Реферат: Оит в оценке темпов экономического роста в ближайшие четыре квартала исходя из предпосылки о сохранении текущих тенденций развития ключевых месячных показателей

Краткосрочный прогноз основных индикаторов российской экономики 30 апреля 2011


Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН


АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ КРАТКОСРОЧНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИНАМИКИ



Краткосрочный прогноз, результаты которого представлены в бюллетене, разрабатывается на основе методов прогнозирования временных рядов и поэтому в явном виде не учитывает действующие в экономике взаимосвязи и не отражает возможные последствия принимаемых мер экономической политики. В этом состоит главное отличие краткосрочного прогноза от среднесрочного прогноза, результаты которого публикуются раз в квартал и основаны на расчетах с использованием макроэкономической модели.


Основная задача, которую решает разработанный инструментарий краткосрочного прогнозирования, состоит в оценке темпов экономического роста в ближайшие четыре квартала исходя из предпосылки о сохранении текущих тенденций развития ключевых месячных показателей.


Итоговый прогноз ВВП является простой средней трех оценок: ВВП со стороны использования; ВВП со стороны производства; и ВВП рассчитанного на основе метода главных компонент.






Дата разработки прогноза

(месяц, год)

^ Результаты прогноза,

в % к соответствующему кварталу предыдущего года

IV кв. 2010

I кв. 2011

II кв. 2011

III кв. 2011

2010

в % к 2009

2011

в % к 2010

ИПП

Декабрь 10

6.4

6.7

5.8

6.7

8.1

6.1

Январь 11

[6.5]

7.0

6.1

6.9

[8.2]

6.4

Февраль 11




6.4

5.5

6.2




5.8

Март 11




6.3

5.8

6.6




6.0

Апрель 11




[5.9]

5.5

6.3




5.7

ВВП

Сентябрь 10

4.3

4.7

3.5

2.3

4.2

3.0

Октябрь 10

2.4

2.9

2.1

2.3

3.2

2.3

Ноябрь 10

3.0

3.8

3.1

3.3

3.4

3.1

Декабрь 10

3.1

3.8

3.0

2.9

3.5

2.9

Январь 11

3.0

3.7

3.1

2.8

[4.0]

2.9

Февраль 11

3.0

2.6

1.8

1.3




1.6

Март 11

3.3

2.9

2.7

2.2




2.4

Апрель 11

[4.5]

3.6

4.0

4.0




3.8
Прогноз краткосрочных индикаторов основывается на ежемесячно обновляемой базе данных, которая содержит более 200 месячных индикаторов. База данных высокочастотных индикаторов включает показатели, отражающие макроэкономические тенденции в российской экономике, изменения в динамике внутренних и мировых цен не отдельные товары. Обновление базы данных осуществляется на основе информации публикуемой Росстатом, ЦБ России, ФТС России, Мировым Банком и МВФ.


В таблицах с результатами прогноза фактические данные приведены в скобках. Временной интервал, на который разрабатывается прогноз, представлен в строке, расположенной под названием индикатора. Дата разработки прогноза указана в первом столбце слева.



Основные тенденции




По итогам первого квартала 2011 г. на базе официальной статистики крайне сложно составить определенное мнение о ключевых тенденциях в экономическом развитии. Ряд показателей, особенно отражающих инвестиционную активность, являются крайне противоречивыми.




Текущая оценка роста ВВП в 2011 г. была повышена с 2.4% до 3.8%, однако в основном этот рост был связан с изменением базы сравнения: переход к базовым ценам 2008 г. и пересмотр темпов роста физического объема ВВП и его компонентов в 2006-2009 гг.




Одним из положительных моментов в текущей ситуации является ускорение потребительского спроса. Однако, эта тенденция не сопровождается соответствующей динамикой роста заработной платы. Здесь существует два основных предположения. Во-первых, возможно в условиях улучшения экономической ситуации происходит переход к более низкой норме сбережения у населения, что увеличивает потребление. Во-вторых, все-таки может наблюдаться рост теневых доходов, связанный с увеличением ставок страховых взносов. Но, при любом развитии событий без роста заработной платы сохранять высокие темпы потребительского спроса будет невозможно.




Быстрый рост импорта, обусловленный стремительным укреплением рубля, может уже в ближайшее время стать существенным фактором, сдерживающим рост промышленного производства.




