Реферат: Учебно-методическое пособие содержание предисловие Теоретическая база функционирования валютной системы. Валютная система и ее элементы

Грузинская Е.В.


Валютная система и валютообменные операции

http://lekcii.in.ua/


Учебно-методическое пособие


СОДЕРЖАНИЕ



Предисловие




1. Теоретическая база функционирования валютной системы.




1.1. Валютная система и ее элементы.




1.2. Виды валют и их конвертируемость.




1.3. Международная ликвидность.




1.4. Валютный курс.




1.4.1. Виды валютного курса.




1.4.2. Факторы, влияющие на величину валютного курса.




1.4.3. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю. Валютный демпинг.




1.4.4. Методы государственного регулирования валютного курса.




1.5. Валютные рынки.




1.6. Валютные организации.




1.7. Эволюция мировой валютной системы.




2. Типовые производственные ситуации.




3. Исходные данные к выполнению задания.




Приложение




Литература






ПРЕДИСЛОВИЕ
Результаты функционирования экономических субъектов зависят от условий меняющихся внешнеэкономических отношений, функционирования валютной системы в целом.

Умение применять финансовые инструменты определяет успех и перспективы финансовой и банковской деятельности. В этой связи изучение данной темы дисциплины «Деньги. Кредит. Банки.» имеет важное значение при подготовке студентов экономического профиля специальностей 1-25 01 04 «Финансы и кредит» и 1-25 01 08 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит».

Учебно-методическое пособие предусматривает изучение темы «Валютная система» при проведении практических занятий, расcчитанных на 2 часа учебных занятий.


^ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ БАЗА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

1.1. Валютная система и ее элементы

1.2. Виды валют и их конвертируемость.

1.3. Международная ликвидность.

1.4. Валютный курс.

1.4.1. Виды валютного курса.

^ 1.4.2. Факторы, влияющие на величину валютного курса.

1.4.3. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю. Валютный демпинг.

1.4.4. Методы государственного регулирования валютного курса.

1.5. Валютные рынки.

1.6. Валютные организации.

^ 1.7. Эволюция мировой валютной системы.


1.1. Валютная система и ее элементы.

Валютная система - это форма организации валютных отношений, законодательно установленная.

Виды валютных систем - национальная, мировая, региональная.

^ Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны. Она является частью национальной денежной системы. Валютные отношения уступают денежным, так как ограничены внешнеэкономическим оборотом страны.


^ Региональная валютная система — это форма организации валютных отношений ряда государств в валютной сфере с целью ограничения влияния мировых валют на национальную валюту. Европейская валютная система, система стран Азии, Африки и Латинской Америки, на постсоветском пространстве – Евразийское экономическое сообщество (ЕврАзЭС), все Содружество, валютный союз России и Беларуси.


Укрепление национальных валютных систем привели к формированию мировой (международной) валютной системы. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века.

^ Мировая (международная) валютная система — это форма организации международных валютных отношений.

Национальная и мировая валютные системы различаются задачами и влиянием на мировое хозяйство. Мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели, включает международные институты, межгосударственные договоренности.


Мировая валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки.


Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах (табл. 1).

Таблица 1.

^ ЭЛЕМЕНТЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ И МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ

Элементы

Национальная валютная система

Мировая валютная система

1. Вид валюты

Национальная валюта

Резервные валюты, международные счетные валютные единицы

2. Конвертируемость

Условия конвертируемости национальной валюты

Условия взаимной конвертируемости валют

3. Международная ликвидность

Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности

4. Курсообразование

Режим курса национальной валюты

Регламентация режимов валютных курсов

5. Паритет

Паритет национальной валюты

Унифицированный режим валютных паритетов

6. Валютные ограничения

Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль

Межгосударственное регулирование валютных ограничений

7. Валютные рынки

Режим национального валютного рынка и рынка золота

Режим мировых валютных рынков и рынков золота

8. Органы регулирования валютной системы

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

9. Правила использования международных кредитных средств

Регламентация использования международных кредитных средств обращения

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

10. Правила международных расчетов

Регламентация международных расчетов страны

Унификация основных форм международных расчетов



^ 1.2. Виды валют и их конвертируемость.

