Реферат: Валютный рынок и его регулирование

Введение

Экономика любого государстване может существовать без развитого финансового рынка. Составной частьюфинансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок –это  сфера экономических отношений,проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой иценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютногокапитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложениев лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство­,хозяйствующий субъект, ­ гражданин) всегда выступает только в качестве продавцаили покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы,­ которые могутсовпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит купля-продажавалютных ценностей. Поэтому валютный рынок — своеобразный инструментсогласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действиепродавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческийриск представляет собой опасность возможных потерь от осуществления той илииной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятиевалютного риска – получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов илидоходов в зависимости от изменения курсов валют.

Валютный рынок являетсяофициальным финансовым центром,­ где сосредоточена купля-продажа валют и ценныхбумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональнойточки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществлениемеждународных расчетов, ­страхование от валютных рисков, диверсификациювалютных резервов,­ валютную интервенцию, получение прибыли их участниками ввиде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынкипредставляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний,бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.Операции на валютном рынке проводятся между банкам­и (межбанковские валютныерасчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точкизрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных,телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем,связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международныерасчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке вомногом определяется его видом.

 Валютные рынки можно классифицировать поцелому ряду признаков.

1).По сфере распространения:

Международный валютный рынокохватывает валютные рынкивсех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесносвязанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировыхрегиональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, взависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынкаотносительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок-  это валютный рынок одного государства, т.е.рынок, функционирующий внутри данной страны.

2).По отношению к валютнымограничениямможно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынокс валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком.

3). По видам применяемыхвалютных курсов:

Рынок с одним режимом-  это валютный рынок со свободными валютнымикурсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается набиржевых торгах. В  России  фиксинг осуществляется Центральным банкомРоссии на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собойопределение курса доллара США к рублю.

Валютный рынок с двойнымрежимом-  это рынок с одновременным применениемфиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынкаиспользуется государством как мера регулирования движения капиталов междунациональным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призванаограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов наэкономику данного государства.

4). По степениорганизованности:

Биржевой валютный рынок — это организованный рынок,который представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующееторги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческимпредприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, ав мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценныхбумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источникомвалюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладаютабсолютной ликвидностью.

Внебиржевой валютный рынокорганизуется дилерами,которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону,телефаксу, компьютерным сетям.

5). При классификациивалютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов,еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

Рынок евровалют — это международный рыноквалют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичныхдепозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигацийвыражает финансовыеотношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах,оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о суммедолга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов всоответствии с купонами.

Рынок евродепозитоввыражает устойчивыефинансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банкахиностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитоввыражает устойчивыекредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов вевровалюте коммерческими банками иностранных государств.

1. История развитиявалютного рынка

Международный валютный рынокимеет глубокие многовековые корни. Он берет свое начало еще тысячи лет до нашейэры, когда в Египте появились первые металлические деньги. Сами валютообменныеоперации в их нынешнем понимании начали развиваться в средние века. Это былосвязано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми валютчикамисчитаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разныхгосударств.

С развитиеммежгосударственных отношений рынок валютообменных операций видоизменялся,приобретая все более четкие очертания. Наиболее значительные изменения вразвитие валютного рынка были внесены в ХХ веке. Обретение рынком современныхчерт началось в 70-х годах XX века, когда была снята система фиксированныхкурсов одной валюты по отношению к другой.

После снятия ограничений наколебания валют появился новый вид бизнеса, который основан на полученииприбыли в условиях свободной системы изменения валютных курсов. Причемизменение курса обуславливается всевозможными рыночными условиями ирегулируется только спросом и предложением.

 Основные этапы развития мирового финансовогорынка.

       Этотрынок самый молодой, он много младше фондового рынка, и уж тем более, товарногорынка. Он молод даже по людским меркам — в 2000 году ему исполнилось 29 лет,так возник он в 1971 году.

