Реферат: Финансовый анализ деятельности предприятия

Финансовыйанализ деятельности условного предприятия

Введение

 

Деловаяактивность предприятия в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота егосредств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней идинамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости.

Скоростьоборачиваемости характеризуется:

· коэффициентом оборачиваемости – количество оборотов за год;

· оборачиваемостью – продолжительностью 1 оборота в днях.

Необходимаядля анализа выборка данных представлена в таблице ниже:

Год ЧД

ИБА

НОбК СиМ НЗП ГП Т ВП ДЗ ДС Пр ОбК КЗ СК /> /> 2006 44201 4035 1762 410 9,5 17 1150,5 124 388 165,5 8,5 2273 457 3251 /> 2007 62299 6275,5 3610 425 35 49 1350 160 443,5 198 5 2665,5 586 5260,5 />

где    ЧД –чистый доход;

ИБА– итог баланса активов;

НОбК –необоротный капитал;

СиМ – сырьеи материалы;

НЗП –незавершенное производство;

ГП –готовая продукция;

Т – товары;

ВП –векселя полученные;

ДЗ –дебиторская задолженность;

ДС –денежные средства;

Пр – прочиеоборотные активы;

ОбК –оборотный капитал;

КЗ –кредиторская задолженность;

СК –собственный капитал.

Все данныев таблице являются среднегодовым значением.

Длякомплексного анализа я буду рассчитывать все необходимые коэффициенты за 2006 и2007 гг. Потом буду проводить сравнение длительности операционного ифинансового циклов для выявления кардинальных различий, если они будут иметьместо.

Анализоборачиваемости за 2006 и 2007 гг.

 

1)Коэффициент оборачиваемости капитала (актива):

 

2006 г.

/>

Данныйкоэффициент показывает, что за 1 год полный цикл производства и обращения,приносящий соответствующий эффект в виде чистого дохода, проходит почти 11 раз,а также то, что 10,95 денежных единиц чистого дохода принесла каждая денежнаяединица актива.

2007 г.

/>

Данныйкоэффициент показывает, что за 1 год полный цикл производства и обращения,приносящий соответствующий эффект в виде чистого дохода, проходит почти 10 раз,а также то, что 9,93 денежных единиц чистого дохода принесла каждая денежнаяединица актива.

2)Оборачиваемость активов:

2006 г.

/>

1 обороткапитала (актива) длится 33,33 дня.

2007 г.

/>

1 обороткапитала (актива) длится 36,77 дня.

3)Коэффициент оборачиваемости основных средств (необоротного капитала):

2006 г.

/>

Данныйкоэффициент показывает, что 25,09 денежных единиц чистого дохода приходится накаждую денежную единицу необоротного капитала, а также то, что за 1 годнеоборотный капитал делает 25 оборотов.

2007 г.

/>

Данныйкоэффициент показывает, что 17,26 денежных единиц чистого дохода приходится накаждую денежную единицу необоротного капитала, а также то, что за 1 год необоротныйкапитал делает 17,26 оборотов.

4)Оборачиваемость необоротного капитала:

2006 г.

/>

1 оборотнеоборотного капитала длится 14,55 дня.

2007 г.

/>

1 оборотнеоборотного капитала длится 21,45 дня, что на 7 дней больше, чем в 2006 г.,за счет увеличения НОбК в 2 раза.

5)Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

2006 г.

/>

 

2007 г.

/>

Сравнивзначения этих двух коэффициентов можно сделать следующий вывод. Произошлозамедление оборачиваемости оборотных средств, что привело к увеличению потребностив оборотных средствах, невозможности абсолютного или относительного высвобожденияОбК.

Врезультате замедления оборота больше требуется запасов сырья и материалов, заделовнезавершенного производства, что хорошо видно из таблицы необходимых для анализа выборки данных, представленной на первойстранице.

6)Оборачиваемость оборотного капитала:

 

2006 г.

/>

1 оборотоборотного капитала длится 18,77 дня.

2007 г.

/>

1 оборотоборотного капитала длится 15,62 дня, что на 3 дня меньше 2006 года.

