Реферат: Финансовый менеджмент

Задание

Вы являетесь финансовымменеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформированбаланс на 1 января 2009 г. (таб. 1).

Порядок расчета основныханалитических коэффициентов представлен в таб. 2.

Требуется:

1. Проанализироватьструктуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели исделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовыхресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформироватьзаключение о финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендациипо оптимизации финансовой структуры капитала.

1.

Таблица 1. Структура баланса АО «Центр» на 1 января 2009 г.

Показатель Начало периода Конец периода тыс. руб. % тыс. руб. % Актив 1.Внеоборотные активы Нематериальные активы : остаточная стоимость 41173 11,06 41396 7,09 первоначальная стоимость 53497 14.37 53772 9,21 износ 12324 3,31 12376 2,12 Незавершенное строительство 108831 29,24 144461 24,74 Основные средства: остаточная стоимость 106800 28,7 134036,13 22,95 первоначальная стоимость 157930 42,43 172210 29,5 износ 51130 13,74 38174 6,54 Долгосрочные финансовые вложения: учитываемые по методу участия в капитале других предприятий - 17482 3,0 прочие финансовые вложения 44359 11.92 48380 8,28 Прочие внеоборотные активы - - Итого подразделу 1 301163 80,91 385755 66,06 2. Оборотные активы Запасы: производственные запасы 14567 3,92 20916 3,58 незавершенное производство 2061 0,55 310 0,05 готовая продукция 4000 1,07 7611 1,3 Дебиторская задолженность за товары, работы услуги: чистая реализационная стоимость 12342 3,32 55051 9,43 Дебиторская задолженность по расчетам: по выданным авансам - - с бюджетам - - по начисленным доходам 242 0,06 1701 0,3 Прочая дебиторская задолженность 375 0,06 Текущие финансовые инвестиции 3539 0,95 65147 11,2 Денежные средства и их эквиваленты: в национальной валюте 20467 5,5 33858 5,8 в иностранной валюте 13812 3,74 7138 1,22 Прочие оборотные активы - - Итого по разделу 2 71030 19,09 198168 33,94 Баланс 372193 100 583923 100 Пассив 1. Собственный капитал Уставный капитал 105000 28,21 250000 42,81 Добавочный капитал 2312 0,62 31582 5.41 Резервный капитал 26250 7.05 37500 6,42 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 21677 5.82 32056 5.49 Итого по разделу 1 155239 41.71 351138 60.13 2. Долгосрочные обязательства Долгосрочные кредиты банков 1610 0,43 127204 21.78 Прочие долгосрочные обязательства - - Итого по разделу 2 1610 0,43 127204 21.78 3. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 124330 33,4 8000 1,37 Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги 85719 23.03 74784 12.81 Краткосрочные обязательства по расчетам: по авансам полученным - 1200 0,21 с бюджетом 3680 0,99 2693 0,46 по внебюджетным платежам 200 0,05 - по страхованию 730 0.2 1965 0,34 по оплате труда - 11535 1.98 с участниками - 450 0.08 Прочие краткосрочные обязательства 685 0,18 4954 0,85 Итого по разделу 3 215344 57,86 105581 18.08 Заемный капитал всего (раздел 2 + раздел 3) 216954 58,3 232785 39,8 Баланс 372193 100 583923 100 /> /> /> /> /> />

Приведенные в таблице 1данные позволяют сделать следующие выводы о структуре активов и пассивовбаланса АО «Центр».

В целом за отчетный годна анализируемом предприятии увеличилась сумма и собственного и заемногокапитала. При этом доля собственного капитала возросла на 18,42%, чтосвидетельствует о значительном снижении степени финансовой зависимостипредприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Доля собственногокапитала на конец периода составила 60,13%. Такие изменения положительносказываются на финансовом положении предприятия.

Увеличение размерасобственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 разаувеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов иразмещения ими средств в качестве вкладов.

Добавочный капиталпредприятия за отчетный год возрос в 13,5 раз, а размеры резервного капитала –на 42,5%. Основным источником пополнения этих фондов является прибыль, еекапитализация (или реинвестирование) способствует повышению финансовойустойчивости предприятия.

Рассмотрим состав иструктуру заемного капитала. Его размеры увеличились на 15831 рублей, темпы егороста незначительны. Однако, в его структуре произошли кардинальные изменения.В первую очередь, данные говорят о том, что АО «Центр» получилокрупный долгосрочный кредит в банке.

Привлечение заемныхсредств в оборот – явление нормальное.

Это содействуетвременному улучшению финансового состояния, при условии, что они незамораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.Значительный рост собственного капитала и оборотных активов анализируемогоакционерного общества, а также двукратное сокращение его краткосрочныхобязательств (таблица 1) и доверие банка, выдавшего столь крупный кредит,позволяет предположить, что предприятие сумеет эффективно использовать заемныесредства и своевременно их возвратить.

