Реферат: Принятие финансового решения
1. Понятиеи классификация решений
Принятие решений, так же как и обмен информацией, — составная часть любой управленческой функции. Необходимость принятия решений возникает на всех этапах процесса управления, связана со всеми участками и аспектами управленческой деятельности и является её квинтэссенцией. Поэтому так важно понять природу и сущность решений.
Чтоже такое решение? Попытаемся дать сначала самую общую характеристику.Обычно в процессе какой – либо деятельности возникают ситуации, когда человекили группа людей сталкивается с необходимостью выбора одного из несколькихвозможных вариантов действия. Результат этого выбора и будет являться решением.Таким образом решение – это выбор альтернативы.
Каждому из нас ежедневно приходится десятки раз что – товыбирать, на собственном опыте развивая способности и приобретая навыкипринятия решений. Примеров можно привести множество: выбор одежды из имеющегосягардероба, выбор блюд из предложенного меню.
Любомупоступку индивида или действию коллектива предшествует принятое решение.Решения являются универсальной формой поведения как отдельной личности, так исоциальных групп. Эта универсальность объясняется сознательным ицеленаправленным характером человеческой деятельности. Однако, несмотря науниверсальность решений, их принятие в процессе управления организациейсущественно отличается от решений, принимаемых в частной жизни.
Чтоже отличает управленческие, а в частности финансовые решения?
· Цели. Субъект управления (будь то индивидили группа) принимает решение исходя не из своих собственных потребностей, а вцелях решения проблем конкретной организации.
· Последствия. Частный выбор индивидасказывается на его собственной жизни и может повлиять на немногих близких ему людей.Менеджер, особенно высокого ранга, выбирает направление действий не только длясебя, но и для организации в целом и её работников, и его решения могутсущественно повлиять на жизнь многих людей. Если организация велика ивлиятельна, решения её руководителей могут серьёзно отразиться на социально –экономической ситуации целых регионов. Например, решение закрыть нерентабельноепредприятие компании может существенно повысить уровень безработицы.
· Разделение труда. Если в частной жизничеловек, принимая решение, как правило, сам его и выполняет, то в организациисуществует определённое разделение труда: одни работники (менеджеры) занятырешением возникающих проблем и принятием решений, а другие (исполнители) –реализацией уже принятых решений.
· Профессионализм. В частной жизни каждыйчеловек самостоятельно принимает решения в силу своего интеллекта и опыта. Вуправлении организацией принятие решений – гораздо более сложный, ответственныйи формализованный процесс, требующий профессиональной подготовки. Далеко некаждый сотрудник организации, а только обладающий определённымипрофессиональными знаниями и навыками наделяется полномочиями самостоятельнопринимать определённые, в частности финансовые решения.
Рассмотрев эти отличительные особенности принятия решенийв организациях, можно дать следующее определение финансового решения.Финансовое решение – это выбор альтернативы,осуществлённый руководителем в рамках его должностных полномочий и компетенциии направленный на увеличение прибыли (снижение убытков) организации.
В процессе управления организациями принимается огромноеколичество финансовых решений, обладающих различными характеристиками. Тем неменее, существуют некоторые общие признаки, позволяющие это множествоопределённым образом классифицировать. Такая классификация представлена втаблице:
Т а б л и ц а 1.Классификация финансовых решенийКлассификационный
признак
Группы
финансовых решений
/>Степень повторяемости
проблемы
Традиционные Нетипичные Значимость цели Стратегические Тактические Сфера воздействия Глобальные Локальные Длительность реализации Долгосрочные КраткосрочныеПрогнозируемые последствия
решения
Корректируемые Некорректируемые Метод разработки решения Формализованные Неформализованные Количество критериев выбора Однокритериальные Многокритериальные Форма принятия Единоличные Коллегиальные Способ фиксации решения Документированные НедокументированныеХарактер использованной
Информации
Детерминированные ВероятностныеРассмотрим еёболее подробно.