Валюта - это деньги, используемые в международных экономических отношениях, обеспечивающие связь национального и мирового хозяйства.


Виды валют представлены в таблице 2.

Таблица 2.

ВИДЫ ВАЛЮТ (классификация валют)

1. По статусу

Национальная

Иностранная

2. По территории

Международная

Региональная

2. По отношению к валютным запасам страны

Резервная

Прочие валюты

3. По режиму применения

Свободно конвертируемая;

Ограниченно конвертируемая (внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая)

4. По отношению к курсам других валют

Сильная (твердая)

Слабая (мягкая)

5. По материально-вещественной форме

Наличная

Безналичная

6. По принципу построения

«Корзинного» типа

Обычная

7. Условная расчетная единица

Специальные права заимствования (СДР)


^ Национальная валюта – это денежная единица данного государства, законодательно установленная.

Иностранная валюта – это денежная единица других стран, используемая в международных расчетах. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

«^ Резервная валюта» (международная счетная валютная единица) - это иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов.

Резервная валюта используется как условный масштаб для:

соизмерения международных требований и обязательств,

установления валютного паритета и курса (курс национальной единицы к резервной валюте),

как международное платежное и резервное средство (средство для проведения валютных интервенций).


Резервные валюты: Доллар США; Евро; Фунт стерлингов; Швейцарский франк.


Предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

Объективные факторы:

свободная обратимость валюты (без ограничений), что обеспечивает спрос на нее со стороны других стран;

наличие золотовалютных резервов;

господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов;

развитая сеть кредитно-банковских учреждений (для доступа к валюте – купля-продажа и осуществление расчетов и платежей);

Субъективные факторы: активная внешняя политика.

Институциональные (технические) факторы: распространение валюты в международные расчеты.


Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту:

возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

укрепить конкурентоспособность национальных корпораций на мировом рынке.

Резервная валюта возлагает обязанности на экономику страны - нельзя допускать:

девальвации,

валютных и торговых ограничений – обеспечивать свободный доступ к валюте,

дефицита платежного баланса.

Если эмитент не выполняет данные условия и выпускает эту валюту для получения эмиссионного дохода, то это ведет к подрыву престижа валюты и кризису.

Кроме того, под влиянием неравномерности развития стран резервные валюты периодически утрачивают доминирующее положение - фунт стерлингов перестал быть резервной валютой к концу 60-х годов XX в., с 70-х годов доллар США также уступил свои монопольные позиции марке ФРГ, а позднее Евро.

То есть, борьба за статус резервной валюты не прекращается.

Виды валют по степени конвертируемости (т.е. размену на иностранные валюты) – свободно конвертируемые и ограниченно конвертируемые.

^ Конвертируемость (обратимость) национальной валюты — это свободный обмен ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. То есть, степень признания платежного средства на территории других государств.

^ Свободно конвертируемые (используемые) валюты - без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты.

Свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений (национальная экономика открыта мировому рынку) и развивающихся стран, которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения, или где сложились мировые финансовые центры (много сделок с использованием этой национальной валюты).

Свободно конвертируемая валюта не всегда может использоваться в качестве резервной (всеобщего международного платежного средства), т.е. выполнять функцию мировых денег.


Преимущества наличия свободно конвертируемой национальной валюты для страны-эмитента:

возможность иметь пассивный платежный баланс без каких-либо нежелательных последствий для внутренней экономики,

разрыв в платежах страны покрывается ее собственными национальными деньгами,

в той мере, в какой эти деньги оседают в международном платежном обороте, они не предъявляются обратно в виде требований на поставку товаров или для обмена на иностранную валюту.

Ограниченно конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения на некоторые операции, страны и субъекты.


Режим ограничения конвертируемости:

- внутренняя конвертируемость – свобода обмена национальных денежных единиц на иностранные только для резидентов.