Общаяоборачиваемость всех оборотных средств складывается из отдельных элементов илигрупп оборотных средств. Коэффициенты оборачиваемости и соответствующие имоборачиваемости всех этих элементов представлены в таблице ниже:

2006 2007 Коб Об Коб Об СиМ 107,81 3,39 146,59 2,49 НЗП 4652,74 0,08 1779,97 0,21 ГП 2600,06 0,14 1271,41 0,29 Т 38,42 9,50 46,15 7,91 ВП 356,46 1,02 389,37 0,94 ДЗ 113,92 3,20 140,47 2,60 ДС 267,08 1,37 314,64 1,16 Пр 5200,12 0,07 12459,80 0,03 ∑ – 18,77 – 15,62

Как видим,сумма оборачиваемостей элементов равна общей оборачиваемости оборотногокапитала за 2006 и 2007 года.

Снижениедлительности в днях 1 оборота за год оборотного капитала достигнуто в основномза счет снижения длительности оборотов СиМ, Т, ВП, ДЗ, ДС и прочих оборотныхактивов.

7) Продолжительностьоперационного цикла:

2006 г.

/>

Показывает,что необходимо почти 7 дней для производства, продажи и оплаты продукциипредприятием.

2007 г.

/>

Показывает,что необходимо 5,59 дней для производства, продажи и оплаты продукции предприятием.Как видим, длительность цикла уменьшилась более чем на 1 день в основном засчет увеличения почти в полтора раза чистого дохода.

8)Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

2006 г.

/>

 

2007 г.

/>

Необходимо96,72 оборотов для оплаты выставленных предприятию счетов в 2006 году и 106,31– в 2007. Имеет место рост этого коэффициента, что говорит об увеличении скоростиоплаты задолженности предприятием или о снижении покупок в кредит. Такая ситуацияможет сложиться, если предприятию перестали доверять в достаточной степени длятого, чтобы выдавать коммерческие кредиты, но с другой стороны, предприятие засчет увеличения чистого дохода от продаж может вести политику погашениюзадолженности, увеличивая тем самым, свою ликвидность.

9) Оборачиваемостькредиторской задолженности:

2006 г.

/>

1 обороткредиторской задолженности длится 3,77 дня.

2007 г.

/>

1 обороткредиторской задолженности длится 3,43 дня.

10)Продолжительность финансового цикла:

2006 г.

/>

В течение3,04 дней денежные средства отвлечены из оборота.

2007 г.

/>

В течение2,16 дней денежные средства отвлечены из оборота.

Динамикаизменения длительности операционного и финансового циклов за 2006–2007 гг.представлена в таблице:

Цикл

2006 2007 Δ ОЦ 6,81 5,59 -0,18 ФЦ 3,04 2,16 -0,29

11)Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

2006 г.

/>

 

2007 г.

/>

Налицоснижение коэффициента, что говорит о бездействии части собственного капитала инеобходимости вложить в более эффективный проект.

Графическоепредставление операционного и финансового цикла.

/>        />

Динамика всехкоэффициентов и оборачиваемостей

Данные 2006 г. 2007 г. ΔКоб ΔОб Коб Об Коб Об ИТА 10,95 33,32 9,93 36,77 -0,09 0,10 НОбК 25,09 14,55 17,26 21,15 -0,31 0,45 СиМ 107,81 3,39 146,59 2,49 0,36 -0,26 НЗП 4652,74 0,08 1779,97 0,21 -0,62 1,61 ГП 2600,06 0,14 1271,41 0,29 -0,51 1,05 Т 38,42 9,50 46,15 7,91 0,20 -0,17 ВП 356,46 1,02 389,37 0,94 0,09 -0,08 ДЗ 113,92 3,20 140,47 2,60 0,23 -0,19 ДС 267,08 1,37 314,64 1,16 0,18 -0,15 Пр 5200,12 0,07 12459,80 0,03 1,40 -0,58 ОбК 19,45 18,77 23,37 15,62 0,20 -0,17 КЗ 96,72 3,77 106,31 3,43 0,10 -0,09 СК 13,60 26,85 11,84 30,82 -0,13 0,15

Как видим,снижение коэффициентов оборачиваемостей наблюдается только по итогам баланса поактивам (в основном за счет снижения этого коэффициента необоротного капитала,незавершенного производства и готовой продукции), а также по коэффициенту оборачиваемостисобственного капитала.

