Реферат: Формирование инвестиционного портфеля

ФЕДЕРАЛЬНОЕАГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГОПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«КАЗАНСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙИНСТИТУТ»

Кафедра денег и ценных бумаг

Индивидуальная работа

по дисциплине Инвестиции

Тема: Формирование инвестиционного портфеля

Выполнили: Закирова Д.

Ахметзянова Р.

Группа 426

Проверила:

доцент Юсупова Л. М.

Казань 2009

1. Определениеинвестиционной политики

В настоящее время какразвитые, так и развивающиеся рынки переживают тяжелый финансовый кризис,который начался еще в 2006г. в США с обвала рынка ипотечного кредитования. В августе2007г. кризис на рынке ипотечного кредитования США распространился на Европу. Мироваясистема начала испытывать дефицит ликвидности. В России началась волна повышенияставок по ипотечным кредитам и ужесточения требований к заемщикам. Ряд банков ушелс ипотечного рынка.

C начала 2008г. все сильнеестал набирать силу банковский кризис в Европе. В январе высокими темпами началипадать как Европейский фондовый рынок, так и Российский. Индекс Российскойторговой системы (РТС) потерял 7,38%, индекс Московской Межбанковской Валютной Биржи(ММВБ) – 7,47%. И эти падения продолжались до октября 2008г., лишь в концеоктября фондовый рынок начал расти.

В нынешней ситуации нашейглавной целью инвестирования является сохранение имеющихся денежных средств. Источникомвложений будут выступать денежные средства в размере 500 000 рублей. Следуетотметить, что на мировых финансовых рынках, в том числе и Российском, до сихпор существуют проблемы с ликвидности, кредиторы фактически прекратили выдачукредитов. Наибольшей ликвидностью обладают паевые инвестиционные фонды, рынокПИФов является самым доступным для частного инвестора и требует минимальныйстартовый капитал, поэтому мы решили также использовать данный вид финансового инструментапри формировании нашего инвестиционного портфеля.

С учетом инвестиционныхкачеств выбираемых нами ценных бумаг, мы хотим сформировать инвестиционныйпортфель, в котором будет баланс между существующим риском, приемлемым для нас,и ожидаемой доходностью в определенный период времени. Соотношение этихфакторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

В условиях финансовогокризиса мы решили вкладывать наши денежные средства в долгосрочную перспективу,и выбрали консервативный (уравновешенный) тип портфеля ценных бумаг. Портфельформируется в основном из акций круGhпных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, ноустойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

Портфель состоит изценных бумаг с наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенныхденежных средств, хотя и приносящих небольшой доход. Цель инвестиционного портфелясостоит в сохранении капитала, следовательно, мы выбираем пассивный стильуправления, который предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеляценных бумаг, что дает определенный уровень защищенности, рассчитанного надлительную перспективу.

Пересмотр и измененияструктуры инвестиционного портфеля редки и незначительны.

Мы включаем в портфельтакой финансовый инструмент как ПИФы, так как объектом их инвестированияявляются облигации, которые обеспечивают высокую надежность заемщиков, среднийуровень риска и отсутствие резких колебаний в стоимости паев. Их основная задача заключается в сбережении средстввкладчиков от инфляционных процессов и получении стабильного дохода.

Котировки курса ценныхбумаг тех компаний, которые предполагается включить в инвестиционный портфель,представлены в таблице 1

Таблица 1.

/>

2. Проведение анализаценных бумаг

На основе данных осредней курсовой стоимости ценных бумаг за 4 месяца по выбранным 10 эмитентамрассчитаем текущую доходность ценных бумаг каждого эмитента в среднем по двуммесяцам по формуле:

/>

Где, Д – доходностьценной бумаги;

Wi – рыночная стоимость ценной бумаги;

Wo – покупная стоимость ценной бумаги.

Текущая доходность с июляпо август 2008г. будет:

/>

/>

Текущая доходность с августапо сентябрь 2008г. будет:

/>

Текущая доходность ссентября по октябрь 2008г. будет:

/>

Для решения инвестированияв ценные бумаги той или иной компании следует определить ожидаемую доходностьакций на следующий период, то есть на ноябрь. Она будет рассчитана как среднееарифметическое между текущими доходностями акций за 3 предшествующих периода:

/>

1) Кит Фортис:

E(r) = (-0,15 — 1,96 — 0,73)/3 = — 0,95

2) ВТБ: E(r) = — 24,6

3) Газпром: E(r) = — 24,4

4) ГМК НорНик: E(r) = — 31,8

5) Золото в стандартныхслитках Сбербанка: E(r) = 0,0067

6) Лукойл: E(r) = — 18,7

7) МТС: E(r) = — 16,9

8) ПолюсЗолото: E(r) = — 26,1

9) Сбербанк: E(r) = — 23,8

10) Транснефть: E(r) = — 25,8

Для формированияоптимального портфеля нам необходимо рассчитать такой показатель как степень риска.Для определения степени риска, следует определить величину дисперсии по каждомуинвестиционному инструменту каждого эмитента.

/>

Где, rt – ожидаемая доходность;

N – число наблюдений;

t – период.