- внешняя конвертируемость свобода обмена национальных денежных единиц (заработанных в данной стране) на иностранные только для нерезидентов. Нерезиденты могут свободно распоряжаться валютой. Это стимулирует активность иностранных инвесторов, поддерживает спрос на национальную валюту и благоприятный валютный курс.


Причинами валютных ограничений могут быть – давление внешней задолженности, отрицательное сальдо платежного баланса, нехватка иностранной валюты для оплаты импорта, необходимость остановить отток иностранной валюты.


^ Конвертируемость национальной денежной единицы обеспечивает стране:

• выбор наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом;

• возможность привлекать иностранные инвестиции и осуществлять инвестиции за рубежом;

• иностранная конкуренция стимулирует национальные предприятия – подтягивает их до международных стандартов по ценам, издержкам и качеству;

• возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах (что является предпосылкой приобретения статуса резервной валюты).


^ Условия для введения режима конвертируемости национальной валюты:

- постепенная отмена валютных ограничений (свободная обратимость валюты);

- достаточность золотовалютных резервов;

- конкурентоспособность национального экспорта;

- создание валютного рынка;

- реальный валютный курс;

- приближение внутренних цен к мировым;

- укрепление денежного обращения;

- стабилизация экономики (рост ВВП, доли в нем экспорта, сокращение инфляции и безработицы).


^ 1.3. Международная ликвидность.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны погашать международные обязательства платежными средствами, приемлемыми для кредитора. МВЛ – это внешняя платежеспособность страны. Совокупность источников финансирования международного оборота.


Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

золотые резервы (золото служит чрезвычайным средством покрытия обязательств);

- валютные резервы страны (высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте);

- резервную позицию в МВФ (право страны-участницы автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

- счета в СДР.


^ Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) – это безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Условная стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты. Очень часто условная стоимость СДР исчисляется в долларах США, так как доминирует удельный вес доллара в международных расчетах.

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений.

Заемные ресурсы составляют условную ликвидность (кредиты МВФ, иностранных центральных и частных банков). Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.


Функции международной ликвидности (золотовалютных резервов):

средство образования ликвидных резервов,

средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса),

средство валютной интервенции (для поддержания курса).



Показатель МВЛ (ликвидная позиция страны-должника) определяется как отношение золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта (долга). Однако он не учитывает все предстоящие платежи, а также платежи по услугам, некоммерческим операциям и финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.

Размещение валютных ресурсов производится Центральными банками стран в валюте, являющейся резервной по отношению к национальной. Так, страны Евросоюза выбирают в качестве резервных денег доллар США. США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.


^ 1.4. Валютный курс.

1.4.1. Виды валютного курса.

Для развития международных отношений применяется стоимостное соотношение валют разных стран.

Валютный курс – это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, которая определяется покупательной способностью валют.

^ Ежедневное сопоставление валют называется котировкой.

Котировка – это периодическая оценка иностранных валют в национальной валюте.

Прямая котировка –курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. За единицу принята иностранная валюта.

^ Косвенная котировка – за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.


Валютный курс необходим для обмена валют:

при торговле товарными и нетоварными активами;

- измерения результатов внешнеэкономических операций;

для сравнения цен на мировых рынках;

для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.


Виды валютного курса представлены в таблице 3.

Таблица 3.

^ ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Способ фиксации

Плавающий

Фиксированный

Смешанный

Способ расчета

Паритетный

Фактический

Способ установления

Официальный

Неофициальный

Отношение к паритету покупательной способности валют

Паритетный

Завышенный

Заниженный

Отношение к участникам сделки

Курс покупки

Курс продажи

Средний курс

По учету инфляции

Реальный

Номинальный

По способу продажи

Курс наличной продажи

Курс безналичной продажи

Оптовый курс обмена валют

Банкнотный



^ Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

Плавающие валютные курсы:

• свободно (чисто) плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке;

• колеблющиеся курсы (управляемые), изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения, но корректируемые центральными банками;

• смешанная форма курсов - плавающие курсы по отношению к одной валюте и твердые по отношению другой.

В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс, на движение капитала, особенно краткосрочного.

^ Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Предполагает наличие паритетов в основе валютных курсов. Паритет – это соотношение денежных единиц разных стран, официально установленное.

