Реферат: Финансовый анализ

БАШКИРСКАЯАКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ

СЛУЖБЫ ИУПРАВЛЕНИЯ

ПРИПРЕЗИДЕНТЕ РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙЦЕНТР

Программа«Антикризисное управление»

Контрольнаяработа

По теме«Финансовый анализ»

Слушатель: Липатов С.Н.

Руководитель: Гатауллина Г.И.

Уфа-2010г.

Вопрос 1. Определениевозможности увеличения оборота предприятия за счет собственных источниковфинансирования

Вопрос поискадополнительного источника финансирования является актуальным на всем протяжениидеятельности предприятия. Тем более насущным является это вопрос тогда, когдапредприятие испытывает определенные финансовые трудности.

Для выявлениядополнительных источников финансирования необходимо определить текущиефинансовые потребности. Они определяются по следующей формуле:

ТПФ = З + ГП + НЗП + ДЗ — ЗС

Где:

З — стоимость объемазапасов необходимых для обеспечения бесперебойной работы производства,

ГП — стоимость объемаготовой продукции необходимой для ритмичной работы сбыта,

НЗП — стоимость объеманезавершенного производства, который обеспечивает ритмичный процесспроизводства и равномерное поступление продукции на склад,

ДЗ — сложившаяся величинадебиторской задолженности, обеспечивающая сбытовую и ценовую политикупредприятия, которая может включать предоставление временных отсрочек илирассрочек для покупателей,

ЗС — кредиторская задолженность,а именно тот ее уровень, который сложился в результате реализации снабженческойполитики предприятия.

Следовательно, текущиефинансовые потребности предприятия обусловлены технологией производства,объемом выпуска продукции, а также взаимоотношениями с поставщиками ипотребителями, снабженческо-сбытовой политикой предприятия. Чем меньше величинатекущих финансовых потребностей предприятия, тем легче ему обеспечиватьпроизводственный процесс.

Из приведенной формулывидно, что стоимость запасов, готовой продукции и незавершенного производства,является величиной ограниченной технологическими особенностями процессапроизводства и не может быть снижена без ущерба для него.

Величина же дебиторскойзадолженности целиком зависит от кредитной политики предприятия и можетпривести как к предотвращению кризисных явлений на предприятии, так и кухудшению финансового состояния предприятия. Так продавая товары с отсрочкойплатежа, предприятие может остаться без источников финансирования. Вместе стем, сократив срок возврата или применив иные способы кредитования покупателей,можно существенно увеличить обороты предприятия.

Очевидным способомснижения текущих финансовых потребностей предприятия, является рост заемныхсредств. Однако этот путь может привести предприятие к банкротству если земныесредства будут недостаточно дешевы.

Наиболее целесообразнымвариантом удовлетворения текущих финансовых потребностей предприятия являетсяфинансирование за счет собственных долгосрочных и устойчивых источников – собственногокапитала.

Собственные источникифинансирования должны, прежде всего, покрывать внеоборотные активы и,следовательно, могут быть использованы для финансирования текущих финансовыхпотребностей предприятия, только в части положительной разницы между собственнымкапиталом и внеоборотными активами. Эту разницу называют собственным капиталомв оборотных средствах или оборотными средствами (СОС)

СОС = строка 490 – строка190

Таким образом, важнымусловием функционирования предприятия, является превышение величины собственныхоборотных средств над величиной финансовых потребностей предприятия.

Превышение финансовыхпотребностей предприятия над собственными оборотными средствами имеют место вследующих случаях:

· Отсталаятехнология производственного процесса, которая вызывает необходимостьувеличения объемов запасов сырья и материалов, готовой продукции,незавершенного производства для обеспечения нормального функционированияпроизводственного процесса.

· Не продуманнаямаркетинговая политика предприятия, которая ведет к возникновению проблем сосбытом и как следствие, к затовариванию.

· Увеличениеразмера дебиторской задолженности.

Выход из создавшегосяположения может быть в увеличении кредиторской задолженности, однако это,скорее всего, приведет к последующему банкротству предприятия.

