Реферат: Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

--PAGE_BREAK--§  распределение прибыли между участниками (дивиденды, др. выплаты);
§  пополнение уставного фонда;
§  пополнение резервного капитала.
По результатам проведенного анализа разрабатываются рекомендации по изменению пропорций в распределении прибыли и наиболее рациональному  ее использованию.
Оценку финансового состояния предприятия.
Финансовое состояние — это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.
1.1. Оценка финансового состояния предприятия
Различают такие направления оценки  финансового состояния предприятия:
1.        изменения показателей за рассматриваемый период (горизонтальный);
2.        структуры показателей и их изменений (вертикальный анализ).
Оценка финансового состояния предприятия состоит из таких основных этапов:
§  анализ рентабельности капитала;
§  анализ  ликвидности;
§  анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
§  анализ деловой активности.
1.1.1. Анализ рентабельности капитала предприятия
Рентабельность – это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность капитала  рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия:
<shapetype id="_x0000_t75" coordsize=«21600,21600» o:spt=«75» o:divferrelative=«t» path=«m@4@5l@4@11@9@11@9@5xe» filled=«f» stroked=«f»><path o:extrusionok=«f» gradientshapeok=«t» o:connecttype=«rect»><lock v:ext=«edit» aspectratio=«t»><shape id="_x0000_i1025" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image007.wmz» o:><img width=«103» height=«58» src=«dopb84257.zip» v:shapes="_x0000_i1025">,
где PQ — прибыль от реализации продукции; А — активы (валюта баланса).
Если числитель и знаменатель умножить на чистую выручку от реализации продукции V, то рентабельность активов можно считать произведением двух показателей-сомножителей, а именно: рентабельности реализованной продукции RQ и ресурсоотдачи, или оборотности активов ОА, или коэффициента трансформации КТ. Экономическое содержание коэффициента КТ состоит в том, что он показывает, сколько выручки предприятие получит от реализации от каждой денежной единицы, вложенной в активы предприятия, то есть
<shape id="_x0000_i1026" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image009.wmz» o:><img width=«214» height=«56» src=«dopb84258.zip» v:shapes="_x0000_i1026">
Рентабельность активов показывает величину чистой прибыли, которая выпадает на 1 грн. активов, нормативное значение – больше нуля.
Регулирование рентабельности капитала сводится к влиянию на рентабельность продукции и оборотность активов. Если рентабельность продукции увеличить невозможно, то, увеличивая оборотность привлеченных ресурсов, увеличивают рентабельность капитала.
1.1.2. Анализ ликвидности предприятия
Ликвидностью предприятия называется его способность быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность предприятия характеризуется соотношением величины его высоколиквидных активов (денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность) и краткосрочной задолженности. Анализируя ликвидность, целесообразно оценить не только текущие суммы ликвидных активов, а и будущие изменения ликвидности.
О неудовлетворительном состоянии ликвидности предприятия будет говорить тот факт, что потребность предприятия в средствах превышает их реальные поступления. Чтобы определить, достаточно ли у предприятия денег для погашения его обязательств, необходимо, прежде всего, проанализировать процесс поступления от хозяйственной деятельности и формирования остатка средств после погашения обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами, а также выплаты дивидендов. Анализ ликвидности требует также тщательного анализа структуры кредиторской задолженности предприятия. Необходимо определить, является ли она «стойкой» (например, долг поставщику, с которым существуют долгосрочные связи), является ли просроченной, т.е. такой, срок погашения которой минул.
Анализ ликвидности осуществляется на основе сравнения объема текущих обязательств с наличием ликвидного средства. Результаты рассчитываются как коэффициенты ликвидности по информации из соответствующей финансовой отчетности.
Основными из них есть коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Знаменатель во всех приведенных показателях один и тот же, т.е. срочные неотложные обязательства.
1. Коэффициент ликвидности текущей (коэффициент покрытия) показывает, сколько гривен оборотных активов предприятия выпадает на одну гривну текущих обязательств. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами; зависит от сферы производства, вида деятельности, длительности производственного цикла, структуры запасов. Рекомендованное значение коэффициента покрытия в разных источниках разное – больше 1,0; 2,0; 2,5. Нормативное значение – 1,0.
<shape id="_x0000_i1027" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image011.wmz» o:><img width=«213» height=«44» src=«dopb84259.zip» v:shapes="_x0000_i1027">  
2. Коэффициент мгновенной ликвидности.
Кл… м. = <shape id="_x0000_i1028" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image013.wmz» o:><img width=«212» height=«51» src=«dopb84260.zip» v:shapes="_x0000_i1028">     
Коэффициент быстрой ликвидности аналогичный коэффициенту покрытия, но исчисляется по более узкому кругу текущих активов (из расчета выключают наименее ликвидную их часть — производственные запасы); характеризует, какая часть обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги). Нормативное значение этого показателя 0,6 – 0,8.
3. Коэффициент абсолютной   ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена активами, которые имеют абсолютную ликвидность. Нормативные значения этого показателя по разным методикам должны быть больше или равны 0,2-0,35;  нормативное значение > 0, увеличение.
<shape id="_x0000_i1029" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image015.wmz» o:><img width=«274» height=«51» src=«dopb84261.zip» v:shapes="_x0000_i1029">
4. Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности.
Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности характеризует возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет дебиторов на протяжении 1 года.
Рекомендуемое значение – 1.
1.1.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Эта степень независимости можно оценивать по разным критериям:
1.    уровню покрытия материальных оборотных средств (запасов) стабильными источниками финансирования;
2.    платежеспособности предприятия (его потенциальной возможностью покрыть срочные обязательства мобильными активами);
3.    частице собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансирования.
Приведенным критериям отвечает совокупность абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, где учтены нормативные требования относительно характеристики финансового состояния предприятий в Украине.
Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Стоимость запасов (З) сравнивается с последовательно распространенным перечнем таких источников финансирования: собственные оборотные средства (СОС), собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + КД); собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (ВОК + КД + КК). В соответствии с этим сумма собственных оборотных средств определяется как разность между собственным капиталом (СК) и стоимостью необоротных активов (НА), на покрытие которой, прежде всего, направляется собственный капитал, то есть
СОС = СК-НА
Наличие собственного оборотного средства, то есть достаточное значение СОС — минимальное условие финансовой устойчивости.
Общепринятой формулой определения собственного оборотного средства (другие названия этого показателя — рабочий капитал; капитал, который функционирует) есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами, или разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и необратимыми активами. Итак, собственные оборотные средства являются частью оборотного средства, которое финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств. При этом последние приравниваются к собственному средству, хотя они не являются такими.
Для определения типа финансовой устойчивости размер собственного оборотного средства рассчитывают как разность между собственным капиталом и необоротными активами.
Соответственно обеспеченности запасов упомянутыми вариантами финансирования возможные четыре типа финансовой устойчивости.
1.      Абсолютная устойчивость — для обеспечения запасов (3) достаточно собственного оборотного средства; платежеспособность предприятия гарантированная:
З < СОС.
2.      Нормальная устойчивость — для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантирована:
З < СОС + КД.
3.      Нестойкое финансовое состояние — для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства и долгосрочных кредитов и займов привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность затронутая, но есть возможность ее восстановить:
З < СОС + КД + КК
4. Кризисное финансовое состояние — для обеспечения запасов не хватает «нормальных» источников их формирования; предприятию угрожает банкротство:
З > СОС + КД + КК
В мировой и отечественной практике используют совокупность показателей для анализа финансовой устойчивости предприятия с точки зрения структуры источников финансирования.
1. Коэффициент автономии (независимости), или коэффициент концентрации собственного капитала,
Кавт = <shape id="_x0000_i1030" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image017.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84262.zip» v:shapes="_x0000_i1030">      
Коэффициент Кавт характеризует частицу собственников предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем больше значение этого показателя, тем больше финансовая устойчивость предприятия и независимость ее от кредиторов. В общей сумме финансовых ресурсов частица собственного капитала не должна быть меньше  50 %, то есть Кавт > 0,5. Минимальное значение коэффициента автономии (Кавт = 0,5) свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрытые его собственным средством.
2. Коэффициент финансовой зависимости.
Кф.з. = <shape id="_x0000_i1031" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image019.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84263.zip» v:shapes="_x0000_i1031">      
Этот показатель обратный к коэффициенту автономии. Увеличение коэффициента Кф.з. во времени свидетельствует о повышении частицы заемных средств в финансировании предприятий, и наоборот. Если Кф.з. = 1, предприятие не имеет займов. Показатель финансовой зависимости используют в детерминированном факторном анализе, например в анализе факторов рентабельности собственного капитала.
3. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств дополняет коэффициент автономии. Если нормальное минимальное значение Кавт = 0,5, то нормальное соотношение привлеченных и собственных средств Кз/с = 1. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:
Кз/с = <shape id="_x0000_i1032" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image021.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84264.zip» v:shapes="_x0000_i1032">   
Значение Кз/с показывает, сколько заемных средств приходится на 1 грн. собственного капитала. Увеличение значения этого показателя во времени свидетельствует о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
4. Коэффициент мобильности.
При условиях сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия Кз/с может быть ограничен сверху значением соотношение стоимости оборотных и необоротных активов:
Ко/н = <shape id="_x0000_i1033" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image023.wmz» o:><img width=«152» height=«45» src=«dopb84265.zip» v:shapes="_x0000_i1033">    
5. Коэффициент маневренности собственного капитала
Км = <shape id="_x0000_i1034" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image025.wmz» o:><img width=«275» height=«48» src=«dopb84266.zip» v:shapes="_x0000_i1034">      
Значение Км показывает частицу собственного капитала, который используется для финансирования текущей деятельности предприятия. Увеличение значения этого коэффициента положительно характеризует изменения в финансовом состоянии предприятия, поскольку свидетельствует об увеличении возможности свободно маневрировать собственным средством.
6. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов
Кзап = <shape id="_x0000_i1035" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image027.wmz» o:><img width=«275» height=«48» src=«dopb84267.zip» v:shapes="_x0000_i1035">     
Нормальное значение этого относительного показателя составляет 0,6-0,8.
7. Коэффициент производственных фондов. Определяется отношением балансовой стоимости производственных фондов (основного средства, производственных запасов и незавершенного производства) к итогу баланса:
Кп.ф. = <shape id="_x0000_i1036" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image029.wmz» o:><img width=«215» height=«47» src=«dopb84268.zip» v:shapes="_x0000_i1036">      
Нормальное значение Кп.ф. > 0,5. Если показатель меньше  нормального значения, следует принять меры относительно пополнения имущества производственного назначения, привлекая для этого дополнительно собственные средства или долгосрочные кредиты.
8. Для характеристики структуры источников средства следует использовать также специальные показатели, которые отображают разнообразные тенденции в изменении отдельных групп источников. Прежде всего, это коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
Кд.о. = <shape id="_x0000_i1037" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image031.wmz» o:><img width=«429» height=«51» src=«dopb84269.zip» v:shapes="_x0000_i1037">      
Значение Кд.о. показывает частицу долгосрочных займов в совокупных стабильных источниках финансирования. Этот показатель дает возможность приблизительно определить частицу заемных средств при финансировании капитальных вложений. Увеличение значения этого коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, то есть об ухудшении его финансовой устойчивости.
9. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
Кс.д.в. = <shape id="_x0000_i1038" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image033.wmz» o:><img width=«237» height=«51» src=«dopb84270.zip» v:shapes="_x0000_i1038">
Этот коэффициент показывает, какая часть необоротных активов профинансированная чужим средством, то есть не принадлежит предприятию. Показатель рассчитывают, предположив, что долгосрочные займы используют для финансирования основных средств, капитальных вложений и других необоротных активов.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности
Кк.з. = <shape id="_x0000_i1039" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image035.wmz» o:><img width=«245» height=«48» src=«dopb84271.zip» v:shapes="_x0000_i1039">      
11. Коэффициент автономии источников формирование запасов
Ка.з. = <shape id="_x0000_i1040" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image037.wmz» o:><img width=«427» height=«51» src=«dopb84272.zip» v:shapes="_x0000_i1040">      
12. Коэффициент кредиторской задолженности
Ккр.з. = <shape id="_x0000_i1041" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image039.wmz» o:><img width=«241» height=«48» src=«dopb84273.zip» v:shapes="_x0000_i1041">      
13. Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью
Кд/к = <shape id="_x0000_i1042" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image041.wmz» o:><img width=«241» height=«51» src=«dopb84274.zip» v:shapes="_x0000_i1042">      
Анализ финансовой устойчивости по критерию степени покрытия запасов стабильными источниками финансирования, а также по критерию показателей платежеспособности и рыночной стойкости дает возможность получить полное представление про текущий и ожидаемый уровень финансовой устойчивости.
1.1.4. Анализ деловой активности предприятия
Анализ деловой активности предприятия позволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия.
Для анализа деловой активности используют следующие показатели:
1. Оборотность активов (обороты), ресурсоотдача, коэффициент трансформации. Этот показатель показывает, сколько получено чистой выручки от реализации продукции на единицу средств, инвестированных в активы.
Кт = <shape id="_x0000_i1043" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image043.wmz» o:><img width=«337» height=«47» src=«dopb84275.zip» v:shapes="_x0000_i1043">     
2. Фондоотдача. Характеризует сумму выручки, которая приходится на единицу основных производственных фондов.
Фо.ф. = <shape id="_x0000_i1044" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image045.wmz» o:><img width=«300» height=«51» src=«dopb84276.zip» v:shapes="_x0000_i1044">     
3. Коэффициент оборотности оборотных средств. С помощью этого показателя можно определить, сколько выручки приходится на единицу оборотных средств или количество оборотов оборотных средств за год.
Ко. = <shape id="_x0000_i1045" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image047.wmz» o:><img width=«337» height=«51» src=«dopb84277.zip» v:shapes="_x0000_i1045">
4. Период одного оборота оборотных средств (дней). Этот показатель дает возможность рассчитать время от расходования средств для производства продукции до получения денег за ее реализацию.
По. = <shape id="_x0000_i1046" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image049.wmz» o:><img width=«35» height=«51» src=«dopb84278.zip» v:shapes="_x0000_i1046">
5. Коэффициент оборотности запасов. Характеризует количество оборотов средств, инвестированных в запасы.
Ко.з. = <shape id="_x0000_i1047" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image051.wmz» o:><img width=«221» height=«48» src=«dopb84279.zip» v:shapes="_x0000_i1047">
6. Период одного оборота запасов. Характеризует период, на протяжении которого запасы трансформируются в деньги.
Пз. = <shape id="_x0000_i1048" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image053.wmz» o:><img width=«36» height=«51» src=«dopb84280.zip» v:shapes="_x0000_i1048">
7. Коэффициент оборотности дебиторской задолженности. Показывает, во сколько раз выручка превышает дебиторскую задолженность.
Кд.з. = <shape id="_x0000_i1049" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image055.wmz» o:><img width=«249» height=«51» src=«dopb84281.zip» v:shapes="_x0000_i1049">
8. Период погашения дебиторской задолженности (дней).
Пд.з. = <shape id="_x0000_i1050" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image057.wmz» o:><img width=«37» height=«51» src=«dopb84282.zip» v:shapes="_x0000_i1050">
9. Коэффициент оборотности готовой продукции. Характеризует, во сколько раз выручка превышает средний запас готовой продукции.
Кг.п. = <shape id="_x0000_i1051" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image059.wmz» o:><img width=«337» height=«51» src=«dopb84283.zip» v:shapes="_x0000_i1051">
10. Период погашения кредиторской задолженности.
Пк.з. = <shape id="_x0000_i1052" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image061.wmz» o:><img width=«284» height=«51» src=«dopb84284.zip» v:shapes="_x0000_i1052">
11. Период операционного цикла. Показывает время, в течении которого происходит трансформация покупных материальных ресурсов в деньги.
По.ц. = Пз. + Пд.з.
12. Период финансового цикла. Характеризует период оборота средств.
Пф.ц. = По.ц. — Пк.з.
13. Коэффициент оборотности собственного капитала. Показывает, какая сумма выручки от реализации продукции приходится на единицу собственного капитала.
Кс.к. = <shape id="_x0000_i1053" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image063.wmz» o:><img width=«337» height=«48» src=«dopb84285.zip» v:shapes="_x0000_i1053">

2. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «ХХХ»
2.1. Общая характеристика ОАО «ХХХ»
ОАО «ХХХ» единственное предприятие Украины по производству специальных сталей и сплавов. Со времени создания завод специализируется на производстве металлопродукции из нержавеющих, инструментальных, быстрорежущих, шарикоподшипниковых, легированных конструкционных марок стали, а также жаропрочных сплавов на основе никеля. Предприятием освоено производство свыше 800 марок стали и свыше 1000 видов профилей продукции.
    продолжение
--PAGE_BREAK--ОАО «ХХХ», тем не менее, имеет сложную технологическую схему производства продукции, которая содержит в себе разные виды выплавки исходного металла, разлива в сливки и электроды, прокатки, ковки, холодного волочения, обработки готовой металлопродукции, способов контроля и аттестации металла.
 Номенклатура продукции ОАО «ХХХ»
Продукция ОАО «ХХХ» используется в наиболее ответственных областях промышленности — машиностроении, нефтехимической области, авиакосмической индустрии. Из металла, который вырабатывается на ОАО «ХХХ», выпускают инструмент и запчасти, трубы и подшипники, детали отечественных машин и механизмов. 
ОАО «ХХХ» предлагает к реализации:
§     сталь конструкционную, инструментальную, нержавеющую;
§     трубную заготовку;
§     сплавы на никелевой и железоникелевой основе;
§     металлопрокат диаметром 10-70 мм;
§     стальные холоднокатаные прутки круглого и шестигранного разреза d=10-50мм, прутки со специальной обработкой;
§     сорт круглого, квадратного разреза d=45-200мм;
§     заготовки переменного разреза;
§     поковки круглого /квадратного разреза.
 Анализ затрат  на производство, их структура и динамика
Таблица 1
Наименование показателя
2002
2003
Отклонения
2002/ 2001
тыс. грн.
(%)
Отклонения 2003/ 2002
тыс. грн.(%)
тыс. грн
% в общ. сумме
тыс.грн.
% в общ. сумме
1
3
4
5
6
Объемы произведен. продукции
741643
х
801883
Х
-211671
(-17%)
+60240
(+8,1%)
Материальн. затраты
635147
75,2
612207
76,0%
-85483
(-11,9%)
-22940
(-3,6%)
Затраты на оплату труда
74175
8,8
79978
9,9%
-1068
(-1,4%)
+5803
(+7,8)
Отчисления на соц. мероприятия
26890
3,2
28646
3,6%
+1508
(+5,9%)
+8244
(+6,5%)
Амортизация
38017
4,5
42545
5,3%
-14894
(-28%)
+4528
(+11,9%)
Другие операцион. затраты
70122
8,3
41732
5,2%
-343399
(-83%)
-28390
(-40,5%)
Вместе операцион. затрат
844351
100
805108
100,0%
-443336
(-34,4%)
-39243
(-0,5%)
Себестоимость произведенной продукции
724801
х
729230
х
-118158
(-14%)
+4429
(+0,6%)
Затраты на единицу продукции
1,14
х
1,00
х
-0,21
(-15,6%)
-0,14
(-12,3%)
Себестоимость единицы произведенной продукции
0,97
х
0,91
х
+0,09
-0,06
(-6,3%)
Уменьшение операционных затрат за 12 месяцев 2002 года вдвое превышает темп спада производства. При уменьшении объемов производства на 211 671тыс.грн, (17%) операционные затраты уменьшенные на 443 336тыс.грн. (34,4%), вместе с тем себестоимость произведенной продукции уменьшена лишь на 118 158тыс.грн. или на 14%. Себестоимость единицы произведенной продукции увеличена с 0,88% до 0,97%, что при общем спаде производства оказывало содействие удержанию ущерба по предприятию в сумме 123 129тыс.грн. (за 2001год финансовый результат к налогообложению предприятия  составлял +21 772 тыс. грн.)