1) Кит Фортис

 G² = ((-0,15+0,95)²+( -1,96+0,95)²+( -0,73+0,95)²)/ (3-1) = 0,86; Ϭ = 0,92

2) ВТБ: G² = 215,1; Ϭ = 14,67

3) Газпром: G² = 60,56; Ϭ = 7,78

4) ГМК НорНик: G² = 200,67; Ϭ = 14,17

5) Золото в стандартныхслитках Сбербанка: G² = 124,09; Ϭ = 11,14

6) Лукойл: G² = 25,64; Ϭ = 5,06

7) МТС: G² = 135,85; Ϭ = 11,66

8) ПолюсЗолото: G² = 43,78; Ϭ = 6,62

9) Сбербанк: G² = 60,47; Ϭ = 7,78

10) Транснефть: G² = 201,15; Ϭ = 14,18

Для определения наиболееэффективных инструментов инвестиционного портфеля следует сравнить ожидаемуюдоходность с величиной риска. Наибольший интерес для нас представляют ценные снаиболее высокими доходами и наименьшим уровнем риска.

Предполагаемая доходность/ риск ( E(rt) / Ϭ )

1) Кит Фортис: — 0,95/0,92= -1,03

2) ВТБ: — 24,6/14,67 =-1,68

3) Газпром: — 24,4/7,78 =-3,14

4) ГМК НорНик: — 31,8/14,17= -2,24

5) Золото в стандартныхслитках Сбербанка: 0,0067/11,14 = 0,0006

6) Лукойл: — 18,7/5,06 =-3,69

7) МТС: — 16,9/11,66 =-1,45

8) ПолюсЗолото: — 26,1/6,62 = -3,94

9) Сбербанк: — 23,8/7,78= — 3,06

10) Транснефть: — 25,8/14,18= -1,82

Наиболее эффективнымибудут те финансовые инструменты, для которых отношение ожидаемой доходности криску будет максимальным. Таким образом, учитывая полученные результаты можнопостроить следующий рейтинг ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель:

1) Золото встандартных слитках Сбербанка;

2) Кит Фортис;

3) МТС

4) ВТБ

5) Транснефть

6) ГМК НорНик

7) Сбербанк

8) Газпром

9) Лукойл

10)Полюс Золото

3. Формированиеинвестиционного портфеля

Мы имеем 500 000 руб.,которые хотим вложить в ценные бумаги и сформировать оптимальный инвестиционныйпортфель.

С целью обезопасить нашифинансовые вложения важно диверсифицировать инвестиционный портфель, что дастнам определенный уровень защищенности.

А также при принятиирешении, мы будем руководствоваться тем, что при такой кризисной ситуации нарынке, необходимо учесть надежность эмитента и то, что мы вкладываем надолгосрочную перспективу, тем более при отрицательных доходностях всех ценныхбумаг. Таким образом, предпочтения будут отданы следующим эмитентам: Золото встандартах слитках Сбербанка, Кит Фортис, МТС, ВТБ, Транснефть, ГМК НорНик иСбербанк.

Проанализировавполученные расчеты, мы приняли решение распределить инвестиционные активыследующим образом:

Эмитент Цена, руб. Количество, шт Сумма, руб Доля в портфеле, % Золото в стандартных слитках Сбербанка 729,00 125 91 125 18,2 Кит Фортис; 1 690 40 67 600 13,5 МТС 161,82 450 72819 14,6 ВТБ 0,036 25 000 900 0,2 Транснефть 11 120,18 14 155 682,52 31,1 ГМК НорНик 1 850,2 30 92 510 18,5 Сбербанк 31,13 622 19 363,48 3,9 Всего: 500 000 100%

Таким образом, определимобщую доходность инвестиционного портфеля:

E(rt) = ∑ Wi * E(ri)

Следовательно, мы за 4месяца (с июля по октябрь) получили общую доходность:

E(rt) = 0,182*0,0067+0,135*(-0,95)+0,146*(-16,9)+0,002* (-24,6) +0,311*(-25,8)+0,185*(-31,8)+0,039*(-23,8) = — 17,47

Таким образом, наши потерисоставят 87 350 руб.

4. Ревизия (пересмотринвестиционного портфеля)

Ревизия будетпроводиться, однако частый пересмотр инвестиционного портфеля осуществляться небудет, так как наш портфель ценных бумаг направлен на долгосрочную перспективу.

5. Оценка инвестиционнойдеятельности

Данная оценкаподразумевает оценку эффективности вложений с точки зрения полученного дохода ириска, с которым пришлось столкнутся при инвестировании.

Первоначальная стоимостьпортфеля 500 000 руб. Как было выше рассчитано, на данный момент инвестиционныйпортфель оказался убыточным, это связано с резким падением цен, вызваннымкризисной ситуаций на всем финансовом рынке, в том числе на рынке ценных бумаг.Но несмотря на это, портфель относительно не принес значительных потерь и вдолгосрочной перспективе вполне вероятно, что он может оказаться выгодным дляинвестора при благоприятном развитии событий. Ведь после кризиса на рынкеостанутся лишь крупные, хорошо известные компании, а именно в акции такихкомпаний мы вкладывали свои денежные средства. Однако в нынешней ситуации, покарынок продолжает падать, за ним нужно очень внимательно наблюдать, чтобы непропустить тот момент, когда можно будет докупить акции по оченьпривлекательной цене, и тем самым приумножить свой доход.

Дальнейшая стратегиябудет заключаться в выжидании улучшения ситуации на рынке при постоянноммониторинге рынка.

/>

Рис. 1 Изменение цен наакции ВТБ за последние месяцы

/>

Рис. 2 Изменение цен наакции Газпром за последние месяцы

/>

Рис. 3 Изменение цен наакции Лукойл за последние месяцы

/>

Рис. 4 Изменение цен наакции МТС за последние месяцы

/>

Рис. 5 Изменение цен наакции ГМК НорНик за последние месяцы

/>

Рис. 6 Изменение цен наакции ПолюсЗолото за последние месяцы

/>

Рис. 7 Изменение цен наакции Сбербанк за последние месяцы

/>

Рис. 8 Изменение цен наакции Кит Фортис за последние месяцы