Реферат: Управление финансовыми результатами на предприятии

--PAGE_BREAK--Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом: А1 = стр. 250 + стр. 260

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А2 = стр. 240

А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела IIактива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела Iактива баланса – внеоборотные активы. А4 = стр. 190

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность. П1 = стр. 620

П2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы. П2 = стр. 610 + стр. 660

П3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к IVи Vразделам, то есть долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей. П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 +стр. 650

П4. Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи IIIраздела баланса «Капитал и резервы». П4 = стр. 490

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения: А1 ³П1; А2 ³П2; А3 ³П3; А4 £П4.

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывает, что сопоставление итогов по активу и пассиву ОАО «Алтайгеомаш» имеет следующий вид:
Таблица 2.3. Группировка активов и пассивов за период 2004–2006 г. г. ОАО «Алтайгеомаш»



Показатели ликвидности баланса ОАО «Алтайгеомаш»



Ликвидность баланса ОАО «Алтайгеомаш»можно охарактеризовать как недостаточную. Сопоставление итогов А1 и П1 (сроки до 3‑х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность.

Сравнение итогов А2 и П2 в сроки до 6 месяцев показывает тенденцию изменения текущей ликвидности в недалёком будущем. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (–) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Второе неравенство соответствует условию абсолютной ликвидности баланса (А2>П2), но даже при погашении краткосрочной дебиторской задолженности, предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства.

Перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает платежный излишек, размер которого к концу года увеличился.

Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств.

Под ликвидностью активов понимается способность их трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Платежеспособность – это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и продажи продукции.

Под ликвидностью активов понимается способность их трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Рассмотрим относительные показатели ликвидности ОАО «Алтайгеомаш».
Таблица 2.4. Показатели ликвидности



Таблица 2.5. Оценка относительных показателей ликвидности ОАО «Алтайгеомаш»



Как видно из табл. 2.6, коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период ниже норматива. Это свидетельствует о том, что ОАО «Алтайгеомаш»в кратчайшие сроки не сможет погасить свои первоочередные обязательства абсолютно ликвидными активами.

Коэффициент промежуточной ликвидности за весь анализируемый период так же ниже нормы. Это говорит о том, что предприятие не может погасить свои первоочередные обязательства абсолютно и быстро ликвидными активами.

Коэффициент текущей ликвидности на данном предприятии оказался ниже нормы, что свидетельствует о том, предприятие не сможет поправить в ближайшее время свое финансовое положение.

Таким образом, предприятия можно оценить как неплатежеспособное.

Для наглядного изображения изменения показателей ликвидности строится диаграмма, представленная на рис. 2.1.
<img border=«0» width=«503» height=«206» src=«ref-1_1318683131-4061.coolpic» v:shapes="_x0000_i1025">

Рис. 2.1. Изменение показателей ликвидности ОАО «Алтайгеомаш» за период 2004–2006 г. г.
Анализ финансовой устойчивости

Состояние расчетно-платежной дисциплины в организации оказывает существенное влияние на ее платежеспособность и финансовую устойчивость.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости ОАО «Алтайгеомаш»за период 2004–2006 г. г.


Таблица 2.6. Расчет и динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Алтайгеомаш»



Проанализируем коэффициенты, представленные в таблице 2.7

Рассматривая период 2004–2006 гг. можно увидеть значительное превышение доли собственного капитала над заемным, однако анализируя данные показатели в динамике, заметно снижение данного соотношения капиталов. Рассмотрим рассчитанные коэффициенты подробнее.

1) Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, его независимость от заемного капитала, является коэффициент автономии (он же коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала).

Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств организации. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у организации шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства организации могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого организации, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения организации своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны.

Таким образом, в 2004 году за счет собственного капитала предприятия было сформировано 70% активов, на конец отчетного данный показатель понизился до 60%., что ниже допустимого уровня значения и свидетельствует о повышении зависимости предприятия от заемных средств.

Оценка изменений, произошедших в структуре капитала «Алтайгеомаш», может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1)проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2)расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

2) Коэффициент в части формирования запасов и затрат в течение всего периода, это говорит о том, что на предприятии сумма запасов неизменна.

Коэффициент в части формирования всех оборотных средств к концу года снизился, что является положительной тенденцией. Предприятие полностью рассчиталось по своим долгосрочным обязательствам.

3). Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1), а если оно ниже порогового, то низким (например, 1:3).

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для расчета финансовой независимости организации, требуется дополнительно оценить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет Кз/с ≤ 1.

