Реферат: Евграшина Е. И. / тел. 8-985-180-15-92

«Будущее экономики-2011»

«Москва как мировой финансовый центр»


Москва как Международный финансовый центр:

быть или не быть?


Авторы:

Бельчик А.И./ тел. 8-926-268-55-92

Евграшина Е.И. / тел. 8-985-180-15-92;

Кузьмина Т.В. / тел. 8-915-390-54-25

ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»; Факультет Бухгалтерского учета, анализа и аудита; Кафедра Экономического анализа; 1 курс магистратура.


Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор Пивоварова М.А.


Москва, 2011

Оглавление

Глава 1 Теоретические основы создания финансовых центров 5

Глава 2 Формирование МФЦ в Москве 10

Приложение А 26


Введение

Неотъемлемой частью и механизмом международной финансовой системы с конца XX века становятся международные финансовые центры (МФЦ). По мере развертывания и углубления процессов глобализации мировой экономики роль МФЦ, их значимость и влияние существенно возрастают. Формирование в стране международного финансового центра является стратегической задачей государства. Успешное достижение поставленной цели способствует усилению роли страны в мировой экономике. Цели формирования международных финансовых центров являются схожими для разных стран: приток капитала в город и страну в целом, пополнение доходной части бюджетов, развитие городской инфраструктуры, обеспечение занятости населения, что в конечном итоге способствует росту ВВП страны.

В настоящее время проблема создания МФЦ в Москве широко обсуждается в политических кругах. Задача превратить Москву в мощный мировой финансовый центр была впервые озвучена Президентом РФ Д.А. Медведевым в начале июля 2008 года. Принятая в 2009 году Концепция создания МФЦ реализуется, но не так успешно, как предполагалось. Для перехода к качественно новому уровню экономического развития России необходимо менять технологии производства в реальном секторе, для чего необходимо привлечение инвестиций, главным образом, иностранных. При отсутствии развитого финансового сектора, прозрачного регулирования экономики это невозможно. Поэтому объективная необходимость создания МФЦ для перехода к инновационному этапу развития РФ и укрепления позиций на мировом рынке очевидна. Однако вопрос о возможности создания МФЦ на базе Москвы в ближайшее время подвергается большим сомнениям. В связи с чем, рассмотрение теоретических и практических аспектов формирования международных финансовых центров представляется весьма актуальным.

Исследований, специально посвященных проблеме изучения МФЦ в России, немного. В основном, проблематика МФЦ в той или иной степени затрагивается в работах российских авторов, которые посвящены рассмотрению сущности, особенностей и механизмов функционирования мировой финансовой системы. К таким работам можно отнести труды: Е.Ф. Авдокушина, В.С. Балабанова, Э.А. Баринова, М.А. Давтяна, В.М. Колонтай, Г.Г. Матюхин, О.А. Мельникова, Г.В. Осипян, В.К. Поспелова, Б.Б. Рубцова, В.А. Слепова, Б.М. Смитиенко, М.А. Эскиндарова и др.

В качестве объекта исследования данной работы выбрана экономика РФ. Предмет исследования – особенности Москвы как финансового центра по показателям глобальной конкурентоспособности.

Цель данной работы – оценка возможности создания международного финансового центра в Москве в условиях российской действительности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Рассмотреть теоретические подходы к определению международного финансового центра.

Проанализировать существующие классификации финансовых центров.

Выявить преимущества и недостатки формирования МФЦ.

Проанализировать социально-экономическое положение Москвы.

Показать объективную необходимость формирования МФЦ в Москве.

Сравнить Москву с потенциальными конкурентами на соответствие МФЦ.

Определить проблемы, препятствующие формированию МФЦ в Москве.

Выявить перспективы создания МФЦ в Москве.
^ Глава 1 Теоретические основы создания финансовых центров 1.1Основные подходы к определению понятия «международный финансовый центр»
В настоящее время МФЦ являются неотъемлемым звеном интеграции мировых финансовых рынков, сыгравшим важную роль в финансовой глобализации. Однако прежде чем углубляться в классификацию и критерии международных финансовых центров, необходимо рассмотреть сущность данного понятия. В ходе осуществления научного исследования, было выявлено, что среди ученых-экономистов не существует единого подхода и мнения к определению международный финансовый центр, что соответственно порождает множество дискуссионных вопросов в исследуемом направлении. Проведем анализ авторских подходов к понятию «международный финансовый центр».


