Реферат: Финансовый рынок
Финансовыйрынок — это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщикамипри помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практикепредставляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих потокденежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функцияфинансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств вссудный капитал .
Структурафинансового рынка
Финансовыйрынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынкомпонимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В своюочередь денежный рынок подразделяется на обычный, на учетный, межбанковский ивалютный рынки.
Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов)
Денежный рынок Рынок капиталов
Учетный Межбан- Валютный Рынок Рынок средне-
рынок ковский рынок ценных и долгосрочных
рынок бумаг банковских кредитов
К учетномурынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские икоммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых- высокая ликвидность и мобильность .
Межбанковскийрынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсыкредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой,преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках .
Валютные рынкиобслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежныхобязательств юридических и физических лиц разных стран. Спецификамеждународных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех странплатежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты надругую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком илиполучателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажавалют на основе спроса и предложения.
Рынок капиталовохватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Онподразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковскихкредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочныхинвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежныйрынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворениякраткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочныепотребности в финансовых ресурсах.
Финансовый рынокможно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков, а такженациональный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценныхбумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсыперераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынокподразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажаценных бумаг, которые не котируются на бирже.
Государство ифинансовый рынок
Взаимоотношениягосударства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступатькредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка иосуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитнуюполитику. Государство может также поощрять и защищать развитие финансовогорынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики. В первуюочередь такая политика проводится через придание рынку организационнойзавершенности, стандартизацию операций и жесткий контроль. В отдельныхевропейских странах государство участвует в создании и поддержании рынковотдельных финансовых активов, принимает “защитные” законы ограждающие отиностранного проникновения и излишней конкурентности.
Рынок ценныхбумаг
На рынке ценныхбумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагойпонимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право еговладельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагамотносятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейскоеобязательство и т.д.
1. Облигации — долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями.Они являются свидетельством того, что выпустившая их корпорация обязуетсявыплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней,а по наступлению срока выплаты — погасить свой долг перед владельцем облигации.Владелец облигации — кредитор, а не акционер.
2. Депозитныйсертификат — финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями исвидетельствующим о депонировании денежных средств с правом вкладчика наполучение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования исрочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегосяпроцента.
3. Вексель — необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срокдолг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательствфирмы.
4. Государственныеценные бумаги — это долговые обязательства правительства. Они отличаются податам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Этоальтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственногобюджета.
Сегодня вбольшинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов:казначейские векселя, казначейские обязательства и казначейские облигацииразличающиеся сроком погашения.
Ценные бумаги снефиксированным доходом. Это прежде всего акции, т.е. ценные бумаги,удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право наполучение части прибыли в виде дивиденда.
Смешанные формы.Это конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладаютизвестным сходством с промышленными облигациями и представляют собой переходнуюк акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида этих ценныхбумаг имеют твердо фиксированный процент. Отличие от промышленных облигацийсостоит в том, что их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретатьакции.
Облигации иакции
Это наиболеераспространенные в мире виды ценных бумаг. Как и центральное правительство,местные органы власти выпускают свой тип ценных бумаг — муниципальныеоблигации. Они представляют собой обязательства по возмещению долга копределенному сроку с выплатой фиксированных процентов. Они привлекательныглавным образом потому, что годовые процентные выплаты по ним не облагаютсягосударственными, а в ряде случаев и муниципальным налогом. Муниципальныеоблигации начали выпускаться и в России.
Самую большуюгруппу муниципальных облигаций составляют облигации по общим обязательствам.Обеспечением их служат все налоговые поступления, находящиеся в распоряженииштата, муниципалитета или организацией, их выпустившей. В отличие от нихспециальные налоговые облигации менее надежны, так как обеспечиваютсяпоступлениями от налога какого-то одного вида. Облигации ведомств жилищногостроительства выпускаются для финансирования строительства, что делает ихоблигациями высокого класса наравне с государственными.
Другойраспространенный тип облигаций — это облигации компании.Привлекательность этих(как, впрочем, и других облигаций) в том, что они, вотличие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионномукурсу) ниже их номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98вместо100. Такая скидка с цены называется дизажио Кроме того, может бытьдостигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не пономинальному, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Такимобразом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем срокеоблигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентамиплатежами).
Суммарный доход( процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценкеусловий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумагипо курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальныйпроцент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам сфиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле :
Доход равенотношению номинального процента к эмиссионному курсу .
Насегодняшний день существует много различных видов промышленных облигаций. Так,имеются “вечные” рентные бумаги, владельцы которых получают только процентныеплатежи без права возврата ссуды; облигации, погашаемые при выполненииопределенных условий, и т.п.
Таким образом,облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защитуот потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносилии меньший доход. Самый низкий доход и по сей день дают государственныеоблигации.
Акции — ценные бумаги с нефиксированным доходом, выпускаются акционерными компаниямидля увеличения собственного капитала. Акция — это во-первых, титулсобственности, а во-вторых, право на часть прибыли, именуемую дивидендом.
Одна из главныхособенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер неимеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму.Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своимкапиталом. Поэтому акция — бессрочная бумага, она не выпускается на какой-тооговоренный срок и живет до окончания существования акционерного общества.