Говоритданная ситуация о том, что более рационально, по сравнению с предыдущим годом,используются активы предприятия, об эффективном использовании предприятием всехимеющихся ресурсов независимо от источника их привлечения.

Анализликвидности предприятия

Ликвидность– это возможность актива трансформироваться в денежные средства, а степеньликвидности определяется продолжительностью периода времени, на протяжениикоторого происходит эта трансформация. Чем меньше этот период, тем вышеликвидность данного вида актива.

Ликвидностьпредприятия – это наличие у него оборотных средств в размере, достаточном дляпогашения краткосрочных обязательств.

Платежеспособность– это наличие у предприятия денежных средств для расчетов с кредиторскойзадолженностью, которая требует немедленного погашения.

Выделяютгруппы активов и пассивов по степени их ликвидности и срокам погашения:

А1 –абсолютно ликвидные активы (220+230+240);

А2 – быстрореализуемые активы (130, 140, 150, 160–210, 250);

Ликвидностьзависит от платежеспособности покупателей, от срока и конкурентоспособности,документооборота, формы расчета, своевременной отгрузки продукции, оформлениябанковских документов и т.д.

А3 –медленно реализуемые активы (100–120);

А4 – труднореализуемые активы (80);

П1 –наиболее срочные обязательства (520 – 610);

П2 –среднесрочные обязательства (500, 510);

П3 –долгосрочные обязательства (480);

П4 –постоянные обязательства (пассивы) (380);

Дляопределения ликвидности баланса составляем итоги из приведенных групп за 2006 и2007 года, если выполняется такое условие:

А1 > П1,А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4

то балансявляется абсолютно ликвидным.

Сгруппируюданные балансов предприятия за 2006 и 2007 года и заполним таблицу ликвидностибаланса.

 

Таблицаданных по ликвидности баланса

Актив 2006 2007 Изменение Пассив 2006 2007 Изменение Недостаток / Избыток 2006 2007 А1 205,5 233 27,5 П1 440 566 126 -234,5 -333 А2 1648 1972,5 324,5 П2 124 175 51 1524 1797,5 А3 419,5 460 40,5 П3 220 274 54 199,5 186 А4 1762 3610 1848 П4 3251 5260,5 2009,5 -1489 -1650,5 Сумма 4035 6275,5 2240,5 Сумма 4035 6275,5 2240,5 - -

Как видноиз таблицы, условие абсолютно ликвидного баланса не выполняется. Абсолютноликвидные активы меньше, чем наиболее срочные обязательства, что говорит о возможностиситуации, при которой предприятию не будет хватать наличных средств для того,чтобы расплатится по обязательствам, срок которых уже наступил.

Быстро имедленно реализуемые активы больше, чем среднесрочные и долгосрочныеобязательства, что является положительным явлением. Труднореализуемые активыменьше, чем постоянные обязательства и в 2007 году продолжают уменьшатся.

Длякомплексной оценки ликвидности используют общий показатель ликвидности:

/>

где α– весовые коэффициенты, назначенные экспертом.

λпоказывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всехплатежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств иплатежных обязательств входят в указанные суммы с весомыми коэффициентами,учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств ипогашение обязательств. Этот показатель позволяет сравнить балансы одногопредприятия за 2006 и 2007 года для наиболее ликвидного. Как видно изполученных данных, наиболее ликвидным является баланс за 2006 год.

Показатель λв 2007 году по сравнению с 2006 годом уменьшился, что свидетельствует обухудшении ликвидности предприятия в процессе расчетов со своими долгами. Но сампо себе этот показатель очень большой, что еще раз подтверждает тот факт, что упредприятия слишком много быстрореализуемых средств, они нерациональноиспользуются.

Показателиликвидности призваны продемонстрировать степень платежеспособности предприятияпо краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении величинытекущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должныобеспечить погашение этих задолженностей. Для оценки платежеспособностипредприятия в краткосрочном периоде используют 3 коэффициента ликвидности,различающихся набором ликвидных средств. Они характеризуют хозяйственнуюдеятельность зарубежных предприятий, однако выступают ориентиром дляотечественных фирм.