Автор и источник

Определение международного финансового центра

Л.Кураков Экономика и право: словарь-справочник.

Центры международного рынка ссудных капиталов: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Гонконг, Сингапур и др. МФЦ хар-тся высокой концентрацией банков и других кредитно-финансовых институтов, наличием мощной системы компьютерной связи, либеральными вал. и нал. режимами для финансово-кредитных операций.

И. Фаминский Внешне-экономический толковый словарь, 2001 г.

Центр сосредоточения банков и спец. кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и фин. операции, сделки с ценными бумагами, золотом; действуют как оффшорные банковские центры, где банки при операциях с нерезидентами в инвалюте освобождены от нац. фин. и валютного регулирования и налогообложения.

Kaufman G.G. Emerging economies and International

Financial Centers. Loyola University Chicago and Federal Reserve Bank of Chicago, 2000

Общие условия, наличие которых позволяет позиционировать город в качестве крупного участника на международных финансовых рынках для совершения международных сделок с активами.

Datuk Seri Panglima Andrew L.T. Sheng. The Development of Global Financial Centres. Johor Bahru, University of Malaya, Thursday. May 18, 2006

Пространство, где финансовые институты различной юрисдикции сходятся для осуществления финансового посредничества международного масштаба.

Я.М. Миркин, В.Я. Миркин. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам

Крупнейшие фин. центры, которые по объему операций, развитости фин. инфраструктуры, доле, занимаемой на международных рынках, масштабам перераспределяемых через них внутренних финансовых ресурсов значительно отстоят от своих ближайших конкурентов.


Таким образом, на основании данного анализа необходимо сделать вывод, что Финансовый центр – место длительного притяжения и концентрации финансового капитала, финансовых и товарных рынков, обусловленное эффективностью используемых основных ресурсов, конкурентоспособностью экономики, применяемых в регионе макротехнологий, развитостью законодательной, нормативно-правовой, технологической и социальной базы, в интересах создания на этой основе комфортных условий для развития бизнеса.
^ 1.2Классификация финансовых центров
В настоящее время существует несколько видов классификации городов по степени участия в мировом финансовом секторе. Одну из первых классификаций предложил американский экономист Джон Фридман еще в 80-х годах ХХ в., построив иерархию мировых центров следующим образом:

финансовые центры высшего эшелона: Лондон, Нью-Йорк, Токио;

многонациональные финансовые центры: Майами, Лос-Анджелес, Франкфурт, Амстердам, Сингапур;

важные национальные центры: Париж, Цюрих, Мадрид, Мехико, Сан-Паулу, Сеул, Сидней.

Компания Z/Yen Group Limited в 2008 г. привела классификацию финансовых центров с учетом значимости города на мировом финансовом рынке:

глобальный финансовый центр – представляет собой значительную концентрацию финансовых институтов, выступающих как связующие звенья между участниками финансовой сферы мирового, национального и регионального уровня;

международный финансовый центр – осуществляет координацию деятельности участников финансового сектора при заключении международных сделок в определенной части света;

специализированный финансовый центр – является признанным мировым лидером в определенной сфере финансового рынка: банковской сфере, страховании и т.д.;

национальный финансовый центр – проводит торговые операции, в том числе международные, в объеме, соизмеримом с совокупными финансовыми показателями страны, где расположен финансовый центр;

региональный финансовый центр – проводит торговые операции регионального масштаба в пределах одной страны.

Важно отметить, что один и тот же финансовый центр может обладать признаками нескольких или всех вышеперечисленных категорий (в последнем случае это только Лондон и Нью-Йорк).

