Реферат: Анализ использования капитала предприятия

--PAGE_BREAK--При внутреннем анализе более подробно изучаются причины изменения рентабельности продаж.
Ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно сниже­ние спроса на продукцию и как следствие замедление оборачи­ваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться за счет снижения ко­эффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала не улучшится.
Например, руководство предприятия рассматривает вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию и объем продаж снизится на 15-20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффи­циент оборачиваемости капитала.
Поскольку фактическая сумма постоянных расходов предпри­ятия составляет 26 490 млн. руб., а переменных — 54 149, то при спаде производства на 20 % сократится соответственно только сумма последних и составит 43 320 (54149 х 80%/100), а общая |сумма затрат будет равна 69 810 млн. руб.
Выручка в связи с повышением цен на 10 % и снижением объе­ма продаж на 20 % составит 87 943 млн. руб. (99 935 х 0,80 х 1,1), прибыль 18 133 млн. руб. (87 943 — 69 810), а все остальные [показатели изменятся следующим образом:
Уровень
показателя
до
после
80 639
69 810
99 935
87 943
19 296
18 133
42 500
40 750
45,40
44,5
19,30
20,60
2,35
2,15
Себестоимость реализованной продукции, млн руб.
Выручка от реализации продукции, млн. руб.
Прибыль от реализации продукции млн. руб.
Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб.
Рентабельность капитала %    
Рентабельность продаж %
Коэффициент оборачиваемости капитала
Доходность капитала падает с 45,40 до 44,5 % из-за значи­тельного замедления его оборачиваемости. Следовательно, дан­ное предложение невыгодно для предприятия.
Предприятие
А
Б
10 000
50 000
1000
1000
20 000
20 000
10
2
0,5
2,5
5
5
Факторный анализ рентабельности капитала может выя-| вить слабые и сильные стороны предприятия. Допустим, что два предприятия одной и той же отрасли имеют следующие показатели:
Себестоимость реализованной продукции, млн руб.
Прибыль от реализации продукции, млн руб.
Среднегодовая сумма капитала, млн руб.
Рентабельность продукции, %
Коэффициент оборачиваемости капитала
Рентабельность капитала, %
<line id="_x0000_s1116" from=«514.3pt,-12.35pt» to=«669.35pt,-12.35pt» o:allowincell=«f» strokeweight=«1.3pt»><img width=«210» height=«3» src=«dopb29029.zip» v:shapes="_x0000_s1116">Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на первом она достигнута в основном за счет более вы­сокого уровня рентабельности продукции при низком коэффи­циенте оборачиваемости средств, а на. втором — за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.
Очевидно, что предприятие А может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на уско­рение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).
На предприятии Б обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти ре­зервы его повышения с целью увеличения показателей ROFи ROA. Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень ор­ганизации производства, неприбыльный ассортимент продук­ции, неполное использование, производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками про­изводства, избыточные коммерческие и административные рас­ходы и т.д.
Достоинство ROAив том, что его можно использовать для прогнозирования суммы прибыли. Для этого применяется сле­дующая модель:
П = KLxROA,
где KL — среднегодовая сумма капитала; П — сумма прибыли. Отсюда изменение суммы прибыли за счет:
величины капитала:
∆П =    KL1х  ROA.
уровня рентабельности капитала:  
                                                   ∆П = KL1х  ROA.
Получение достаточно высокой прибыли на средства, вло­женные в предприятие, зависит главным образом от изобрета­тельности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно,
показатель ROAявляется хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на cотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представ­ляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.
3. Анализ оборачиваемости капитала
Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжитель­ности оборота совокупного и оборотного капитала. Эф­фект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.
Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств пред­приятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости ка­питала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капи­тала предприятия, в том числе основного и оборотного.
Скорость оборачиваемости капитала характеризу­ется следующими показателями:
коэффициентом оборачиваемости (Коб);
продолжительностью одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывает­ся по формуле:
                         Чистая выручка от реализации (сумма оборота)
<img width=«374» height=«2» src=«dopb29030.zip» v:shapes="_x0000_s1117">                         Среднегодовая стоимость капитала
Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости ка­питала называется капиталоемкостью (Ке):
             Среднегодовая стоимость капитала 6 
<img width=«374» height=«3» src=«dopb29031.zip» v:shapes="_x0000_s1118">             Чистая выручка от реализации (сумма оборота) '
Продолжительность оборота капитала:
Среднегодовая стоимость капитала х Д
Чистая выручка от реализации
где Д — количество календарных дней в анализируемом перио­де (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).
Средние остатки всего капитала и его составных частей рас­считываются по средней хронологической: 1/2 суммы на нача­ло периода плюс остатки на начало каждого следующего меся­ца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая инфор­мация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.
При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов про­даж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется толь­ко выручка от реализации продукции. Обороты и средние ос­татки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и крат­косрочных финансовых вложений в данном случае не учиты­ваются.
Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается мед­ленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продол­жительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:
Кобс.к= УДт.а XКобта.
Побс.к= Поб т.а / УДобта.
где Кобск — коэффициент оборачиваемости совокупного капи­тала; УДт.а — удельный вес текущих активов (оборотного капи­тала) в общей сумме активов; Кобта — коэффициент оборачи­ваемости текущих активов; П0бск — продолжительность оборо­та совокупного капитала; П0бт.а. — продолжительность оборота текущих активов.
На анализируемом предприятии (табл. 3) продолжительность  совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и ско­сти оборота оборотного капитала.
Та6лица3
Анализ продолжительности оборота капитала
Чистая выручка от реализации продукции, млн. руб.
Среднегодовая  стоимость
функционирующего капитала, млн руб.
В том числе оборотного
Удельный вес оборотных активов
в общей сумме капитала
Коэффициент оборачиваемости всего
В том числе оборотного
Продолжительность оборота всего капитала, дни
В том числе оборотного
Из табл. 4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить вменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота•, что позволит проследить, а каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации.
Таблица 4.
Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала
Фактор изменения оборачиваемости
Уровень показателя
доля оборотного капитала
скорость оборота оборотного капитала
коэффициент оборачиваемости
Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года
Прошлого года
0,6 х 3,33=2,0
108/0,6=180
Отчетного года
Прошлого года
0,653 х 3,33=2,18
108/0,653=165
Отчетного года
Отчетного года
0,653 х 3,60=2,35
100/0,653=153
Изменение общее
В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала
2,35 — 2,00 = +0,35
2,18 -2,00 = +0,18 2,35 — 2,18 = +0,17
153 — 180 = -27
165- 180 = -15
153 — 165 = -12
Продолжительность нахождения капитала в отдельных ви­дах активов можно определить и другим способом: умножив об­щую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжитель­ность оборота оборотного капитала — 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).
Данные табл. 5 показывают, на каких стадиях кругообо­рота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на ка­ких — замедление. Значительно уменьшилась продолжитель­ность нахождения капитала в производственных запасах и не­завершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжи­тельность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.
 Таблица 5
Анализ продолжительности оборота оборотного капитала
Г
Показатель
Прошлый год
Отчетный год
Изме­нение за год
Общая сумма оборотного капитала
В том числе в:
производственных запасах
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
денежной наличности
Выручка от реализации продукции, млн руб.
Общая продолжительность оборота оборот­ного капитала, дни
В том числе в:
производственных запасах
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
денежной наличности
20 700
7550
3258
1917
 5175
2800
69 000
108
39,4
17
10
27
14,6
27 760
9715
3942
2860
7772
3471
99 935
100
35
14,2
10,3
28
12,5
+7060
+2165
+684
+943
+2597
+671
+30 935
-8,0
-4,4
-2,8
+0,3
+1,0
-2,1
Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и сдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета вли­яя данных факторов используется способ цепной подстановки:
Поб0  =   Ост 0 х t   =   20 700 х 360   = 108 дней
<img width=«74» height=«2» src=«dopb29034.zip» v:shapes="_x0000_s1121"><img width=«50» height=«2» src=«dopb29035.zip» v:shapes="_x0000_s1122">                  В0             69 000
Побусл. =   Ост1 х t   = 27 760 х 360 =  144.8 дней
<img width=«98» height=«2» src=«dopb29036.zip» v:shapes="_x0000_s1123"><img width=«50» height=«2» src=«dopb29035.zip» v:shapes="_x0000_s1124">                 В1                    69 000
Поб1   =  Ост1 х t   =  27 760 х 360  = 100 дней
<img width=«86» height=«2» src=«dopb29037.zip» v:shapes="_x0000_s1125"><img width=«38» height=«2» src=«dopb29038.zip» v:shapes="_x0000_s1126">               В1                      99 935
Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:
суммы оборота оборотного капитала
∆По6в= 100 — 144,8 = -44,8 дней; средних остатков оборотного капитала
∆Побост= 144,8 — 108 = +36,8 дней; в том числе за счет изменения средних остатков:
   а)  производственных запасов         2165x360/69 000 = 11,3 дня;
   б) незавершенного производства     684x360/69 000 = 3,6 дня;
    в) готовой продукции                      943x360/69 000 = 4,9 дней;
 г) дебиторской задолженности         2597x360/69 000 = 13,5 дней;
 д)денежной наличности                 671x360/69 000 = 3,5 дня.
      Экономический эффект в результате ускорения обо­
рачиваемости капитала выражается в относительном выс­вобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы
выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с уско­рением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в обо­рот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определя­ется умножением однодневного оборота по реализации на изме­нение продолжительности оборота:
 