Пока благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура не оказывает значительного положительного влияния на экономическую динамику. В значительной степени на это влияет политика государства в отношении бюджетных расходов. В тоже время уже в ближайшее время полученный объем дополнительных доходов может быть направлен в экономику, что отразиться на темпах экономического роста во втором полугодии 2011 г.




^ Промышленное производство


Ежемесячная статистика свидетельствует о сохранении тенденции роста промышленного производства. По данным Росстата в первом квартале промышленное производство выросло с исключением сезонного фактора на 1.3% по отношению к предыдущему периоду, что на 0.5 п. п. ниже, по сравнению с ростом в октябре-декабре прошлого года.


По расчетам ЦМАКП замедление динамики выпуска в промышленности оказалось более существенным. Так, согласно оценкам ЦМАКП, в первом квартале 2011 г. рост интенсивности выпуска в промышленности в целом и в обрабатывающих видах деятельности был нулевым. При этом основной вклад в замедление динамики выпуска внесло сокращение (с исключением сезонного фактора) выпуска инвестиционных товаров.


На фоне стагнации в обрабатывающей промышленности продолжает сохраняться устойчивый рост выпуска в добыче полезных ископаемых.


На наш взгляд замедление выпуска в промышленности было связано с действием двух факторов: слабым инвестиционным спросом и достаточно быстрым ростом импорта.


Хотя данные о динамике инвестиций вызывают ряд вопросов, судя по спаду выпуска машин и оборудования (в первом квартале 2011 г по отношению к предыдущему периоду с исключением сезонного фактора) если не сокращение инвестиций, то снижение темпов их роста в первом квартале все же произошло.


Основной причиной быстрого роста импорта в первом квартале, по всей видимости, стало стремительное укрепление рубля в результате роста экспортных цен. Так если за весь 2010 год рубль в реальном выражении укрепился к иностранным валютам на 9.6%, то за первый квартал 2011 года уже на 7.3%


Под влиянием опережающих темпов роста импорта и слабой инвестиционной активности, оценка роста промышленного производства в 2011 г. была снижена с 6% до 5.7%


Индекс промышленного производства, динамика экспорта и импорта промежуточной продукции, 2008 г. = 100, сезонность устранена




^ Источник: Росстат, данные таможенной статистики, расчеты ИНП



Дата разработки прогноза

Промышленное производство, в % к соответствующему месяцу предыдущего года




02.11

03.11

04.11

05.11

06,11

Окт. 10

5.1

4.3

4.3

3.6

3,8




Ноя. 10

6.6

5.8

5.8

5.1

5,4




Дек. 10

6.9

6.1

6.1

5.4

5,7




Янв. 11

7.2

6.6

6.4

6.0

6,1




Фев. 11

6.5


5.9

5.7

5.3

5,4




Мар. 11

[5.8]

6.1

5.9

5.6

5,8

<11м02

Апр. 11




[5.3]

5,6

5,4

5,5

<11м01



Инвестиции


С исключением сезонного фактора инвестиции в основной капитал в феврале и марте текущего года выросли на 6% и 2% по отношению к предыдущему месяцу. Однако из-за провала в январе рост инвестиций в первом квартале 2011 г. был отрицательным (снижение на 1.5% к первому и на 12% к четвертому кварталу 2010 г.)


Если рассматривать динамику квартальных индикаторов, косвенно отражающих инвестиционную активность, то спад в первом квартале текущего года наблюдался только во вводах жилья (-2.2% в годовом выражении). Другие индикаторы показали рост (в том числе объем работ выполненных в строительстве +1.6% в годовом выражении).


При этом, если взять темп роста в марте 2011 г. к марту 2010 г., то рост наблюдался по всем косвенным показателям инвестиционной активности. Несмотря на это, Росстат опубликовал оценку в марте (год к году) в 99.7%.


На наш взгляд, вывод, который можно сделать на основе данных текущей статистики, состоит в том, что показатели роста инвестиций не соответствуют показателям динамики в других секторах экономики. То есть, по всей видимости, данные об инвестициях в основной капитал являются заниженными.


На это указывают также данные финансовой статистики. Так, рост кредитов в реальном выражении за январь-февраль составил 12.4% год к году. Просроченная задолженность нефинансовых организаций сократилась на первое апреля 2011 г. до 5.1% по отношению к объему выданных кредитов.