1.Коэффициент абсолютной ликвидности показывает,какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшеевремя. Оценка ликвидности допускает, что дебиторская задолженность также несможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд краткосрочных кредиторов.

/>

Коэффициентабсолютной ликвидности, который характеризует хозяйственную деятельностьзарубежных предприятий, выступает ориентиром для отечественный предприятий.

Коэффициентабсолютной ликвидности: [0,2; 0,35] для отечественных предприятий.

Коэффициентуменьшается, потому как величина краткосрочных финансовых инвестиций и денежныхсредств растет более медленными темпами, чем текущие обязательства, поэтомувероятность неплатежеспособности предприятия по первому требованию кредиторов увеличивается.Но все же, величина коэффициента выше нормативной, что свидетельствует обуправления ликвидными средствами предприятия.

2.Коэффициент быстрой или срочной ликвидности

/>

Основнаяконцепция состоит в том, что этот показатель помогает оценить, на скольковозможно будет погасить текущие обязательства, если положение станетдействительно критическим, при этом исходят из предположения, чтотоварно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости.

Коэффициентбыстрой ликвидности < 1: [0,7; 1] для отечественных предприятий.

Этотпоказатель снижается, но все равно не входит в ограничения норматива, во многораз превышая его, что связано с неимоверно большим количество товаров наскладах, которые не продаются, и практически отсутствием среднесрочныхобязательств.

3. Коэффициенттекущей ликвидности

/>

Этотпоказатель делает попытку продемонстрировать защищенность держателей текущихдолговых обязательств от опасности отказа от платежа. Предполагается, что чем вышеэтот коэффициент, тем лучше позиции кредиторов.

Коэффициенттекущей ликвидности ≤ 2, что говорит об отсутствии перефинансирования. Коэффициентснижается, поэтому снижается превышение оборотных активов над текущимиобязательствами. У предприятия уменьшается величина оборотных средств, направленныхна покрытие своих краткосрочных задолженностей, что является негативной тенденциейдеятельности субъекта хозяйствования.

 

Финансоваяустойчивость

У любогопредприятия существуют два источника финансирования деятельности: собственные ипривлеченные. Собственные источники – это кредит, предоставленный предприятиюего собственниками на весь период осуществления его деятельности. Следовательно,собственные источники финансирования предприятию не нужно отдавать кредиторам.Привлеченные источники характеризуются четко определенным сроком существования– до момента, когда нужно будет погашать кредиторскую задолженность, то естьвозвращать существующий кредит. Финансовая устойчивость предприятия или степеньего зависимости от привлеченных источников финансирования определяется черезсопоставление объема собственных источников финансирования с объемомпривлеченных источников. Идея расчета показателя финансовой устойчивостипредприятия состоит в том, чтобы оценить риски, связанные с финансированием егодеятельности с помощью привлеченных источников средств. Для анализа финансовойустойчивости решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражаютсущность финансовой устойчивости организации.

Балансоваямодель имеет вид:

НА + З +РД= СК + ДК +КК + РК,

где    НА –необоротные активы (80 строка баланса);

З –товарно-материальные запасы (100–140 строки баланса);

РД –расчеты с дебиторами (150–210 строки баланса), денежные средства, краткосрочныефинансовые инвестиции и прочие активы (220–250 строки баланса);

СК –собственный капитал (380 строка баланса);

ДЗК –долгосрочный заемный капитал (480 строка баланса);

КЗК –краткосрочный заемный капитал (500, 510 строки баланса);

РК –расчеты с кредиторами (520–610 строки баланса).

Учитывая,что долгосрочные банковские кредиты направлены на приобретение основных средстви финансирование капитальных вложений

З + РД = ((СК+ ДЗК) – НА) + КЗК + РК,

при условиивыполнения платежеспособности предприятия, когда:

З ≤(СК + ДЗК) – НА

РД ≥КЗК + РК, то есть денежные средства, краткосрочные вложения и дебиторскаязадолженность покрывают текущие обязательства предприятия при условииограничения запасов величиной (СК + ДЗК) – НА. Поэтому, анализ финансовойустойчивости характеризуется соотношением займов и источников их формирования.

