Реферат: Государственный внешний долг России
Федеральное агентство пообразованию
ГОУ ВПО
Саратовский государственныйтехнический университет
Каф. Экономической теории иучений
Курсовая работа
Государственный внешний долгРоссии.
Выполнила:
Студентка гр.ЭТР-21
Ивлиева О. Ю.
Проверила:
д.э.н., профессор, зав. каф.ЭТУ
Саратов 2006
Содержание.
Введение ………………………………………………………………….3стр.Глава 1.Определение изначение внешней задолжности……………4 стр.
1.1. Определение государственного долга ……………………………4 стр.
1.2. Влияние внешней задолжности нароссийскую экономику …….5 стр.
Глава 2. Формирование внешнего долга, кредиторыРоссии………8 стр.
2.1. Внешняя задолжность СССР ……………………………………8 стр.
2.2. Внешняя задолжность России …………………………………..9 стр.
2.3. Кредиторы России …………………………………………….…12 стр.
2.3.1. Парижский клуб …………………………………….…….….12 стр.
2.3.2. Лондонский клуб ………………………………………….…14 стр.
2.3.3. Международный Валютный Фонд ……………………….....16 стр.
2.3.4. Коммерческие кредиторы ………………………………..….17 стр.
2.3.5. Всемирный банк ……………………………………………...18 стр.
2.2.6. Государственный внешний долг РФ на2005 год …………...19 стр.
Глава 3. Должники России …………………………………………….22 стр.
Глава 4. Обслуживаниеи урегулирование
внешнего долгаРоссии ………………………………………………...25 стр.
Заключение ………………………………………………………………28стр.
Список литературы ……………………………………………………..30стр.Введение.
В последние годы проблема внешнейзадолженности приобрела глобальный характер. В целом должниками промышленноразвитых стран в настоящее время являются свыше 140 государств мира. По даннымМБРР общая задолженность этих стран в 2004 г. превысила 3 трил. долларов, изкоторых 89% приходилось на развивающиеся страны и 11% на бывшиесоциалистические государства.
Проблема обслуживания государственноговнешнего долга – один из ключевых факторов макроэкономической стабильности встране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетнаядееспособность России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильностьнациональной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характерповедения всех сегментов отечественного финансового рынка.
Практически все страны мира,проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникамфинансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов ипомощи способствует ускорению экономического развития, решениюсоциально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственнойполитики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет кобразованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием напути экономических преобразований.
Экономические событияпоследних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом вразряд первостепенных. Более того, можно с уверенностью утверждать, что даннаятема будет оставаться важнейшим предметом для обсуждения и в ближайшейперспективе.
Цель курсовой работы: показать проблематикувнешней задолженности России, ее зависимость от этого долга и перспективыразвития ситуации.
<span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»"><span Times New Roman",«serif»">Глава 1.Определение и значениевнешней задолжности.
1.1.Определение государственного долга.
Внаучной литературе государственный долг определяется сложившийся к данной датесуммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо(профицита) этого бюджета. На практике государственным долгом считают долговыеобязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностраннымигосударствами, международными организациями и иными субъектами международногоправа, включая, обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ(ст.97 Бюджетного кодекса РФ).
Государственныйдолг России может быть в форме:
1)<span Times New Roman"">
2)<span Times New Roman"">
3)<span Times New Roman"">
4)<span Times New Roman"">
5)<span Times New Roman"">
Внешнийдолг — обязательства, возникающие в иностранной валюте. В трактовкефедерального закона от 26 декабря 1994г. №76 «О государственных внешнихзаимствованиях РФ и государственных кредитах, предоставляемых РФ иностраннымгосударствам, и их юридическим лицам и международным организациям», утратившегосилу при введении в действие Бюджетного кодекса, использовалось иноеопределение:
«Государственнымивнешними заимствованиями РФ являются привлекаемые из иностранных источников(иностранных государств, их юридическихлиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникаютгосударственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств илигаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственнымивнешними заимствованиями РФ формируют государственный внешний долг РФ». Этаформулировка в большей степени соответствует принятым в международной практикеопределениям внешнего долга.<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[1]
Внешнийдолг включает в себя обязательства по государственным гарантиям,предоставленным РФ, и сумма основного долга по кредитам правительствиностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовыхорганизаций.