На основе анализа основных особенностей функционирования различных МФЦ можно предложить их следующую укрупненную классификацию:

«тихая гавань» (Цюрих, Монако, Люксембург, Бермуды) – деньги привлекаются по причине надежности их хранения, что в сочетании с соответствующим мягким законодательством, здоровым и мягким климатом, историческими традициями неучастия в войнах стимулирует богатых людей с неспокойным прошлым оседать в этих местах, увеличивая их финансовый потенциал;

«транспортный узел» (Нью-Йорк, Бостон, Франкфурт-на-Майне, Шанхай, Гонконг, Сингапур, Дубай, Катар, Бахрейн) – этот вид центра распространен более всего; представляется, что и будущем, несмотря на развитие телекоммуникационных систем, он не потеряет своего значения, т.к. значительная часть финансовых операций требует конфиденциальности и не может быть доверена на всеобщее обозрение (даже при наличии информационной защиты отсутствуют гарантии несанкционированного доступа к финансовой информации); поэтому все финансовые операции будут концентрироваться около соответствующих транспортных узлов;

«административный узел» (Лондон, Франкфурт, Париж, Токио, Сеул, Москва) – такой тип МФЦ обусловлен историческими особенностями развития стран, точнее, схемой принятия важных финансовых решений; если в государственных традициях страны было делегировать все важные вопросы на самый верхний уровень управления (например, в Англии это было оправдано из-за необходимости централизованного управления сложной системой колоний и доминионов), то будет складываться именно такой тип финансового центра;

«налоговый рай» (Каймановы острова, Науру, Багамы и др.) – оффшорные МФЦ, где действуют пониженные налоговые ставки, («налоговый демпинг») небольшие регистрационные платежи и предоставляются гарантии секретности операций и другие льготы, при кредитовании предъявляются низкие требования в отношении резервов.
^ 1.3Преимущества и недостатки формирования МФЦ
Создание МФЦ имеет определенные преимущества, однако есть и ряд недостатков. И те, и другие рассмотрены ниже:

Преимущества:

город, который преуспевает в создании МФЦ, получает выгоду непосредственно в виде высоко оплачиваемых рабочих мест и налогов. Количество новых рабочих мест, создаваемых финансовыми институтами, т.е. включающих вспомогательные услуги, такие как юридические, консалтинговые и т.д., как правило, значительно выше, чем при «прямом» создании рабочих мест в финансовых учреждениях;

многие из предполагаемых инвестиций в инфраструктуру, такие как модернизация аэропортов, дорог, остановок общественного транспорта, информационные технологии и т.д. также имеют большое значение и для других секторов экономики;

в дополнение к предыдущему пункту, деятельность МФЦ приводит к диверсификации структуры экономики в целом и доходов от экспорта в частности;

эффект масштаба / эффекты агломерации: Существование положительных эффектов масштаба, так как создание многих организаций и инфраструктурных проектов имеет определенные фиксированные затраты, которые более или менее независимы от размера финансового сектора. Эффекты агломерации связаны с тем, что многие отрасли промышленности имеют тенденцию концентрироваться в тех областях, где они могут воспользоваться преимуществами, например – квалифицированными кадрами;

в то время как обычный финансовый сектор необходим для концентрирования сбережений для их наиболее производительного использования, МФЦ, от которого в соответствие с международными стандартами следует ожидать еще более продуктивной работы, приносит дополнительные выгоды для экономики;

МФЦ должен расширять возможности местных компаний в получении доступа к финансированию на более выгодных условиях, чем в условиях сравнительно закрытого финансового сектора;

страны со значительным по размеру финансовым сектором имеют больше возможностей влиять на нормативные решения, принимаемые на международной арене.

Недостатки

если вы инвестируете в создание МФЦ, придут ли к вам клиенты? Существует риск, что финансовый центр не сможет привлечь достаточное количество участников рынка для обеспечения выгодности инвестиций в инфраструктуру. Кроме того, не исключено, что даже после учреждения МФЦ некоторые обстоятельств могут вызвать отток иностранных инвестиций, поскольку средства финансового сектора могут свободно переливаться из страны в страну;

опыт показывает, что уровень цен на рынках финансовых центров выше, чем в других частях страны (одним из примеров является Лондон). Это может негативно сказаться на конкурентоспособности других секторов;