Рассмотрим динамику данного показателя в ОАО «Алтайгеомаш». Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в 2004 году определял, что на каждые 2,4 руб., вложенных в активы организации, приходится 1 руб. собственных средств и 1,4 руб. – заемных. В 2005 и 2006 годах соотношение выглядело следующим образом: на 1,6 руб. приходилось 1 руб. собственных средств и 0,6 заемных. Проанализировав эти данные можно сделать вывод, что финансовая зависимость предприятия от заемных средств имеет тенденцию увеличиваться.

4) Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности. Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала организации сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует организации: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства.

Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества организации. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости организации.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние организации, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение ≤0,5. Это означает, что руководитель организации и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

Данный коэффициент на протяжении всего периода удовлетворяет нормативу.

    продолжение
--PAGE_BREAK--Анализ деловой активности

Проведем оценку деловой активности ОАО «Алтайгеомаш» за 2005–2006 г. г.




Таблица 2.7. Показатели оборачиваемости оборотных средств ОАО «Алтайгеомаш»




Данные таблицы 2.7 говорят о том, что на предприятии наблюдается увеличение средней стоимости материальных оборотных средств в 2006 году по сравнению с первым кварталом на 6711руб.

Такое изменение произошло за счет увеличения средней стоимости:

– сырья и материалов на 10680 тыс.руб.;

– незавершенного производства на 2429 тыс.руб.;

– расходов будущих периодов на 13 тыс. руб.

Сумма дебиторской задолженности в динамике увеличивается. Так ее сумма на начало 2005 года составила 4033 тыс.руб., на конец года она увеличилась на 1882 тыс. руб., на конец 2006 года уже составила 12284 тыс. руб.

Кредиторская задолженность предприятия также выросла с 24191 тыс.руб. на начало периода до 50072руб. на конец периода.

Стоимость оборотных средств увеличилась в 2006 году по сравнению с 2005 на 19246тыс. руб.

Выручка от реализации увеличилась с 95368 тыс. руб. на начало периода до 140747 тыс. руб. в четвертом квартале.

В связи с такими изменениями коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств составил на конец 2005 года 2,5оборота, на конец 2006 – 2,9 оборота.

Время оборота материальных оборотных средств снизилось в периоде с. 143,7 дней до 123,6 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась в периоде с. 15,2 до 31,4 дней.

Оборачиваемость кредиторской задолженности составила в начале периода 3,9 дня и 2,8 дня на конец периода.

Время оборота оборотных средств составила на начало периода 163,3 дня и 172,9 на конец периода.

Исходя из этого можно сделать вывод о том, что на предприятии неэффективно используются оборотные средства.

На размер собственных оборотных средств влияют:

1)     длительность операционного цикла;

2)     период дебиторской задолженности;

3)     период оборота кредиторской задолженности;

Операционный цикл = Период оборота дебиторской задолженности + Период оборота запасов;

Операционный цикл (2005) = 20,1 + 133,7 = 153,8 дней

Операционный цикл (2006) = 31,4 + 123,6 = 155 дней

Для сокращения операционного цикла необходимо:

1)     уменьшение продолжительности оборота запасов;

2)     уменьшение периода оборота незавершенного производства;

3)     уменьшение периода оборота готовой продукции;

4)     уменьшение продолжительности оборота средств в расчетах.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временной задержкой, финансовый цикл уменьшается на время обращения кредиторской задолженности.

Финансовый цикл = Операционный цикл – Период оборота кредиторской задолженности

Финансовый цикл (2005) = 153,8 – 87,6 = 241,4 дней

Финансовый цикл (2006) = 155 – 128,09 = 283,09 дней

Чем меньше финансовый цикл, тем эффективнее работает коммерческая организация. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация «живет в долг» и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.




3. Рекомендации по усовершенствованию деятельности
ОАО «Алтайгеомаш»

Влияние организационно-правовых форм и отраслевых особенностей на финансы предприятий

От организационно-правовой формы предприятия зависят: порядок и источники формирования уставного капитала, его минимальный размер; источники финансовых ресурсов; методы управление финансами; способ распределения доходов (прибыли) и покрытия убытков; мера ответственности по обязательствам.

Открытое акционерное общество

Им признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционерное общество, участники которого могут свободно продавать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое общество в праве проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и их свободную продажу на условиях установленных законом. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. Особенности функционирования акционерных обществ заключается в следующем:

·                      они используют эффективный способ мобилизации финансовых ресурсов;

·                      распыленностью риска, т. к. каждый акционер рискует потерять только те деньги, которые он затратил на приобретение акций;

·                      участие акционеров в управлении обществом;

·                      право акционеров на получение дохода (дивиденда);

·                      дополнительные возможности стимулирования персонала.

    продолжение
--PAGE_BREAK--