И хотя повышение цен производителей практически свело на нет рост финансового результата крупных и средних организаций, тем не менее, в январе-феврале этот показатель все же увеличился на 0.6% в реальном выражении (год к году).


Из-за январского провала, наша оценка роста инвестиций в текущем году остается отрицательной -1%. При этом прогноз был повышен на 1.7 п.п.

%. Как и в предыдущий раз, при оценке ВВП была использована гипотеза нулевого роста инвестиций.


^ Инвестиции в основной капитал и косвенные показатели инвестиционной активности в январе-марте 2011 г.



^ Источник: Росстат, расчеты ИНП


Инвестиции в основной капитал, строительство и инвестиционный импорт, дек. 2006 г. = 100, сезонность устранена



^ Источник: Росстат, расчеты ИНП


Дата разработки прогноза

Инвестиции в основной капитал, в % к соответствующему месяцу предыдущего года




02.11

03.11

04.11

05.11

06.11

Окт. 10

10.8

9.6

9.6

7.2

6.5




Ноя. 10

11.8

10.7

10.7

8.2

7.5




Дек. 10

9.0

7.9

7.9

5.6

4.8




Янв. 11

11.1

10.2

10.2

8.1

7.3




Фев. 11

3.8

3.3

2.0

0.6

0.4




Мар. 11

[-0.4]

-1.9

-2.5

-3.2

-3.2

<11м02

Апр. 11




[-0.3]

-0.7

-1.4

-1.3

<11м03

Внешняя торговля товарами


В развитии внешней торговли в первом квартале текущего года можно выделить следующие основные моменты: прекращение роста физического объема экспорта, значительное повышение экспортных цен и ускорение динамики физического объема импорта.


Согласно предварительным данным таможенной статистики, физический объем экспорта в первом квартале 2011 г. по отношению к предыдущему периоду с исключением сезонного фактора сократился на 0.5%. По отношению к первому кварталу 2010 г. снижение экспорта составило 3.7%.


С исключением сезонного фактора, физический объем импорта в первом квартале 2011 г. увеличился по сравнению с предыдущим периодом на 11.9%, по сравнению с первым кварталом 2010 г. рост составил на 34.5%.


При такой динамике экспорта и импорта сальдо торгового баланса в сопоставимых ценах в первом квартале текущего года уменьшилось на 12.3% в годовом выражении. То есть прямой вклад со стороны внешней торговли в прирост ВВП в январе-марте 2011 г. был отрицательным.


Анализ уточненных данных таможенной статистики выявил существенное ускорение роста физического объема импорта в начале 2011 г.


Среднемесячный темп роста импорта в январе-марте 2011 г. составил 5.8%, тогда как аналогичный показатель для 2010 г. в целом был равен 2.2%. То есть, в первом квартале текущего года импорт рос в среднем в 2.6 раза быстрее, чем в прошлом году.


Рост импорта в первом квартале 2011 г. на 11.9% по отношению к четвертому кварталу 2010 г. был на 45.4% обусловлен увеличением импорта потребительских товаров, на 45.1% увеличением импорта промежуточной продукции и на 9.5% ростом импорта инвестиционных товаров.


Рост импорта инвестиционных товаров в январе-марте 2011 г. по сравнению с предыдущим кварталом составил 6%, промежуточной продукции 9%, потребительских товаров 14%.


^ Индексы физического объема, 2008 г. =1,

сезонность устранена



Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП


Импорт, млрд. долл., в ценах 2008 г.=1, сезонность устранена



^ Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП


Экспорт, индексы физического объема, 2008 г.=1,

сезонность устранена



^ Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

В первом квартале опережающими темпами рос импорт транспортных средств (+20.1% по отношению к предыдущему периоду), текстильной и швейной продукции (+20.2%), кожи, изделий из кожи и обуви (+25.7%).


Следует отметить, что после паузы в четвертом квартале 2010 г. и начале 2011 г., возобновился рост импорта инвестиционной продукции. В феврале и марте текущего года импорт инвестиционных товаров по отношению к предыдущему месяцу с исключением сезонного фактора увеличился на 11.5% и 8.4%.


Падение экспорта в первом квартале текущего года по отношению к предыдущему периоду на 0.5% было обусловлено низкими показателями января текущего года, когда по отношению к предыдущему месяцу экспорт уменьшился на 15%. Столь существенное сокращение физического объема первом месяце текущего года было вызвано снижением экспорта топливно-энергетических товаров.