<img width=«50» height=«2» src=«dopb29035.zip» v:shapes="_x0000_s1127">Х      ∆Поб 99 935   (100 — 108)=  — 2220 млн руб
              360
       
В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости обо­ротного капитала на восемь дней произошло относительное выс­вобождение, средств из оборота на сумму 2220 млн руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 млн руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 млн руб. оборотного капитала, а 29 980 млн руб, т.е. на 2220 млн руб. больше.
Такой же результат можно получить и другим способом, ис­пользуя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчет­ного года следует вычесть расчетную его величину, которая
потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:
±Э = 27 760 — 99 935/3,3333= -2220 млн руб.
Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующуюфакторную модель:
                                В = KLxК
Отсюда
∆ВКоб= KLXх ∆Коб = 27 760 х (3,6 — 3,3333) = 7404 млн руб.,  
∆Вkl=  ∆KLх Кобо = (27 760 — 20 700) х 3,333 = 23 531 млн руб.,
Вобщ = Вi — Во= 99 935 — 69 000 = 30 935 млн руб. Поскольку прибыль можно представить в виде произведения: факторов (П = KLxROma= KLх Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости ка­питала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
∆П = ∆Коб х Rpnх KL1= = (3,6 — 3,333) х 0,21 х 27 760 = +1556 млн руб.
В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости обо­ротного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556 млн руб.
В заключение анализа разрабатывают мероприятия по уско­рению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пу­ти ускорения оборачиваемости капитала:
    продолжение
--PAGE_BREAK--