» 567,98 76,897 79,785 11 ОАО «Мосальский сыр» 475,6 234,40 223,10 12 Хлебообъединение «Восход» 403 401,67 205,90 13 ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» 3329,3 4052,7 5 377,00 14 ОАО «Санкт-Петербургский молочный комбинат №1 „ПЕТМОЛ“ 6416,7 3208,2 534,70 15 »Миллеровский маслоэкстракционный завод" 645,86 747,65 543,36 16 Кондитерская фабрика «Волжанка» 26646,8 60 654,88 29 876,70 17 «Липецкий хладокомбинат» 35,88 6,865 28,345 18 Открытое акционерное общество «ЭТАНОЛ» 876,75 854,7 132,72 19 «Омский хладокомбинат „Инмарко“ 765,656 763,987 742,86 20 Открытое акционерное общество „Пекарь“ 87,879 89,675 92,765 21 ОАО „Рыбокомбинат Пищевик“ 123,75 154,577 167,75 22 »Сыктывкарский хлебокомбинат" 675,77 1765,8 1245,8 23 ОАО «Томское пиво» 65,877 376,89 3,234 24 ОАО «Сыродел» 0,0032 0,0089 0,0015 25 ОАО «Ярпиво» 6155,6 6232,2 34217 26 ОАО «Заря» 789,8 1456,9 698,4Таблица 3
№ п\п Название п\п Сумма активов 2003 2004 2005 1 ОАО«Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» 12 265,02 12 138,67 12 224,28 2 ОАО «Пивоваренная компания „Балтика“ 23 051,52 26 698,18 29 950,74 3 ОАО „Завод солода и пива“» 9 101,86 14 812,80 8 917,32 4 ЗАО «Микояновский мясокомбинат» 5 310,10 5 703,93 4 927,32 5 ОАО«Царицыно» 819,673 997,253 1 281,53 6 ОАО «Илецксоль» 568,1 628,375 694,053 7 Экспериментально-консервный завод «Лебедянский» 2 947,87 4 516,97 6 327,40 8 ОАО «Московская кондитерская фабрика „Красный Октябрь“ 2 773,46 2 835,10 3 389,35 9 Кондитерская фирма Алтай» 478,575 436,933 418,119 10 ОАО «Галан» 729,023 664,108 667,309 11 ОАО «Мосальский сыр» 40,022 38,721 37,003 12 Хлебообъединение «Восход» 211,987 210,894 129,70 13 ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» 2 124,95 2 074,31 2 030,60 14 ОАО «Санкт-Петербургский молочный комбинат №1 „ПЕТМОЛ“ 788,411 977,975 1 497,29 15 »Миллеровский маслоэкстракционный завод" 143,881 306,714 192,828 16 Кондитерская фабрика «Волжанка» 991,218 1 151,32 1 407,24 17 «Липецкий хладокомбинат» 222,36 223,565 243,441 18 Открытое акционерное общество «ЭТАНОЛ» 168,368 179,242 173,643 19 «Омский хладокомбинат „Инмарко“ 663,41 870,882 850,744 20 Открытое акционерное общество „Пекарь“ 429,589 455,853 467,786 21 ОАО „Рыбокомбинат Пищевик“ 75,233 88,357 92,456 22 »Сыктывкарский хлебокомбинат" 66,219 179,008 184,743 23 ОАО «Томское пиво» 439,479 660,867 717,168 24 ОАО «Сыродел» 113,931 147,164 157,121 25 ОАО «Ярпиво» 5 535,30 6 246,54 7 093,34 26 ОАО «Заря» 156,576 43,674 172,706Таблица 4
№ п\п Название п\п Рентабельность продаж Оборачиваемость активов Рентабельность активов 2003 2004 2005 2003 2004 2005 2003 2004 2005 1 ОАО«Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» 0,003 0,003 -0,0041 2,3482 2,824 3,2187 0,008 0,0097 -0,013 2 ОАО «Пивоваренная компания „Балтика“ 0,183 0,176 0,19103 0,9809 1,073 1,0443 0,18 0,1892 0,199 3 ОАО „Завод солода и пива“» 0,003 0,003 -3,1979 2,9518 3,561 0,011 0,009 0,0122 -0,035 4 ЗАО «Микояновский мясокомбинат» 0,032 1E-03 0,00045 1,5438 1,697 2,1441 0,05 0,0017 1E-03 5 ОАО«Царицыно» 0,007 0,007 0,00346 13,241 12,83 10,923 0,092 0,0942 0,038 6 ОАО «Илецксоль» -3,109 -0,75 0,08879 0,0138 0,03 0,0501 -0,04 -0,023 0,004 7 Экспериментально-консервный завод «Лебедянский» 0,121 0,156 0,139 2,8383 2,399 1,9545 0,343 0,3747 0,272 8 ОАО «Московская кондитерская фабрика „Красный Октябрь“ 0,083 0,104 0,09043 1,2899 0,831 1,3803 0,108 0,0861 0,125 9 Кондитерская фирма Алтай» 0,009 -0 -0,0176 16,688 12,92 6,3958 0,145 -0,048 -0,113 10 ОАО «Галан» 0,044 5E-04 0,00074 0,7791 0,116 0,1196 0,034 6E-05 9E-05 11 ОАО «Мосальский сыр» -0,005 -0,02 -0,0254 11,883 6,054 6,0292 -0,06 -0,137 -0,153 12 Хлебообъединение «Восход» 0,011 0,011 0,01352 1,9011 1,905 1,5875 0,021 0,0207 0,021 13 ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» 0,023 0,071 0,05901 1,5668 1,954 2,648 0,036 0,1396 0,156 14 ОАО «Санкт-Петербургский молочный комбинат №1 „ПЕТМОЛ“ 0,015 0,014 0,0144 8,1388 3,28 0,3571 0,126 0,0463 0,005 15 »Миллеровский маслоэкстракционный завод" -0,004 0,001 -0,0102 4,4888 2,438 2,8178 -0,02 0,0034 -0,029 16 Кондитерская фабрика «Волжанка» 0,005 0,003 0,00647 26,883 52,68 21,231 0,135 0,1836 0,137 17 «Липецкий хладокомбинат» 0,506 -1,61 0,79291 0,1613 0,031 0,1164 0,082 -0,049 0,092 18 ОАО «ЭТАНОЛ» 0,015 0,014 0,01962 5,2073 4,768 0,7643 0,08 0,0647 0,015 19 «Омский хладокомбинат „Инмарко“ 0,068 0,066 -0,0074 1,1541 0,877 0,8732 0,078 0,0581 -0,006 20 ОАО „Пекарь“ 0,058 0,086 0,09362 0,2046 0,197 0,1983 0,012 0,017 0,019 21 ОАО „Рыбокомбинат Пищевик“ 0,009 0,015 0,02191 1,6449 1,749 1,8144 0,014 0,0262 0,04 22 »Сыктывкарский хлебокомбинат" 0,017 0,026 0,01916 10,205 9,864 6,7434 0,169 0,2537 0,129 23 ОАО «Томское пиво» 0,071 0,07 1,18027 0,1499 0,57 0,0045 0,011 0,0402 0,005 24 ОАО «Сыродел» 5,625 6,404 4,66667 3E-05 6E-05 1E-05 2E-04 0,0004 4E-05 25 ОАО «Ярпиво» 0,237 0,174 0,0164 1,1121 0,998 4,8238 0,264 0,1739 0,079 26 ОАО «Заря» 0,012 0,013 0,01003 5,0442 33,36 4,0439 0,059 0,4377 0,041