 Почему он возник такпоздно? Для ответа на этот вопрос нам придется перенестись в 1944 год.Заканчивается Вторая Мировая Война, всем уже понятно, что Германия и еесоюзники войну проиграли и надо думать о том, как жить после войны. Поэтому в1944 г. представители держав-победительниц собираются в американском курортномгородке Бреттон-Вуд.

       Длячего была созвана эта встреча? Всем было понятно, что после окончания войнызаконы военного времени сменят другие законы — экономические. В то время какэкономики всех ведущих государств после войны должны были оказаться в руинахлибо в тисках военного производства, экономика США выходила из войны наподъеме.  США наименее пострадали воВторой Мировой Войне (как, впрочем, и в Первой), а разоренной войной Европенужно будет продовольствие, товары, которых там нет и более того — их не на чемв первое время будет производить. Все это есть в Америке, значит, это будутпокупать. Для того чтобы это все купить в Америке, нужны американские доллары.Значит, после войны возникнет ажиотажный спрос на американские доллары.Соответственно — цена доллара вырастет взрывообразно. Это невыгодно никому, втом числе и США. Если валюта вырастет, то у всех возникнут проблемы сприобретением товаров в стране — они будут очень дорогими и Америка можетстолкнуться с кризисом перепроизводства. При любых попытках наладить торговлючерез обмен валют, цена на доллар по причине высокого спроса на американскиетовары неизбежно должна была подняться до такого уровня, что все прочие валютыобесценились бы, и приобретение американских товаров стало невозможным. Сдругой стороны, это можно было считать чьей угодно проблемой, кроме СоединенныхШтатов, но достаточное число людей понимало, что именно такой подход и привелко Второй Мировой войне. После Первой Мировой войны Америка умыла руки, оставивмеждународную ответственность на долю других стран. Мир испытывал сильныйдолларовый голод, золотые запасы стран перетекали в США, прочие валютыобесценивались. Естественные, но недальновидные протекционистские решенияизолировали экономики друг от друга и экономический национализм легко перешел вдипломатические отношения и перерос в войну.

Поэтому для предотвращенияпослевоенного коллапса валют, финансовый форум в Бреттон-Вуддсе создал рядфинансовых институтов, в том числе Международный Валютный Фонд (МВФ),первоначально представлявший собой объединенные валютные ресурсы, куда всестраны (но в максимальной степени США) вносили свою долю, и откуда каждая странамогла брать для поддержания своей валюты. Для американского доллара былозафиксировано золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию), а прочиевалюты были привязаны к доллару в определенном соотношении (фиксированныеобменные курсы).

Основные положенияБреттон-Вудской системы:

·<span Times New Roman"">       

Международный валютный фонд становится важнейшим институтом,контролирующим международные финансово-экономические отношения;

·<span Times New Roman"">       

Провозглашены валюты, играющие роль международных резервов (доллар иде-факто фунт стерлингов);

·<span Times New Roman"">       

Установлены регулируемые паритеты валют, привязанные к доллару США(возможно отклонение — 1%); доллар привязан к золоту (унция золота — $35);

·<span Times New Roman"">       

Члены МВФ имею право менять паритеты только с согласия МВФ;

·<span Times New Roman"">       

По завершению переходного периода все валюты должны стать конвертируемыми;для соблюдения этого принципа все правительства обязуются хранить международныерезервы, а при необходимости — совершать интервенции на валютных ранках.

·<span Times New Roman"">       

Члены МВФ делают взнос валютой и золотом.

Но послевоенный спрос надоллар оказался выше всех ожиданий. Многие страны продавали свою валюту дляпокупки долларов на приобретение американских товаров. Американский экспортнамного превосходил импорт (росло положительное сальдо торгового баланса),дефицит долларов в мире нарастал. Ресурсов МВФ не хватало на заимствованиястранам для поддержания их валют. Ответом на эти проблемы был американский планМаршалла, по которому европейские страны предоставили Соединенным Штатамперечень необходимых для подъема их экономик материальных ресурсов, а США передалиим (не взаймы) объем долларов, достаточный для приобретения указанного. Этидоллары предотвратили девальвацию других валют, способствовали новому ростуамериканского экспорта, открывая для него все новые рынки.