· Степень повторяемости проблемы. Взависимости от повторяемости проблемы, требующей решения, все управленческиерешения можно подразделить на традиционные, неоднократно встречавшиеся впрактике управления, когда необходимо лишь сделать выбор из уже имеющихсяальтернатив, и нетипичные, нестандартные решения, когда их поиск связан преждевсего с генерацией новых альтернатив.
· Значимость цели. Принятие решения можетпреследовать собственную, самостоятельную цель или же быть средствомспособствовать достижению цели более высокого порядка. В соответствии с этимрешения могут быть стратегическими или тактическими.
· Сфера воздействия. Результат решения можетсказаться на каком – либо одном или нескольких подразделениях организации. Вэтом случае решение можно считать локальным. Решение, однако, может приниматьсяи с целью повлиять на работу организации в целом, в этом случае оно будетглобальным.
· Длительность реализации. Реализация решенияможет потребовать нескольких часов, дней или месяцев. Если между принятиемрешения и завершением его реализации пройдет сравнительно короткий срок –решение краткосрочное. В то же время все более возрастает количество и значениедолгосрочных, перспективных решений, результаты осуществления которых могутбыть удалены на несколько лет.
· Прогнозируемые последствия решения.Часть финансовых решений в процессе их реализации так или иначе поддаетсякорректировке с целью устранения каких – либо отклонений или учёта новыхфакторов, т.е. является корректируемым. Другая, довольно значительная, частьрешений, имеет необратимые последствия.
· Методразработки решения. Некоторые решения, как правило, типичные, повторяющиеся,могут быть с успехом формализованы, т.е. приниматься по заранее определённомуалгоритму. Другими словами, формализованное решение – это результат выполнениязаранее определённой последовательности действий. Например, при составленииграфика ремонтного обслуживания оборудования начальник цеха может исходить изнорматива, требующего определённого соотношения между количеством оборудованияи обслуживающим персоналом. Если в цехе имеется 50 единиц оборудования, анорматив обслуживания составляет 10 единиц на одного ремонтного рабочего,значит, в цехе необходимо иметь пять ремонтников. Точно так же, когдафинансовый менеджер принимает решение об инвестировании свободных средств вгосударственные ценные бумаги, он выбирает между различными видами облигаций взависимости от того, какие из них обеспечивают в данное время наибольшуюприбыль на вложенный капитал. Выбор производится на основе простого расчетаконечной доходности по каждому варианту и установления самого выгодного.Формализация принятия решений повышаетэффективность управления в результате снижения вероятности ошибки и экономиивремени: не нужно заново разрабатывать решение каждый раз, когда возникаетсоответствующая ситуация. Поэтому руководство организаций часто формализуетрешения для определённых, регулярно повторяющихся ситуаций, разрабатываясоответствующие правила, инструкции и нормативы.
В то же время в процессе управленияорганизациями часто встречаются новые, нетипичные ситуации и нестандартныепроблемы, которые не поддаются формализованному решению. В таких случаяхбольшую роль играют интеллектуальные способности, талант и личная инициативаменеджеров.
Конечно, на практике большинство решенийзанимает промежуточное положение между этими двумя крайними точками, допуская впроцессе их разработки как проявление личной инициативы, так и применениеформальной процедуры. Конкретные методы, используемые в процессе принятиярешений, рассмотрены ниже.
· Количествокритериев выбора.
Есливыбор наилучшей альтернативы производится только по одному критерию (чтохарактерно для формализованных решений), то принимаемое решение будет простым,однокритериальным. И наоборот, когда выбранная альтернатива должнаудовлетворять одновременно нескольким критериям, решение будет сложным,многокритериальным. В практике менеджмента подавляющее большинство решениймногокритериальны, так как они должны одновременно отвечать таким критериям,как: объем прибыли, доходность, уровень качества, доля рынка, уровеньзанятости, срок реализации и т.п.
· Формапринятия решений.