Источникиформирования запасов:

1.Собственные оборотные средства: СОС = СК – НА

2.Долгосрочные источники формирования запасов: ДИФ = (СК + ДЗК) – НА

3. Основныеисточники формирования запасов = ОИФ = ДИФ + КЗК

Выделяют 4типа финансовых ситуаций по степени их устойчивости:

1.Абсолютная устойчивость – крайний тип финансовой устойчивости:

СОС ≥З

2.Нормальная устойчивость предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

СОС < З;   ДИФ ≥ З

3.Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности,при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия засчет пополнения собственного капитала или:

СОС < З;   ДИФ < З;   ОИФ ≥ З

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на гранибанкротства, так как в данной ситуации дебиторская задолженность, денежныесредства и краткосрочные финансовые вложения не покрывают даже его кредиторскуюзадолженность.

СОС < З;   ДИФ < З;   ОИФ < З

 

Анализобеспеченности запасов источниками

№ Показатель 2006 2007 Изменение 1 СК 3251 5260,5 2009,5 2 НА 1762 3610 1848 3 СОС 1489 1650,5 161,5 4 ДЗК 686 806,5 120,5 5 ДИФ 2175 2457 282 6 КЗК 124 175 51 7 ОИФ 2299 2632 333 8 З 1587,5 1859 271,5 Излишек/недостаток источников формирования запасов: 9 СОС-З -98,5 -208,5 -110 10 ДИФ-З 587,5 598 10,5 11 ОИФ-З 711,5 773 61,5 Тип фин. ситуации норма норма -

На основеполученных данных можно сделать вывод, что на предприятии наблюдаетсянормальное финансовое состояние, причем, увеличивается доля собственныхоборотных средств по причине собственного капитала в большей степени, чемнеоборотных активов. Собственные оборотные средства за оба года меньше, чемзапасы, но долгосрочные источники финансирования превышают размер запасов. Причем в 2007 году эта величина еще более увеличивается. Такое положение говорит,что предприятию не хватает собственных средств для обеспечения себя запасами,поэтому оно пользуется долгосрочными кредитами.

Коэффициенты,характеризующие финансовую устойчивость

Одной изважнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия являетсяего независимость от заемных источников средств.

Коэффициентавтономии:

/>

Коэффициентавтономии должен быть ≥ 0,5 для обеспечения финансовой устойчивости инезависимости от внешних источников финансирования. Как видим, предприятие обладаетнезависимостью от внешних источников финансирования.

Коэффициентсоотношения заемных и собственных средств:

/>

Должен бытьне более коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств,который рассчитывается как соотношение оборотных и необоротных средств:

/>

Коэффициентфинансовой зависимости

/>

Размерданного показателя не должен превышать отметки 2, что у меня и получилось. Этоткоэффициент меньше в 2007 году, что объясняется большим темпом роста собственного,чем заемного капитала.

Наличие идинамику собственных оборотных средств отражают:

1) коэффициентманевренности:

/>

Этоткоэффициент показывает, какая часть собственного капитал находится в мобильнойформе. Ориентиром является размер менее 0,5. Соответственно в 2006 году 45,8%СК было в мобильной сфере, а в 2007 году – 31,4%. Уменьшение объясняется ростомуставного капитала и другого дополнительного капитала.

2)коэффициент автономии источников формирования запасов:

/>

Показываетдолю собственных оборотных средств в структуре основных источников формированиязапасов, включая собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные кредитыбанков за вычетов необоротных активов. Налицо уменьшение коэффициента, чтоговорит о тенденции к увеличению зависимости предприятия от заемных источниковфинансирования.

3)коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками:

/>

Показывает,какая часть запасов принадлежит к собственным оборотным средствам. По нормативам,этот коэффициент ≥ 0,6 – 0,8. Кроме того, он должен быть ограничен снизузначением коэффициента автономии источников формирования запасов. Мои данныеслегка превышают норму, что говорит, что на предприятии слишком много запасов.

4)коэффициент обеспеченности оборотных средств СОС:

/>

Показываетдолю средств собственного финансирования в структуре оборотных активов.Нормативное значение для промышленных предприятий: 0,1 и более. У меня оченьвысокая доля обеспеченности.