Американское присутствие вовсех частях света через расходы на содержание военных баз, американские частныеинвестиции в бизнес Европы (приобретение европейских фирм или участие в них),активность американских туристов, тративших деньги по всему свету, постепеннонаполнили долларами иностранные банки в количествах, больших необходимого. Вконце 50-х годов европейский бизнес уже не нуждался в прежнем количествеамериканских товаров, имел более привлекательные возможности инвестирования,чем долларовые депозиты, и потому не желал держать избыток долларов. Вначалеамериканское Казначейство готово было выкупать доллары, оплачивая ихустановленным золотым содержанием, не допуская падения курса доллара поотношению к другим валютам. Но поток золота из США привел к уменьшению вдвоезолотого запаса в начале 60-х годов. Иностранные центральные банки длительноевремя также поддерживали курс доллара по отношению к национальным валютам,скупая излишки долларов, предлагаемые населением, частными банками и бизнесом.

Система фиксированныхобменных курсов продержалась до начала 70-х годов. К этому времени США уже неимели благоприятного торгового баланса; другие страны продавали Америке всебольше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись зарубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективнымневостребованным грузом. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежнойдевальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающихвалютных курсов, но после ряда проблем в начале 70-х они отказались от золотогосодержания доллара, курс которого с тех пор определяется рыночным спросом ипредложением (free floating — свободно плавающий курс). Цена золота выросла к1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 годаамериканцы по закону получили возможность приобретать золото как объектинвестирования). В конце 70-х годов доллар упал до своего послевоенногоминимума, а дальнейшая его история — череда взлетов и падений.

Отныне курсы всех валютопределяются исключительно спросом и предложением тех, кому эта валюта нужна.Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободногоплавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколькоданная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственныхрасчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждойстране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии сзаконом является обеспечение стабильности национальной валюты.

Так и возник рынок FOREX, ккоторому относятся абсолютно все операции по обмену валют, совершаемые в мире.

      «Новорожденный»развивался исключительно быстро. За неполные 30 лет он добился неслыханныхрезультатов. Сейчас это самый крупный международный рынок. Объемы торговли наэтом рынке составляют от одного до трех триллионов долларов в день. То естьодного-трех годовых бюджетов США. Или 40-120 годовых бюджетов России. Длясравнения: дневной оборот американской биржи ценных бумаг составляет 300миллиардов долларов, акционерного рынка — 10 миллиардов долларов. Нью-Йоркскойакционерной бирже требуется полгода, чтобы достичь ежедневного оборотавалютного рынка.

Для лучшего пониманияфункционирования и современного состояния валютного рынка, приведём самыеважные этапы его развития.

30-е годы XX века

Мировой финансовый кризис. Происходит разрушениеторгово-экономических связей. Ушли в прошлое времена господства золотомонетногостандарта. К середине 30-х Лондон становится мировым финансовым центром.Британский фунт стерлингов в то время являлся основной валютой для торговыхопераций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт называли жаргоном«кэйбл» («cable»). Это название связано с тем, чтосредством коммуникации при заключении сделок был телеграф, и информацияпередавалась по кабелю.
В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов.Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых государств игосударств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

1944
В СШАпрошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британскогосоперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: ДжонМейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принятьновый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.

1947
Дляприостановки наступления коммунизма, в США принимают программу восстановленияевропейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовываетплан, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда онасамостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задачявляется утоление «долларового голода». Если в 1949 году долларовыеобязательства США Европе составляли 3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1млрд. долларов.

1958
Большинствоевропейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.

1964
Японияобъявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемостиосновных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 заунцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. АдминистрациейКеннеди был принят ряд неверных действий — введен налог на процентныйдифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программадобровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужилитолчком к возникновению нового рынка — рынка евродолларов.