Лицом,осуществляющим выбор из имеющихся альтернатив окончательного решения, можетбыть один человек и его решение будет соответственно единоличным. Однако всовременной практике менеджмента всё чаще встречаются сложные ситуации ипроблемы, решение которых требует всестороннего, комплексного анализа, т.е.участия группы менеджеров и специалистов. Такие групповые, или коллективные,решения называются коллегиальными. Усиление профессионализации и углублениеспециализации управления приводят к широкому распространению коллегиальных формпринятия решений. Необходимо также иметь в виду, что определённые решения изаконодательно отнесены к группе коллегиальных. Так, например, определённыерешения в акционерном обществе ( о выплате дивидендов, распределении прибыли иубытков, совершении крупных сделок, избрании руководящих органов, реорганизациии др.) отнесены к исключительной компетенции общего собрания акционеров.Коллегиальная форма принятия решении, разумеется, снижает оперативностьуправления и «размывает» ответственность за его результаты, однакопрепятствует грубым ошибкам и злоупотреблениям и повышает обоснованностьвыбора.
· Способфиксации решения.
Поэтому признаку финансовые решения могут быть разделены на фиксированные, илидокументальные (т.е. оформленные в виде какого либо документа — приказа,распоряжения, письма и т.п. ), и недокументированные ( не имеющиедокументальной формы, устные ). Большинство решений в аппарате управленияоформляется документально, однако мелкие, несущественные решения, а такжерешения, принятые в чрезвычайных, острых, не терпящих промедления ситуациях,могут и не фиксироваться документально.
· Характер использованной информации. Взависимости от степени полноты и достоверности информации, которой располагаетменеджер, финансовые решения могут быть детерминированными (принятыми вусловиях определённости) или вероятностными (принятыми в условиях риска илинеопределённости). Эти условия играют чрезвычайно важную роль при принятиирешений, поэтому рассмотрим их более подробно.
2.Детерминированные и вероятностные решения.
Детерминированные решения принимаются в условиях определённости, когда руководитель располагаетпрактически полной и достоверной информацией в отношении решаемой проблемы, чтопозволяет ему точно знать результат каждого из альтернативных вариантов выбора.Такой результат только один, и вероятность его наступления близка к единице.Примером детерминированного решения может быть выбор в качестве инструментаинвестирования свободной наличности 20 % — ных облигаций федерального займа спостоянным купонным доходом. Финансовый менеджер в этом случае точно знает, чтоза исключением крайне маловероятных чрезвычайных обстоятельств, из-за которыхправительство РФ не сможет выполнить свои обязательства, организация получитровно 20 % годовых на вложенные средства. Подобным образом, принимая решение озапуске в производство определённого изделия, руководитель может точноопределить уровень издержек производства, так как ставки арендной платы,стоимость материалов и рабочей силы могут быть рассчитаны довольно точно.
Анализ финансовых решений в условиях определенности это самый простой случай:известно количество возможных ситуаций (вариантов) и их исходы. Нужно выбратьодин из возможных вариантов. Степень сложности процедуры выбора в данномслучае определяется лишь количеством альтернативных вариантов. Рассмотрим двевозможные ситуации:
а) Имеется два возможных варианта ;
n=2
Вданном случае аналитик должен выбрать (или рекомендовать к выбору) один из двухвозможных вариантов. Последовательность действий здесь следующая :
· определяетсякритерий по которому будет делаться выбор ;
· методом“ прямого счета ” исчисляются значения критерия для сравниваемых вариантов ;
· вариантс лучшим значением критерия рекомендуется к отбору.
Возможны различные методы решения этой задачи. Как правило они подразделяются на две группы :
методыоснованные на дисконтированных оценках ;
методы, основанные на учетных оценках .
Первая группа методов основывается наследующей идее. Денежные доходы, поступающие на предприятие в различныемоменты времени, не должны суммироваться непосредственно; можно суммироватьлишь элементы приведенного потока. Если обозначить F1,F2 ,....,Fnпрогнозируемый коэффициент дисконтирования денежного потока по годам, то i-йэлемент приведенного денежного потока Рi рассчитывается по формуле :
Pi = Fi / ( 1+ r ) iгде r- коэффициент дисконтирования.