За 2003р по предприятию удалось удержать спад производства, (объемы производства в действующих ценах составляют 108,1% соответствующего периода в прошлом году), и уменьшить себестоимость единицы произведенной продукции с 0,97 до 0,91грн. Как следствие, хотя по бухгалтерскому учету полученный отрицательный финансовый результат (-25 477 тыс. грн.), ущерб уменьшен в сравнении с прошлым годом на 76,3%.
В структуре затрат на 2003р частица материальных затрат составляет 76%, затраты на оплату труда с отчислениями 14,5%, амортизационные затраты  5,3%. В составе материальных затрат наибольший удельный вес занимает сырье. Процент потерь от недостатка в себестоимости продукции в 2003 г. составляет 1,43% (в 2002р — 3,33%).
Себестоимость единицы произведенной продукции за 2003 год уменьшена в сравнении с 2002 годом на 0,06 пункта.
Анализ прибыли ОАО «ХХХ»
Чистая прибыль является важнейшим показателем для оценивания производственной и финансовой деятельности предприятия, поскольку отображает степень его активности и финансового благополучия, а также эффективность управления. Увеличение чистой прибыли является источником финансирования развития производства, выплаты дивидендов, создание резервных фондов, удовлетворение социальных и материальных нужд работников предприятия.
Данные приведенной ниже таблицы свидетельствуют об ухудшении финансовых результатов в 2002 году против 2001 года, — полученные убытки на сумму 107 854 тыс.грн.
Образованию убытков по предприятию оказывало содействие:
§  уменьшение на 17,7% в сравнении с прошлым годом выручки от реализации продукции
§  увеличение удельного веса затрат в выручке с 88,8% до 98,9%.
2.2.  Анализ финансового состояния ОАО «ХХХ»
Различают такие направления анализа:
1.      изменения показателей за рассматриваемый период (горизонтальный);
2.      структуры показателей и их изменений (вертикальный анализ).
Анализ финансовых результатов ОАО «ХХХ» с исходными данными, взятыми из приложения 2 и 4, приведенный в табл. 2
Данные табл. 2 свидетельствуют об увеличении в 2003г. по сравнения с 2001г. чистой прибыли на 89 %. Этому оказывало содействие увеличение прибыли от операционной деятельности на 26,5 % за счет уменьшения административных затрат и затрат на реализацию продукции. Если же сравнивать с 2002г. финансовое положение предприятия значительно ухудшилось. В 2003г. чистая прибыль уменьшилась на 89,1%. Главным фактором, который вызвал это изменение, был спад объемов реализации.
В 2003г. на 1 грн. чистого дохода от реализации продукции предприятие тратило:
<shape id="_x0000_i1054" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image065.wmz» o:><img width=«216» height=«48» src=«dopb84286.zip» v:shapes="_x0000_i1054">коп.
Таблица 2 — Анализ финансовых результатов ОАО «ХХХ».
№
Показатель
Период
Отклонения от 2003г.
2001
2002
2003
2001
(т.грн)
2002 (т.грн)
2001 (%)
2002 (%)
1
Чистый доход от реализации продукции
473626
965675
243074
-230552
-722601
-48,7
-74,8
2
Себестоимость реализованной продукции
395380
763534
206035
-189345
-557499
-47,9
-73,0
3
Валовая прибыль от реализации (с.1-с.2)
78246
202141
37039
-41207
-165102
-52,7
-81,7
4
Административные затраты
19761
28472
10726
-9035
-17746
-45,7
-62,3
5
Затраты на сбыт
13598
24863
5088
-8510
-19775
-62,6
-79,5
6
Себестоимость реализованной продукции с учетом админ. затрат и затрат на сбыт (с. 2 + с. 4 + с. 5)
428739
816869
221849
-206890
-595020
-48,3
-72,8
7
Прибыль от реализации (с.1-с.6)
44887
148806
21225
-23662
-127581
-52,7
-85,7
8
Другие операционные доходы
286609
376811
86548
-200061
-290263
-69,8
-77,0
9
Другие операционные затраты
316849
393179
89248
-227601
-303931
-71,8
-77,3
10
Прибыль от операционной деятельности (с.7 + с.8 – с.9)
14647
132438
18525
3878
-113913
26,5
-86,0
11
Другие финансовые доходы
8094
13590
875
-7219
-12715
-89,2
-93,6
12
Другие доходы
1268
5540
949
-319
-4591
-25,2
-82,9
13
Финансовые затраты
12219
19355
4887
-7332
-14468
-60,0
-74,8
14
Другие затраты
1392
9234
279
-1113
-8955
-80,0
-97,0
15
Прибыль от обычной деятельности (с.10 + с.11 + с.12 – с.13 – с.14)
10398
122979
15183
4785
-107796
46,0
-87,7
16
Налог на прибыль
3946
11068
2991
-955
-8077
-24,2
-73,0
17
Чистая прибыль (с.14-с.16)
6452
111911
12192
5740
-99719
89,0
-89,1
18
Денежный поток (с.17 +амортизация)
505593
639132
558876
53283
-80256
10,5
-12,6
В 2001г.: <shape id="_x0000_i1055" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image067.wmz» o:><img width=«237» height=«48» src=«dopb84287.zip» v:shapes="_x0000_i1055">коп.
В 2002г.: <shape id="_x0000_i1056" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image069.wmz» o:><img width=«241» height=«48» src=«dopb84288.zip» v:shapes="_x0000_i1056">коп
Наблюдается отрицательная тенденция связанная с увеличением административных затрат и затрат на сбыт на 1 грн. чистого дохода от реализации продукции с 5,5 коп. в 2002г. до 6,5 коп в 2003г., уменьшение других финансовых доходов (дивиденды, проценты и прочие доходы, полученные от финансовых инвестиций). В 2003г. положительным есть увеличение денежного потока
на 10,5 % по сравнению с 2001г., но по сравнению с 2002г. происходит снижение на 12,6 %.
2.3. Анализ рентабельности капитала (активов) ОАО «ХХХ»
Рентабельность капитала (активов), или экономическая рентабельность, определяется по формуле:
<shape id="_x0000_i1057" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image007.wmz» o:><img width=«68» height=«47» src=«dopb84289.zip» v:shapes="_x0000_i1057">,
где PQ — прибыль от реализации продукции; А — активы (валюта баланса).
В нашем случае рентабельность реализованной продукции
в 2001г. <shape id="_x0000_i1058" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image072.wmz» o:><img width=«217» height=«48» src=«dopb84290.zip» v:shapes="_x0000_i1058">;
в 2002г. <shape id="_x0000_i1059" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image074.wmz» o:><img width=«169» height=«48» src=«dopb84291.zip» v:shapes="_x0000_i1059">; в 2003г. <shape id="_x0000_i1060" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image076.wmz» o:><img width=«152» height=«48» src=«dopb84292.zip» v:shapes="_x0000_i1060">
Коэффициент трансформации
в 2001г.: <shape id="_x0000_i1061" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image078.wmz» o:><img width=«169» height=«48» src=«dopb84293.zip» v:shapes="_x0000_i1061"> 
в 2002г. <shape id="_x0000_i1062" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image080.wmz» o:><img width=«159» height=«48» src=«dopb84294.zip» v:shapes="_x0000_i1062">; в 2003г. <shape id="_x0000_i1063" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image082.wmz» o:><img width=«169» height=«48» src=«dopb84295.zip» v:shapes="_x0000_i1063">
Таким образом, рентабельность активов
в 2001г составит: <shape id="_x0000_i1064" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image084.wmz» o:><img width=«141» height=«48» src=«dopb84296.zip» v:shapes="_x0000_i1064">;
в 2002г. <shape id="_x0000_i1065" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image086.wmz» o:><img width=«165» height=«48» src=«dopb84297.zip» v:shapes="_x0000_i1065">; в 2003г. <shape id="_x0000_i1066" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image088.wmz» o:><img width=«155» height=«48» src=«dopb84298.zip» v:shapes="_x0000_i1066"> 
или
в 2001г RA= RQ*KT= 0,13*0,755=1%;
в 2002г. RA = 0,115*1,185=13,7%;  в 2003г. RA = 0,05*0,289 = 1,5%.
2.4. Анализ ликвидности ОАО «ХХХ»
1. Коэффициент ликвидности текущей (коэффициент покрытия).
<shape id="_x0000_i1067" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image090.wmz» o:><img width=«192» height=«51» src=«dopb84299.zip» v:shapes="_x0000_i1067">  
В 2001г. Кл.т. = <shape id="_x0000_i1068" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image092.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84300.zip» v:shapes="_x0000_i1068">1,39;
в 2002г. Кл.т. = <shape id="_x0000_i1069" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image094.wmz» o:><img width=«111» height=«48» src=«dopb84301.zip» v:shapes="_x0000_i1069">; в 2003г. Кл.т. = <shape id="_x0000_i1070" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image096.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84302.zip» v:shapes="_x0000_i1070"> = 1,43.
2. Коэффициент мгновенной ликвидности.
