Реферат: Рынок капитала

--PAGE_BREAK--И деньги, и ценные бумаги подпадают под действие инфляционных процессов. Много общего есть и в механизме их обесценивания, что происходит, если денег выпущено больше, чем нужно обслуживание товарооборота, или если эмиссия ценных бумаг превышает вместимость фондового рынка. И деньги, и ценные бумаги могут накапливаться, быть средством образования сокровищ. Кроме того, деньги и такие ценные бумаги, как вексель или чек, используются как средства платежа. При этом вексель, будучи кредитными деньгами, является их разновидностью, а чек — их заменителем.
Еще одна важная тождественность ценных бумаг и денег заключается в том, что они являются товаром особенного рода. И те и другие, в частности, имеют свойство элемента авансированного капитала. Как товар особенного рода деньги могут обмениваться на товары, а ценные бумаги — обмениваться на деньги. Ценные бумаги можно также обменивать на активы элементов. Особенный характер ценных бумаг как товару заключается в особенном — относительно реальных инвестиций — характере обращения (обращение самостоятельное, но под воздействием изменений, что происходят в реальных инвестициях, капитале).
Деньги и ценные бумаги являются таким товаром, что имеет значение не сам собой, а лишь как представитель, инструмент соответствующих рынков, процессов, потребности которых они и обслуживают.
Сказанное выше не ликвидирует существенных разногласий между ценными бумагами и деньгами. Так, если деньги могут выпускаться только государством или Центральным банком, то ценные бумаги — практически любыми юридическими, а в ряду случаев и физическими лицами.
Немало разногласий существует и в сфере экономических характеристик ценных бумаг и денег. Ценные бумаги отражают процессы, что происходят внутри капитала и на фондовом рынке, а деньги — процессы, что происходят внутри всего товарного мира. Деньги — мерило национального богатства активов, пассивов, имущества отдельного предприятия и частного лица. Деньги – измеритель капитализации (объема выпуска) ценных бумаг. Ценные бумаги — это титул собственности, а деньги — показатель богатства.
Деньги имеют, как правило, бессрочный характер, а ценные бумаги ограничены сроками. Уровни ликвидности и надежности денег обычно намного выше, чем ценных бумаг. В наибольшей степени это ощутимо в условиях равновесного рынка. Относительно прибыльности, то в ценных бумагах она обычно запрограммирована. Деньги же сами собой, не став инвестициями, дохода не дают. Эту связь можно показать таким способом:
Г>Iнв. (ЦП)> Гъ                           (1.1)
где Г — деньги вложены; Iнв. — инвестиции; ЦП — ценные бумаги; Гъ — деньги получены.
Первая фаза этой формулы, Г>Iнв. (ЦП), является стадией инвестирования, или приобретения за деньги ценных бумаг (документируемых инвестиций).
Вторая фаза, Iнв. (ЦП)> Гъ, является стадией реализации ценной бумаги (полного или частичного погашения), стадией реализации экономического права собственности на нее. Для получения дохода при реализации ценной бумаги (полном погашении) важно превышение    Гъ над Г:
Доход = Гъ — Г.                                 (1.2)
За характером начисления платы за ссуду инструменты финансового рынка можно разделить на такие основные типы:
1       Простая ссуда. Это ссуда в размере Р, которая предоставляется при условии возвращения через t лет в размере, увеличенном на величину так называемых процентных платежей, которые насчитываются в размере проценту ежегодно на сумму, что будет перебывать в распоряжении заемщика;
2       Дисконтная ссуда. Это ссуда, номинальная величина которой больше той величины, что фактически передается заемщику в момент выдачи ссуды. Разница между этими величинами есть по форме ссудного процента, который взимается авансом;
3       Ссуда с фиксированными выплатами. Это ссуда в размере Р, что предоставляется на t лет, причем погашение ссуды осуществляется ежегодно, начиная с первого года, в течение t лет в фиксированном размере Р*. Такого рода ссуды очень распространены как потребительские ссуды;
4       Купонная облигация. Она имеет срок погашения t, нарицательную стоимость F, которая указывается на самой облигации и выплачивается при погашении облигации принадлежат t* купонов стоимостью Р* каждый, которые дают право владельцу облигации получать ежегодно выплаты в размере Р*.
Развитие и усовершенствование финансового рынка способствует появлению разнообразных ценных бумаг, которые функционируют в разных его сегментах, дают возможность отложить сегодняшнее потребление, накопить сбережение, направить их в сферу предпринимательской деятельности.