некоторые критики подчеркивают, что создание финансового центра приводит к появлению ряда непродуктивных видов деятельности (например, чрезмерного количества торговых точек), абсорбирующих высококвалифицированные кадры, которые могли бы принести больше пользы для экономики в других секторах. Насколько это весомый аргумент – зависит среди всего прочего от нормативно-правовой среды.
^ Глава 2Формирование МФЦ в Москве 2.1Анализ социально-экономического положения Москвы как финансового центра Российской Федерации
Сегодня Москва – крупнейший центр концентрации капитала не только на постсоветском пространстве, но и в Центральной и Восточной Европе. Как на сложившийся центр финансовой системы России, на Москву приходится около 80% финансовых потоков страны и более половины российского банковского капитала. В городе расположено почти 90% штаб-квартир работающих в РФ зарубежных банков и международных финансовых организаций, сосредоточена практически вся биржевая торговля ценными бумагами. Темпы развития биржевой торговли таковы, что уже в настоящее время ведущая российская площадка – Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – входит в число крупнейших бирж мира. На нее приходится более 80% оборота организованного внутреннего рынка ценных бумаг, из которого до 30% обеспечивается нерезидентами.

В Москве функционирует почти 1/3 всех страховых организаций. Важнейшим сегментом финансовой системы страны являются корпоративные финансы. Их масштабы очень велики. Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) составил в 2010 г. По корпорациям, предприятиям и организациям Москвы 2 трлн. рублей, что более чем в 3,3 раза выше, чем в следующем после Москвы по данному показателю регионе – Тюменской области (с учетом ХМАО).

Москва – крупнейший научно-производственный и социально-культурный мегаполис, соединяющий в себе практически все виды экономической деятельности. В городе проживает 7,4% населения России (11,55 млн. чел). Экономика города Москвы производит более 18% валового внутреннего продукта России или 22% от ВРП всех субъектов РФ.

Москва является крупнейшим торговым центром на территории РФ, обеспечивающим около 19% оборота розничной торговли; 40% оборота оптовой торговли; 14% внешнеторгового оборота, в том числе 3% экспортных и 32% импортных операций; оказывает 24% общего объема платных услуг населению России. Доля Москвы в общем объеме российских инвестиций в основной капитал составляет 11%.
^ 2.2Цель формирования и предпосылки создания МФЦ в Москве
Главной и объективной целью создания МФЦ в Москве является привлечение инвестиций, необходимых экономике для перехода к новому этапу развития.

Для реализации этой цели в рамках становления МФЦ в Москве предполагается решить следующие задачи:

Снижение оттока капитала из страны, создание условий для притока инвестиций с международного рынка капиталов.

Интеграция финансового сектора экономики Москвы в систему международных финансовых отношений.

Создание эффективной финансовой инфраструктуры, рост возможностей доступа инвесторов к различным финансовым инструментам, рост числа российских и зарубежных институциональных инвесторов, работающих в Москве.

Рост объемов первичного размещения акций, торговых оборотов на рынке долговых ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Формирование емкого конкурентного рынка труда в финансовом секторе Москвы.

Улучшение бизнес-инфраструктуры, условий жизни в Москве и рост благосостояния москвичей.

Создание адекватной системы правового и налогового регулирования.

Формирование сильного бренда Москвы как финансового центра и повышение уровня доверия инвесторов к России.

Активизация валютно-финансового сотрудничества с ведущими внешнеторговыми партнерами России, прежде всего с другими государствами-участниками СНГ, расширение использования рубля в расчетах и превращение его в региональную резервную валюту.

Таким образом, создание МФЦ в Москве даст возможность сконцентрировать финансовые и организационные ресурсы, сформировать положительное восприятие России международным финансовым сообществом и занять достойное место на мировой экономической арене.

Необходимость создания МФЦ в Москве определена, однако важно рассмотреть реальную возможность его формирования. Для этого существует ряд предпосылок.

РФ обладает большой и динамичной экономикой, способной обеспечить существенный внутренний спрос на финансовые услуги. В связи с растущей глобализацией также будет предъявляться все больший спрос на трансграничные услуги.