Кл.м. = <shape id="_x0000_i1071" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image013.wmz» o:><img width=«212» height=«51» src=«dopb84260.zip» v:shapes="_x0000_i1071">      
В 2001г. Кл.м. = <shape id="_x0000_i1072" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image098.wmz» o:><img width=«259» height=«48» src=«dopb84303.zip» v:shapes="_x0000_i1072">=0,5;
в 2002г. Кл.м .= <shape id="_x0000_i1073" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image100.wmz» o:><img width=«275» height=«48» src=«dopb84304.zip» v:shapes="_x0000_i1073">=0,6;
в 2003г. Кл.м.=<shape id="_x0000_i1074" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image102.wmz» o:><img width=«283» height=«48» src=«dopb84305.zip» v:shapes="_x0000_i1074">0,55.
3. Коэффициент ликвидности абсолютной
<shape id="_x0000_i1075" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image015.wmz» o:><img width=«211» height=«51» src=«dopb84306.zip» v:shapes="_x0000_i1075">     
В 2001г. Кл.а. = <shape id="_x0000_i1076" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image105.wmz» o:><img width=«89» height=«48» src=«dopb84307.zip» v:shapes="_x0000_i1076"> = 0,02;
в 2002г. Кл.а. = <shape id="_x0000_i1077" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image107.wmz» o:><img width=«109» height=«48» src=«dopb84308.zip» v:shapes="_x0000_i1077">=0,11; в 2003г. Кл.а. = <shape id="_x0000_i1078" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image109.wmz» o:><img width=«149» height=«48» src=«dopb84309.zip» v:shapes="_x0000_i1078">.
У предприятия не хватает денежных средств на покрытие неотложных обязательств. На протяжении 2002 года показатель абсолютной ликвидности увеличился в 5,5 раз, но тем не менее находится за пределами допустимого (критического) уровня, в 2003г. наблюдается снижение абсолютной ликвидности до 0,03.
4. Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности.
В 2001г. Кд.к = <shape id="_x0000_i1079" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image111.wmz» o:><img width=«228» height=«48» src=«dopb84310.zip» v:shapes="_x0000_i1079"> = 0,63;
в 2002г. Кд.к = <shape id="_x0000_i1080" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image113.wmz» o:><img width=«237» height=«48» src=«dopb84311.zip» v:shapes="_x0000_i1080"> = 1,03;
в 2003г. Кд.к. = <shape id="_x0000_i1081" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image115.wmz» o:><img width=«293» height=«48» src=«dopb84312.zip» v:shapes="_x0000_i1081"> = 1,06.
Оценим ликвидность ОАО «ХХХ» (табл. 3).
Из таблицы можно сделать вывод, что в ликвидности предприятия произошли важные изменения.
В 2003г. по сравнению с 2001г. наблюдается общая тенденция роста показателей ликвидности. Тем не менее в 2003г. коэффициент абсолютной ликвидности ниже, чем рекомендуемое значение.
Таблица 3 – Основные показатели ликвидности ОАО «ХХХ»
№
Показатели
2001г
2002г
2003г
Отклонение от 2003г
в 2001г.
в 2002г.
1
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,02
0,11
0,03
0,01
-0,08
2
Коэффициент текущей ликвидности
1,39
1,52
1,43
0,04
-0,09
3
Коэффициент быстрой ликвидности
0,5
0,6
0,55
0,05
-0,05
4
Соотношение краткосрочной  дебиторской и кредиторской задолженности
0,63
1,03
1,06
0,43
0,03
Коэффициент текущей ликвидности соответствует норме и свидетельствует о том, что предприятие имеет достаточное количество оборотных средств для погашения обязательств на протяжении 1 года.
2.5. Анализ финансовой устойчивости ОАО «ХХХ»
Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия есть финансовая устойчивость.
Для определения типа финансовой стойкости ОАО «ХХХ» по данным баланса (см. прил. 1 и 3) составляют агрегированный баланс, позиции актива и пассива которого по степени агрегации отвечают цели анализа (табл. 3).
Таблица 4 — Агрегированный баланс ОАО «ХХХ»
Актив
2001г.
2002г.
2003г.
Необоротные активы (НА)
412596
435557
474477
Запасы (З)
137888
230481
221649
Средства, расчеты и другие активы (К)
76497
148410
145620
Баланс
626981
814448
841746
Пассив
2001г.
2002г.
2003г.
Собственный капитал (СК)
455072
562092
582605
Долгосрочные обязательства (КД)
17938
3292
5867
Краткосрочные обязательства(КК)
В том числе:
Краткосрочные кредиты и услуги
153971
249064
253274
БАЛАНС
626981
814448
841746
В табл. 4 приведен пример анализа финансовой стойкости предприятия по данным агрегированного баланса. На протяжении 3-х лет наблюдается общая тенденция увеличения недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т. к. происходит рост запасов предприятия. В 2002г. увеличиваются необоротные активы предприятия, но несмотря на это наблюдается увеличение собственных оборотных средств так как собственный капитал увеличивается в большей степени (на 23%), чем необоротные активы (на 5%).
Таблица 5 — Анализ финансовой устойчивости ОАО «ХХХ»
№ п/п
Показатель
2001г.
2002г.
2003г.
1
Собственный капитал
454844
561491
582084
2
Необоротные активы
412596
435557
474477
3
Собственные оборотные средства (с.1-с.2)
42248
125934
107607
4
Долгосрочные обязательства
17938
3292
5867
5
Наличие собственных и долгосрочных источников покрытия запасов (с.3+ с.4)
60186
129226
113474
6
Краткосрочные кредиты
101086
159449
184874
7
Общий размер основных источников покрытия запасов (с.5+с.6)
161272
288675
298348
8
Запасы
137888
230481
221649
9
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (с.3-с.8)
-95640
-104547
-114042
10
Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств и долгосрочных кредитов (с.5-с.8)
-77702
-101255
-108175
11
Излишек (+) или недостаток (-) основных источников покрытия запасов (с.7-с.8)
23384
58194
76699
12
Тип финансовой устойчивости
Нестойкий
Нестойкий
Нестойкий
13
Запас устойчивости финансового состояния, дней <shape id="_x0000_i1082" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image117.wmz» o:><img width=«80» height=«48» src=«dopb84313.zip» v:shapes="_x0000_i1082">, V – чистая выручка от реализации продукции
17,8
21,7
113,6
14
Излишек (+) или недостаток (-) средств на 1 грн. запасов (с.11: с.8)
0,17
0,06
0,32
    продолжение
--PAGE_BREAK--В 2003г. происходит рост собственного капитала предприятия на 3%, а необоротные активы растут на 9%, что в результате приводит к уменьшению собственных оборотных средств по сравнению с 2002г. Хотя в 2002г. происходит рост собственных оборотных средств предприятия, это не приводит к такому размеру этих средств, который необходим для покрытия запасов, т. к. наблюдается рост запасов в большей степени, чем  собственных оборотных средств. В 2003г. наблюдается снижение запасов на 4%, но несмотря на это  недостаток собственных оборотных средств растет, что происходит из-за их снижения на 17% по сравнению с 2002г.
В течение всего рассматриваемого периода наблюдается увеличение недостатка собственных средств и долгосрочных обязательств для покрытия запасов. Прежде всего, это происходит из-за уменьшения долгосрочных обязательств в 2002г почти в 6 раз по сравнению с 2001г., хотя в 2003г. происходит их увеличение и составляет 78% по сравнению с 2002г., но этого недостаточно для покрытия имеющихся запасов. Если сравнивать с 2001г. то в 2003г. долгосрочные обязательства уменьшились на 67%.
За эти годы происходит рост излишка основных источников покрытия запасов за счет роста краткосрочных кредитов. Из проведенного анализа можно охарактеризовать финансовое состояние предприятия как нестабильное, нарушена платежеспособность предприятия, но существует возможность ее восстановить.
В мировой и отечественной практике используют совокупность показателей для анализа финансовой стойкости предприятия с точки зрения структуры источников финансирование.
1. Коэффициент автономии (независимости), или коэффициент концентрации собственного капитала,
Кавт = <shape id="_x0000_i1083" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image017.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84262.zip» v:shapes="_x0000_i1083">      
В 2001г. Кавт = <shape id="_x0000_i1084" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image119.wmz» o:><img width=«124» height=«48» src=«dopb84314.zip» v:shapes="_x0000_i1084">0,73;
в 2002г. Кавт = <shape id="_x0000_i1085" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image121.wmz» o:><img width=«157» height=«48» src=«dopb84315.zip» v:shapes="_x0000_i1085">0,69; в 2003г. Кавт = <shape id="_x0000_i1086" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image123.wmz» o:><img width=«167» height=«48» src=«dopb84316.zip» v:shapes="_x0000_i1086">0,69
Итак, коэффициент Кавт за 2002г. снизился, но все же превышает минимально допустимое значение Кавт, В 2003г. Кавт остался на уровне 2002г. Это свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет собственных средств.
2. Коэффициент финансовой зависимости.
Кф.з. = <shape id="_x0000_i1087" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image019.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84263.zip» v:shapes="_x0000_i1087">      
В 2001г. Кф.з. = <shape id="_x0000_i1088" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image125.wmz» o:><img width=«124» height=«48» src=«dopb84317.zip» v:shapes="_x0000_i1088">1,38;
в 2002г. Кф.з. = <shape id="_x0000_i1089" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image127.wmz» o:><img width=«191» height=«48» src=«dopb84318.zip» v:shapes="_x0000_i1089">; в 2003г. Кф.з. = <shape id="_x0000_i1090" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image129.wmz» o:><img width=«200» height=«48» src=«dopb84319.zip» v:shapes="_x0000_i1090">
Таким образом, в 2002г. финансовая независимость предприятия снизилась: на 1 грн собственного совокупного капитала приходится на 7 коп. больше заемных средств. В 2003г. показатель финансовой зависимости остался неизменным по сравнению с 2002г. Такие изменения свидетельствуют об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия.
3. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств рассчитывается по формуле:
Кз/с = <shape id="_x0000_i1091" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image021.wmz» o:><img width=«181» height=«48» src=«dopb84264.zip» v:shapes="_x0000_i1091">
В 2001г. Кз/с = <shape id="_x0000_i1092" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image131.wmz» o:><img width=«172» height=«48» src=«dopb84320.zip» v:shapes="_x0000_i1092">;
в 2002г. Кз/с = <shape id="_x0000_i1093" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image133.wmz» o:><img width=«193» height=«48» src=«dopb84321.zip» v:shapes="_x0000_i1093">; в 2003г. Кз/с = <shape id="_x0000_i1094" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image135.wmz» o:><img width=«203» height=«48» src=«dopb84322.zip» v:shapes="_x0000_i1094">
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на протяжении исследуемого периода ниже рекомендуемого. Это говорит о том, что на предприятии  доля собственного капитала превышает долю заемного капитала.
4. Коэффициент мобильности.
Ко/н = <shape id="_x0000_i1095" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image137.wmz» o:><img width=«175» height=«51» src=«dopb84323.zip» v:shapes="_x0000_i1095">     
В 2001г. Ко/н = <shape id="_x0000_i1096" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image139.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84324.zip» v:shapes="_x0000_i1096">0,52;
в 2002г. Ко/н = <shape id="_x0000_i1097" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image141.wmz» o:><img width=«113» height=«48» src=«dopb84325.zip» v:shapes="_x0000_i1097">; в 2003г. Ко/н = <shape id="_x0000_i1098" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image143.wmz» o:><img width=«115» height=«48» src=«dopb84326.zip» v:shapes="_x0000_i1098">
5. Коэффициент маневренности собственного капитала
Км = <shape id="_x0000_i1099" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image025.wmz» o:><img width=«275» height=«48» src=«dopb84266.zip» v:shapes="_x0000_i1099">   
В 2001г. Км = <shape id="_x0000_i1100" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image145.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84327.zip» v:shapes="_x0000_i1100">0,09;
в 2002г. Км = <shape id="_x0000_i1101" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image147.wmz» o:><img width=«76» height=«48» src=«dopb84328.zip» v:shapes="_x0000_i1101">0,22; в 2003г. Км = <shape id="_x0000_i1102" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image149.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84329.zip» v:shapes="_x0000_i1102">0,18
Итак, в 2002г. наблюдаются перемены к лучшему; у предприятия появилось больше свободы маневрировать мобильными средствами, а в2003г. по сравнению с 2002г. Км уменьшается, что характеризует снижение доли собственного капитала используемого для финансирования текущей деятельности предприятия.
6. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов
Кзап = <shape id="_x0000_i1103" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image027.wmz» o:><img width=«275» height=«48» src=«dopb84267.zip» v:shapes="_x0000_i1103">
В 2001г. Кзап = <shape id="_x0000_i1104" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image151.wmz» o:><img width=«76» height=«48» src=«dopb84330.zip» v:shapes="_x0000_i1104">0,31;
в 2002г. Кзап = <shape id="_x0000_i1105" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image153.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84331.zip» v:shapes="_x0000_i1105">= 0,55; в 2003г. Кзап = <shape id="_x0000_i1106" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image155.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84332.zip» v:shapes="_x0000_i1106"> 0,49
Таким образом, в 2002г. обеспечения запасов собственным оборотным средством увеличилось на 0,24 по сравнению с 2001г., а в 2003г. уменьшилось на 0,06. В рассматриваемом периоде Кзап оставался ниже нормативного
7. Коэффициент производственных фондов.
Кп.ф. = <shape id="_x0000_i1107" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image029.wmz» o:><img width=«215» height=«47» src=«dopb84268.zip» v:shapes="_x0000_i1107">
В 2001г. Кп.ф. = <shape id="_x0000_i1108" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image157.wmz» o:><img width=«192» height=«48» src=«dopb84333.zip» v:shapes="_x0000_i1108"> = 0,8;
в 2002г. Кп.ф. = <shape id="_x0000_i1109" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image159.wmz» o:><img width=«249» height=«48» src=«dopb84334.zip» v:shapes="_x0000_i1109">;
в 2003г. Кп.ф. = <shape id="_x0000_i1110" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image161.wmz» o:><img width=«240» height=«48» src=«dopb84335.zip» v:shapes="_x0000_i1110">
На протяжении исследуемого периода Кп.ф. имеет нормальный уровень, несмотря на его уменьшение в 2002г. на 0,08 по сравнению с 2001г., и на столько же в 2003г. по сравнению с 2002г.
8. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
Кд.о. = <shape id="_x0000_i1111" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image031.wmz» o:><img width=«429» height=«51» src=«dopb84269.zip» v:shapes="_x0000_i1111">      
В 2001г. Кд.о. = <shape id="_x0000_i1112" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image163.wmz» o:><img width=«140» height=«48» src=«dopb84336.zip» v:shapes="_x0000_i1112"> 0,04;
за 2002г. Кд.о. = <shape id="_x0000_i1113" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image165.wmz» o:><img width=«131» height=«48» src=«dopb84337.zip» v:shapes="_x0000_i1113">0,01; в 2003г. Кд.о. = <shape id="_x0000_i1114" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image167.wmz» o:><img width=«167» height=«48» src=«dopb84338.zip» v:shapes="_x0000_i1114">
На протяжении рассматриваемого периода наблюдается общая тенденция снижения Кд.о. Таким образом, можно сделать вывод о том, что уменьшается зависимость предприятия от внешних инвесторов.
9. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
Кс.д.в. = <shape id="_x0000_i1115" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image033.wmz» o:><img width=«237» height=«51» src=«dopb84270.zip» v:shapes="_x0000_i1115">
В 2001г. Кс.д.в. = <shape id="_x0000_i1116" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image169.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84339.zip» v:shapes="_x0000_i1116"> 0,04;
в 2002г. Кс.д.в. = <shape id="_x0000_i1117" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image171.wmz» o:><img width=«79» height=«48» src=«dopb84340.zip» v:shapes="_x0000_i1117">0,008; в 2003г. Кс.д.в. = <shape id="_x0000_i1118" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image173.wmz» o:><img width=«79» height=«48» src=«dopb84341.zip» v:shapes="_x0000_i1118">0,01
Таким образом, частица долгосрочных займов в 2002г. уменьшилась, что свидетельствует об укреплении финансовой стойкости предприятия. В 2003г. Кс.д.в. по сравнению с 2002г. увеличился, из чего следует уменьшение финансовой стойкости предприятия.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности
Кк.з. = <shape id="_x0000_i1119" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image035.wmz» o:><img width=«245» height=«48» src=«dopb84271.zip» v:shapes="_x0000_i1119">      
В 2001г. Кк.з. = <shape id="_x0000_i1120" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image175.wmz» o:><img width=«61» height=«48» src=«dopb84342.zip» v:shapes="_x0000_i1120"> = 0,9;
в 2002г. Кк.з. = <shape id="_x0000_i1121" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image177.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84343.zip» v:shapes="_x0000_i1121"> = 0,99; в2003г. Кк.з. = <shape id="_x0000_i1122" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image179.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84344.zip» v:shapes="_x0000_i1122"> = 0,98
Итак, увеличение частицы срочных обязательств в 2002г. свидетельствует о некоторой потере финансовой стойкости. В 2003г. произошло увеличение Кк.з. по сравнению с 2001г., что привело к ухудшению финансовой стойкости. Если же сравнивать с 2002г., то в 2003г. Кк.з. уменьшилось и улучшилось финансовое состояние предприятия.
11. Коэффициент автономии источников формирование запасов
Ка.з. = <shape id="_x0000_i1123" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image037.wmz» o:><img width=«427» height=«51» src=«dopb84272.zip» v:shapes="_x0000_i1123">      
В 2001г. Ка.з. = <shape id="_x0000_i1124" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image181.wmz» o:><img width=«76» height=«48» src=«dopb84345.zip» v:shapes="_x0000_i1124"> 0,26;
в 2002г. Ка.з. = <shape id="_x0000_i1125" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image183.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84346.zip» v:shapes="_x0000_i1125">0,44; в 2003г. Ка.з. = <shape id="_x0000_i1126" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image185.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84347.zip» v:shapes="_x0000_i1126">0,36
По сравнению с 2001г. доля основных источников формирования запасов в 2002г. и в 2003г. увеличилась, то есть финансовая стойкость повысилась. Если же сравнивать с 2002г. в 2003г. их доля уменьшилась. Из проведенного анализа можно сделать вывод, что в 2002г. предприятие имело наиболее высокий уровень финансовой устойчивости.
12. Коэффициент кредиторской задолженности
Ккр.з. = <shape id="_x0000_i1127" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image039.wmz» o:><img width=«241» height=«48» src=«dopb84273.zip» v:shapes="_x0000_i1127">      
В 2001г. Ккр.з. = <shape id="_x0000_i1128" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image187.wmz» o:><img width=«61» height=«48» src=«dopb84348.zip» v:shapes="_x0000_i1128"> = 0,58;
в 2002г. Ккр.з. = <shape id="_x0000_i1129" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image189.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84349.zip» v:shapes="_x0000_i1129"> 0,58; в 2003г. Ккр.з. = <shape id="_x0000_i1130" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image191.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84350.zip» v:shapes="_x0000_i1130"> = 0,44
13. Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью
Кд/к = <shape id="_x0000_i1131" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image041.wmz» o:><img width=«241» height=«51» src=«dopb84274.zip» v:shapes="_x0000_i1131">      
В 2001г. Кд.к = <shape id="_x0000_i1132" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image111.wmz» o:><img width=«228» height=«48» src=«dopb84310.zip» v:shapes="_x0000_i1132"> = 0,63;
в 2002г. Кд.к = <shape id="_x0000_i1133" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image113.wmz» o:><img width=«237» height=«48» src=«dopb84311.zip» v:shapes="_x0000_i1133"> = 1,03;
в 2003г. Кд.к. = <shape id="_x0000_i1134" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image115.wmz» o:><img width=«293» height=«48» src=«dopb84312.zip» v:shapes="_x0000_i1134"> = 1,06
За исследуемый период значения показателя увеличилось; желательно уменьшить абсолютные размеры как дебиторской, так и кредиторской задолженности.