1.2. Влияние внешнейзадолженности на российскую экономику.
Внешний долг, то естьнакопленная задолженность субъектов хозяйствования и органов власти переднерезидентами, — ключевой фактор экономического развития России в XXI в… Этаситуация соответствует современным тенденциям, которые свидетельствуют о том,что мировая экономика дефицитна и имеет ярко выраженные долговые черты. Подавляющеечисло государств испытывает недостаток собственных финансовых ресурсов дляосуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета,проведения социально-экономической политики и выполнения обязательств по ужеосуществлённым внешним заимствованиям. В разных странах соотношениепривлечённых и предоставленных средств неодинаково, однако практически везде, втом числе и в России, сложилась экономическая система, во многом основанная навнешних заимствованиях.
Причинами возникновениягосударственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны,спады и т.д. В эти периоды, когда национальный доход сокращается, или не можетувеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят кбюджетным дефицитам.
Еще один источник государственного долга — политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и,следовательно, увеличению бюджетного дефицита.
Чем обременительнее длястраны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживаниевовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики иее финансовой сферы.
Обозначим характервзаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономикистраны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долгас позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международнойкредитоспособности страны. Для государственного бюджета в 3-х звеном кредитном цикле (привлечение, использование,погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долгасвязаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущегобюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговыеи другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать навсех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно можетскладываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень ипоследствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величинынакопившегося внешнего долга.
У платежного баланса аналогичный характер взаимодействия с долговымциклом: на смену желанным дополнительным валютным поступлениям приходит периодрасплаты по долгу. Здесь в целом высокая степень взаимодействия, посколькуименно сальдо по текущим статьям платежного баланса может выступать основнымограничителем во внешних заимствованиях и управлении инвалютным долгом, а приопределенных обстоятельствах — даже диктовать необходимость отсрочки долговыхплатежей. В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастаюттрудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции,в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости.Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствияхв случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения еереального курса.
Финансоваянеустойчивость мировой экономики приобретает системный характер и принуждаетотдельные страны и регионы к поиску новых экономических моделей, обеспечивающихнеобходимый баланс между реализацией национальных интересов и прагматичнымучастием в международных экономических отношениях. Составной частью такойэкономической модели является система управления государственным долгом. До2001 г. внешняя задолженность России оказывала негативное воздействие наразвитие национальной экономики России по нескольким направлениям:
-<span Times New Roman"">
— происходило сокращение объёма средств, которые могли быть направлены наинвестирование, что серьёзно ограничивало экономический рост;
— ослаблялась мотивация к достижению наилучших макроэкономических показателей,которые повлекли бы за собой требования о своевременном погашении долга вполном объёме;
- сокращался объём средств,которые могли быть направлены на развитие социальной сферы, усиливаласьсоциальная напряженность;
— дестабилизировалась денежно-кредитная ситуация; происходилоослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.
Совокупность этихкачественных показателей дала основания характеризовать экономическую системустраны в начале нового тысячелетия как долговую. Это означает, что принятиебольшинства экономических решений на государственном уровне было тесно связано,или даже зависило, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга.Именно поэтому построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактикиуправления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениямиэкономической политики государства являлось на современном этапе задачейисключительной важности. Внешние заимствования представляли собой источникфинансовых ресурсов для органов власти. Их особенность заключалась в том, что,хотя всеми правами в сфере привлечения и использования международных кредитовобладали органы исполнительной и законодательной власти, бремя ответственностиза ошибочное решение ложилось на граждан страны, которые через систему налоговпередавали субъектам власти средства, необходимые для погашения внешнейзадолженности. Таким образом, внешний долг оказывал серьёзное влияние наналоговую нагрузку и социальную ситуацию.