В России высокий уровень образования. Большое число граждан с высшим образованием в области математики, физики, информационных технологий могут применить свои навыки в финансовом секторе, особенно при работе с данными и сложными моделями оценки активов. Русскоязычные специалисты, работающие в финансовой индустрии за рубежом, могут стать одним из каналов для налаживания партнерских отношений с российскими компаниями и передачи опыта своим коллегам в Москве.

Выгодное географическое положение Москвы на пути между европейскими и азиатскими финансовыми центрами означает, что в течение торгового дня могут проводиться сделки со всеми крупными финансовыми центрами, за исключением американских. Россия в силу своего географического положения обречена на создание МФЦ типа «транспортный узел» («административный узел»), который свяжет транспортные и финансовые потоки Азии и Европы, значительно сократит затраты на перевозку грузов с Востока на Запад и в обратном направлении. По предварительным оценкам1, потенциальные ежегодные финансовые выгоды России от участия в этом проекте могут составить величину порядка современного ВВП страны.

В Москве функционируют достаточно развитые биржи ММВБ и РТС, на которых торгуются акции, облигации, валютные и индексные фьючерсы, опционы на акции.

Отсутствие языковых барьеров и схожесть культур со странами СНГ и Восточной Европы позволит Москве достаточно быстро стать основной площадкой для размещений их акций и облигаций. Наличие большого числа специалистов – выходцев из соседних государств, где распространен русский язык, позволит быстрее выходить на их рынки финансовых услуг.

Анализ потенциально конкурентоспособных на мировом рынке российских макротехнологий, способных стать материальной основой превращения России в передовую экономическую страну с развитой региональной экономикой и финансовой системой, показал, что в настоящее время у России потенциально имеется, по крайней мере, 6 преимуществ, каждое из которых может стать основой соответствующей макротехнологии:

Транспортные коридоры «Восток-Запад» и «Юг-Север», основанные на применении железнодорожного, автомобильного, речного и воздушного видов транспорта;

Комплекс технологий решения водно-энергетических проблем Сибири и Центрально-азиатского региона;

Производственные мощности по хранению и утилизации отходов ядерных производств;

Технологии создания комбинированных ядерно-термоядерных источников электроэнергии;

Производственные мощности по созданию энергоемких накопителей (аккумуляторов) электрической энергии и электродвигательных транспортных систем;

Создание современного лесопромышленного комплекса.

Указанные макротехнологии привязаны к российским условиям, что повышает потенциальный уровень их конкурентоспособности. К этому перечню можно добавить космос, медицину, информационные технологии и т.д.
^ 2.3Оценка возможности создания МФЦ в Москве на основе расчета глобальных индексов и его сравнение с конкурентами
В настоящее время аналитиками используется множество индексов для оценки и сравнения социально-экономического положения стран. Рассмотрим основные из них.

Последний рейтинг Индекса глобальных финансовых центров GFCI был подготовлен и опубликован в сентябре 2011 г. В рамках проводимых исследований экспертами (помимо аналитиков компании Z/Yen Group Limited экспертов исследованиях принимали участие представители Всемирного банка и Организации Объединенных Наций) учитывалось более шестидесяти факторов. Формирование индекса GFCI происходило не только на основе финансовых показателей, но и с учетом таких критериев, как, например, экономическая свобода, уровень коррупции в стране, степень легкости создания новых предприятий, стоимость коммерческой недвижимости, качество экспертных услуг, гибкость рынка труда. В данном рейтинге Москва занимает 61 место (581).

В докладе, подготовленном экспертами Всемирного экономического форума и опубликованном в 2010 г., был представлен рейтинг стран по индексу их мировой конкурентоспособности (World Economic Forum, 2010). Россия занимает 63 место со значением индекса равным 4,61.

Ежегодный рейтинг Doing Business-2012 ("Ведение бизнеса-2012"), подготовленный Всемирным банком и Международной финансовой корпорацией составляется уже девятый раз и охватывает 183 страны. В нем исследуются нормы регулирования, способствующие или препятствующие развитию бизнеса. Авторы доклада анализируют данные нормы применительно к 11 этапам жизненного цикла компаний. Среди них – создание предприятий, получение разрешений на строительство, регистрация собственности, получение кредитов, защита инвесторов, налогообложение, ведение международной торговли, обеспечение исполнения контрактов, ликвидация предприятий, подключение к системе электроснабжения и наем рабочей силы. Согласно обзору, Россия в исследуемом периоде сдвинулась на четыре позиции вверх, закрепившись на 120-м месте между Республикой Кабо-Верде (119-е место) и Коста-Рикой (121-е). В результате комплексного изучения перечисленных факторов был составлен следующий рейтинг стран, наиболее привлекательных для ведения бизнеса.