Если величина собственныхоборотных средств меньше величины текущих финансовых потребностей предприятия,то возникает дефицит денежных средств, требующих дополнительного финансирования.

ДДН (-) = СОС — ТФП

Где:

ДДН – дефицит денежнойналичности

СОС – собственныеоборотные средства

ТФП – текущие финансовыепотребности

Уменьшить дефицитденежной наличности можно за счет улучшения использования имеющихся враспоряжении предприятия текущих активов путем:

· Увеличениясобственных оборотных средств

· Снижения текущихфинансовых потребностей предприятия

При этом увеличениесобственных оборотных средств предприятия может быть достигнуто за счет:

1.  нераспределенной прибыли,

2.  заемных средств,

3.  снижения иммобилизации средств во внеоборотныхактивах

До обращения к внешнимисточникам финансирования следует реализовать все внутренние источникифинансовых ресурсов.

В процессе деятельностипредприятия пополнение оборотных средств осуществляется в основном за счетнераспределенной прибыли. Сумма нераспределенной прибыли аккумулируется в фонденакопления. Средства этого фонда направляются на пополнение и покрытие приростаоборотных средств. Кроме того для пополнения оборотных средств можноиспользовать средства амортизационного фонда, цель которого, обновлениеосновных фондов. Так же в качестве источников пополнения оборотных фондов можноиспользовать устойчивые пассивы не принадлежащие предприятию, но постояннонаходящиеся в обороте. К ним относятся:

· переходящая измесяца в месяц задолженность по заработной плате,

· задолженность порезервам на покрытие предстоящих расходов и платежей,

· переходящаязадолженность по отчислениям во внебюджетные фонды,

· задолженностьпоставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетнымдокументам, срок оплаты которых не наступил,

· задолженностьзаказчика по авансам и частичной оплате.

Устойчивые пассивы могутбыть источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме прироста,то есть разницы между их величиной на конец и на начало периода.

Так же в оборотепредприятия могут находиться прочие собственные средства. К ним относятсяцеленаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств, для ихпоследующего целевого расходования. Это временно не используемые остаткирезервного фонда, премиального фонда, фонда потребления, фонда социальногоразвития, фонда для оплаты отпусков.

Вопрос 2. Проведениефинансового анализа должника в процедуре внешнего управления

В процедуре внешнегоуправления анализируется финансовое состояние должника.

Анализ финансовогосостояния должника производится с целью обоснования схем и методов выводапредприятия из кризиса. При оценке перспектив восстановления платежеспособностив случае введения внешнего управления принимаются во внимание следующиефакторы:

1.  Наличие и состояние основных иоборотных средств,

2.  наличие и состояние договорныхвзаимоотношений,

3.  наличие и обеспеченность, а такжеперспективы привлечения рабочей силы,

4.  возможность привлеченияинвестирования,

5.  наличие возможности выпускаконкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке,

6.  наличие возможности реструктуризациидолгов предприятия,

7.  возможность реорганизации предприятияс целью реализации нерентабельных производственных фондов и высвобожденияденежных средств для последующего инвестирования в производство.

В ходе финансовогоанализа анализируются причины неплатежеспособности предприятия-должника, взависимости от которых разрабатывается комплекс мер, направленных навосстановление платежеспособности. Если в ходе финансового анализа выявляетсяналичие у должника внутренних ресурсов, то основными мерами по восстановлениюплатежеспособности являются:

1.  перепрофилирование производства,

2.  закрытие нерентабельного производства,

3.  введение жесткого контроля надформированием производственных и непроизводственных издержек с тем, чтобыисключить необоснованные затраты,

4.  проведение маркетинговой политики, направленнойна увеличения объемов производства и продаж,

5.  увеличение доли расчетов в денежнойформе,

6.  обеспечение прибыльности основноговида деятельности,

7.  продажа части активов.

В процессе финансовогоанализа, в процедуре внешнего управления, исследуется возможностьреструктуризации должников, под которой понимается следующее:

1. рассрочка илиотсрочка исполнения обязательства должником,

2. уступка правтребования должника,

3. скидка с долга.