Фиксированный валютный курс препятствует влиянию внешних факторов на внутреннюю экономику, но сдерживает развитие производства, так как не учитывает постоянного изменения международных отношений.

Искусственное поддержание валютного курса, отличающегося от паритетного, приводит к развитию только отдельных отраслей экономики, нарушая пропорции народного хозяйства.

Поэтому устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка - по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный.


Фиксация курса валюты осуществляется путем установления коридора (промежутка свободного отклонения от паритета) в процентах от паритета или через объявление верхнего и нижнего предела коридора.


Системы фиксации валютного курса (способы его установления):

1.• на основе монетного паритета;

2.• на основе паритета покупательной способности валют;

3.• на базе валютной корзины;

4.• на основе кросс-курсов.


1. Монетный паритет - соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. При монетном паритете курс стихийно колебался вокруг золотого содержания в пределах золотых точек. То есть, в пределах определяемых расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышающих +/- 1% от паритета. Механизм золотых точек действовал в условиях монометаллизма: свободная купля - продажа золота и его неограниченный вывоз.

После второй мировой войны золотые паритеты фиксировались МВФ.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) золотой паритет (масштаб цен) устанавливался на базе официальной цены золота в кредитных деньгах.

В 1971г. отменена фиксация МВФ цены золота (1$=37 тройских унции) и механизм золотых точек перестал действовать.

2. Паритет покупательной способности валют - соотношение между валютами (в том числе и СДР) на основе мировых (экспортных цен) и внутренних оптовых цен по годовому объему экспортной продукции на основе внешнеторгового баланса.

Но цены не стабильны из-за различной структуры производства и потребления в государствах, инфляции, неравномерного обесценивания покупательной способности денег в различных странах.

Из-за нестабильности паритет покупательной способности не может стать эффективной основой формирования валютных курсов. Установление обменных курсов на базе покупательной способности (ценового паритета) может производиться лишь периодически.

3. Паритет на базе валютной корзины – это средневзвешенный курс национальной валюты к набору других валют.

Курс национальной валюты изменяется неодинаково по отношению к различным валютам. По отношению к сильным валютам он может падать и одновременно подниматься по отношению к слабым.

Отражает переход от долларового к многовалютному стандарту и позволяет более обоснованно учесть покупательную способность валюты.

Стал вводиться с середины 70-х годов. При выборе валюты привязки учитываются ее стабильность, объем торговли в данной валюте. Каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли внешнеэкономических сделок страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса и суммируются.


4. На основе кросс-курса.

Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами на основе курса этих валют по отношению к третьей валюте. Например, необходимо обменять белорусские рубли на доллары через евро. Зная курс рубля к евро и евро к доллару, можно определить курс рубля к доллару.


^ 1.4.2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Валютный курс связан с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.

На этой основе определяются:

эффективность экспортно-импортных операций,

целесообразность производства тех или иных товаров,

выгодность развития тех или иных отраслей экономики,

степень участия страны в международном обороте, так как степень последствий от изменения курса зависит от позиций в международном экономическом обороте.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютного потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

1. Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке;

2. Состояние платежного баланса страны;

3. Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

4. Разница %-х ставок в различных странах;

5. Государственное регулирование валютного курса, достаточность золотовалютных резервов;

6. Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы:

1. Деятельность валютных рынков;

2. Спекулятивные валютные операции;

3. Прогнозы;

4. Цикличность деловой активности в стране;

5. Политическая обстановка - кризисы, войны, стихийные бедствия.

^ СТРУКТУРНЫЕ ФАКТОРЫ:

1. КОНКУРЕНТОСПОСОБНЫЕ ТОВАРЫ:

В краткосрочном периоде увеличение национального дохода и доходов населения увеличивает спрос на товар на внутреннем рынке, сокращает экспорт и уменьшает курс национальной валюты.

В долгосрочном периоде более высокий национальный доход увеличивает предложение товаров и повышает курс национальной валюты.