Для принятия решения о внешнем займе должны бытьучтены, как минимум, четыре фактора:
-<span Times New Roman"">
-<span Times New Roman"">
возможные потериот невыполнения или неполного выполнения тех задач, для которых привлекаются средства из-зарубежа;-<span Times New Roman"">
цена внешнихфинансовых ресурсов;-<span Times New Roman"">
степеньзависимости от внешних кредиторов при принятии решений в дальнейшем.Ни один из этих факторовне учитывался в полной мере при привлечении зарубежных кредитов в последние10-15 лет, что привело к катастрофическому нарастанию внешней задолженности(объём внешнего долга РФ на 01.07.2001 составил 156,8 млрд. долл.).
Ситуация начала менятьсяк лучшему в 2001-2002гг., когда общий объем внешней задолженности снизился со156,8 млрд. в 2000 г. до 138,9 млрд. долларов в 2001. Появилась устойчиваятенденция к росту экономического сектора, вследствие целенаправленной политикипо сокращению государственного внешнего долга России. Об этом свидетельствуютмногие факты, один из которых – увеличение прямых иностранных инвестиций вроссийскую экономику в 2002 г. на 39,5%.
По данным Минфина, на 1 января 2003 года, объем государственноговнешнего долга составил – 122,1 млрд. долл. (по предварительным оценкам на 1апреля 2003 г. снизился примерно до 120 млрд.), причем около 46% составляютдолги бывшего СССР. Общий объем платежей РФ по внешнему долгу в 2003 г.составил около 17,3 млрд. долл. Объем государственного внешнего долга России,по данным Минфина, к 1 января 2004 г. составил 126,8 млрд., к 2005 г. – 122,7млрд., по прогнозам к 2006 г. – 113,3млрд. долларов.
Глава 2.
Формирование внешнего долга,кредиторы России.
2.1. Внешняя задолженность СССР
Причинами образованиявнешнего долга России послужили как еезаймы после 1991 года, так и задолжность СССР, взятая на себя правительствомРоссии.
Сумму задолжности СССР точно установить трудно. Союз ССР в послевоенныегоды был образцовым заемщиком, своевременно и в полном объеме выполнявшим своидолговые обязательства. Впрочем, суммы займов были не в пример современным.Однако в 1984 году произошел резкий скачок задолженности. На внешнем рынке занялиболее $15 млрд. (внешний долг составил уже 5% ВНП) В 1986 сумма внешних займовпревысила $30 млрд. (50% экспорта), а в 1989 году внешний долг достиг $50 млрд.(8% ВНП). Среди факторов, способствовавших нарастанию задолженности СССР можновыделить: нарастание кризисных тенденций в экономике страны, сокращение темповдобычи сырья и его стоимости на мировых рынках, либерализациявнешнеэкономической деятельности, применение плавающих процентных ставок покредитам, привлечение в больших объемах, так называемых, «кредитовперестройки», дисбаланс в торговых отношениях со странами СЭВ.
Еще $30 млрд. задолженности былонакоплено Союзом в 1988 — 1991 годах, — когда западные государства предоставилиСССР ряд многомиллиардных кредитов. Следует напомнить, что лидеры ведущихгосударств Западной Европы пошли на предоставление СССР кредитов, необнаруживая своих подлинных целей, и перед руководством СССР не ставиласьзадача провести радикальные экономические реформы в СССР, что сегодняназывается настоящей причиной предоставления этих кредитов. Западныегосударства, предоставляя СССР, а затем Российской Федерации кредиты, по сути,оплачивали этими средствами определенные политические решения руководства СССР,а затем и руководства Российской Федерации. Договор о правопреемстве вотношении внешнего долга и активов Союза ССР, был подписан бывшими союзнымиреспубликами 4 декабря 1991 г. Предполагалось, что каждое из государств будетнести свою долю ответственности по внешнему долгу, а также иметьсоответствующую долю в активах бывшего СССР. (7 стран бывшего СССР не поставили свои подписи под Договором).