Из приведенного примера можно сделать вывод: за исследуемый период финансовая стойкость предприятия не изменилась.
В таблице 6 представлены основные показатели финансовой стойкости предприятия. Из таблицы видно, что за соответствующий период финансовая стойкость предприятия не улучшилась. Так, если в 2001г. значение коэффициента автономии составляло 0,73, то в 2002г. и в 2003г. оно уменьшилось до 0,69.
Таблица 6 – Динамика основных показателей финансовой стойкости ОАО «ХХХ».
№
Показатель
2001г.
2002г.
2003г.
Отклонение 2003г. от
2001г.
2002г.
1.
Коэффициент автономии
0,73
0,69
0,69
-0,04
0
2.
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств
0,38
0,45
0,45
0,07
0
3.
Коэффициент маневренности собственного капитала
0,09
0,22
0,18
0,09
-0,04
4.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
0,04
0,01
0,01
-0,03
0
По сравнению с 2001г в 2003г. увеличился коэффициент маневренности собственного средства. Это следует рассматривать как положительную тенденцию, поскольку такое увеличение сопровождалось опережающим возрастанием собственных средств относительно одолженных. Если же сравнивать с 2002г., то финансовая устойчивость предприятия уменьшилась.
Особое внимание следует уделить коэффициенту соотношения заемных и собственных средств как одному из основных показателей оценки финансовой устойчивости. Как видно из табл. в 2002г. и 2003г., коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличивается на 0,07 пунктов, что свидетельствует о росте доле заемных средств, но, несмотря на это, часть собственных средств значительно превышает заемный капитал.
За период, который анализируется, финансовое состояние предприятия остается нестабильным, но все же растет запас финансовой прочности, прежде всего за счет роста краткосрочных кредитов.
2.6. Анализ деловой активности ОАО «ХХХ»
1. Оборотность активов (обороты), ресурсоотдача, коэффициент трансформации.
Кт = <shape id="_x0000_i1135" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image043.wmz» o:><img width=«337» height=«47» src=«dopb84275.zip» v:shapes="_x0000_i1135">      
В 2001г. <shape id="_x0000_i1136" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image193.wmz» o:><img width=«168» height=«48» src=«dopb84351.zip» v:shapes="_x0000_i1136"> 
в 2002г. <shape id="_x0000_i1137" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image195.wmz» o:><img width=«160» height=«48» src=«dopb84352.zip» v:shapes="_x0000_i1137">; в 2003г. <shape id="_x0000_i1138" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image197.wmz» o:><img width=«167» height=«48» src=«dopb84353.zip» v:shapes="_x0000_i1138">
Как видно из расчетов коэффициент трансформации увеличился в 2002г. по сравнению с 2001г. с 75,5коп. на каждую вложенную в активы гривну до 1,19грн. В 2003г. наблюдается значительное уменьшение оборотности активов, за счет влияния снижения чистой выручки от реализации и увеличения активов.
2. Фондоотдача.
Фо.ф. = <shape id="_x0000_i1139" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image045.wmz» o:><img width=«300» height=«51» src=«dopb84276.zip» v:shapes="_x0000_i1139">      
В 2001г. Фо.ф. = <shape id="_x0000_i1140" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image199.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84354.zip» v:shapes="_x0000_i1140"> = 1,3;
в 2002г. Фо.ф. = <shape id="_x0000_i1141" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image201.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84355.zip» v:shapes="_x0000_i1141"> = 2,58; в 2003г. Фо.ф. = <shape id="_x0000_i1142" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image203.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84356.zip» v:shapes="_x0000_i1142"> 0,66
В 2002г. по сравнению с 2001г. показатель фондоотдачи увеличился, что положительно сказывается на финансовом состоянии предприятия. В 2003г. происходит значительное снижение этого показателя, что является негативным для предприятия.
3. Коэффициент оборотности оборотных средств.
Ко. = <shape id="_x0000_i1143" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image047.wmz» o:><img width=«337» height=«51» src=«dopb84277.zip» v:shapes="_x0000_i1143">      
В 2001г. Ко. = <shape id="_x0000_i1144" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image205.wmz» o:><img width=«121» height=«48» src=«dopb84357.zip» v:shapes="_x0000_i1144"> 2,21;
в 2002г. Ко. = <shape id="_x0000_i1145" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image207.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84358.zip» v:shapes="_x0000_i1145"> 2,55; в 2003г. Ко. = <shape id="_x0000_i1146" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image209.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84359.zip» v:shapes="_x0000_i1146"> 0,66
В 2003г. происходит уменьшение суммы выручки, которая приходится на единицу оборотных средств.
4. Период одного оборота оборотных средств (дней).
По. = <shape id="_x0000_i1147" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image049.wmz» o:><img width=«35» height=«51» src=«dopb84278.zip» v:shapes="_x0000_i1147">
В 2001г. По. = <shape id="_x0000_i1148" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image211.wmz» o:><img width=«39» height=«51» src=«dopb84360.zip» v:shapes="_x0000_i1148"> = 163 дня;
в 2002г. По. = <shape id="_x0000_i1149" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image213.wmz» o:><img width=«39» height=«51» src=«dopb84361.zip» v:shapes="_x0000_i1149"> = 142 дня; в 2003г. По. = <shape id="_x0000_i1150" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image215.wmz» o:><img width=«53» height=«51» src=«dopb84362.zip» v:shapes="_x0000_i1150"> 545 дней.
В 2003г. период оборачиваемости оборотных средств увеличился практически в 4 раза. Это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия.
5. Коэффициент оборотности запасов.
Ко.з. = <shape id="_x0000_i1151" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image051.wmz» o:><img width=«221» height=«48» src=«dopb84279.zip» v:shapes="_x0000_i1151">      
В 2001г. Ко.з. = <shape id="_x0000_i1152" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image217.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84363.zip» v:shapes="_x0000_i1152"> = 2,87;
в 2002г. Ко.з. = <shape id="_x0000_i1153" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image219.wmz» o:><img width=«77» height=«48» src=«dopb84364.zip» v:shapes="_x0000_i1153">3,31; Ко.з. = <shape id="_x0000_i1154" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image221.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84365.zip» v:shapes="_x0000_i1154"> = 0,93.
В 2003г. произошло уменьшение количества оборотов запасов, прежде всего за счет уменьшения объема выпускаемой продукции и роста запасов по сравнению с 2001г. Если же сравнивать с 2002г. то наблюдается снижение запасов, но темнее менее значение показателя уменьшилось. Из приведенного анализа можно сделать вывод о том, что снижение объема реализованной продукции опережает снижение запасов.
6. Период одного оборота запасов.
Пз. = <shape id="_x0000_i1155" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image053.wmz» o:><img width=«36» height=«51» src=«dopb84280.zip» v:shapes="_x0000_i1155">      
В 2001г. Пз. = <shape id="_x0000_i1156" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image223.wmz» o:><img width=«40» height=«51» src=«dopb84366.zip» v:shapes="_x0000_i1156"> = 126; в 2002г. Пз. = <shape id="_x0000_i1157" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image225.wmz» o:><img width=«37» height=«51» src=«dopb84367.zip» v:shapes="_x0000_i1157"> = 109; в 2003г. Пз. = <shape id="_x0000_i1158" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image227.wmz» o:><img width=«39» height=«51» src=«dopb84368.zip» v:shapes="_x0000_i1158"> = 387
7. Коэффициент оборотности дебиторской задолженности.
Кд.з. = <shape id="_x0000_i1159" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image055.wmz» o:><img width=«249» height=«51» src=«dopb84281.zip» v:shapes="_x0000_i1159">      
В 2001г. Кд.з. = <shape id="_x0000_i1160" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image229.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84369.zip» v:shapes="_x0000_i1160"> = 22; в 2002г. Кд.з. = <shape id="_x0000_i1161" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image231.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84370.zip» v:shapes="_x0000_i1161"> = 19; в 2003г. <shape id="_x0000_i1162" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image233.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84371.zip» v:shapes="_x0000_i1162"> = 4
Вывод: в 2001г. выручка от реализации превышает дебиторскую задолженность в 22 раза; в 2002г. – в 19 раз; в 2003г – в 4 раза. Такое изменение в 2002г. происходит из-за опережающего увеличения дебиторской задолженности относительно роста чистой выручки от реализации. В 2003г. снижение оборотов дебиторской задолженности происходит за счет снижения чистой выручки и увеличения дебиторской задолженности.
8. Период погашения дебиторской задолженности (дней).
Пд.з. = <shape id="_x0000_i1163" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image057.wmz» o:><img width=«104» height=«65» src=«dopb84372.zip» v:shapes="_x0000_i1163">      
В 2001г. Пд.з. = <shape id="_x0000_i1164" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image236.wmz» o:><img width=«35» height=«47» src=«dopb84373.zip» v:shapes="_x0000_i1164"> = 17; в 2002г. Пд.з. = <shape id="_x0000_i1165" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image238.wmz» o:><img width=«35» height=«48» src=«dopb84374.zip» v:shapes="_x0000_i1165"> = 19; в 2003г. Пд.з. = <shape id="_x0000_i1166" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image240.wmz» o:><img width=«35» height=«47» src=«dopb84375.zip» v:shapes="_x0000_i1166"> = 90
Наблюдается тенденция увеличения периода погашения дебиторской задолженности, сто является негативным для предприятия. Такое явление будет положительно отражаться на финансовом состоянии только в том случае, если увеличение дебиторской задолженности будет компенсироваться за счет роста объемов реализации продукции. В нашем случае такая возможность отсутствует, наоборот наблюдается уменьшение объемов реализованной продукции.