Уже на протяжении года наблюдается снижение экспорта металлургической продукции. Со второго квартала 2010 г. по первый квартал 2011 г. показатели падения экспорта по данной группе товаров составили -7%, -0.3%, -3% и -5.3%.


Рост экспортных цен в марте в годовом выражении составил 28.5%. За первый квартал экспортные цены увеличились на 15.6%. При этом повышение экспортных цен в январе-марте текущего года на нефть, уголь и природный газ составило 15.4%, нефтепродукты 20.6%, химическую продукцию 12%, черные и цветные металлы 20% и 12%.


В марте наблюдался резкий рост импортных цен на продовольственные товары. По сравнению с мартом 2010 г. импортное продовольствие в долларовом выражении подорожало на 15.4% (10% в январе и 11.2% в феврале), в рублевом выражении рост импортных цен на продовольствие составил 11.1% (10.5% в январе и 7.9% в феврале).


Из-за продолжающегося роста экспортных цен прогноз экспорта товаров в текущем году был повышен на $6 млрд. и составил $584 млрд. В свою очередь, рост внутреннего спроса и уточнение данных о динамике физического объема привели к существенному повышению оценки импорта – с $296 млрд. до $330 млрд. Прогноз торгового сальдо был понижен до $254 млрд.

^ Индекс экспортных цен, 2008г.=1



Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

Индексы импортных цен, 2008г.=1



^ Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП


Дата разработки прогноза

Импорт, млрд. долл. США




01.11

02.11

03.11

04.11

05.11

Ноя. 10

15.9

20.4

24.0

24.0

23.2




Дек. 10

15.7

20.2

23.8

23.9

23.0




Янв. 11

15.2

19.1

22.8

22.4

22.6




Фев. 11

14.4

18.6

21.9

21.7

21.8




Мар. 11

[16.0]

19.6

23.8

23.5

23.6

<11м01

Апр. 11




[21.6]

26.7

26.2

26.4

<11м02




Дата разработки прогноза

Экспорт, млрд. долл. США




01.11

02.11

03.11

04.11

05.11

Ноя. 10

31.5

34.3

39.9

38.7

38.2




Дек. 10

30.5

33.5

38.9

37.9

37.4




Янв. 11

33.3

36.8

43.1

41.6

42.0




Фев. 11

35.1

40.5

46.7

45.7

45.8




Мар. 11

[30.9]

40.3

47.7

47.8

47.9

<11м01

Апр. 11




[39.0]

46.8

48.2

48.9

<11м02

Потребительский спрос


В марте продолжилось расширение потребительского спроса, которое наблюдается с ноября 2010 г. В целом за первый квартал текущего года спрос населения вырос на 2% по отношению к предыдущему кварталу, что более чем в два раза превышает темпы роста во втором-четвертом кварталах 2010 г.


На наш взгляд основными факторами роста потребительского спроса в начале текущего года были резкое повышение реальной заработной платы в декабре прошлого года и снижение склонности к сбережению (что связано с повышением потребительской уверенности населения, ростом кредитования и реализацией отложенного спроса). При этом, доля сбережений в расходах населения в январе-феврале 2011 г. была на треть меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (10.9% против 15.7%).


В целом результаты первого квартала являются достаточно оптимистичными с точки зрения экстраполяции текущей динамики на оставшиеся месяцы года. Однако, месячные данные с исключением сезонного фактора свидетельствуют о заметном падении темпов роста потребительского спроса.


Так с ноября 2010 г. по март 2011 г. ежемесячный темп роста потребительского спроса сократился с 1.4% до 0.3%. И основной причиной тут, по всей видимости, является прекратившийся рост реальной заработной платы. И хотя по отношению к первому кварталу 2010 г. реальная заработная плата выросла на 0.5%, это было обусловлено полностью низкой базой сравнения. По сравнению с четвертым и третьим кварталами прошлого года снижение составило 2% и 1%, соответственно.


Представляется, что негативное воздействие на динамику заработной платы в начале текущего года оказало повышение ставок страховых взносов. Возможно, что за счет сохранения роста выпуска в экономике эту тенденцию удастся преодолеть. Вместе с тем без роста реальной заработной платы сохранение высоких темпов расширения потребительского спроса является маловероятным.