Таким образом, финансовый рынок осуществляет мобилизацию средств для экономического развития; перераспределение их между отраслями, областями и регионами; обеспечивает нагромождение средств и определяет экономический рост. Финансовый рынок образует достаточные фонды средств для всех субъектов экономики — государства, фирм и предприятий, домашних хозяйств.

2 Рынок ценных бумаг
2.1 Сущность рынка ценных бумаг и его место в рыночной экономике
Рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализации инвесторов продавцов и покупателей ценных бумаг. Фондовый рынок способствует более адекватному реагированию финансовой системы на конъюнктурные колебания и регулируют потоки капиталов, обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой.
Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг состоят в следующем.
1.                    При получении банковского кредита компания ограничена временем, жесткими обязательствами по выплате высоких процентов вне зависимости от размера полученной прибыли, в то время как продажа ценных бумаг позволяет в короткие сроки использовать привлеченные ресурсы, по объему значительно превышающие те, которые можно получить по кредитам.
2.                    На рынке ценных бумаг можно получить капиталы на несколько десятилетий (при выпуске облигаций) и даже в бессрочное пользование – при выпуске акций.
3.                    Доходы по некоторым видам ценных бумаг выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли, в то время как проценты по кредитам номинально фиксированы.
4.                    Средства, инвестированные в ценные бумаги, продолжают оставаться в распоряжении всего жизненного цикла фондовых ценностей, даже если владельцы ценных бумаг передают их друг другу.
5.                    Рынок ценных бумаг дает возможность участвовать в управлении производством.
6.                Операции с ценными бумагами снижают уровень налогообложения инвесторов – держателей ценных бумаг.
Несмотря на огромные достоинства и недостатки рынка ценных бумаг, не следует все же идеализировать этот экономический механизм рыночных отношений, необходимо трезво и взвешенно подходить к его возможностям и оценивать его потенциал. В связи с этим выделяют основные недостатки рынка ценных бумаг.
1.               Рынок ценных бумаг чувствителен к различного рода манипуляциям и прочим действиям, искажающим ценообразование и решения о размещении, что уменьшает предложение ценных бумаг на фондовых рынках.
2.               Внутренние рынки ценных бумаг подвержены сильному влиянию со стороны международного рынка ценных бумаг.
3.               Рынок ценных бумаг может оказать отрицательное воздействие на платежные системы и на банковские удельные капитальные показатели, которые могут возникнуть из-за нестабильности цен и объемов на рынке ценных бумаг. Такое воздействие ощущается в двух направлениях: эффекты потоков, подтверждающих движение денег в ответ на движение ценных бумаг, эффекты капитала. Участники рынка ценных бумаг должны адекватно реагировать на движение цен.
4.               Рынок ценных бумаг приводит к созданию мощного механизма перемещения богатства, что может привести к общественно нежелательным результатам. Во-первых, движение цен на рынке в условиях изначально неравной профессиональной подготовки участников ведет к перераспределению финансовых активов в пользу наиболее квалифицированных, к концентрации капиталов, к монополизации рынка. Во-вторых, доступ к списку на фондовой бирже может быть ограничен, и проход к нему может использоваться как направленный кредит, обеспечивая фонды фирмами, находящимся в более благоприятном положении.

2.2 Функции рынка ценных бумаг
Фондовый рынок позволяет решать следующие задачи:
Ø    аккумулировать капитал эмитентами в кратчайшие сроки;
Ø    вкладывать капитал инвесторами при менее затратной форме заимствования;
Ø    регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели;
Ø    привлекать инвесторов к правам и обязательствам собственника;
Ø    диверсифицировать капитал и распределять риск, связанный с вложениями инвесторов;
Ø    способствовать долгосрочному экономическому росту.
Рассмотрим основные факторы, определяющие характер рынка ценных бумаг. Можно выделить два основных фактора, которые влияют на рынок ценных бумаг:
1. макроэкономика и финансовые условия;
2. законодательная, правовая и институциональная инфраструктура.
Рассмотрим элементы инфраструктуры рынка ценных бумаг более подробно.
1. Институциональная инфраструктура.