1967
Произошладевальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорнойстабильности Бреттон-Вудской системы. В 60-е годы дефицит платежного балансаСША приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов.Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.

1970
В США резкоснижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. Закороткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу,где уровень процентных ставок был более высоким.

Май 1971
Германия иГолландия объявляют о временном свободном плавании своих валют.

Август 1971
Ростдефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановитьконвертируемость долларов в золото.

Декабрь 1971
Насовещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняяпопытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсовот паритетов был увеличен до 4.5%.
Удержать границы интервала было очень непросто. И некоторое время спустяБундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громаднаясумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и вЯпонии пришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%.Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились ввалютное плавание.

1973 — 1974
СШАпоэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольногоограничения иностранных кредитов.
Бреттон-Вудская система прекратила свое существование.
В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдерыизвлекали большую спекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращениеминтервенций центральных банков. После отказа от фиксированных курсоввозможности извлечения такой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банкипонесли крупные убытки, а два известных — «Банкхаус Херштадт» вКолоне и «Френклин Нэшнл» в Нью-Йорке — даже обанкротились из-занеудачных спекулятивных операций.

1976
СостояласьЯмайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государствсформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государстваотказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита примеждународных платежах.
Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации,регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствамивыступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредствомкоторого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческиебанки.

1978
Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС являетсясетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменныхкурсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится кгранице, обе стороны обязаны проводить интервенцию. Ключевая валюта ЕВС — дойчмарка.
 Одновременно с созданием ЕВС былавведена новая валюта — ЭКЮ. Цель — создание платежного средства внутри ЕВС, асо временем — замена национальных валют. ЭКЮ представляла собой корзину извалют стран-участниц ЕВС. Для национальных валют были установлены пределыколебаний относительно их центральных значений в размере 2.25%, для итальянскойлиры — 6%.

1985
ПостепенноЭКЮ становится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаютсяденоминированные в ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, банки открываютдепозиты в ЭКЮ.

1981
КЕвропейской валютной системе присоединилась Греция.

1986
ВЕвропейскую валютную систему вступают Испания и Португалия. Для испанскойпесеты были установлены пределы колебаний в размере 6%.

1990   
Великобританияприсоединилась к Механизму обменных курсов, который был разработан в рамкахЕВС, с курсом фунта стерлингов по отношению к немецкой марке 2.9500. ЗападнаяГермания (ФРГ) и Восточная Германия (ГДР) объединились в единую Германию.

Февраль 1992
Вголландском городе Маастрихт 12 государств-членов Европейского валютного союзаподписали новый Договор о Европейском союзе. В основе этого договора лежалиримские соглашения 1957 года. В Маастрихтском соглашении были намеченыориентиры создания единого европейского рынка, европейского центрального банка,единой валюты, единой экономической политики.

Сентябрь 1992
Тяжелые времена для европейских валют. Произошло знаменитое падение фунтастерлингов. Во время агрессивных продаж фунта на валютном рынке Банк Англии идругие члены Механизма обменных курсов пытались удержать его в допустимомдиапазоне колебаний с помощь операций на рынке. Однако все их усилия не привелик желаемому результату. Тогда Банк Англии был вынужден поднять дисконтнуюставку трижды в течение одного дня в сумме на 5%, пытаясь предотвратитьподешевление фунта. Но эта мера тоже не помогла, и давление на фунтпродолжалось. Банк Англии был вынужден вывести свою валюту из Механизмаобменных курсов. Судьбу британского фунта разделила и итальянская лира. Былообъявлено о том, что они временно выходят из Механизма обменных курсов.