Текущий прогноз роста розничной торговли в 2011 г. был повышен с 3.7% до 4.2%. При этом, значительное влияние на повышение прогноза оказал пересмотр Росстатом ретроспективных данных.


^ Потребительский спрос, заработная плата и сбережения,

дек. 2007 =100, сезонность устранена



^ Источник: Росстат, расчеты ИНП


Количество безработных и численность списочного состава организаций, млн. человек, сезонность устранена



^ Источник: Росстат, расчеты ИНП


Дата разработки прогноза

Оборот розничной торговли, в % к соответствующему месяцу предыдущего года




01.11

02.11

03.11

04.11

05.11

Сен. 10

6.5

6.8

7.2

6.3

5.7




Окт. 10

4.5

4.7

5.2

4.3

3.8




Ноя. 10

4.4

4.8

5.4

4.5

4.0




Дек. 10

4.1

4.5

5.0

4.1

3.6




Янв. 11

3.4

3.5

4.0

2.9

2.5




Фев. 11

[0.5]

0.8

1.6

0.6

0.3

<11м01

Мар. 11




[3.3]

4.7

4.3

4.0

<11м02

Конъюнктура на мировых товарных рынках*


В марте текущего года вновь наблюдался рост мировые товарных цен. Общий индекс цен по данным МВФ вырос в прошедшем месяце на 5.1% по отношению к февралю и на 33.6% по сравнению с мартом прошлого года. Таким образом, рост товарных цен в мире продолжается уже девятый месяц подряд.


Основной вклад в рост общего индекса внесло подорожание энергоресурсов и промышленного сырья сельскохозяйственного происхождения. Рост цен по данным товарным группам в марте составил 9.5% и 6.8%, соответственно (+35.3% и 44.7% к марту 2010 г.).


Цены на продовольственные товары в марте снизились на 2.7% к предыдущему месяцу (первое снижение за девять месяцев). Подешевели практически на все продовольственные товары, за исключением говядины, цены на которую в марте достигли очередного исторического максимума в 414 ц./кг.


Цены на пшеницу в марте сократились более чем на 30 доол. за т., что по мнению Международного совета по зерну было связано с массовой спекулятивной продажей фьючерсных контрактов. Изменение рыночных ожиданий было обусловлено нестабильностью на Ближнем Востоке и в Северной Африке, а так же последствиями природных катаклизмов в Японии.


Стоит отметить, что, несмотря на повышение общего индекса цен, цены на большинство товаров в марте не изменились по отношению к февралю либо продемонстрировали снижение. При этом, рост общего индекса цен был вызван достаточно сильным повышением цен только на несколько товаров. Так в марте по отношению к февралю, шерсть подорожала на 17%, хлопок на 8%, нефть на 11%. Основной причиной роста нефтяных цен стали опасения, что кроме Ливии перебои с поставками нефть возникнут в других странах Ближнего Востока и Северной Африки.


В целом динамика и уровень мировых товарных цен по-прежнему способствуют росту торгового баланса и укреплению рубля.

^ Индексы мировых цен Промышленное сырье

сель.хоз. происхождения



Продовольственные товары, индексы цен, 2007 г. = 1



^ Энергоносители Металлы



Над выпуском работали: А.А. Широв, М.С. Гусев.

тел. 129-36-22

С предыдущими версиями краткосрочного прогноза можно ознакомиться на сайте www.macroforecast.ru

Прогноз экономического роста в России, разработанный ведущими международными организациями и Минэкономразвития России


^ Прирост ВВП России в 2011г. по отношению к предыдущему году, %*



 Источник

дата разработки прогноза

Сен. 2010

Окт. 2010

Ноя.

2010

Дек. 2010

Янв.

2011

Фев.

2011

Мар.

2011

Апр.

2011

МВФ

 

4.34

 

 

4.5

 

 

[4.8]

Мировой Банк

 

 

4.5

 

 

 

[4.4]

 

ОЭСР

 

 

 

[4.2]

 

 

 

 

Европейская комиссия

 

 

[3.8]

 

 

 

 

 

МЭР РФ

4.2

 

 

4.2

 

 

 

[4.2]

* в скобках представлен наиболее поздний вариант прогноза

* по данным МВФ, Мирового Банка, Международного Совета по Зерну, ОПЕК