Реферат: Концепция создания международного финансового центра в Российской Федерации Содержание

Проект


Концепция создания международного финансового центра
в Российской Федерации


Содержание


1 Введение 2

1.1 Предмет и цели концепции 2

1.2 Необходимость развития финансовых рынков 3

1.3 Роль международного финансового центра 5

2 Принципы функционирования международных финансовых центров 7

2.1 Характеристики международных финансовых центров 7

2.2 Критерии конкурентоспособности международных финансовых центров 9

2.3 Предпосылки для создания в России международного финансового центра 12

3 Создание международного финансового центра в России 15

3.1 Общая стратегия действий 15

3.2 Регулирование финансовых рынков 16

3.3 Уровень развития национального рынка 24

3.4 Интегрированность в глобальные рынки капитала 38

3.5 Квалифицированный персонал 41

3.6 Социальная инфраструктура и бизнес-инфраструктура 43

3.7 Общая конкурентоспособность национальной экономики 47

3.8 Основные целевые показатели развития МФЦ 51

Приложение 1. Лучшая практика крупнейших международных финансовых центров
53

Приложение 2. Сравнение российского финансового рынка с ведущими МФЦ 95

Приложение 3. Сравнительный анализ МФЦ по качественным показателям. 120

Приложение 3. Сравнительный анализ МФЦ по качественным показателям

120

Приложение 4. Сравнительный анализ МФЦ по количественным показателям……….. 130
^ 1Введение


1.1Предмет и цели концепции
Концепция создания международного финансового центра в Российской Федерации (далее – Концепция) содержит детальный план мероприятий, направленных на создание в России международного финансового центра (МФЦ), рассчитанный на 5 лет.

В основе Концепции лежат результаты анализа текущего положения российского финансового рынка и мирового опыта создания МФЦ. В Концепции описаны основные характеристики и критерии МФЦ, исходя из которых произведено сопоставление российского финансового рынка с крупнейшими финансовыми центрами в мире. Сопоставление выявило существенное отставание России, для преодоления которого необходимо развитие российской финансового рынка и деловой инфраструктуры в следующих направлениях:

формирование прозрачной и гибкой системы регулирования, охватывающей все элементы финансовых рынков (в т.ч. систему налогообложения);

развитие эффективной финансовой инфраструктуры, увеличение спектра доступных финансовых инструментов, рост институциональных инвесторов;

интеграция российского финансового рынка в глобальные рынки;

формирование ёмкого конкурентного рынка труда в финансовом секторе, в том числе за счет привлечения иностранных специалистов;

улучшение бизнес-инфраструктуры и условий жизни в Москве;

формирование сильного бренда России как финансового центра и повышение уровня доверия инвесторов.

Концепция основана на положениях Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года, Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008 годы, Концепции развития корпоративного законодательства на период до 2008 года, а также проекта Стратегии развития страховой деятельности, в которых более подробно описаны мероприятия по развитию отдельных секторов финансового рынка.

^ 1.2Необходимость развития финансовых рынков
Финансовые рынки играют важную роль в стимулировании экономического роста, позволяя добиться более эффективного распределения инвестиционных ресурсов и рисков:

Ёмкий, ликвидный, стабильно функционирующий рынок капитала позволяет компаниям привлекать более дешёвое и долгосрочное финансирование для инвестиционных проектов через выпуск акций и облигаций.

Конкуренция между эмитентами за источники финансирования приводит к выбору наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Развитые рынки деривативов (биржевой - фьючерсов и опционов, внебиржевой – форвардов и свопов) позволяют компаниям как финансового, так и реального сектора более эффективно управлять кредитными, фондовыми, валютными, процентными и другими рисками, а также способствуют более активному развитию рынков базовых инструментов (акций, облигаций и т.д.).

Секьюритизация банковских активов позволяет банкам эффективнее управлять рисками и капиталом, тем самым способствуя более активному кредитованию предприятий и физических лиц.

Новые формы финансирования, такие, как венчурные фонды и фонды прямых инвестиций, позволяют развивать молодые компании в новых быстрорастущих секторах экономики.

Широкий спектр финансовых инструментов даёт возможность институциональным инвесторам (инвестиционным и пенсионным фондам и т.д.) формировать более диверсифицированный портфель активов и за счёт этого получать большую доходность при меньших рисках.