В структуре краткосрочныхобязательств можно отметить следующие изменения.

Предприятие за отчетныйпериод в большей степени погасило краткосрочные займы и кредиты, сократиласькредиторская задолженность за товары (работы, услуги), перед бюджетом ивнебюджетными фондами, что является положительным с точки зрения оценки егофинансового положения. Отрицательным фактом является возникновениезадолженности акционерного общества по расчетам с участниками и с работникамипо оплате труда.

 Далее проанализируемсостав и структуру активов предприятия. Горизонтальный анализ показывает, чтоабсолютная их сумма за отчетный год возросла на 211730 рублей или на 56,8%.Если бы не было инфляции, то можно было бы сделать вывод, что предприятиеповышает свой экономический потенциал.

Но в условиях инфляцииэтого сказать нельзя, поскольку основные средства, остатки незавершенногокапитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индексацен. Вновь поступившие запасы учитываются по текущим ценам, а ранееоприходованные – по ценам, действовавшим на момент поступления. Средства врасчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому трудно привести всестатьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпахприроста их величины. Оценить деловую активность предприятия можно только посоотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов, объемапродаж и прибыли.

Вертикальный анализактивов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяетопределить значимость изменений по каждому виду активов. Полученные в таблице 1данные показывают, что структура активов существенно не изменилась: уменьшиласьдоля основного капитала (внеоборотных активов) на 14,85%, а оборотногосоответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строениекапитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляло0,23, а на конец – 0,51, что будет способствовать ускорению его оборачиваемостии повышению доходности.

Общая сумма внеоборотныхактивов предприятия за отчетный год увеличилась на 84592 рубля или 28% за счетвсех их составляющих. При этом значительно возросла сумма долгосрочныхфинансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует орасширении инвестиционной деятельности предприятия.

Общая сумма оборотныхактивов предприятия за анализируемый период возросла в 2,8 раза. К концу годазначительно увеличилась доля дебиторской задолженности, отмечается некотороеувеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбытапродукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала. Поэтому в дальнейшемнеобходимо тщательно проанализировать состояние дебиторской задолженности, еесостав, динамику, причины и давность образования с использованием материаловпервичного и аналитического бухгалтерского учета. Нужно отметить также ростсуммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций вструктуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровнебезопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь вкассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, акраткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результатепроисходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств врезультате инфляции, замедляется оборачиваемости капитала.

Для более точных выводовтребуется проведение более глубокого анализа денежных потоков предприятия заотчетный период и оценка их эффективности. Для этого проанализируем основныеаналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 2

Таблица 2

Показатель Формула расчета На начало периода На конец периода Отклонения, +/- Оценка имущественного положения Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия Валюта баланса 372193 583923 211730 Коэффициент износа Износ / первоначальная стоимость основных средств 0,32 0,22 -0,10 Определение финансовой устойчивости Наличие собственных оборотных средств

1-й раздел. П+

+2-й раздел П-

-1-й раздел А

-144314 92587 -51727 Доля собственных оборотных средств СОС/ (2-й раздел А) - 46,7 % 46,7% Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства 65735 175371 109636

Доля НИПЗ:

в текущих активах

в запасах и затратах

НИПЗ / Текущие активы

НИПЗ / Запасы и затраты

92,5

318,7

88,5

608,1

-4

289,4

Тип финансовой устойчивости

Абсолютная:

СОС > Запасы и затраты

Нормальная:

СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

Критическая:

НИПЗ < Запасы и затраты

Нормальная Абсолютная Показатели ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности (Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства 0,18 1,0 0,82 Коэффициент промежуточного покрытия ( Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства 0,23 1,6 1,37

2. Как уже ранее отмечалось, капиталпредприятия (сумма хозяйственных средств, находящихся в его распоряжении) заотчетный период увеличился на 211730 рублей или 56,8%. На начало года упредприятия наблюдался значительный недостаток собственных оборотных средств, ноуже к концу года положение кардинально изменилось.

Наличие собственныхоборотных средств на конец года показывает, что если предприятию придетсяодновременно погасить всю краткосрочную кредиторскую задолженность, у него ещеостанется в обороте 92587 рублей, другими словами, эта сумма оборотных активовсформирована за счет собственного капитала акционерного общества. Так как объемсобственных оборотных средств предприятия на конец года превысил сумму запасови затрат, а сумма нормальных источников покрытия запасов и затрат значительнопревысили последние, то финансовая устойчивость АО является абсолютной.

Рассмотрим теперьпоказатели ликвидности предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидностипоказывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счетимеющейся денежной наличности предприятия. В конце года его уровень значительноувеличился, а значит возросла гарантия погашения долгов предприятия.