Поофициальным данным, признанный Россией советский долг составил в 1991 году 95,1млрд. долл. Долг иностранным правительствам составлял 57,2 млрд. долл. Половинавнешней задолжности бывшего СССР приходилась на кредиты, 20,5% были обусловлены расчетами за поставкутоваров в рамках СЭВ.
Накраткосрочную задолжность приходилось около 20% всей суммы долга. Именно срасчетами со странами СЭВ связаны значительные расхождения, поскольку цены наэкспортируемые российские товары были занижены, в то время как цены напродукцию стран Восточной Европы по политическим соображениям завышались.Заимствования с 1991 по 2000 год оцениваются на уровне 60 млрд. долл. Из всей суммы долга только 33%задолжности переоформлены в долговые инструменты, которыми легко управлять.Остальная часть представлена межгосударственными обязательствами, в отношениикоторых ведутся трудные переговоры.
2.2. Внешняя задолженность России.
В результате принятия на себя всех обязательств бывших Советскихреспублик по погашению внешнего долга СССР, внешний долг России, составлявшийна начало 1992 года $57 млрд. достиг в начале 1993 $96.6 млрд. и сравнялся совсем годовым ВНП страны. К концу 1993 года обязательства России составили ужеболее $110 млрд., увеличившись по сравнению с предыдущим годом на $15 млрд. (впервую очередь за счет привлечения займов международных финансовых организаций). Причинами стремительного ростазадолженности стали: дефицитность государственного бюджета и заметное ухудшениеценовых условий внешней торговли в совокупности с сокращением экспорта.Несмотря на это, в 1993 году соотношение внешнего долга к ВНП сократилось до 65%. Для оценки остроты долговой проблемы существуют 2 базовых критерия. Первый,- на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с экспортом,второй, — на основе их сопоставления с ВВП.
В действительности,именно от экспорта зависит поступление валюты в страну, а значит и возможностипо обслуживанию кредитов, номинированных в иностранной валюте. Границейопасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза,повышенной опасности — в 3 раза. Также границей опасности считается отношениепроцентных платежей к экспорту 15- 20%, границей повышенной опасности: 25-30%.
Отношение размера государственного долга к валовому внутреннемупродукту (ВВП) — основной показатель финансовой устойчивости государства. В2000 году внешний долг России сравнялся с ВВП (на тот момент Россия по этомупоказателю стояла в одном ряду с Мозамбиком и Эфиопией, пожалуй, самымипроблемными странами третьего Мира).
По официальным данным Минфина на 31 декабря 1997 г. внешний долг Россиисоставлял $123.5 млрд., из которых $91,4 млрд. — составляли долги, доставшиесяв наследство от Советского Союза. Однако в 1998 году вновь были сделанымасштабные заимствования. К 1 июля внешний долг вырос до $129 млрд. (ростзадолженности был связан, в первую очередь, с попытками предотвратить дефолт повнутреннему долгу). Во второй половине 1998г. произошла конвертация частивнутреннего долга во внешний — объем задолженности на конец 1998 года составилуже — $156,6 млрд., а в 1999 году достиг своего исторического пика — $167 млрд.(более 90% ВНП в долларовом исчислении) В 1997-98 годах затраты на обслуживаниедолга составляли половину бюджетных расходов.