Индивидуальным инвесторам (физическим лицам) доступ к финансовым рынкам напрямую или через посредников помогает наращивать свои сбережения, а также осуществлять важные с точки зрения их жизненных целей проекты даже при нехватке средств (например, покупку недвижимости за счёт ипотечного кредита или оплату обучения за счёт образовательного кредита).

Рост российской экономики в последние годы был во многом связан с ростом мировых цен на сырьевые товары и энергоносители. Развитие финансового рынка в России поможет обеспечить в стране более сбалансированный, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе экономический рост. Построение в России высокотехнологичной и конкурентной на мировом уровне индустрии финансовых услуг поможет повысить диверсификацию национальной экономики как напрямую, так и косвенно – через предоставление инвестиционных ресурсов для развития наиболее динамичных отраслей реального сектора.

Привлечение в инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании средств населения не только увеличит предложение долгосрочных инвестиционных ресурсов, но и откроет гражданам доступ к более надежному и выгодному страховому и пенсионному обеспечению. Наряду с развитием доступных программ целевого (в частности, ипотечного и образовательного) кредитования, это будет способствовать развитию человеческого потенциала.

Для системы регулирования развитие инструментов и институтов финансовых рынков будет иметь последствия двоякого рода. С одной стороны, возрастёт сложность операций на финансовых рынках, что усложнит задачи регулирующих органов и повысит требования к квалификации их сотрудников. С другой стороны, регулирующие органы и Банк России получат более широкий спектр инструментов для проведения своей политики.

^ 1.3Роль международного финансового центра
Национальный финансовый рынок России имеет ограниченную ёмкость, недостаточную для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и отстаёт по многим параметрам от крупнейших финансовых рынков в мире. В условиях роста глобализации в финансовом секторе российские компании и инвесторы прибегают к ресурсам мировой индустрии финансовых услуг. Чтобы выдержать глобальную конкуренцию, российский финансовый рынок должен ликвидировать своё отставание от ведущих мировых финансовых центров в области регулирования, инфраструктуры, доступного инструментария.

В долгосрочной перспективе перед Россией стоит выбор между двумя альтернативами: либо формирование на основе развитого национального рынка финансового центра мирового или регионального значения, либо исчезновение национального финансового рынка как такового. Первый сценарий предполагает создание в России международного финансового центра (МФЦ), который должен стать лидирующим рынком для стран СНГ, Центральной и Восточной Европы и одним из ведущих финансовых рынков на евразийском пространстве. Второй, негативный сценарий, при котором российский финансовый рынок остаётся национальным рынком, означает постепенный переток операций с российскими финансовыми активами на более эффективные и развитые глобальные рынки.

Создание в России МФЦ позволит стимулировать развитие национального финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечив решение таких задач, как:

привлечение в российскую экономику существенных дополнительных финансовых ресурсов (как зарубежных, так и внутренних);

расширение возможностей для осуществления индивидуальных сбережений граждан;

повышение эффективности размещения средств институциональных инвесторов, в том числе пенсионных фондов и инвестиционных фондов, а также суверенных фондов;

снижение издержек доступа российских компаний к капиталу;

формирование цен на российские активы и осуществление расчётов с иностранными контрагентами в рублях;

углубление экономической интеграции стран СНГ и Восточной Европы;

повышение роли России в выработке глобальных правил регулирования финансовых рынков;

превращение российского финансового сектора в отрасль экономики, конкурентоспособную в мировом масштабе, экспортирующую услуги и вносящую существенный вклад в увеличение ВВП.

Следует учитывать, что рост глобальной интеграции российского финансового рынка может повысить его подверженность внешним воздействиям, увеличить амплитуду перетока капитала. Это потребует создания более совершенной системы регулирования, в частности, в области кредитно-денежной политики. Необходимо также предусмотреть механизмы по ограничению поглощений системообразующих участников финансового рынка Российской Федерации иностранными финансовыми институтами, чтобы сохранить возможность определять условия функционирования и развития МФЦ в России.

В то же время качественное развитие российского финансового рынка – увеличение количества участников (особенно, крупных российских и иностранных долгосрочных институциональных инвесторов), расширение спектра инструментов, рост ликвидности торгов и прозрачности эмитентов – поможет частично компенсировать указанные риски, снизить волатильность и увеличить стабильность российского финансового рынка.

Мировой финансовый кризис, начавшийся летом 2007 года и резко обострившийся во второй половине 2008 г., по всей видимости, серьезно изменит расстановку сил на мировых финансовых рынках, их структуру и принципы функционирования. Его осмысление требует определенного времени. При этом для российской финансовой системы данный кризис является не только источником проблем, но и источником новых возможностей.


^ 2Принципы функционирования международных финансовых центров


2.1Характеристики международных финансовых центров
Финансовые центры характеризуются такими параметрами, как концентрация капитала (инвестиционный спрос), набор инструментов (инвестиционное предложение), а также эффективность финансовой инфраструктуры и услуг, предоставляемых финансовыми посредниками. Международный финансовый центр (МФЦ) отличается от национального финансового центра открытостью и ориентированностью на клиентов вне страны, в юрисдикции которой он находится. Это означает, что существенную роль в МФЦ играют иностранный капитал, иностранные инвесторы и посредники, а также инструменты и активы заграничного происхождения.

Трансграничные операции, которые совершаются в МФЦ, включают в себя:

привлечение финансирования через долговые и долевые инструменты;

управление активами инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний в целях международной диверсификации;

управление частным капиталом крупных индивидуальных инвесторов;

международная налоговая оптимизация в транснациональных корпорациях;

управление глобальными рисками корпораций с использованием деривативов;

глобальная биржевая торговля финансовыми инструментами;

специальные схемы финансирования сложных (например, инфраструктурных) проектов, в том числе, с использованием принципов частно-государственного партнерства.

В зависимости от того, насколько широкий спектр услуг доступен в рамках конкретного финансового центра и на каких клиентов ориентирован данный рынок, международные финансовые центры можно разделить на несколько типов:

^ Глобальные МФЦ (Лондон, Нью-Йорк): предоставляют полный спектр финансовых услуг клиентам со всех концов мира. При этом они опираются на развитый внутренний финансовый рынок и сильную экономику.

^ Региональные МФЦ (Гонконг, Сингапур, Дубай): оказывают широкий спектр международных финансовых услуг, но специализируются, в основном, на операциях внутри определенного региона (Гонконг и Сингапур – Юго-Восточной и Восточной Азии, Дубай – Ближнего Востока и Южной Азии).

^ Локальные МФЦ (Токио, Франкфурт, Париж): предоставляют ограниченный выбор трансграничных операций и, в основном, ориентированы на обслуживание национального рынка. Они опираются на развитые внутренние финансовые рынки и инфраструктуру, но по уровню развития отстают от глобальных МФЦ.

^ Нишевые (оффшорные) МФЦ (Цюрих, Женева, Каймановы острова, Джерси и др.): используются для специальных финансовых операций с нерезидентами, таких как управление частным капиталом (Цюрих, Женева) или налоговая оптимизация (Каймановы острова, Джерси). Многие из них отличаются мягким регулированием и привлекают портфельных менеджеров (например, хедж-фонды), страховые компании, эмитентов еврооблигаций и секьюритизированных продуктов.

Приведённая классификация условна. Так, оба глобальных МФЦ, особенно Нью-Йорк, осуществляют значительный объем операций с резидентами своей страны (или региона – ЕС – в случае Лондона). В то же время, такие региональные МФЦ как Гонконг и Сингапур, привлекают все больше глобальных клиентов. Со временем наиболее динамично развивающиеся МФЦ, — Мумбаи и Шанхай, – также могут войти в число лидеров.

Согласно последнему исследованию Индекса глобальных финансовых центров Лондонского Сити (GFCI 3, март 2008 г.), десятка ведущих МФЦ в мире включает:

Лондон.

Нью-Йорк.

Гонконг.

Сингапур.

Цюрих.

Франкфурт.

Женева.

Чикаго.

Токио.

Сидней.

Лондон и Нью-Йорк опережают своих конкурентов по всем 5 критериям, на которых построен индекс. Динамично развивающиеся в последние годы Гонконг и Сингапур занимают лидирующие позиции в азиатском регионе и обгоняют локальные МФЦ: Франкфурт, Токио и Сидней. Высокий уровень конкурентоспособности имеют и швейцарские финансовые центры, которые специализируются на частном банковском обслуживании. «Молодые» МФЦ, такие, как Дубай (24-е место), Шанхай (31-е) и Мумбаи (48-е), согласно опросам, обладают наибольшим потенциалом для роста.

^ 2.2Критерии конкурентоспособности международных финансовых центров
Конкурентоспособность МФЦ может быть оценена на основе набора критериев, включающего эффективность системы регулирования, уровень развития инфраструктуры национального финансового рынка, степень его глобальной интегрированности, ёмкость рынка труда, качество социальной и бизнес-инфраструктуры, а также общую конкурентоспособность страны. Перечисленные критерии, в целом, соответствуют мировой практике оценки МФЦ, в частности, факторам, которые используются для составления Индекса глобальных финансовых центров (GFCI) Лондонского Сити.

Критерии конкурентоспособности МФЦ, в свою очередь, могут быть определены компонентами, приведёнными ниже.

Регулирование финансовых рынков, в т.ч.:

законодательство (охват, сложность, прозрачность, гибкость системы регулирования, соответствие принципам открытости и конкуренции);

регулирующие органы (сфера ответственности, централизованность, независимость, репутация, эффективность);

налогообложение (уровень налоговых ставок, наличие налоговых льгот и двусторонних соглашений с другими странами, сложность налоговой системы, степень эффективности и коррумпированности налогового администрирования);

судебная система и практика правоприменения;

противодействие инсайдерской торговле;

корпоративное управление (защита прав миноритарных акционеров, финансовая прозрачность и раскрытие информации, наличие независимых директоров).

Уровень развития национального рынка, в т.ч.:

разнообразие доступных финансовых инструментов (акции, облигации, деривативы);

уровень развития финансовой инфраструктуры (наличие централизованных, эффективных и глобально интегрированных торговой, клиринговой, расчётной и платёжной систем, издержки при IPO и транзакционные издержки торговли);

наличие специального рынка ценных бумаг для молодых и быстрорастущих компаний;

развитость институциональных инвесторов (инвестиционных и коммерческих банков, инвестиционных фондов, страховых компаний);

вовлечённость населения в операции на финансовых рынках;

роль рейтингов независимых агентств.

Интегрированность в глобальные рынки капитала, в т.ч.:

доступ иностранных участников к национальному финансовому рынку;

доступ внутренних инвесторов к активам, торгующимся за рубежом;

доступ иностранных активов к обращению и размещению в стране;

соответствие национальных стандартов бухгалтерской отчетности мировой практике.

Наличие квалифицированного персонала, в т.ч.:

уровень финансового образования (общий уровень высшего образования, программы МВА и повышения квалификации);

визовый и миграционный режим;

гибкость и ёмкость рынка труда (оформление найма/увольнения, нахождение новых сотрудников, уровень зарплат).

Социальная и бизнес-инфраструктура, в т.ч.:

знание и использование английского языка;

качество и стоимость жизни;

жилищная инфраструктура;

офисная недвижимость и инфраструктура;

транспортная система (сообщение между деловым центром и аэропортами, такси, метро и другие виды общественного транспорта, воздушное сообщение с крупнейшими МФЦ);

электронные коммуникации (доступ в Интернет, Интернет-ресурсы госучреждений и т.д.).

Общая конкурентоспособность национальной экономики, в т.ч.:

имидж и бренд МФЦ;

доверие бизнеса и потребителей;

финансовая грамотность населения;

экономическая свобода;

уровень коррупции;

политические риски;

экономическое развитие (размер и темпы роста ВВП, инфляция, среднедушевой доход и неравенство).

Следует подчеркнуть, что улучшение только по одному или даже нескольким направлениям деятельности МФЦ не является достаточным для его превращения в лидера. Например, развитие финансовой инфраструктуры национального рынка не даст сильного толчка увеличению трансграничных операций, если система налогообложения и налогового администрирования останется неконкурентоспособной, а на рынке труда будет нехватка квалифицированного персонала. Поэтому для повышения конкурентоспособности МФЦ необходимо принятие комплекса мер, призванных ликвидировать все «узкие» места, каждое из которых способно существенно затормозить процесс.

При этом важную роль играет последовательность действий, направленных на создание МФЦ. Например, привлекать нерезидентов за счёт предоставления налоговых льгот имеет смысл только тогда, когда уже сформирована эффективная инфраструктура фондового рынка, интегрированная в глобальные рынки капитала. При планировании необходимо учитывать, что реализация некоторых мер требует более длительного срока (например, развитие коммуникаций, транспортной и жилой инфраструктуры, создание благоприятного имиджа и т.д.).
^ 2.3Предпосылки для создания в России международного финансового центра
В последние годы российская экономика продолжает диверсифицировать свою отраслевую структуру, все меньше полагаясь на сырьевой сектор. Одной из наиболее динамичных отраслей является финансовый сектор, который выигрывает от возросшего спроса на финансовые услуги со стороны реального сектора. Рост финансового сектора, в свою очередь, способствует более эффективному привлечению инвестиций и экономическому росту.

Необходимость качественного рывка в развитии российской финансовой системы обуславливает необходимость превращения Москвы в международный финансовый центр. Для этого у России есть ряд предпосылок:

большая и динамичная экономика, способная обеспечить существенный внутренний спрос на финансовые услуги. При этом, из-за растущей глобализации (например, большого количества поглощений российскими компаниями иностранных) будет предъявляться все больший спрос на трансграничные услуги. Схожие преимущества у Нью-Йорка, Лондона (если учитывать ЕС), Шанхая и Мумбаи;

человеческий капитал: в России высокий уровень образования. Большое число граждан с высшим образованием в области математики, физики, информационных технологий и т.п. могут с успехом применить свои навыки в финансовом секторе, особенно при работе с данными и сложными моделями оценки активов. Многочисленная диаспора в составе русскоязычных специалистов, работающих в финансовой индустрии за рубежом, может стать одним из каналов для налаживания партнерских отношений с российскими компаниями и передаче опыта своим коллегам в Москве. Среди развивающихся МФЦ по размеру диаспоры с Москвой могут конкурировать только Мумбаи и Шанхай;

местоположение: Москва расположена на полпути между европейскими и азиатскими финансовыми центрами. Это означает, что в течение торгового дня могут проводиться сделки со всеми крупными финансовыми центрами, за исключением американских. С Лондоном, ведущим МФЦ в мире, разница во времени всего 3 часа. Ближайшими конкурентами Москвы в этом отношении являются Дубай и Мумбаи;

достаточно развитый национальный финансовый рынок, на котором торгуются акции, облигации, валютные и индексные фьючерсы, опционы на акции и т.д. Две основные биржи: ММВБ и РТС. По уровню развития финансовой инфраструктуры Москва во многом обгоняет Шанхай, но уступает Мумбаи;

отсутствие языковых барьеров с соседними странами и схожесть культур: снятие барьеров для эмитентов из стран СНГ позволит Москве достаточно быстро стать основной площадкой для размещений их акций и облигаций. Наличие большого числа специалистов – выходцев из соседних государств, где распространен русский язык, позволит быстрее выходить на их рынки финансовых услуг. Налаживая в свое время финансовые связи со странами Британского Содружества, Лондон активно опирался на аналогичные преимущества.

Описанные выше конкурентные преимущества позволяют России в ближайшей перспективе претендовать на роль локального МФЦ, лидирующего в СНГ, а в дальнейшем – регионального МФЦ, одного из ведущих в евроазиатском регионе. Тем не менее, России предстоит преодолеть ряд препятствий, мешающих достижению этой цели. К ним относятся негибкость законодательства, сегментированность регулирования, отсутствие единой финансовой инфраструктуры, низкая интегрированность в глобальные рынки, неблагоприятная среда для ведения бизнеса.
^ 3Создание международного финансового центра в России 3.1Общая стратегия действий
В соответствии с международным опытом, для создания МФЦ необходимо повышение конкурентоспособности сразу по нескольким критериям. Соответственно, необходимо осуществить комплекс мер, направленных и на улучшение регулирования финансовых рынков, и на уровень развития национального финансового рынка, и на его интегрированность в глобальный рынок, на улучшение общих условий жизни и ведения бизнеса, развития человеческого капитала и мер по повышению общей конкурентоспособности российской экономики.

Важно подчеркнуть, что речь идет о системном развития всего российского финансового рынка, как с географической, так и с институциональной точки зрения. Вариант территориального анклава с льготным налогообложением типа оффшорного центра не является приемлемым, поскольку, как правило, ориентирован на трансграничные расчеты и не стимулирует формирование развитой инфраструктуры и национального финансового рынка. Напротив, предлагаемые меры затронут всю российскую финансовую систему (с опорой на организованный рынок).

Процесс построения МФЦ можно разделить на две фазы:

2008-2010: развитие национального фондового рынка и его интеграция в региональную финансовую инфраструктуру. Российский финансовый рынок становится локальным МФЦ, способным предоставлять трансграничные финансовые услуги, – безусловным лидером в России и странах СНГ.

2010-2012: достижение высокого уровня конкурентоспособности на глобальном уровне, прежде всего по сравнению с Шанхаем и Мумбаи. Российский финансовый рынок становится региональным МФЦ, одним из ведущих центров на евроазиатском пространстве.

Соответственно меры можно классифицировать на те, которые необходимо предпринять немедленно, и на те, которые можно осуществить в среднесрочной перспективе.

При этом должна быть продолжена работа по реализации мер, намеченных в Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года, Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008 годы (и проекта Стратегии развития финансового рынка на период до 2020 года), Концепции развития корпоративного законодательства на период до 2008 года, проекта Стратегии развития страховой деятельности, проекта Стратегии развития города Москвы до 2025 года и других ранее одобренных программных документов, поскольку соответствующие меры также способствуют прямо или косвенно развитию и становлению МФЦ.

Меры по созданию в России международного финансового центра направлены на повышение конкурентоспособности по критериям, сформулированным в разделе 2.2. Сопоставление состояния дел в России и в конкурирующих финансовых центрах приводит к необходимости сосредоточиться на следующих мерах.

^ 3.2Регулирование финансовых рынков

Законодательство и правоприменение

Первоочередными законами, необходимыми для формирования международного финансового центра в России, являются законы о биржах и организованных торгах, о клиринговой деятельности, о секьюритизации, о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. Необходимо также совершенствование и дополнение российского законодательства за счет внесения изменений в действующие законы в части регулирования производных финансовых инструментов, регулирования залоговых отношений, создания централизованной системы учета ценных бумаг, модернизации корпоративного права. Необходимо и совершенствование системы правоприменения, повышение эффективности судебной системы.

Для создания МФЦ необходимо модернизировать систему регулирования финансовых рынков: если на данном этапе преждевременно создание единого регулятора, то следует, по крайней мере, обеспечить эффективную координацию существующих. Для этого представляется целесообразным создание межведомственных координирующих структур:

Совета при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка в Российской Федерации (создан Указом Президента Российской Федерации от 17 октября 2008 г. № 1489);

Правительственной комиссии по созданию международного финансового центра в Российской Федерации.

Совет при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации является совещательным органом при Президенте Российской Федерации, созданным в целях совершенствования государственной политики в области развития финансового рынка Российской Федерации.

Вместе с тем представляется целесообразной также организация Правительственной комиссии по созданию международного финансового центра в Российской Федерации. Осуществление мероприятий по созданию МФЦ потребует регулярного и оперативного взаимодействия ряда федеральных органов исполнительной власти (Минэкономразвития России, Минфин России, Минздравсоцразвития России, Минобрнауки России, Минкомсвязь России, Минюст России, МИД России, МВД России, ФМС России, ФСФР России), а также Банка России, Правительства Москвы, Верховного Суда Российской Федерации, Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации.

Для повышения эффективности взаимодействия указанных органов власти необходимо создание координационного органа, обеспечивающего организацию стратегического планирования и выработки государственной политики по вопросам создания в России международного финансового центра в форме Правительственной комиссии. На нее могут быть возложены следующие функции:

обеспечение координации деятельности федеральных органов исполнительной власти в сфере создания международного финансового центра в Российской Федерации;

рассмотрение проектов федеральных законов и иных нормативных правовых актов Российской Федерации по вопросам развития финансового рынка и создания международного финансового центра в Российской Федерации;

мониторинг и контроль за реализацией плана мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации.

При Правительственной комиссии могут быть также сформированы рабочие группы из представителей федеральных органов исполнительной власти, финансовых институтов, саморегулируемых организаций финансового рынка, экспертного сообщества, которые позволят обеспечить взаимодействие соответствующих участников процесса создания международного финансового центра.


Налогообложение

Создание МФЦ потребует целого ряда изменений в российской налоговой системе, которые будут касаться как уточнения правил взимания налогов и сборов, так и совершенствования налогового администрирования в целом.

Специфика налогообложения операций на финансовых рынках обусловлена несколькими факторами. Во-первых, это высокая мобильность финансового капитала, что повышает важность создания максимально привлекательных условий для развития финансового бизнеса. Во-вторых, валовой объем операций финансовых институтов значительно превосходит их прибыль, поэтому налогообложение валовых (а не сальдированных) потоков оказывает крайне отрицательное влияние на рентабельность финансовой деятельности. В-третьих, в большинстве случаев различия в налоговых ставках между разными типами участников рынка неэффективны, поскольку это приводит к непропорциональному развитию тех типов участников рынка, в отношении которых действует наиболее благоприятный налоговый режим. В-четвертых, сложность финансовых инструментов, особенно производных, требует особых усилий по обеспечению однозначной интерпретации правил налогообложения.

Помимо привлечения в российский МФЦ профессиональных участников мирового финансового рынка следует также предпринять меры для привлечения на финансовый рынок средств российских физических лиц. Особенно важно, учитывая низкую финансовую грамотность населения и нарастающий дефицит пенсионной системы, поощрять долгосрочные финансовые вложения физических лиц.

Кроме того, необходимо ввести стимулирующее налогообложение для российских институциональных инвесторов и их клиентов.

В связи с этим целесообразно внести изменения в налоговое законодательство по следующим направлениям, перечисленным ниже.

Совершенствование режима налогообложения физических лиц и организаций в части сальдирования прибыли и убытков по операциям с ценными бумагами и финансовыми инструментами срочных сделок.

Введение освобождения от налогообложения доходов физических лиц от реализации ценных бумаг при условии длительного срока владения этими бумагами.

Совершенствование режима освобождения от налогообложения налогом на прибыль организаций доходов в виде дивидендов, полученных стратегическими инвесторами, при одновременном включении в законодательство норм, направленных на предотвращение злоупотреблений льготными режимами налогообложения, включая налогообложение прибыли контролируемых иностранных компаний.

Установление в целях налога на доходы физических лиц порядка переноса убытков, полученных по сделкам с финансовыми инструментами на организованном рынке, на будущие налоговые периоды.

Уточнение порядка налогообложения (в первую очередь, по НДС и по НДФЛ) операций с производными финансовыми инструментами – предусматривающими и не предусматривающими поставку базисного актива, включая ситуации, в которых базисными активами являются ценные бумаги и фондовые индексы.

Уточнение прочих правил налогообложения при совершении операций с финансовыми инструментами, включая правила переоценки финансовых инструментов по срочным сделкам и налогового учета ценных бумаг, правила налогообложения НДС некоторых финансовых операций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Совершенствование порядка налогообложения при осуществлении коллективных инвестиций, в том числе в части акционерных инвестиционных фондов, а также в части налога на имущество для закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ).

Совершенствование налогообложения при осуществлении гражданами взносов в пенсионные фонды и управлении пенсионными накоплениями.

Совершенствование режима налогообложения при совершении операций займа ценными бумагами.

Определение порядка налогообложения операций юридических лиц, выполняющих функции центрального контрагента.


^ Судебная система и практика правоприменения

Для повышения эффективности российской судебной системы необходимы меры как общего, так и специального (с точки зрения финансового сектора) характера.

Специальные меры включают в себя изменение процессуального законодательства для повышения эффективности правоприменения в финансовой сфере и изменения в институциональной структуре судебной системы. В частности, для быстрого и эффективного разрешения споров представляется целесообразным создание специализированного суда в структуре арбитражных судов, разрешающего исключительно споры, возникшие в рамках финансового рынка. При этом необходимо четко определить юрисдикцию такого суда по предмету и субъектному составу, - в частности, будут ли к его ведению относиться только отношения международного характера (с иностранным элементом) или широкий спектр как международных, так и внутренних отношений (в том числе сделки между российскими участниками финансового рынка).

Модернизация процессуального законодательства должна, в частности, привести к уточнению подведомственности и подсудности споров, связанных с корпоративными отношениями и владением ценными бумагами. Кроме того, необходимо снизить издержки защиты прав инвесторов. Для этого необходимо введение в арбитражный процесс понятия групповых исков, возможность объединения требований по одному корпоративному спору в одном деле, а также совершенствование правил рассмотрения косвенных исков.

Меры общего характера должны предусматривать:

повышение прозрачности процедуры назначения и отстранения судей от должности;

повышение уровня квалификации судей, в том числе повышение эффективности системы аттестации судей, прозрачности процедуры назначения представителей общественности в квалификационные коллегии судей, возможно – повышение законодательно установленных требований к кандидатам в судьи;

введение обязательного формализованного механизма распределения дел между судьями;

установление правил информирования заинтересованных лиц о судебных делах.


^ Корпоративное управление

В связи со специфичной структурой собственности российских корпораций (в частности, наличием акционеров с контрольным и/или блокирующим пакетом в большинстве российских корпораций), перечень вопросов корпоративного управления несколько отличается от стандартной проблематики корпоративного управления в развитых стран