Финансовый анализ настадии внешнего управления, производится по следующим направлениям:

1. Анализликвидности.

2. Анализ платежеспособности.

3. Анализ финансовойустойчивости.

4. Анализ рентабельности.

5. Анализ деловойактивности.

Рассмотрим подробнееуказанные понятия.

Анализ ликвидностибаланса

Ликвидность определяетспособность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерьпреобразовать свои активы в денежные средства. Ликвидность такжехарактеризуется наличием у предприятия средств в виде денежного остатка вкассе, денежных средств на счетах и краткосрочных ценных бумаг. Чем меньшевремени потребуется на то, чтобы перевести данный вид активов в деньги, тем еголиквидность выше.

От понятия ликвидностиактивов следует отличать понятие ликвидности баланса.

Ликвидность баланса — этоспособность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежныеобязательства. То есть это степень покрытия долгов, обязательств предприятияего активами. Срок превращения в деньги соответствует сроку погашенияобязательств.

Для оценки ликвидностибаланса активы группируются по степени убывания ликвидности. А пассивы в 4 группыпо степени возрастания сроков погашения обязательств.

Активы делятся на четырегруппы:

1.  Высоколиквидные активы. К нимотносятся денежные средства и краткосрочные финансовые активы (строки 260, 250баланса).

2.  Быстрореализуемые активы. К нимотносятся: краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы(строки 240, 270 баланса).

3.  Медленно реализуемые активы. Это:запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность (строки 210, 220, 230баланса).

4.  Труднореализуемые активы – все внеоборотныеактивы (строка 190 баланса).

Пассивы так же делятся начетыре группы:

1.  Наиболее срочные обязательства. Это кредиторскаязадолженность, задолженность участникам по выплате доходов, прочиекраткосрочные обязательства. (Строки: 620, 630, 660 баланса).

2.  Среднесрочные обязательства – резервыпредстоящих расходов и платежей (Строка 650 баланса)

3.  Долгосрочные пассивы. К ним относятсядолгосрочные обязательства. (Строка 590 баланса).

4.  Постоянные пассивы — собственныйкапитал и доходы будущих периодов.

Баланс является абсолютноликвидным, если выполнено следующее неравенство:

1.  Если активы 1 больше или равнопассивам 1

2.  Если активы 2 больше или равнопассивам 2

3.  Если активы 3 больше или равнопассивам 3

4.  Если активы 4 меньше пассивов 4

Если одно или нескольконеравенств не выполняется, то ликвидность баланса не абсолютная.

1.  Коэффициент абсолютной ликвидности =активы 1 \ пассивы 1 и пассивы 2 больше или равно 0,2

Этот коэффициентпоказывает степень покрытия краткосрочных обязательств высоколиквиднымиактивами и выражает текущую платежеспособность предприятия.          Ограничениев 0,2 указывает на то, денежные средства должны быть 20 % от величиныкраткосрочных обязательств.

2.  Коэффициент критической ликвидности:

Коэффициент критическойликвидности = активы 1 + активы 2 пассивы 1+ пассивы 2 больше или равно 1 .

Он показывает степеньпокрытия краткосрочных обязательств не только высоколиквидными активами, но исредствами полученными от реализации краткосрочной дебиторской задолженности.Коэффициент критической ликвидности выражает платежеспособность в ближайшие шестьмесяцев

3.  Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности= Активы 1 + активы 2 + запасы \ пассивы 1 + пссивы 2 больше или равно 2.

То есть указанный коэффициентпоказывает степень покрытия обязательств всеми оборотными активами. Он выражаетперспективу платежеспособности до одного года. Если коэффициент равен 1,5 % этосчитается оптимальным.

Анализ платежеспособности

Анализ платежеспособности– это способность предприятия отвечать по своим долгам. Он является следствиеманализа ликвидности.