Коэффициентыструктуры капитала

Дляхарактеристики структуры источников средств предприятия вместе с коэффициентомавтономии используются также частные показатели, отражающие разнообразныетенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

1)Коэффициент краткосрочной задолженности:

/>

Отражаетдолю краткосрочных кредитов в общей сумме кредитных ресурсов. Как видим,произошло увеличение доли краткосрочной задолженности, что говорит обувеличении краткосрочных кредитов, взятых предприятием.

2)Коэффициент кредиторской задолженности:

/>

Выражаетдолю кредиторской задолженности в общей сумме обязательств предприятия.

3)Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала:

/>

Этотпоказатель дает более точную картину риска компании при использовании заемныхсредств. Позволяет приблизительно оценить долю заемного капитала прифинансировании капитальных вложений в необоротные активы. Уменьшается доляиспользования долгосрочных кредитов для капитальных вложений.

 

Оценкарентабельности деятельности предприятия

Показателирентабельности характеризуют как эффективность деятельности предприятия вцелом, так и доходность, эффективность различных направлений его деятельности.Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования,так как их величина оказывает соотношение эффекта с наличными илииспользованными ресурсами. Их используют как для оценки деятельности предприятия,и как инструмент ценовой и инвестиционной политики. Поэтому, идея показателейрентабельности состоит в том, чтобы продемонстрировать, насколько окупаютсязатраты, которые несет предприятие в ходе осуществления своей деятельности.Говоря о рентабельности деятельности предприятия, мы определяем, сколькоприбыли приносит каждая гривна затрат, поэтому критерием окупаемости затратвыступает прибыль организации.

Анализкоэффициентов рентабельности позволяет определить эффективность деятельностипредприятия в целом и отдельных направлений его деятельности.

1.Рентабельность производственной деятельности или издержек:

/>

Показывает,сколько прибыли получает предприятие с каждой гривны вложений в производство иреализацию продукции. В 2007 году увеличилось количество полученной прибыли накаждую гривну затрат.

2.Рентабельность основных производственных фондов:

/>

Характеризуетотдачу от использования основных производственных фондов, то есть сколькогривен прибыли приносит каждая гривна, вложенная в основные фонды.

3)Рентабельность продаж:

/>

Характеризуетэффективность предпринимательской деятельности предприятия. Рентабельностьуменьшилась в 2007 году. Выручка выросла большими темпами, чем чистая прибыль, чтоговорит о большой доле затрат в выручке (административные, на сбыт,маркетинговые).

4)Рентабельность активов:

Наилучшийпоказатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Характеризуетдоходность всех активов и показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятиюдля получения 1 гривны прибыли, независимо от источников их привлечения.

/>

Этоосновной показатель конкурентоспособности предприятия.

5)Рентабельность собственного капитала:

/>

Сравнениерентабельности собственного капитала и рентабельности активов показываетвлияние на чистую прибыль заемного капитала. Как видим, в 2006 году была болеевысокая доля заемного капитала, по сравнению с 2007 г. Рентабельностьуменьшилась в 2007 году за счет увеличения собственного капитала.

6)Рентабельность инвестированного капитала:

/>

Сравнениерентабельности всех активов с рентабельностью инвестированного капитала позволяетоценить привлечение предприятием долгосрочного заемного капитала. Как видим, ROA и ROI за 2006 и 2007 гг. практическиравны, что говорит о том, что предприятие старается не привлекать долгосрочныйкапитал.

Факторныйанализ рентабельности активов

/>

Появляетсявзаимосвязь рентабельности активов ROA, рост рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Этопозволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня ROA или снижения ROA.

Расчетвлияния производится методом абсолютных разниц.

