Реферат: В. И. Авдийский д ю. н., профессор, зав кафедрой «Анализ рисков и экономической безопасности»

В.И. Авдийский

д.ю.н., профессор,
зав. кафедрой «Анализ рисков

и экономической безопасности»

ФА при Правительстве РФ


Риск – менеджмент и обеспечение эффективной деятельности компаний


Сегодня уже ни у кого не вызывает сомнения, что эффективность любого бизнеса во многом зависит от умения управлять факторами риска среды его функционирования, как внутренней, так и внешней, которые при определенных условиях могут оказать негативное воздействие на эффективность деятельности компании и значительно ограничить рост ее капитализации.

Недавним и наиболее ярким примером непоправимых последствий, к которым привело отсутствие должного внимания к проблеме выявления, оценке, прогнозирования и нейтрализации потенциальных рисков в операционной деятельности, стала потеря ликвидности такими лидерами в своих рыночных сегментах, как Orange County, Daiwa, Barings, Sumitomo и ряд других.

На основе анализа подверженности рискам бизнес-процессов крупнейших компаний можно выделить определенную закономерность и степень уязвимости их функциональных подразделений в разрезе по видам риска на приведенном графике.


график подверженности рискам

Условные обозначения:

1 – подразделение инвестиционно-банковского бизнеса;

2 – казначейство/финансовый департамент;

3 – подразделение по работе с корпоративными клиентами;

4 – подразделение по работе с индивидуальными клиентами;

5 – управление активами.

C увеличением разнообразия операций финансово-хозяйственной деятельности организаций, усложнением структур проводимых ими сделок управление рисками приобретает комплексный характер и требует кристаллизации накопленного знания узкопрофессиональных видов деятельности в некую синтетическую агрегированную отрасль науки с одной стороны, а с другой – формирование эксклюзивной идеологии, вбирающей в себя всё разнообразие способов мышления, характерных как для профильных направлений (экономических, статистических, финансовых, математических, производственных, технологических), так и подходов, родившихся на стыке с ними (эконометрический, финансовый инжиниринг и т. д.). Данную синтетическую науку можно объединить под названием риск-менеджмент.

Так, неопределенность в виде отсутствия четкой регламентации бизнес-процессов, например, маркетинговой стратегии, может оказать следующее влияние на капитализацию:


^ Факторы, влияющие на капитализацию компаний

(результаты опроса 340 иностранных компаний)





















































































Высокая конкурентоспособность продукции







7.7









































































Высококвалифицированный персонал







7.5









































































Рентабельность компании







7.5









































































Опыт и репутация руководства компании







7.2









































































Современное оборудование/технологические линии







7.2









































































Развитая сбытовая и/или сервисная сеть







7.2









































































Наличие эффективной маркетинговой стратегии







7.1









































































Известная торговая марка/бренд







7.1









































































Перспективные разработки ноу/хау







6.8









































































Наличие плана маркетинга







6.7









































































Наличие недвижимости







6.4









































































Информационная открытость







6.4









































































Земля в собственности компании







6.2









































































3

4

5

6













7













8














































>>> средние оценки


































( 10-очень высокая степень влияния;




1-очень низкая степень влияния)








Анализ работы, ведущейся в современных компаниях в части организации системы качественного управления рисками, показывает, что построены и уже работают модели, достаточно адекватно описывающие воздействие переменных основных групп производственных, операционных, рыночных, кредитных и т.д. рисков. Мониторинг и профилактика рисков в рамках таких моделей способствует дальнейшему вовлечению сотрудников всех управленческих уровней в процесс управления рисками, принимаемыми компанией в своей деятельности, что, безусловно, будет способствовать повышению финансовой устойчивости, эффективности и, как следствие, повышению рыночной капитализации компании.

Каждая отдельно взятая методология являет собой часть корпоративной системы управления рисками и является необходимым инструментом обеспечения успешного выполнения основных функций отдельно взятого подразделения в рамках высоко рисковых кластеров бизнес-процессов. Иными словами, посредством таких методологий обеспечивается реализация непосредственно заложенных в каждом подразделении функций: обеспечение устойчивого финансового положения компании, снижения риска потери ликвидности, обеспечения кассового исполнения бюджета, ограничения финансовых потерь и роста рыночной капитализации в целом. Такой сфокусированный риск-анализ в рамках функциональных направлений каждого подразделения является основой для минимизации риска компании в целом.

^ Однако, как показывает практика, при построении действенной системы управления рисками в масштабе компаний в целом требуется рассмотрение подразделений и связанных с их деятельностью операционных рисков в органическом комплексе, а не автономно по участкам бизнес-процессов.