9. Коэффициент оборотности готовой продукции.
Кг.п. = <shape id="_x0000_i1167" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image059.wmz» o:><img width=«337» height=«51» src=«dopb84283.zip» v:shapes="_x0000_i1167">      
В 2002г. Кг.п. = <shape id="_x0000_i1168" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image242.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84376.zip» v:shapes="_x0000_i1168"> = 51,59; в 2003г. Кг.п. = <shape id="_x0000_i1169" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image244.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84377.zip» v:shapes="_x0000_i1169"> = 4,89
В 2003г. наблюдается уменьшение оборотов готовой продукции за счет снижения выручки от реализации и увеличения запасов готовой продукции.
10. Период погашения кредиторской задолженности.
Пк.з. = <shape id="_x0000_i1170" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image061.wmz» o:><img width=«284» height=«51» src=«dopb84284.zip» v:shapes="_x0000_i1170">      
В 2001г. Пк.з. = <shape id="_x0000_i1171" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image246.wmz» o:><img width=«104» height=«48» src=«dopb84378.zip» v:shapes="_x0000_i1171"> = 112;
в 2002г. Пк.з. = <shape id="_x0000_i1172" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image248.wmz» o:><img width=«105» height=«48» src=«dopb84379.zip» v:shapes="_x0000_i1172"> = 88; в 2003г. Пк.з. = <shape id="_x0000_i1173" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image250.wmz» o:><img width=«107» height=«48» src=«dopb84380.zip» v:shapes="_x0000_i1173"> = 354.
11. Период операционного цикла.
По.ц. = Пз. + Пд.з.       В 2001г. По.ц. = 126 + 17 = 143;
в 2002г По.ц. = 109 + 19 = 128; в 2003г. По.ц. = 387 + 90 = 477.
12. Период финансового цикла. Характеризует период оборота средств.
Пф.ц. = По.ц. — Пк.з.     
В 2001г. Пф.ц. = 143 — 112 = 31; Пф.ц. = 128 — 88 = 40; Пф.ц. = 477 — 354 = 123
Наблюдается увеличение финансового цикла, что свидетельствует об опережающем росте периода оборота запасов и дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской, что является отрицательным для предприятия. Но в то же время очень низкое значение этого показателя или отрицательное свидетельствует про недостаток собственных средств на предприятии.
13. Коэффициент оборотности собственного капитала.
Кс.к. = <shape id="_x0000_i1174" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image063.wmz» o:><img width=«337» height=«48» src=«dopb84285.zip» v:shapes="_x0000_i1174">      
В 2001г. Кс.к. = <shape id="_x0000_i1175" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image252.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84381.zip» v:shapes="_x0000_i1175"> = 1,04;
в 2002г. Кс.к. = <shape id="_x0000_i1176" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image254.wmz» o:><img width=«63» height=«48» src=«dopb84382.zip» v:shapes="_x0000_i1176"> = 1,72; в 2003г. Кс.к. = <shape id="_x0000_i1177" type="#_x0000_t75" o:ole=""><imagedata src=«18369.files/image256.wmz» o:><img width=«64» height=«48» src=«dopb84383.zip» v:shapes="_x0000_i1177"> = 0,42
В 2002г. наблюдается рост выручки от реализации продукции на 1 гривну собственного капитала. Но уже в 2003г. происходит снижение коэффициента оборотности практически на 75% по сравнению с 2002г., что отрицательно влияет на уровень деловой активности предприятия.
Из проведенного анализа можно сделать вывод о том, что наиболее высокий уровень деловой активности предприятие имело в 2002г. В 2003г. наблюдается значительное снижение деловой активности, прежде всего за счет уменьшения объемов реализованной продукции, и как следствие снижение чистой выручки от реализации.
Таким образом, наиболее высокую скорость оборота запасов, оборотных средств и кредиторской задолженности предприятие имело в 2002г.
Таблица 7 – Динамика основных показателей деловой активности ОАО «ХХХ».
№
Показатель
2001г.
2002г
2003г.
Отклонение 2003г. от
2001г. (раз)
2002г. (раз)
1.
Период оборота оборотных
средств
163
142
545
3,34
3,84
2.
Период оборота запасов
126
109
387
3,07
3,55
3.
Период погашения дебиторской
 задолженности
17
19
90
5,29
4,74
4.
Период погашения кредиторской
задолженности
112
88
354
3,16
4,02
В 2003г. наблюдается уменьшение скорости оборота этих видов активов и пассивов. Из этого следует, что в 2002г. финансовое состояние предприятия наиболее благоприятно по сравнению с 2001г. и 2003г.
Наиболее благоприятное  и стабильное финансовое состояние предприятия наблюдалось в 2002г. Следовательно, после анализа финансового состояния, можно сделать вывод, что в 2002г. ОАО «ХХХ» являлось наиболее привлекательным для инвесторов.

3. Основные направления по улучшению инвестиционной привлекательности ОАО «ХХХ»
Для улучшения инвестиционной привлекательности предприятия необходимо:
— по возможности максимально масштабно участвовать в государственных программах развития и производства товаров и услуг, датируемых за счет бюджетных ассигнований;
— проанализировать спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;
— обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия;
— проводить активную коммерческую деятельность (например, сбыт товаров других фирм, сдача в аренду пустующих помещений и территорий, и т. п.);
— увеличение уровня финансовой независимости (чем выше этот показатель, тем меньше риск для инвесторов);
Низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции, либо ростом цен. ОАО «ХХХ» для улучшения своего финансового состояния необходимо обратить особое внимание на разработку финансовой стратегии предприятия на перспективу и в ближайшие периоды. Также для улучшения финансового состояния ОАО «ХХХ» необходимо:
·       следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой стойкости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;
    продолжение
--PAGE_BREAK--·       при возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков для уменьшения риска неоплаты, который является значительным при наличии монопольного заказчика;
·       контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В условиях инфляции любая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает только часть долга;
·       своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым в первую очередь относят просроченную задолженность поставщикам и просроченную задолженность покупателям более трех месяцев, а также по платежам в бюджет.

Заключение
Инвестиционная привлекательность предприятия  — это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.
Внешние субъекты (потенциальные инвесторы) при выборе объекта инвестиций полагаются на результаты проведенного анализа. Для анализа инвестиционной привлекательности  определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд периодов.
Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия изучают:
-       общую характеристику предприятия;
-       производственную мощность его;
-       место предприятия в отрасли;
-       структуру затрат на производство;
-       объем прибыли, ее использование;
-       финансовую устойчивость;
-       ликвидность предприятия;
-       рентабельность капитала предприятия;
-       деловую активность предприятия.
Кроме рассмотренных показателей, во время анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно использовать обобщающие показатели эффективности использования производственных ресурсов – продуктивность труда, фондоотдачу, материалоемкость.
Делая общую оценку инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо изучить показатели за 3-5 лет. При этом нельзя дать правильную оценку указанных показателей только в отношении одного конкретного предприятия отдельно от окружающей среды. Оценка инвестиционной привлекательности   должна базироваться на комплексном подходе к субъекту хозяйствования как к объекту исследования в конкретной системе хозяйствования.
В ходе оценки инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется также изучить возможности предприятия продолжать свою деятельность в будущем (оценка неплатежеспособности и вероятности банкротства).
Проанализировав общее состояние финансовых результатов деятельности
ОАО «ХХХ», я пришла к выводу, что в 2003г. по сравнению с 2001г. произошло увеличение чистой прибыли на 89 %. Наблюдается отрицательная тенденция связанная с увеличением административных затрат и затрат на сбыт на 1 грн. чистого дохода от реализации продукции с 5,5 коп. в 2002г. до 6,5 коп в 2003г., уменьшение других финансовых доходов (дивиденды, проценты и прочие доходы, полученные от финансовых инвестиций). В 2003г. положительным есть увеличение денежного потока на 10,5 % по сравнению с 2001г., но по сравнению с 2002г. происходит снижение на 12,6 %.
Что касается рентабельности капитала, то в 2001г. она составила 1%, в 2002г. – 13,7%, а в 2003г. – 1,5%. На изменение этого показателя повлияло одновременно 2 фактора: рентабельность реализованной продукции и оборотность активов (ресурсоотдача). Рентабельность реализованной продукции составила в 2001г. 1,3%, в 2002г. – 11,5%, в 2003г. — 5%. Ресурсоотдача в 2001г. составила 0,76, в 2002г. — 1,19, в 2003г. – 0,29. Прежде всего, такое уменьшение всех перечисленных факторов  в 2003г. по сравнению с 2002г. произошло из-за снижения  объемов реализации продукции, и как следствие снижение чистого дохода и чистой прибыли. Если же сравнить 2003г. с 2001г., то прослеживается увеличение коэффициента рентабельности реализованной продукции и уменьшение коэффициента трансформации. В совокупности влияние 2-х этих факторов привело к увеличению рентабельности капитала в 2003г.