Назначение коэффициента дисконтированиясостоит во временной упорядоченности будущих денежных поступлений ( доходов ) иприведении их к текущему моменту времени. Экономический смысл этогопредставления в следующем: значимость прогнозируемой величины денежныхпоступлений через i лет ( Fi ) с позиции текущего момента будет меньше илиравна Pi. Это означает так же, что для инвестора сумма Pi в данный моментвремени и сумма Fi через i лет одинаковы по своей ценности. Используя этуформулу, можно приводить в сопоставимый вид оценку будущих доходов, ожидаемыхк поступлению в течении ряда лет. В этом случае коэффициент дисконтированиячисленно равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т.е. томуотносительному размеру дохода, который инвестор хочет или может получить наинвестируемый им капитал .
Итак последовательность действий аналитикатакова ( расчеты выполняются для каждого альтернативного варианта ) :
* рассчитываетсявеличина требуемых инвестиций (экспертная оценка ), IC ;
* оцениваетсяприбыль ( денежные поступления ) по годам Fi ;
* устанавливаетсязначение коэффициента
дисконтирования, r ;
* определяютсяэлементы приведенного потока, Pi ;
* рассчитываетсячистый приведенный эффект ( NPV ) по
формуле:
NPV= E Pi — IC· сравниваютсязначения NPV ;
· предпочтениеотдается тому варианту, который имеет больший NPV (отрицательное значение NPV свидетельствует об экономической нецелесообразностиданного варианта ) .
Вторая группа методов продолжаетиспользование в расчетах прогнозных значений F. Один из самых простых методовэтой группы — расчет срока окупаемости инвестиции.Последовательность действийаналитика в этом случае такова :
* рассчитывается величина требуемыхинвестиций, IC ;
* оценивается прибыль ( денежные поступления ) по годам,Fi ;
* выбирается тот вариант, кумулятивная прибыль по которомуза меньшее число лет окупит сделанные инвестиции .
б)Число альтернативных вариантов больше двух.
n > 2
Процедурная сторона анализа существенноусложняется из-за множественности вариантов, техника “ прямого счета “ в этомслучае практически не применима. Наиболее удобный вычислительный аппарат — методы оптимального программирования ( в данном случае этот термин означает “планирование ” ). Этих методов много ( линейное, нелинейное, динамическое ипр. ), но на практике в экономических исследованиях относительную известностьполучило лишь линейное программирование. В частности рассмотрим транспортнуюзадачу как пример выбора оптимального варианта из набора альтернативных. Сутьзадачи состоит в следующем .
Имеется n пунктов производства некоторойпродукции ( а1, а2,..., аn ) и k пунктов ее потребления ( b1,b2,....,bk ), где ai- объем выпуска продукции i — го пункта производства, bj — объем потребления j- го пункта потребления. Рассматривается наиболее простая, так называемая“закрытая задача ”, когда суммарные объемы производства и потребления равны.Пусть cij — затраты на перевозку единицы продукции. Требуется найти наиболеерациональную схему прикрепления поставщиков к потребителям, минимизирующуюсуммарные затраты по транспортировке продукции. Очевидно, что числоальтернативных вариантов здесь может быть очень большим, что исключаетприменение метода “ прямого счета ”. Итак необходимо решить следующую задачу :
E E Cg Xg -> min
E Xg = bj E Xg =bj Xg >= 0
Известныразличные способы решения этой задачи -распределительный метод потенциалов и др. Как правило для расчетов применяется ЭВМ .
При проведении анализа в условияхопределенности могут успешно применяться методы машинной имитации,предполагающие множественные расчеты на ЭВМ. В этом случае строитсяимитационная модель объекта или процесса ( компьютерная программа ),содержащая b-е число факторов и переменных, значения которых в разныхкомбинациях подвергается варьированию. Таким образом машинная имитация — это эксперимент, но не в реальных, а в искусственных условиях. По результатам этогоэксперимента отбирается один или несколько вариантов, являющихся базовыми дляпринятия окончательного решения на основе дополнительных формальных инеформальных критериев.