Дело в том, что в рамках разрозненных методик анализа и управления отдельными типами рисков не могут быть учтены взаимозависимости (корреляции) между отдельными риск-факторами, не может быть выявлена позитивная или негативная зависимость между ними. Так, например, выявление и учет таких взаимозависимостей между риск-факторами сделает возможным ограничение объема средств, замораживаемых в рамках формирования экономического капитала, необходимого для покрытия интегрального риска, минимально необходимым уровнем. Механическое же суммирование средств, как уже указано выше, необходимых для покрытия каждого риска в отдельности, и разрозненное управление рисками приводит к значительному снижению показателей эффективности деятельности фирмы и, как следствие, сдерживает рост ее рыночной капитализации. Кроме того, делает саму компанию мало привлекательной для реальных инвесторов. Так, на графике 1.2. показаны интегральный (общий) риск компании и вклад отдельных риск-факторов в возможное падение стоимости компании.






Комплексный подход к оценке интегрального риска по всем направлениям деятельности предприятия обеспечит формирование в высокой степени консолидированной взвешенной реальной оценки риска компании и, в свою очередь, является призмой для оценки среды функционирования бизнеса и, соответственно, основой принятия своевременных и правильных оперативных и стратегических управленческих решений.

При адаптации данного подхода – перед созданием корпоративного риск - менеджмента в системе управления компанией, в первую очередь, необходимо тщательно изучить характер и специфику бизнес-процесса в целом. Зафиксировать характеристики уже сложившейся ситуации и в комплексе на основании этого ответить на вопрос, чрезвычайно важный для менеджмента:

в какой среде осуществляется бизнес-процесс;

какие внешние и внутренние факторы способны повлиять на эффективность осуществления бизнес-процесса. При этом в равной степени важны как позитивные, так и негативные факторы;

чем вообще предстоит управлять.

Для решения указанных очень важных проблем необходимо в первую очередь провести риск–аудит предприятия (выявление негативных факторов риска и степени их потенциального негативного воздействия). Результаты проведенного риск-аудита целесообразно систематизировать в Карте рисков, которая обеспечит стабильное отслеживание ситуаций в компании и формирование необходимой отчетности.

Именно с целью перманентного отслеживания постоянно меняющихся факторов риска приоритетным является создание по каждому типу риска оперативной унифицированной отчетности, которая должна представлять собой известную долю абстракции, концентрируясь на ключевых моментах, необходимых для принятия стратегических решений руководством компании. Интегральный подход к управлению рисками «сверху вниз» уже сегодня эффективно действует в крупнейших мировых компаниях и банках и делает возможным получение сопоставимых оценок по всем видам рисков, в том числе и финансовых рисков, и их агрегирование. Реализация такого подхода предполагает:

оптимальный компромисс между моделями для отдельных видов финансовых рисков и моделью общего, интегрированного риска;

внедрение системы анализа различных факторов риска в единой интегрированной и согласованной среде.

Кроме того, интегрированный корпоративный риск-менеджмент позволяет устранить разрыв интересов собственников компании (покрывающих убытки компании собственными средствами и заинтересованных в росте доходности операций с существенным ограничением на риски) и ее менеджмента и сотрудников (заинтересованных в росте доходности, объемов и рисков операций – агрессивном характере операций, а также в возможностях получения косвенных, корыстных доходов в ходе манипуляции ценами и т.д.).

Оптимальная оценка экономического капитала, необходимого для покрытия интегрального риска компании, должна основываться на основе агрегированного распределения частных рисков.

Таким образом, эффективное интегральное управление рисками призвано обеспечивать оптимизацию профиля «риск-доходности» и экономического капитала, необходимого для покрытия экономических рисков компании, и сокращение потерь для компании, выраженных:

в излишнем сокращении объемов некоторых операций в рамках их лимитирования и, следовательно, в снижении скорости оборота средств компании. В рамках лимитирования ограничивается риск на вложения в определенные активы, что делает его эффективным средством управления «риск-капиталом»;

в отвлечении средств из оборота сверх объективно необходимого уровня, в рамках резервирования средств под потери от рисков;

резервирование представляет собой инструмент пассивного управления рисками через страхование рассчитанной рисковой стоимости компании и, тем самым, нейтрализацию негативных событий;

в отвлечении средств из потенциально более доходных операций вследствие завышения оценки их рискованности.

Концентрированное выражение риск-менеджмента компаний, его предназначение можно определить как обеспечение руководства емкой и вместе с тем краткой информацией о качественном состоянии бизнеса компании, необходимой для своевременного выявления угроз для её деятельности и принятия соответствующих оперативных решений по пресечению потенциально возможных негативных сценариев развития ситуации.

Вышеназванные возможности реализуются в построении системы по своевременному выявлению, оперативному контролю, тонкой настройке и, что является квинтэссенцией, - управлению рисками:

Оперативное приведение в состояние равновесия разбалансированной организации и системы управления бизнесом в силу негативного воздействия внешних или внутренних факторов среды функционирования компании.