В 2003г. по сравнению с 2001г. наблюдается общая тенденция роста показателей ликвидности. Тем не менее, в 2003г. коэффициент абсолютной ликвидности ниже, чем рекомендуемое значение (0,2-0,35). В нашем случае у предприятия не хватает денежных средств на покрытие неотложных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности в 2001г. составляет 1,39, в 2002г. — 1,52, в 2003г. – 1,43, что соответствует норме (критическое значение Кл.т. = 1) и свидетельствует о том, что предприятие имеет достаточное количество оборотных средств для погашения обязательств на протяжении 1 года. Коэффициент быстрой ликвидности в 2001г. составляет 0,5, в 2002г. — 0,6, в 2003г. – 0,55, что ниже критического значения (0,7 – 0,8), из чего можно сделать вывод о недостатке наиболее ликвидных активов для погашения срочных долгов. Значение коэффициента соотношения краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности в 2001г. составляет 0,63, в 2002г. — 1,03, в 2003г. – 1,06, что выше нормы (рекомендуемое значение – 1). Анализ указывает на то, что у предприятия в 2001г. дебиторская задолженность ниже кредиторской на 47%, в 2003г. краткосрочная дебиторская задолженность превышает кредиторскую на 6%, в 2002г. — на 3%. В целом можно сделать вывод, что предприятие имеет наилучшие показатели ликвидности в 2002г., хотя некоторые из них не соответствуют норме, но все же достаточно близки рекомендуемым значениям.
Проведя анализ финансовой устойчивости предприятия по данным агрегированного баланса можно сделать следующие выводы. На протяжении
3-х лет наблюдается общая тенденция увеличения недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т. к. происходит рост запасов предприятия.
В 2003г. происходит рост собственного капитала предприятия на 3%, а необоротные активы растут на 9%, что в результате приводит к уменьшению собственных оборотных средств по сравнению с 2002г. Хотя в 2002г. происходит рост собственных оборотных средств предприятия, это не приводит к такому размеру этих средств, который необходим для покрытия запасов,
т. к. наблюдается рост запасов в большей степени, чем собственных оборотных средств. В 2003г. наблюдается снижение запасов на 4%, но, несмотря на это недостаток собственных оборотных средств растет, что происходит из-за их снижения на 17% по сравнению с 2002г.
В течение всего рассматриваемого периода наблюдается увеличение недостатка собственных средств и долгосрочных обязательств для покрытия запасов. Прежде всего, это происходит из-за уменьшения долгосрочных обязательств
в 2002г почти в 6 раз по сравнению с 2001г., хотя в 2003г. происходит их увеличение на 78% по сравнению с 2002г., но этого недостаточно для покрытия имеющихся запасов. Если сравнивать с 2001г. то в 2003г. долгосрочные обязательства уменьшились на 67%.
Из проведенного анализа можно охарактеризовать финансовое состояние предприятия как нестабильное, нарушена платежеспособность предприятия, но существует возможность ее восстановить.
За соответствующий период финансовая устойчивость предприятия не улучшилась. Так, если в 2001г. значение коэффициента автономии составляло 0,73, то в 2002г. и в 2003г. оно уменьшилось до 0,69. По сравнению с 2001г в 2003г. увеличился коэффициент маневренности собственного средства (с 0,09 до 0,18). Это следует рассматривать как положительную тенденцию, поскольку такое увеличение сопровождалось опережающим возрастанием собственных средств относительно одолженных.
Особое внимание следует уделить коэффициенту соотношения заемных и собственных средств как одному из основных показателей оценки финансовой стойкости. Как видно из анализа в 2002г. и 2003г. коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличивается на 0,07 пунктов по сравнению с 2001г. (с 0,38 в 2001г. до 0,45 в 2002 и 2003г.г.), что свидетельствует о росте доле заемных средств, но, несмотря на это, часть собственных средств значительно превышает заемный капитал. За период, который анализируется, финансовое состояние предприятия остается нестабильным, но все же растет запас финансовой прочности, прежде всего за счет роста краткосрочных кредитов.
Из проведенного анализа деловой активности ОАО «ХХХ» можно сделать вывод о том, что наиболее высокий уровень деловой активности предприятие имело в 2002г. В 2003г. наблюдается значительное снижение деловой активности, прежде всего за счет уменьшения объемов реализованной продукции, и как следствие снижение чистой выручки от реализации.
Таким образом, наиболее высокую скорость оборота запасов (142дня), оборотных средств (109 дней) и кредиторской задолженности (88 дней) предприятие имело в 2002г. В 2003г. наблюдается значительное уменьшение скорости оборота этих видов активов и пассивов (545, 387, 354 дня). Из этого следует, что в 2002г. финансовое состояние предприятия наиболее благоприятно по сравнению с 2001г. и 2003г. Проведя анализ финансового состоянияОАО «ХХХ», можно сделать вывод, что наиболее стабильное финансовое состояние предприятие имело в 2002г и являлось наиболее привлекательным для инвесторов.

Список использованной литературы
1.                Е.В.Измайлова. Анализ финансовой деятельности предприятия: Учебное пособие – К: МАУП, 2000г. – 152с.
2.                Ковалев В. В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 512 с.
3.                Коробов М. Я. Финансы промышленных предприятий. – К.: Ника–Центр, 1995. – 160 с.
4.                Рыжиков В.С., Панков В.А., Ровенская В.В., Подгора Е.О. Экономика предприятия. Учебное пособие для студентов ВУЗов – К.: Издательский Дом «Слово», 2004. – 272с.
5.                Экономика предприятия. Учебник/ Под редакцией проф. О.И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 416с.
6.                Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов/ В.Я. Горфинкель, Е.М. Купряков, В.П. Прасолова и др.; Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Е.М. Купрякова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. – 367с.
7.                Экономический анализ: Учебное пособие для студентов ВУЗов. Под ред. проф. Ф.Ф. Бутинця. – Житомир: ЧП «Рута», 2003. – 680с.
8.                Финансы предприятий: Учебник // Под. ред. А. М. Поддерегина. – К.: КНЕУ, 1998. – 368 с.
9.                Балашова Р., Конищева Н., Гураль В. Аналитические подходы к оценке эффективности деятельности предприятий // Экономист – 2000г. — №12. – с.44 — 47.
10.            Михалицкая Н., Майорченко В., Калюжний В. Анализ ключевых отраслевых показателей финансового состояния предприятий Украины // Экономист – 2003г. — №10 – с.46 – 49.
11.           Показатели деятельности предприятия и порядок расчета на основе форм финансовой отчетности, установленных П(С)БУ // Бухгалтерия. Налоги. Бизнес. – 2000. – № 39. – с.34–41.
12.           Показатели деятельности предприятия и порядок расчета на основе форм финансовой отчетности, установленных П(С)БУ // Бухгалтерия. Налоги. Бизнес. – 2000. – № 39. – с.34–41.
13.           Положение (стандарт) бухгалтерского учета 1. Общие требования к финансовой отчетности // Все о бухгалтерском учете.–2000.– № 11 – с. 65–67.

Приложение 1          
БАЛАНС ВАТ „ХХХ” на 1.01.2003.
Актив
Код рядка
На початок звітного періоду
На кінець звітного періоду
1
2
3
4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість
010
492
1 868
Первісна вартість
011
622
2 389
Знос
012
130
521
Незавершене будівництво
020
38 497
42 557
Основні засоби:
Залишкова вартість
030
364 664
373 906
Первісна вартість
031
863 675
900 606
Знос
032
499 011
526 700
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств
040
75
75
інші фінансові інвестиції
045
1 395
12 894
Довгострокова дебіторська заборгованість
050
2 232
549
Відстрочені податкові активи
060
3 708
Інші необоротні активи
070
5 241
Усього за розділом І
080
412 596
435 557
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси
100
63 370
92 569
тварини на вирощуванні та відгодівлі
110
незавершене виробництво
120
73 366
119 193
готова продукція
130
18 719
товари
140
1 152
Векселі одержані
150
35
16 182
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість
160
43 176
48 822
первісна вартість
161
47 270
50 882
резерв сумнівних боргів
162
4 094
2 000
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом
170
3 570
8 721
за виданими авансами
180
13 170
24 337
з нарахованих доходів
190
із внутрішніх розрахунків
200
Інша поточна дебіторська заборгованість
210
2 736
20 018
Поточні фінансові інвестиції
220
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті
230
3 073
2 534
в іноземній валюті
240
375
25 012
Інші оборотні активи
250
10 182
2 705
Усього за розділом ІІ
260
214 205
378 812
ІІІ. Витрати майбутніх періодів
270
180
79
Баланс
280
626 981
814 448
Пасив
Код рядка
На початок звітного періоду
На кінець звітного періоду
1
2
3
4
І. Власний капітал
Статутний капітал
300
5 644
49 720
Пайовий капітал
310
Додатковий вкладений капітал
320
Інший додатковий капітал
330
426 282
466 315
Резервний капітал
340
2 795
4 873
Нерозподілений прибуток(непокритий збиток)
350
20 123
40 583
Неоплачений капітал
360
Вилучений капітал
370
Усього за розділом І.
380
454 844
561 491
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
 Забезпечення виплат персоналу
400
Інші забезпечення
410
228
406
Цільове фінансування
420
140
Усього за розділом ІІ
430
228
546
ІІІ. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків
440
Довгострокові фінансові зобов'язання
450
15 352
2 025
Відстрочені податкові зобов'язання
460
Інші довгострокові зобов'язання
470
2 586
1 267
Усього за розділом ІІІ.
480
17 938
3 292
ІV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків
500
36 357
83 856
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями
510
378
Векселі видані
520
13 374
14 154
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги
530
64 729
75 593
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів
540
20 923
39 909
з бюджетом
550
2 143
5 450
з позабюджетних платежів
560
209
3 588
зі страхування
570
2 363
2 577
з оплати праці
580
5 718
6 179
з учасниками
590
3 828
12 866
із внутрішніх розрахунків
600
Інші поточні зобов'язання
610
4 327
4 514
Усього за розділом ІV
620
153 971
249 064
V. Доходи майбутніх періодів
630
55
Баланс
640
626 981
814 448
    продолжение
--PAGE_BREAK--