Реферат: 1 Определение понятия цены источника денежных средств. Виды источников…

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………………..3

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ ИСТОЧНИКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ……………6

1.1. Определение понятия цены источника денежных средств. Виды источников…..6

ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ………………………………………11

2.1. Сущность и принципы средневзвешенной стоимости капитала предприятия…11

2.2. Расчет средневзвешенной стоимости капитала………………………………….14

ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ЦЕНЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

НА ПРИВЛЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ…………………………………18

3.1.Взаимосвязь цена капитала – привлеченные финансовые ресурсы……………18

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………24

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………..27

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………………..29

СТРУКТУРНО – ЛОГИЧЕСКАЯ СХЕМА………………………………………….30


ВВЕДЕНИЕ


Под капиталом организации (предприятия) понимается цена (стоимость), направленная в производство (дело) с целью получения прибыли и осуществление на этой основе расширенного воспроизводства [10, с.67].

Капитал предприятия (организации) находит отражение в следующих аспектах:

Прежде всего, капитал является основным фактором производства;

Представляет собой целостность ресурсов, которые применяются в собственном деле, приносящие при этом доход;

Является источником благополучия деятельности собственников (собственный капитал);

Является измерителем рыночной цены предприятия;

Капитал и его динамика являются важнейшим показателем уровня эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

Представляет собой итоговую сумму средств, которую необходимо иметь для того, чтобы начать свою дальнейшую предпринимательскую деятельность [10,с.68].

Капитал можно классифицировать по следующим признакам (Приложение 1)

Капитал, гарантирующий эффективную деятельность предприятия делится на собственный и заемный.

Стоимость (цена) имущества предприятия представляет собой собственный капитал предприятия, величина которого в учете находится как разность между стоимостью всего имущества по балансу (актива), включая сумму, которые не получены с должников предприятия, а также всеми существующими в данный момент времени, обязательствами.

Собственный капитал предприятия характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. Исходя из природы и экономического содержания собственного капитала, можно выделить следующие его функции: оперативная, защитная, распределительная, регулирующая [10,с.68-70].

Собственный капитал предприятия включает в себя следующие источники: уставный капитал, взносы, прибыль, пожертвования. Главное место занимает уставный капитал.

Капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, ссуд, финансовой помощи, сумм под залог представляет собой заемный капитал.

Рассматривая экономическое содержание цены капитала предприятия необходимо для начала отметить следующие его характеристики:

капитал предприятия представляет собой факторы производства – земля, природные ресурсы, труд, предпринимательские способности;

капитал определяет имущество предприятия, которое приносит определенный доход. В данном качестве капитал выступает в форме ссудного капитала, который обеспечивает формирование доходов предприятия;

капитал предприятия является основой в рыночной стоимости капитала (собственный капитал).

Актуальность темы данной курсовой работы определена главной ролью капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства.

Целью данной курсовой работы является изучение экономического содержания цены капитала предприятия.

Для достижения данной цели, необходимо решить ряд задач:

Изучить понятие цены источника денежных средств;

Рассмотреть экономическое содержание средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

Исследовать влияние цены капитала предприятия на привлечение финансовых ресурсов.

При написании курсовой работы мной была изучена литература, в которой рассмотрены вопросы по данной теме. В наибольшей степени вопросы освещены в книгах: Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник.-М.:ИНФРА-М,2009.-575с.- (Высшее образование); Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г.


^ ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ ИСТОЧНИКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ


Определение понятия цены источника денежных средств

Виды источников


Цена источника денежных средств (капитала) представляет собой совокупность средств, в определенном размере, необходимом к расчету за пользование объема финансовых ресурсов, выраженных в процентах к этому объему.

Цена капитала определяется организацией в количественном выражении в годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами в относительном выражении. При применении таких расчетов, нужно знать и всегда помнить о том, что финансирование предприятия (организации) осуществляется одновременно из нескольких источников, но расходы, связанные с привлечением ресурсов, отличаются как для заемного, так и собственного капитала.

Под термином «цена источника денежных средств» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов и операций предприятия (организации) [3, с.162].

Без активов предприятия нет возможности осуществить любые операции, которые приносят прибыль предприятию (организации). Вследствие этого, источники денежных средств (капитал) характеризуются статьями правой части баланса, в том числе краткосрочной и долгосрочной задолженностью, привилегированными и обыкновенными акциями.