Акция как титулсобственности обладает еще одной ключевой чертой — правом голоса. В немреализуется возможность каждого акционера как совладельца акционерного капиталаучаствовать в управлении последним. Вторая классическая черта акции — служитьправом на часть прибыли — специфична прежде всего тем, что акционерное обществоне берет на себя никаких обязательств производить регулярные выплаты. Посколькупредпринимательская деятельность — это всегда риск, то прибыль которую онаприносит, должна быть в принципе выше, чем доход, по государственнымоблигациям.
Величина годовогодивиденда зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычноакционерная компания стремиться стабильно выплачивать дивиденды, по возможностирастущие, и тем самым демонстрировать свое последовательное развитие или имитироватьего. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двухосновных моментов: уровня годового дивиденда и роста курса акции.
Различают акциина предъявителя и именные. Фактическое владение акцией напредъявителя означает юридическое удостоверение того, что ее владелец являетсяакционером компании. В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те еевладельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.
Акцииподразделяются также на обычные и привилегированные. Обычные акции — это акции,владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом.Привилегированные — акции предусматривают наличие у их владельцев определенныхпреимуществ по сравнению с владельцами обычных акций. Существует два вида такихакций — акции с фиксированным дивидендом и с фиксированным дивидендом, которыепредусматривают дополнительное участие в распределении прибыли компании — получение сверхдивидендов.
Если происходитликвидация компании, то владельцы привилегированных акций имеют преимущественноеправо при разделе чистого имущества фирмы. До того, как происходит погашениеобычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма,превышающая их номинальную стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу.
Однако для акционеров, владеющих привилегированными акциями, в данномслучае есть и отрицательный момент. Если при ликвидации фирмы имеютсязначительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то онираспределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашениеобычных акций происходит по курсу, существенно превышающему их номинальнуюстоимость.
Таким образом, акции — самый опасный, сточки зрения вероятности потери всей инвестиционнойсуммы, вид ценных бумаг. В теории они должны приносить и максимальный доход.Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции может долгое время компенсироватьсяростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как толькотакая корректировка оказывается недостаточной, начинается массовая распродажаакций и как следствие — сильное падение их курса.
Надо такжеотметить, что доля акций в финансировании предприятий неодинакова в различныхстранах. Если в США на акции приходится большая доля притекающих к компаниямфинансовых средств, то в Германии доля акций в общем обороте ценных бумагнезначительна.
Фондовая биржа
ГигантскВ80-90-х гг. рынок. долговых ценных бумаг стал более привлекательной сферой
приложения капиталане только, как это было традиционно, для серьезных инвесторов, но
и для тех, кторуководствуется спекулятивными соображениями краткосрочной выгоды. ий объем имногообразие видов ценных бумаг превращаются в их куплю-продажу в нелегкоедело. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках.
Те, кто беретна себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становятсяпосредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, посколькудалеко не все бумаги котируются на фондовых биржах. Посредник можетдействовать двояко. Во-первых за свой счет, становясь на время владельцембумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. Наамериканских рынках таких посредников называют дилерами. Во-вторых, онможет работать за определенный процент от суммы сделки, т.е. за комиссионноевознаграждение .
В первой ивторой моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо вдругом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредникработает за свой счет, а фланговые -на комиссионных началах.Третья модельдолгое время, вплоть до середины 80-х годов, существовала на Лондонскойбирже. На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет — все три модели сосуществуют.
Традиционнонаиболее представительным рынком ценных бумаг являются фондовые биржи.
Фондоваябиржа представляет собой организованную определенным образом часть рынкаценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаютсясделки купли- продажи .
Фондовыеценности — это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже.Биржи подразделяются на товарные, валютные и фондовые. С конца 19-начала 20века фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международнойжизни.
В целом рольбиржи как нельзя недооценивать, так и не стоит переоценивать. Она зависит отемкости и разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяетсямногими обстоятельствами, лавным образом в области регулирования банковскогокредита.
Следовательно,фондовая биржа- это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболеестрого регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценнымибумагами полезно хотя бы тем, что уже на первых порах позволяет ограничитьразмах незаконных операций и способов наживать денежные средства не всеобщейнекомпетентности. Фондовые биржи могут быть полезным экономическиминструментом, позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочныефинансирование экономического роста.Биржевые оценки прибыльностикапиталовложений могут служить ориентиром в процессе перераспределенияинвестиционных ресурсов общества.
Заключение
Финансовый рынок -это механизмперераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощипосредников на основе представляет совокупность финансово-кредитных учреждений. Главная его функция- трансформация бездействующих денежных средств в ссудныйкапитал.
Рынок ссудных капиталов делитсяна денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рыноккраткосрочных кредитных операций (до года). В свою очередь, денежный рынокразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки. Рынок капиталовподразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне — долгосрочных банковскихкредитов.
Финансовый рынок делится также напервичный рынок ( на нем мобилизуются финансовые ресурсы ) и вторичный рынок (на котором эти ресурсы перераспределяются ), на национальный и международныйфинансовые рынки.
К ценным бумагам, обращающимся нафинансовом рынке, относятся ценные бумаги с фиксированным доходом, снефиксированным доходом и их смешанные формы. Ценные бумаги с фиксированнымдоходом включают облигации, депозитные сертификаты, векселя; с нефиксированнымдоходом — акции. К смешанным формам ценных бумаг относятся государственныезаймы, коммунальные займы и облигации, промышленные облигации.
Фондовые бумаги- это ценные бумаги, которые допущены для операций на фондовой бирже. Фондовая биржа представляетсобой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этимибумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Литература :
1.”Экономика “под редакцией А.С. Булатова.
2. “Учебник поосновам экономической теории “ Комаев.