Коэффициентпромежуточного покрытия (или коэффициент быстрой ликвидности) также значительноувеличился и превысил его нормативное значение (0,7-1), что являетсяположительным. И, наконец, мы наблюдаем тенденцию роста коэффициента общей(текущей) ликвидности, который показывает степень покрытия оборотных пассивовоборотными активами. К тому же, его уровень почти достиг нормативного значения(больше 2) и составил на конец года 1,9. Таким образом, можно сказать, чтоликвидность активов АО «Центр» на конец исследуемого периодазначительно выросла. Величина этих показателей достаточно условна, поэтому повышениеточности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основеданных аналитического бухгалтерского учета.

Динамика последующихпоказателей таблицы 2 показывает, что на конец года предприятие полностью и сизбытком покрывает запасы и затраты за счет собственных оборотных средств.

Характеризуя коэффициентырыночной устойчивости, можно в целом отметить тенденцию их роста на конецотчетного периода, что говорит о значительном повышении уровня рыночной, азначит, – финансовой, — устойчивости АО «Центр».

3. Проведенный в контрольной работеанализ показателей позволяет сделать следующие выводы об изменениях в структурекапитала АО «Центр».

В целом за отчетный годна анализируемом предприятии увеличилась сумма и собственного и заемного капитала.При этом доля собственного капитала возросла на 18,42%, что свидетельствует означительном снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешнихинвесторов и кредиторов. Доля собственного капитала на конец периода составила60,13%.

Увеличение размерасобственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 разаувеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов иразмещения ими средств в качестве вкладов. Размеры собственных фондовпредприятия пополнились в значительной степени за счет прибыли.

За анализируемый периодмногократно возросла сумма долгосрочных обязательств за счет привлечениябанковского кредита. Одновременно предприятие погасило почти все краткосрочныезаймы и кредиты, сократилась кредиторская задолженность за товары (работы,услуги), перед бюджетом и внебюджетными фондами, что является положительным сточки зрения оценки его финансового положения. Отрицательным фактом являетсявозникновение задолженности акционерного общества по расчетам с участниками и сработниками по оплате труда.

Структура активов тожесущественно изменилась: уменьшилась доля основного капитала (внеоборотныхактивов) на 14,85%, а оборотного соответственно увеличилась. В связи с этимизменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотногокапитала к основному составляло 0,23, а на конец – 0,51, что будетспособствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности. К концугода значительно увеличилась доля дебиторской задолженности, отмечается некотороеувеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбытапродукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала.

Нужно отметить также ростсуммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций вструктуре активов предприятия на конец года.

Анализ основныханалитических коэффициентов позволил выявить общую тенденцию их роста, а значитповышение ликвидности активов и платежеспособности предприятия за отчетныйпериод.

Дальнейшее улучшениефинансового положения предприятия возможно за счет:

1) ускоренияоборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдетотносительное его сокращение на рубль оборота;

2) обоснованногоуменьшения запасов и затрат (до норматива);

3) пополнениясобственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Для оптимизации структурыкапитала АО «Центр» рекомендуется проведение более глубокого анализаденежных потоков, особенно состояния дебиторской задолженности и причин ееувеличения.

Для этого нужноиспользовать наряду с балансом данные аналитического бухгалтерского учета. Оптимизациюструктуры капитала необходимо провести по следующим критериям:

- минимизациисредневзвешенной стоимости совокупного капитала;

- максимизацииуровня доходности (рентабельности) собственного капитала;

- минимизацииуровня финансовых рисков.

Список используемой литературы

1. Басовский, Л. Е.Финансовый менеджмент: Учебник/Л. Е. Басовский.- М.: Инфра – М, 2009.- 240с.

2. Бланк, И. А.Финансовый менеджмент. Учебный курс/ И. А. Бланк – 2-е изд перераб. и доп. –К.: Эльга, Ника – Центр, 2004.- 656с.

3. Карасева, И. М.,Ревякина, М. А. Финансовый менеджмент: Учебник/ И. М. Карасева, М. А.Ревякина.- М.: Омега – Л, 2006.- 335с.

4. Ковалев, В. В.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебное пособие/В. В. Ковалев.- 2-еизд. перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Проспект, 2007.- 1024с.

5. Лисовская, И. А.Основы финансового менеджмента: Учебное пособие/ И. А. Лисовская.- М.: Теис,2006.- 120с.

6. Николаева, Т. Н.Финансы предприятия: учебное пособие/ Т. Н. Николаева.- М.: ММИЭИФП, 2008.-158с.

7. Станиславчик, Е.Н. Основы финансового менеджмента/ Е. Н. Станиславчик.- М.: Ось – 89, 2007.-128с.