Для анализа платежеспособностирассчитывается коэффициент ликвидности и другие показатели:

1.  Показатель обеспеченностиобязательств должника его активам и определяется как отношение суммывысоколиквидных быстрореализуемых и труднореализуемых активов к образовавшейсязадолженности. А именно, по формуле:

Активы 1+Активы 2 +Активы 4 \ пассивы 1+ пассивы2 + пассивы 3

2.   Степень платежеспособности по текущимобязательствам определяет текущую платежеспособность предприятия, объемы егократкосрочных заемных средств и период возможного погашения предприятиемтекущей задолженности пред кредиторами за счет выручки. Определяется какотношение средней величины обязательств предприятия по срочным обязательствам ксреднемесячной выручке. Делится на 12.

Анализ финансовойустойчивости

Он позволяет установитьнасколько рационально предприятие управляло собственными и заемными средствамив течение периода предшествующего дате проведения анализа. В ходе проведенияанализа выявляется степень зависимости или независимости от внешних источниковфинансирования. Высшим типом финансовой устойчивости является способностьпредприятия развиваться за счет собственных средств.

Следовательно, финансоваяустойчивость это такое состояние денежных ресурсов предприятия, котороеобеспечивает развитие предприятия за счет собственных средств, при сохраненииплатежеспособности, кредитоспособности и при минимальном уровнепредпринимательского риска.

При анализе финансовойустойчивости рассматриваются следующие коэффициенты:

1.  Коэффициент автономности (финансовойнезависимости): характеризует долю собственного капитала в общей величинекапитала:

Коэффициент автономности =собственный капитал/ валюта баланса (строки: 490+640\ 700) больше или равно 0,5

2.  Коэффициент финансовой зависимости показываетзависимость фирмы от заемных средств = заемный капитал \ капитал (строки:590+690-640 700) меньше или равно 0,5

3.  Коэффициент активности – отношениезаемного и собственного капитала = заемный капитал собственный капитал, меньшеили равно единице.

4. 

5.  Коэффициент обеспеченностисобственными оборотными активами, образованными за счет собственных средств.Если собственные оборотные активы имеют отрицательную величину, значит величинаоборотных активов сформирована за счет заемных средств.

Собственные оборотныеактивы = собственный капитал – внеоборотные активы (строки: 490+640-190)

Если собственныеоборотные активы имеют положительную величину, значит часть оборотных активовсформирована за счет собственных средств. Если собственные оборотные активыимеют отрицательную величину, значит величина оборотных активов сформирована засчет заемных средств.

6.  Коэффициент обеспеченности =собственные оборотные активы \оборотные активы строки: 490+640\290 больше лиравно 0,1

Он показывает какую долюзанимают оборотные активы сформированные за счет собственных средств вотношении величины оборотных активов. 0,1 или 10% означает, что для обеспеченияфинансовой устойчивости и платежеспособности предприятия необходимо, чтобыминимум 10% оборотных активов были сформированы за счет собственных средств.

7.  Коэффициент маневренности собственнымкапиталом

Коэффициент маневренности= строки 490 + 640 + 190\ 490 + 640 больше или равно 0,5

Он показывает какую долюв общей величине собственного капитала занимают оборотные активы, сформированныеза счет собственного капитала.

8.  Коэффициент финансовой устойчивости =строки 490 + 640 + 590 \ 700 больше или равно 0,5

Он показывает долюсобственного капитала и других долгосрочных источников финансирования в общейвеличине капитала.

Доля краткосрочнойкредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченнойкредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупном пассиве.

Показатель отношениядебиторской задолженности к совокупным активам он определяется как отношениесуммы долгосрочной и краткосрочной задолженности, списания в убыток суммыдебиторской задолженности и суммы выданных гарантий и поручительств к совокупнымактивам предприятия. Анализрентабельности активов (пассивов)

Рентабельность активов =прибыль (строка 190 )\ (строка 300 или 700) * 100%

Показывает сколькопредприятие получило прибыли в расчете на 1 рубль капитала, авансированного вимущество предприятия

Рентабельность активов(англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективностидеятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общуювеличину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входитв группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компаниипорождать прибыль.