С 2000 года благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств безосуществления новых заимствований происходит постепенное (до $10 млрд. в год)сокращение внешнего долга России. В 2000 году благодаря списанию частизадолженности бывшего СССР долг сократился до $148.7 млрд., в 2001 году за счетпроведенных выплат долг сократился до $138 млрд.; в 2002 — сократился до $130 млрд. В последниегоды также наблюдается тенденция к сокращению внешнего долга по отношению к ВНПстраны (2000г. — 62%, 2001г. — 50%, 2002 — 48 %, 2004 — По оценкам МинистерстваФинансов к концу 2002 года внешний долг страны 31,9%, 2005 — 23,5%). Посостоянию на 01 января 2003 года внешняя задолженность России составляла 122,1млрд. долларов. За 2004 год госдолг сократился на 353,3 млрд. рублей ($5,4млрд.) и составил на 1 января 2005 года 3 трлн. 172,8 млрд. рублей ($114,3млрд.).
Таблица SEQ Таблица * ARABIC 1. Внешний долг России
Источники:Внешний долг России: уроки и перспективы (по материалам круглого стола,проведенного в Финансовой академии при правительстве Российской Федерации)//Деньги икредит.2003.№9.с.72.
Годы
Внешний долг
Средне-и долгосрочный долг
Краткосрочный долг
Отношение задолжности к экспорту, %
Отношение задолжности к ВВП, %1
Коэффициент фактического обслуживания долга <a href="#_ftn3" " name="_ftnref3" title="">2
1985 3
1986
1987
1988
1989
1990
1991
19924
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
28,8
33,5
30,7
38,5
38,3
41,5
42,2
45,4
53,8
54,8
59,4
70,3
67,2
96,6
105,8
100,4
112,7
103,9
119,9
108,6
120,4
103,0
125,0
100,8
123,5
91,4
156,6
102,7
167,0
103,5
148,7
73,1
138,0
60,7
130,0
122,1
114,3
21,4
23,3
29,7
31,0
35,6
47,6
54,4
6,9
7,4
8,6
11,2
18,2
11,8
12,8
102,9
114,6
122,4
126,3
152,8
176,8
178,2
197,4
189,1
176,6
148,3
141,1
139,9
211,9
212,0
148,2
152,0
140,7
134,3
127,8
3,0
2,8
3,0
3,0
3,7
3,2
2,2
97,0
61,3
43,0
33,7
28,9
29,2
120,5
95,8
62,3
55,1
45,3
40,5
34,1
20
29
28
25
25
56
44
4
5
7
9
8
8
13
13
10
15
15
20
16
2.3. Кредиторы России.
За последние годы инвесторы стали намного выше оценивать надежностьРоссии как заемщика благодаря улучшению всех долговых показателей страны, чемуспособствовали высокие цены на нефть. Так, отношение внешнего долга к ВВП вконце 2005 года составил 12%. Государство более чем умеренно в своих внешнихзаимствованиях: в проекте бюджета на 2006 год возможность выпуска еврооблигацийне предусмотрена.
Однако основой уверенности кредиторов в способности России исправнообслуживать внешний долг является постоянное увеличение Стабилизационногофонда. Уже в 2006 году он должен превысить объем государственного долга
2.3.1. Парижский клуб.
Парижский клуб — неинституциализированное объединение стран-кредиторов(Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия,Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция,Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 году для обсуждения иурегулирования проблем задолженности развивающихся стран по государственным илиимеющим государственную гарантию кредитам; Россия — член Парижского клуба с1997 года.
Долг СССР Парижскому Клубу кредиторов на конец 1991 года составлял$37.6 млрд. В январе 1992 г. правительство РФ заключило рамочное соглашение опересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубукредиторов. Далее в 1993, 1994, 1995 годах последовали три его пересмотра(многосторонние меморандумы от 2 апреля 1993г., от 4 июня 1994г., от 3 июня1995г.), связанные с обслуживанием долга в период с декабря 1991 г. по конец1995 г.