Однаколишь немногие решения принимаются в условиях определённости. Большинствоуправленческих решений являются вероятностными.
Вероятностныминазываются решения, принимаемые в условиях риска или неопределённости.
К решениям принимаемых в условиях риска,относят такие, результаты которых не являются определёнными, но вероятностькаждого результата известна. Вероятность определяется как степень возможностисвершения данного события и изменяется от 0 до 1. Сумма вероятностей всехальтернатив должна быть равна единице. Вероятность можно определитьматематическими методами на основе статистического анализа опытных данных.Например, компании по страхованию жизни на основе анализа демографическихданных могут с высокой степенью точности прогнозировать уровень смертности вопределённых возрастных категориях и на этой базе определять страховые тарифы иобъем страховых взносов, позволяющих выплачивать страховые премии и получатьприбыль. Такая вероятность, рассчитанная на основе информации, позволяющейсделать статистически достоверный прогноз, называется объективной.
В ряде случаев, однако, организация нерасполагает достаточной информацией для объективной оценки вероятностивозможных событий. В таких ситуациях руководителям помогает опыт, которыйпоказывает, что именно может произойти с наибольшей вероятностью. В этихслучаях оценка вероятности является субъективной.
Пример решения, принятого в условиях риска ,-решение транспортной компании застраховать свой парк автомобилей. Финансовыйменеджер не знает точно, будут ли аварии и сколько и какой ущерб они причинят,но из статистики транспортных происшествий он знает, что одна из десяти машинраз в году попадает в аварию и средний ущерб составляет $1 000 (цифрыусловные). Если организация имеет 100 автомашин, то за год вероятны 10 аварий собщим ущербом $ 10 000. В действительностиже аварий может быть меньше, но ущерб больше, или наоборот. Исходя из этого, ипринимается решение о целесообразности страхования транспортных средств иразмере страховой суммы.
Анализ и принятие решений в условиях рискавстречается на практике наиболее часто. Здесь пользуются вероятностнымподходом, предполагающим прогнозирование возможных исходов и присвоение имвероятностей. При этом пользуются:
а)известными, типовыми ситуациями ( типа — вероятность появления герба прибросании монеты равна 0.5 ) ;
б)предыдущими распределениями вероятностей ( например, из выборочных обследованийили статистики предшествующих периодов известна вероятность появлениябракованной детали ) ;
в)субъективными оценками, сделанными аналитиком самостоятельно либо спривлечением группы экспертов .
Последовательность действий аналитика в этомслучае такова :
· прогнозируютсявозможные исходы Ak, k = 1 ,2 ,....., n ;
· каждомуисходу присваивается соответствующая вероятность pk, причем
Е рк = 1
· выбираетсякритерий(например максимизация математического ожидания прибыли ) ;
· выбираетсявариант, удовлетворяющий выбранному критерию .
Пример : имеются два объектаинвестирования с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений.Величина планируемого дохода в каждом случае не определенна и приведена в видераспределения вероятностей :
Проект А
Проект В
Прибыль Вероятность Прибыль Вероятность 3000 0. 10 2000 0. 10 3500 0. 20 3000 0. 20 4000 0. 40 4000 0. 35 4500 0. 20 5000 0. 25 5000 0. 10 8000 0. 10
Тогда математическое ожидание дохода длярассматриваемых проектов будет соответственно равно :
У ( Да ) = 0. 10 * 3000 + ......+ 0. 10 *5000 = 4000
У ( Дб ) = 0. 10 * 2000 +.......+ 0. 10 *8000 = 4250
Таким образом проект Б более предпочтителен.Следует, правда, отметить, что этот проект является и относительно болеерискованным, поскольку имеет большую вариацию по сравнению с проектом А (размах вариации проекта А — 2000, проекта Б — 6000 ) .
В более сложных ситуациях в анализеиспользуют так называемый метод построения дерева решений. Логику этого методарассмотрим на примере .