^ 2. СОСТОЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА:

Платежный баланс — это статистический отчет о внешнеэкономической деятельности страны – соотношение валютных поступлений из-за границы и платежей за пределы государства.

Он выражает участие страны в мировом хозяйстве.

Состояние платежного баланса определяет спрос и предложение национальной и иностранной валюты, в результате чего оказывает воздействие на валютный курс страны через золотовалютные резервы страны и размер государственного долга.

Платежный баланс является активным, если поступления из-за границы превышают платежи, пассивным – если платежи превышают поступления в страну.

При активном платежном балансе курс национальной валюты повышается, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.

При пассивном платежном балансе курс национальной валюты понижается, так как импортеры покупают иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств, продавая национальную валюту.

Положительное сальдо может быть нежелательно:

ухудшает конкурентные возможности экспорта,

ведет к росту денежного предложения внутри страны, т.е. может активизировать инфляционные процессы;

- вероятность будущего оттока иностранного капитала в связи с возвратом прибылей в страны инвесторов (процентных платежей).


Таблица 4.
^ Классификация платежных балансов



Критерий классификации

Вид платежных балансов

По срокам

Квартальный

Годовой

Перспективный

По содержанию

Платежный
^ Международная инвестиционная позиция
По форме

Стандартное представление Аналитическое представление

По регионам

В целом по республике

По республике со странами СНГ

По республике с остальными странами

По валюте

В национальной валюте

В иностранной валюте (долларах США)


^ Разделы платежного баланса:

• текущий счет (счет текущих операций) – это баланс (экспорт—импорт) товаров, услуг.

• счет операций с капиталом и финансовых операции. Он включает прямые, портфельные и другие инвестиции, производные финансовые инструменты. Прямые инвестиции – это участие в собственном капитале другого юридического лица для получения доходов (дивидендов, прибыли). Портфельные инвестиций – это ценные бумаги, которые приобретаются для получения впоследующем дохода от перепродажи. Другие инвестиции - это кредиты предоставленные и средства, поступающие в погашение кредитной задолженности, а также движение средств на счетах предприятий за рубежом.

• статистические расхождения по статьям текущего, капитального и финансового счетов. Включает неучтенные объемы «челночного» экспорта, расхождения в платежах и поступлениях из-за нарушений расчетных операции, ошибок;

• общий баланс – сбалансированный баланс (равенство актива и пассива) с учетом статистических расхождений.;

• финансирование. Раздел, где раскрываются источники погашения отрицательного сальдо платежного баланса – движение золотовалютных резервов, кредиты международных финансовых организаций, продажа ценных бумаг на иностранную валюту.


^ Формы представления платежных балансов зависят от целей использования информации.

Стандартное представление - постатейная информация о потоках ресурсов в страну и из страны (приток должен быть равен оттоку).

^ Аналитическое представление платежного баланса отражаются отдельные статьи капитального и финансового счета, по которым произошли изменения в активах и пассивах.


^ Международная инвестиционная позиция – это соотношение денежных требований и обязательств данной страны в отношении других государств на дату (независимо от того, когда они возникли, по каким операциям и когда по ним поступят платежи).


Чистые зарубежные активы — это сальдо между зарубежными активами и обязательствами.


^ 3. ПОКУПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ И ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ:

Инфляция вызывает снижение покупательной способности национальной валюты и ее обесценивание (обратно пропорциональная зависимость). Влияние инфляции на валютный курс особенно велико у стран с большим объемом международного оборота.

^ 4. РАЗНИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК В РАЗЛИЧНЫХ СТРАНАХ:

Изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки в стране стимулирует приток в нее иностранных капиталов, а ее снижение поощряет вывоз капиталов (в том числе национальных) за границу. Через механизм спроса и предложения валюты и платежный баланс страны процентные ставки влияют на валютный курс национальной денежной единицы. Банки предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

5. ^ ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА, ДОСТАТОЧНОСТЬ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ.

Рыночное установление курса осуществляется стихийно.

Государственное регулирование производится с помощью валютной политики с целью изменения условий внешней торговли. Направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования для нивелирования резких колебаний курса, достижение равновесия платежного баланса, снижение роста безработицы и инфляции в стране.