Июль 1993
Выход фунтастерлингов из Механизма обменных курсов сильно повлиял на движение европейскихвалют. Все валюты ощутили на себе сильное давление, что привело к значительнымдвижениям в сторону их подешевления. Интересная история произошла с французскимфранком. После девальвации европейских валют французский франк оставался последнимоплотом стабильности. Тогда весь рынок набросился на него в надежде на то, чтоего должна постичь участь остальных валют. Помня подписанное двустороннеесоглашение о сотрудничестве, Германия не могла оставить франк на растерзание.Мало того, что Бундесбанк принимал участие в интервенциях на валютном рынке, нотакже, специально для поддержания франка, было осуществлено снижение немецкихпроцентных ставок. Но даже такие самоотверженные меры не смогли спасти франк отсильного подешевления. Вследствие таких грандиозных событий на валютном рынке,в рамках Механизма обменных курсов было принято решение увеличить диапазонвозможных колебаний входящих в него валют с 2.25% и 6% до 15%.

Декабрь 1995      
Европейские лидеры договариваются ввести евро в 1999 году для стран, которыеудовлетворяют определенным параметрам по величине дефицита государственногобюджета, государственного долга, инфляции и процентных ставок.

Май1998
ЕвропейскийПарламент утверждает выбор 11 государств, которые войдут в Европейский валютныйсоюз с новой валютой евро: Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды,Люксембург, Ирландия, Португалия, Испания, Австрия, Финляндия. Начинается выборкандидатуры на пост главы Европейского Центрального банка.

Январь 1999
На рынке появилась новая европейская валюта евро, котораязаменила собой ЭКЮ. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы поотношению к евро. Европейский центральный банк начал управлять валютнойполитикой Европейского валютного союза.

Фиксированные курсывалют-участниц Европейского валютного союза к Евро:

EUR/LUF

=

40.3399

Люксембургский франк

EUR/BEF

=

40.3399

Бельгийский франк

EUR/IEP

=

0.787564

Ирландский фунт

EUR/FIM

=

5.94573

Финская марка

EUR/PTE

=

200.482

Португальское эскудо

EUR/ESP

=

166.386

Испанская песета

EUR/ITL

=

1936.27

Итальянская лира

EUR/FRF

=

6.55957

Французский франк

EUR/DEM

=

1.95583

Немецкая марка

EUR/NLG

=

2.20371

Голландский гульден

EUR/ATS

=

13.7603

Австрийский шиллинг

2. Что такое рынок “FOREX”

Рынок FOREX (FOReignEXchange market) — межбанковский рынок, сформировавшийся в 1971 году, когдамеждународная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим.Главный принцип на FOREX заключается в обмене одной валюты на другую. При этомкурс одной валюты относительно другой определяется очень просто: спросом ипредложением – обмен, на который согласны обе стороны.

Валютный рынок складываетсяиз двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютногорынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходитсяосновной объем операций, осуществляемых на FOREX.

FOREX не является«рынком» в традиционном смысле этого слова. У него нет единогоцентра, он не имеет конкретного места торговли, как, например, валютныефьючерсы. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютераодновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются ипокупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемоговалютного трейдинга.

Для получения информации осостоянии финансовых рынков в режиме реального времени, а такжефинансово-экономических новостей используются международные информационныесистемы, такие, как, например, Tenfore .

FOREXобъединяет четыререгиональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменныеоперации не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часав сутки. Практически в каждом из часовых поясов есть дилеры, желающиекотировать валюту. Относительное затишье на рынке FOREX наблюдается лишь с23:00 до 4:00 часов по московскому времени. Это связано с тем, что 4 часа утра- открытие Токийской биржи и 23 часа - закрытие Нью-Йоркской. Можно также выделить несколько основных валютныхзон мирового валютного рынка:

·<span Times New Roman"">       

долларовая зона — страны Америки во главе с США;

·<span Times New Roman"">       

стерлинговая зона — Великобритания и ее бывшие колонии;

·<span Times New Roman"">       

йеновая зона — страны Азии во главе с Японией;

·<span Times New Roman"">       

зона марки — страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе сГерманией. Теперь эту зону можно выделить в зону евро в связи свведением единой европейской валюты.