В конце 2009 г. международная компания «PricewaterhouseCoopers» (PWC) представила доклад, посвященный развитию крупнейших городов мира до 2025 г. В исследовании упор сделан на ВВП. Согласно приведенным данным, в ближайшие 14 лет города развивающихся стран продемонстрируют значительный рост экономик и станут центрами притяжения рабочей силы и инвестиций. Таким образом, Москва поднимется на 12 позицию из 151 МФЦ.

Таким образом, по оценкам аналитиков стать международным финансовым центром Москва в ближайшей перспективе не сможет, так как с основными мировыми центрами она пока не может сравниться ни по одному из показателей, используемых при расчете индекса глобальных финансовых центров GFCI. При классификации центров по масштабам охвата и глубине развития финансовых услуг Москва отнесена к категории «Глобальный конкурент», однако это объясняется лишь заявлением Правительства о создании МФЦ в Москве и открытостью информации о предпринимаемых мерах. Степень развитости финансового сектора в Москве не позволяет стать финансовым центром мирового масштаба. Объективно на данном этапе Москва может претендовать лишь на звание регионального финансового центра на пространстве Восточной Европы и СНГ.2 Главным конкурентом на территории Восточной Европы является Варшава, которая занимает 56 место в рейтинге GFCI, в то время как Москва 61. К показателям, по которым города оцениваются как потенциальные финансовые центры, согласно индексу GFCI относятся: бизнес-окружение, люди, доступ на рынок, инфраструктура, общая конкурентоспособность. В концепции создания МФЦ в РФ использованы немного иные термины: регулирование финансовых рынков, уровень развития национального рынка, интегрированность в глобальные рынки капитала, квалифицированный персонал, социальная и бизнес-инфраструктура, общая конкурентоспособность. В таблице 1 (см. Приложение А) приведен сравнительный анализ Москвы и Варшавы по основным показателям, определенным в концепции создания МФЦ в РФ.

Сравнительный анализ показывает, что Варшава опережает Москву по многим показателям и в ближайшее время догнать ее Москве не удастся. Варшава уже практически стала региональным финансовым центром в Восточной Европе, чему послужили следующие предпосылки:

Польша – крупнейшая страна в регионе по численности населения (38 млн. чел.)

Варшава входит в 20 наиболее привлекательных городов в Европе по условиям ведения бизнеса (рейтинг European Cities Monitor), по рейтингу Ease of Doing Business Rank (легкость ведения бизнеса) в мире Варшава занимает 70 место, в то время как Москва – 123 место.

Инициатор создания МФЦ в Варшаве – Варшавская фондовая биржа, на которой котируются 328 компаний (на ММВБ и РТС – 200).

Членство в ЕС: соответствие национального законодательства нормам ЕС и доступ к европейскому капиталу.

Сформировавшийся рынок IPO, специализирующийся на размещении акций для относительно небольших компаний. В Варшаве в 2010 году 81 эмитент провел IPO, в ходе которых было размещено акций на 4,8 млрд долларов, — в Москве в 2010 году в ходе проведения IPO 12 эмитентов было размещено акций на 730 млн долларов (еще 1,2 млрд долларов эти эмитенты привлекли за пределами России).

Представительства всех ведущих банковских инвестиционных групп в регионе (Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Merrill Lynch, Citigroup, Credit Suisse, UBS, Deutsche Bank, Nomura).