^ 6. СТЕПЕНЬ ОТКРЫТОСТИ ЭКОНОМИКИ СТРАНЫ. Чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем сильнее изменение платежного баланса повлияет на валютный курс.

Чем больше национальная валюта используется в международных расчетах, тем выше на нее спрос и ее курс.


^ КОНЬЮНКТУРНЫЕ ФАКТОРЫ:

1. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ:

В ожидании снижения курса национальной валюты и удорожания иностранной импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при ее закупке по повышенному курсу для расчетов за импорт.

При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, так как с течением времени рублевый эквивалент валютного долга становится меньше.

Экспортеры при падении национальной валюты откладывают получение валютной выручки за свой товар, зная, что через месяц рублевый эквивалент валютной выручки будет выше.

Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз», показывает влияние сроков платежей на платежный баланс и валютный курс.

^ 2. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ:

Если курс валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки продают ее, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Движения «горячих» денег (валютная спекуляция) дестабилизирует платежный баланс и курс валют, приводит к их неустойчивости. «Валютная лихорадка» отрицательно воздействует на слабые валюты.


3. ПРОГНОЗЫ.

Объем ВНП, рост промышленного производства, уровень цен и безработицы, состояние платежного баланса, динамика процентных ставок определяют прогноз динамики валютных курсов. Однако надежность прогнозов обычно невелика, так как валютные сделки подвержены рискам:

в долгосрочном плане валютные курсы зависят от экономических показателей различных стран,

в краткосрочном плане - от политических событий, решений государственных органов по экономическим вопросам, слухов и ожиданий.

Субъективный фактор связан с решением дилера об объеме операций купли-продажи той или иной валюты.

^ ЦИКЛИЧНОСТЬ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ:

В конце декабря увеличиваются объемы торговли на валютной бирже из-за наступающего перерыва в торгах в период новогодних праздников. Курс резервных валют не растет из-за их значительного наличия н торгах.


^ 1.4.3. ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ВНЕШНЮЮ ТОРГОВЛЮ. ВАЛЮТНЫЙ ДЕМПИНГ.

Валютные курсы воздействуют на внешнюю торговлю через ценовые соотношения экспорта и импорта, конкурентоспособность и прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса вызывают потери одних и выигрыши других стран.

На основе курсового соотношения валют, с учетом доли данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс - соотношение издержек производства с ценами мирового рынка.

^ Обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную.

Снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране импортера и развитие национального импортозамещающего производства.

Снижение курса национальной валюты сокращает реальную задолженность нерезидентов в долларовом эквиваленте и увеличивает тяжесть рублевого эквивалента внешних долгов.

При снижении курса национальной валюты иностранцы получают меньше долларового эквивалента рублевой выручки, заработанной ими в стране пребывания, что делает для них невыгодным вывоз прибылей, процентов, дивидендов. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

^ При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется.

Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, так как выгоден их последующий вывоз.


Разрыв внешнего обесценения валюты (динамики курса) и внутреннего (покупательной способности) имеет важное значение для внешней торговли.

Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то есть реальный рубль ниже официального, то поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам.

Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то есть реальный рубль сильнее официального, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых.

Демпинговая цена может быть ниже себестоимости. Выгода экспортера состоит в курсовой разнице (экспортной премии), возникающей при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную. При товарном демпинге убытки экспортера покрывают госсубсидии.

Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Валютный демпинг впервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Его предпосылкой являлась неравномерность развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.

В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс, предусматривающий санкции при применении демпинга, включая валютный.

Валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию.


Последствия демпинга.

В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами. Нарастают ограничения межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен, безработицы и ухудшению уровня жизни. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен.

Экспортеры имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны (валютная выручка не растет, активное сальдо платежного баланса не растет, значит курс рубля падает).

1.4.4. Методы государственного регулирования валютного курса:

Формы государственного валютного регулирования:

• прямое (административное), реализуемое путем законодательных актов. Нивелирует последствия от падения рынка;

• косвенное (экономическое), через воздействие на участников ры