Пример : управляющему нужнопринять решение о целесообразности приобретения станка М1 либо станка М2.Станок М2 более экономичен, что обеспечивает больший доход на единицупродукции, вместе с тем он более дорогой и требует относительно большихнакладных расходов :
Постоянные расходы Операционный доход на единицу продукции Станок М1 15000 20 Станок М2 21000 24 /> /> /> />Процесс принятия решения может быть выполненв несколько этапов :
Этап 1. Определение цели .
В качестве критерия выбирается максимизацияматематического ожидания прибыли .
Этап 2. Определение наборавозможных действий для рассмотрения и анализа ( контролируются лицом,принимающим решение)
Управляющий может выбрать один из двухвариантов :
а1 = { покупка станка М1 }
а2 = { покупка станка М2 }
Этап 3 . Оценка возможныхисходов и их вероятностей ( носят случайный характер ) .
Управляющий оценивает возможные вариантыгодового спроса на продукцию и соответствующие им вероятности следующим образом:
х1 = 1200 единиц с вероятностью 0. 4
х2 = 2000 единиц с вероятностью 0. 6
Этап4. Оценкаматематического ожидания возможного дохода :
/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/> 1200 20 * 1200 — 15000 = 9000
М 0.4
0.6 2000 20 * 2000 — 15000 = 25000
а1
а2
1200 24 * 1200 — 21000 = 7800
0.4
/> М2 0.6 2000 24 * 2000 — 21000 = 27000
Е ( Да ) = 9000 * 0. 4 + 25000 * 0. 6 =18600
Е ( Дб ) = 7800 * 0. 4 + 27000 * 0. 6 =19320
Таким образом, вариант с приобретениемстанка М2 экономически более целесообразен .
Решение принимается в условиях неопределённости, когда из-за недостатка информации невозможно количественно оценитьвероятность его возможных результатов. Это довольно часто встречается прирешении новых, нетипичных проблем, когда требующие учёта факторы настолько новыи/или сложны, что о них невозможно получить достаточно информации.Неопределённость характерна и для некоторых решений, которые приходитсяпринимать в быстро меняющихся ситуациях. В итоге вероятность определённойальтернативы невозможно оценить с достаточной степенью достоверности.
Сталкиваясь с неопределённостью, финансовыйменеджер может использовать две основные возможности:
1) попытаться получить дополнительнуюинформацию и ещё раз проанализировать проблему с целью уменьшить её новизну исложность. В сочетании с опытом и интуицией это даст ему возможность оценитьсубъективную, предполагаемую вероятность возможных результатов;
2) когда не хватает времени и / илисредств на сбор дополнительной информации, при принятии решений приходитсяполагаться на прошлый опыт и интуицию.
Заключение
Нанаш взгляд в этом реферате была показана актуальность изучения методовразработки финансовых решений. В заключение можно сделать ряд выводов:
1. Решение- это выбор альтернативы. Необходимость принятия решений объясняетсясознательным и целенаправленным характером человеческой деятельности, возникаетна всех этапах процесса управления и составляет часть любой функциименеджмента.
2. Принятиерешений (финансовых) в организациях имеет ряд отличий от выбора отдельногочеловека, так как является не индивидуальным, а групповым процессом.
3. Нахарактер принимаемых решений огромное влияние оказывает степень полноты идостоверной информации, которой располагает менеджер. В зависимости от этогорешения могут приниматься в условиях определенности (детерминированные решения)и риска или неопределенности (вероятностные решения).
4. Комплексныйхарактер проблем современного менеджмента требует комплексного, всестороннегоих анализа, т.е. участия группы менеджеров и специалистов, что приводит красширению коллегиальных форм принятия решений.
5. Принятиерешения – не одномоментный акт, а результат процесса, имеющего определеннуюпродолжительность и структуру. Процесс принятия решений – циклическаяпоследовательность действий субъекта управления, направленных на разрешениепроблем организации и заключающихся в анализе ситуации, генерации альтернатив,выборе из них наилучшей и ее реализации.