1) Расчетвлияния изменения коэффициента оборачиваемости капитала:

/>

 

2) Расчетвлияния изменения рентабельности продаж:

/>

 

3) Расчетизменения рентабельности активов:

/>

Факторныйанализ рентабельности активов

Показатели 2006 2007 Выручка от реализации 44201 62299 Чистая прибыль 5093,25 6455,25 Среднегодовая сумма активов 4035 6275,5 ROA 1,262 1,029 ∆ROA -0,233 ROS 0,115 0,104 Коэффициент оборачиваемости активов 10,95 9,93 Изменение за счет: Коб.активов -0,11753 ROS -0,11531 ∆ROA -0,23284

Как видноиз таблицы, изменение за счет коэффициента оборачиваемости и рентабельностипродаж имеет одинаковое влияние на изменение рентабельности активов. Оба этихфактора имеют одинаковый вес. Их снижение привело к незначительному уменьшениюкоэффициента рентабельности активов.

Факторныйанализ рентабельности собственного капитала

/>

Рентабельностьпродаж характеризует эффективность управления затратами и ценовой политикой.Коэффициент оборачиваемости активов отражает эффективность их использования иделовую активность предприятия. Коэффициент финансовой зависимости отражает политикув области финансирования предприятия (привлечение заемного капитала).

1. Расчетвлияния изменения за счет коэффициента оборачиваемости активов:

/>

 

2. Расчетвлияния изменения за счет рентабельности продаж:

/>

 

3. Расчетвлияния изменения за счет коэффициента финансовой зависимости:

/>

 

4. Расчетизменения рентабельности собственного капитала:

 

/>

Факторныйанализ рентабельности собственного капитала

Показатели 2006 2007 Выручка от реализации 44201 62299 Чистая прибыль 5093,25 6455,25 Среднегодовая стоимость активов 4035 6275,5 Среднегодовая стоимость СК ROA 1,262 1,029 ROS 0,115 0,104 ROE 1,567 1,227 ∆ROE -0,340 Коэффициент оборачиваемости СК 13,6 11,84 Коэффициент финансовой зависимости 1,241 1,193 Изменение за счет: ∆Коб.СК -0,188 ∆ROS -0,123 ∆Кфз -0,029 ∆ROE -0,340

Изменениерентабельности собственного капитала в отрицательную сторону в первую очередьвызвано влиянием изменения коэффициента оборачиваемости собственного капитала,хотя действие фактора изменения рентабельности собственного капитала тоже оченьощутимо. Такое уменьшение показателейрентабельности может быть вызвано введением в эксплуатацию новыхпроизводственных мощностей, расширением сбытовой сети, разработкой и запуском кпроизводству нового продукта.

 

Анализрыночной активности предприятия

Рыночныепоказатели предприятия являются основой интересов владельцев предприятия и егопотенциальных инвесторов. Главный интерес для собственника предприятия представляетприбыльность компании. При этом, имеется в виду прибыль, полученная благодаряусилиям руководства предприятия на средства, инвестированные владельцами предприятия.Собственников также интересует распределение принадлежащей им прибыли, то есть,какая ее часть вновь инвестируется в предприятие, и какая доля выплачивается имв качестве дивидендов. Иными словами, их интересует влияние результатовдеятельности предприятия на рыночную стоимость их инвестиций, особенно еслиакции предприятия свободно обращаются на рынке.

 

Исходныеданные

 

2006 2007 Номинальная цена акции, грн 6 5 Рыночная цена акции (+% к бал.) 8 7 Дивидендная политика (% от ЧП) 22 22 Привилегированные акции - -

Для началанеобходимо рассчитать количество акций предприятия и сравнив их количество сотчетным периодом:

/>

 

1. Доход на1 акцию:

/>

Показывает,что 9,99 и 8,69 грн. в 2006 и 2007 гг. соответственно чистой прибылиприходится на 1 обыкновенную акцию.

2.Дивиденды на 1 акцию:

/>

Показываетсумму объявленных дивидендов на 1 акцию.

3. Дивидендныйвыход:

/>

Дивидендныйвыход неизменен в 2006 и 2007 годах.

4.Балансовая стоимость акции:

/>

Показываетразмер капитала, приходящегося на 1 обыкновенную акцию.

5.Коэффициент котировки акции:

/>

Показываетотклонение рыночной стоимости акции от ее номинальной стоимости. В 2007 годуотклонение гораздо больше, чем в 2006, что связано с увеличением рыночной стоимостиакции.

6. Ценностьакции:

/>

Произошлоуменьшение размера дивиденда на 1 акцию, но выросла рыночная стоимость акции,за счет этого инвестиционная привлекательность возросла.