Вслед за этими соглашениями в апреле 1996 г. правительство РФ подписалоМеморандум (многосторонний меморандум от 29 апреля 1996г) об условияхвсеобъемлющей реструктуризации1 внешнегодолга СССР со странами — членами Парижского клуба кредиторов. Россия сталадолжна Клубу $38 млрд. Самое интересное в этой истории заключается в том, чтоесли долги перед Парижским Клубом были признаны полностью, то с активами былоиначе. В сентябре 1997 г. в Гонконге первый вице-премьер России А. Чубайсподписал «Меморандум о взаимопонимании...», определяющий условияприсоединения России к Парижскому клубу кредиторов. ПКК принял Российскую Федерациюв качестве «равноправного партнера», что расценивалось как«большое достижение новой российской дипломатии». По Меморандуму онот имени России добровольно отказался от половины финансовых активов, простивих российским должникам по предложению Парижского клуба. Они были пересчитаныпо финансовой методике Международного валютного фонда, которая учитываетсредний уровень доходов государств, их валовой внутренний продукт на душунаселения и другие критерии. Исходя из такой методики, России навязали списаниеактивов на 60 млрд. долларов. Это первый итог.
Правительство России взяло на себя обязательства обслуживать долг попроцентной ставке 7% годовых, что составляло около 2,7 млрд. долларов ежегодныхвыплат Парижскому клубу. (Заметим, что даже Советскому Союзу — США, Франция идругие страны-кредиторы предоставляли внешние займы по ставке 1,5 — 2%годовых.)
Другим ущемляющим интересы России условием Соглашений сталообязательство о первоочередности оплаты процентов и штрафов за просрочкупроцентных платежей. И, наконец, в соответствии со статьями «о равномподходе», включенными во все Соглашения с кредиторами Парижского клуба,наша страна фактически была лишена возможности ведения самостоятельныхпереговоров с любым из кредиторов о досрочном погашении или списании долга, втом числе путем денежных или товарных взаиморасчетов. Это ограничение закрылодля России «двери» по урегулированию долга и автоматически обязаловыплачивать высокую процентную ставку по кредитам СССР до 2020 года. Это второйитог вступления России в Парижский клуб кредиторов».
В середине 2004 года для покрытия бюджетного дефицита Германияразместила облигации Aries, получение дохода по которымпривязано к выплате российского долга перед эмитентом по соглашению с Парижскимклубом. О выпуске этих бумаг российское правительство было уведомлено впоследний момент, что, конечно, вызвало его неудовольствие. Механизм досрочногопогашения долга стал разрабатываться во многом именно потому, что Германиямогла разместить аналогичные инструменты и в 2005 году: ее бюджет оставалсядефицитным. Бесконтрольное увеличение объема торгуемого долга, так или иначепривязано к суверенным обязательствам России, невыгодно ей хотя бы потому, чтопри этом возрастает число кредиторов. Новый выпуск облигаций Aries не понравился бы и инвесторам, так как увеличилбы предложение российских облигаций на вторичном рынке.
Именно отсутствиедоговоренности с Парижским клубом одосрочной выплате части долга сдерживалорост цен на рынке. В марте 2005 года первый раунд переговоров о заключениисоглашения завершился безрезультатно, но в мае оно было подписано. Хотя никакихскидок за досрочное погашение страна не получила, выплата 15 млрд. долл. В 2005году позволяет съэкономить около 6 млрд. долл. На процентных платежах за2005-2020 года( рисунок 1), а также обезопасить себя от новых выпусковоблигаций, таких как Aries. Крометого, благодаря этому соглашению Минфин РФ смог потратить средстваСтабилизационного фонда на досрочное погашение внешнего долга, а не нареализацию инфраструктурных проектов. Достичь договоренности с Парижским клублм было непросто, потому что Германия требовала от России доплаты косновной сумме долга, чтобы возместить часть потерь, понесенных вследствиинеудачного выпуска Aries: их спрэд 1к российским суверенным еврооблигациям с момента размещения сократился. В итогестороны все же пошли на компромисс, соглашение не подписала только Швейцария.
Россия надеется, что в2006 году ей разрешат досрочно погасить еще 10 млрд. долл. долга. Вероятностьэтого очень высока, тем более что досрочные погашения становятся для Парижскогоклуба обычным делом: в текущем году он заключил соответствующие соглашения сПеру и Польшей.
Рисунок SEQ Рисунок * ARABIC 1
<img src="/cache/referats/22590/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1029">
2.3.2. Лондонский клуб.
Лондонский клуб — международное объединение частных коммерческихбанков, сформирован в конце 70-х годов для решения проблем, возникших из-занеспособности ряда стран (в первую очередь развивающихся) регулярно обслуживатьвнешнюю задолженность. В отличие от Парижского Лондонский клуб занимаетсявопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которыхне находятся под защитой государственных гарантий или страхования. В клубсегодня входит около 600 коммерческих банков индустриально развитых стран мира.
В составе Лондонского Клуба, 430 банков кредиторов, связанных с Россией(Внешэкономбанком). Альянс этих банков возглавляет Банковский консультативныйкомитет (БКК). БКК является органом выработки общих принципов по урегулированиюзадолженности России перед коммерческим банками — кредиторами СССР.Председатель БКК — Deutshe Bank AG. Предметом соглашения с Лондонским клубомявляется задолженность бывшего СССР частным банкам по кредитам, не застрахованными не гарантированным государственными компаниями, заключенным до 31 декабря1991 года. На тот момент эти долги составляли — $32.3 млрд.
Переговоры с Лондонским клубом одолгосрочной реструктуризации долгов СССР коммерческим банкам Россия вела сдекабря 1992 года.
Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны нашли компромисс,договорившись, что должником перед Лондонским клубом будет выступатьВнешэкономбанк. На время переговоров банки-кредиторы предоставлялиВнешэкономбанку отсрочки платежей (так называемые ролл-оверы). Всего в рамкахЛондонского клуба был предоставлен 21 ролл-овер.
В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майне правительство РФ и членыБанковского консультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум осогласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу наобщую сумму $32,3 млрд., включая проценты сроком на 25 лет с семилетнимльготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты (ставка LIBOR+ 13/16). С деталями предложенной реструктуризации (предполагалось частичноесписание долга) кредиторы банка были ознакомлены в июне 1996 г. 6 октября 1997г. Внешэкономбанк и Лондонский клуб банков-кредиторов подписали в Москвесоглашение о реструктуризации внешней задолженности СССР зарубежным коммерческимбанкам. 10, 4 % долга было списано, а оставшаяся сумма была разбита на двечасти — основной долг — $24 млрд. (облигации — Principal Loan — PRIN), процентыпо нему — $8,3 млрд. (облигации — Interest Accrual Notes — IAN). Эмитентомоблигаций выступал Внешэкономбанк, но согласно постановлению правительства от15 сентября 1997 года эти обязательства по статусу были приравнены к долговымобязательствам государства. Часть каждого платежа по облигациям должна былаосуществляться деньгами, другая часть выплачивалась процентными облигациями(IANs). С течением времени денежная часть выплат должна была возрастать.
В 2001 году долг по облигациям Внешэкономбанка Лондонскому Клубу былпереоформлен в обязательства Российской Федерации, 30% основной суммы долга былосписано. По условиям обмена соответствующая задолженность была обменена напакет номинированных в долларах США новых еврооблигаций Российской Федерации сокончательными сроками погашения в 2010-2030 гг. 17 мая 2001г. состоялсяочередной, IV этап обмена требований по реструктуризированному кредиту (PRINs)и процентным облигациям (IANs). Операция обмена на еврооблигации проводится внесколько этапов ввиду того, что некоторые кредиторы по ряду причин(ограниченность времени для согласования и направления заявок на обмен,вовлечение инструментов в какие- либо собственные коммерческие и иные операции)не успели обменять принадлежащие им инструменты в первоначально установленныесроки. По итогам четырёх этапов операций объём обмененных PRINs составил99,98%, а IANs — 99,33%. Суммы выпуска новых российских еврооблигаций сосроками погаш