Включает элементы, обеспечивающие возможность функционирования фондового рынка: посредники для проведения всех видов операций с ценными бумагами и действий с их потенциальными покупателями; информационно-технические системы и технологии для проведения на биржевом и внебиржевом рынке ценных бумаг операций, связанных с ценными бумагами и клиентурой; депозитарные, регистрационные структуры рынка ценных бумаг; финансово-аудиторские, э консультационные функции и соответствующие субъекты, э непосредственного участия в торговле ценными бумагами не принимающие, но обеспечивающие принятие решений по инвестированию и оценивающие полученные результаты.
2. Законодательная инфраструктура.
Этот важнейший элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг состоит из: исполнительных органов государственной власти, отвечающих за организацию и функционирование фондового рынка; частных саморегулирующихся структур (фондовые биржи, всевозможные самостоятельные организации корпоративного характера); собственно законов этих корпоративных организаций, ставящих своей целью регулирование технологии работы с ценными бумагами, принятых стандартов; контролирующих органов корпоративных структур.
3. Правовая инфраструктура.
Данная система имеет черты сходства с законодательной инфраструктурой, но, в отличие от последней, выходит за рамки корпоративных норм и ограничений. Правовая инфраструктура охватывает весь спектр взаимоотношений и норм между участниками рынка. Системы нормативных актов вместе с методикой их функционирования призвана обеспечить эффективное решение споров между участниками рынка ценных бумаг. Средства решение споров действенны судебные органы государственного и корпоративного происхождения в лице арбитражных и третейских судов.
Существование подобной инфраструктуры обеспечивает четыре условия:
1.               Безусловное соблюдение прав контрагентов и в первую очередь прав собственности.
2.               Свободный доступ всех заинтересованных к информации о рынке ценных бумаг и гласность проведения сделок с ценными бумагами. Абсолютная видимость при торговле ценными бумагами и ясное понимание прочих процедур необходимых для эффективного установления цен и для уверенности в справедливости рынка.
3.               Защита от нечестных действий посредников и инсайдеров. Контролирующие органы в лице государства и контролирующих общественных и частных организаций призваны защитить инвесторов от недобросовестных эмитентов и ложной информации.
4.               Защита от финансового краха посредников и рыночных институтов, таких как расчетные палаты.
Цивилизованный развитый рынок ценных бумаг состоит из массы взаимосвязанных, но самоценных элементов, что отражает сложность стоящих перед обществом задач. В этой ситуации от частного бизнеса требуется максимальное внимание и стремление к институциональному строительству на рынке ценных бумаг. В качестве перспективной задачи частный интерес направлен на развитие субъектной базы рынка ценных бумаг в лице профессиональных инвесторов.
Для успешного функционирования рынка ценных бумаг необходимо наличие следующих условий: создание институциональной инфраструктуры; разумная государственная политика в отношении формирования и функционирования рынка ценных бумаг.
2.3 Структура и виды рынка ценных бумаг
В структуре рынка ценных бумаг принято выделять две основных части:
Ø    первичный рынок ценных бумаг;
Ø    вторичный рынок ценных бумаг.
Первичный рынок ценных бумаг – это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее им сделать обоснованное и целесообразный выбор ценных бумаг для инвестирования.
Вторичный рынок ценных бумаг это рынок, на котором  обращаются в течении своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Механизм вторичного рынка ценных бумаг ориентирован на поддержание стабильного рынка, на ограничение спекулятивных явлений. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на два сектора:
— биржевой – обеспечивать ликвидность и регулирование рынка ценных бумаг, определение цены, учет рыночной конъюнктуры. Важнейшим элементом инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа. Она выступает как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро рынка ценных бумаг;
 - внебиржевой – охватывает совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.
 Приведенная характеристика биржевого и внебиржевого вторичного рынка ценных бумаг точна лишь в первом приближении, так как в реальной действительности существует переходные формы, которые размывают четко очерченную границу между этими категориями.
Помимо вышеизложенной классификации, рынок ценных бумаг может быть сегментирован по другим  признакам. По видам ценных бумаг выделяют:
Ø    рынок акций;
Ø    рынок облигаций;
Ø    рынок векселей;
Ø    рынок опцион;
Ø    рынок депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.
По эмитентам рынок ценных бумаг можно разделить на рынок:
Ø    частных ценных бумаг;
Ø    рынок государственных ценных бумаг;
Ø    рынок международных ценных бумаг.
По инвесторам выделяют:
Ø    рынок ценных бумаг институциональных инвесторов;
Ø    рынок ценных бумаг индивидуальных инвесторов.
По территориальному критерию рынок ценных бумаг может быть:
Ø    региональным;
    продолжение
--PAGE_BREAK--