Рентабельность активов —индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный отвлияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий однойотрасли и вычисляется по формуле:

Рентабельность активов =Чистая прибыль за период / Средняя величина активов за период. (Ra = P / A).

Рентабельностьсобственного капитала = чистая прибыль (строка190) \ (строка 490) * 100%

Характеризует эффективноеиспользование собственного капитала.

Рентабельностьсобственного капитала (ROE) — отношение чистой прибыли (ЧП) к среднему запериод размеру собственного капитала (СК). То есть в виде формулы:

ROE = ЧП / СК * 100 %

Рентабельность инвестиционногокапитала = (строка 190) инвестиционный капитал. Где инвестиционный капитал =собственный капитал + долгосрочные обязательства. Таким образом, формула построкам: (строка 190) (строка 490 + строка 590)

Показывает величинуприбыли, приходящуюся на 1 рубль долгосрочного источника финансирования.

Рентабельностьинвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение чистой операционнойприбыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу.

ROIC = EBIT * (1-Ставканалога на прибыль)/Инвестированный капитал *100 %.

В частном случае, прииспользовании в качестве инвестированного капитала заемных средств ROIC =(EBIT*(1-ставка налога на прибыль) + сумма % по заемному капиталу) (собственныйкапитал + заемный капитал)

Рентабельность продукции = прибыль от реализации себестоимость + коммерческие +управленческие расходы * 100%

Рентабельность продукции— это отношение «чистой» прибыли к полной себестоимости. То есть виде формулы:

ROM = ЧП /Себестоимость *100%

Рентабельность продаж (ROS)= прибыль от реализации выручку * 100%

Рентабельность продаж(Margin on sales, Return on sales) — отношение прибыли от продаж к выручке.

Если же результатом продажявляется не прибыль, а убыток, тогда в числителе показателя рентабельности будетотрицательное значение – это т будет величина убытка.

Тогда этот показательназывается показателем убыточности.

Анализ деловой активности

Деловая активность — этокоммерческая привлекательность предприятия для поставщиков и покупателей. Онаможет быть оценена с помощью количественных и качественных показателей.

К качественнымпоказателям относятся:

1.  Наличие стабильных покупателей ипоставщиков.

2.  Широта сбыта продукции.

3.  Конкурентоспособность продукции.

4.  Модернизация технологии производства.

5.  Привлечение высококвалифицированногоперсонала.

6.  Активные маркетинговые исследования.

Количественный показательоценки деловой активности выражает эффективность использования ресурсов с точкизрения их оборачиваемости и прибыльности. Эффективность оборачиваемостиоценивается следующими показателями:

1.  Коэффициент оборачиваемости –выражает скорость оборота ресурсов или сколько раз за период времениоборачивается тот или иной вид актива или пассива. Определяется как отношениевыручки от продажи продукции к средней величине актива или пассива

Коэффициентоборачиваемости = строка 110 (строка190 + строка 290)

Единца измерения в разахили количестве оборотов. Длительность анализируемого периода — этопродолжительность квартала, года, месяца, измеряется в днях.

Период оборачиваемости = времякоэффициент оборотного актива

Период оборачиваемости дебиторскойзадолженности = время коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Оценка эффективностииспользования ресурсов с точки зрения прибыльности и характеризует показателирентабельности.

Рентабельность выражаетвеличину прибыли, приходящуюся на 1 рубль капитала, авансированного вдеятельность предприятия или на 1 рубль затрат, понесенных предприятием впроцессе производства и реализации продукции, оказываемой услуги, выполненныхработ.

В качестве показателейприбыльности продажи используется прибыль до налогообложения, то есть чистаяприбыль.

В качестве показателя прибыльностикапитала используется весь капитал: собственный капитал, инвестиционный капитал(собственный капитал +долгосрочные обязательства), основной капитал, оборотныйкапитал.

В качестве показателя прибыльностизатрат могут использоваться затраты на: производство, реализацию, продукции,затраты на производство отдельных видов продукции.