FOREX — самый большой рынокв мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячиучастников этого рынка — банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды,финансовые и страховые компании — в течение 24 часов в сутки покупают и продаютвалюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара.Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощьюсовершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, которыйв сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продуктвсех государств мира (причем, цифра взята из учебника 2-летней давности).

Для чего необходимоперемещение таких огромных денежных масс по электронным каналам? Валютныеоперации обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков,находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственныерасчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги,иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Безвалютообменных операций эти важнейшие виды экономической активности не могли бысуществовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром,так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловыхцентрах меняется во времени, а следовательно меняется и цена каждой валюты,причем меняется быстро и непредсказуемым образом.

В России рынок FOREXпоявился в 90-х годах ХХ века с началом развития свободных рыночных отношений.Наиболее передовые банки быстро сориентировались и поняли, что на этом рынкеможно получать значительную прибыль. Были открыты отделы, занимающиесяспекулятивными операциями на валютном рынке. Специалисты этого профиля быстровыросли в цене и нашли себе применение не только в российских, но и в западныхбанках. С каждым годом число трейдеров неуклонно растет.

Растет не только численностьигроков, но и качественный подход к делу. Оказавшись наиболее мобильнымфинансовым рынком, FOREXмгновенно отслеживает все самые интересныенаучно-технические достижения и внедряет их в практику бизнеса. Одним иззначительных этапов в развитии FOREX можно считать возникновение Интернет.Подтверждая свою динамичность и мобильность, специалисты FOREX быстро смоглинайти конкретное применение компьютерной сети, используя ее с наивысшейрентабельностью. Появилась возможность делать то, что раньше казалосьнемыслимым. Сейчас Интернет позволяет трейдерам торговать валютой из любойточки мира и в любой момент времени.

Главными валютами, на долюкоторых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являютсясегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк(CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая долярынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD), как мы видели, сталведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар являетсяуниверсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем приразличных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектоммеждународных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг- государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильностиамериканской экономической и финансовой системы, в том что все доходы погосударственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, нереквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок какчастных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства. В последниегоды небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающийогромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов, что служитдополнительным источником силы доллара. С середины 80-х годов американскиеакции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, ацена золота падала. В период же после 1993 года американские акции растутнастолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лицанеоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и ихпадение может оказаться слишком резким и привести к финансовому иэкономическому кризису.

Доллар занимает, по разнымоценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков,составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнаннойбазовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве однойиз сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX (по данным на октябрь 1999года). Из всех обменов японской йены на долю американского доллара приходилось87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара- 98%.

Японская йена (JPY)прошла сложный путь от пос­левоенногоуровня 360 йен за доллар, определенного аме­риканской оккупационнойадминистрацией, до курса око­ло 80 йен за доллар в 1995 г., после чего ееуровень вновь существенно понизился и опять сильнейшим образом ук­репился вовторой половине 1998 года.

Главной особенностьюфинансовой ситуации в сегод­няшней Японии являются чрезвычайно низкие краткос­рочныепроцентные ставки; практически они сегодня под­держиваются Банком Японии нанулевом уровне. Поэто­му очень большие объемы сбережений и средств пенси­онныхфондов и других инвесторов были вложены в за­рубежные ценные бумаги, преждевсего — в американские государственные облигации и в европейские активы. Су­щественноуступая доллару в качестве резервной валюты и инструмента международныхрасчетов, йена, тем не ме­нее, является одной из главных валют на международныхфинансовых рынках.

Британский фунт (GBP). Британский фунт был веду­щеймировой валютой до Первой Мировой войны; суще­ственно ослабив свои позиции вмежвоенный период, он окончательно уступил лидерство доллару после ВторойМировой войны, причиной чему были естественные про­блемы в пострадавшей отвойны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследствие массированныхфальшивомонетческих диверсий против нее со сторо­ны Германии во время войны.

До 50% транзакций с участиемфунта имеют

еще рефераты
Еще работы по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям