Реферат: Содержание финансового анализа. Горизонтальный и вертикальный анализ актива и пассива

Оглавление
Оглавление 2

Введение 3

1.Содержание финансового анализа. Горизонтальный и вертикальный анализ актива и пассива 5

2.Показатели ликвидности и платежеспособности 9

3.Расчет чистых активов 12

4.Показатели финансовой устойчивости 13

5.Показатели деловой активности 16

6.Оценка потенциального банкротства 18

Заключение 23

Список использованной литературы 24


Введение
С переходом на рыночные отношения перед предпринимателями и руководителями предприятий встает множество вопросов:

- как рационально организовать финансовую деятельность предприятия для его дальнейшего процветания;

- как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами;

- насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода.

На эти и многие другие жизненно важные вопросы может дать ответ объективный финансовый анализ, так как его результаты характеризуют финансовое состояние предприятия.

В условиях рыночной экономики предприятие может нормально и стабильно функционировать только при соответствующем финансовом состоянии, которое характеризуется рядом показателей, отражающих наличие и использование его денежных ресурсов. Для оценки такого состояния требуется всесторонний анализ всех без исключения направлений финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

В данный момент финансовый анализ имеет очень большое значение в жизни всех предприятий. Чтобы деятельность организации была успешной, необходимо принимать правильные и обоснованные управленческие решения, а это невозможно сделать, не имея достоверной информации о состоянии организации.

Объектом исследования является одно из крупнейших предприятий машиностроения – ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ».

Цель курсовой работы состоит в изучении методов финансового анализа. Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

- изучено состояние и тенденции экономического развития предприятия за прошлые периоды;

- изучена финансово – хозяйственная деятельность ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ»;

- проведен горизонтальный и вертикальный анализ активов и пассивов, ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, деловой активности и выявлены основные факторы, повлиявшие на результат работы, ухудшающие или улучшающие финансовое состояние и платежеспособность организации. Это позволяет объективно оценивать работу предприятия, делать правильную диагностику его состояния и прогноз развития на перспективу, выявлять основные пути повышения его эффективности.

В работе использованы следующие методы: математические методы, горизонтальный и вертикальный сравнительный анализ, метод финансовых коэффициентов.

Источниками информации для написания курсовой работы являются: бухгалтерская (финансовая) отчетность, нормативно – законодательные акты, научная и методическая литература по финансовому анализу.
^ Содержание финансового анализа. Горизонтальный и вертикальный анализ актива и пассива
Финансовый анализ необходим для оценки финансового состояния предприятия и должен предшествовать принятию управленческих решений, направленных на оптимизацию в области управления финансами.

Целью финансового анализа является оценка финансовых результатов и финансового состояния прошлой деятельности, отраженной на момент анализа, а также оценка будущего потенциала предприятия, т.е. экономическая диагностика и прогнозирование деятельности предприятия.

Финансовый анализ основывается на данных официальной (внешней публичной отчетности) и внутренней отчетности. В качестве исходных данных для выполнения финансового анализа используются формы бухгалтерской отчетности: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу.

Анализ финансового состояния предприятия выполняется по следующим направлениям: анализ структуры активов и пассивов, анализ текущей платежеспособности (ликвидности), анализ финансовой устойчивости, анализ деловой активности, анализ эффективности (рентабельности).

В настоящее время не существует единой методики финансового анализа.

Наиболее широко при выполнении анализа применяются следующие методы:

- горизонтальный – позволяет оценить динамику показателей в течение анализируемого периода и выявить основные тенденции. Сравниваются аналогичные показатели за разные периоды, рассчитывается изменение показателей в абсолютном и относительном (%) измерениях. В основе этого анализа лежит исчисление цепных и базисных темпов роста балансовых статей.

- вертикальный (структурный) – позволяет оценить структуру обобщающих показателей. Рассчитывается удельный вес отдельных составляющих в общей сумме.

- сравнительный (пространственный) – это оценка основных финансовых показателей в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными.

- факторный – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

- коэффициентный – позволяет выполнить детальную оценку финансового состояния предприятия, используя относительные показатели.

Для того чтобы провести финансовый анализ необходимо:

- отобрать и подготовить к аналитическому исследованию исходную финансовую информацию;

- провести аналитическую обработку отобранной исходной финансовой информации;

- сформировать аналитическую информацию;

- интерпретировать полученную аналитическую информацию;

- сформулировать выводы по результатам анализа.

ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» является дочерним предприятием ОАО «Завод им. Лихачева И.А.» (АМО «ЗИЛ»). Основной продукцией предприятия является изготовление узлов и деталей по специализации для семейства автомобилей ЗИЛ и к другой технике на комплектацию, экспорт и в запасные части.

Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия, а также выделить в состав имущества оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. Имущество – это основные фонды, оборотные средства и др. ценности, стоимость которых отражена в балансе.

Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Для общей характеристики имущества или средств предприятия изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения.

По данным баланса предприятия (Приложение 1-3) составляется аналитическая таблица 1.

Таблица 1 - Анализ наличия, состава и структуры средств ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ»

Средства предприятия

2004год

2005 год

2006 год

Изменения

Тыс.

руб.

%

Тыс.

руб.

%

Тыс.

руб.

%

Тыс.

руб.

%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1.Внеоборотные активы

1089109

78,10

1025360

77,82

978883

72,82

-110226

-10,12

1.1.Нематериальные активы

21

0,002

-

-

-

-

-21

-100

1.2.Основные средства

798541

73,32

826212

80,58

803161

82,05

-4620

-0,58

Продолжение таблицы 1

1.3.Незаверш. строительство

213244

19,58

127147

12,40

108581

11,09

-104663

-49,08

1.4.Долгосрочн. финансовые вложения

32924

3,023

32924

3,21

32063

3,28

-861

-2,62

1.5.Отложенные налоговые активы

12379

1,137

7077

0,69

3078

0,31

-9301

-75,14

1.6.Прочие внеоборотные активы

32000

2,938

32000

3,12

32000

3,27

-

-

2.Оборотные активы

305352

21,90

292165

22,18

365361

27,18

60009

19,65

2.1.Запасы с НДС

195135

63,90

199836

68,40

269840

73,86

74705

38,28

2.2.Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

6868

2,25

6729

2,30

981

0,27

-5887

-85,72

2.3.Дебиторс-кая задолжен-ность

102706

33,64

84284

28,85

94298

25,81

-8408

-8,19

2.4. Прочие оборотные активы

643

0,21

1316

0,45

242

0,06

-401

-62,36

Итого средств

1394461

100

1317525

100

1344244

100

-50217

-3,60


Данные таблицы показывают, что общая сумма средств предприятия уменьшилась на 3,60%. Большую часть валюты баланса в 2006 году, также как и в прошлых периодах составляют внеоборотные активы 72,82%.В 2006 году произошло их уменьшение по сравнению с 2004 годом на 110226 тыс.руб. или на 10,12%. Прирост оборотных активов в 2006 году составил 60009 тыс.руб. или 19,65%. Но, несмотря на прирост оборотных активов и уменьшение внеоборотных активов, удельный вес оборотных активов в общей сумме средств в 2006 году возрос по сравнению с 2004 годом с 21,90% до 27,18%, т.е. на 5,28%, а внеоборотных активов уменьшился на эту же величину, т.е. с 78,10% до 72,82%. Следовательно, предприятие перераспределило свои средства таким образом, что увеличилась их мобильная часть – оборотные средства.

Прирост оборотных активов был связан в первую очередь с увеличением производственных запасов – на 74705 тыс.руб. или на 38,28%. Производственные запасы с НДС занимают наибольший удельный вес в структуре оборотных активов

При этом, необходимо отметить: удельный вес дебиторской задолженности в 2006 году снизился по сравнению с 2004 годом с 33,64% до 25,81%.

Кроме того, обращает на себя внимание незначительная доля денежных средств 2,25% в 2004 году и 0,27% в 2006 году в общем объеме оборотных средств, что свидетельствует об их дефиците. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия в 2006 году уменьшились по сравнению с 2004 годом на 5887 тыс.руб. или на 85,72%.Прочие оборотные активы завода в 2006 году уменьшились на 401 тыс.руб. или на 62,36%.

В структуре внеоборотных активов основные средства занимают наибольший удельный вес. В 2006 году происходит их уменьшение на 4620 тыс.руб. или на 0,58%. В 2006 году по сравнению с 2004 годом произошло уменьшение по всем статьям внеоборотных активов. Незавершенное строительство уменьшилось на 104663 тыс.руб. или на 49,08%, долгосрочные финансовые вложения уменьшились на 861 тыс.руб. или на 2,62%, их удельный вес в структуре внеоборотных активов незначительный. Прочие внеоборотные активы остались на прежнем уровне.

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (приобретенных) источников, которые отражаются в пассиве бухгалтерского баланса.

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Структура пассива баланса, так же как и актива, анализируется при помощи относительных величин, которыми являются удельные веса отдельных статей источников формирования имущества в их общей стоимости.

Пассив баланса включает в себя следующие разделы: капитал и резервы, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства.

Оценка пассива баланса предприятия представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Оценка собственных и заемных источников средств ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ»

Элементы

пассивов

2004г.

2005г.

2006г.

Отклонения 2006г. к 2004г.

Тыс.руб.

%

Тыс.руб.

%

Тыс.руб.

%

Тыс.руб.

%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1.Собственные средства

703905

50,48

710961

53,96

799810

59,50

+95905

+13,62

1.1уставный капитал

863349

122,65

863349

121,43

863349

107,94

-

-

1.2 добавочный капитал

82658

11,74

82658

11,63

82658

10,33

-

-

1.3нераспределен-ная прибыль (неп. убыток)

-242102

-34,39

-235046

-33,06

-146197

-18,27

+95905

+39,61

Продолжение таблицы 2

2.Заемные средства

690556

49,52

606564

46,04

544434

40,50

-146122

-21,16

2.1долгосрочные обязательства

299449

21,47

244823

18,58

189196

14,07

-110253

-36,82

2.2краткосрочные обязательства

391107

28,05

361741

27,46

355238

26,43

-35869

-9,17

2.2.1займы и кредиты

35516

9,08

48171

13,32

140084

39,43

104568

В 3 раза

2.2.2кредиторская задолженность

354304

90,59

312631

86,42

213882

60,21

-140422

-39,63

2.2.3 доходы будущих периодов

1287

0,33

750

0,21

750

0,21

-537

-41,72

2.2.4резервы предстоящих расходов

-

-

189

0,05

522

0,15

522

-

Итого

1394461

100

1317525

100

1344244

100

-50217

-3,60

Данные таблицы показывают, что источники средств предприятия в 2006 году уменьшились по сравнению с 2004 годом на 50217 тыс.руб. или на 3,60%. Это произошло за счет уменьшения заемных средств предприятия на 146122 тыс.руб. или на 21,16%.

В 2006 году произошло увеличение по сравнению с 2004 годом собственных средств предприятия на 95905 тыс.руб. или на 13,62%. Так, если в 2004 году собственные источники составляли 50,48%, в 2005 году – 53,96%, то в 2006 году уже 59,50%.

Основную долю в краткосрочных обязательствах как в 2004, так и в 2006 году занимает кредиторская задолженность. Но в 2006 году происходит уменьшение кредиторской задолженности по сравнению с 2004 годом на 140422 тыс.руб. или на 39,63%. Краткосрочные кредиты в 2006 году увеличились по сравнению с 2004 годом в 3 раза, а долгосрочные уменьшились на 110253 тыс.руб. или на 36,82%.

Кроме того, доходы будущих периодов в 2006 году уменьшились по сравнению с 2004 годом на 537 тыс.руб. или на 41,72%, а резервы предстоящих расходов и платежей увеличились на 522 тыс.руб.
^ Показатели ликвидности и платежеспособности
Для анализа платежеспособности предприятия рассчитывают коэффициенты ликвидности.

Выделяют три коэффициента ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) определяется как отношение суммы оборотных активов за минусом расходов будущих периодов к величине краткосрочных обязательств за минусом доходов будущих периодов, фонда потребления и резервов предстоящих расходов и платежей:

(1)

Где ^ ОА – оборотные активы;

РБП – расходы будущих периодов;

КО – краткосрочные обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов;

ФП – фонд потребления;

РПРиП – резервы предстоящих расходов и платежей.

2. Коэффициент критической ликвидности (Кк.л.) определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности за минусом определенных строк.

(2)


Где ^ ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ДтЗ – дебиторская задолженность.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности за минусом строк.


(3)

Коэффициенты ликвидности предприятия представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Коэффициенты ликвидности (платежеспособности) ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ»

Коэффициент ликвидности

Нормативное значение

Годы

2006г.

к 2004г.

2004

год

2005 год

2006

год

1

2

3

4

5

6

Коэффициент текущей ликвидности

1,5-2

0,77

0,79

1,02

+0,77

Коэффициент критической ликвидности

0,8-1

0,28

0,25

0,27

-0,01

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2-0,5

0,018

0,019

0,003

-0,015

Коэффициенты ликвидности предприятия находятся в пределах ниже допустимых значений.

Коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,77. Но у предприятия недостаточно денежных средств, чтобы вести свою деятельность на расширенной основе. Т.е. можно сделать вывод, что у предприятия невысокая способность оплачивать свои обязательства.

Коэффициент критической ликвидности также уменьшился на 0,01.

Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0,015, что говорит о том, что предприятие может погасить в 2006 году за счет денежных средств только 0,3% своих обязательств.

Для анализа платежеспособности рассчитывают ряд коэффициентов: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов источниками, коэффициент общей платежеспособности, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент утраты платежеспособности.

Показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Показатели, оценивающие ликвидность и платежеспособность предприятия

№

Наименование показателя

Формула

Норм. знач.

Примечание

1

2

3

4

5

1

K-т обеспеченности собственными оборотными средствами

Собств. об. капитал

≥ 0,1

Собственных оборотных средств, приобретенных за счет собственных источников должно быть не менее 10 %. Если это условие не выполняется, то баланс считается неудовлетворительным.

Общая сумма оборотного капитала

2

К-т обеспеченности запасов собственными источниками

Собств. об. капитал.

0,6-0,8

Характеризует текущее финансовое состояние, возможность обеспечения запасов собственными источниками.

∑ запасов + НДС




3

К-т общей платежеспособности

А1 + 0,5А2 + 0,3А3

≥ 1

Характеризует способность предприятия покрывать все обязательства.

П1 + 0,5П2+ 0,3П3

4

К-т восстановления платежеспособности

(k т.лик. кон.) + (6 мес./ /12 мес.)*∆k т.лик.

≥ 1

Говорит о наличии тенденции либо утраты платежеспособности, либо ее восстановлении.

Нормативное значение k т.лик. = 2

5

К-т утраты платежеспособности

(k т.лик. кон.) + (3 мес./ /12 мес.)*∆k т.лик.

≥ 1

Нормативное значение k т.лик. = 2

Расчет коэффициентов по предприятию представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Коэффициенты платежеспособности ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» в 2004-2006г.г.

№

Наименование показателя

Норм. знач.

2004год

2005год

2006год

2006г.к

2004г.

1

2

3

4

5

6

7

1

K-т обеспеченности собственными оборотными средствами

≥ 0,1

-0,06

-0,05

0,01

+0,07

2

К-т обеспеченности запасов собственными источниками

0,6-0,8

-0,44

-0,35

0,04

+0,48

3

К-т общей платежеспособности

≥ 1

0,18

0,19

0,29

+0,11

4

К-т восстановления платежеспособности

≥ 1

0,40

0,40

0,57

+0,17

5

К-т утраты платежеспособности

≥ 1

0,39

0,40

0,54

+0,15



Коэффициенты платежеспособности предприятия находятся в пределах ниже нормативных значений. Но, к 2006 году наблюдается рост данных коэффициентов. Коэффициент восстановления платежеспособности в 2006 году принял значение меньше 1, следовательно, это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Коэффициент утраты платежеспособности в 2006 году также ниже нормативного значения, что свидетельствует об ухудшении платежеспособности ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ».
^ Расчет чистых активов
Чистые активы - это балансовая стоимость имущества акционерного общества, уменьшенная на сумму его обязательств, другими словами, реальная стоимость имеющегося у общества имущества, ежегодно определяемая за вычетом его долгов.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

Расчет чистых активов предприятия представлен в таблице 6.

Таблица 6 – Расчет чистых активов ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» в 2004-2006г.г.

Наименование показателя

2004г

2005г

2006г

Изменение 2006 к 2004 г.г.

1

2

3

4

5

Активы

1394461

1317525

1344244

-50217

Пассивы

690556

606564

544434

-146122

Чистые активы

703905

710961

799810

+95905


Данные таблицы свидетельствуют о том, что в 2006 году по сравнению с 2004 годом величина чистых активов предприятия увеличилась на 95905 тыс.руб. и составила 799810 тыс.руб. Столь существенное увеличение данного показателя произошло на фоне снижения принимаемых в расчет обязательств и активов предприятия.
^ Показатели финансовой устойчивости
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [14,С.56].

Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости применяется ряд коэффициентов: коэффициент автономии; коэффициент финансирования; коэффициент финансовой зависимости; коэффициент маневренности собственных средств; коэффициент финансовой устойчивости (табл.7).

Таблица 7 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

№

Наименование показателя

Формула

Норм. знач.

Примечание

1

2

3

4

5

1

К-т финансовой независимости (автономии)

Собственный капитал

0,4-0,6

Показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Чем выше показатель, тем независимей орг-ия.

Валюта баланса

2

К-т финансирования

Собственный капитал

≥ 0,7-1

Показывает какая часть деятельности финансируется за счет заемного капитала, а какая за счет собственного.

Заемный капитал

3

К-т финансовой зависимости

Заемный капитал

≤0,5

Показывает долю заемного капитала в общей сумме баланса.

Валюта баланса

4

К-т маневренности собственных средств

Собств. об. капитал

0,5

Показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы в общей сумме собственного капитала

Собственный капитал

5

К-т финансовой устойчивости

Устойчивые источники

≥ 0,6

Показывает какая часть активов предприятия финансируется за счет устойчивых источников (собственный капитал + долгосрочные пассивы).

Валюта баланса


Показатели, характеризующие финансовую устойчивость ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Показатели, характеризующие финансовую устойчивость ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» в 2004-2006г.г.

№

Наименование показателя

Норм. знач.

2004год

2005год

2006год

2006г.к

2004г.

1

2

3

4

5

6

7

1

К-т финансовой независимости (автономии)

0,4-0,6

0,50

0,54

0,59

+0,09

2

К-т финансирования

≥0,7-1

1,02

1,17

1,47

+0,45

3

К-т финансовой зависимости

≤ 0,5

0,50

0,46

0,41

-0,09

4

К-т маневренности

≥ 0,5

- 0,12

-0,10

0,01

+0,13

5

К-т финансовой устойчивости

≥ 0,6

0,72

0,73

0,74

+0,02


Из данных таблицы можно сделать следующий вывод: в 2006 году произошло увеличение коэффициентов финансовой устойчивости. Коэффициенты находятся в пределах нормативных значений, кроме коэффициента маневренности.

Так, коэффициент финансовой независимости (автономии) в 2006 году увеличился по сравнению с 2004 годом на 0,09, т.е. удельный вес собственных источников в общей величине источников финансирования увеличился с 0,50 до 0,59, следовательно, можно сделать вывод, что предприятие стало более зависеть от заемного капитала.

Коэффициент финансирования в 2006 году находится в пределах нормы, в 2006 году происходит его увеличение по сравнению с 2004 годом на 0,45, т.е. на 1 руб. заемных средств приходится 1,47 руб. собственных.

Коэффициент финансовой зависимости в 2006 году уменьшился на 0,09. Это свидетельствует о том, что предприятие стало больше использовать собственных средств. Данное явление можно охарактеризовать как положительное, так как при финансировании активов у предприятия зависимость от краткосрочных заемных источников невысокая.

Коэффициент маневренности в 2004 и 2005 году отрицательный. Он показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала. В 2006 году данный коэффициент положительный, но ниже нормативного значения.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что за счет устойчивых источников в 2006 году финансируется 74% активов.
^ Показатели деловой активности
Наиболее обобщающей характеристикой результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия принято считать оборот – общий объем продаж продукции за определенный период времени. Скорость оборота средств характеризует деловую активность предприятия [17,С.83].

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Они очень важны для организации.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые подразделяются[13,С.65]:

1.Коэффициент общей оборачиваемости активов:

, где (4)

ВР- выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Б – средний за период итог баланса.

2. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств:

, где (5)

- средняя за период величина запасов и затрат по балансу;

- средняя за период величина денежных средств, расчетов и прочих активов.

3. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств:

(6)

4.Коэффициент оборачиваемости готовой продукции:

, где (7)

- средняя за период величина готовой продукции.

5.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

, где (8)

- средняя за период дебиторская задолженность.

6.Средний срок оборота дебиторской задолженности:

(9)

7.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

, где (10)

- средняя за период кредиторская задолженность.

8. Средний срок оборота кредиторской задолженности:

(11)

9.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

, где (12)

СК - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.

Анализ показателей деловой активности ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» представлен в таблице 9.

Таблица 9 – Показатели деловой активности ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» в 2004-2006г.г.

Показатели

2004г

2005г

2006г

Изменение

2005г.

к 2004г

2006г.

к2004г.

1

2

3

4

5

6

1. коэффициент оборачиваемости активов

0,89

1,00

1,23

+0,11

+0,34

-время оборота, дней

410

365

297

-45

-113

2.коэффициент оборачиваемости основных средств

1,54

1,64

2,04

+0,1

+0,5

-время оборота, дней

237

223

179

-14

-58

3.коэффициент оборачиваемости оборотных активов

11,24

13,39

17,48

+2,15

+6,24

-время оборота, дней

32

27

21

-5

-11

4.коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

11,99

14,50

18,38

+2,51

+6,39

-время оборота, дней

30

25

20

-5

-10

5.коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

3,52

4,07

6,23

+0,55

+2,71

-время оборота, дней

104

90

59

-14

-45

6.коэффициент оборачиваемости МПЗ

7,78

7,63

7,73

-0,15

-0,05

-время оборота, дней

47

48

47

-1

-

7.коэффициент оборачиваемости собственных средств

1,68

1,92

2,17

+0,24

+0,49

-время оборота, дней

217

190

168

-27

-49

8.Длительность операционного цикла, дней

77

73

67

-4

-10

Коэффициенты деловой активности в 2006 году увеличились по сравнению с 2004 годом, уменьшилось время оборота в днях.

Показатели управления активами характеризуют средний срок, за который активы, вложенные в деятельность предприятия, возвращаются в нее. Так, оборачиваемость запасов в 2006 году составляет 47 дней, причем она осталась на уровне 2004 года.

Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает эффективность финансовой политики предприятия, т.е. показывает реальный срок поступления платежей. Постоянный контроль и правильное управление дебиторской задолженностью являются условиями устойчивого финансового состояния организации. В 2006 году оборачиваемость дебиторской задолженности составила 20 дней, что на 10 дней меньше, чем в 2004 году. Это свидетельствует о снижении дебиторской задолженности на предприятии.

Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризует скорость оплаты предприятием своих счетов и рассчитывается исходя из объема затрат. Скорость оборота кредиторской задолженности уменьшилась в 2006 году по сравнению с 2004 годом на 45 дней.

Длительность операционного цикла в 2006 году уменьшилась по сравнению с 2004 годом на 10 дней.
^ Оценка потенциального банкротства
Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия- должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами— менее 0,1.

Проанализировав коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, можно сделать вывод, что структура баланса является неудовлетворительной.

Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

Одним из наиболее распространенных методов интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Z - счет Альтмана"). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий - банкротов Э.Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 0,717 x1 + 0,847 x2 + 3,107 x3 + 0,42 x4 + 0,995 x5, (13)

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

Х3 - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному.

Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z < 1.23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

На анализируемом предприятии величина Z – счета по модели Альтмана составляет:

Z 2006 = 0.717*0.008+0.847*(-0.109)+3.107*0.009+0.42*1.469+0.995*1.221=0.006-0.092+0.028+0.617+1.215=1.774

Следовательно, можно сделать вывод, что вероятность банкротства на предприятии ЗАО «РААЗ АМО ЗИЛ» достаточно мала.

Существует ещё одна пятифакторная модель определения вероятности банкротства предприятия – это система показателей диагностики банкротства У. Бивера.

В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:

- рентабельность активов