7. Прибыльностьакции:

/>

Текущаярентабельность инвестированного в акции капитала упала в 2007 году за счетроста рыночной стоимости акции и уменьшения дивидендных выплат по обыкновеннымакциям.

Исходя израссчитанных коэффициентов, можно сделать вывод, что предприятие не менялодивидендную политику, а изменение значений коэффициентов вызвано ухудшениемпоказателей рентабельности, что в свою очередь указывает на неполадки впроизводственном и организационном процессах. Снижение номинальной цены акции является характерным прирасщеплении капитала. Это делается обычно крупными предприятиями, цена акцийкоторых очень высока, для повышения ликвидности акции. Рыночная же цена акциивыросла. Увеличивается количество акций вуставном фонде, растет их прибыльность, снижается величина дивидендов, но всеже, котировка на фондовом рынке незначительно, но все же растет, что говорит ограмотной политики предприятия по поводу привлечения инвестиционных средств дляфинансирования своих задолженностей не только за счет своих акционеров, но ивнешних инвесторов.

Оценкавероятности банкротства предприятия

Взарубежных странах для оценки риска банкротства предприятия широко используетсяфакторные модели многих известных экономистов. Все системы прогнозирования банкротства,разработанные зарубежными авторами, включают в себя несколько (от двух до семи)ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации.На их основе в большинстве из названных методик рассчитывается комплексный показательвероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

В практикезарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболеечасто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляетсобой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихсяпромышленных предприятий США.

В формулеАльтмана используются пять переменных:

х1 –отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

х2 –отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

х3 –отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

х4 –отношение рыночной стоимости СК к общей сумме заемного капитала;

х5 –отношение суммы продаж к сумме активов.

/>

Всенеобходимые данные для подсчета Z представлены в таблице:

Показатель 2006 2007 Собственный оборотный капитал 1489 1650,5 Выручка от реализации 44201 62299 Чистая прибыль 5093,25 6455,25 Среднегодовая сумма активов 4035 6275,5 Реинвестированная прибыль 3972,74 5035,10 Прибыль до уплаты% за кредит и налогов 6791 8607 Рыночная стоимость акций 6,8796 7,6464 Количество акций 510 743 Рыночная стоимость собственного капитала 3508,60 5681,28 Заемный капитал 1250 1547,5 х1 0,369 0,263 х2 0,985 0,802 х3 1,683 1,372 х4 2,807 3,671 х5 10,954 9,927

Окончательноезначение Z:

/>

Как виднопо данным, полученным после расчетов, вероятность банкротства предприятиячрезвычайно мала.

Однакопрактика показывает, что данная методика расчета вероятности банкротства невсегда правдива, поэтому оценим уровень надежности фирмы по другой методике.Значение 6 показателей финансовой устойчивости оценивается по таблице иопределяется к одному из 6 классов вероятности банкротства. За принадлежностьюк тому или иному классу начисляются определенное количество баллов попоказателю. В конце определяется общая сумма баллов и выносится решение орейтинге предприятия. Результаты классификации за два года приведены втаблицах.

Показатель Граница классов согласно критериев 1 2 3 4 5 6 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 Кабс.ликвидности 0,467 0,412 Кб.ликвидности 13,29 11,27 Ктек.ликвидности 1,907 1,679 Кфин.автономии 0,806 0,836 СОС/ОбС 0,66 0,62 СОС / Запасы 1,16 0,9 Мин.знач. границы 100 85–64 63–56,9 41,6–28,3 18 -

Используяэти критерии, можно подсчитать количество набранных баллов предприятием за 2006и 2007 гг.

Итого за2006 год: 97 баллов.

Итого за2007 год: 93 балла.

Соответственнопредприятие в 2006 и 2007 году относилось к первому классу с хорошим запасомфинансовой устойчивости, позволяющей быть уверенным и в возврате заемныхсредств и в оплате процентов. Но в 2007 году показатель несколько ухудшилсяиз-за уменьшения коэффициента текущей ликвидности и отношения собственныхоборотных средств к запасам.

Еслисравнить данные, полученные после просчета коэффициента Z, то легко заметить, что результатсовпадает, что подтверждает правильность расчетов.