Основными источниками привлечения денежных средств (капитала) являются:

1) Цена источника «заемный капитал». При увеличении заемного капитала следует принимать в расчет посленалоговые затраты на его привлечение, оценка затрат которых очень важна [3, с.165].

Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды, поэтому цена собственного капитала определится следующим образом:


, (1)


где – цена собственного капитала;

и - дивиденды, соответственно, по привилегированным и обыкновеннымакциям;

и – величина собственного капитала, соответственно на начало и конец рассматриваемого периода.

К издержкам на обслуживание заемного капитала относят проценты за кредит и некоторые другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора. Для долгосрочного кредита это могут быть также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам и др. Для краткосрочного кредита — проценты по векселям, кредитным займам и др. Таким образом, цена заемного капитала определится по формуле:


, (2)


где - цена заемного капитала;

- суммарная величина всех издержек на обслуживание заемного капитала;

— величина заемного капитала, соответственно, на начало и конец рассматриваемого периода. Знаменатель приведенной формулы представляет собой среднюю величину заемного капитала за период.

Поскольку стоимость каждого источника средств различна, общая цена капитала определяется как средневзвешенная цена:


, (3)


где и - удельные веса собственного и заемного капитала во всем капитале (валюте баланса)[3, с.166];

2) Цена источника «привилегированные акции». Этот источник средств имеет свою специфику. В первую очередь, дивиденды по привилегированным акциям, так же как и простым, не являются объектом налоговых льгот. Следовательно, при исчислении цены этого источника не требуется никакой налоговой корректировки [3,с.167].

Далее, хотя обычно привилегированные акции выпускаются без установленного срока выкупа, в последнее время их эмиссия стала сопровождаться либо объявлением за эмитентом права отзыва их с рынка ценных бумаг, либо созданием фонда погашения, либо и тем и другим.

В завершении, хотя выплата дивидендом и не является обязательной, предприятия обычно предпочитают это делать, иначе они не смогут выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, и им будет сложно привлечь дополнительные средства на рынке, также лишь в редких случаях владельцы привилегированных акций имеют право контролировать данное предприятие. Цену источника «привилегированные акции» можно вычислить по следующей формуле:


, (4)


где - годовой дивиденд по привилегированной акции,

- цена затрат на размещение.

3) Цена источника «нераспределенная прибыль» определяется подобным образом. Чистый доход предприятия, который остается после налогообложения и выплаты дивидендов по привилегированным акциям, принадлежит владельцам обыкновенных акций. Держатели облигаций получают от предприятия проценты, владельцы привилегированных акций – фиксированный дивиденд, оставшийся у предприятия доход, принадлежит владельцам обыкновенных акций и служит своеобразной рентой за пользование акционерным капиталом [3, с.160].

Таким образом, определение цены капитала с помощью источников денежных средств, описанных выше, является очень важным по следующим причинам:

оптимизация стоимости предприятия требует, чтобы цена всех факторов производства, была сведена к минимуму, что означает, знание принципов качественной ее оценки;

Для принятия решений по формированию инвестиционного бюджета требуется не что иное, как оценка цены капитала;

Многие другие виды решений, включая решения по регулированию деятельности коммунальных служб, аренде [3, с.162].

Цена акционерного капитала. Существует два широко используемых метода расчета акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического роста Гордона и модель оценки основных средств (САРМ).

Модель Гордона представляет собой:


, (5)


где - стоимость (рыночная цена) обыкновенной акции;

- дивиденды, которые должны быть получены за один год;

- требуемая норма прибыли инвестора;

- темп роста.

Решая уравнение модели, получаем формулу для расчета стоимости обыкновенной акции, но такой алгоритм расчета имеет ряд недостатков, которые выражаются в следующем:

он может быть реализован лишь для компаний, выплачивающих дивиденды;

показатель особенно чувствителен к изменению коэффициента ;

здесь не учитывается фактор риска [2,п.12.2].

Эти недостатки в определенно степени снимаются в том случае, если применяется модель САРМ. Однако такой подход может быть реализован лишь при определенных условиях.