Таким образом, наличие сильной фондовой биржи при поддержке государства, соответствии правового режима европейским стандартам, облегченных правилах листинга для небольших компаний позволило Варшаве занять высокие позиции на уровне региональных финансовых центров. Объем торговли акциями на бирже за последние несколько лет вырос в 11 раз, а доля иностранных ценных бумаг составляет более 6%.3Если рассматривать фондовую биржу как основу создания МФЦ, то для Москвы это практически невозможно в настоящее время. По мнению некоторых аналитиков необходимо поглощать биржи на пространстве СНГ (включая украинские и казахстанские), биржи Восточной Европы (включая Варшавскую) и Стамбульскую биржу. И для таких поглощений есть объективная основа: инвестиционный спрос в Восточной Европе, государствах СНГ, Балтии, в Турции, в отдельных странах Ближнего Востока в значительной мере основан на деньгах, выведенных из России.4 Поэтому все условия сводятся к тому, что главной задачей России для становления Москвы как регионального финансового центра является укрепление национальной валюты
^ 2.4Проблемы создания МФЦ в Москве
Рынок ценных бумаг:

российские фондовые биржи существенно отстают от своих азиатских конкурентов, не говоря уже о европейских и американских рынках, по объемам капитализации представленных на бирже компаний, объемам торгов и ликвидности ценных бумаг. Согласно WFE, ФБ РТС и ФБ ММВБ оказались во второй десятке по объему капитализации акций среди ведущих фондовых бирж мира и в третьей десятке – по объему торгов всеми ценными бумагами;

отсутствие ценных бумаг иностранных эмитентов в листинге российских фондовых бирж. На многих развитых фондовых биржах доля иностранных компаний, находящихся в листинге, превышает как минимум 10% от общего числа эмитентов, прошедших процедуру листинга, на развивающихся биржах примерно 0,5–2%.

Банковский сектор:

внутренние факторы: неразвитые системы управления, недостаточная эффективность осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции, слабый уровень бизнес-планирования, наличие противоправных действий со стороны коммерческих банков (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем), фиктивный характер значительной части капитала отдельных банков;

внешние факторы: высокие риски кредитования, противоречия в залоговом законодательстве, ограниченные ресурсные возможности банков (прежде всего дефицит среднесрочных и долгосрочных пассивов), низкий уровень доверия к банкам со стороны инвесторов ввиду недостаточной защиты интересов вкладчиков и других кредиторов банков, невысокая инвестиционная привлекательность российского банковского сектора (об этом свидетельствует динамика инвестиций и снижающаяся доля иностранного капитала в банковский сектор), нерешенный вопрос представления банками отчетности только в электронной форме.

Нормативно-правовая база:

негибкость законодательства и регулятивные пробелы;

существование нескольких регулирующих финансовый сектор ведомств (Министерство финансов РФ, ФСФР России, ЦБ РФ, ФАС России, независимые саморегулируемые организации профессиональных участников) и наличие у них права (за исключением саморегулируемых организаций) издания нормативно-правовых актов в соответствующих сферах регулирования значительно усложняют финансовую деятельность хозяйствующих субъектов, возникает несогласованность и коллизии отдельных актов разных регуляторов, относящихся к одним и тем же финансовым операциям;

развитие законодательной базы в области налогообложения отстает от развития финансового рынка (например, по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок);

налогообложение операций с ценными бумагами у физических лиц характеризуется более узким спектром финансовых инструментов, доступных для инвестирования, в том числе в связи с тем, что существует неопределенность порядка их налогообложения налогом на доходы;

неоднозначность налогообложения паевых инвестиционных фондов и управляющих компаний;

вопросы налогообложения на FOREX юридических и физических лиц прямо не отражены в Налоговом Кодексе РФ.

Социальная сфера:

неразвитость городской бизнес-инфраструктуры;

отсутствие достаточного количества коммерческой и жилой недвижимости, кроме того, она далеко не всегда соответствует требованиям к качеству;

низкий уровень социальной культуры, степень толерантности (особенно по отношению к нерезидентам), здравоохранение, возможность отдыха, качество бытовых услуг;