В следующей главе определим экономическое содержание средневзвешенной стоимости капитала предприятия, при установлении цены которого необходимо руководствоваться определенными принципами, которые также рассмотрим в данной главе курсовой работы.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ


В заключение данной работы можно сделать вывод о том, что капитал является основой экономической базы по организации и совершенствованию предприятия, так как характеризует общую стоимость средств, как в денежной, материальной, так и нематериальной формах, инвестированную в формирование его активов.

Ценой (стоимостью) капитала является доход, приносящие инвестиции, оправданные инвестором. Акционер, кредитор предприятия может выступать в роли инвестора. Выступая в роли акционера, предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и принадлежит собственникам предприятия. Несомненно, за использование капитала надо платить, мерой является стоимость капитала.

В большинстве случаев, стоимость капитала представляет собой выбранную стоимость, другими словами, доход, ожидающий получить инвесторы от своих возможностей вложения капитала при постоянной величине риска. В сущности, если предприятие желает получить средства, она должна сохранить доход на уровне величины дохода, который могут принести инвесторам реальные возможности вложения капитала.

Обозначение стоимости капитала выражается в виде процентной ставки (доли единицы) от суммы капитала, направленного в развитие бизнеса. При осуществлении расчетов необходимо помнить, что финансирование предприятия обычно происходит сразу из нескольких источников, при этом расходы, которые напрямую связаны с привлечением финансовых ресурсов, отличны для собственного и заемного капитала. Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды.


Оценка стоимости капитала занимает основное место в теории капитала.

Отметим, цена капитала рассчитывается для:

лучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из минимума цены капитала (оптимизации структуры капитала);

нахождения определенного уровня финансовых издержек либо для поддержания, либо для увеличения экономического запаса;

нахождения аргументов для принимаемых инвестиционных решений;

определения рыночной стоимости предприятия.

Выделяют пять основных принципов оценки капитала:

принцип подготовительной поэлементной оценки стоимости капитала;

принцип обобщающей оценки стоимости капитала;

принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала;

принцип динамической оценки стоимости капитала;

принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

На цену (стоимость) капитала влияют следующие факторы: уровень доходности других инвестиций, уровень риска капитального вложения, источники финансирования.

Для того чтобы свести к минимуму средневзвешенную стоимость капитала, нужно стремиться использовать капитал с наименьшими издержками.

Таким образом, если провести сравнение между двух понятий «капитал» и «финансовые ресурсы», то можно сделать вывод о том, что капитал является частью задействованных предприятием в обороте финансовых ресурсов, приносящих доход от этого оборота. Иными словами, капитал – это часть финансовых ресурсов, направленная в производство с целью получения прибыли

В таком определении различие между финансовыми ресурсами и капиталом предприятия состоит в том, что в определенны момент его финансовые ресурсы больше либо равны капиталу. Такое равенство означает, что у предприятия нет никаких краткосрочных финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы задействованы в обороте предприятия [10, с.68].


^ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г..

Бланк И. А. Финансовый менеджмент. Учеб. курс. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2004.

Бригхэм Ю., ГапенскиЛ. Финансовый менеджмент. Полный курс: в 2-х т./Пер. с англ.: Под ред. Ковалева В.В. — СПб.: СПбГУЭФ — Экономическая школа, 2003.

Валуев С.А., Игнатьева А.В. Организационный менеджмент. – М.: Нефть и газ, 2003. – 284с.

Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия: Курс лекций.-М: ИНФРА-М,2010.-280с.-(Высшее образование).

Горфинкель В., Куприянов Е. Экономика предприятия. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005г.

Ириков В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005г.

Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика 2004.

Ковалева А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2004 г.

Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник.-М.:ИНФРА-М,2009.-575с.- (Высшее образование).

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004.

Справочник финансиста предприятия, 2-е изд. - М.: Инфра-М, 2003.

Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 2005.

Уткин Э. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. – М.: Издательство «Зерцало», 2005.

Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис, 2004.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005.

Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. Г. Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспектива, 2004.

Хорн Дж. В. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 2004.

20.Экономическая теория: учеб. / В.Д. Камаева, Е.Н. Лобачевой. – М.: Юрайт – Издат, 2005. – 557с.

21. http://uchebnik.kz/finansovyy-menedzhment/122-cena-osnovnyh-istochnikov-kapitala/


Приложение 1