неблагоприятное восприятие города как среды для ведения бизнеса.
^ 2.5Финансовое пространство 2.5.1Создание МФЦ и появление резервной региональной валюты - два названия одной задачи.
Цели, поставленные руководителями страны, носят комплексный характер, и позиционирование Москвы как финансового центра очевидно требует одновременных усилий по координации курсов национальных валют и развитию взаимовыгодной валютной интеграции группы бывших советских республик, в сочетании с процессами координации и интеграции их рынков ценных бумаг и системы бирж. При этом очевидно, что создание некоего прообраза рублевой зоны возможно при условии, если она будет «включать» неконвертируемые валюты других стран в механизм оплаты международной торговли между ними. Москва не станет финансовым центром региона без рубля, который в качестве валютного ориентира будет помогать слабым местным национальным валютам играть роль в межгосударственной торговле самыми необходимыми товарами, что на данном этапе для некоторых государств важнее рынка ценных бумаг.5
^ Проекты, помогающие РФ продвигать идею рублевой зоны:
Февраль-2003, Евразийское экономическое сообщество

Спустя два года после вступления в силу договора о создании ЕврАзЭс россияне предложили использовать рубль в качестве единой расчетной валюты на пространстве сообщества. "Сегодня уровень интеграции таков, что можно и пора задуматься о единой валюте", — сказал экс премьер-министр РФ Михаил Касьянов, выступая на экономическом форуме ЕврАзЭс в 2003 г. В 2010-м премьер-министр Беларуси Сергей Сидорский предложил государствам активизироваться в процессе формирования рубля как резервной валюты ЕврАзЭс.

Ноябрь-2008, Правительственные кредиты

Во время кризиса Россия начала активно кредитовать страны СНГ. К февралю 2009 г. Москва обещала выдать соседним государствам около $12 млрд кредитов. "Россия чувствует свою высокую ответственность на пространстве СНГ, в первую очередь в ЕврАзЭс", — сказал вице-премьер, министр финансов России Алексей Кудрин. Первый "кризисный" транш от России получила Беларусь в конце 2008 г. По состоянию на сентябрь 2010-го более 38% внешнего долга Беларуси — обязательства перед РФ.

Март-2010, Таможенный союз

Спустя несколько месяцев после того как заработал Таможенный союз России, Беларуси и Казахстана, первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов заявил о возможности создания единой денежной единицы в рамках ТС. "В случае если с 1 января 2012 года удастся запустить новый формат единого экономического пространства — а такая задача поставлена, — следующим логическим шагом станет валютный союз", — сказал Игорь Шувалов.

Февраль-2011, Имиджевые еврооблигации

Россия впервые с 1998 г. разместила рублевые еврооблигации на Лондонской бирже. С учетом доразмещения через два месяца после первого выпуска общая сумма евробондов составила 90 млрд руб. "Это серьезный шаг вперед с точки зрения создания финансового центра в России, продвижения нашей национальной валюты на международные рынки, в целом позитивный сигнал для экономики", — оценил размещение рублевых еврооблигаций премьер-министр РФ Владимир Путин

5 октября 2011 г. пресс-секретарь главы правительства Дмитрий Песков уточнил, что Россия желает видеть Евразийский Союз с единой валютой и единым эмиссионным центром — по примеру Евросоюза. «Безусловно, создание Евразийского Союза будет одним из главных приоритетов работы Путина в ближайшие шесть лет, особенно учитывая позитивную динамику объединительного процесса и большой объем проделанной работы, которая выполнена за те четыре года, что он руководит правительством», — сказал Песков. Он пояснил, что входящие в Евразийский Союз страны должны сохранить политический суверенитет, но управление экономиками должно быть максимально интегрировано. По словам пресс-секретаря,
^ Условия при наличии которых возможно становление рубля в качестве резервной валюты, мнение российских экспертов.
1 мнение

Из процесса установления рыночных курсов валют следует исключить Центробанки. Их дело – не коммерческие операции, а безусловное наполнение денежных каналов при минимизации инфляции. Сейчас Центробанки многих стран (особенно – развивающихся) являются проводниками позиции МВФ, т.е. по существу ФРС США.

Валюты стран, которые претендуют на статус резервных, должны быть привязаны к реальным, а не к виртуальным активам. Например, к золоту, корзине металлов, нефти и т.д. Иначе рано и поздно, они будут размыты другими внешними валютами.

Цены всех без исключения реальн